Týdenní komentář:

Týdenní komentář: 1. - 7.11. 2016 Přestože jsme byli v minulém týdnu svědky zajímavých a obvykle hojně komentovaných makroekonomických dat, jejich výsledky v předvolební vřavě zcela zanikly. Poslední týden před otevřením volebních místností byl ve znamení silného nárůstu preferencí Donalda Trumpa. Ten v průzkumech prakticky dohonil svou protikandidátku Hillary Clinton a atmosféra v prozatím poklidné Americe začala houstnout. s 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0-2,5-2,3-0,7-4,0-2,0-2,1 31.10.2016-04.11.2016 01.01.2016-04.11.2016 Nejinak tomu bylo i na akciových a dluhopisových trzích. Americké akcie pokračovaly v negativním vývoji předešlého týdne, aby v součtu zaznamenaly devět ztrátových seancí v řadě. Tak dlouhá sada poklesů je dlouhodobým rekordem. Trhy se Trumpa bojí a bojí se hodně. Technickým supportem na 2120 bodech, o kterém jsme hovořili minule, projel index SP500 jako nůž máslem a zastavil se až těsně pod hranicí 2100 bodů. Naštěstí FBI oznámila, že se nebude zabývat novou sadou e-mailů dnes snad nejpopulárnější americké blondýny a její vyšetřování pravděpodobně ukončí. Po této dobré zprávě začaly preference pro Clinton opět rychle stoupat a tomu odpovídal i pondělní bujarý růst. Graf ukazuje, jak strmý byl propad světových akciových indexů v uplynulém týdnu. Akcie odevzdaly všechny zisky, které nashromáždily od červnového Brexitu a prakticky vynulovaly i letošní rok. Dařilo se naopak bezpečným aktivům. V komoditním světě si značné zisky připsaly drahé kovy a téměř o procento posílily také US státní dluhopisy. Z dalších událostí zaujal FED, který na svém zasedání potvrdil zvyšující se pravděpodobnost úpravy úrokových sazeb směrem vzhůru. V aktuální situaci na toto vyústění trhy prakticky nereagovaly. Mírně pod odhady se trefila čísla mapující trh práce v USA, když tamní ekonomika vytvořila za uplynulý měsíc jen 161 000 nových pracovních míst, oproti očekávání o šestnáct tisíc míst vyššímu. Míra nezaměstnanosti v USA zůstala na 4,9 %. Zvýšil se i průměrný hodinový výdělek, a to o 0,4 % (očekávání 0,3 %), což potvrzuje znaky mírně zrychlující inflace. Čínská makrodata z průmyslu i služeb předčila analytická očekávání a investory mající z Číny panický strach alespoň prozatím uklidnila. Hlavní makro ovšem přijde dnes v noci. 0,8 9,4 11,4-1,5 MSCI Europe NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL MSCI China NR LCL 0,6 4,6 Akcie MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL Dluhopisy BofAML Czech Govt TR CZK BBgBarc US Treasury 20+ Yr TR USD FTSE China Government Bonds PR CNY Markit iboxx USD Corporates TR BofAML US Corporate A TR USD BBgBarc Euro Agg Corp A TR EUR BBgBarc Pan Euro High Yield TR USD BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD TReuters Europe CB TR EUR Portfolia BMark dynamické Bmark konzervativni Bmark vyvazene -2,53 0,83-2,53-2,61-1,53-2,61-2,45 3,26-2,45-2,37-2,37-1,28 4,10-1,28-3,66-5,56-3,66-3,71-4,58-3,71-4,28 1,79-4,28-4,05 3,73-4,05-3,08-2,85-3,08-3,92-5,37-3,92-2,11 1,00-2,11-1,61 5,74-1,61-1,10 9,46-1,10-1,44 4,19-1,44-2,35 9,39-2,35-3,13 7,56-3,13-1,54 11,29-1,54-1,58 7,50-1,58-1,64 6,14-1,64-2,72-2,72-3,30 26,88-3,30-2,59 9,88-2,59-2,12 4,64-2,12-2,00 0,58-2,00-0,71-0,71 4,49 5,56 9,03 5,93 4,82 1,66 3,67 7,96 6,05 8,44 8,59 2,71 4,32 1,00-0,15 2,84-1,00 3,81 2,85 2,01-2,38 3,54 10,96 11,33 10,55 10,26 10,86 11,45 9,71 8,17 10,54 9,87 12,51 12,14 13,58 11,86 4,67 6,42 2,83 4,15 7,10 2,36 4,06 4,50 4,18-1,56 6,80 5,11 2,72 3,88 4,88 3,63 4,10 0,44 2,50 4,13 0,95 7,62 4,44 5,30 5,22 5,30 7,33 8,85-0,15 6,38 4,59 6,38-1,03 2,97 5,00 5,05 5,65 3,64 4,20 3,57 5,45 7,06 2,79 8,78 11,29 10,71 11,79 13,26 10,43 14,25 12,82 12,30 10,90-0,28 1,69 0,00 1,29 0,11 0,28 0,10-0,42 13,72 1,62-0,80 13,45-1,04-0,60 1,01 0,49 7,91 7,80 6,91 4,79 6,85-3,27 5,38 1,34 9,93-0,27 13,10 10,80 0,93 10,93 11,52 1,89 7,75 7,10 6,84 4,90 9,42 4,60 8,65-5,11 3,93 4,30 1,13 9,78 2,81 4,55 4,66 4,02-1,83 3,39 4,92 0,90 4,43 7,08 5,19 4,00 3,87 3,80 7,40 4,71 5,25 9,32 1 8,19 Last Week YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years -3,57 0,97-2,11 2,32-2,84 1,57 2,80 1,68 13,08 12,51 12,70 14,17 10,69 12,32 3,55 4,91 4,19 0,44 1,10 0,73 Komodity Odvětví MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSC World/Retailing NR LCL -3,05-15,55-1 8,51 24,75 13,19 11,34-3,30 18,01 6,97-3,76 1,06 2,18 5,71-2,53-8,29-6,96 8,62 15,47 7,51 5,85-2,79 9,71 8,35 14,08 14,51 7,64 5,92-1,72 17,76 11,86 3,04 2,45-1,32 2,12 1,06 7,05 10,63 2,07 7,41-3,23 8,82 8,75-3,73-3,40 5,72-1,69 8,89 7,88 8,09 2,73 5,40-2,51-1,31-3,94 6,91 15,24 6,36 6,93-2,46 5,33 6,20 9,44 13,17 9,11 8,50-2,72 0,14-0,86 12,06-1,62 2,31-2,25 6,53 5,02 6,58 12,61 6,67-2,37 1,61 0,34 12,37 18,78 9,72 10,13 S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot 2,17 20,08 11,54-1,29-5,89 7,69 10,61 3,23 28,93 14,32-6,63-12,32 3,79 10,06 3,06 2,92-5,36-12,55-9,51-4,13 8,82-1,76-1,11-7,19-6,08-11,32 1,01 3,71 1,41-11,44-20,26-14,56-7,90-1,48 2,37-2,10 17,07 14,23-7,20-3,63 5,76-1,94 41,54 48,55 5,59-3,49 6,44 8,06-6,35-14,82-16,08 0,72 0,29 6,30 6,82 3,53 29,56 35,72 15,91-6,27 4,25 9,19-9,51 26,51 0,58-21,36-12,84-2,23 5,44-10,89 29,48 30,37-5,46-5,11-8,72-0,56

Porovnání fondů: Flexibilní alokace Tento týden přinášíme porovnání eurových podílových fondů zaměřených na investory, kteří preferují možnost managementu fondu přizpůsobovat držená aktiva aktuální situaci an trzích a chtějí mít v portfoliu zastoupeny jak dluhopisy, tak také akcie. V nabídkách investičních společností jedná bohatě pokrytou oblast, která má v investičních strategiích svoje specifické místo. Poradce ani klient nemusí nutně hledat "svoje" konkrétní fondy k tomu, aby portfolio dostatečně diverzifikovali. To je zde prací manažérů fondů a samotný investor tak nemusí procházet mnohdy pracným obdobím výběru. Všechny fondy jsou z nabídky společnosti Conseq a představujeme a porovnáváme hned z několika pohledů. O nákladovosti a velikosti fondu hovoří úvodní tabulka. O výkonnosti fondu pak vypovídá druhá z uvedených tabulek, zatímco třetí pak ukazuje za jak velké kolísavosti fondy svých zisků za posledních pět let (společná historie fondů) dosahovaly. Investment Growth (CZK) Time Period: 30.07.2014 to 07.11.2016 11.2014 02.2015 05.2015 08.2015 11.2015 02.2016 05.2016 08.2016 96,5 102,6 94,5 95,6 94,8 Cat 50%Barclays EurAgg TR&50%FTSE Wld TR 114,4 Morningstar Category Performance Morningstar Rating Overall ISIN Management Fee Annual Report Net Expense Fund Size LU1104115453 1,20 1,93 1 596 198 904 ÙÙÙ LU0089291651 1,10 1,82 20 195 653 304 ÙÙÙ AT0000A08EX2 2,00 2,34 8 868 073 092 ÙÙÙ DE0005322218 1,95 2,74 1 088 227 585 ÙÙ LU0218129350 1,00 1 112 469 159 Trailing s Data Point: Cat 50%Barclays EurAgg TR&50%FTSE Wld TR YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years -0,04 2,70 1,49 4,68 1,53 1,77-1,10-2,67 1,88 3,96-6,08-7,48 3,13 4,73 1,05 1,59-1,41-1,80-0,23-0,07 4,26 3,67 8,57 10,21 5,71 5,43 Risk Time Period: 01.11.2009 to 31.10.2016 Downside Deviation Beta (arith) (arith) 7,97 3,66 1,12-0,06-0,09 2,87 8,53 6,83 0,77-0,27 2,74 12,97-0,16-0,19 0,45 2,92 4,36 0,84-0,54-2,00 Cat 50%Barclays EurAgg TR&50%FTSE Wld TR 9,18 8,30 0,00 1,00 0,66

G DD GRAF TÝDNE: Hovořit o něčem jiném dnes asi nemá příliš smysl. Výsledky dnešních nočních voleb ve Spojených státech budou pro dělí na globálních trzích klíčové. Graf ukazuje vývoj preferencí vytvořených téměř ze čtyřicítky průzkumů aktuálně zveřejňovaných v USA. Na grafu je dobře patrné, jak akciové i ostatní trhy na výsledky průzkumů citlivě reagují. Při stoupajících preferencích republikánského kandidáta v posledních dvou týdnech jsme zaznamenali černou sérii amerických akciových trhů, které v deví po sobě následujících dnech zaznamenaly devět kon nuálně ztrátových seancí. Poté, co FBI oznámila, že e maily Hillary Clinton nebubou předmětem s hání nejenže prudce rostou demokra cké preference, ale společně s nimi také akciové indexy. Aktuální nárůst preferencí Hillary Clinton a naprosté zklidnění trhů nasvědčujě tomu, že se zřejmě překvapení nedočkáme. Hlavní aktiva Trailing s MSCI World Growth NR LCL MSCI World Value NR LCL MSCI World High Dividend Yield NR LCL MSCI World Minimum Vol (EUR) NR LCL MSCI Europe Growth NR LCL MSCI Europe Value NR LCL MSCI Europe High Div Yld NR LCL MSCI AC Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI Europe NR LCL MSCI EMU Value NR LCL Russell 1000 Growth NR USD Russell 1000 Value NR USD Russell 1000 Dividend Growth NR USD S&P 500 Low Volatility NR USD MSCI EM Growth NR LCL MSCI EM Value NR LCL MSCI EM High Dividend Yield NR LCL MSCI EM Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Europe NR LCL MSCI EM Europe Minimum Vol (USD) NR LCL MSCI EM Latin America NR LCL MSCI BRIC NR LCL MSCI China NR LCL MSCI India NR LCL MSCI Russia NR LCL MSCI Czech Republic NR LCL S&P Global Water NR MSCI Global Environment NR LCL BofAML Czech Govt TR CZK BBgBarc US Treasury 20+ Yr TR USD FTSE China Government Bonds PR CNY Markit iboxx USD Corporates TR BofAML US Corporate A TR USD BBgBarc Euro Agg Corp A TR EUR BBgBarc Pan Euro High Yield TR USD BBgBarc US High Yield 1-5 Year TR USD TReuters Europe CB TR EUR S&P GSCI Gold Spot S&P GSCI Silver Spot S&P GSCI Copper Spot S&P GSCI Corn Spot S&P GSCI Wheat Spot S&P GSCI Soybeans Spot S&P GSCI Sugar Spot S&P GSCI Cocoa Spot S&P GSCI Coffee Spot MSCI World/Telecom Services NR LCL S&P GSCI Crude Oil Spot S&P GSCI Natural Gas Spot MSCI World/Biotechnology NR LCL MSCI World/Energy NR LCL MSCI World/Health Care NR LCL MSCI World/Information Tech NR LCL MSCI World/Materials NR LCL MSCI World/Real Estate NR LCL S&P GSCI Cotton Spot MSCI World/Utilities NR LCL MSCI World/Consumer Disc NR LCL MSCI World/Consumer Staples NR LCL MSCI World/Financials NR LCL MSCI World/Industrials NR LCL MSCI World/Retailing NR LCL YTD 1 Year 3 Years 5 Years 10 Years 15 Years 3,33 1,75 6,50 4,17 5,39 0,93-0,07 11,90 5,33 5,79 5,35 10,82 2,95 5,20 5,83 6,40 10,63 4,12 6,00 5,86 6,08 9,55 11,20-2,54-4,61 6,98 11,80 3,97 4,15-1,48-2,11 10,28 4,70 5,63 2,11 2,82 8,41 0,83 6,20 7,43 10,14 2,87 5,88-0,10 0,14 8,18 11,07 7,39-2,11-4,99 9,94 1,29 3,25 2,01 0,03 9,43 2,72 4,42-1,65-5,38 2,46 8,14-1,04 2,50 3,12 1,80 8,85 13,10 7,72 7,62 5,55 6,81 12,47 4,54 11,31 8,98 9,13 14,09 7,06 9,15 6,41 7,32 9,48 12,33 11,98 7,81 3,18 5,24 5,72 11,58 10,60 8,46 7,12 5,70 11,04 13,40 7,02 1,31 3,28 5,66 12,04 9,68 2,56 0,29 4,61 13,57 7,58 3,54 2,99 9,13 10,10 5,18-0,26 3,04 0,27 10,89 6,46 3,06 1,79 5,89 4,38 15,23 31,99 25,41 5,09 7,03 14,69 12,82 8,75 5,20 5,08 13,28 6,55 1,62 2,39 4,79 6,82 12,70 6,28 10,36 10,22 8,64 16,87 17,22 17,86 0,53 13,31 1,84-4,78-2,09-1,36-0,86 11,16 11,92 6,33 3,64 6,89 2,99 8,04 5,22 10,38 5,43 5,15 2,70 10,61 1,30 1,50 4,30 4,92 5,19 8,20 7,31 1,13 4,00 13,35 11,59 10,51 9,56 9,78 0,43 1,48 2,81 6,80 5,59 0,90 3,87 7,76 6,72 4,55 6,23 4,66 4,43 5,25 4,74 4,72 4,02 3,80 14,12 9,83 7,08 9,32 2,13-1,83 1 14,19 9,33 3,39 7,40 8,19-2,29-3,64 4,71 6,14 20,08 11,54-1,29-5,89 7,69 10,61 28,93 14,32-6,63-12,32 3,79 10,06 2,92-5,36-12,55-9,51-4,13 8,82-1,11-7,19-6,08-11,32 1,01 3,71-11,44-20,26-14,56-7,90-1,48 2,37 17,07 14,23-7,20-3,63 5,76 41,54 48,55 5,59-3,49 6,44 8,06-14,82-16,08 0,72 0,29 6,30 6,82 29,56 35,72 15,91-6,27 4,25 9,19 2,25 1,66 5,75 10,33 5,55 3,92 26,51 0,58-21,36-12,84-2,23 5,44 29,48 30,37-5,46-5,11-8,72-0,56-15,55-1 8,51 24,75 13,19 11,34 18,01 6,97-3,76 1,06 2,18 5,71-8,29-6,96 8,62 15,47 7,51 5,85 9,71 8,35 14,08 14,51 7,64 5,92 17,76 11,86 3,04 2,45 2,12 1,06 7,05 10,63 2,07 7,41 8,82 8,75-3,73-3,40 5,72 8,89 7,88 8,09 2,73 5,40-1,31-3,94 6,91 15,24 6,36 6,93 5,33 6,20 9,44 13,17 9,11 8,50 0,14-0,86 12,06-1,62 2,31 6,53 5,02 6,58 12,61 6,67 1,61 0,34 12,37 18,78 9,72 10,13

AKCIOVÉ INDEXY 2007-2016 Investment Growth Time Period: 04.01.2008 to 31.10.2016 1 1 170,0 160,0 150,0 140,0 130,0 70,0 60,0 50,0 40,0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 139,9 126,1 119,3 95,5 102,6 Russell 1000 TR USD 179,6 AKCIOVÉ INDEXY 2016 Investment Growth Time Period: 01.01.2016 to 07.11.2016 85,0 02.2016 05.2016 08.2016 11.2016 102,7 95,8 110,9 112,3 96,2 Russell 1000 TR USD 106,1 AKCIOVÉ INDEXY 2016 Performance Time Period: 01.01.2016 to 04.11.2016 0,83 15,94-12,44-12,44-5,56 23,20-15,30-15,30 9,39 15,72-10,60-10,60-11,04-11,04-5,37 26,24 -q7,28-17,28 Russell 1000 TR USD 3,82 16,73-10,91-10,91

DLUHOPISOVÉ INDEXY 2007-2016 Investment Growth Time Period: 01.11.2008 to 31.10.2016 2 260,0 240,0 220,0 200,0 1 160,0 140,0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 129,1 230,7 137,7 270,2 225,8 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2016 Investment Growth Time Period: 01.01.2016 to 07.11.2016 117,5 112,5 107,5 102,5 97,5 92,5 02.2016 05.2016 08.2016 11.2016 108,7 113,5 114,0 107,2 106,1 DLUHOPISOVÉ INDEXY 2016 Performance Time Period: 01.01.2016 to 04.11.2016 8,03-4,79-4,79 13,10-2,47-2,47 7,91 6,27-3,77-3,77 13,72-3,57-3,57 5,38 8,33 - -