- 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v únoru: HDP v roce 2011 vzrostl o 1,7 % HDP vzrostl ve 4 Q o 0,5 % y/y Průmyslová produkce za prosinec vzrostla o 2 % y/y Maloobchodní tržby za rok 2011 vzrostly o 1,9 %, v prosinci o 0,5 % m/m a o 1,6 % y/y Nezaměstnanost vzrostla z prosincových 8,6 % na 9,1 % Inflace vzrostla o 1,8 % m/m, meziročně vzrostla na 3,5 % z 2,4 % v prosinci Koruna se v únoru obchodovala v širokém pásmu 24,75 CZK/EUR až 25,40 CZK/EUR. Z kraje měsíce oslabila k úrovním kolem 25,40 CZK/EUR, kdy se koruna podřizovala pohybům na eurodolarovém trhu. Euro posilovalo a koruna se tak podívala až k hranici 25,00 CZK/EUR. ČNB rozhodovala o úrokových sazbách, ale zasedání nepřineslo nic nového. Nicméně hned v dalších dnech se koruna podívala na ještě silnější úrovně, dokonce na nejsilnější úrovně od listopadu 2011, konkrétně na hranice 24,75 CZK/EUR. V této době hrálo prim stále Řecko, kde se opět nedohodly, nervozita s tím spojená se přenesla i na trhy a koruna oslabila zpátky na 25,25 CZK/EUR. Ve druhé polovině měsíce byla odvolána schůzka ministrů eurozóny, euro výrazně oslabilo na eurodolarovém trhu a koruna byla opět na hranici 25,00 CZK/EUR. Poslední týden byl co se zpráv týče asi nejzajímavější. Nejprve byla Řecku přiklepnuta další půjčka ve výši 130 mld. eur, nicméně prakticky den poté přišla velmi studená sprcha pro trhy, když agentura Fitch snížila řecký rating o dva stupně na stupeň C poslední stupeň před vyhlášením bankrotu. Koruna tak měsíc završila těsně nad hranicí 24,90 CZK/EUR. Vývoj na měnovém páru CZK/USD byl také velmi neklidný a podřízen hlavně pohybům na eurodolarovém trhu. HDP Hrubý domácí produkt (HDP) očištěný o cenové vlivy a sezónnost vzrostl ve 4. čtvrtletí podle předběžného odhadu, založeného na dílčích statistických a administrativních datových zdrojích, meziročně o 0,5 %, ve srovnání se 3. čtvrtletím byl o 0,3 % nižší. O to, že si česká ekonomika nestála loni ještě hůře se zasloužilo především zrychlení spotřeby koncem roku vlivem zvýšení DPH od 1. ledna 2012. Poslední čísla z ekonomiky dopadaly většinou dobře a proto i tento výsledek byl očekáván s mírnou nadějí. Realita však zklamala. V dalších kvartálech se pravděpodobně bude tempo domácí
říjen 10 listopad 10 prosinec 10 leden 11 únor 11 březen 11 duben 11 květen 11 červen 11 červenec 11 srpen 11 září 11 říjen 11 listopad 11 prosinec 11 4.čtvrtletí 09 1.čtvrtletí 10 2.čtvrtletí 10 3.čtvrletí 10 4. čtvrtletí 10 1. čtvrtletí 11 2. čtvrtletí 11 3. čtvrtletí 11 4. čtvrtletí 11 ekonomiky pomalu zpomalovat a v tom lepším případě se bude stabilizovat nad stagnací. Horší scénář by znamenal pád do červených čísel. - 2-2 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00 HDP v ČR meziroční změny v % Průmyslová produkce Průmyslová produkce v prosinci 2011 meziročně reálně vzrostla o 2,0 %, po očištění od vlivu počtu pracovních dnů vzrostla o 4,4 %. Prosinec 2011 měl ve srovnání se stejným měsícem předchozího roku o 1 pracovní den méně. Po očištění od sezónních vlivů (včetně vlivu počtu pracovních dnů) byla průmyslová produkce meziměsíčně nižší o 0,8 %. Nové zakázky ve vybraných odvětvích ve 4. čtvrtletí 2011 meziročně vzrostly o 1,8 %. Nové zakázky ze zahraničí přitom vzrostly o 9,8 %, zatímco tuzemské nové zakázky klesly o 10,5 %. K meziročnímu růstu průmyslové Průmyslová produkce ČR meziroční změny v % 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 produkce nejvíce přispělo odvětví výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů (příspěvek +3,7 procentního bodu, růst o 21,2 %), výroba strojů a zařízení (příspěvek +1,0 p.b., růst o 12,3 %) a výroba pryžových a plastových výrobků (příspěvek +0,6 p.b., růst o 10,1 %).
říjen 10 listopad 10 prosinec 10 leden 11 únor 11 březen 11 duben 11 květen 11 červen 11 červenec 11 srpen 11 září 11 říjen 11 listopad 11 prosinec 11-3 - 3 Maloobchodní tržby Tržby v maloobchodě včetně prodeje a oprav motorových vozidel po očištění o sezónní vlivy a pracovní dny vzrostly v prosinci reálně meziměsíčně o 0,5 % a meziročně očištěné pouze o vliv počtu pracovních dní o 3,3 %. Za celý rok 2011 se tržby v maloobchodě včetně motoristického segmentu zvýšily reálně meziročně o 1,9 %. Nákupy přes Maloobchodní tržby ČR internet sice vzrostly o 4,2 %, ale meziroční změny v % oproti minulým měsícům se jednalo o 12,00 citelné zpomalení. V minulých 10,00 měsících nákupy přes internet 8,00 zaznamenávaly výrazné růsty. Za 6,00 4,00 nepotravinářské zboží Češi utráceli 2,00 v prosinci více ve specializovaných 0,00 prodejnách a sice o 9,5 %. Jednalo se -2,00 o potřeby do domácnosti. -4,00-6,00 Maloobchodníkům vzrostly tržby -8,00 z nákupů počítačů a komunikačních -10,00 zařízení dokonce o 10,7 %. Nezaměstnanost Lednová nezaměstnanost vzrostla z prosincových 8,6 % na 9,1 %. Za lednovým výsledkem stojí především ukončování, respektive neprodlužování některých úvazků na dobu určitou koncem roku. Také se na dnešním čísle negativně projevila neochota a obezřetnost zaměstnavatelů najímat další zaměstnance. Tento vliv bude hrát prim také v dalších měsících vzhledem k očekávanému poklesu růstu především německé ekonomiky. Na jedné straně celkový počet uchazečů o zaměstnání vzrostl na hranici 534 089 na druhé straně počet volných pracovních míst klesl na 34 471. Počet uchazečů o zaměstnání vzrostl o 5 %, ale volná pracovní místa klesla o 3,5 %. Nepoměr mezi růstem počtu uchazečů a volných pracovních míst nedává do blízké budoucnosti velkou naději na pokles nezaměstnanosti.
prosinec 10 leden 11 únor 11 březen 11 duben 11 květen 11 červen 11 červenec 11 srpen 11 září 11 říjen 11 listopad 11 prosinec 11 leden 12 leden 11 únor 11 březen 11 duben 11 květen 11 červen 11 červenec 11 srpen 11 září 11 říjen 11 listopad 11 prosinec 11 leden 12-4 - 4 11,00 Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 Inflace Spotřebitelské ceny vzrostly meziměsíčně v lednu proti prosinci o 1,8 %. Tento růst ovlivnilo zvýšení snížené sazby DPH z 10 % na 14 % a zvýšení cen zejména v oddíle bydlení. Meziroční růst spotřebitelských cen zrychlil na 3,5 % (z 2,4 % v prosinci 2011). Meziročně vzrostly spotřebitelské ceny v lednu o 3,5 %, což je o 1,1 procentního bodu více než v prosinci. Zrychlení cenového růstu nastalo zejména v oddílech potraviny a nealkoholické nápoje, bydlení, zdraví, doprava, stravování a ubytování. V oddíle potraviny a nealkoholické nápoje se zvýšil meziroční růst cen u většiny Míra inflace v ČR meziroční změny v % 2,50 2,00 1,50 1,00 druhů potravin. Meziměsíční růst spotřebitelských cen ovlivnilo zvýšení DPH, které se projevilo zejména v oddílech potraviny a nealkoholické nápoje, zdraví a částečně bydlení a doprava. Dopad této změny na meziměsíční úhrnný přírůstku indexu spotřebitelských cen v lednu představoval podle orientačního propočtu ČSÚ zvýšení o 1,1 procentního bodu.
duben 10 květen 10 červen 10 červenec 10 srpen 10 září 10 říjen 10 listopad 10 prosinec 10 leden 11 únor 11 březen 11 duben 11 květen 11 červen 11 červenec 11 srpen 11 září 11 říjen 11 listopad 11 prosinec 11 leden 12 únor 12 ČNB ČNB na únorovém zasedání nepřekvapila trhy a ponechala nastavení úrokové sazby na 0,75 %. Z jednání ale vyplynulo, že by se období stabilních sazeb mohlo prodloužit. Zajímavá byla spíše nová prognóza ČNB. Výhled HDP revidovala ČNB směrem dolů pro letošní rok a na 1,9 % pro rok 2013. I když nová prognóza ukázala na možnost snížení sazeb ve třetím kvartále 2012, tento krok je podle nás prozatím nepravděpodobný, což potvrdila i slova guvernéra ČNB M. Singera. Úvahy o případném dalším snížení sazeb jsou (alespoň prozatím) minulostí: od posledních zasedání se situace na trzích stala o něco méně pesimistická, inflace je nad inflačním cílem ČNB (2 %) a koruna je o něco slabší, než ČNB předpokládala. Případné diskuse o změně sazeb tak budou spíše o zvýšení sazeb než o jejich dalším snížení. Pravděpodobně tak během letošního roku zůstanou sazby beze změny, nebo ve druhé polovině roku přijde zvýšení na 1 %. Základní úroková sazba v ČR [%] 1,1 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5-5 - 5 CZK/EUR únor 2012 Domácí měna se v únoru obchodovala v širokém pásmu 24,75 CZK/EUR až 25,40 CZK/EUR. Z kraje měsíce oslabila k úrovním kolem 25,40 CZK/EUR, kdy se koruna podřizovala pohybům na eurodolarovém trhu. Euro posilovalo a koruna se tak podívala až k hranici 25,00 CZK/EUR. ČNB rozhodovala o úrokových sazbách, ale zasedání nepřineslo nic nového. Nicméně hned v dalších dnech se koruna podívala na ještě silnější úrovně, dokonce na nejsilnější úrovně od listopadu 2011, konkrétně na hranice 24,75 CZK/EUR. V této době hrálo prim stále Řecko, kde se opět nedohodly, nervozita s tím spojená se přenesla i na trhy a koruna oslabila zpátky na 25,25 CZK/EUR. Ve druhé polovině měsíce byla odvolána schůzka ministrů eurozóny, euro výrazně oslabilo na eurodolarovém trhu a koruna byla opět na hranici 25,00 CZK/EUR. Poslední týden byl co se zpráv týče asi nejzajímavější. Nejprve byla Řecku přiklepnuta další půjčka ve výši 130 mld. eur, nicméně prakticky den poté přišla velmi studená sprcha pro trhy, když agentura Fitch snížila řecký rating o dva stupně na
1.II.12 3.II.12 5.II.12 7.II.12 9.II.12 11.II.12 13.II.12 15.II.12 17.II.12 19.II.12 21.II.12 23.II.12 25.II.12 27.II.12 29.II.12 26.I.11 25.II.11 27.III.11 26.IV.11 26.V.11 25.VI.11 25.VII.11 24.VIII.11 23.IX.11 23.X.11 22.XI.11 22.XII.11 21.I.12 20.II.12 6 stupeň C poslední stupeň před vyhlášením bankrotu. Koruna tak měsíc završila těsně nad hranicí 24,90 CZK/EUR. - 6 - Vývoj za posledních 12 měsíců CZK/EUR 25,00 23,50 Vývoj za měsíc prosinec CZK/EUR 25,6 25,5 25,4 25,3 25,2 25,1 25 24,9 24,8 24,7 24,6 CZK/EUR - výhled na další měsíce V následujících týdnech se vývoj na koruně bude opět odvíjet od vývoje na světových trzích. Nejpalčivějším problémem Evropy i nadále zůstávají finanční problémy Řecka. I přes přiklepnutou pomoc ve formě další půjčky ve výši 130 mld. eur se situace v Řecku nelepší. Poté co mu byl snížen rating skokově o dva stupně agenturou Fitch, dá se předpokládat další možné prohlubování zadluženosti země, neboť při úpisu nových státních dluhopisů
7 investoři budou nejspíš požadovat vyšší výnosy. Koruna se bude v nejbližší době nejspíš pohybovat kolem hranice 25,00 CZK/EUR. - 7 - CZK/EUR - výhled na rok 2012 Výhled minimálně na první polovinu roku zůstává negativní. Eurozóna zatím nepředstavila řešení evropské dluhové krize, které by vedlo k jejímu vyřešení. Dokud čelní evropští představitelé nepřijdou s návrhy, očekáváme, že se zvýšená nervozita na trhu udrží. Nevylučujeme ani možnost, že se kurz přiblíží až k hranici 27,00 CZK/EUR. V průběhu roku můžeme potom očekávat stabilizaci. V závěru by se koruna mohla podívat až pod hranici 25,00 CZK/EUR. CZK/USD únor 2012 Vývoj na měnovém páru CZK/USD byl také velmi neklidný a podřízen hlavně pohybům na eurodolarovém trhu. Z kraje měsíce koruna oslabila až na 19,50 CZK/USD, ale krátce poté nabrala jasný směr. Díky pozitivní náladě z výsledku evropského summitu dolar oslabil na eurodolarovém trhu nad hranici 1,3200 USD/EUR, krátce na to však přišla sprcha pro dolar, když zprávy z nezaměstnanosti dopadly hůře. Čína navíc veřejně sdělila, že chce podpořit stabilizaci eura a dolar se tak vrátil na 1,3000 USD/EUR. Po dohodě v Řecku se koruna podívala dokonce na hranice 18,75 CZK/USD, odkud se několikrát pokusila korigovat, což se jí nakonec povedlo a přehoupla se opět přes hranici 19,15 CZK/USD. Koncem měsíce koruna posílila na nejsilnější hodnoty za poslední tři měsíce a sice 18,50 CZK/USD. Největší zásluhu na tom měly dobré zprávy z druhé strany Atlantiku, kde prodeje stávajících domů nečekaně vzrostly o 4,3% y/y. Koruna poté trošku zkorigovala a měsíc završila na úrovních 18,60 CZK/USD.
1.II.12 3.II.12 5.II.12 7.II.12 9.II.12 11.II.12 13.II.12 15.II.12 17.II.12 19.II.12 21.II.12 23.II.12 25.II.12 27.II.12 29.II.12 26.I.11 25.II.11 27.III.11 26.IV.11 26.V.11 25.VI.11 25.VII.11 24.VIII.11 23.IX.11 23.X.11 22.XI.11 22.XII.11 21.I.12 20.II.12-8 - Vývoj za posledních 12 měsíců 8 20,00 CZK/USD 18,00 16,00 Vývoj za měsíc prosinec CZK/USD 19,6 19,4 19,2 19 18,8 18,6 18,4 USD/EUR únor 2012 Z počátku měsíce se dolar pohyboval vůči euru na 1,3150 USD/EUR. Poté díky dění ve světe posílil až k hranici 1,3000 USD/EUR. Koncem měsíce se však situace obrátila a kurz se vyhoupl až nad 1,3450 USD/EUR. Dolar čerpal z nervozity na trhu a stálého odsouvání dohody Řecka s věřiteli a schválení dalších reforem. Nakonec bylo vše schváleno a Řecko dostalo nezbytnou půjčku od EU.
- 9 - CZK/USD - výhled na další měsíce 9 Řecko má již přiklepnutou pomoc v celkové výši 130 mld. USD, ale i tak se nedá mluvit o tom, že by země vykazovala známky zotavování. Spíš to vypadá na odsouvání nevyhnutelného. Ale i tak to stačí k tomu, aby na trzích zavládl mírný optimismus a koruna se mohla vůči dolaru podívat ještě na silnější úrovně. Pro nejbližší období, v řádech 2-3 týdnů, se dá očekávat, že by se koruna mohla dostat až k hranici 18,00 CZK/USD. Ovšem při negativním vývoji, prudkém zhoršení situace v Řecku, je možné, že se kurz dostane opět až k hranici 20,00 CZK/USD. CZK/USD - výhled na rok 2012 Pokud vezeme v potaz nejistou situaci ohledně řešení evropské dluhové krize, nízkých úrokových sazeb na americkém dolaru, který je navíc vnímaný jak bezpečný přístav, jsou tu tři důvody, proč by dolar v průběhu roku měl mít navrch. Můžeme předpokládat, že se koruna v případě nepříznivých zpráv podívá až k hranici 20,00 CZK/USD. Ovšem v případě zklidnění se situace na trzích, kdy se USD/EUR vrátí zpět k hranici 1,3500 USD/EUR, je pravděpodobné, že se dolar na konci roku navrátí k hladině 18,50 CZK/USD. Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
- 10 - Citfin Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 10 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl B, vložka 4313 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060 a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského soudu v Praze, oddíl Dr, vložka 4670 Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: + 420 800 311 010 Recepce: + 420 234 092 000 Fax: + 420 234 092 005 e mail: recepce@citfin.cz Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, konzultace předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail: dealing@citfin.cz Oddělení vypořádání platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail: platby@citfin.cz Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail: obchod@citfin.cz Call centrum - možnost zadávání platebních příkazů přes Phonebanking, technická podpora internetového bankovnictví a platebních karet, linka pro blokaci platebních karet Tel: + 420 234 092 333, E-mail: info@citfin.cz