Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012
Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby a inflace bankovní účty nemovitosti 2
investovat do akcií? 3
10letý vývoj světových indexů: akcie zaostávají za svým dlouhodobým růstovým trendem S&P 500 CECEUR EuroStoxx50 4 2003 2003 2004 2004 2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2012 Zdroj dat: Bloomberg
Jak se vyvíjely vybrané indexy? Jak se růst akcií v tomto roce rýmuje s krizí? Index YTD 2011 2010 2009 2008 2007 Annual return Česká republika 7.3% -25.6% 9.6% 30.2% -52.7% 14.2% 8.0% CECE EUR 15.8% -29.1% 15.7% 40.5% -53.7% 10.5% 7.5% DJ Eurostoxx50 7.9% -17.1% -5.8% 21.1% -44.4% 6.8% 0.5% Dow Jones 9.2% 5.5% 11.0% 18.8% -33.8% 6.4% 4.9% S&P 500 14.0% 0.0% 12.8% 23.5% -38.5% 3.5% 5.1% Nasdaq Composite 15.8% -1.8% 16.9% 43.9% -40.5% 9.8% 8.7% Japonsko 6.6% -17.3% -3.0% 19.0% -42.1% -11.1% 0.5% Brazílie 3.1% -18.1% 1.0% 82.7% -41.2% 43.6% 18.3% Rusko 6.4% -21.9% 22.5% 128.6% -72.4% 19.2% 15.4% Indie 21.1% -24.6% 17.4% 81.0% -52.4% 47.1% 19.0% Čína -3.9% -21.7% -14.3% 80.0% -65.4% 96.7% 4.6% MSCI World 11.5% -9.4% 10.4% 31.5% -43.5% 9.6% 5.9% MSCI Emerging Markets 9.9% -20.4% 16.4% 74.5% -54.5% 36.5% 13.4% Zdroj dat: Bloomberg, 23.10.2012 5
Ekonomický růst v EU a ve světě USA: -růst podporovaný sílící spotřebou domácností, nevytváří však - dostatek pracovních míst, - rostoucí ceny energií; - další stimulace (operace Twist); - blížící se automatické škrty ve státních výdajích (tzv. fiscal cliff ) EU: - stagnace růstu HDP, ekonomika tažena jen exportem, - pokles spotřeby domácností (restriktivní politika), - tahounem Německo, v ostatních zemích růst slabý, - v 7 zemích recese Německo: -růst HDP tažen nejen exportem ale také spotřebou domácností; - pokles průmyslové výroby a indikátorů IFO, ZEW Zdroj: Makroekonomická predikce MFČR, červenec 2012 6
Ekonomický růst v ČR: Oslabily hlavně investice, vláda méně utrácí, máme dobrý export... HDP = spotřeba + investice + vládní výdaje + čistý export Domácnosti: pokles spotřeby domácností -2,2% díky reálnému poklesu mezd (nárůst cenové hladiny, mj. díky zvýšení DPH) a mírnému poklesu zaměstnanosti, růst úspor v nejistých podmínkách Vláda: fiskální konsolidace, pokles spotřeby -2,8% Firmy: méně investic díky nedostatku prostředků na financování projektů, nízký příspěvek vládních investic (fiskální konsolidace) HDP: pokles očekávaného tempa růstu + 0,9% (oproti + 2,1%) Zdroj: Makroekonomická predikce MFČR, červenec 2012 7
Rozdíly v hospodářském růstu jednotlivých členů eurozóny jsou vysoké Rozdíly tempa růstu HDP v zemích eurozóny za 5 let 2007-2011; kumulativně 19,7% 11,9% -3% 8,5% 8,5% 6,4% 6,2% 6,1% 5% 5% 4% 3% 2% 2% 1% -1% -1% -2% Slovakia Malta Cyprus CR Germany Luxembourg Austria Belgium Netherlands Slovenia Finland France EA 17 Spain Portugal Estonia Ireland Italy Greece -10,7% 8 Zdroj: Eurostat
Jak se změnila výše státního zadlužení zemí EU v uplynulých 5ti letech? 165% 120% 107% 103% Výše státního dluhu vybraných zemí EU podíl na domácím HDP 108% 108% 2007 2011 Růst dluhů má různé příčiny: Někdo utrácel celou dobu Někoho stáhly do dluhů banky Zbylé země zasáhla recese a výpadek daňových příjmů 87% 86% 86% 83% 81% 68% 66% 64% 59% 65% 69% 25% 44% 36% 41% 28% Greece Italy Ireland Portugal EA 16 France UK EU 27 Germany Spain CR Zdroj: Eurostat 9
Očekáváme postupný, mírný růst světové ekonomiky mladé trhy jsou stále v čele ING IM Světový ekonomický výhled HDP 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 Míra inflace Míra nezaměstnanosti Svět 3.6% 2.9% 3.5% 4.2% 3.0% 2.9% - - - Rozvinuté státy 1.3% 1.1% 1.6% 2.6% 1.8% 1.5% 8.7% 8.8% 8.8% USA 1.7% 2.0% 2.1% 3.1% 2.0% 1.8% 9.0% 8.1% 7.9% Eurozóna 1.5% -0.5% 0.8% 2.6% 2.2% 1.6% 10.3% 11.5% 11.9% Japonsko -0.4% 2.5% 1.8% 0.0% 0.0% 0.1% 4.5% 4.5% 4.2% Velká Británie 0.8% 0.1% 1.5% 4.4% 2.7% 1.8% 8.1% 8.4% 8.2% Rozvíjející se trhy 6.6% 5.3% 6.0% 6.3% 4.5% 4.6% - - - Čína 9.3% 7.6% 7.8% 5.5% 2.6% 3.2% 6.5% 6.4% 6.4% Zdroj dat:odhad ING IM, historická data MMF (HDP, inflace) a Economist Intelligence Unit (EIU) Data platná k 26.9.2012 10
Výhled ING Investment Management na akciové trhy USA: další kvantitativní uvolňování (QE3) Ocenění akcií roste: riziko krachu eurozóny klesá stejně jako rizikové prémie v USA Odhady zisků podniků v USA i v EU zůstávají relativně pozitivní, růst cen akcií tak může ještě pokračovat (tzv. policy-driven rallye) Zhoršili jsme náš výhled na japonské akcie na neutrální a naopak zvýšili akcie ostatních asijských států na pozitivní Mezi sektory věříme materiálům a průmyslu, menší důvěru máme v zdravotní sektor a zboží základní potřeby Preferujeme value investiční styl, který obvykle dosahuje dobrého zhodnocení v počáteční fázi ekonomického oživení Zdroj dat: ING IM, Houseview, 19 September 2012 11
investovat do obligací? 12
Desetileté výnosy dluhopisů jsou na minimu... stát Česká republika Spojené státy Německo aktuální výnos do splatnosti 2,20 % 1,77 % 1,57 % průměr za 10let 4,10 % 3,69 % 3,42 % 13
...nebo desetileté výnosy na minimu nejsou? stát Řecko Španělsko Itálie aktuální výnos do splatnosti 16,69 % 5,55 % 4,83 % 14
Rozdíly výnosů desetiletých státních dluhopisů vybraných zemí EU a Německa = důvěra investorů Zdroj: Bloomberg, data platná k 27.9.2012 15
Kalouskovy dluhopisy? Doba investice 1,5 roku diskontovaný 3letý prémiový Průměrný roční výnos 2,05 % 2,77 % Tržní průměr 0,35% 0,40% 5letý kuponový 5letý reinvestiční 3,22 % 3,41 % Cca 1% 16
úrokové sazby a inflace 17
Banky drží úroky na minimech. ČNB snížila základní úrokovou sazbu na hist. minimum 0,25 % Zdroj: Bloomberg, data platná k 27.9.2012 18
R 2007-2011: Průměrné reálné zhodnocení na bankovních spořicích účtech -1.20 % úroková sazba daň inflace +1.4% -0.2% Roční reálný výnos vašich peněz v bance je záporný -2.6% reálný výnos -1,2% Peníze na nízkoúročených spořících účtech v bance se reálně znehodnocují Inflace 2012: 3,3% Inflace 2013: 2,2%* * odhad Data: ČNB/úročení spořících účtů, Eurostat/inflace, 2007-2011 19
R Inflace 3%: Jaký vliv má průměrná roční inflace 3% po dobu 10 let? počet let 1 3 5 10 1,000,000 Kč 970,000 Kč -30,000 Kč 912,673 Kč Dejme tomu, že za své peněžní úspory kupujete dětem domů pro radost jediný výrobek automobil Škoda Fabia 858,734 Kč -87,327 Kč -141,266 Kč 737,424 Kč -262,576 Kč X Pokud své úspory nechráníte proti inflaci, přijdete za 10 let při inflaci 3% p.a. o jednu Fabii! (Pokud se v té době bude ještě prodávat ) 20
R Inflace 5% Průměrná roční inflace 5% na horizontu 10 let počet let 1 3 5 10 1,000,000 Kč 950,000 Kč -50,000 Kč 857,375 Kč -142,625 Kč 773,781 Kč -226,219 Kč 598,737 Kč Průměrná roční inflace ve výši 5% vás připraví o 400,000 Kč! -401,263 Kč X 21
Vaše peníze v bance Úrokové sazby z vašich peněz v bankách obvykle nepokryjí inflaci. Reálná hodnota vašich peněz naúčtech v bance se postupem doby rozpouští... 22
R Je náš příklad s inflací reálný? Česká republika Za 10 let inflace z 1 mil. Kč ukrojila 205,000 Kč 2002-2011 Slovensko Za 10 let Slováci ztratili z 50,000 EUR 17,500 EUR 23
shrnutí: co radíme? 24
spořit, investovat dlouhodobě je stále nejrozumnější strategie spořte, investujte v krabičkách s různými cíli rozlišujte co je pro vás finanční rezerva, penzijní úspory, peníze na koníčky 25
Zhodnocení různých investičních kategorií podle podílových fondů Fund YTD 2011 2010 2009 2008 2007 Annual return ING Český akciový fond 10.2% -23.6% 8.5% 42.3% -48.6% 8.9% 9.3% ING Evropských akcií 12.5% -10.4% 8.5% 40.3% -44.3% 1.2% 4.3% ING USA klíčových společností 14.8% -1.8% 11.4% 21.6% -39.4% 3.1% 4.4% ING Světových akcií 14.7% -8.1% 17.6% 36.4% -41.5% 0.4% 3.6% ING Rozvíjející se trhy 8.0% -24.6% 15.2% 72.8% -56.8% 36.9% 11.8% ING Globální vysokých dividend 10.7% -1.3% 14.9% 18.9% -37.3% -8.2% 4.2% ING Globálních příležitostí 12.6% -12.0% 17.3% 46.3% -42.9% 12.8% na ING Komoditní fond EURh 2.0% -12.4% na na na na na ING Fond telekomunikací 14.6% -5.2% 12.0% 17.8% -39.1% 20.2% 7.1% ING Český fond obligací 8.4% 2.5% 3.5% 5.6% 2.5% -2.0% 3.4% ING Slovenský dluhopisový fond 11.0% -1.0% 3.6% 4.7% 1.7% 0.9% na ING Eurový dluhopisový 8.5% 2.2% 2.0% 7.9% 1.6% 0.1% 3.6% ING Dluhopisový vysokých výnosů 15.1% 1.5% 12.4% 51.8% -34.2% -1.3% 6.5% ING Český fond peněžního trhu 0.1% 0.6% 1.4% 4.4% -4.3% 1.6% 1.0% 26
shrnutí: kam investovat? akcie? s opatrností na krátkodobém horizontu obligace? Kalouskovy určitě ano peněžní účty? pro finanční rezervu, likviditu a bezpečí... 27
Děkujeme za pozornost Kde se dozvíte víc? Trilogie Osobní a rodinné bohatství 1. Kam s penězi 2. Jak se dobře zajistit 3. Jak chytře investovat 28
29
Investiční certifikáty a investice do nemovitostí v osobním finančním plánu Krátkodobé cíle Šestiměsíční výdaje Likvidní část majetku Pojištění zdraví, rodinného majetku Osobní finance pro důchodový věk Střednědobé cíle Osobní dlouhodobé cíle 1 2 Do investičních certifikátů 3 můžete pravidelně investovat Rezerva Pojištění rizik a budovat v nich část svého majetku pro důchodový věk. Osobní a rodinné cíle Pro střednědobé osobní cíle mohou být vhodné investiční certifikáty, které dobře diverzifikují investiční riziko. Investiční certifikáty můžete použít podobně jako akciové fondy nebo přímo akcie jako dlouhodobou růstovou část vašeho majetku ke splnění dlouhodobých cílů. Nepřímé investice do nemovitostí mohou účinně snížit riziko vašeho investování. 30