3. - 7. listopad 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 61.0 0.4-10.0-47.0-36.4-36.6 60.8 145.3 ropa - Brent 57.4-0.1-12.2-49.4-38.9-38.5 57.4 146.1 zemní plyn - UK 69.8-2.1-8.3 22.7 33.6 32.4 47.2 85.3 elektřina 68.8 0.5 0.8-11.3 11.8 12.6 58.8 90.2 zlato 737 0.5 1.7-14.0-11.7-11.5 721.5 1,003 stříbro 10.1 0.7 2.1-34.4-32.1-35.0 9.1 20.8 hliník 1,960-3.9-3.9-31.2-18.6-24.9 1,960 3,317 měď 3,755-1.3-8.4-49.3-43.7-46.6 3,755 8,730 nikl 10,975-3.8-9.3-39.5-58.3-67.6 9,350 33,850 index energií 290.3 0.1-6.8-46.7-36.0-35.5 290.0 709.5 index cenných kovů 198.1 1.5 3.6-35.8-35.0-32.3 183.3 426.1 index základních kovů 135.1-1.5-6.6-39.4-38.3-45.2 130.9 284.0 pšenice 521-0.3-2.8-31.9-41.1-31.6 514.0 1,280 kukuřice 375.5-0.7-6.5-24.7-17.6-2.9 372.8 754.8 sója 912 1.4-1.5-24.0-24.0-12.6 858.0 1,658 kakao 1,936 1.2-5.7-28.0-4.9 0.8 1,877 3,360 cukr 12.0 1.2-0.1-11.4 11.0 19.7 9.5 15.0 bavlna 42.1-2.1-5.0-37.4-38.1-34.9 42.1 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Stabilizace ropy na hranici 60 dolarů Stabilizace drahých kovů Technické kovy opět v poklesu Zemědělské plodiny končí týden ve ztrátě Energie Technické okénko Platina - LONG nákup 860; target: 1000; stoploss: 780;
Energie Ropa: Ropa zatím našla svoji oporu na hranici 60 80 dolarů za barel WTI 60,0 USD, Brent 56,5 USD. 75 Propad se tak zastavil na nejnižších úrovních od února 70 2007 a vůči maximům z poloviny července propadly dosáhly již 60%. Hlavním faktorem zůstává jisté 65 uklidnění finančních trhů, kdy se již neprohlubují ztráty 60 akciových trhů a také se zastavilo prudké posilovaní 55 dolaru. 50 Fundamenty zatím stojí stranou, protože i přes Ropa (Brent) Ropa (WTI) ochlazení ekonomiky (poptávky po ropě), omezení na 45 straně produkce je výrazné (OPEC, apod.) a celková situace nabídka/poptávka je napjatá. Podle našeho názoru trh přestřeluje svoji reakci na obavy ze zpomalení poptávky, stejně jako v první polovině přeceňoval obavy z nedostatečné nabídky. Vzhledem k těmto faktorům a současné úrovni cen předpokládáme, že minimálně začátek příštího roku bude pravděpodobně ve znamení růstu cen. Pokud nedojde ke zlomu na devizovém trhu s dolarem očekáváme stabilizace v pásmu 60-70 dolarů. Korekce dolaru by mohla posunout ropu výrazně výše. Střednědobě a dlouhodobě vidíme ropu nadále v blízkosti 90-100 dolarů. USD/bbl Kovy Drahé kovy: Snížení nervozity na finančních trzích a 850 stabilizace dolaru, přineslo konsolidaci pro drahé 825 11 kovy. V případě zlata došlo k beztrendovému 800 obchodování v pásmu 720-760 dolarů. Cena stříbra 775 10 se stabilizovala na hladinou 10 dolarů za unci. Nic se 750 9.5 nemění na situaci, že zlato zůstává výrazně (20-25%) nadhodnoceno vůči dolaru i vůči ostatním drahým 725 9 kovů (stříbro, platina). 700 8.5 Zlato Zlato vyčkává na další vývoj dolar, přitom zůstává Stříbro 675 8 riziko, že pokud brzo dolar nezkoriguje prudké 650 7.5 posílení může naopak dojít k propadu u cen zlata, obzvláště pokud se zmírní vnímání hlavních rizik (inflace, recese). Stříbro a platina zůstávají výrazně levné vzhledem k fundamentům (produkce) a především relativně ke zlatu a ve středním horizontu (<1Y) očekáváme výraznější růst. zlato - USD/oz 11.5 10.5 stříbro - USD/oz Technické kovy: Obrat u technických kovů se ukázal jako krátkodobý a minulý týden smazal velkou část předchozích zisků - nikl (-9,3% w/w), měď (-8,4%), hliník (-3,9%). Situace v tomto sektoru zůstává více jak bezprecedentní a to navzdory napnuté fundamentální situaci - nízký poměr zásoby/spotřeba, ceny hluboko pod mezními náklady apod. produkční náklady). I přesto krátkodobý výhled zůstává smíšený až negativní a další propady nelze vyloučit. USD/t - Al 2300 2200 2100 2000 1900 1800 3500 Hliník Měď 3000 5500 5000 4500 4000 USD/t-Cu
Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Ceny zemědělských plodiny vykázaly podobný vývoj jako ostatní komodity. Po růstu předchozí týden došlo k vybíraní zisků především na konci týdne. Ministerstvo zemědělství zveřejnilo měsíční statistiky (WASDE), které ale nepřinesly výrazně překvapení. Došlo pouze k mírnému snížení odhadu letošní sklizně kukuřice a také bavlny. Kromě cenové volatility posledních týdnů fundamenty u zemědělských plodin zůstávají příznivé nízký stav zásob vzhledem ke spotřebě, silná poptávka (biopaliva, Asie) a minimální dopad ekonomického cyklu na sektor. USD/100bu - Pšenice 625 600 575 550 525 500 Pšenice Kukuřice 475 325 Z krátkodobého hlediska bude rozhodující uklidnění na finančních trzích.pokud se situace, alespoň částečně stabilizuje, očekáváme, výrazný obrat u řady zemědělských komodit a to především kvůli problémovým fundamentům (zásoby, poptávka). Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. 475 450 425 400 375 350 USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky Ropa Krátkodobě: klesající trend ; celková volatilita, Dlouhodobě: prudký pokles; pnutí nabidka vs. poptávka Zlato Krátkodobě- zajištění proti riziku + nejasný trend dolaru(nadhodnoceno) Dlouhodobě pozitivní nízké sazby+obavy z recese a finanční nestability Měď Krátkodobě smíšené -3Y minima, klesající trend vs nízké spotřeba/zásoby Dlouhodobě neutrálně pozitivní. poptávka Asie vs. zpomalení USA +EU Pšenice Krátkodobě smíšené/negativní nervozita vs. fundamenty Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. Kukuřice Krátkodobě smíšené nervozita vs. fundament (spotřeba/zásoby) Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob Sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 12/11/08 14:30 obiloviny Měsíční statistiky stavu zásob a poptávky po - - 12/11/08 17:00 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 13/11/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA - -
Technické okénko Platina velké propady podpořené obavami z recese automobilového průmyslu polovina poptávky po platině představuje výroba katalyzátorů největší propady u drahých kovů od poloviny července: -65% platina vs. 50%stříbro vs. 25% zlato platina propadla na 5-leté minima, poměr platina/zlato nejnižší za posledních 9 let produkce čelí řadě omezení Jižní Afrika představuje 70% celosvětové těžby čelí v důsledku energetické krize (nedostatek elektřiny) riziko omezení produkce Poměr platina/zlato náznaky přeprodanosti náznak proražení klesajícího trendu MACD vysílá nákupní signál doporučení platina long nákup 860 stoploss 780 target 1000
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Petr Břicháč Podílové fondy +420 225 010 264 petr.brichac@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientská služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávicka Bankovnictví, finanční služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.