pro platební neschopnost dostát splatným pro předlužení, kdy hodnota závazků převzetím (takeover)



Podobné dokumenty
PREDIKCE FINANČNÍ TÍSNĚ

Soustavy poměrových ukazatelů

Bankrotní modely. Rating a scoring

Přehled vybraných predikčních modelů finanční úrovně

Finanční analýza a modely finančního zdraví

1 Finanční analýza. 1.1 Poměrové ukazatele

Význam cash flow. nejsou totéž) Výkaz cash flow (přehled o peněžních tocích) Význam generátoru peněz

Finanční analýza. Finanční analýza a modely finančního zdraví

Materiál ke cvičení 2 Výpočet rozdílových ukazatelů, rentabilita

Finanční analýza. 1. Předmět a účel finanční analýzy. 2. Zdroje informací pro finanční analýzu. 3. Finanční účetní výkazy

Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly

PREDIKCE FINANČNÍ TÍSNĚ

INFORMACE. ÚČETNICTVÍ ORGANIZAČNÍCH KANCELÁŘÍ KOMPLEXNÍ SYSTÉM PRO VEDENÍ ÚČETNICTVÍ

Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09)

Majetková a kapitálová struktura firmy

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

Finanční řízení podniku

zisk : srovnávaná veličina (hodnocená,vstupní)

III. Tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu III. 1 Tržby z prodeje dlouhodobého majetku

obchodních společností

1. Grünwaldův bonitní model

5 CASH FLOW (tok hotovosti)

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I

Metodika výpočtu finančního zdraví pro OP Zemědělství

Ukazatele rentability

ROZVAHA. v souladu s IFRS k 31. březnu 2006 (v mil. Kč) ČEZ, a. s. Duhová 2/1444. Praha 4 IČ: Běžné účetní období Minulé účetní období

OBSAH. Účetní výkazy (nekonsolidované)

Předmět: Účetnictví Ročník: 2-4 Téma: Účetnictví. Vypracoval: Rychtaříková Eva Materiál: VY_32_INOVACE 470 Datum: Anotace: Finanční analýza

17. INDIVIDUÁLNÍ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA SPOLEČNOSTI CZECH PROPERTY INVESTMENTS, A.S. v tis. Kč Pozn. 31. prosince prosince 2009

IV. přednáška FAP Komplexní způsoby využití poměrových ukazatelů

PŘEDMLUVA 1 PŘEDMĚT A CÍL FINANČNÍ ANALÝZY 3 METODY FINANČNÍ ANALÝZY 7

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

7.5 Závěry pro všechny metody hodnocení efektivnosti investic Příklady 86 8 MAJETKOVÁ STRUKTURA FIRMY Definice a obsah pojmů 88 8.

Metodika výpočtu finančního zdraví pro OP Zemědělství

Příloha 1: Vzorce pro poměrové ukazatele a index důvěryhodnosti

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

PLASTIC FICTIVE COMPANY

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

Finanční řízení podniku. cv. 8

Podnikové finance. Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1

Základní údaje. Název emitenta. Jihočeské papírny, a.s., Větřní. Emitent. Adresa sídla. Papírenská čp. 2, Větřní. Jméno. Aleš Chytrý.

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Rizika v oblasti pasivních obchodů banky Banka podstupuje při svých pasivních obchodech níže uvedená rizika:

I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní

Hospodářský výsledek (HV, účet 431) prochází schvalovacím řízením:

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

FinAnalysis Vstupní údaje Tisk:

SLP Czech, s.r.o. k Statutární formuláře českých finančních výkazů v tis. Kč

ROZVAHA. v souladu s IFRS k 31. březnu 2009 (v mil. Kč) ČEZ, a. s. Duhová 2/1444. Praha 4 IČ: Běžné účetní období Minulé účetní období

soubor činností, jejichž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku Systematický rozbor dat, získaných především z účetních

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

Peněžní toky v podniku

1 ÚVOD DO PODNIKOVÝCH FINANCÍ A FINANČNÍHO ŘÍZENÍ PODNIKU 1.1 Pojem a funkce podnikových financí a finančního řízení 1.2 Finanční cíle podnikání,

Náklady kapitálu. Finanční struktura by měla korespondovat s majetkovou strukturou z hlediska časovosti. Stálá aktiva. Dlouhodobý.

ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura

Poznámky k současné situaci podniku

Obsah Podnikové účetnictví Hlavní účetní pojmy Typy a obsah fi nančních výkazů iii

ROZVAHA NOEN Václavské náměstí 802/56

Creditinfo - Firemní Monitor - 5/2010 Ronas, s.r.o., IČ :

ČEZ, a. s. INDIVIDUÁLNÍ ÚČETNÍ VÝKAZY

AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ


Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

položky rozvahy a výsledovky obsahují stejné číselné údaje jako účty 702 a 710

5 INVESTIČNÍ RIZIKO, ČISTÝ PRACOVNÍ KAPITÁL A STRATEGIE FINANCOVÁNÍ, FINANČNĚ-ANALYTICKÁ KRITÉRIA VÝKONNOSTI PODNIKU

ROZVAHA. družstvo Od: Do: Zemědělská 897/5 Hradec Králové

Stabilita banky, její ovlivňování ČNB, pravidla likvidity, kapitálové přiměřenosti a úvěrové angažovanosti banky

Účetní toky a) ve všech případech jsou doprovázeny současně fyzickou změnou nebo změnou, kterou bychom mohli klasifikovat jako reálnou b) mají nebo bu

Údaje k uveřejnění z účetní závěrky

Majetková a kapitálová struktura podniku

Žadatel splňuje podmínky FZ. Žadatel nesplňuje podmínky FZ

ČEZ, a. s. ROZVAHA v souladu s IFRS k V mil. Kč

Mýty ekonomických analýz. Jak je to v praxi?

KONSOLIDOVANÁ ROZVAHA

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví

Vysvětlení důvodu opravy pololetní zprávy za rok 2006 a.s. ENERGOAQUA

Pololetní zpráva k

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) pro období

Ekonomika Finanční analýza podniku. Ing. Ježková Eva


Příloha č. 1: Rozvaha společnosti MBNS KOVÁRNA, s.r.o. pro rok 2006

Benchmarking hodnocení firem

Kapitálová struktura podniku. cv. 5

2. přednáška. Ing. Josef Krause, Ph.D.

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví

ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ZA ROK 2002 A ZA DVĚ BEZPROSTŘEDNĚ PŘEDCHÁZEJÍCÍ OBDOBÍ

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Bakalářská práce. Alexandr Demin

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1

Ing. František Řezáč, Ph.D. Masarykova univerzita

Metodické listy pro kombinované studium předmětu. Podnikové finance a finanční plánování 2. Metodický list č. 1

6. ÚPRAVY ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY ANALÝZY

1 Cash Flow. Zdroj: Vlastní. Obr. č. 1 Tok peněžních prostředků

Transkript:

6. přednáška Predikce finanční tísně Zabývá se rizikem úpadku hrozí: pro platební neschopnost dostát splatným závazkům pro předlužení, kdy hodnota závazků převyšuje hodnotu aktiv (avizuje chronická ztrátovost) převzetím (takeover)

Finanční tíseň nastává tehdy, když jsou problémy s platební neschopností tak vážné, že nemohou být vyřešeny bez výrazných změn v provozní a/nebo ve finanční činnosti podniku. Takovými změnami (provozní a finanční restrukturalizací neboli reorganizací) se má zastavit a odvrátit směřování k úpadku.

2 skupiny predikčních modelů Bankrotní modely poskytnout včasné varování před pravděpodobným úpadkem Bonitní modely klasifikují podnik podle stupně finančního zdraví

Bankrotní modely 2 typy Jednorozměrné modely (univariate models) se snaží najít jednoduchou charakteristiku (např. poměrový ukazatel), která by dokázala dobře rozlišit mezi podniky, které se ocitnou ve finanční tísni a těmi ostatními. (Beaver) Vícerozměrné modely (multivariate models) skládající se z více jednoduchých charakteristik, kterým jsou přiřazovány různé váhy. (Altman)

Predikce na bázi poměrových ukazatelů W.H. Beaver profilová analýza čistý peněžní tok z provozní činnosti / dluhy - ukazatel solventnosti zisk po zdanění / aktiva celkem - ukazatel rentability dluhy / aktiva celkem - ukazatel zadluženosti pracovní kapitál / aktiva celkem - ukazatel likvidity oběžná aktiva / krátkodobá pasiva - ukazatel likvidity

Peněžní tok Zisk po zdanění Dluhy celkem Dluh celkem Aktiva celkem Aktiva celkem 0,5 0,1 0,9 0,4 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2 5 4 3 2 1 0,0-0,1-0,2-0,3 5 4 3 2 1 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 5 4 3 2 1

Pracovní kapitál Aktiva celkem Oběžná aktiva Krátkodobé závazky 0,5 4,0 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 3,5 3,0 2,5 2,0 5 4 3 2 1 5 4 3 2 1 bankrotující firmy nebankrotující firmy

Predikce na bázi peněžních toků (na horizontální analýze peněžních toků) Navazuje na Beaverův model Rozeznává 8 fází na sestupu k bankrotu: 1. Pokles Cash Flow Netto 2. Pokles čistého peněžního toku z provozní činnosti 3. Problémy s peněžními toky z finanční činnosti 4. Problémy v investiční činnosti

5. Platební potíže vedou k finanční tísni 6. Předlužení (kumulovaná ztráta vede k zápornému VK, majetek má menší hodnotu než dluhy) 7. Tlak věřitelů 8. Platební neschopnost (vyhlášení úpadku).

Bankrotní model Altmanovo Z-skóre (1968) pro firmy veřejně obchodované na burze Zi = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5 X1= pracovní kapitál/aktiva - likvidita X2= nerozdělený (zadržený)* zisk/aktiva - dlouhodobá rentabilita X3= zisk před úroky a zdaněním/aktiva - rentability X4= tržní kapitalizace/cizí kapitál - zadluženost X5= tržby/aktiva - aktivita *) Zadržený zisk = Fondy ze zisku + Výsledek hospodaření minulých let + Výsledek hospodaření za účetní období

Hodnota indexu Stav podniku > 2,99 pásmo prosperity 1,81 2,99 pásmo šedé zóny < 1,81 pásmo bankrotu

Altmanovo Z-skóre (1983) pro firmy veřejně neobchodované na burze Zi = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,998 X5 Hodnota indexu Stav podniku > 2,9 pásmo prosperity 1,23 2,9 pásmo šedé zóny < 1,23 pásmo bankrotu

Altmanovo Z-skóre (1995) Pro nevýrobní firmy a rozvíjející se trhy Zi = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 X1= pracovní kapitál/aktiva X2= nerozdělený (zadržený)* zisk/aktiva X3= zisk před úroky a zdaněním/aktiva X4= vlastní kapitál/ cizí kapitál *) Zadržený zisk = Fondy ze zisku + Výsledek hospodaření minulých let + Výsledek hospodaření za účetní období Hodnota indexu Stav podniku > 2,6 pásmo prosperity 1,1 2,6 pásmo šedé zóny < 1,1 pásmo bankrotu

Bankrotní model IN95 index důvěryhodnosti A ZUD ZUD V OA závazky po splatnosti 0, 22 + 0, 11 + 8, 33 + 0, 52 + 0, 10 16, 8 CZ U A A KZ + KBU V 0,22 aktiva / cizí zdroje zadluženost 0,11 zisk před úroky a zdaněním / úroky solventnost 8,33 zisk před úroky a zdaněním / aktiva rentabilita 0,52 výnosy / aktiva aktivita 0,10 oběžná aktiva/(krátkodobé závazky+krátkodobé bankovní úvěry) likvidita -16,8 závazky po lhůtě splatnosti / výnosy likvidita Hodnota indexu Stav podniku > 2 dobrá situace podniku 1 2 nedostatečná indikace < 1 vážné problémy podniku

Model vlastnický IN99 a IN 01 IN99 = A ZUD V 0, 017 + 4, 573 + 0, 481 + 0, 015 CZ A A OA KZ + KBU Hodnota indexu Stav podniku > 2,07 dobrá situace podniku 0,684 2,07 nedostatečná indikace < 0,684 vážné problémy podniku 0 IN01 =, 13 A ZUD ZUD V + 0, 04 + 3, 92 + 0, 21 + 0, 09 CZ U A A KZ OA + KBU Hodnota indexu Stav podniku > 1,77 dobrá situace podniku 0,75 1,77 nedostatečná indikace < 0,75 vážné problémy podniku

Kralicekův Quicktest (1990) Ukazatel Konstrukce ukazatele Vyhodnocení Počet R 1 R 2 Vlastní kapitál Aktiva Dluhy - Krátkodobý finanční majetek nezdaněný Cash Flow bodů více 0,2-0,3 4 3 0,1-0,2 2 0,0-0,1 1 méně 0 méně 4 3-5 3 5-12 2 12-30 1 R 3 Zisk před úroky a Aktiva zdaněním více 0 více 4 0,12-0,15 3 0,08-0,12 2 0,00-0,08 1 méně 0 R 4 nezdaněný Cash Flow Provozní výnosy více 0,08-0,1 0,05-0,08 0,00-0,05 4 3 2 1 nezdaněný Cash Flow = zisk po zdanění + daň z příjmů + odpisy méně 0

Hodnocení finanční situace podniku: = Hodnocení 3 a více bodů: velmi dobrý podnik Hodnocení 1 bod a méně: špatný podnik R1 + R2 + R3 + 4 R4 Ukazatel R1 jako ukazatel zadluženosti patří mezi ukazatele finanční stability. Ukazatel R2 je typem cash ukazatele solventnosti. Ukazatel R3 je ukazatelem rentability. Ukazatel R4 jako ukazatel cash provozní výkonnosti je ukazatelem krátkodobé platební schopnosti (likvidity).