Téma: Analýza zdrojů financování

Transkript

1 ZS 2018/2019 Zadání éma: Analýza zdrojů financování Finanční řízení a rozhodování (K) Firma zvažuje pořízení vrtacího stroje. Rozhoduje se mezi financováním z vlastních zdrojů, úvěrovým a leasingovým financováním. Hodnota majetku je 7 mil. Kč a očekávaná doba používání stroje je 6 let. Zařízení patří do 2. odpisové skupiny (doba odepisování je 5 let) firma uplatní rovnoměrné odpisy (dle zákona o daních z příjmů jsou stanoveny sazby pro rovnoměrné odpisování pro 1. rok ve výši 11 % a pro další roky 22,25 %). Firma získá od banky úvěr, jehož úroková sazba je 10 % p.a. a doba splatnosti úvěru je 5 let. Úvěr bude splacen anuitními splátkami na konci každého roku. Doba finančního leasingu je stanovena na 5 let, zařízení bude spláceno formou rovnoměrných ročních polhůtních splátek se 40% zálohou (akontací). Požadovaný výnos leasingové společnosti je 13 % p.a. Sazba daně z příjmů je stanovena na 19 %. Náklady kapitálu nezadlužené investice (RU) jsou stanoveny ve výši 14 % a náklady vlastního kapitálu zadlužené investice jsou 16 %. Úkoly 1) Pomocí metody současné hodnoty výdajů zhodnoťte uvedené varianty financování majetku a vyberte optimální variantu financování. 2) V případě leasingového financování určete leasingovou cenu a leasingový koeficient. Postup řešení Metoda současné hodnoty výdajů je založena na porovnání výdajů spojených se zvoleným způsobem financování a výši daňových úspor, které u daného způsobu financování vznikají. Daňová úspora je dána jako součin nákladové (daňově uznatelné) položky a sazby daně z příjmů. V případě financování z vlastních zdrojů vzniká daňová úspora z odpisů, u úvěrového financování vzniká daňová úspora z odpisů a z úroků, při leasingovém financování vzniká daňová úspora z leasingových splátek a z časově rozlišené zálohy. t je stanoven jako 1 R. při financování z vlastních zdrojů jsou diskontovány náklady kapitálu nezadlužené investice (RU) a výdaje pro úvěrové a leasingové financování jsou diskontovány náklady vlastního kapitálu zadlužené investice. Nejvýhodnější je ten způsob financování, při kterém vychází nejnižší současná hodnota výdajů!!!!!!!!!!!!!!!!

2 FINANCOVÁNÍ Z VLASNÍCH ZDROJŮ Výpočet odpisů ab. Financování z vlastních zdrojů (v Kč) Pořízení majetku DÚ z odpisů

3 FINANCOVÁNÍ BANKOVNÍM ÚVĚREM Při úvěrovém financování je anuitní splátka stanovena pomocí umořovatele jako A PV A 1 1 i i i 1 ab. Financování bankovním úvěrem (v Kč) Pořízení majetku Odpisy Stav úvěru Anuitní splátka - splátky úvěru - splátky úroků Pořízení majetku Čerpání úvěru Splátky úvěru a úroků

4 DÚ z odpisů DÚ z úroků

5 FINANCOVÁNÍ FINANČNÍM LEASINGEM Roční leasingová splátka je stanovena pomocí umořovatele jako LSP PC 1 1 i i i 1 ab. Financování finančním leasingem Leasingová splátka DÚ z leasingových splátek

6 FINANCOVÁNÍ FINANČNÍM LEASINGEM SE ZÁLOHOU Roční leasingová splátka je stanovena pomocí umořovatele jako 1 i 1 LSP ( PC záloha) i i 1 ab. Financování finančním leasingem se zálohou Záloha (40 % z PC) Časově rozlišená záloha Leasingová splátka DÚ z leasingových splátek DÚ z časově rozlišené zálohy

7 Ad 2) Leasingová cena = suma všech leasingových splátek + záloha LC v případě leasingu bez zálohy = LC v případě leasingu se zálohou = Leasingový koeficient = LC/pořizovací cena LK v případě leasingu bez zálohy = LK v případě leasingu se zálohou = Výsledky a zhodnocení ab. Srovnání současné hodnoty výdajů Způsob financování Pořadí výhodnosti Financování z vlastních zdrojů Financování bankovním úvěrem Financování finančním leasingem Financování finančním leasingem se zálohou