IES Alumni Je to kreativní destrukce bankovnictví a bipolárního světa? Michal Mejstřík S využitím ZÁVĚREČNÉ ZPRÁVY NERV

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "IES Alumni Je to kreativní destrukce bankovnictví a bipolárního světa? Michal Mejstřík S využitím ZÁVĚREČNÉ ZPRÁVY NERV"

Václav Horáček
před 5 lety
Počet zobrazení:

1 IES Alumni Je to kreativní destrukce bankovnictví a bipolárního světa? Michal Mejstřík S využitím ZÁVĚREČNÉ ZPRÁVY NERV

2 2 Loni jsme se přeli zda jsme ostrov stability Nebo plachetnice na moři připravující se na přicházející bouři 2

3 3 Úvod Globální nerovnováha, přesun úspor a poskytovatelů úvěru 1. Transfer bohatství 2. Rozvíjející ekonomiky preferují volnější obchod 3. Rozvinuté ekonomiky & veřejné deficity financovány půjčkami z rozvíjejících zemí 4. G20 nová strategie a různé úrovně produktivity! Zdroj: Roeller, Veron (2008),

4 4 Úvod Změna struktury globálních finančních aktiv Přesun bohatství díky mezinárodnímu obchodu Přesun úspor a poskytovatelů úvěrů Rostoucí váha rozvojových zemí a G20 Zdroj: McKinsey (2008)

5 5 Dopady krize ve světě Volný pád světového obchodu se stabilizoval (kvartální % růst/pokles) Zdroj: OECD Interim Forecast, září 2009

6 AE Euro EM CEE Zdroj: WEO, IMF, duben 2009 AE: dovoz EM: dovoz Akciové trhy PX DAX DOW JONES /2/07 7/2/07 1/2/08 7/2/08 1/2/09 7/2/ AE Eurozóna EM CEE 6

7 7 Vnější ekonomický rozměr - korekce globalizace deglobalizace? pokles světového HDP a mez.obchodu, projevy protekcionismu Historicky poprvé rozvojové země změnily ideologická klišé a ve zvýšené míře začaly odmítat protekcionizmus a podporovat volnější mezinárodní obchod, který mnohým z nich v uplynulých dvaceti letech přinesl bezprecedentní růst a transfer bohatství Přirozenou reakcí na ekonomickou recesi je podpora domácí poptávky a nabídky. Většina ekonomů se však shoduje v tom, že hloubku a trvání tzv. Velké deprese zásadně prohloubil protekcionizmus a rozklad zahraničního obchodu. Cílem většiny exportních zemí je udržet exportní podíly na likvidních, objemově stagnujících či klesajících segmentech trhů a nenechat se vytlačit zahraničními producenty s nižšími náklady. K tomu i ve fázi oživení zahraničních projektů se zvyšuje poptávka exportérů po službách státních exportních bank i po úrokově dotovaném komerčním exportním financování podpořeným pojistkami státních exportních pojišťoven. Navzdory slibům politiků na listopadovém zasedání G20 ve Washingtonu se sice pomalu, ale přec šíří projevy protekcionizmu. Světová banka zaznamenala od té doby již 90 nových přímých či nepřímých překážek obchodu a některé z nich zavedlo i 17 z 20 států G-20. Příkladem obchodních překážek uváděných analytiky mohou být ruská dovozní cla na ocel a železo, státní balíčky s domácí platformou,rozsáhlá státní podpora americkým a evropským automobilkám, omezení zemědělského obchodu v Argentině a Brazílii atd.

8 8 Dopady krize ve světě Exportní objednávky US, Jap, Eurozóna se stabilizují (šetření OECD) Zdroj: OECD Interim Forecast, září 2009

9 9 Dopady krize ve světě Oživení probíhá ve většině zemí BRIC (průmyslová produkce 2007=100 3měsíční průměr) Zdroj: OECD Interim Forecast, září 2009

10 10 Dopady krize ve světě Zpomalení ne pokles - růstu bankovních úvěrů v Eurozóně (y/y %) Úvěry nefinančnímu soukromému sektoru Úvěry nefinančním korporacím Spotřebitelské úvěry domácnostem Úvěry domácnostem na koupi nemovitosti Zdroj: OECD Interim Forecast, březen 2009

11 Dopady krize ve světě Pokles tržní hodnoty bank - leden 2009 vs. červen 2007 Zdroj: Bloomberg FT 23.3. 2009: od roku 1999 do r.

11 11 Dopady krize ve světě Pokles tržní hodnoty bank - leden 2009 vs. červen 2007 Zdroj: Bloomberg FT : od roku 1999 do r tržní hodnota TH bank stabilní Od roku 2007 TH klesá Roste úloha čínských bank Top 3 TH v březnu. Stabilní? Balíček? Jak dlouho? (AMCs)

12 12 TOP World banky jsou čínské July 2009! compliance a nová rizika. Zůstane to tak či budou změny? Source: The Banker Slide 12

13 13 Protikrizové balíčky pomoc finančnímu sektoru dle IMF Podpora finančnímu sektoru (duben 2009, % HDP roku 2008) Země Kapitálová injekce Odkup aktiv/půjčka MF Podpora od centrální banky Dodatečnálikvidita od centrální banky Záruky Celkem z veřejných rozpočtů Přímo od vlády USA 3,9 1,3 1,1 42,1 31,3 79,6 6,3 AT 5, ,3 5,3 BE 4, ,2 30,9 4,7 FR 1,2 1, ,4 19 1,5 DE 3,8 0, ,2 3,7 EL 2,1 3, ,2 11,6 5,4 IR 5, ,3 IT 1, ,5 0 3,8 1,3 NL 3,4 2, ,7 39,8 6,2 PT 2, ,4 2,4 ES 0 4, ,3 22,8 4,6 SE 2,1 5,3 0 15,3 47,3 70 5,8 UK 3,9 13,8 12,9 0 51,2 81,8 20,2 HU 1, ,7 1,1 6,9 1,1 PL 0, ,2 3,6 0,4 AUT 0 0,7 0 0 N/A 0,7 0,7 JAP 2,4 11,3 0 1,2 7,3 22,1 0,8 PLC 0, ,5 0 G20 1,9 2,5 1 12,4 14,3 32,1 3,4 Rozvojové země 0,2 0,1 0,4 1,6 0,1 2,4 0,1 Zdroj: IMF duben 2009

14 Bilance centráních bank po pomoci silně narostly jak v USA tak v Eurozóně. Co to provede s inflací? 14 Source: Datastream Slide 14

15 Fiskální deficity a volební cyklus 15

16 16 Finský rozpočtový deficit není závislý na volebním cyklu- krásný příklad fiskální zodpovědnosti % od konkrétního volebního cyklu (průmer cyklu = 100%) 1000% 900% 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% Finsko - volební cyklus a rozpočtový deficit ( ) VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS

17 17 Maďarský rozpočtový deficit je silně ovlivňován volebním cyklem- krásný příklad fiskální nezodpovědnosti Maďarsko - volební cyklus a rozpočtový deficit ( ) 180% 160% % od průměru konkrétního cyklu (průměr cyklu = 100%) 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS

18 18 České rozpočtové deficity a volební cyklus- Maďarsko to není, ale Finsko s jeho zdrženlivostí také ne ČR - volební cyklus a rozpočtový deficit ( ) 180% 160% % od konkrétního volebního cyklu (průmer cyklu = 100%) 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% VOL. CYKL. VOL. CYKL. VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS VOLEBNÍ CYKLUS

19 CEE Sovereign Debt and its costs: CDS 19 BPS Source: Reuters

20 CEE Debt and its costs: CDS 20 Thomson Reuters Proprietary CDS Indices Source: Reuters

21 CEE Debt and its costs: T-Bonds 21 Reuters 5Y T-Bond Yields Rus Hu PoL CZ Source: Reuters

22 Méně bank zpřísňuje úvěrování dle % bank zpřísňujících úvěrování OECD-9/

23 CEE status - Czech case no funding gap ve střední Evropě Level of intermediation in CE Mortgage Loans (% of GDP) 200 % of GDP Czech Rep. Slovak Rep. Poland Hungary CE Average Eurozone Average assets/gdp deposits/gdp loans/gdp Loans to households in % of deposits from households Quite different ratio of deposits to credits in CEE and Euro zone And somewhat conservative approach of banks Source: CEE Banking Sector Report, Raiffeisenbank, 06/

24 Stará vs. nová Evropa 2009 Reálný HDP, % růst Deficit veřejných financí, % HDP LTU Euro D F NL UK CZ PL SK SI IRL GR E I P H RO BG EST LAT LTU Euro D F NL UK CZ PL SK SI IRL GR E I P H RO BG EST LAT Veřejný dluh, % HDP -14 Deficit běžného úču, % HDP Euro D F NL UK CZ PL SK SI IRL GR E I P H RO BG EST LAT LTU LTU Euro D F NL UK CZ PL SK SI IRL GR E I P H RO BG EST LAT Zdroj: Eurostat, IMF, vlastní propočty 24

25 udržíme veřejné rozpočty nebo splácení rostoucích dluhů přesuneme na mladší? 25

Podobné dokumenty

2011: oslabení nebo zrychlení růstu?

2011: oslabení nebo zrychlení růstu? 211: oslabení nebo zrychlení růstu? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady a vrchní ředitelka ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a střední Evropě Brno, 1. prosince 21 Odraz