Výroční zpráva. Pioneer Funds. auditovaná 31. prosince A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Výroční zpráva. Pioneer Funds. auditovaná 31. prosince 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)"

Transkript

1 Výroční zpráva auditovaná 31. prosince 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

2

3 Obsah Výroční zpráva společnosti Pioneer Funds za rok Roční komentář k dění na světovém trhu investic Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince Pioneer Funds Italian Equity Pioneer Funds French Equity Pioneer Funds Euroland Equity Pioneer Funds Core European Equity Pioneer Funds European Small Companies Pioneer Funds European Research Pioneer Funds Top European Players Pioneer Funds European Quant Equity Pioneer Funds European Equity Opportunities Pioneer Funds European Equity Yield Pioneer Funds Global Equity Pioneer Funds Global TMT Pioneer Funds Global Ethical Equity Pioneer Funds Top Global Players Pioneer Funds U.S. Research Pioneer Funds U.S. Small Companies Pioneer Funds U.S. Mid Cap Value Pioneer Funds U.S. Value Pioneer Funds U.S. Large Cap Growth Pioneer Funds U.S. Pioneer Fund (dříve známý jako Pioneer Funds-America) Pioneer Funds Top U.S. Players Pioneer Funds North American Basic Value Pioneer Funds Emerging Markets Equity Pioneer Funds Japanese Equity Pioneer Funds Pacific (Ex. Japan) Equity Pioneer Funds Greater China Equity Pioneer Funds Eastern European Equity Pioneer Funds Euro Bond Pioneer Funds Euro Corporate Bond Pioneer Funds Euro Maturity Bond Pioneer Funds Euro Maturity Bond Pioneer Funds Euro Strategic Bond Pioneer Funds Euro Long Term Bond Pioneer Funds Euro Extra Long Term Bond Pioneer Funds Euro Inflation Linked Pioneer Funds Euro High Yield Pioneer Funds Euro Curve 1-3year Pioneer Funds Euro Curve 3-5year Pioneer Funds Euro Curve 5-7year Pioneer Funds International Bond Pioneer Funds International Curve 1-3year Pioneer Funds International Long Term Bond Pioneer Funds Emerging Markets Bond Pioneer Funds U.S. High Yield Corporate Bond Pioneer Funds Strategic Income Pioneer Funds Global High Yield Pioneer Funds U.S. Bond Pioneer Funds Euro Short-Term Pioneer Funds Multi Currency Strategy Pioneer Funds U.S. Dollar Short-Term Pioneer Funds Euro Enhanced Short-Term Pioneer Funds U.S. Dollar Reserve Pioneer Funds Pioneer Mix Pioneer Funds Pioneer Mix Pioneer Funds Pioneer Mix Pioneer Funds Total Return Defensive Pioneer Funds Total Return Dynamic Výpis vlastního kapitálu k 31. prosinci

4 Výpis operací a změn ve vlastním kapitálu za rok končící 31. prosince Statistický výkaz podílových listů k 31. prosinci Přehled investi k 31. prosinci Pioneer Funds Italian Equity Pioneer Funds Euroland Equity Pioneer Funds Core European Equity Pioneer Funds European Small Companies Pioneer Funds European Research Pioneer Funds Top European Players Pioneer Funds European Quant Equity European Equity Opportunities European Equity Yield Global Equity Global Tmt Global Ethical Equity Top Global Players U.s. Research U.s. Small Companies U.s. Mid Cap Value U.S. Value U.s. Large Cap Growth U.s. Pioneer Fund (dříve znám pod jménem America) Top U.s. Players North American Basic Value Emerging Markets Equity Japanese Equity Pacific (Ex. Japan) Equity Greater China Equity Eastern European Equity Euro Bond Euro Corporate Bond Euro Maturity Bond Euro Maturity Bond Euro Strategic Bond Euro Long Term Bond Euro Extra Long Term Bond Euro Inflation Linked Euro High Yield Euro Curve 1-3year Euro Curve 3-5year Euro Curve 5-7year International Bond International Curve 1-3year International Long Term Bond Emerging Markets Bond U.S. High Yield Corporate Bond Strategic Income Global High Yield U.s. Bond Euro Short-term Multi Currency Strategy U.s. Dollar Short-term Euro Enhanced Short-term Pioneer Mix Pioneer Mix Pioneer Mix Total Return Defensive Total Return Dynamic Poznámky k finančním výkazům k 31. prosinci Zpráva nezávislého auditora (Réviseurs d Entreprises) Management a administrativa

5 Výroční zpráva společnosti Pioneer Funds za rok 2006 Roční komentář k dění na světovém trhu investic Rok 2006 byl celkově dalším silným rokem pro akciové trhy a mírným rokem pro vládní dluhopisy. Mezi hlavní oblasti zájmu investorů patřil v průběhu roku zpomalující hospodářský růst, díky němuž skončilo v USA období přísnější peněžní politiky, proměnlivé ceny ropy a jiných komodit, které ohrožovaly stability celosvětového růstu a inflace, geopolitická nejistota a růst výdělků společností, který předčil očekávání trhu. Rok 2006 byl již čtvrtým po sobě jdoucím rokem, v němž akciové trhy zaznamenaly pozitivní výnosy. Světové akcie se přehouply přes korekci uprostřed roku ruku v ruce se silným celosvětovým růstem, atraktivními oceněními (především v porovnání s dluhopisy), povzbudivým přílivem investic a neustále posilujícími výdělky společností. Světové akcie skončily na konci roku v místní měně o 14 % výše. V květnu a červnu akciové trhy propadly o 11,5 %, avšak později nabraly opět sílu a akcie skončily rok úspěšně. Mezi hlavními tržními ukazateli v roce 2006 (pokud jde o ceny) vzrostl index MSCI World v místní měně o 14 % a o 7 % v euru. Nejlepší výkonnost vykazoval sektor energetiky a plynárenství. Index MSCI US stoupl v místní měně o 14 % ( o 3 % v euru) navzdory zpomalující americké ekonomice. Index S&P 500 rovněž stoupl o 14 %. Akciové trhy uvítaly konec zpřísňování peněžní politiky ze strany Federálního rezervního systému USA i pokles výnosů dluhopisů na konci roku. Index MSCI Japan byl na konci roku v místní měně o 4 % výše, což je oproti 43% růstu v roce 2005 značný pokles. Index MSCI Emerging Markets skončil rok 2006 posílením o 23 % v místní měně navzdory 21% propadu uprostřed roku. Výnosy trhů s pevným příjmem byly všeobecně mírné. Světové vládní dluhopisy zaznamenaly v roce 2006 mírné pozitivní celkové výnosy, přičemž americké trhy si vedly lépe než Evropa i Japonsko. Výnosy amerických státních pokladničních poukázek se na počátku roku 2006 nepatrně zvýšily, avšak poté znovu klesly, v důsledku čehož vzrostla poptávka po bezpečných přístavech, jako jsou např. vládní dluhopisy. Výnosy evropských vládních dluhopisů vzrostly, vykázaly však nižší výkonnost než státní pokladniční poukázky USA. V Japonsku byly výnosy v první polovině roku 2006 hnány nahoru, neboť Japonská národní banka začala stahovat peněžní pobídky. Ukázalo se však, že spekulace investorů o možném dalším zvýšení úrokových sazeb jsou nepodložené, a japonské výnosy v průběhu druhé poloviny roku opět klesly. Dluhopisy rozvíjejících se trhů se na pozadí dalšího zlepšování základních ukazatelů rozvíjejících se trhů v roce 2006 těšily v dolaru z 10% růstu. Celosvětový růst v roce 2006 předčil očekávání většiny analytiků. Hospodářský růst USA v průběhu roku zpomalil, přičemž tempo růstu HDP dosahovalo za rok v průměru 3,3 %. Evropská ekonomika v roce 2006 předčila očekávání většiny odborníků, včetně ekonomů Evropské centrální banky. Ta svoji předpověď na tempo růstu HDP v roce 2006 opravila z 1,4/2,4 % v prosinci 2005 na 2,2/2,8 % v srpnu Japonské hospodářství pokračovalo v roce 2006 v silném růstu, který v prvních třech čtvrtletích roku dosahoval v průměru hodnoty 2,3 %. Ve druhé polovině roku však jeho tempo zpomalilo. Britská ekonomika se v roce 2006 také těšila silnému růstu, který podporovaly investice a stabilně rostoucí spotřeba domácností i státního sektoru. Silnému růstu se v roce 2006 těšily i rozvíjející se ekonomiky, kterým nahrávaly dobré podmínky financování, silná exportní poptávka a zlepšující se podmínky na domácí půdě. Při výhledu do budoucna očekáváme, že globální ekonomika bude v roce 2007 nadále posilovat, i když ne tak rychlým tempem jako dosud. Z naší analýzy je patrné, že tempo růstu v USA, Japonsku a Evropě zpomalí. Rozvíjející se trhy budou pokračovat v silném růstu navzdory určité nervozitě pociťované v poslední době. Jsme si však vědomi i negativních rizik. Výraznější zpomalení tempa růstu amerického hospodářství, patrné uvolnění globální finanční nerovnováhy a geopolitická nestabilita patří mezi faktory, které by mohly v roce 2007 globální růst vykolejit a trhy negativně ovlivnit. Celkově se však domníváme, že globální ekonomika bude nadále zdravá a v nadcházejících dvanácti měsících by se měla těšit dalšímu růstu. Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

6 Pioneer PIONEER Funds FUNDS Italian ITALIAN EquityEQUITY Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 0,85% Zboží krátkodobé spotřeby 2,41% Zdravotnictví 2,32% peníze v hotovosti a ostatní 3,45% Technologie 4,70% Suroviny 97,68% veškeré obligace 7,02% Komunikace 7,90% Energetika a plynárenství 8,20% Průmysl 11,97% Zboží dlouhodobé spotřeby 13,70% Energie 37,48% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1. ENI SpA 9,59% 2. UniCredito Italiano SpA 8,34% 3. Enel SpA 7,90% 4. Tenaris SA 4,70% 5. Banca Intesa SpA - RNC 4,67% 6. Assicurazioni Generali SpA 4,46% 7. Banco Popolare di Verona e Novara Scrl 4,32% 8. Fiat SpA 4,21% 9. STMicroelectronics NV 3,45% 10. Saipem SpA 3,37% Italský akciový trh se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšil z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na úrovni sektorů zaznamenal nejlepší výkony sektor hotely, restaurace a zařízení pro volný čas a sektor automobilů, zatímco sektor potřeb pro domácnost a výrobků osobní potřeby a sektor farmacie výkonnosti trhu uškodil. Podfond Pioneer Funds Italian Equity měl během roku lepší výkonnost než příslušný benchmark - MIB R. Hlavním zdrojem vyšší výkonnosti se ukázal výběr akciových titulů, a to především u sektorů energie, banky a automobily. V sektoru automobilů k relativním výnosům pozitivně přispěl náš titul ve společnosti Fiat. Na začátku listopadu zvedl největší italský výrobce automobilů předpověď zisků pro rok 2006 díky prudkému nárůstu prodeje modelů Punto a Panda, což pomohlo i růstu akcií. K výkonnosti rovněž výrazně přispěla zvýšená expozice ve společnosti Tenaris, což je největší světový výrobce Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Italian Equity MIB R(1) 6 měsíců 13,41% 14,38% 1 rok 21,28% 19,09% od otevření kategorie 98,04% - * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci akcií kótovaných na italském trhu s výjimkou těch akcií, které jsou charakterizovány rychlým tempem růstu. Index zahrnuje pouze dividendy tzv. výjimečného charakteru. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Borsa Italiana S.p.A. [Italská burza cenných papírů] (internetové stránky Borsa Italiana a Sole 24 Ore ). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. bezešvých ocelových trubek na přepravu ropy a plynu, neboť její akcie těžily ze spekulací o možné nabídce na převzetí a uveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí, které předčily očekávání. Výkonnosti dále prospěla v sektoru energií snížená pozice v největší italské ropné společnosti ENI, neboť její akcie za trhem celkově zaostávaly. Negativně výkonnost naopak ovlivnila snížená expozice v nově sloučeném finančním bankovním gigantu Intesa Sanpaolo, neboť tyto akcie měly čím dál větší podporu investorů na pozadí solidního růstu a výhledů na dobré zisky. Celkově vidíme budoucnost italského akciového trhu i nadále pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a další aktivitě na poli M&A. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro italské akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. 2 Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

7 Pioneer Funds French Equity Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Evropské akciové trhy zaznamenaly v roce 2006 silné pozitivní výnosy, neboť byly podporovány silnými výkony evropské ekonomiky obecně, růstem výdělků v dvouciferných číslech, které předčily všeobecné očekávání, a zvýšenou aktivitou na poli fúzí a akvizic (M&A). Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku zvedla klíčovou úrokovou sazbu o 125 bodů báze a dál pokračovala v přísnější peněžní politice v rámci silného monetárního růstu a pozitivního ekonomického pozadí. Inflace v eurozóně byla relativně mírná, avšak na konci roku stoupla o 1,9 % (1,5 % u jádrové inflace). Podfond Pioneer Funds French Equity měl během roku do 30. června lepší výkonnost než jeho benchmark index CAC 40. V prvním čtvrtletí výkonnosti prospěl výběr akcií v sektoru průmyslových podniků, kde akcie společností, jako jsou Alstom, Eiffage a Vallourec zaznamenaly silný růst. Ve druhém čtvrtletí relativní vysokou výkonnost portfolia rovněž poháněl výběr akcií, přičemž výrazně prospěšný byl zejména v sektoru průmyslových podniků a médií. Snížená pozice v sektoru energetiky a plynárenství a sektoru dopravních služeb výnosy zbrzdila, avšak v rámci rotace sektorů na trhu to bylo ve prospěch defenzivnějších sektorů. Od 30. června 2006 se portfolio podfondu French Equity stalo součástí portfolia podfondu Pioneer Funds Euroland Equity. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva

8 PIONEER FUNDS OLAND EQUITY Pioneer Funds Euroland Equity Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 0,78% peníze v hotovosti a ostatní 99,22% veškeré obligace 1,92% Energetika a plynárenství 5,69% Suroviny 5,85% Technologie 5,94% Komunikace 6,41% Zdravotnictví 7,35% Energie 16,74% Zboží dlouhodobé spotřeby 20,47% Průmysl 28,85% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 BNP Paribas 5,00% 2 Siemens AG - Reg. 4,74% 3 ENI SpA 4,24% 4 TNT NV 4,06% 5 Nokia OYJ 3,86% 6 AXA SA 3,85% 7 Sanofi-Aventis 3,22% 8 BASF AG 3,21% 9 Fresenius AG - Pfd 3,19% 10 CRH PLC 3,16% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažíval silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodily. Výkonnost Podfondu Pioneer Funds Euroland Equity v roce 2006 zaostávala za výkonností benchmarku, a to zejména díky nevděčnému výběru akcií. V prvním čtvrtletí portfolio těžilo zejména z titulů ve farmaceutické společnosti Schering, která se stala předmětem převzetí. Jinde portfoliu prospěla pozice ve společnosti Continental zabývající se výrobou automobilových komponentů, avšak její přínos zastínila snížená pozice v sektoru energetiky a plynárenství, který vykázal vyšší výkonnost. Ve druhém pololetí výkonnost portfolia posílila díky prospěšnému výběru akcií, zejména v sektoru bankovnictví, kde BNP Paribas posílila poté, co uveřejnila sérii silných výsledků za první čtvrtletí. Výnosům portfolia pomohla rovněž vysoká čísla tržeb společnosti Lafarge ze sektoru stavebních materiálů. Největší brzdou za období byla společnost Buhrmann zabývající se distribucí kancelář- Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Euroland Equity MSCI EMU (1) 6 měsíců 11,85% 14,98% 1 rok 17,67% 18,97% od otevření kategorie 3,08% -10,05% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace zemí patřících do Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Je k dispozici denně, vydává jej přímo Morgan Stanley Capital International (Bloomberg a Reuters). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. ských potřeb, která investory zklamala, neboť zvýšení cen papíru promítla do cen pro své zákazníky v USA. Ve třetím čtvrtletí byla volba akcií méně úspěšná, a to především v sektorech zboží dlouhodobé spotřeby (Puma), materiály (CRH a Lafarge) a energetika a plynárenství (E.ON). Oproti tomu naše pozice v automobilovém průmyslu ve společnostech Michelin a Continental vykázala vyšší výkonnost díky poklesu cen ropy a přírodní gumy, které jsou pro obě firmy klíčovou surovinou. Nevděčný výběr akcií v bankovním sektoru, a zejména pozice ve společnostech BNP Paribas a Dexia, byly hlavním důvodem nižší výkonnosti v posledním čtvrtletí roku Sektor průmyslových podniků se během sledovaného období projevil rovněž negativně, neboť výnosy byly relativně dobré, ale portfolio nemělo zastoupení v nejsilnějších hráčích. Celkově vidíme budoucnost evropských akciových trhů v roce 2007 i nadále pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a aktivitě na poli M&A. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro evropské akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

9 Pioneer Funds Core European Equity Zpráva PIONEER manažera FUNDS investic CORE ke dni OPEAN 31. prosince EQUITY 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 4,13% peníze v hotovosti a ostatní 95,87% veškeré obligace 3,54% Energetika a plynárenství 4,08% Zboží krátkodobé spotřeby 4.18% Suroviny 4,95% Technologie 6,53% Komunikace 8,65% Zdravotnictví 9,65% Energie 12,95% Zboží dlouhodobé spotřeby 13,36% Průmysl 27,98% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Royal Bank of Scotland Group PLC 3,53% 2 Credit Suisse Group - Reg. 2,95% 3 Roche Holding AG 2,60% 4 BP PLC 2,17% 5 BNP Paribas 2,16% 6 Siemens AG - Reg. 2,05% 7 Total SA 2,02% 8 Holcim Limited - Reg. 1,91% 9 TNT NV 1,84% 10 E.ON AG 1,82% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažívaly silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodil. Výkonnost Podfondu Pioneer Funds Core European Equity byla v roce 2006 níž než příslušný benchmark index MSCI Europe. Během prvního čtvrtletí vykazovalo portfolio vyšší výkonnost díky výběru akcií ve farmaceutickém sektoru, kde pozitivní výnosy společností Shire a Schering více než vykompenzovaly slabé výkony společnosti Roche. Dobře se navíc vedlo i našim pozicím v bankovním sektoru ve společnostech Societe Generale, DNB NOR a BNP Paribas. Výnosy zbrzdil špatný výběr akcií v sektoru telekomunikací a v sektoru energetiky a plynárenství, kde vykazovaly nižší výkonnost naše pozice ve společnostech France Telecom a E.ON. Relativní výkonnost portfolia se v druhém čtvrtletí zhoršila, neboť nízké Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Core European Equity MSCI Europe (1) 6 měsíců 12,52% 13,27% 1 rok 15,74% 16,49% od otevření kategorie 55,03% 27,58% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. výkony našich titulů ve společnostech Ericsson (IT hardware), Buhrmann (komerční služby) a rejdařskou společností Carnival (spotřebitelské služby) převážily nad solidními výsledky našich klíčových titulů ve farmaceutickém sektoru, jako např. Astra- Zeneca a Roche. Pozitivní relativní výnosy z pozic ve farmaceutickém sektoru pokračovaly i ve třetím čtvrtletí, kdy se kupředu prodraly naše tituly jak ve společnosti UCB, tak ve společnosti Shire. Přínos těchto pozic však převážil negativní dopad našich titulů v těžebních společnostech Rio Tinto a BHP Billiton, které poškodil pokles cen kovů z rekordních hodnot uprostřed roku. V posledním čtvrtletí výkonnosti portfolia prospěl úspěšný výběr akcií, převážily však negativní dopady rozmístění v rámci sektorů, především snížená expozice v sektoru telekomunikačních služeb. Celkově vidíme budoucnost italského akciového trhu i nadále pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a další aktivitě na poli M&A. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro italské akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

10 PIONEER FUNDS OPEAN SMALL COMPANIES Pioneer Funds European Small Companies Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 0,82% peníze v hotovosti a ostatní 3,97% Zboží krátkodobé spotřeby 4,78% Energie 5,10% Suroviny 6,88% Technologie 7,02% Komunikace 99,18% veškeré obligace 8,47% Zdravotnictví 17,84% Finance 18,61% Zboží dlouhodobé spotřeby 26,51% Průmysl 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Sulzer AG - Reg. 2,77% 2 Fresenius AG - Pfd 2,39% 3 Getinge AB 2,34% 4 Phonak Holding AG - Reg. 2,21% 5 Topdanmark A/S 2,20% 6 Inmarsat PLC 2,18% 7 YIT OYJ 2,10% 8 Acciona SA 2,09% 9 Modern Times Group AB - B 2,08% 10 Indra Sistemas SA 2,00% Evropské akciové trhy zaznamenaly v roce 2006 silné pozitivní výnosy, neboť byly podporovány silnými výkony evropské ekonomiky obecně, růstem výdělků v dvouciferných číslech, které předčily všeobecné očekávání a zvýšenou aktivitou na poli fúzí a akvizic (M&A). Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku zvedla klíčovou úrokovou sazbu o 125 bodů báze a dál pokračovala v přísnější peněžní politice v rámci silného monetárního růstu a pozitivního ekonomického pozadí. Inflace v eurozóně byla relativně mírná, avšak na konci roku stoupla o 1,9 % (1,5 % u jádrové inflace). Podfond Pioneer Funds European Small Companies se v roce 2006 těšil silným výnosům v absolutních hodnotách, vzhledem k tomu, že evropské společnosti s malou tržní kapitalizací vykázaly lepší výkonnost, než podniky s velkou tržní kapitalizací. V relativních hodnotách mělo portfolio během roku lepší výkonnost než benchmark, přičemž nadprůměrnou relativní výkonnost poháněl především výběr akcií (na rozdíl od rozmístění v rámci sektorů). K relativní výkonnosti přispěl především výběr akcií v sektoru průmyslových podniků, diverzifikovaných financí a pojištění. Vyplatilo se i rozhodnutí ponechat sníženou expozici v herním průmyslu, neboť tyto akcie v roce 2006 oslabily. Mezi jednotlivé akciové tituly, které relativním výnosům pomohly nejvíce, patří Vallourec, Banca Italease, Alstom a Sulzer, které si vedly opravdu dobře. Výkonnost naopak zpomalily tituly jako Atos Origin, Buhrmann a Tieto Enator. Z provedených změn v portfolio stojí za zmínku redukce zaměření port- Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- European Small Companies Benchmark** Dow Jones Stoxx 200 Small (1) 6 měsíců 19,17% 21,85% 1 rok 34,06% 31,23% od otevření kategorie 150,70% 110,58% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index sleduje výsledky akcií předních 200 malých (small cap) společností, které byly založeny v Evropě, kde také provedly první kotaci, bez ohledu na měnu, v níž obchodují. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. folia na cyklické sektory během roku, i když jsme si ponechali zvýšenou expozici ve více cyklických sektorech, jako je např. zboží dlouhodobé spotřeby. Při pohledu do budoucna se podle ocenění u evropských společností s malou tržní kapitalizací rýsují pozitivní, avšak mírnější výnosy. Světový hospodářský růst v roce 2007 zmírní a růst výdělků zpomalí a pravděpodobně nebude dosahovat současných dvojciferných hodnot. Celkově jsme však přesvědčeni, že makroekonomické pozadí zůstane pro evropské akcie i nadále příznivé, zejména vzhledem ke zvýšené produktivitě v daném regionu. Evropské společnosti obecně jsou po finanční stránce v dobré kondici, generují dost hotovosti na financování vyšších dividend, odkupů akcií, kapitálových výdajů a akvizic. Evropské akcie navíc podle ocenění oproti trhům nabízejícím pevné příjmy stále nejsou drahé, a proto v roce 2007 očekáváme rostoucí aktivitu na poli fúzí a akvizic ve všech sektorech a další podporu společností s malou tržní kapitalizací ze strany soukromých akciových skupin. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. 6 Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

11 PIONEER FUNDS OPEAN RESEARCH Pioneer Funds European Research Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 0,77% peníze v hotovosti a ostatní 2,75% Suroviny 3,80% Technologie 6,01% Energetika a plynárenství 6,89% Zboží krátkodobé spotřeby 8,78% Zdravotnictví 99,23% veškeré obligace 9,01% Komunikace 9,30% Zboží dlouhodobé spotřeby 10,09% Energie 12,77% Průmysl 29.83% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Royal Bank of Scotland Group PLC 4,26% 2 Credit Suisse Group - Reg. 3,66% 3 Royal Dutch Shell PLC - A 3,59% 4 BNP Paribas 3,36% 5 E.ON AG 3,35% 6 Roche Holding AG 3,24% 7 Total SA 2,72% 8 RWE AG 2,66% 9 Siemens AG - Reg. 2,56% 10 Holcim Limited - Reg. 2,50% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažíval silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodily. V první polovině roku si Podfond Pioneer Funds European Research vedl dobře, ale ve třetím a čtvrtém čtvrtletí si poněkud pohoršil a na konci roku na tom byl zhruba stejně jako benchmark. V prvním čtvrtletí si vedly dobře vybrané akcie v sektoru telekomunikačních služeb, maloobchodu a v bankovním sektoru, zatímco v sektorech pojištění a spotřebitelských služeb nás zklamaly. Ve druhém čtvrtletí k výkonnosti přispěl především dobrý výběr akcií ve farmaceutickém a bankovním sektoru, což vyrovnalo negativní výnosy titulů v oblasti energie a telekomunikačních služeb. Během třetího čtvrtletí výkonnost za benchmarkem zaostávala, neboť výběr akcií se neosvědčil, stejně jako rozmístění aktiv portfolia v rámci sektorů, zejména v sektorech energetika a plynárenství a spotřební zboží. Ve čtvrtém čtvrtletí zaostávala výkonnost za benchmarkem mírně, neboť výběr Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** European Research MSCI Europe (1) 6 měsíců 12,41% 13,27% 1 rok 16,32% 16,49% od otevření kategorie 1,66% -6,86% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. akcií se neosvědčil ve farmaceutickém sektoru a v sektoru průmyslu, což převážilo pozitivní výnosy v sektoru energie a diverzifikovaných financí. Celkově vidíme i nadále vyhlídky evropských akciových trhů v roce 2007 pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a aktivitě na poli M&A. Podle našeho názoru globální ekonomika zažívá zpomalení uprostřed cyklu a očekáváme, že v roce 2007 bude hospodářský růst i nadále vcelku zdravý. Evropské akcie podle ocenění v porovnání s historickými hodnotami i trhy nabízejícími pevné příjmy stále nejsou drahé. Vezmeme-li v úvahu nízkou úroveň ocenění této třídy aktiv, další výdělky z odkupů akcií, avšak pomalejší tempo hospodářského růstu, mohl by rok 2007 být pro evropské akcie dalším pozitivním rokem. V absolutních hodnotách však výnosy pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

12 PIONEER FUNDS TOP OPEAN PLAYERS Pioneer Funds Top European Players Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 2,36% Technologie 2,55% Suroviny 2,98% Komunikace 9,21% Energie 9,65% Zdravotnictví 100% veškeré obligace 14,81% Průmysl 23,96% Zboží dlouhodobé spotřeby 34,54% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Royal Bank of Scotland Group PLC 4,50% 2 Credit Suisse Group - Reg. 4,46% 3 BP PLC 4,16% 4 BNP Paribas 4,07% 5 TNT NV 4,06% 6 Barclays PLC 4,01% 7 Siemens AG - Reg. 3,77% 8 CRH PLC 3,65% 9 Wolseley PLC 3,44% 10 Persimmon PLC 3,44% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažíval silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodily. Na začátku roku Podfond Pioneer Funds Top European Players podával dobré výkony a v prvním pololetí předčil benchmark díky úspěšnému výběru akcií v automobilovém sektoru, kde prudce stouply pozice ve společnostech Porsche a Continental, neboť obě zveřejnily úspěšné výsledky. Výběr akcií se rovněž vyplatil u společností v oblasti materiálů díky titulům v Lafarge a CRH, u nichž výsledky rovněž splnily očekávání investorů. Ve druhém čtvrtletí si dobře vedly naše pozice v maloobchodních řetězcích Carrefour a Alliance Boots, převážil však negativní vliv akciového titulu v rejdařské společnosti Carnival. Tato společnost vydala varování o nižším než původně Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Top European Players MSCI Europe (1) 6 měsíců 13,00% 13,27% 1 rok 17,92% 16,49% od otevření kategorie 42,68% -6,86% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. očekávaném zisku v důsledku stoupajících cen ropy a poklesu počtu rezervací. Přesto jsme si tento titul ponechali, neboť jsme byli přesvědčeni, že v dlouhodobém horizontu má dobré a stabilní vyhlídky, což se vyplatilo, neboť v druhé polovině roku začala jeho cenu opět stoupat. Ve třetím čtvrtletí portfolio zaostávalo za benchmarkem kvůli neúspěšnému výběru akcií. Výkonnost nejvíce brzdila řecká sázková společnost OPAP s vládní licencí, neboť měla za první pololetí slabé výsledky, což se projevilo poklesem ziskové marže. V sektoru energetiky a plynárenství zaznamenaly pokles akcie společnosti E.On po zvýšení nabídkové ceny za španělskou společnost Endesa, což vyvolalo obavy, že zaplatí příliš jen pro to, aby s nabídkou uspěla. Výkonnost portfolia v roce 2006 zatížila snížená expozice v sektoru energetiky a plynárenství, neboť sektor zachvátily spekulace o M&A a ceny akcií stouply. V posledních třech měsících roku se toto nastavení pozice spolu se sníženou expozicí v sektoru telekomunikačních služeb vskutku stalo hlavním důvodem slabých výkonů, které převážily dobré výnosy z pozic ve společnostech Repsol (energie), Credit Suisse (diverzifikované finance) a CRH (materiály). Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

13 Pioneer Funds Top European Players Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Celkově vidíme budoucnost evropských akciových trhů v roce 2007 i nadále pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a aktivitě na poli M&A. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro evropské akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

14 PIONEER FUNDS OPEAN QUANT EQUITY Pioneer Funds European Quant Equity Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 4,01% peníze v hotovosti a ostatní 95,99% veškeré obligace 3,44% Technologie 5,56% Energetika a plynárenství 6,22% Zboží dlouhodobé spotřeby 6,95% Suroviny 7,40% Zdravotnictví 8,10% Průmysl 8,75% Komunikace 9,61% Energie 9,83% Zboží krátkodobé spotřeby 30,13% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Royal Dutch Shell PLC - A 2,70% 2 BP PLC 2,60% 3 Royal Bank of Scotland Group PLC 2,04% 4 Vodafone Group PLC 1,87% 5 Barclays PLC 1,70% 6 AstraZeneca PLC 1,67% 7 BNP Paribas 1,64% 8 ING Groep NV 1,54% 9 Anglo American PLC 1,40% 10 UniCredito Italiano SpA 1,38% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažíval silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodily. Podfond Pioneer Funds European Quant Equity měl v roce 2006 lepší výkonnost než benchmark, k čemuž přispěl především úspěšný výběr akcií v průběhu roku. V prvním čtvrtletí poháněl výkonnost především sektor materiálů a farmaceutický sektor. Negativní vliv sektoru diverzifikovaných financí a nemovitostí byl ve své podstatě relativně nevýznamný a dopad na výkonnost měl jen mírný. Ve druhém čtvrtletí vykázalo portfolio lepší výkonnost než benchmark, neboť výběr akcií v sektoru materiálů a telekomunikačních služeb vykompenzoval negativní relativní výnosy z titulů v oblasti farmacie, dopravy a médií. Výkonnost ve třetím čtvrtletí těžila z titulů držených v sektoru farmacie, diverzifikovaných financí a zboží dlouhodobé spotřeby, zatímco určité negativní relativní výnosy jsme zaznamenali v sektoru energií a komerčních služeb. Během čtvrtého čtvrtletí Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** European Quant Equity MSCI Europe (1) 6 měsíců 14,77% 13,27% 1 rok 20,29% 16,49% od otevření kategorie 65,52% 51,07% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. si tituly v sektoru energií vedly dobře, i když celkové výnosy brzdila neúspěšná expozice v některých cenných papírech v sektoru diverzifikovaných financí. Celkově vidíme i nadále vyhlídky evropských akciových trhů v roce 2007 pozitivně vzhledem k nadále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a aktivitě na poli M&A. Podle našeho názoru globální ekonomika zažívá zpomalení uprostřed cyklu, a očekáváme, že v roce 2007 bude hospodářský růst i nadále vcelku zdravý. Evropské akcie podle ocenění v porovnání s historickými hodnotami i trhy nabízejícími pevné příjmy stále nejsou drahé. Vezmeme-li v úvahu nízkou úroveň ocenění této třídy aktiv, další výdělky z odkupů akcií, avšak pomalejší tempo hospodářského růstu, mohl by rok 2007 být pro evropské akcie dalším pozitivním rokem. V absolutních hodnotách však výnosy pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. 10 Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

15 PIONEER FUNDS - OPEAN EQUITY OPPORTUNITIES Pioneer Funds European Equity Opportunities Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1,48% peníze v hotovosti a ostatní 3,53% Komunikace 12,51% Technologie 17,31% Zdravotnictví 98,52% veškeré obligace 19,25% Průmysl 20,19% Finance 25,73% Zboží dlouhodobé spotřeby 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 TomTom 7,25% 2 Wolseley PLC 5,30% 3 Agfa-Gevaert NV 5,10% 4 TNT NV 5,02% 5 Siemens AG - Reg. 4,92% 6 Credit Suisse Group - Reg. 4,91% 7 Royal Bank of Scotland Group PLC 4,89% 8 AstraZeneca PLC 4,34% 9 Adidas-Salomon AG 4,06% 10 Carnival Corp. 4,02% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažíval silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodily. Podfond Pioneer Funds European Equity Opportunities se v porovnání se svým benchmarkem, indexem MSCI Europe, těšil silné výkonnosti, především díky podařenému výběru akcií. V prvním čtvrtletí výkonnosti výrazně pomohla naše pozice v německé společnosti Pfliederer v sektoru stavebních materiálů, poté co její výsledky výrazně předčily očekávání trhu. Naše expozice v soukromé bankovní skupině Julius Baer byla rovněž prospěšná díky dobrému průběhu integrace nových podniků odkoupených od UBS. Hlavním motorem výnosů portfolia ve druhém čtvrtletí byla společnost AGFA-Gevaert, která ohlásila restrukturalizaci, což se setkalo u investorů s ohlasem, a farmaceutická firma Cambridge Antibody Technology, kterou koupila společnost AstraZeneca. Negativní dopad na výkonnost portfolia měl titul v rejdařské společnosti Carnival, která vydala Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Europaen Equity Opportunities MSCI Europe (1) 6 měsíců 12,90% 13,27% 1 rok 19,20% 16,49% od otevření kategorie 49,00% 37,15% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. varování o nižším než původně očekávaném zisku v důsledku stoupajících cen ropy a poklesu počtu rezervací. Naše tituly ve farmaceutickém sektoru nadále silně přispívaly k výnosům ve třetím čtvrtletí, kde posilovaly pozice ve společnostech Shire Pharmaceuticals, Roche Holding a UCB. Naše investice ve společnosti Synthes, zabývající se lékařskými přístroji, měla horší výkonnost, neboť investoři negativně reagovali na její výsledky z první poloviny roku, kde především zisková marže byla neuspokojivá. V posledním čtvrtletí mělo portfolio horší výkonnost, především kvůli poklesu výrobce osobního navigačního zařízení TomTom a obavám investorů z agresivního snižování cen na americkém trhu, kde má společnost za cíl získat vyšší podíl. Celkově vidíme budoucnost evropských akciových trhů v roce 2007 i nadále pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a aktivitě na poli M&A. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro evropské akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva

16 Pioneer Funds European Equity Yield Pioneer Funds European Equity Yield Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1,72% peníze v hotovosti a ostatní 98,28% veškeré obligace 1,06% Zdravotnictví 1,49% Zboží krátkodobé spotřeby 4,00% Energetika a plynárenství 5,50% Suroviny 11,23% Komunikace 13,44% Energie 15,62% Zboží dlouhodobé spotřeby 17,08% Průmysl 28,86% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 BP PLC 5,66% 2 Royal Dutch Shell PLC - A 4,08% 3 ENI SpA 3,70% 4 BHP Billiton PLC 3,40% 5 Volvo AB - B 3,15% 6 Vodafone Group PLC 2,95% 7 TNT NV 2,78% 8 Taylor Woodrow PLC 2,77% 9 Wolseley PLC 2,77% 10 Rexam PLC 2,53% Evropské akciové trhy se již čtvrtý po sobě jdoucí rok těšily z pozitivních výnosů. Náladu investorů podporovaly dobré výsledky společností, rostoucí aktivita na poli fúzí a akvizic (M&A) a nadále silné hospodářství eurozóny, které během prvních devíti měsíců roku 2006 expandovalo ročním tempem růstu 3 %, což představuje oproti průměrným hodnotám od roku 2000 značný vzestup. Evropská centrální banka (ECB) v průběhu roku 2006 zvedla úrokové sazby z 2,25 % na 3,50 % a i na konci roku se držela přísnější peněžní politiky. Na akciových trzích zažíval silný rok především sektor financí, a dále rovněž energetika a plynárenství, materiály a průmysl, zatímco sektor informačních technologií a zdravotnictví výnosům trhu uškodily. Výkonnost Podfondu Pioneer Funds European Equity Yield během roku 2006 brzdil neúspěšný výběr akcií, který převážil výhodné nastavení pozic v rámci sektorů. Vyplatila se zvýšená expozice v bankovním sektoru, a to zejména v prvním čtvrtletí, kdy sektor posílil díky aktivitě na poli převzetí společností a spekulacím mezi italskými bankami. Nejvíce negativní dopad měl sektor energií, kde naše expozice ve španělské ropné společnosti Repsol oslabila poté, co společnost vyhlásila nový stav svých ropných rezerv. Nálada investorů se nezlepšila ani ve druhém čtvrtletí, kdy v sektoru zboží dlouhodobé spotřeby britská společnost George Wimpey zabývající se bytovou výstavbou podala horší výkony kvůli zpomalení v oblasti bytové výstavby ve Velké Británii a USA, kde hlavně provozuje svoji činnost. Tyto faktory převážily slušnou relativní výkonnost našich titulů v sektoru průmyslových Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** European Equity Yield MSCI Europe (1) 6 měsíců 12,08% 13,27% 1 rok 16,43% 16,49% od otevření kategorie 37,16% 37,15% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. 1. Tento index představuje vývojovou tendenci podílových cenných papírů tvořících 60 % tržní kapitalizace vyspělých zemí na 14 hlavních finančních trzích v Euroregionu. Tento index nebere v úvahu reinvestice dividend. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. podniků (Volvo) a ve farmaceutickém sektoru (AstraZeneca). Ve třetím čtvrtletí výkonnosti nejvíce uškodila pozice v řecké sázkové společnosti se státní licencí OPAP, jejíž výsledky byly pro trh zklamáním. Naše tituly v sektoru průmyslových podniků ve společnostech SKF a Tomkins měly také horší výkonnost a převážily silné výnosy výrobce nákladních automobilů Volvo. V posledním čtvrtletí akcie ve Volvu dále posílily, a akcie v SKF se odrazily ode dna díky dobrým výsledkům a prověrce kapitálové struktury. Pozice v britských stavebních firmách Taylor Woodrow a Barratt Developments vykázaly dobrou výkonnost díky rostoucím spekulacím ohledně konsolidací v tomto sektoru. Celkově vidíme budoucnost evropských akciových trhů v roce 2007 i nadále pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a aktivitě na poli M&A. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro evropské akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. 12 Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

17 Pioneer Pioneer Funds Funds Global Global Equity Equity Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 0,01% Fondy 3,07% Energetika a plynárenství 4,52% Suroviny 6,56% Technologie 4,52% peníze v hotovosti a ostatní 7,41% Zboží krátkodobé spotřeby 7,69% Komunikace 95,48% veškeré obligace 8,49% Zboží dlouhodobé spotřeby 8,70% Energie 9,13% Průmysl 10,14% Zdravotnictví 29,76% Finance 10 největších pozic Distribuce podle měn (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Total SA 3,35% 2 American International Group Inc. 2,82% 3 Altria Group Inc. 2,75% 4 Sumitomo Mitsui Finance Group Inc. 2,54% 5 Goldcorp Inc. 2,37% 6 Royal Bank of Scotland Group PLC 2,30% 7 Take-Two Interactive Software Inc. 2,29% 8 Citigroup Inc. 2,29% 9 Bunge Limited 2,24% 10 Vodafone Group PLC 2,22% Globální akciové trhy zaznamenaly v roce 2006 již čtvrtý po sobě jdoucí rok pozitivních výnosů. Na pozadí silného celosvětového růstu, atraktivních ocenění (především v porovnání s dluhopisy), povzbudivého přílivu investic a neustále posilujících výdělků společností se globální akcie přenesly přes korekci uprostřed roku, kterou si vyžádala likvidita, a na konci roku vykázaly silné zisky. Celosvětový růst v roce 2006 předčil očekávání většiny analytiků a předpověď Mezinárodního měnového fondu (MMF) poukazovala během roku na míru celosvětové produkce ve výši 5,1 %. Na úrovni sektorů zaznamenaly nejsilnější výnosy sektory energetika a plynárenství a telekomunikační služby, zatímco sektory informačních technologií a zdravotnictví byly nejslabší. Podfond Pioneer Funds Global Equity v roce 2006 výkonností výrazně předčil benchmark. V prvním čtvrtletí roku 2006 portfolio těžilo z akciových titulů v japonských a hongkongských realitních společnostech, kde náladu investorů pozvedla silná poptávka a dobré výsledky. Portfolio mělo rovněž prospěch z titulu ve výrobci automobilů Porsche, který vykázal lepší výsledky, než se původně očekávalo, a díky tržbám v USA jeho akcie prudce stouply. Mezi hlavní negativa patřil výrobce čipů Intel, jehož akcie propadly kvůli nižším tržbám a tlakům na tvorbu cen, a jeho výdělky ve čtvrtém čtvrtletí nesplnily očekávání trhu. V druhém čtvrtletí si vedly dobře naše snížené pozice v cyklických oblastech, jako jsou technologie, materiály a průmysl, neboť světové trhy byly značně volatilní. Rovněž prospěš- Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Global Equity MSCI World (1) 6 měsíců 10,25% 8,99% 1 rok 8,66% 5,51% od otevření kategorie 8,66% 8,53% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Toto je index vážený podle kapitalizace, který sleduje výkonnost více než 1300 podílových cenných papírů kótovaných na 22 stěžejních mezinárodních trzích cenných papírů (s výjimkou rozvíjejících se ekonomik). Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. né bylo zaměření na stabilnější sektory, jako zboží krátkodobé spotřeby a farmacie. Tituly v softwarových společnostech, jako např. Microsoft, Oracle Corporation a Take-Two Interactive Software byly nejlépe vybranými tituly během třetího čtvrtletí, a k vyšší výkonnosti portfolia přispěly i tituly v maloobchodu, jako např. Abercrombie & Fitch a Next. Negativním faktorem byl pro výkonnost portfolia v daném období sektor materiálů, u kterého výnosy snížila expozice v těžebních společnostech Rio Tinto a Goldcorp. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2006 si dobře vedla expozice v sektorech potraviny/nápoje/tabák díky titulům ve společnostech Bunge a Japan Tobacco. Bunge posílila díky silným výsledkům ve třetím čtvrtletí a Japan Tobacco stoupla po nabídce pro svého britského konkurenta Gallaher Group na přenechání vedoucí pozice na rozsáhlém ruském cigaretovém trhu. Celkově vidíme i nadále budoucnost globálních akciových trhů v roce 2007 pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a přetrvávající aktivitě na poli fúzí a akvizic. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro globální akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva

18 Pioneer Funds Global TMT Pioneer Funds Global TMT Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 4,81% peníze v hotovosti a ostatní 4,39% Zboží dlouhodobé spotřeby 8,98% Průmysl 95,19% veškeré obligace 26,09% Technologie 55,73% Komunikace 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 Fastweb 9,56% 2 Inmarsat PLC 9,28% 3 Telekom Austria AG 8,89% 4 SAES Getters SpA 6,83% 5 Eutelsat Komunikace 3,94% 6 TomTom 3,73% 7 Take-Two Interactive Software Inc. 3,50% 8 Singapore Telecommunications Limited 3,19% 9 Cisco Systems Inc. 3,12% 10 Verizon Komunikace Inc. 2,83% Globální akciové trhy zaznamenaly v roce 2006 již čtvrtý po sobě jdoucí rok pozitivních výnosů. Na pozadí silného celosvětového růstu, atraktivních ocenění, povzbudivého přílivu investic a neustále posilujících výdělků společností se globální akcie přenesly přes korekci uprostřed roku, kterou si vyžádala likvidita, a na konci roku vykázaly silné zisky. Celosvětový růst v roce 2006 předčil očekávání většiny analytiků a předpověď Mezinárodního měnového fondu (MMF) poukazovala během roku na míru celosvětové produkce ve výši 5,1 %. Na úrovni sektorů v rámci TMT zaznamenaly nejsilnější výnosy sektory telekomunikační služby a média, zatímco polovodiče a software a služby byly nejslabší. Podfond Pioneer Fund Global TMT v roce 2006 výkonností výrazně předčil benchmark. Hlavním zdrojem vyšší výkonnosti se ukázal výběr akcií, zejména v sektoru telekomunikačních služeb. Do značné míry přispěla k výkonnosti naše pozice ve společnosti Fastweb, vedoucího širokopásmového poskytovatele internetu a druhého největšího provozovatele pevných telefonních linek. Fastweb zveřejnil hvězdné výsledky za třetí čtvrtletí a předčil očekávání trhu v době, kdy společnost jednala o převzetí se dvěma svými konkurenty, díky čemuž její akcie během prosince prudce stouply. Silné výkony podávala i naše investice v satelitní komunikační společnosti Inmarsat. Investoři spekulovali o tom, že rostoucí ceny za licence radiových spekter by mohly přinutit kabelové televize a satelitní operátory v USA, aby si pronajali spektrum od Inmarsat jako levnější alternativu. Negativně se projevily tituly v sektoru softwaru a služeb, které vykázaly nižší výkonnost. Zejména americký vydavatel video- Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Global TMT Benchmark** MSCI World Telecommunications Services (1) MSCI World Media (2) MSCI World Information Technology (3) 6 měsíců 18,75% 12,37% 1 rok 8,47% 3,62% od otevření kategorie -53,14% -62,48% * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. Index MSCI World Telecommunication Services je volně proměnlivě nastavitelný index tržní kapitalizace, jenž je navržen tak, aby sledoval výkonnost sektoru telekomunikačních služeb napříč trhy 23 vyspělých zemí. Cílem pro zahrnutí do akciových indexů MSCI je 85 % volně proměnlivě nastavitelné tržní kapitalizace v rámci každého sektoru, v každé zemi. Sektor telekomunikačních služeb se skládá z následující odvětvové skupiny (telekomunikační služby) definované normou Global Industry Classification Standard (GICS (R) vypracovanou agenturami MSCI Barra a Standard & Poor s. Denní hladina je u tohoto indexu k dispozici prostřednictvím mnoha třetích stran, včetně agentur Reuters a Bloomberg. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. 2. Index MSCI World Media je volně proměnlivě nastavitelný index tržní kapitalizace, jenž je navržen tak, aby sledoval výkonnost sektoru médií napříč trhy 23 vyspělých zemí. Cílem pro zahrnutí do akciových indexů MSCI je 85 % volně proměnlivě nastavitelné tržní kapitalizace v rámci každého sektoru, v každé zemi. Odvětví médií se skládá z následující odvětvové skupiny (média) definované normou Global Industry Classification Standard (GICS (R) vypracovanou agenturami MSCI Barra a Standard & Poor s. Denní hladina je u tohoto indexu k dispozici prostřednictvím mnoha třetích stran, včetně agentur Reuters a Bloomberg. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. 3. Index MSCI World Information Technology je volně proměnlivě nastavitelný index tržní kapitalizace, jenž je navržen tak, aby sledoval výkonnost sektoru informačních technologií napříč trhy 23 vyspělých zemí. Cílem pro zahrnutí do akciových indexů MSCI je 85 % volně proměnlivě nastavitelné tržní kapitalizace v rámci každého sektoru, v každé zemi. Sektor informačních technologií se skládá z následující odvětvové skupiny (software a služby) definované normou Global Industry Classification Standard (GICS (R) vypracovanou agenturami MSCI Barra a Standard & Poor s. Denní hladina je u tohoto indexu k dispozici prostřednictvím mnoha třetích stran, včetně agentur Reuters a Bloomberg. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. her společnost Take-Two Interactive Software působila v průběhu roku negativně, i když její akcie v druhé polovině roku výrazně stouply, neboť investoři očekávali, že společnost přinese výrazné zvýšení příjmů v krátkodobém až střednědobém horizontu na pozadí plného portfolia her, zvláště pak s očekávaným Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. 14 Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

19 Pioneer Funds Global TMT Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 uvedením hry G.T.A IV. Výkonnosti dále uškodilo naše rozhodnutí ponechat si sníženou expozici ve společnosti Vodafone, neboť její akcie dosáhly lepší výkonnosti než trh TMT celkově. Celkově vidíme i nadále budoucnost globálních akciových trhů v roce 2007 pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a přetrvávající aktivitě na poli fúzí a akvizic. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro globální akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. Pioneer Funds Výroční zpráva

20 Pioneer Pioneer Funds Funds Global Global Ethical Ethical Equity Equity Zpráva manažera investic ke dni 31. prosince 2006 Skladba portfolia (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) Distribuce podle sektorů (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 0,90% peníze v hotovosti a ostatní 0,01% Fondy 1,88% Suroviny 1,92% Energetika a plynárenství 6,32% Průmysl 8,58% Komunikace 9,27% Zboží krátkodobé spotřeby 99,10% veškeré obligace 9,97% Technologie 10,30% Energie 10,32% Zdravotnictví 11,48% Zboží dlouhodobé spotřeby 29,05% Finance 10 největších pozic (Procentuální podíl z vlastního kapitálu) 1 MBIA Inc. 4,04% 2 Repsol YPF SA 3,28% 3 HSBC Holdings PLC - Reg. 3,16% 4 Royal Bank of Scotland Group PLC 3,13% 5 Swiss Reinsurance - Reg. 3,05% 6 Microsoft Corp. 2,96% 7 Vodafone Group PLC 2,87% 8 Citigroup Inc. 2,84% 9 ENI SpA 2,56% 10 Clipper Windpower PLC - Reg. S 2,44% Globální akciové trhy zaznamenaly v roce 2006 již čtvrtý po sobě jdoucí rok pozitivních výnosů. Na pozadí silného celosvětového růstu, atraktivních ocenění, povzbudivého přílivu investic a neustále posilujících výdělků společností se globální akcie přenesly přes korekci uprostřed roku, kterou si vyžádala likvidita, a na konci roku vykázaly silné zisky. Celosvětový růst v roce 2006 předčil očekávání většiny analytiků a předpověď Mezinárodního měnového fondu (MMF) ukazovala během roku na míru celosvětové produkce ve výši 5,1 %. Na úrovni sektorů zaznamenaly nejsilnější výnosy sektory energetika a plynárenství a telekomunikační služby, zatímco sektory informačních technologií a zdravotnictví byly nejslabší. Podfond Pioneer Funds Global Ethical Equity zaznamenal v roce 2006 oproti benchmarku silné výnosy, jejichž hlavním motorem byl úspěšný výběr akcií. Během prvního čtvrtletí však byl hlavním tahounem zisků pozitivní dopad rozmístění v rámci sektorů, kde se dobře vedlo zvýšeným pozicím v sektorech komerční služby, farmacie a nemovitosti. Ve druhém čtvrtletí se výběr akcií zejména vyplatil v sektoru materiálů, kde náš největší titul ve společnosti Inco dosáhl silných výnosů poté, co začala podnikat kroky se v oblasti převzetí. Snížení pozice v sektoru technologií se v tomto období také ukázala prospěšným a vyrovnalo dopad hlavních negativních elementů, včetně akcií společnosti Clipper Windpower. Ve třetím čtvrtletí se však společnost Clipper Windpower, zabývající se výrobou větrných turbínových generátorů, vzpamatovala a výrazně pomohla cel- Celkové výnosy * (k 31. prosinci 2006) Pioneer Funds- Benchmark** Global Ethical Ftse4Good Equity Global 100 (1) 6 měsíců 14,55% 10,16% 1 rok 12,40% 7,07% od otevření kategorie -8,06% - * Výnosy podílových listů kategorie E ( nedistribuované) jsou uváděny jako kumulativní výnosy od založení do konce vykazovaného období. Všechny uvedené celkové výnosy se zakládají na hodnotě vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování dividend a nezahrnují daně či prodejní poplatky. HVK představuje hodnotu všech podílových listů zbavených veškerých administrativních, transakčních a depozitních bankovních poplatků. Podílové listy kategorie E jsou nabízeny k veřejnému obchodování pouze v Itálii. ** Výnosy benchmarku se počítají jako hrubé bez srážek a poplatků vůči podfondu. 1. FTSE4Good Global 100 je řada indexů pro společensky zodpovědné investice vyvinutý FTSE, jenž používá údaje poskytované Službou pro průzkum etických investic (EIRIS - Ethical Investment Research Service). Index FTSE4Good Global 100 tvoří 100 největších společností indexu FTSE All-World Developed Index, podle úplných tržních hodnot (tj. před použitím jakýchkoli vážení investibility), které vykazují dobrou úroveň společenské zodpovědnosti. Do indexu není možné přímo investovat. Index nepředstavuje výkonnost žádného z podfondů Pioneer Funds. kovým výnosům poté, co oznámila, že nadnárodní energetická společnost BP se stane investorem v jejích větrných projektech v USA. Jinde dosáhly silné výkonnosti naše softwarové tituly, jako Microsoft, Oracle Corporation a Take-Two Interactive Software. Nejslabší oblastí portfolia byl v tomto období sektor komerčních služeb, kde zaznamenaly pokles naše akciové tituly ve společnosti Tomra Systems, která vyrábí sběrné přístroje pro recyklaci plechovek a lahví. Na konci posledního čtvrtletí portfolio předstihlo benchmark díky trvajícímu úspěšnému výběru akcií. Silných výnosů dosáhly díky dobře přijatým výsledkům naše tituly ve společnostech Fastweb, Vodafone a France Telecom v sektoru telekomunikačních služeb. Celkově vidíme i nadále budoucnost globálních akciových trhů v roce 2007 pozitivně vzhledem ke stále příznivému makroekonomickému pozadí, trvalému růstu výdělků, atraktivním oceněním, silné finanční situaci společností a přetrvávající aktivitě na poli fúzí a akvizic. Rok 2007 by podle našeho názoru mohl být pro globální akcie dalším pozitivním rokem, výnosy však pravděpodobně tak vysoké jako v roce 2006 nebudou. Výkonnost minulých období nezaručuje výsledky fondu v budoucnosti. Není-li uvedeno jinak, všechny názory zde uvedené jsou názory společnosti Pioneer Asset Management S.A. Tyto názory a vyhlídky se mohou kdykoli změnit v důsledku změn na trhu a změn ostatních podmínek a není možné zaručit, aby odvětví, státy a trhy vykazovaly předpokládanou výkonnost. Investice zahrnují určitá rizika, včetně rizik politických a měnových. Návratnost investice a hodnota kapitálu může zaznamenat růst i pokles a tyto výkyvy mohou vyústit i ve ztrátu celého investovaného kapitálu. Před investováním si prosím pečlivě pročtěte prospekt. Výkonnostní data jsou vypočtena v poslední den obchodování v daném roce, což pro rok 2006 znamená 29. prosinec. 16 Pioneer Funds Výroční zpráva 2006

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.

Více

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2005 Na základě této finanční zprávy nemohou být učiněny žádné úpisy. Úpisování se provádí

Více

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2003 Na základě této finanční zprávy nemohou být učiněny žádné úpisy. Úpisování se provádí

Více

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2004 Na základě této finanční zprávy nemohou být učiněny žádné úpisy. Úpisování se provádí

Více

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pololetní zpráva 30. června 2010 (neauditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze

Více

Výroční zpráva. Pioneer Funds. 31. prosince 2007 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Výroční zpráva. Pioneer Funds. 31. prosince 2007 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva 31. prosince 2007 (auditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze

Více

Oznámení podílníkům. Pioneer Funds. Fonds Commun de Placement. 8. listopadu 2010

Oznámení podílníkům. Pioneer Funds. Fonds Commun de Placement. 8. listopadu 2010 Oznámení podílníkům 8. listopadu 2010 Pioneer Funds Fonds Commun de Placement Obsah 1. Sloučení Podfondů... 1 1.1. Úpisy, zpětné odkupy a výměny 1.2. Popis cílových Podfondů 2. Změna názvu a/nebo investičních

Více

KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY

KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY Pioneer obligační fond, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (dále jen Fond ) Fond je speciálním fondem cenných papírů,

Více

UniCredit Bank Czech Republic, a.s.

UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Představení investičních služeb UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Privátní bankovnictví ( PB ) Propagační materiál * Březen 2012 Představení investičních služeb UCB PB Investiční služby dle potřeb a

Více

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2002 Na základě této finanční zprávy nemohou být učiněny žádné úpisy. Úpisování se provádí

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Výroční zpráva. Pioneer Funds. 31. prosince 2008 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Výroční zpráva. Pioneer Funds. 31. prosince 2008 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva 31. prosince 2008 (auditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze

Více

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k 30.06.2015. RCS Luxembourg N B86432

GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k 30.06.2015. RCS Luxembourg N B86432 GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k RCS Luxembourg N B86432 GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k Obsah 5 Řízení a administrativa 5 Představenstvo 143 Všeobecné

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Pioneer - akciový, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond Struktura investičních nástrojů v portfoliu FKI

Pioneer - akciový, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond Struktura investičních nástrojů v portfoliu FKI Pioneer - akciový, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond Cenné papíry - DOFO31_11 - Majetkové v majetku fondu na na či 1 Součet (Σ) Součet (Σ) Součet (Σ) Součet (Σ) Součet (Σ) Součet

Více

Otázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management

Otázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management Otázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management 1 Souvislosti a cíle Když v roce 2008 v souvislosti s finanční krizí získala ING pomoc od holandské vlády, dohodla se s Evropskou komisí na

Více

Franklin Euro High Yield Fund

Franklin Euro High Yield Fund Franklin Euro High Yield Fund Franklin Templeton Investment Funds, Třída A(acc)EUR ISIN LU0131126574 Podfond investiční společnosti Franklin Templeton Investment Funds. Správcovská společnost je Franklin

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červenec +0,20 % Letos +0,48 % Státní dluhopisy - pokles úrokových sazeb + Korporátní dluhopisy - snížení

Více

ING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako "Společnost")

ING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako Společnost) ING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako "Společnost") Oznámení akcionářům 1) Představenstvo společnosti rozhodlo o

Více

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima

Více

PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST

PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST 30.12.12 30.3.13 30.6.13 30.9.13 31.12.13 31.3.14 30.6.14 30.9.14 31.12.14 31.3.15 30.6.15 30.9.15 31.12.15 31.3.16 PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC DUBEN 2016

Více

Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015

Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015 Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015 Vývoj akcií od začátku roku 2015 - Díky propadům akcií v týdnu od 15. do 24.8. světové akcie od začátku roku 2015 v koruně ztratily 0,99 %. Přitom USA rostly o 0,13 %

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Výroční zpráva. Pioneer Funds. 31. prosince 2010 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)

Výroční zpráva. Pioneer Funds. 31. prosince 2010 (auditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva 31. prosince 2010 (auditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze

Více

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Akciové trhy: Listopadový pád vystřídán prosincovým růstem. Peněžní trhy

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická data z února a začátku března se nadále nesou v pozitivním duchu. Bilance zahraničního obchodu potvrzuje přebytky

Více

ING Rozvíjejících se trhů a vysokých dividend ING (L) Invest Emerging Markets High Dividend. Produktová prezentace Říjen 2012

ING Rozvíjejících se trhů a vysokých dividend ING (L) Invest Emerging Markets High Dividend. Produktová prezentace Říjen 2012 ING Rozvíjejících se trhů a vysokých dividend ING (L) Invest Emerging Markets High Dividend Produktová prezentace Říjen 2012 Proč Rozvíjející se trhy + strategie dividend 2 Rozvíjející se trhy 3 Které

Více

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz 1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb

Více

Strategie Adagio. Privátní portfolio fondů 2.0. Prosinec 2015. Měsíční obecná informace o situaci na trzích. Akcie a ostatní 23,10 %

Strategie Adagio. Privátní portfolio fondů 2.0. Prosinec 2015. Měsíční obecná informace o situaci na trzích. Akcie a ostatní 23,10 % Akcie a ostatní 23,1 Strategie Adagio Privátní portfolio fondů 2.0 Úrokové nástroje 76,9 Prosinec 2015 Měsíční obecná informace o situaci na trzích Americká ekonomika Zprávy o vývoji americké ekonomiky

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 ŘÍJEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10

Více

Návrh podmínek fúze podle ustanovení článku 69 lucemburského zákona o společnostech kolektivního investování ze 17. prosince 2010. Oznámení akcionářům

Návrh podmínek fúze podle ustanovení článku 69 lucemburského zákona o společnostech kolektivního investování ze 17. prosince 2010. Oznámení akcionářům Oznámení akcionářům V souvislosti s optimalizací nabídky fondů skupiny BP Paribas a nákladů, které jsou s tím spojeny, se představenstvo společnosti v souladu s ustanoveními článku 32 stanov společnosti

Více

Oznámení akcionářům. PARVEST Equity World Health Care BNP Paribas L1 Equity World Utilities. PARVEST Equity World Low Volatility.

Oznámení akcionářům. PARVEST Equity World Health Care BNP Paribas L1 Equity World Utilities. PARVEST Equity World Low Volatility. Oznámení akcionářům V souvislosti s optimalizací nabídky fondů skupiny BP Paribas a nákladů, které jsou s tím spojeny, se představenstvo společnosti v souladu s ustanoveními článku 32 stanov společnosti

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červen -0,08 % Letos +0,28 % Korporátní dluhopisy beze změny Nepříznivý vliv růstu dlouhých sazeb 12%

Více

Vývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo)

Vývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo) Klíčové události Řecké drama vystřídala úleva a slovo dostaly i další faktory Červenec byl nejprve ve znamení černých scénářů Výsledek řeckého referenda z počátku července zvýšil pravděpodobnost defaultu

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, květen 2011 Dluhopisy Ekonomika USA Ekonomická data

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09

Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 AKCIOVÉ TRHY KOMPAS Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 8. ledna 2010 Poslední čtvrtletí bylo pro české akcie nejhorším v loňském roce, pokud jde o relativní výkonnost v porovnání

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 11. února 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC LEDEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč

Více

FINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED

FINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED FINANČNÍ ANALÝZA, BANKY A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED VRATISLAV SVOBODA, J&T BANKA A.S. PRAHA 2.12.2014 1 Obsah Bilance (rozvaha) společnosti Akcie a dluhopisy Co se odehrává na finančních trzích

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2014

Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2014 Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2014 (dle ustanovení 238 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb. a 42 odst. 1 písm. b) vyhlášky č. 244/2013 Sb.) Investiční společnost

Více

Pioneer Funds. Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva

Pioneer Funds. Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva Pioneer Funds Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2001 Na základě této finanční zprávy nemohou být učiněny žádné úpisy. Úpisování se provádí

Více

Vývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o.

Vývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o. Vývoj portfolia v mandátu Fichtner s.r.o. 30000 00 25000 00 20000 00 1.1 Vývoj portfolia Potřebný objem majetku Měsíční renta V normálních časech V těžkých časech Renta z finančního majetku 6000 16824993

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12 06/12 11/12 04/13 09/13 02/14 07/14 12/14 05/15 12/09 05/10 10/10 03/11 08/11 01/12

Více

Mìsíèní zpráva klientùm 2

Mìsíèní zpráva klientùm 2 Mìsíèní zpráva klientùm 5 Z Nìmecka pøichází optimismus Americké dluhopisy v dubnu vzrostly o 0,5 % Silný rùst PX pokraèoval i v dubnu Zemìdìlské plodiny jsou pøíležitostí k nákupu Kvìten 007 EKONOMIKA

Více

Kategorie rizika a výnosu CLEAN ENERGY 2016 1 2 3 4 5 6 7 11/11 05/12 11/12 05/13 11/13 05/14. Charakteristika produktu

Kategorie rizika a výnosu CLEAN ENERGY 2016 1 2 3 4 5 6 7 11/11 05/12 11/12 05/13 11/13 05/14. Charakteristika produktu CLEAN ENERGY 2016 Výnos je odvozen od vývoje dynamicky spravovaného indexu odvozeného od vývoje akcií 14 vybraných společností působících v oblasti energetiky a souvisejících technologií. Produkt se 100%

Více

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM

Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Deutsche Telekom AG Světové akcie vstupují na RM-SYSTÉM Investice do zahraničních firem v českých korunách? Deutsche Telekom Deutsche Telekom patří mezi největší světové poskytovatele telekomunikačních

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN

ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 LEDEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Čtvrtletní šetření ČNB

Více

aktuální složení portfolia červenec září 2014 změny ve složení portfolia oproti předcházejícímu čtvrtletí KB Privátní správa aktiv 5D

aktuální složení portfolia červenec září 2014 změny ve složení portfolia oproti předcházejícímu čtvrtletí KB Privátní správa aktiv 5D INVESTIČNÍ ASISTENT Informace o vývoji trhů a fondů IKS / Amundi. Všechny údaje týkající se výkonnosti a složení portfolia jsou uvedeny k datu 16. 6. 2014. červenec Září 2014 konzervativní portfolio fondů

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem.

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem. Komoditní zajištěný fond Odvažte se s minimálním rizikem. 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do Komoditního zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 105 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Pioneer Funds Euro Corporate Short-Term

Pioneer Funds Euro Corporate Short-Term Pioneer Funds Euro Corporate Short-Term Třída A EUR 31. březen 2015 Důležité upozornění EUR třída Pioneer Funds Euro Corporate Short-Term byla založena 12. 10. 2006. Tato prezentace není investičním doporučením,

Více

Návrh Investičního portfolia

Návrh Investičního portfolia Návrh Investičního portfolia Jan Bohatý vytvořeno: 18. březen Připravil: Ing.Petr Ondroušek PO Investment Dunajská 17 62500 Brno Kontakt: telefon: 603383742 email: petr.ondrousek@poinvestment.cz www.poinvestment.cz

Více

Trhy pokračují ve vítězném tažení!

Trhy pokračují ve vítězném tažení! Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy pokračují ve vítězném tažení! Mají za sebou nejlepší leden od roku 1989. Kapitálové trhy vstoupily do nového

Více

Praha, 8. dubna 2013

Praha, 8. dubna 2013 Praha, 8. dubna 2013 PPF banka pokračovala v růstu i v roce 2012 PPF banka a.s. ( Banka ) dosáhla rekordního zisku, který meziročně vzrostl o 56% na téměř 1 mld. Kč za rok 2012 Banka zaznamenala rekordní

Více

Allianz zajištěné produkty

Allianz zajištěné produkty Allianz zajištěné produkty Komentář červenec až září 2010 České dluhopisy i ve druhém kvartálu opět pokračovaly ve své spanilé jízdě. Komentář k vývoji na finančních trzích I třetí kvartál se nesl v znamení

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní

Více

Programy Investování. investičního životního pojištění

Programy Investování. investičního životního pojištění Programy Investování investičního životního pojištění Programy Investování investičního životního pojištění Programy investování investičního životního pojištění MetLife MetLife pojišťovna a.s., nabízí

Více

PIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND Pioneer Funds - evropský dluhopisový, ISIN LU0133659622

PIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND Pioneer Funds - evropský dluhopisový, ISIN LU0133659622 PIONEER FUNDS EURO CORPORATE BOND Pioneer Funds - evropský dluhopisový, ISIN LU0133659622 Fond je jedním z podfondů podílového fondu PIONEER FUNDS. PIONEER FUNDS je zahraniční osobou kolektivního investování

Více

Ranking investičních fondů (červen 2014)

Ranking investičních fondů (červen 2014) INVESTIČNÍ FONDY ZHODNOCUJEME INFORMACE Ranking investičních fondů (červen 2014) Ranking Analizy Online je nástroj, který jednoduchým způsobem pomáhá investorům určit nejlepší a nejhorší investiční řešení

Více

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení

Více

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012 Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby

Více

Následkem těchto změn budou od 1. ledna 2011 investičními poradci pro podfondy GIF ti, kteří jsou v seznamu uvedeni v pravém sloupci.

Následkem těchto změn budou od 1. ledna 2011 investičními poradci pro podfondy GIF ti, kteří jsou v seznamu uvedeni v pravém sloupci. HSBC GLOBAL INVESTMENT FUNDS Société d'investissement à Capital Variable 16, Boulevard d'avranches, L-1160 Lucemburk Velkovévodství Lucemburské R.C.S. Lucemburk B 25 087 Lucemburk, 19. listopadu 2010 Vážený

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

OBSAH. C-QUADRAT Strategie AMI (T) CZK. Všeobecné produktové informace Vývoj fondu a ukazatele Simulovaný a skutečný vývoj fondu a ukazatele/

OBSAH. C-QUADRAT Strategie AMI (T) CZK. Všeobecné produktové informace Vývoj fondu a ukazatele Simulovaný a skutečný vývoj fondu a ukazatele/ MĚSÍČNÍ ZPRÁVA DUBEN 2016 C-QUADRAT Strategie OBSAH C-QUADRAT Strategie Všeobecné produktové informace Vývoj fondu a ukazatele Simulovaný a skutečný vývoj fondu a ukazatele/ Vývoj pravidelné investice

Více

Pioneer Funds European Equity Target Income

Pioneer Funds European Equity Target Income Pioneer Funds European Equity Target Income Třída A CZK_Hedged D 30. června 2015 Slide 1 I Pioneer Funds European Equity Target Income CZK_Hedged třída Pioneer Funds European Equity Target Income byla

Více

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Exxon Mobil Společnost Exxon Mobil Corporation se zabývá výzkumem, těžbou, distribucí a prodejem ropy, zemního plynu a ropných produktů. Také se podílí na těžbě

Více

PX-Index-Fonds Podílový fond dle 20b InvFG. Správa. ISIN. Depozitář.

PX-Index-Fonds Podílový fond dle 20b InvFG. Správa. ISIN. Depozitář. PX-Index-Fonds POLOLETNÍ ZPRÁVA O ČINNOSTI ZKRÁCENÝ ÚČETNÍ ROK 2010/2011 PX-Index-Fonds Podílový fond dle 20b InvFG. Pololetní zpráva prvního zkráceného účetního roku od 15. prosince 2010 do 31. ledna

Více

Vývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65

Vývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65 Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Horská dráha na akciových trzích skončila happyendem. Trhy opět na historických maximech. Silný dolar stále drží

Více

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010 Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 14D OPF Zlatý 10,32% OPF Farmacie

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v

Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Chladné poèasí žene ceny obilovin

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj

Více

GE Money Balancovany Investment Fund. GE Money Balancovaný Fond

GE Money Balancovany Investment Fund. GE Money Balancovaný Fond VÝROČNÍ ZPRÁVA 2011 Základní údaje Název Název v anglickém jazyce Název v českém jazyce Zkrácený název Zkrácený název v anglickém jazyce Zkrácený název v českém jazyce GE Money Balancovany Alap* GE Money

Více

Pioneer Funds Euro Strategic Bond

Pioneer Funds Euro Strategic Bond Pioneer Funds Euro Strategic Bond Třída A CZK_Hedged ND 30. červen 2015 Důležité upozornění CZK_Hedged třída Pioneer Funds Euro Strategic Bond byla založena 4. 9. 2012. Tato prezentace není investičním

Více

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC

ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC 11. března 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC ÚNOR 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč

Více