náklady na dopravu do Jižní Ameriky jako % z výnosů další investice výrobní zařízení

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "náklady na dopravu do Jižní Ameriky jako % z výnosů další investice výrobní zařízení"

Miroslav Hruška
před 7 lety
Počet zobrazení:

1 Příklad: Rozhodování o investicích, výpočet Čisté současné hodnoty Společnost Green Chemicals vyrábí chemické postřiky využívané v zemědělství. Velká část produkce se vyváží do Jižní Ameriky a společnost má zájem objem prodeje v této oblasti dále zvyšovat. V dlouhodobém časovém horizontu uvažuje o dvou alternativách: 1) Vyrábět ve svém hlavním sídle v ČR a vyvážet, nebo postavit výrobní závod v Brazílii. Výnosy z prodeje v Brazílii v následujících pěti letech v tis. Kč u obou variant stejné: rok tis. Kč 2,006 10,000 2,007 16,000 2,008 21,000 2,009 24,000 2,010 26,000 jednotlivé varianty variabilní jako % z na dopravu do Jižní Ameriky jako % z další investice výrobní zařízení roční fixní 1) Hlavní závod v ČR 30% 10% 2) Výroba v Jižní Americe 15% 0% 20 mil.kč 4 mil. Kč Minimální požadovaná výnosnost investice je 15% Přesun výroby do Brazílie nebude mít vliv na výši fixních nákladů v hlavním závodě. Nejsou zásadní rozdíly mezi příjmy a výnosy z prodeje u obou variant. Úkol: Vypočtěte na základě kritéria Čisté současné hodnoty která varianta je pro podnik výhodnější. Abstrahujte od výše daní. Řešení: a) Výroba v hlavním závodě v ČR výnosy z prodeje 10,000 16,000 21,000 24,000 26,000 97,000 variabilní 3,000 4,800 6,300 7,200 7,800 29,100 na dopravu 1,000 1,600 2,100 2,400 2,600 9,700 budoucí peněžní tok (Pn) 6,000 9,600 12,600 14,400 15,600 58,200 diskontní faktor 1/(1+i) n čistá současná hodnota 5,220 7,258 8,291 8,237 7,753 36,758 b) Výroba v Brazílii výnosy z prodeje 10,000 16,000 21,000 24,000 26,000 97,000 variabilní 1,500 2,400 3,150 3,600 3,900 14,550 fixní výdaje 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 20,000 výdaje na výstavbu investice (K) 20, ,000 budoucí peněžní tok (Pn) -15,500 9,600 13,850 16,400 18,100 82,450 diskontní faktor 1/(1+i) n čistá současná hodnota -13,485 7,258 9,113 9,381 8,996 21,262 Na základě propočtu čisté současné hodnoty je výhodnější ponechat výrobu v hlavním závodě v ČR a hotové výrobky vyvážet, pokud uvažujeme dobu životnosti projektu pouze 5 let. V delším časovém horizontu např let by bylo výhodnější přesunout výrobu do Brazílie.

2 Příklad: Rozhodování o investicích Společnost Chemoterm vyrábí chemické postřiky využívané v zemědělství. Velká část produkce se vyváží do Jižní Ameriky a společnost má zájem objem prodeje v této oblasti dále zvyšovat. V dlouhodobém časovém horizontu uvažuje o dvou alternativách: 1) Vyrábět ve svém hlavním sídle a vyvážet, nebo 2) Přesunout výrobu do Argentiny: Výnosy z prodeje v Argentině v následujících pěti letech v tis. Kč: rok tis. Kč , , , , ,000 í na 1 Kč jednotlivé varianty v tis. Kč na dopravu do Jižní Ameriky další investice výrobní zařízení roční fixní Hlavní závod v ČR ,000 2,000 výroba v Argentině ,000 3,000 Diskontní sazba investice je 12%. Přesun výroby do Argentiny nebude mít vliv na výši fixních nákladů v hlavním závodě. Nejsou zásadní rozdíly mezi příjmy a výnosy z prodeje. Úkol: Která varianta je pro podnik výhodnější. Abstrahujte od výše daní. Řešení: a) Výroba v hlavním závodě v ČR v tis. Kč výnosy z prodeje variabilní na dopravu fixní výdaje relevantní peněžní tok diskontní faktor diskontované příjmy b) Výroba v Argentině v tis. Kč výnosy z prodeje variabilní

3 fixní výdaje relevantní peněžní tok diskontní faktor diskontované příjmy ČSH při výrobě v ČR: ČSH při výrobě v Argentině: Doba návratnosti v hlavním závodě v ČR Diskontovaný roční příjem Nediskontovaný roční příjem Diskonotovaná DN Nediskontovaná DN Doba návratnosti v Argentině Diskontovaný roční příjem Nediskontovaný roční příjem Diskonotovaná DN Nediskontovaná DN Index rentability v hlavním závodě v ČR Diskontovaný Nediskontovaný Index rentability v Argentině Diskontovaný Nediskontovaný Celkové zhodnoceníl investice:

4 Příklad: Rozhodování o investicích Společnost Chemoterm vyrábí chemické postřiky využívané v zemědělství. Velká část produkce se vyváží do Jižní Ameriky a společnost má zájem objem prodeje v této oblasti dále zvyšovat. V dlouhodobém časovém horizontu uvažuje o dvou alternativách: 1) Vyrábět ve svém hlavním sídle v ČR a vyvážet, nebo 2) Přesunout výrobu do Argentiny: Výnosy z prodeje v Argentině v následujících pěti letech v tis. Kč: jednotlivé varianty v tis. Kč rok tis. Kč , , , , ,000 variabilní na 1 Kč na dopravu do Jižní Ameriky % z pořáteční investice výrobní zařízení Hlavní závod v ČR ,000 výroba v Argentině ,000 Diskontní sazba investice je 12%. Přesun výroby do Argentiny nebude mít vliv na výši fixních nákladů v hlavním závodě. Nejsou zásadní rozdíly mezi příjmy a výnosy z prodeje. Úkol: Která varianta je pro podnik výhodnější. Abstrahujte od výše daní. Hodnoťte investice pomocí metod ČSH, index rentability a doba návratnosti. Řešení: a) Výroba v hlavním závodě v ČR v tis. Kč položky / roky 2,006 2,007 2,008 výnosy z prodeje 11,000 11,500 12,000 variabilní 3,300 3,450 3,600 na dopravu 1,980 2,070 2,160 fixní výdaje 2,000 2,000 2,000 relevantní peněžní tok Pn 3,720 3,980 4,240 diskontní faktor 1/(1+i) n diskontované příjmy Pn/(1+i) n 3,322 3,173 3,018 b) Výroba v Argentině v tis. Kč položky / roky 2,006 2,007 2,008 výnosy z prodeje 11,000 11,500 12,000

5 variabilní 1,650 1,725 1,800 fixní výdaje 3,000 3,000 3,000 relevantní peněžní tok 6,350 6,775 7,200 diskontní faktor diskontované příjmy 5,670 5,401 5,125 Čistá současná hodnota: Česká republika ČSH = 3, = Argentina ČSH = -4, = Doba návratnosti v hlavním závodě v ČR Diskontovaný roční příjem / 5 = 3,015 Nediskontovaný roční příjem / 5 = 5,840 Diskonotovaná DN / = 4.0 roky Nediskontovaná DN / = 2.1 roky Doba návratnosti v Argentině Diskontovaný roční příjem / 5 = 5,122 Nediskontovaný roční příjem / 5 = 7,200 Diskonotovaná DN / = 5.9 let Nediskontovaná DN / = 4.2 roky Index rentability v hlavním závodě v ČR Diskontovaný / = 1.26 Nediskontovaný / = 2.43 Index rentability v Argentině Diskontovaný / = 0.85 Nediskontovaný / = 1.20 Podle všech kritérií vychází lépe ponechat výrobu v České republice.

6 roční fixní 2,000 3,000 2,009 2,010 celkem 12,500 13,000 60,000 3,750 3,900 18,000 2,250 2,340 10,800 2,000 2,000 2,000 4,500 4,760 29, ,860 2,701 15,073 2,009 2,010 celkem 12,500 13,000 60,000

7 přijatelné nepřijatelné 1,875 1,950 9,000 3,000 3,000 15,000 7,625 8,050 36, ,846 4,568 25,609 DN = I / CF přijatelné DN < doba životnosti přijatelné DN < doba životnosti nepřijatelné DN > doba životnosti DN < doba životnosti výnosnost je 26% výnosnost je 143% nepřijatelné výnosnost - 15% výnosnost 20%

Podobné dokumenty

Čistá současná hodnota a vnitřní výnosové procento

Čistá současná hodnota a vnitřní výnosové procento Co je to čistá současná hodnota? Čistá současná hodnota představuje rozdíl mezi diskontovanými peněžními příjmy z určité činnosti a výdaji na tuto činnost.