TÝDENÍK ATLANTIK Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max PX 951 10.0 47.8 10.8-41.7 629 1,634 CZK/EUR 27.01-0.2 2.6-0.6-9.9 22.95 29.57 CZK/USD 19.34-1.6 11.8-0.6-24.1 14.43 23.49 PRIBOR 6M 2.41% 1 bp. -21 bp. -25 bp. -181 bp. 2.39% 4.58% 10-letý SD 3.75/20 5.80% 13 bp. 63 bp. 151 bp. 52 bp. 4.21% 5.90% Zavírací cena Týden TEF O2 415.5 1.3 CEZ 902 4.9 Unipetrol 117.0 3.5 PMCR 6,271 6.3 KB 2,850 19.8 Erste 537 19.4 Orco 181 1.4 CME 407 19.2 ECM 328-5.2 Pegas 363.0-0.5 AAA Auto 9.2 0.9 VIG 795 2.6 NWR 95 8.6 Akcie Dluhopisy mil. CZK 9,413 6,939 mil. EUR 350.5 259.0 Titulky AAA Auto: istá ztráta za rok 2008 o 4,4 mil. EUR vyšší než díve oznámeno EZ: spoteba elektiny v dubnu klesla o 15,5 % r/r EZ nemusí koupit minoritní podíly v Akenerji EZ: Evropská komise schválila akvizici MIBRAG NWR: dohoda s EZ o dodávkách pro Dtmarovice Erste Bank: Criteria Caixa zvýšila podíl na 5,1 % CME: ptinový pokles tržeb reklamních agentur VIG: spolenost sleduje akviziní cíle v Evrop Orco: právní kroky proti SOS Orco Orco: Flow East má zájem na ízení spolenosti AAA Auto: valná hromada se koná 19. ervna Úednický kabinet získal dvru Volby do EP vyhrála ODS, SSD druhá Obchodní bilance v dubnu s pebytkem 12,0 mld. K Nezamstnanost v kvtnu na úrovni 7,9 % Výhled na tento týden Tento týden bude opt slabý z hlediska makroekonomických události, a investoi se proto pravdpodobn zamí na úspch dvojnásobné emise amerických vládních dluhopis a na rozhodnutí, které banky smí vrátit vládní pjky z programu TARP. Jakákoli zpráva, která by mohla naznaovat další kapitálové poteby amerických bank oznámené FEDem, by mohla vést k uritému tlaku na souasný pozitivní sentiment. mil. K 3,750 Pokud jde o domácí scénu, ve stedu by mlo Orco zveejnit auditované výsledky dle IFRS za rok 2008. Podle pedbžných výsledk dosáhla ztráta 391 mil. EUR, a to hlavn kvli pecenní (zhruba 400 mil. EUR). Na druhou stranu se také zájem soustedí na vyjádení auditora, jelikož spolenost uvedla, že s auditory probhla uritá diskuze, která se týkala finanní úrovn, zejména plánu cash flow (který je nezbytný pro další podnikání). Samotné finanní výsledky budou mít nízkou informaní hodnotu, ale vyjádení auditora by mohlo znamenat dležitý fakt. Pozitivní vyjádení by znamenalo ujištní, pokud jde o budoucí plán spolenosti, akoli dle našeho názoru budoucnost spolenosti bude i nadále záviset na její schopnosti získat nový kapitál (prostednictvím nového partnera) a restrukturalizovat své portfolio. Makroekonomické události budou zahrnovat údaje o amerických maloobchodních tržbách, které budou zveejnny ve tvrtek. Podle odhad by tyto tržby mly zaznamenat 0,5% r/r rst (vs. -0,4 % v dubnu). Také index spotebitelské dvry (v pátek) by ml zaznamenat urité zlepšení na 69,8 z 68,7 bod. Pokud se oekávání naplní, oba indikátory potvrdí zlepšení. V eské republice bude ve tvrtek zveejnn index spotebitelských cen (e1,4 % r/r) a struktura HDP za 1Q09 (pedbžn -3,4% r/r). Ani jeden indikátor by neml mít vliv na finanní trhy. Oddlení analýz Tel.: +420 225 010 210 Reuters: ATLK research@atlantik.cz Fax: +420 225 010 221 Bloomberg: ATLK <GO> www.atlantik.cz 2,500 1,250 0 PX 11/0513/0515/0519/0521/0525/0527/0529/05 2/06 4/06 Index 1,000 850 700 550
Akciový trh Zprávy z trhu Pražská burza minulý týden tžila zejména z pondlního rstu, který byl zpsoben korekcí poklesu cen v závrené aukci z pedchozího pátku (zmny v indexech MSCI znamenaly propad). Pozitivní sentiment pinesla také lepší makrodata ze zámoí, pedevším pátení data z amerického trhu práce, která ukázala výrazn mén propuštných pracovník, než se oekávalo. Index PX posílil o 9,6 % t/t na 947 bod. Nejvíce rostoucím titulem byla Komerní banka (+19.8 % t/t), která hlavn korigovala zhruba 10% pokles ze závrené aukce z pátku minulého týdne. Naopak nejvíce poklesly akcie ECM (- 6 % t/t), a to pi slabším obejmu obchodování. Index Zavírací cena Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max PX 951 10.0 47.8 10.8-41.7 628.5 1,633.6 DJIA 8,763 3.1 32.2-0.2-28.2 6,547.1 12,307.4 NASDAQ 1,849 4.2 42.9 17.3-25.3 1,268.6 2,474.8 Euro Stoxx 50 2,503 2.1 37.7 2.3-32.0 1,810.0 3,682.8 Varšava (WIG 20) 1,962 8.9 32.9 9.6-31.5 1,327.6 2,864.6 Budapeš (BUX) 15,636 4.7 58.3 27.7-28.9 9,461.3 22,511.3 AAA Auto Oznámené výsledky hospodaení Spolenost AAA Auto v úterý zveejnila auditované výsledky za rok 2008. Celková istá ztráta v roce 2008 dosáhla 32,4 mil. EUR (-4,8 mil. EUR v roce 2007), což je o 4,4 mil. EUR více, než bylo pvodn oznámeno (-28,0 mil. EUR). Rozdíl plyne zejména z vyšší hodnoty úetních odpis u ukonených operací - Maarsko, Polsko, Rumunsko a divize nových aut v R (12,6 mil. EUR vs. pv. 10,4 mil. EUR). Hlavní ást tchto odpis tvoí pecenní úetní hodnoty nemovitostí v Maarsku, Polsku a u divize nových aut v R. Všechny výše uvedené odpisy nemají vliv na cash flow spolenosti. Vzhledem k tomu, že by letos již nemly být vykázány žádné další odpisy vztahující se k nepokraujícím operacím (vše zaútováno do roku 2008), tak by tento fakt ml AAA Auto pomoci dosáhnout cíle istého zisku v roce 2009. Pipomínáme, že v 1Q09 (sezónn slabší období roku) spolenost vykázala istou ztrátu 0,9 mil. EUR. IFRS, kons. (mil. EUR) 2008 audit. r/r 2007 2008 pedb. audit. vs. pedb. Tržby 359,8-24% 470,1 364,3-4,5 mil. EUR Hrubý zisk 70,6-12% 80,1 71,2-0,6 mil. EUR Hrubý zisk marže 19,6% +2,6 p.b. 17,0% 19,6% 0,0% EBITDA -13,8 n.a. 4,0-15,2 1,4 mil. EUR EBIT -25,6 n.a. 0,1-20,5-5,1 mil. EUR Finanní náklady 5,5 17% 4,7 6,7-1,2 mil. EUR istý zisk / ztráta -32,4 n.a. -4,8-28,0-4,4 mil. EUR Zdroj: AAA Auto Z hlediska rozdlení na pokraující a nepokraující operace si lze všimnout, že z celkové isté ztráty v roce 2008 ve výši 32,4 mil. EUR byla u pokraujících operací zaznamenána istá ztráta 2,2 mil. EUR a u nepokraujících operací istá ztráta 30,2 mil. EUR (po oištní o výše uvedené odpisy by istá ztráta byla 17,6 mil. EUR). Z tohoto je patrné, že zahraniní expanze nepinesla oekávané výsledky, a proto opuštní tchto trh lze považovat za zcela logický krok, aby nedošlo k prohlubování ztrátového hospodaení spolenosti.
IFRS, kons. (mil. EUR) 2008 pokr. op.* r/r 2008 audit.** r/r Tržby 293,9-18% 359,8-24% Hrubý zisk 68,4 5% 70,6-12% Hrubý zisk marže 23,3% +5,0 p.b. 19,6% 2,6% EBITDA 3,6-68% -13,8 n.a. EBIT 0,4-95% -25,6 n.a. Finanní náklady 1,9-65% 5,5 17% istá ztráta - pokr. oper. -2,2 - - - Zisk/ztráta z nepokr. op. -30,2 - - - istý zisk / ztráta -32,4 n.a. -32,4 n.a. Zdroj: AAA Auto; * pokr. op. = R a Slovensko, ** v. nepokra. operací Zprávy ze spoleností EZ Energetický regulaní úad v pondlí zveejnil údaje o poptávce po elektin za duben. Celková spoteba elektiny v dubnu tak klesla meziron o 15,5 %, což je nejvtší procentní propad od poátku ekonomického útlumu. Na poklesu se tentokráte podílel i pokles v sektoru maloodbru (- 10,0 % r/r), který poptávku držel v prvních tech msících tohoto roku z dvodu chladnjšího poasí. Poptávka v sektoru velkoodbr klesla meziron o 18,7 %, když dvodem propadu je propad prmyslové výroby v R. Pokles prodej oslabí výkonnost segmentu Distribuce ve 2Q09. Celkov oekáváme letos propad poptávky po elektin v roce 2009 minimáln o 4 %. V 1Q09 byl propad poptávky po elektin 3,6 %. Turecký regulátor schválil žádost spolenosti EZ o výjimku z povinnosti vykoupit minoritní podíly u energetické spolenosti Akenerji, ve které EZ koupí 37% podíl za 303 mil. USD (již známo). Spolu s Akenerji vyhrál EZ nedávno tendr na tureckého distributora elektiny Sedas (po kapitálovém propojení spolu vytvoí spolený podnik na provozování Sedasu). Evropská komise minulé úterý podle oekávání schválila koupi nizozemsko-nmecké hndouhelné spolenosti MIBRAG. Konsorcium spoleností Severoeské doly (souást skupiny EZ) a JITA (souást skupiny J&T) zvítzilo zaátkem bezna v tendru na koupi dolu. Kupní cena iní 404 mil. EUR (11,5 mld. K, EZ tedy zaplatí 5,7 mld. K; 11 K na akcii). NWR Spolenosti EZ a NWR se dohodly na dodávkách pro elektrárnu Dtmarovice. Tato dohoda umožní optovné obnovení výroby ve zmínné elektrárn bhem následujících dní. Pvodní odstavení mlo trvat od 21. kvtna až do konce srpna. Hlavním dvodem mla být neefektivnost elektrárny vzhledem k výši náklad. Jen pipomínáme, že Dtmarovice je jeden z nejvtších odbratel energetického uhlí od NWR (tetí nejvtší po Verbund a Dalkia). Je vysoce pravdpodobné, že došlo k dohod ohledn cen uhlí pravdpodobn jejich významnému snížení. Díve jsme komentovali, že absence dodávek pro Dtmarovice by mohla znamenat výpadek 2-3 % plánované tžby energetického uhlí v roce 2009 a tak negativn ovlivnit hospodaení NWR v 2-3Q. Erste Španlská investiní spolenost Criteria Caixa Corp (dále Criteria) navýšila svj podíl v Erste Bank na 5,1 % (dosud 4,9 %). Dále také podepsala dohodu s majoritním akcionáem Erste Bank (Nadace Erste) o obchodní spolupráci mezi obma bankovními skupinami (poskytnout si vzájemný pístup ke klientm na svých domácích trzích). Criteria to vidí jako píležitost psobit na trhu ve stední a východní Evrop, který má do budoucna velký potenciál. Dle dohody mže svj podíl v Erste Bank navýšit až na 10 %. Criteria sdlila, že by pak mohla podíl zvýšit na 20 % se souhlasem Nadace Erste. Mluví Erste ekla, že Criteria neplánuje navýšit podíl nad 10 %. Zámr navýšit podíl na 10 % byl již oznámen v kvtnu, a tak považujeme zprávu za neutrální.
CME Dle ankety TK zaznamenávají nyní eské reklamní agentury zhruba ptinový pokles tržeb. Dvodem je hospodáská krize, která má za následek nižší objem výdaj do reklamy. Pokles výdaj do reklamy je v letošním roce oekáván, a proto zpráva nepináší novu informaci. Pipomínáme, že v 1Q09 tržby CME v R poklesly o 17 % r/r v korunovém vyjádení (o 34 % r/r v USD). VIG Generální editel pojišovny VIG Günter Geyer ekl v rozhovoru pro rakouskou tiskovou agenturu APA, že VIG sleduje možné akviziní píležitosti v západní Evrop (nap. Nmecko, Belgie i Nizozemsko) i i ve východní Evrop (Polsko, Maarsko, Pobaltí), kde je vyšší potenciál dalšího rstu trhu. Podle zprávy má VIG nyní k dispozici více než 1 mil. EUR pro akvizice. Souasná finanní krize poskytuje v uritých ohledech atraktivní píležitosti, což by v tomto pípad znamenalo nákup aktiv za relativn nižší ceny, než by tomu bylo za poklidnjšího období. Pípadné akvizice by mohly vést k posílení pozice VIG na trhu. Orco Spolenost Orco minulé úterý oznámila, že u NB podala žádost o vyšetování pana Luboše Smrky a hnutí SOS Orco (sdružení minoritních akcioná Orco; prý až 10 % akcioná) ohledn potenciální manipulace s trhem. Zárove samostatn generální editel Orco (J.F.Ott) podal u soudu žalobu ve vci pomluvy ze strany pan Smrky a SOS Orco. Orco i SOS Orco tvrdí, že se snaží chránit zájmy akcioná spolenosti Orco. Domníváme se, že zpráva nebude mít dopad na obchodování. James Woolf, šéf realitní spolenosti Flow East, chce spolen se sdružením SOS Orco usilovat o zmnu ve vedení spolenosti Orco, napsaly ve stedu Hospodáské noviny. K tomu nyní hledají podporu mezi akcionái Orka. SOS Orco nyní udává, že sdružuje akcionáe se 14% akcií Orco, což samo Orco považuje za nepravdivé. Ke svolání mimoádné valné hromady je teba 10 % všech akcií. James Woolf je pipraven stát se novým generálním editelem Orka. Woolf také spolupracuje s bývalým manažerem Orka (Steven Davis). Nejvtší akcioná Orco, Prosperita investiní spolenost (pes 5% akcií), je pipravena o situaci v Orku jednat. Nyní Orco stále jedná o navýšení kapitálu ze strany Colony Capital, který by v pípad souhlasu mohl získat 60-70% podíl v Orku. AAA Auto Spolenost AAA Auto oznámila, že dne 19. ervna se koná ádná valná hromada. Rozhodný den pro úast na valné hromad je stanoven na 11. ervna. Akcioná musí zstat držitelem akcií až do konání valné hromady vetn. Na programu jednání není žádný bod, který by ml mít vliv na obchodování. Úednický kabinet získal dvru Snmovny Poslanecká snmovna v nedli 7. ervna vyslovila dvru úednické vlád premiéra Jana Fischera. Vládu tvoí vtšinou námstci pedchozích ministr, což by mlo usnadnit pevzetí povinnosti vzhledem ke krátkému mandátu (cca 6msíc). Vláda má ped sebou ti hlavní úkoly: dokonit pedsednictví EU, dovést zemi k pedasným volbám, které se uskutení v polovin íjna, a pipravit státní rozpoet na píští rok. Volby do EP vyhrála ODS, SSD druhá Ve volbách do Evropského parlamentu (EP) zvítzila ODS (31,4 % hlas) s výrazným náskokem ped druhou SSD (22,4 %). Tetí skonila KSM (14,2 %) a tvrtá KDU-SL (7,6 %). Ostatní strany nedosáhly potebné 5% hranice nutné pro vstup do EP. ODS si udržela všech 9 europoslanc. SSD zvýšila svj poet europoslanc na 7 z pedchozích 2. KSM ztratila 2 mandáty (nyní 4 europoslanci). KDU-SL si udržela 2 mandáty. V pedchozích volbách v roce 2004 eská republika obsazovala 24 kesel, letos 22 kesel. Volební úast byla pouhých 28 % (v celé EU to bylo 43 %). Celkové výsledky do Evropského parlamentu pinesly oslabení levicových stran (socialistická frakce ztratila tvrtinu kesel) a naopak posílení pravicových a konzervativních stran, které zvítzily pedevším ve velkých státech (Nmecko, Británie, Francie).
Trh v íslech Objem trhu Zmna Zmna Zmna (mil. K) (mil. Eur) (mil. USD) 9,413.1-1.3 350.5-0.7 497.2 5.9 Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 msíce Rok historie Týdenní objem cena rel. rel. min max mil. K rel. TEF O2 415.5 1.3 3.7-29.8-18.5 41.8 313 524 2,275 67 CEZ 902 4.9 38.5-6.3-31.2 19.7 558 1,398 4,499 1 Unipetrol 117.0 3.5-0.3-32.5-56.9-25.0 89 293 326 11 PMCR 6,271 6.3 7.6-27.2 12.9 96.3 3,650 7,450 38-80 KB 2,850 19.8 71.0 15.7-32.2 17.9 1,520 4,235 955-35 Erste 537 19.4 157.2 74.0-53.7-19.4 195 1,182 1,280 18 Orco 181 1.4 102.8 37.2-84.5-73.0 70 1,195 11-76 CME 407 19.2 248.1 135.5-75.6-57.6 104 1,683 570 58 ECM 328-5.2 35.6-8.3-55.3-22.3 156 750 11-64 Pegas 363.0-0.5 49.6 1.2-21.6 36.4 166 471 48-23 AAA Auto 9.2 0.9 80.1 21.8-59.9-30.2 5 24 2-100 VIG 795 2.6 59.1 7.7-32.2 17.9 393 1,191 11-60 NWR 95 8.6 52.5 3.2-81.9-68.5 59 624 572-19 Poznámka: Procentní zmna oproti *indexu PX-D **6-msínímu prmru týdenního objemu. Pomry Cena / Zisk Cena / Tržby EV / EBITDA EV / Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod. 2008 2009e 2008 2009e 2008 2009e 2008 2009e cena doporu. výhled TEF O2 11.5 10.0 2.1 2.1 4.6 4.6 2.0 2.0 588 Koupit Neutrální CEZ 11.5 10.5 2.9 2.8 7.2 6.7 3.5 3.3 Revize Revize Revize Unipetrol 328.8 4.7 0.2 0.2 4.7 1.9 0.2 0.2 Revize Revize Revize PMCR 9.2 13.6 1.8 2.0 6.3 9.1 1.8 2.0 7 322 Koupit Neutrální CETV -3.5 41.4 0.9 1.2 5.4 8.4 1.8 2.5 21 USD Koupit Neutrální Orco -0.2-0.6 0.2 0.3-7.8-42.2 5.2 5.5 Nehodnoceno Prodat Negativní ECM -0.7-1.1 6.8 4.6-5.9-7.3 35.3 23.5 148 Prodat Negativní Pegas 8.3 5.5 0.9 1.1 3.1 3.4 0.9 1.1 426 Koupit Neutrální AAA Auto -0.8-3.4 0.1 0.1-5.7 20.5 0.2 0.2 Revize Revize Revize NWR 2.7 8.3 0.5 0.6 1.3 3.2 0.5 0.6 Revize Revize Revize Pomry Cena / Zisk Cena / Úetní hodnota Cílová Dlouhodobé Krátkodobý 2008 2009e 2008 2009e cena doporuení výhled KB 8.2 13.5 1.7 1.9 2 966 Držet Neutrální Erste 7.3 25.1 0.8 0.5 21,3 EUR Držet Neutrální VIG 8.4 10.4 0.8 0.8 36,7 EUR Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota spolenosti, EBITDA = Hospodáský výsledek ped odetením úrok, daní, odpis a amortizací
Ekonomika Koruna bhem týdne pozvolna oslabila z úrovn 26,70 až k hranici 27 korun za euro, kterou na závr týdne i prolomila a oslabila na 27,07 CZK/EUR. Z dlouhodobého pohledu nedošlo ke zmn a koruna zstává dva msíce pevn uzavena v pásmu 26,5-27,0 CZK/EUR. Regionální mny také oslabovaly, pedevším maarským forint, který slábnul po zprávách o neúspchu lotyšské vlády upsat emisi dluhopis. Pedpokládáme, že koruna bude pokraovat ve svém klidném obchodování v blízkosti 27 korun za euro i v následujících dnech. Bhem léta by mla zstat na slabších úrovních (26-28 CZK/EUR), ale do konce roku by mla opt posílit až k úrovni 25,2 CZK/EUR. Dolar k euru se po vtšinu týdne držel v širším pásmu 1,41-1,43 USD/EUR, ovšem v pátek dolar prudce zpevnil až na 1,397 USD/EUR po neekan lepších zprávách z amerického trhu práce. Oekáváme, že krátkodob mže pokraovat mírné posilování dolaru. Ovšem ve stedndobém pohledu (týdny) oekáváme návrat k slabšímu dolaru a možný je pokles až na úrovn 1,45 USD/EUR. V druhé polovin roku by dolar ml zstat na úrovních 1,40-1,45 USD/EUR. Na zaátku týdne se koruna k dolaru obchodovala na úrovni 18,8 CZK/USD, ale ve druhé polovin týdne oslabila až na 19,3 CZK/USD kvli oslabení koruny a pátenímu posílení dolaru. Krátkodob oekáváme pokraování volatilního obchodování v širokém pásmu kolem 19 korun za dolar. Ve druhé polovin roku poítáme s posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar. Obchodní bilance v dubnu skonila s pebytkem 12,0 mld. korun (+6,4 mld. bezen 2008). Výsledek je nepatrn vyšší než se oekávalo (trh: 11,3 mld.; eaft: +8,0 mld) Meziron se pebytek zvýšil o 5,6 mld. a to pedevším díky propadu dovoz (-26,0% r/r), které opt klesaly rychleji než vývozy (-22,8%). Ve struktue nárstu pebytku pomohlo snížení schodku v obchodu s ropu (pokles o 4,1 mld.) kvli nižším dovoz a zlepšení bilance v obchod s polotovary (o 3,2 mld.). Naopak pekvapením je snížení pebytku v obchod se stroji (pokles o 2,2 mld.), díky i poklesu pebytku v obchod s auty (o 0,6 mld.). Opticky obchodní bilance vykazuje velmi dobré výsledky, pebytek za období leden-duben dosáhl 47,3 mld. a je meziron vyšší o 6,9 mld. Ovšem struktura ukazeje, že za zlepšením stojí levnjší ropa v kombinaci s její nižším dovozem, slabá domácí investiní potávka (pokles dovoz) a jednorázový vliv šrotovného v západní Evrop, pedevším v Nmecku. Míra nezamstnanosti v kvtnu stagnovala na úrovni 7,9% (5,0% kvten 2008; 6,4% kvten 2007). Sezónní efekt v kvtnu snižuje nezamstnanost o 2-3 desetiny v dsledku rozjezdu sezónních prací. Pi stagnaci celkové nezamstnanosti to ukazuje i na rozmr negativního dopadu recese, který je v kvtnu 2-3 krát menší než tomu bylo v pedchozích tyech msících. Snížil se poet nov registrovaných osob na úadu práce a pokraoval pokles volných míst (o 2 tisíce na 48,3 tisíc), ovšem výrazn pomalejším tempem než v pedchozích msích. Trh práce ukázal první záblesk toho, že hlavní propad ekonomik nastal v 1Q a ve zbytku roku by mlo dojít ke stabilizaci. Poslanecká snmovna v nedli 7. ervna vyslovila dvru úednické vlád premiéra Jana Fisichera. Vládu tvoí vtšinou námstci pedchozích ministr, což by mlo usnadnit pevzetí povinnosti vzhledem ke krátkému mandátu (cca 6M). Vláda má ped sebou ti hlavní úkoly: dokonit pedsednictví EU, dovést zemi k pedasným volbám, které se uskutení v polovin íjna a pipravit státní rozpoet na píští rok. 18.0 19.0 20.0 21.0 3.5 0 3.0 0 2.5 0 2.0 0 1.5 0 1.0 0 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 USD Koruna 11/05 13/05 15/05 19/05 21/05 25/05 27/05 29/05 2/06 4/06 P R IB O R 1 1 /0 5 1 3 /0 5 1 5 /0 5 1 9 /0 5 2 1 / 0 5 2 5 / 0 5 2 7 /0 5 2 9 /0 5 2 / 0 6 4 / 0 6 Výnosová kivka penžního trhu USD EUR EUR 2 T 6 M 5/6/2009 6/5/2009 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 25.0 26.0 27.0 28.0
Ve volbách do Evropského parlamentu (EP) zvítzila ODS (31,4% hlas) s výrazným náskokem ped druhou SSD (22,4%). Tetí skonila KSM (14,2%) a tvrtá KDU-SL (7,6%). Ostatní strany nedosáhly potebné 5% hranice nutné pro vstup do EP. ODS si udržela všech 9 europoslanc. SSD zvýšila svj poet europoslanc na 7 z pedchozích 2. KSM ztratila 2 mandáty (nyní 4 europoslanci). KDU-SL si udržela 2 mandáty. V pedchozích volbách v roce 2004 eská republika obsazovalo 24 kesel, letos 22 kesel. Volební úast byla pouhých 28% (v celé EU to bylo 43%). Celkové výsledky do Evropského parlamentu pinesly oslabení levicových stran (socialistická frakce ztratila tvrtinu kesel) a naopak posílení pravicových a konzervativních stran, které zvítzily pedevším ve velkých státech (Nmecko, Británie, Francie). Smnné kurzy Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max Forward 1 msíc Forward 6 msíc CZK/EUR 27.01-0.2 2.6-0.6-9.9 22.95 29.57 27.03 27.14 CZK/USD 19.34-1.6 11.8-0.6-24.1 14.43 23.49 19.36 19.44 USD/EUR 1.397-1.3 10.4 0.0-11.5 1.25 1.59 1.40 1.39 PRIBOR Fixing Týden (bb) 3 msíce (bb) Zaátek roku (bb) Rok (bb) min max 3-msíní FRA 2T 1.68-1 -27-83 -210 1.67 3.88 n.a. 3M 2.22-1 -27-30 -194 2.20 4.52 2.21 6M 2.41 1-21 -25-181 2.39 4.58 2.38 1 rok 2.61-1 -21-21 -164 2.59 4.64 n.a. Indikátor Poslední hodnota Období 2007 2008 2009e Reálný HDP %, r/r -3.4 '1Q/09 6.0 3.2-2.5 Prmyslová výroba %, r/r reál -16.5 '03/09 10.5-2.0-11.0 Spotebitelská inflace %, r/r 1.8 '04/09 2.8 6.3 1.4 Obchodní bilance mld. CZK 23.4 '03/09 87.9 68.8 33.0 Bžný úet % HDP -3.1 '2008-1.8-3.1-3.2 Nezamstnanost % 7.8 '04/09 6.6 5.4 8.5 Dluhopisový trh Objem trhu (mil. K) Zmna (mil. Eur) Zmna (mil. USD) Zmna 6,939.1-50.0 259.0-49.5 368.1-46.2 Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Oznaení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. K) (bb) SD 6.55/11 5-Oct-11 108.03 16 2 2.91-9.3 2.1 SD 3.70/13 16-Jun-13 99.04-3 80 3.96 1.0 3.7 SD 3.80/15 11-Apr-15 97.74 10 1,168 4.24-1.9 5.3 SD 4.60/18 18-Aug-18 96.07-34 0 5.15 4.9 7.4 SD 3.75/20 12-Sep-20 83.40-91 0 5.80 12.8 8.9 Komodity Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max ropa - Brent 68.34 4.3 52.4 49.9-50.4 36.61 146.08 ropa - WTI 68.44 3.2 50.4 53.5-50.6 33.87 145.29 Zlato 955.3-2.4 1.7 8.3 5.9 712.3 992.9 Elektina 53.35-0.7 17.0-8.0-27.9 42.65 90.15 Úhlí 93.0 5.7 25.7 8.4-43.6 71.0 217.5 Hliník 1572 9.2 20.0 2.1-46.8 1288 3317 M 4980 3.1 33.9 62.2-37.8 2845 8720 Pšenice 623.0-2.2 20.7 2.0-23.2 457.8 924.0 Kukuice 444 1.8 25.9 9.1-31.8 293.5 754.8
Komoditní trhy pokraovaly tetí týden v ad ve velmi silném rst. Hlavním motorem se stalo oekávaní oživení ekonomiky. Výrazné rsty si pipsaly pedevším technické kovy (hliník +9 % t/t, nikl 5 %). Také energie si pipsaly další zisky. Cena ropy dokonce poprvé po 7 msících atakovala úrovn 70 dolar za barel. Naopak drahé kovy i kvli silnjšímu dolaru ztrácely. Zlato oslabilo pes 2 % na 955 dolar za unci. M - USD/t 5500 Kukuice - USD/100bu 460 Uhlí 1Y ARA - USD/t 100 Elektina - EUR/MWh 59 Ropa - Brent USD/bbl 70 Zlato - USD/oz 1,020 5000 440 95 56 65 980 4500 420 90 53 60 940 4000 400 M Kukuice 3500 380 11/0513/0515/0519/0521/0525/0527/0529/05 2/06 4/06 85 50 Uhlí Elektina 80 47 11/05 13/05 15/05 19/05 21/05 25/05 27/05 29/05 2/06 4/06 55 50 Ropal - Brent Zlato 11/05 13/05 15/0519/05 21/05 25/05 27/05 29/05 2/06 4/06 900 860 Kalendá Datum as Zem Indikátor / Spolenost Období AFT Trh Poslední 8/6/2009 9:00 R Nezamstnanost 05/09 7.9% 8.0% 7.9% 8/6/2009 9:00 R Obchodní bilance 04/09 8.0 mld. CZK 11.3 mld. CZK 23.4 mld. CZK 8/6/2009 9:00 Slovensko Prmyslová výroba 04/09 - -22.2% y/y -18.0% y/y 8/6/2009 12:00 Nmecko Prmyslová zakázky 04/09-0.0% m/m 3.3% m/m 9/6/2009 9:00 R CPI 05/09 0.1% m/m 0.1% m/m -0.1% m/m 9/6/2009 9:00 R CPI 05/09 1.4% y/y 1.5% y/y 1.8% y/y 9/6/2009 9:00 R HDP - struktura Q1/09f - - - 9/6/2009 9:00 Maarsko HDP Q1/09f - - -6.4% y/y 9/6/2009 9:00 Rumunsko Prmyslová výroba 04/09 - - -12.1% y/y 9/6/2009 9:01 Rumunsko HDP Q1/09 - - -6.4% y/y 9/6/2009 12:00 Nmecko Prmyslová výroba 04/09-0.3% m/m 0.0% m/m 9/6/2009 12:00 Nmecko Prmyslová výroba 04/09 - - 0.0% m/m 9/6/2009 - - ECONET. HU MEDIA - - - 1.751 HUF 9/6/2009 - - Fotex - - - 12.575 HUF 9/6/2009 - R Pegas Nonwovens: Poslední den s právem úasti VH 07/01 - - - 10/6/2009 8:00 Nmecko CPI 05/09f - -0.1% m/m -0.1% m/m 10/6/2009 8:00 Nmecko CPI 05/09f - 0.0% y/y 0.0% y/y 10/6/2009 9:00 Rumunsko CPI 05/09-0.3% m/m 0.3% m/m 10/6/2009 9:00 Rumunsko CPI 05/09-6.2% y/y 6.5% y/y 10/6/2009 14:30 USA Obchodní bilance 04/09 - -29.0 mld. USD -27.6 mld. USD 10/6/2009 20:00 USA Béžová kniha Fedu - - 10/6/2009 - R Orco: Auditované výsledky za rok 2008 (kons., IFRS) 06/30 - - - 11/6/2009 9:00 R Prmyslová výroba 04/09f - - -23.2% y/y 11/6/2009 9:00 R Stavební výroba 04/09 - - -9.4% y/y 11/6/2009 9:00 Maarsko CPI 05/09-0.8% m/m 0.8% m/m 11/6/2009 9:00 Maarsko CPI 05/09-3.1% y/y 3.4% y/y 11/6/2009 9:00 Slovensko CPI 05/09-2.0% y/y 2.3% y/y 11/6/2009 9:00 Slovensko CPI 05/09-0.0% m/m -0.1% m/m 11/6/2009 14:30 USA Celkový poet žádostí o podporu v nezamstnanosti 24.-30.5. - 6,770,000 6,735,000 11/6/2009 14:30 USA Maloobchodní tržby 05/09-0.5% m/m -0.4% m/m 11/6/2009 14:30 USA Maloobchodní tržby bez prodeje aut 05/09-0.2% m/m -0.5% m/m 11/6/2009 14:30 USA Poet nových žádostí o podporu v nezamstnanosti 31.5-6.6-615,000 621,000 11/6/2009 - - National Semiconductor - - -0.009 USD 1.31 USD 11/6/2009 - R AAA Auto: Rozhodný den pro ádnou valnou hromadu 06/30 - - - 12/6/2009 9:00 Maarsko Prmyslová výroba 04/09f - - -25.3% y/y 12/6/2009 16:00 USA Spotebitelská dvra (Michigan Uni.) 06/09p - 69.5 68.7 12/6/2009 - - Danubius Hotels - - 10.02 HUF -23.778 HUF 12/6/2009 - - IMMOEAST - - -0.128 EUR 0.21 EUR 12/6/2009 - R Unipetrol: Poslední den s nárokem na úast na VH 07/01 - - -
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalvková Obchodování domácí spolenosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniní spolenosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Prodej a Obchodování +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Jan Jirout Prodej a Obchodování +420 225 010 289 jan.jirout@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Kejpská Klientské služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddlení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníek Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, tžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávika Bankovnictví, finanní služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklená Makroekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janeka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finanní trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tvrce trhu market maker všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávnný poskytovat investiní služby ve smyslu zákona. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními pedpisy, vnitními pedpisy spolenosti a vyhláškou. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investiních doporuení pipravuje a rozšiuje investiní doporuení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na Píkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkm investiní doporuení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investiní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpovdnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zpsobem nezavazují. Investiní doporuení sdlují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zveejnní, piemž toto mže být zmnno bez pedchozího upozornní. ATLANTIK nenese žádnou odpovdnost za ztrátu, ušlý zisk zpsobený tetí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporuení. Investiní doporuení nepedstavují v žádném pípad nabídku k nákupu i prodeji investiních nástroj. Jednotlivé investiní nástroje nebo strategie v investiních doporueních zmínné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporuení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient, jejich finanní situaci, cíle nebo poteby. Investoi jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investiních nástroj rozhodovat samostatn, a to na základ náležitého zvážení ceny, pípadného nebezpeí a rizik, jejich vlastní investiní strategie a vlastní finanní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se mže v ase mnit. V souladu s tím mohou investoi získat prostedky menší než byla jejich pvodní investice. Úspšné investice v minulosti nezaruují píznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, vetn len statutárních orgán, vedoucích zamstnanc anebo jiných zamstnanc, mohou v souladu s vnitními pedpisy spolenosti obchodovat s investiními nástroji i uskuteovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná, zprostedkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Makléi a ostatní zamstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientm a vlastnímu oddlení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádenými v investiních doporueních. ATLANTIK mže poskytovat nebo nabízet investiní služby emitentm o nichž nebo o jejichž investiních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiní doporuení. Spolenost nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investiními nástroji. Žádný emitent investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu spolenosti.spolenost nemá s žádným emitentem investiních nástroj uzavenu dohodu týkající se tvorby a šíení investiních doporuení. Emitenti investiních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spoleností seznamováni s investiními doporueními ped jejich vydáním. Odmna osob, které se podílejí na tvorb investiních doporuení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spolenosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investiních doporuení nejsou finann ani jinak motivovány k vydání investiních doporuení konkrétního smru a stupn. Tento dokument nebo jeho ást nemže být dále zveejována bez pedchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spolenosti, poskytovaných investiních službách a investiních doporuení je možno nalézt na www.atlantik.cz.