Bankovnictví a finance v ČR R a EU

Bankovnictví a finance v ČR R a EU Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Praha, 9. března 2006

Co je finanční stabilita a proč nás s zajímá? M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 2

Bankovní krize z 80. a 90. let Šlo o tzv. klasické bankovní krize: Latinská Amerika 80. léta (hlavní příčina: rychlý růst úvěrů poskytovaných bankami z USA) Savings&Loans v USA 80. léta (příčina: zastaralé strategie řízení rizik uplatňované v postupně deregulovaném prostředí finančních trhů) Tři skandinávské krize (Finsko, Švédsko, Norsko) začátek 90. let (příčina: velmi rychlý růst úvěrů v důsledku deregulace přílivu zahraničního kapitálu a nafouknutí bublin na trzích aktiv) Krize nově se vynořujících trhů (Brazílie 1994, Thajsko, Korea a Filipíny 1997-98) (příčiny: nadměrná emise úvěrů, forex mismatch, deficity běžného účtu) M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 3

Mechanismus bankovní krize Obdobný průběh krizí: deregulace bankovního sektoru + odstranění omezení pro pohyb kapitálu rychlý růst investic rychlý ekonomický růst bubliny na kapitálovém trhu a trhu nemovitostí + nedostatečný dohled + špatné řízení rizik euforie na trzích nerovnováhy a distorze. pak se dostaví obvykle drobná příčina zlom dosavadních trendů kontrakce všeobecná nestabilita bankovního sektoru (credit rationing) zhoršování situace zákazníků bank opětovné zhoršování situace bank runy na banky (masové vyzvedávání vkladů) záchranné akce ze strany vlády M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 4

Poučen ení z krizí Opakovaně ověřovaná příčinná souvislost: prudký pokles cen akcí a nemovitostí růst nestability v bankovním sektoru Předpoklady vhodné pro vznik krizí: Nedostatečný rozvoj finančních trhů Oddělenost tří hlavních typů finančních zprostředkovatelů: banky x pojišťovny x obchodníci s cennými papíry Relativní izolace národních finančních systémů (nedostatečná integrace finančních systémů v EU) M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 5

Poučen ení z krizí pokrač. Krize byly velmi nákladné: Průměrné náklady dosahovaly 15 20% ročního HDP v rozvíjejících se zemích, které prošly bankovními krizemi Náklady byly ještě vyšší v zemích, kde se k bankovní krizi přidružila i měnová krize (40 50% v Chile v roce 1976 a Argentině 1980-82) Hledání indikátorů včasného varování, které by dopředu naznačovaly možné problémy, např.: Poměr soukromých úvěrů k HDP Ceny aktiv Reálné měnové kursy Kumulativní odchylky různých veličin od trendů M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 6

Proč se centráln lní banky zajímaj mají o FS? Dosažení cenové stability nezabraňuje vzniku měnových a bankovních krizí Centrální banky reagovaly zvýšeným zájmem o zdroje finanční nestability a analýzu nástrojů k jejich omezení Centrální banky dospěly k závěru, že je nutno propojit měnovou politiku orientovanou na cenovou stabilitu s makro-obezřetnostní politikou orientovanou na finanční stabilitu M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 7

Co je finanční stabilita? Neexistuje celosvětová konsensuální definice 1 FS = absence finančních krizí 2 FS = odolnost vůči šokům Tyto definice jsou příliš úzké a neúplné Slabá místa Ne (odolnost) Ano (zranitelnost) Šok Ano Ne Finanční stabilita Volatilita (Turbulence, bubliny apod.) Finanční křehkost Finanční krize Definice ČNB: Zdůraznění interakce slabých míst a šoků M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 8

Co je finanční stabilita? 1. Finanční stabilitou lze rozumět situaci, kdy finanční systém plní své funkce bez závažných poruch a nežádoucích důsledků pro současný i budoucí vývoj ekonomiky jako celku a zároveň vykazuje vysokou míru odolnosti vůči šokům. 2. K narušení finanční stability dochází jak v důsledku procesů uvnitř finančního sektoru vedoucích ke vzniku zranitelných míst, tak vlivem silných šoků. Zdrojem těchto šoků mohou být mimo jiné vnější okolí, domácí makroekonomický vývoj, hospodářské politiky nebo změny v institucionálním prostředí. Případná interakce zranitelných míst a šoků může vést ke kolapsu systémově významných finančních institucí a k narušení funkcí finančního systému při zajištění finančního zprostředkování, platebního styku atd. M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 9

Co je finanční stabilita? (podle FEDu) I ll define financial instability as a situation characterized by these three basic criteria: 1) some important set of financial asset prices seem to have diverged sharply from fundamentals; and/or 2) market functioning and credit availability, domestically and perhaps internationally have been significantly distorted; with the result that 3) aggregate spending deviates (or is likely to deviate) significantly, either above or below, from the economy s ability to produce. R. W. Ferguson Jr., Vice Chairman, Federal Reserve System M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 10

Co je finanční stabilita? (podle Bank of England) The Bank's second Core Purpose is to maintain the stability of the financial system, both domestic and international. In practice this means: encouraging and contributing to the development of robust financial infrastructure, including safe and efficient payment and settlement arrangements, an appropriate legal regime, effective disclosure requirements and sound principles for prudential regulation; monitoring current developments in the financial system both at home and abroad, including links between financial markets and the macro economy and, within financial markets, between different participants; and through helping to devise efficient means of financial crisis management. Bank of England web site M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 11

Co je analýza FS? Výzkum okolností, za nichž může vzájemná interakce finančních trhů, bilancí ekonomických subjektů a makroekonomické dynamiky vyvolat krizi V obdobích finanční nestability a také v obdobích předcházejících obvykle dochází k interakci mezi zranitelnými místy v "bilančních pozicích" jednotlivých sektorů ekonomiky, neefektivnostmi a systémovými riziky na finančních trzích a makroekonomickým vývojem. M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 12

Schéma analýzy finanční stability Podniky, domácnosti, vláda, vnější sektor Makroekonomický vývoj (šoky) domácí a zahraniční, měnová a fiskální politika Finanční sektor: banky, nebankovní instituce Vývoj (šoky) na finančních trzích domácích a zahraničních Regulatorní a institucionální rámec Finanční infrastruktura M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 13

Obsah analýzy finanční stability Analýza vývoje finančních institucí a jejich odolnosti Analýza bilančních pozic ekonomických sektorů provázaných s finančním sektorem Analýza finančních trhů a infrastruktury Analýza makroekonomického vývoje, institucionálního rámce ekonomiky a zpětných vazeb mezi nimi Samostatný problém: metodika tvorby a sběr dat pro analýzu FS M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 14

Cíle analýzy finanční stability Na základě monitoringu domácí i světové ekonomiky získávat přehled o potenciálních rizicích pro finanční stabilitu - odhalení zranitelných míst v ekonomice a jejich vazeb k vývoji na finančních trzích i ekonomickému vývoji může přispět k omezování zranitelností, a v konečném důsledku k větší odolnosti finančního systému vůči šokům Přispívat tím k včasné detekci vznikajících problémů Hledat způsoby k podpoře a udržování stabilního finančního systému Identifikovat adekvátní reakce autorit a jejich politik Podporovat veřejnou debatu o finanční stabilitě M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 15

Vymezení analýzy FS vůčv ůči bankovnímu dohledu Dohled bank na dálku: mikro-obezřetnostní přístup analýza stability jednotlivých institucí Analýza FS: makro-obezřetnostní - reflektuje stabilitu finančního systému jako celku, analýza systémových rizik s potenciálními velkými makroekonomickými dopady(je vpřed-hledící) U analýzy FS větší zaměření na nebankovní finanční instituce, finanční trhy, trhy aktiv překonání dosavadního segmentového přístupu k regulaci a dohledu (důležité z hlediska fungování budoucího integrovaného regulátora) M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 16

Vymezení analýzy FS vůčv ůči makroekonomické analýze makroanalýza předpokládá hladký, často lineární vývoj, ekonomiky v čase směrem k rovnováze, zatímco analýza FS se zaměřuje na nerovnovážné procesy s potenciálními nelineárními krizovými a šokovými důsledky analýza FS si neklade za cíl předpověď nejpravděpodobnějšího vývoje finančního systému a ekonomiky, soustředí se spíše na zkoumání málo pravděpodobných, přesto však možných scénářů s potenciálně výraznými negativními důsledky analýza FS se zaměřuje spíše na stavové veličiny (bilance jednotlivých sektorů), zatímco makroanalýza spíše na tokové veličiny analýzy FS zohledňují i institucionální faktory, makroanalýza od nich obvykle abstrahuje M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 17

FS a legislativa Zákony o centrálních bankách v zahraničí: pojem FS a zodpovědnost za její dosahování se přímo objevuje zřídka FS nebývá zařazena mezi hlavní cíle (většinou cenová stabilita) FS bývá uváděna v rámci dalších cílů ( objectives ) nebo zmíněna v rámci úkolů ( tasks ) v zemích Eurozóny je FS v legislativně upravena okrajově (statut ESCB - podporovat politiky směřující k stabilitě finančního systému ) s výjimkou Finska, Portugalska, Nizozemí a Irska mimo EU je FS v právním řadu FS uváděna relativněčasto a poměrně detailně např. Austrálie, Nový Zéland FS je často uváděna v zákonech o CB latinskoamerických zemí (Mexiko,Chile, Brazílie) a východoasijských zemí (Hong Kong, Singapur) M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 18

FS a legislativa v ČR Roli ČNB v oblasti FS definuje Zákon o ČNB pouze nepřímo: 2: Pokud tím není dotčen její hlavní cíl (pozn. cenová stabilita), ČNB podporuje obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému hospodářskému růstu. V souladu s tím ČNB mj. řídí peněžní oběh, platební styk a zúčtování bank, pečuje o jejich plynulost a hospodárnost a podílí se na zajištění bezpečnosti, spolehlivosti a efektivnosti platebních systémů a vykonává bankovní dohled a pečuje o bezpečné fungování a účelný rozvoj bankovního systému v ČR M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 19

Historie FS a její analýzy v ČNB V návaznosti na publikaci Zprávy o stabilitě bankovního sektoru na počátku roku 2004 sestaven projekční tým pro řešení systematického přístupu k finanční stabilitě Úkol: FS - móda či nezbytná aktivita centrální banky? Cíl: návrh efektivního řešení pro analýzu FS v ČR Zřízení referátu finanční stability v rámci Samostatného odboru ekonomického výzkumu v polovině roku 2004 vyspělá a komplexní analýza, řada společných rysů s výzkumem potřeba výzkumu nejlepší praxe zahraničních centrálních bank a mezinárodních institucí M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 20

Publikace zpráv v o finanční stabilitě - Financial Stability Report (FSR) 1996 Velká Británie 1997 Švédsko 2000 Norsko, Maďarsko 2001 Rakousko, Irsko, Španělsko 2002 Belgie, Francie, Dánsko, Polsko, Kanada, Brazílie 2003 Finsko, Estonsko, Hong Kong, Lotyšsko 2004 Slovinsko, Slovensko, Austrálie, Nový Zéland, Singapur, Švýcarsko, Chile, Argentina 2005 ČR (již v lednu 2004: Zpráva o stabilitě bankovního sektoru) M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 21

Stres test: 2 scénáře šoků Scénář I: Úroková sazba o 1 p.b.; znehodnocení kurzu o 15%; zvýšení ztrátových (non-performing) úvěrů o 30% Scénář II: Úroková sazba o 2 p.b.; znehodnocení kurzu o 20%; zvýšení ztrátových úvěrů o 3 p.b. Tři časové okamžiky: konec roků 2000, 2003 a 2005 M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 22

16 14 12 Stres test: odezva v kapitálov lové přiměřenosti 14,9 14,5 13,5 13,0 12,2 11,6 11,7 11,7 10,6 CAR (in %) 10 8 6 4 2 0 Pre-test Post-test (Scenario I) Post-test (Scenario II) December 2000 December 2003 June 2005 Pramen: ČNB, vlastní výpočty Kapitálová přiměřenost zůstává vysoko nad limitem 8%. M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 23

14 Stres test: dopad na kapitálovou přiměřenost 12 10 Post-test CAR (in %) 8 6 4 2 0 0,1 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 Interest rate increase (p.p.) Pramen: ČNB, vlastní výpočty Bankovní sektor by snesl zvýšení úrokových sazeb až o 3,5 p.b. M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 24

Použit itá literatura Bárta V., Geršl A., Singer M., The Czech banking sector after 16 years of restructuring: Fundamental changes and costly lessons, World Bank, 2006, forthcoming EU Banking Sector Stability, ECB, 2005 Financial Sectors in EU Accession Countries, European Central Bank, 2002 Financial Stability Review, ECB, 2005 Report on Financial Structures, ECB, 2005 Zpráva o finanční stabilitě, ČNB, 2005 M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 25

Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na příkopě 28 115 03 Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: 2 2441 2008 M. Singer: Bankovnictví a finance v ČR a EU 26