Investiční mix Oberbank Srpen 2015 Hlavní události měsíce července 2015 Obsah: Řecké referendum zaměstnává evropské Strana akciové trhy před odmítnutí obyvatelstvem dochází k dohodě s věřiteli Dohoda s Íránem ohledně programu o atomových zbraních cena ropy je poté silně pod tlakem Všeobecný pohled zpět a výhled 2 Dluhopisy/měny 3 Cena zlata na pětiletém minimu Akciové trhy 4 Čínský akciový trh je po zotavení znovu pod Suroviny/zlato 5 Investiční mix Oberbank 6 tlakem Čtvrtletní čísla evropských podniků většinou vypadají pozitivně, čísla podniků v USA spíše negativně Impressum/Disclaimer: Měsíční informace Oberbank Private Banking & Asset Management Untere Donaulände 28, 4020 Linec Internet: www.oberbank.at Email: pam@oberbank.at Jedná se o marketingové sdělení. Tyto podklady slouží výhradně pro aktuální informaci a zakládají se na vědomostech osob pověřených jejich vypracováním v okamžiku vzniku dokumentu. Tyto podklady nepředstavují nabídku ani výzvu ke koupi nebo prodeji zde uváděných aktiv, popř. (bankovních) produktů. Žádné informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za obecné doporučení. Ačkoliv námi využívané zdroje považujeme za spolehlivé, nepřebíráme odpovědnost za úplnost a správnost zde uváděných informací. Zejména si výslovně vyhrazujeme možnost omylu v případě číselných údajů. Uváděné hodnoty se vztahují k minulosti. Budoucí vývoj z nich nelze odvozovat. Oberbank AG pobočka Česká republika, IČ: 260 80 222, DIČ: CZ26080222, sídlem: 370 01 České Budějovice, náměstí Přemysla Otakara II. 6/3, je zapsaná v obchodním rejstříku vedeném u Krajského soudu v Českých Budějovicích, oddíl A, vložka 7697, a je organizační složkou Oberbank AG, sídlem Rakousko, 4020 Linz, Untere Donaulände 28, zapsané v obchodním rejstříku u Zemského soudu Linec, pod číslem FN 79063w. Strana 1 z 6
Všeobecný pohled zpět a výhled Referendum o akceptování dalších úsporných opatření, které překvapivě oznámil řecký ministerský předseda, nenechává akciové trhy v klidu. Ačkoliv přišlo od občanů Řecka k návrhům věřitelů ne, došlo však nakonec přece jenom k dohodě s partnery v eurozóně. Další důležitá témata představovala aktuálně zveřejněná čtvrtletní čísla podniků, notifikovaných na burze. Zatímco obdobná čísla v USA vypadala nejednoznačně, výsledky evropských koncernů dokázaly přece jenom pozitivně překvapit. To vedlo k razantnímu protipohybu na burzách, přičemž byly dokonce překonány sestupné trendy, existující od dubna. Zdroj: Bloomberg, červenec 2015, prezentace Oberbank. Uvedené hodnoty jsou hodnoty Nadále expanzivní měnová politika Evropské centrální banky by měla mít pozitivní vliv na evropskou konjunkturu. Téma Řecko tím bylo zatím znovu trochu odsunuto do pozadí. O vzrušení se však nyní postaralo nové téma: negativní vyhlídky ohledně vývoje konjunktury v Číně. Ovšem v USA však již nyní přece jenom už brzy dojde k prvnímu možnému zvýšení úroků. Podle nejaktuálnějších zpráv by k tomu mohlo dojít již po letním období. Pokud by se tyto obavy potvrdily, mohlo by to mít i příslušné dopady na celosvětový růst konjunktury. Čína přispívá k růstu světové ekonomiky téměř 40 procenty. Speciální situací u surovin příp. u ceny zlata se budeme blíže zabývat na straně 5 jak cena zlata, tak i cena ropy byly v červenci pod silným tlakem. Vrásky přidělává i zadlužení Číny, které se v posledních osmi letech prakticky čtyřnásobilo. Tyto negativní informace nakonec vyvolaly masivní pád kurzů na čínských burzách. Jen v samotném červenci ztratila burza v Šanghaji téměř 15 %. Strana 2 z 6 Téma Řecko je předběžně uloženo ad acta Čína je nově zdrojem obav Akciové trhy se v současnosti nacházejí v konsolidaci Prostředí je pro evropské akcie nadále pozitivní
Dluhopisy/měny Hlavní události Měny Dohoda s Řeckem se postarala o Euro v prvním pololetí značně ztrácelo na hodnotě vůči ostatním světovým měnám. Jako důvod pro tento vývoj lze uvést rozdílnou politiku velkých emisních bank. Evropská centrální banka takto oznámila na začátku roku měsíční nákupy dluhopisy. Oproti tomu americká centrální banka /FED/ jde jiným směrem a připravuje trhy na první zvýšení základních úrokových sazeb. zotavení Evropská centrální banka pokračuje v nákupu dluhopisů americká centrální banka /FED/ připravuje trhy na první zvýšení základních úrokových sazeb Dohoda s Řeckem způsobila zotavení na trzích s dluhopisy eurozóny. Rendity státních dluhopisy od poloviny dubna všeobecně rostly a problémy s Řeckem se nakonec postaraly především u dluhopisů z periferních států o značné kurzové ztráty. Poté, co bylo nyní možné odvrátit výpadek plateb Řecka, kurzy zde znovu stouply. Celkově však zůstáváme nadále opatrní a rendity státních dluhopisů eurozóny považujeme všeobecně za nízké. Zdroj: Bloomberg, 30.6.2015, prezentace Oberbank. Uvedené hodnoty jsou hodnoty Důvodem tohoto rozdílného vývoje je přirozeně i hospodářský vývoj. V USA běží konjunktura relativně dobře a míra nezaměstnanosti je již nízká. V eurozóně je oproti tomu nadále slabá ekonomika a situace pracovního trhu ještě stále napjatá. Úroveň rendity by měla být i v následujících měsících zůstat spíše nízká, protože Evropská centrální banka nadále vystupuje na trhu jako velký kupující. V oblasti dluhopisů však investujeme především do dobrých podnikových dluhopis z Rakouska a solidních bankovních dluhopisů. Za smysluplné přimíchání k velmi solidním dlužníkům považujeme dluhopisy z rozvíjejících se trhů /emerging markets/ a High Yield dluhopisy. Zde je však bezpodmínečně důležitá široká diverzifikace. Rozdílné postupy centrálních bank způsobují kolísání měn Euro je krátkodobě slabší ve střednědobém horizontu by však měla opět existovat stabilizace Strana 3 z 6
Akcie Hlavní události Hlavní evropské burzy opouštějí krátkodobý sestupný trend a přechází k více vzestupnému trendu Index Dow Jones má nadále boční trend Index Nasdaq Composite znovu dosahuje historické maximum Měsíc červenec byl v souhrnu pozitivním měsícem pro evropské a americké akcie. Hlavní evropské burzy se letos od dubna do poloviny července nacházely v oblasti krátkodobého sestupného trendu. Ten byl ukončen a aktuální sledované období přináší naději: Unilever, nizozemskobritský koncern spotřebního zboží navýšil v prvním pololetí obrat o 12 %. Velká část tohoto obratu byla generována v zemích s rozvíjející se ekonomikou. Nanejvýš úspěšným byl tento koncern v Latinské Americe. Index Nasdaq Composite dosáhl po měsíci červnu v červenci 2015 znovu historické maximum. Apple, vedený v indexu Nasdaq Composite, silně zvýšil v minulém čtvrtletí díky masivnímu prodeji iphonů obrat i zisk. Očekávání analytiků však byla ještě větší, po oznámení těchto čísel klesly akcie Apple o čtyři procenta. Iwatch ještě nepřináší požadovaný úspěch. Konkrétní čísla však ještě nebyla publikována. Apple je však velmi dobře nastaven na budoucnost, disponuje enormními hotovostními rezervami a jistě znovu překvapí inovacemi, další generace iphonů je již připravena ke startu. Index Dow Jones očekává ještě letos zvýšení úroků v USA, a proto se od začátku roku nachází v bočním trendu. V americkém technologickém sektoru zaznamenal index Nasdaq Composite po 15 letech nové historické maximum. Tento index je největším akciovým indexem u Nasdaq a sestává z více než 3.000 technologických podniků. Dividendově silné Blue Chips jsou nadále atraktivní Americké průmyslové podniky jsou z důvodu nízké ceny ropy a silného amerického dolaru nadále oslabeny. Dlouhodobý růstový trend na evropských a amerických burzách je z důvodu prognostikovaného hospodářského růstu nadále intaktní Strana 4 z 6
Suroviny / zlato Hlavní události Cena zlata padá na nejnižší stav za období pěti let Dohoda s Íránem opět dostává cenu ropy pod tlak. Po dlouhých vyjednáváních mezi zástupci Íránu a vetujícími mocnostmi OSN, jakož i Německem došlo na začátku července k pozitivnímu výsledku. Tím se sankce proti Íránu při dodržení různých uložených zadání postupně uvolní. V červenci došlo u ceny zlata a ropy z důvodu politických rozhodnutí ke značným cenovým změnám. Poté, co řecká vláda podlehla tlaku věřitelů a musí realizovat požadované reformy, jakož i další úsporná opatření, je cena pro vyjednávání o novém programu pomoci volná. Tím je i nejistota ohledně dalšího setrvání Řecka v eurozóně zatím ukončena. Zlato, které je často označováno jako měna pro krize, v uplynulých měsících skoro nereagovalo na řeckou krizi. Nyní se však cena zlata značně snížila. Zatěžujícím způsobem se jistě projevují i oznámení americké centrální banky /FED/, že v následujících měsících zvýší hlavní úrokové sazby. Írán celosvětově patří ke státům s největšími zásobami ropy, které však nemohl v posledních letech plně umisťovat na trh. Nyní existují snahy, aby se v krátkodobém horizontu těžba roby značně rozšířila. Tím se nabídka, které je velká již v této době, ještě dále rozšíří. Poptávka je však oproti tomu z důvodu celosvětově střídmého hospodářského rozvoje nadále spíše nízká. Cena ropy poté v posledních týdne znovu značka klesla. Suroviny a zlato nadále nejsou v investičním mixu Oberbank zastoupeny Podle technických indikátorů se proto cena zlata nadále nachází v jasném klesajícím trendu. Strana 5 z 6
Investiční mix Oberbank* Aktuální orientace: Likvidní prostředky: 100 % EUR Dluhopisové produkty/peněžní trh: 50 % investment grade dluhopisy nebo dobří rakouští dlužníci v EUR 15 % High Yield dluhopisy 15 % emerging markets dluhopisy 10 % různé dluhopisové fondy 10 % dluhopisy s ochranou proti inflaci Akciové produkty: 35 % Evropa 50 % Amerika 10 % emerging markets 5 % Rakousko Investiční mix Oberbank slouží jako pomůcka těm investorům, kteří by chtěli investovat dlouhodobě, se zapojením všech disponibilních tříd investic a s vyváženým poměrem šancí a rizik. Minimálně jednou měsíčně bude v rámci AssetMixkomise Oberbank určeno nové zastoupení tříd investic. Oberbank Asset Management si dal za cíl defenzivní investiční politiku a to jak standardně, tak i individuálně. Dlouhodobý růst kapitálu má při tom přednost před krátkodobou spekulací. V případě potřeby se použijí všechny třídy investic, které jsou na trhu k dispozici; důležitou součástí je i management cizích měn. Suroviny,AssetMix zlato a ostatní investice: Juni 2014: aktuálně žádné zastoupení Strana 6 z 6