Financování podniku Financování podniku
Vztah mezi věcnými a peněžními toky v podniku práce suroviny stroje výroba výrobky a služby peněžní příjmy prodej peněžní výdaje peníze (cash flow)
Úkoly finančního managementu 1) získávat kapitál pro běžné i mimořádné potřeby podniku a rozhodovat o jeho struktuře a změnách struktury (získání úvěru, emise akcií nebo dluhopisů) týká se strany pasív v rozvaze, 2) rozhodovat o alokaci kapitálu - zda financovat běžnou činnost podniku, vývoj nových výrobků nebo investovat do pozemků, budov, strojů nebo akcií či jiných cenných papírů týká se strany aktiv v rozvaze, 3) rozhodovat o rozdělení zisku (reinvestice, dividendy), 4) prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat, kontrolovat a řídit hospodářskou činnost podniku s cílem zajistit jeho finanční stabilitu.
Financování podniku podle původu kapitálu vnitřní - ze zisku (samofinancování) - z dlouhodobých rezerv - z prostředků uvolněných zrychleným obratem kapitálu financování z vlastních zdrojů - akcie - podíly vnější z cizích zdrojů - úvěry (bankovní, dodavatelský, odběratelský, od zaměstnanců) - dluhopisy - leasing - faktoring - inovované finanční nástroje
Dlouhodobé financování Zdrojem je obvykle vlastní kapitál a dlouhodobý cizí kapitál (např. dlouhodobé bankovní úvěry).
Běžné financování Zajišťování a vynakládání peněz na běžný provoz podniku, tj. na nákup materiálu, paliva, energie, na výplatu mezd, hrazení nájemného, přepravného, daní a ostatních krátkodobých závazků. Týká se převážně oběžných aktiv, jejichž souhrn je nazýván jako hrubý pracovní kapitál.
Mimořádné financování a) financování při zakládání podniku, b) financování při rozšiřování podniku a jeho aktivit, c) financování při spojování nebo sanaci podniku, d) financování při likvidaci podniku.
Čistý pracovní kapitál AKTIVA PASIVA stálá aktiva oběžná aktiva Čistý pracovní kapitál vlastní kapitál dlouhodobé dluhy krátkodobé dluhy dlouhodobý kapitál krátkodobý kapitál
Zásady financování majetku podniku 1) Stálá aktiva financována vlastním kapitálem a dlouhodobým cizím kapitálem. 2) Oběžná aktiva financována jak dlouhodobým, tak i krátkodobým cizím kapitálem. 3) Čistý pracovní kapitál přebytek oběžných aktiv nad krátkodobými dluhy, část oběžných aktiv, která je financována dlouhodobými finančními zdroji.
Obratový cyklus peněz doba obratu zásob (60) doba inkasa pohledávek (30) (zásobování - výroba - expedice) doba odložení plateb (22) obratový cyklus peněz (68) čas (dny) termín nákupu materiálu termín plateb termín prodeje termín obdržení peněz
Výpočet obratového cyklu peněz OCP = DOZ + DI DOP kde: OCP obratový cyklus peněz, DOZ doba obratu zásob, DI průměrná doba inkasa (doba obratu pohledávek), DOP doba odkladu plateb.
Doba obratu zásob DOZ = průměrná tržby/360 zásoba Průměrná doba od nákupu materiálu do prodeje hotových výrobků (dodávkový + výrobní cyklus).
Průměrná doba inkasa DI = pohledávky tržby/360 Průměrná doba, která uplyne od fakturace výrobků do dne inkasa peněz.
Doba odkladu plateb DOP = závazky vůči dodavatelům nákupy materiálu/360 Průměrná doba mezi nákupem materiálu a platbou za něho.
Kapitálová potřeba na oběžný majetek Kapitálová potřeba = obratový cyklus peněz * jednodenní náklady jednodenní náklady = náklady celkem 360 Čím kratší je obratový cyklus peněz, tím méně provozního kapitálu podnik potřebuje!
Tržní přidaná hodnota Market Value Added MVA Přírůstek tržní hodnoty firmy, tj. rozdíl mezi částkou, kterou by akcionáři i získali prodejem svých akcií a hodnotou, kterou do firmy vložili. MVA může nabývat kladných i záporných hodnot. Cílem manažerů je maximalizace MVA. Nevýhoda: lze ji spočítat jen pro podniky s obchodovatelnými akciemi.
Ekonomická přidaná hodnota Economic Value Added EVA Rozdíl mezi čistým ziskem podniku a jeho kapitálovými náklady. EVA EVA = = EBIT *(1- T) - C * WACC NOPAT - C * WACC EBIT provozní zisk před zdaněním a úroky, T sazba daně ze zisku (desetinné číslo), C dlouhodobě investovaný kapitál, NOPAT čistý provozní zisk po zdanění, WACC náklady na kapitál (desetinné číslo).
Ekonomická přidaná hodnota EVA může nabývat kladných i záporných hodnot. Cílem podnikání je vytvoření kladné ekonomické přidané hodnoty, v tom případě hodnota podniku roste. Podnik by se měl zbavit všech činností a aktivit, jejichž ziskovost je nižší než WACC. EVA zdůrazňuje, že i vlastní kapitál musí přinášet dostatečnou míru výnosu.
Definice cash flow Pohyb (změna stavu) peněžních prostředků (jejich přírůstek a úbytek) podniku za určité období v souvislosti s jeho ekonomickou činností.
Metody zjišťování cash flow 1) Přímá metoda 2) Nepřímá metoda Schématicky: + - čistý zisk náklady neznamenající peněžní výdaje výnosy neznamenající peněžní příjmy = cash flow (rozdíl příjmů a výdajů) Podrobnější struktura je uvedena v přehledu o peněžních tocích (výkazu o cash flow viz materiály).