Metodické listy pro kombinované studium předmětu (Aktualizovaná verze 04/05) Firemní finanční politiky (FFP) Cílem tohoto jednosemestrálního předmětu je objasnit koncepční roli firemních finančních politik ve finančním řízení a plánování podniku, osvětlit podstatu a vzájemnou propojenost (vybraných) firemních finančních politik - účetní, dluhové úvěrové, daňové a dividendové. Po obsahové stránce pojetí daného předmětu navazuje na odborné profilové předměty bakalářského studia oboru Řízení podniku a podnikové finance na VŠFS. Celková časová dotace předmětu FFP je 8 h výuky za semestr, v jejímž rámci bude pozornost věnována následujícím tématům: 1) Finanční plánování a firemní finanční politiky 2) Účetní a daňová politika podniku 3) Dluhová a úvěrová politika podniku 4) Dividendová politika a financování akciové společnosti Metodický list číslo 1 Název tématického celku: Finanční plánování a firemní finanční politiky Cíl: Charakterizovat analytická východiska finančního podnikového plánování, rozkrýt jejich sepětí s vnějším prostředím, s aktuální situací podniku a jeho dlouhodobými finačními cíly. V návaznosti na to objasnit roli firemních finančních politik jako koncepční báze dlouhodobého podnikového finančního plánování. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou náplň tvoří následující dílčí témata: 1) Analytická východiska finančního plánování podniku 2) Strategické podnikové finanční cíle 3) Druhy firemních finančních politik 4) Význam podnikových finančních politik pro finanční plánování Základní studijní literatura k tématu: Grunwald R., Holečková J., Finanční analýza a plánování podniku, VŠE, Praha 1997, s. 97-109, Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, Praha 1999, s. 15-21, s. 91-117 Doporučená literatura: Brealey R. A. - Myers S. C., Teorie a praxe firemních financí, East Publishing, Praha 1999, s. 713-738, Kotler P., Marketing management, Victoria Publishing, Praha 1995, s. 34-87 Klíčové pojmy: finanční analýza, rozdílové finanční ukazatele EVA a MVA, poměrové finanční ukazatele rentability, aktivity, zadluženosti, likvidity, analýza SWOT, vnější prostředí podnikání, výnosové příležitosti podniku, tržby, zisk, rizika, silné a slabé stránky podniku, silné a slabé stránky konkurence, firemní produkty, portfoliová marketingová analýza firemních
produktů, model BCG, tržní podíl, firemní poptávka, poptávka trhu, finanční plán, kapitálové rozpočetnictví, externí a interní zdroje kapitálu, firemní finanční politiky, kvantitativní a kvalitativní finanční cíle, bonita a kredibilita podniku, image a goodwil podniku, rating emitenta cenných papírů, relevantní finanční trhy 1) Co je podstatou analýzy SWOT? Čím a jak tato marketingová analýza může přispět ke zkvalitnění finančního plánování podniku? 2) Podejte stručnou a výstižnou charakteristiku pojmu firemní finanční politika? Proč teorie považuje firemní finanční politiky za koncepční platformu finančního plánování! 3) Co je podstatou finanční analýzy? Proč je finanční analýza nezbytným východiskem pro formulaci firemních finančních politik a hlavních cílů podnikového finančního plánování? 4) Jaké druhy firemních finančních politik rozlišuje teorie podnikových financí? 5) Podle jakých kritérií posuzuje podniková finanční teorie postavení podniku na relevantních finančních trzích? Rozlište pojmy image a goodwillu na straně jedné a bonity a kredibility podniku na straně druhé! 6) Definujte ukazatele EVA, MVA, P/E a P/B a podejte jejich náležitou odbornou interpretaci! 7) Které strategické finanční cíle má dle doporučení teorie obsahovat kvalitní dlouhodobý podnikový finanční plán a kterému z těchto cílů náleží role vrcholového cíle a proč? Metodický list číslo 2 Název tématického celku: Účetní a daňová politika odniku Cíl: Hlavním záměrem je objasnit podstatu účetní a daňové firemní politiky, rozkrýt jejich provázanost, nastínit silný potenciál koncepčního řešení daňové a odvodové optimalizace podniků a poukázat na význam obou prezentovaných firemních politik pro finanční plánování. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou osnovu tvoří následující dílčí témata: 1) Základní pravidla a hlavní obsah firemní účetní politiky 2) Daňová optimalizace a pojetí podnikové daňové politiky 3) Chyby podnikové praxe v přístupu k daňové optimalizaci 4) Význam firemní účetní a daňové politiky pro finanční plánování Základní studijní literatura k tématu: Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, Praha 1999, s. 28-42, Grunwald R., Holečková J., Finanční analýza a plánování podniku, VŠE, Praha 1997, s. 97-110 Doporučená literatura: Brealey R. A. - Myers S. C., Teorie a praxe firemních financí, Victoria Publishing, Praha 1994, s. 451-487, Král B. a kol., Manažerské účetnictví, Management Press, Praha 2002 s. 89-115, s. 347-366, Prudký I. - Lošťák M., Hmotný a nehmotný investiční majetek v praxi, Anag, Praha 2004, s. 41-44, s. 63-104 a další publikace dle aktuálních doporučení lektora. Klíčové pojmy: firemní účetní politika, oceňování podnikových aktiv, oběžná aktiva, zásoby, pohledávky, krátkodobý finanční majetek, hmotná investiční aktiva, nehmotná investiční aktiva, finanční investiční aktiva, odpisy, účetní odpisy, daňové odpisy, třídy hmotného investičního majetku, odpisové lhůty, rovnoměrné odpisy, zrychlené odpisy, účetní zisk, EBT, EAT,
příjmy, výnosy, náklady, výdaje, daňově uznatelné náklady, daň z příjmu, DPH, daňová sazba, daňový základ, daňová povinnost, daňové úspory, daňové slevy, odečitatelné a přičitatelné položky, daňové umořování jistiny účetní ztráty, daňové výhody, daňové úniky, daňová politika podniku, daňová optimalizace podniku, současná hodnota budoucích výdajů, odpisový, úrokový a leasingový daňový štít 1) Co je podstatou firemní účetní politiky? Na jakých zásadách spočívá a co by měla zejména obsahovat? 2) Charakterizujte stručně nejdůležitější odlišnosti finančního a vnitropodnikového (manažerského) účetnictví! 3) Jaké výkazy manažerského účetnictví se nejčastěji využívají v podnikové praxi? Podejte jejich stručnou charakteristiku! 4) Objasněte pojmy daňového základu, daňové povinnosti a optimalizace daňové povinnosti podniku! Souvisejí nějak daňové zálohy s daňovou optimalizací? Může v daňové optimalizaci podniku hrát nějakou roli DPH? 5) Co se z teoretického hlediska rozumí pod pojmy daňových slev, daňových úspor, daňových výhod a daňových úniků? Vysvětlete podstatu těch forem daňových úspor a slev, které jsou dostupné každému podnikatelskému subjektu! 6) Jaké mají podniky základní alternativní možnosti účetních postupů při oceňování podnikového majetku a při odpisech hmotných investičních aktiv? Objasněte je! 7) Podejte vysvětlení důležitosti promyšleného propojení firemní účetní a daňové politiky! Vysvětlete v této souvislosti, proč není správné redukovat optimalizaci daňových povinností podniku na externí daňové poradenství! 8) Jakých nejčastějších chyb se dopouštějí tuzemské podniky v přístupu k daňové optimalizaci? Podejte jejich stručnou charakteristiku! 9) Jak lze teoreticky vymezit podstatu daňové optimalizace? Za jakých předpokladů je možné teorií doporučované pojetí daňové optimalizace zdárně uplatnit v hospodářské praxi! 10) Objasněte s pomocí teoretické argumentace a vhodných jednoduchých ilustrativních příkladů alespoň čtyři vzájemné souvislosti finančního firemního plánování na straně jedné a účetní a daňové politiky podniku na straně druhé! Metodický list číslo 3 Název tématického celku: Dluhová a úvěrová politika podniku Cíl: Podat vysvětlení podstaty a základních pravidel dluhové a úvěrové politiky podniku a objasnit jejich provázanost, jakož i jejich konsekvence v oblasti účetní a daňové firemní politiky. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou osnovu tvoří následující dílčí témata: 1) Podstata a cíle dluhové firemní politiky 2) Kritéria a koncepce optimalizace kapitálové struktury podniku 3) Podstata a pravidla úvěrové politiky podniku 4) Sepětí dluhové a úvěrové politiky podniku 5) Daňové a účetní aspekty dluhové a úvěrové politiky
Základní studijní literatura k tématu: Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, 1999, s. 77-112, s. 156-164, Valach J., Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Ekopress, Praha 2001, s. 275-301, Grunwald R., Holečková J., Finanční analýza a plánování podniku, VŠE, Praha, 1997, s. 55-106 Doporučená literatura: Brealey R. A., Myers S. C., Teorie a praxe firemních financí, Victoria Publishing, Praha 1994, s. 451-487, s. 763-811 a jiné publikace aktuálně doporučené lektorem. Klíčové pojmy: finanční zdroje, finanční trhy, korunové zdroje, cizoměnové zdroje, dluhové finanční instrumenty, zadluženost podniku, ukazatele zadluženosti, náklady cizího kapitálu, náklady finanční tísně, úrokový daňový štít, leasingový daňový štít, optimalizace kapitálové struktury podniku, krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé financování, podkapitalizace podniku, likvidita aktiv, likvidita podniku, finanční stabilita podniku, likviditní riziko, riziko insolvence, konkurs, likvidace podniku, inflační riziko, úrokové riziko, EBIT, bonita a kredibilita podniku, externí zdroje kapitálu, rozpočet potřeb externího financování, dluhová, úvěrová a likviditní politika podniku 1) Co je podstatou dluhové politiky podniku? Jaké základní potenciální výhody plynou využití cizího kapitálu podnikům při jejich financování? Jakým rizikům je podnik vystaven při vysoké míře svého zadlužení? 2) Co se rozumí pod pojmem optimální kapitálové struktury? Podle jakých základních kritérií by měl podnikový finanční management postupovat při budování optimální struktury kapitálu podniku? 3) S pomocí jakých finančních poměrových ukazatelů měříme zadluženost podniku? Definujte je a podejte jejich interpretaci? 4) V čem především spočívá úzké sepětí podnikové dluhové a úvěrové firemní politiky? 5) Co je podstatou efektu úrokového a leasingového daňového štítu? Jaká nutná podmínka musí být splněna, aby podniky mohly těchto forem daňových úspor využívat? 6) Jak dluhová politika ovlivňuje finanční plánování podniku? Spojte teoretické vysvětlení problému s vhodnými ilustračními praktickými příklady! Metodický list číslo 4 Název tématického celku: Financování akciové společnosti a její dividendová politika Cíl: Objasnit základní souvislosti mezi formami dividend, dividendovou politikou, kapitálovými potřebami a financováním akciové společnosti s akcentem na zkušenosti z vyspělých kapitálových trhů. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou osnovu tvoří následující dílčí témata: 1) Formy dividend a kapitálová struktura a likvidita akciové společnosti 2) Alternativní dividendové politiky akciových společností 3) Dividendová politika v praxi vyspělých kapitálových trhů 4) Teoretická polemika o významu dividendové politiky
Základní studijní literatura k tématu: Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, 1999, s. 234-242, Grunwald R. - Holečková J., Finanční analýza a plánování podniku, VŠE, Praha 1997, s. 99-110 Doporučená literatura: Valach J., Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Ekopress, Praha 2001, s. 328-369, Brealey R. A. - Myers S. C., Teorie a praxe firemních financí, Victoria Publishing, Praha 1994, s. 399-426, Gazda J. - Čábelka J., Dividendová politika v České republice, HZ, Praha 2002, s. 18-60, s. 102-125, Fleischer A. - Hazard G. C. - Klipperová M., Pokušení správních rad, Victoria Publishing, Praha 1996, s. 11-28 a jiné publikace dle aktuálních doporučení lektora. Klíčové pojmy: kapitálová struktura, vlastní kapitál, základní akciový kapitál, kmenové akcie, preferenční akcie, zaměstnanecké akcie, nominální hodnota akcie, tržní hodnota akcie, cena akcie, kurs akcie, emisní kurs, emisní ážio, ážiový fond, primární emise akcií, sekundární trhy akciových instrumentů, zisk po zdanění (EAT), rezervní fondy ze zisku, dividendový výnos, kapitálový výnos, tantiémy, výplatní poměr, reinvestovaný zisk, peněžitá dividenda, naturální dividenda, akciová dividenda, obligační dividenda, alternativní dividendové politiky, kapitálové rozpočetnictví, externí a interní zdroje financování podniku 1) Co je podstatou akciových instrumentů? Jaké druhy akcií rozlišuje český obchodní zákoník? Podejte jejich stručnou charakteristiku! 2) Co se rozumí pod pojmem základního akciového kapitálu? Jak se určuje účetní hodnota základního akciového kapitálu? 3) Vysvětlete, co tvoří jednotlivé složky potenciálních výnosů akciového investora? Doprovoďte teoretický výklad ilustračními příklady z pokročilé hospodářské praxe! 4) Jaké základní formy dividend rozlišujeme? Objasněte podstatu každé formy dividend! Jak ovlivňuje forma vyplácených dividend hotovostní pozici a kapitálovou strukturu podniku? 5) Jaké základní druhy dividendové politiky rozlišuje teorie podnikových financí? Podejte stručnou charakteristiku podstaty jednotlivých alternativních dividendových politik! 6) V čem spočívá základ antidividendového teoretického stanoviska? Zdůvodněte alespoň šest závažných námitek, které se dají uplatnit proti antidividendové teoretické koncepci!