Český průmysl poklesne jen zdánlivě
|
|
- Břetislav Matěj Hruda
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 7. května 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Český průmysl poklesne jen zdánlivě Monika Junicke (420) jmonika_junicke@kb.cz Tento týden zveřejněná data z průmyslu ukáží, že jak u nás, tak i v ostatních jednotlivých evropských zemích ekonomiky pokračují ve stabilním růstu. Meziroční dynamika české inflace zůstala v dubnu nezměněná, brzdí ji především pomalejší růst potravin. Ze zámoří bude zajímavé sledovat komentáře některých členů Fedu i statistiku americké spotřebitelské inflace. Americká inflace opět mírně zrychlí Země Indikátor Den Období Předchozí SG/KB Trh Eurozóna Sentix Po Kvě 19,6 23,1 22,4 Německo Obchodní bilance (mld. EUR) Út Bře 18,5R 25,5 23,1 Průmyslová výroba (%, y/y) Út Bře -1,6 0,9 0,9 Francie Průmyslová výroba (%, y/y) St Bře 1,2 1,3 0,4 Itálie Průmyslová výroba (%, y/y) Čt Bře -0,5 0,3 0,5 USA CPI (%, m/m) Čt Dub -0,1 0,3 0,3 CPI (%, y/y) Čt Dub 2,2 2,3 2,3 CPI bez potravin a pohonných hmot (%, m/m) Čt Dub 0,2 0,2 0,2 CPI bez potravin a pohonných hmot (%, y/y) Čt Dub 2,1 2,2 2,2 Důvěra v ekonomiku dle Michiganské univerzity Pá Kvě P 98,8 95,5 98,3 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Německý průmysl opět poroste orders/inventory IP inc. constr (3m/3m, lagged 1 months, rhs) Zdroj: Eurostat, IHS Markit, SG Cross Asset Research/ Economics Průmyslová výroba v jednotlivých evropských zemích se po špatném startu v novém roce opět postaví na nohy. Německé předstihové indikátory sice ukazují na zpomalení tamního průmyslu v následujících měsících, jeho dynamika by však měla být udržitelná. Německo trápí nedostatek kapacit a tlak na vyšší mzdy. Je tedy pravděpodobné, že se firmy v následujícím období zaměří právě na investice, které povedou k dalšímu růstu ekonomiky. Za pozornost budou stát páteční statistiky o vývoji amerických spotřebitelských cen. Očekáváme, že celková inflace na druhé straně oceánu v dubnu ještě zrychlí a udrží se tak bezpečně nad cílem Fedu. Důvodem budou především vyšší ceny potravin a pohonných hmot, mírně zrychlí také jádrová inflace. Česká inflace na cíl ČNB nedosáhne ani v dubnu Země Indikátor Den Období Předchozí SG/KB Trh ČR Průmyslová výroba (%, y/y) Po Bře 2,7-2,3-0,2 Stavební výroba (%, y/y) Po Bře 9,4 3,0 Maloobchodní tržby (% y/y) Po Bře 2,3-0,8 1,5 Maloobchodní tržby bez aut (%, y/y) Po Bře 6,0 4,8 4,0 Maďarsko Průmyslová výroba (%, y/y) Út Bře 4,1 2,9 ČR Bilance zahraničního obchodu, mld. CZK St Bře 18,0 18,6 21,3 Maďarsko CPI (%, m/m) St Dub 0,1 0,7 CPI (%, y/y) St Dub 2,0 2,3 ČR CPI (%, m/m) Čt Dub -0,1 0,1 0,1 CPI (%, y/y) Čt Dub 1,7 1,7 1,8 Míra nezaměstnanosti (%) Čt Dub 3,5 3,2 3,2 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně! Datum a čas dokončení: 07. května 2018, 08:15
2 Regionálnímu trhu budou tento týden dominovat makroekonomická data z České Republiky. Růst průmyslové produkce zpomalil zčásti i proto, že průmysl naráží na své kapacitní možnosti. Počet volných pracovních míst na trhu převažuje nad počtem nezaměstnaných a nedostatek pracovní síly zůstává největší růstovou bariérou tuzemského průmyslu. V dubnu nezaměstnanost hlavně díky sezónním efektům poklesla podle našich odhadů o tři desetiny na své dosavadní historické minimum. Celková inflace zůstane slabá 4% 3% 2% 1% 0% -1% Jan-10 Jan-12 Jan-14 Jan-16 Jan-18 Inflační cíl Měnověpolitická inflace (y/y) Zdroj: ČSÚ, ČNB, Macrobond, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Spotřebitelské ceny vzrostly v dubnu podle našeho odhadu jenom o desetinku ve srovnáním s březnem. Meziroční dynamika spotřebitelské inflace tak v dubnu zůstala nezměněná. Důvodem jsou především oproti loni nižší ceny pohonných hmot a potravin. Naopak jádrová inflace o desetinu zrychlí na 1,8 %. Spotřebitelská inflace se tak stále drží pod cílem i pod prognózou ČNB. Zveřejnění tohoto čísla by tak mohlo zbrzdit posilování koruny. Zaostřeno na dnešek: česká ekonomika zpomaluje jenom zdánlivě Zatímco mezinárodní trh dnes žádná převratná data nepřinese, statistiky z tuzemského trhu ukážou na dobrou kondici české ekonomiky. Domácí průmyslová výroba v březnu zpomalila jen zdánlivě vlivem kalendářních efektů, stavebnictví i díky chladnému počasí. Nižší počet pracovních dnů se v březnu podepíše i na dynamice tuzemských maloobchodních tržeb. Investiční důvěra v eurozóně opět poroste Kalendář dnešních událostí na regionálních trzích Čas (BST) Období Předchozí SG/KB Trh Eurozóna Investiční důvěra (Sentix) 09:30 Dub 21,0 23,4 22,4 Itálie Jednání prezidenta s představiteli stran USA Proslov člena Fedu Barkina 19:00 Proslov člena Fedu Kaplana 20:30 Proslov člena Fedu Evanse 20:30 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský letní čas = BST+1 Trh bude dnes sledovat jednání italského prezidenta S. Mattarelly se zástupci jednotlivých politických stran. Stejně jako v předchozích dvou měsících se prezident bude snažit najít vládní koalici, tento úkol je však v současnosti velice obtížný. Jednou z možností je dočasná vláda, která by (opět) změnila volební právo. Nic by tak nepřekáželo předčasným volbám v roce Předčasné volby beze změny ústavy by nepřinesly žádnou novou konstelaci, a tak mohou být takřka vyloučeny. Kurz eurodolaru budou mít také možnost ovlivnit jednotliví členové Fedu. 7. května
3 Dolar v posilování nezastavily ani americké statistiky z trhu práce USD/EUR Přehled dnes zveřejněných událostí ve světě Čas (BST) Období Předchozí Aktuální Trh Německo Tovární objednávky (%, m/m) 07:00 Bře -0,2R -0,9 0,5 Tovární objednávky WDA (%, y/y) 07:00 Bře 3,0R 3,1 5,0 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský letní čas = BST Statistika německých továrních objednávek z března nesplnila očekávání trhu a revidován byl i původně únorový růst. Domníváme se však, že i když byly tovární objednávky v prvním čtvrtletí slabé, jedná se o jednorázový efekt, a ne strukturální změnu v ekonomice. Do příštích měsíců předpokládáme, že tovární objednávky porostou opět solidním tempem Zdroj: Bloomberg Přehled pátečních událostí ve světě Čas (BST) Období Předchozí Aktuální Trh Španělsko PMI ze služeb 08:15 Dub 56,2 55,6 56,1 Kompozitní PMI 08:15 Dub 55,8 55,4 55,5 Itálie PMI ze služeb 08:45 Dub 52,6 52,6 53,0 Kompozitní PMI 08:45 Dub 53,5 52,9 53,7 Francie PMI ze služeb 08:50 Dub F 57,4 57,4 57,4 Kompozitní PMI 08:50 Dub F 56,9 56,9 56,9 Německo PMI ze služeb 08:55 Dub F 54,1 53,0 54,1 Kompozitní PMI 08:55 Dub F 55,3 54,6 55,3 Eurozóna PMI ze služeb 09:00 Dub F 55,0 54,7 55,0 Kompozitní PMI 09:00 Dub F 55,2 55,1 55,2 USA Nová pracovní místa (tis.) 13:30 Dub 135R Míra nezaměstnanosti (%) 13:30 Dub 4,1 3,9 4,0 Průměrné hodinové výdělky (%, m/m) 13:30 Dub 0,3 0,1 0,2 Průměrné hodinové výdělky (%, y/y) 13:30 Dub 2,6R 2,6 2,7 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský čas = BST+1 Společné evropské měně se minulý týden příliš nedařilo. Už druhý týden v řadě euro vůči dolaru oslabovalo a ani páteční statistiky z amerického trhu práce na tom nic nezměnily. Počet nově vytvořených míst mimo zemědělský sektor byl sice v dubnu o více než 30 tisíc nižší, než se čekalo, vykompenzováno to ale bylo březnovou revizí. Dubnová míra nezaměstnanost pak meziměsíčně klesla o 0,2 pb na nejnižší hodnotu od prosince Euru se nedostalo podpory ani z evropských statistik. Předstihové indikátory ze sektoru služeb a kompozitní PMI indexy z jednotlivých zemí eurozóny vesměs trh zklamaly, a i finální číslo eurozóny bylo revidované dolů. Euro během týdne oslabilo o téměř 1,5 % na 1,192 USD/EUR. Český průmysl zpomalil kvůli kalendářním efektům Kalendář dnešních událostí na regionálních trzích Čas (BST) Období Předchozí SG/KB Trh ČR Průmyslová výroba (%, y/y) Po Bře 2,7-2,3-0,2 Stavební výroba (%, y/y) Po Bře 9,4 3,0 Maloobchodní tržby (% y/y) Po Bře 2,3-0,8 1,5 Maloobchodní tržby bez aut (%, y/y) Po Bře 6,0 4,8 4,0 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský čas = BST+ 1 Průmyslová výroba v březnu zpomalila, především kvůli kalendářním efektům, kdy letošní březen měl o dva pracovní dny méně než minulý rok. Meziročně se také snížila výroba motorových vozidel, především automobilky vyrábějící malá auta čelí nižší poptávce. I přesto, že náš odhad je jeden z nejnižších na trhu, domníváme se, že průmyslová výroba zůstává v dobré kondici a očištěná o počet pracovních dnů si udržela dobré meziroční tempo růstu. V meziměsíčním vyjádření po očištění o sezónní vlivy pak průmyslová výroba v březnu mírně zkorigovala únorový propad. 7. května
4 Nižší počet pracovních dnů se také pravděpodobně odrazil v březnové dynamice maloobchodních tržeb. I když tržby očištěné o sezónní efekty meziměsíčně vzrostly nejvíce od listopadu loňského roku, meziroční dynamika zpomaluje kvůli kalendářním efektům. Na neutuchající chuť spotřebitelů nakupovat poukazuje i spotřebitelská důvěra, která se stále drží na rekordních úrovních. Více o naši makroekonomických výhledech na měsíc květen naleznete na našem webu ( Koruně pomohlo zasedání ČNB Přehled pátečních událostí na regionálních trzích Čas (GMT) Období Předchozí Aktuální Trh Maďarsko Maloobchodní tržby (%, y/y) 08:00 Bře 6,6 7,1 6,2 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský čas = GMT+1 Středoevropské měny pokračovaly minulý týden v oslabování. Polský zlotý ztratil oproti pondělí 1 % a týden uzavírá na 4,25 PLN/EUR, maďarský forint oslabil 0,5 % na 314,2 HUF/EUR. Také česká koruna měla začátkem týdne našlápnuto podobně a v úterý si sáhla na nejslabší letošní hodnotu. Poté ale začala korigovat a na konci týdne se prakticky vrátila zpět k hodnotě 25,51 CZK/EUR, kde v pondělí začala. Koruně pomohlo čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. Ta sice žádnou změnu v měnové politice neodhlasovala, mírně ale zvýšila svou prognózu jak na ekonomický růst, tak i na posilování české měny. Nutno také podotknout, že jeden ze sedmi přítomných členů hlasoval pro zvyšování úrokových sazeb již na tomto zasedání. Kompletní analýzu zasedání ČNB naleznete na našem webu ( CZK/EUR PLN/EUR HUF/EUR Zdroj: Bloomberg Zdroj: Bloomberg Zdroj: Bloomberg 7. května
5 Technická analýza EUR/CZK: Rebound still in force, could stretch towards the 200 day MA at 25.60/65 (27. dubna 2018, 13:12CET) Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) EUR/CZK has been showing signs of stabilization after hitting the pivotal levels of 25.10/25.00, which represents the 76.4% retracement of the up move and also the lower bound of 1-year down sloping channel, Divergence in weekly indicator combined with bullish engulfing in previous week illustrates 25.10/25.00 as a key level. Shorter term, the pair pierced above a daily down sloping channel and is testing last month highs of With daily indicators still away from a significant hurdle, the ongoing recovery could prolong eventually towards 25.60/25.65, projections and the 200 day MA. This will decide about a larger recovery in EUR/CZK. Multiyear trend at 26/26.20 remains a crucial resistance. EUR/CZK: weekly chart EUR/CZK: daily chart EUR/USD: Achieves first support at (61.8% retracement since November). (4. května 2018, 9:25 CET) EUR/USD: hourly chart EUR/USD breached below past months lows of and and has been extending the correction on the back of multi-year graphical levels and 200 DMA downside breakout (1.2035). A first support was reached at /16 (61.8% retracement since Nov.) but ongoing correction could fetch /20. Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). 7. května
6 Týdenní kalendář světových makroekonomických dat Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg 7. května
7 Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 7. května
8 Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/EUR 25,48-0,1 % 0,6 % -0,4 % -0,2 % CZK/USD 21,30 0,1 % 3,4 % 0,7 % 0,3 % USD/EUR 1,196-0,2 % -2,7 % -1,1 % -0,5 % USD/JPY 109,0 0,0 % 2,2 % -0,1 % -3,2 % USD/CNY 6,363 0,1 % 0,8 % 0,3 % -2,2 % GBP/USD 1,355-0,3 % -3,8 % -1,6 % 0,2 % GBP/EUR 0,883 0,1 % 1,2 % 0,5 % -0,6 % CHF/EUR 1,196 0,0 % 1,4 % -0,1 % 2,2 % CHF/USD 1,000 0,2 % 4,2 % 1,1 % 2,7 % NOK/EUR 9,624-0,2 % 0,1 % -0,7 % -2,2 % SEK/EUR 10,51-0,4 % 1,9 % -0,7 % 6,9 % PLN/EUR 4,241-0,5 % 0,9 % 0,0 % 1,6 % PLN/USD 3,544-0,4 % 3,7 % 1,1 % 2,1 % HUF/EUR 313,6-0,1 % 0,7 % 0,0 % 1,0 % HUF/USD 262,2 0,1 % 3,5 % 1,1 % 1,4 % RUB/EUR 74,85-1,0 % 5,9 % -1,8 % 8,1 % RUB/USD 62,57-0,8 % 8,9 % -0,7 % 8,7 % TRY/EUR 5,055-0,1 % 2,9 % 2,6 % 11,0 % TRY/USD 4,224 0,2 % 5,7 % 3,7 % 11,5 % Světové dluhopisové trhy poslední závěr (%) denní změna (bb) měsíční změna (bb) spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb) CZGB 2Y 0,72 0,5-1,7 129,5-0,1 CZGB 5Y 1,19 0,9-1,9 126,3-0,6 CZGB 10Y 1,73 0,3-11,4 118,5-0,9 GER 2Y -0,58 0,6 1,4 GER 5Y -0,07 1,5 2,6 GER 10Y 0,54 1,2 4,4 UST 2Y 2,50 0,0 20,5 307,6-0,6 UST 5Y 2,78 0,0 16,4 285,5-1,5 UST 10Y 2,95 0,0 14,7 240,6-1,2 PLGB 2Y 1,51-0,7 3,5 209,1-1,3 PLGG 5Y 2,45-0,4 11,7 252,3-1,9 PLGB 10Y 3,17-1,6 4,2 262,3-2,8 HUGB 3Y 0,75 3,0-4,9 132,5 2,4 HUGB 5Y 1,30 3,6 3,8 136,8 2,1 HUGB 10Y 2,57 4,8 13,7 202,1 3,6 Světové trhy IRS poslední závěr (%) denní změna (bb) měsíční změna (bb) spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb) CZK 2Y 1,29 5,0 1,5 144,0 5,8 CZK 5Y 1,68 4,0 4,0 130,5 4,2 CZK 10Y 1,86 3,3 5,3 89,4 7,0 EUR 2Y -0,15-0,8 0,2 EUR 5Y 0,37-0,2 0,9 EUR 10Y 0,97-3,8 1,7 USD 2Y 2,76 1,5 16,7 291,1 2,3 USD 5Y 2,91 0,2 17,0 254,0 0,3 USD 10Y 2,98-0,2 16,2 201,1 3,6 PLN 2Y 1,88-0,5 1,2 203,0 0,3 PLN 5Y 2,42-0,8 6,7 205,3-0,6 PLN 10Y 2,92-0,5 7,3 194,9 3,3 HUF 2Y 0,32 5,0 4,1 47,0 5,8 HUF 5Y 1,11 6,5 7,7 73,5 6,7 HUF 10Y 2,16 8,3 11,3 119,4 12,0 Přehled úrokových sazeb měnověpolitická sazba (%) O/N sazba (%) 3M BOR (%) 2Y swap (%) 10Y swap (%) CZK 0,75 0,40 0,90 1,29 1,86 EUR (depo) -0,40-0,43 0,06-0,26 0,97 USD (horní limit) 1,75 1,75 2,37 2,76 2,99 JPY 0,10-0,15 0,07 0,05 0,26 GBP 0,50 0,00 0,67 1,03 1,56 CHF -0,75-0,70-0,72-0,48 0,47 NOK 0,50 0,65 1,11 1,46 2,24 SEK -0,50-0,43-0,37-0,14 1,24 HUF 0,90-0,06 0,05 0,27 2,09 PLN 1,50 1,60 1,60 1,88 2,91 RUB 8,25 7,03 7,38 6,65 6,62 Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 7. května
9 Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od US Dow Jones ,4 % 0,0 % 0,4 % -1,8 % US S&P ,3 % 0,7 % 0,6 % -0,4 % US Nasdaq ,7 % 2,4 % 2,0 % 4,4 % Euro STOXX ,6 % 6,3 % 0,4 % 1,3 % CAC 40 - Francie ,3 % 7,3 % -0,1 % 3,8 % DAX - Německo ,0 % 7,2 % 1,6 % -0,8 % UK FTSE ,9 % 7,6 % 0,8 % -1,6 % PX - Česko ,5 % -1,3 % -1,7 % 1,8 % WIG20 - Polsko ,6 % 1,5 % -2,6 % -9,3 % BUX - Maďarsko ,7 % 1,7 % -1,0 % -3,7 % SAX - Slovensko 326 0,0 % -0,1 % -0,1 % 0,0 % BET - Rumunsko ,0 % 0,4 % 0,9 % 13,3 % RTS - Rusko ,6 % -7,6 % -0,6 % -0,7 % ISE Turecko ,3 % -10,0 % -1,6 % -11,0 % Nikkei Japonsko ,2 % 5,4 % 0,0 % -1,3 % Hang Seng - Hong Kong ,3 % 1,4 % -2,9 % 0,0 % Shanghai - Čína ,3 % -1,3 % 0,3 % -6,5 % PX poslední závěr (CZK) denní změna týdenní změna měsíční změna roční změna CME 84,6-2,0 % -6,0 % 2,8 % -16,3 % ČEZ 548,0 1,7 % 1,1 % 5,4 % 27,6 % Erste Group Bank 971,6-1,2 % -5,9 % -5,3 % 15,4 % Fortuna 214,0 3,9 % 10,0 % 10,9 % 91,6 % Kofola ČeskoSlovensko 413,0 0,5 % 0,5 % 1,7 % 3,4 % Komerční banka 910,5-0,4 % -0,5 % -5,4 % -4,1 % Moneta Money Bank 75,2-1,1 % -10,3 % -11,9 % -5,8 % 02 Czech Republic 287,0-0,9 % -0,3 % 0,2 % 0,4 % Pegas Nonwovens 898,0 0,0 % 0,2 % 0,7 % 4,4 % Philip Morris Czech Republic ,0 % -0,3 % -9,2 % 15,4 % Stock Spirits Group 75,7-1,3 % -1,4 % -0,1 % 39,2 % Unipetrol 371,0 0,1 % -0,5 % 0,4 % 29,8 % Vienna Insurance Group 674,0-1,0 % -0,7 % -2,2 % 0,4 % PX poslední závěr (CZK) maximum za posledních 52 týdnů minimum za posledních 52 týdnů objem obchodů -1D (v ks) poměr objemu obchodů -1D k 6M průměru CME 84,6 109,1 77, % ČEZ 548,0 554,5 392, % Erste Group Bank 971,6 1093,5 823, % Fortuna 214,0 217,0 103, % Kofola ČeskoSlovensko 413,0 445,9 391, % Komerční banka 910,5 1013,0 882, % Moneta Money Bank 75,2 86,3 74, % 02 Czech Republic 287,0 294,0 255, % Pegas Nonwovens 898,0 1027,0 777, % Philip Morris Czech Republic % Stock Spirits Group 75,7 91,5 46, % Unipetrol 371,0 389,0 267, % Vienna Insurance Group 674,0 731,0 621, % Komodity poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od Ropa Brent (USD/barel) 74,9 0,0 % 10,2 % 0,0 % 12,1 % Ropa WTI (USD/barel) 69,7 1,9 % 10,0 % 1,7 % 15,4 % Zlato (USD/trojská unce) 1315,4 0,0 % -1,3 % 0,0 % 0,9 % Stříbro (USD/trojská unce) 16,5 0,0 % 1,4 % 1,2 % -2,4 % Měď (USD/t) 6790,0 0,0 % 1,5 % 0,3 % -5,8 % Hliník (USD/t) 2350,0 3,6 % 18,0 % 4,2 % 3,6 % Olovo (USD/t) 2318,0 2,6 % -2,3 % -0,1 % -6,8 % T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD) 203,3 0,6 % 5,7 % 0,6 % 4,8 % Emisní povolenky (EUR/t) 13,0 0,5 % -0,2 % -4,1 % 60,3 % Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh) 38,8 1,2 % 7,2 % -1,1 % 2,2 % Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 7. května
10 Finanční předpovědi (SG/KB, aktualizováno ) Měnové kurzy Q2 Q3 Q4 Q1 Rovnovážná úroveň Severní Amerika EURUSD Evropa EURGBP GBPUSD EURCHF Asie USDCNY USDJPY AUDUSD USDKRW USDTWD USDINR USDIDR Latinská Amerika USDBRL USDMXN USDCLP USDCOP Střední a východní Evropa USDRUB EURPLN EURCZK EURHUF Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy Q2 Q3 Q4 Q1 Rovnovážná úroveň Severní Amerika USDCZK Evropa GBPCZK CHFCZK Asie CNYCZK CZKJPY AUDCZK CZKKRW CZKTWD CZKINR CZKIDR Latinská Amerika BRLCZK MXNCZK CZKCLP CZKCOP Střední a východní Evropa CZKRUB PLNCZK EURCZK CZKHUF Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 7. května
11 Výnosy 10Y dluhopisů Q2 Q3 Q4 Q Severní Amerika USA Evropa Eurozóna V. Británie Švýcarsko Asie Čína Japonsko Austrálie Jižní Korea Taiwan Indie Indonésie Latinská Amerika Brazílie Mexiko Chile Kolumbie Střední a východní Evropa Rusko Polsko Česko Maďarsko Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy Rovnovážná úroveň Sazby centrálních bank Q2 Q3 Q4 Q Severní Amerika USA Evropa Eurozóna V. Británie Švýcarsko Asie Čína Japonsko Austrálie Jižní Korea Taiwan Indie Indonésie Latinská Amerika Brazílie Mexiko Chile Kolumbie Argentina Střední a východní Evropa Rusko Polsko Česko Maďarsko Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy Rovnovážná úroveň května
12 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Viktor Zeisel Marek Dřímal Monika Junicke Jana Steckerová (420) (420) (420) (420) viktor_zeisel@kb.cz marek_drimal@kb.cz monika_junicke@kb.cz jana_steckerova@kb.cz Akcioví analytici Sektory Miroslav Frayer Jiří Kostka David Kocourek (420) (420) (420) miroslav_frayer@kb.cz jiri_kostka@kb.cz david_kocourek@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Hlavní ekonom Rosbank Hlavní ekonom BRD-GSG Jaroslaw Janecki Yury Tulinov, CFA Florian Libocor (48) (7) (ext ) (40) jaroslaw.janecki@sgcib.com yury.tulinov@rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Ekonom Akciový analytik Carmen Lipara Ioan Mincu Laura Simion, CFA (40) (40) (40) carmen.lipara@brd.ro george.mincu-radulescu@brd.ro laura.simon@brd.ro Hlavní ekonom výzkumu globální ekonomiky Klaus Baader (852) klaus.baader@sgcib.com SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Eurozóna Velká Británie Anatoli Annenkov Michel Martinez Yvan Mamalet Brian Hilliard (44) (33) (44) (44) anatoli.annenkov@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com yvan.mamalet@sgcib.com brian.hilliard@sgcib.com Severní Amerika Latinská Amerika Stephen Gallagher Omair Sharif Dev Ashish Ankur Shukla (212) (1) (91) (91) stephen.gallagher@sgcib.com omair.sharif@sgcib.com dev.ashish@socgen.com ankur.shukla@sgcib.com Čína Japonsko Wei Yao Takuji Aida Kiyoko Katahira Arata Oto (852) (81) (81) (81) wei.yao@sgcib.com takuji.aida@sgcib.com kiyoko.katahira@sgcib.com arata.oto@sgcib.com Korea Indie Inflace Suktae Oh Kunal Kumar Kundu Vaibhav Tandon (82) (91) (91) suktae.oh@sgcib.com kunal.kundu@sgcib.cz vaibhav.tandon@sgcib.com Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) brigitte.richard-hidden@sgcib.com SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Guy Stear (33) guy.stear@sgcib.com Fixed Income Bruno Braizinha Jean-David Cirotteau Cristina Costa Jorge Garayo (1) (33) (33) (44) bruno.braizinha@sgcib.com jean-david.cirotteau@sgcib.com cristina.costa@sgcib.com jorge.garayo@sgcib.com Vedoucí strategie sazeb pro Evropu Úrokové deriváty Ciaran O'Hagan Shakeeb Hulikatti Adam Kurpiel (33) (91) (33) ciaran.ohagan@sgcib.com shakeeb.hulikatti@sgcib.com adam.kurpiel@sgcib.com Vedooucí strategie sazeb pro USA Subadra Rajappa Jason Simpson Marc-Henri Thoumin (1) (44) (44) subadra.rajappa@sgcib.com jason.simpson@sgcib.com marc-henri.thoumin@sgcib.com Měnové kurzy Měnové deriváty Kit Juckes Olivier Korber Alvin T. Tan (44) (33) (44) Kit.juckes@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com alvin-t.tan@sgcib.com Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Jason Daw (65) jason.daw@sgcib.com Amit Agrawal Régis Chatellier Phoenix Kalen (91) (44) (44) amit.agrawal@sgcib.com regis.chatellier@sgcib.com phoenix.kalen@sgcib.com 7. května
13 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Tento dokument ani jeho obsah není určen osobám trvale bydlícím či sídlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut amerického subjektu, jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933, ve znění pozdějších předpisů. Tento dokument není investičním doporučením dle nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, o zneužívání trhu, ani nepředstavuje investiční poradenství dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku 7. května
14 7. května
Výprodej rizikovějších aktiv pokračuje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Výprodej rizikovějších aktiv pokračuje USD/EUR Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceZveřejňované makroekonomické indikátory. Zdroj: Bloomberg (ke 3. květnu), ČSÚ, MPSV, ČNB, Macrobond, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. května 2018 Makroekonomické odhady Extract from a report EcoAlert MiFID II Informace a nabídka na našem webu Měsíční předpovědi květen 2018 Monika Junicke (420) 222 008
VíceČeká nás zřejmě opatrné zasedání bankovní rady ČNB
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čeká nás zřejmě opatrné zasedání bankovní rady ČNB Marek Dřímal (420) 222 008 598
VíceAmerický průmysl slušně vzrostl, zatímco polská inflace zvolňuje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. února 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký průmysl slušně vzrostl, zatímco polská inflace zvolňuje Viktor Zeisel (420)
VíceAmerický průmysl si v dubnu povyskočil
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký průmysl si v dubnu povyskočil Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceČeský běžný účet opět vykáže solidní přebytek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Český běžný účet opět vykáže solidní přebytek Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceDnešní evropská data poukáží na stále solidní růst v eurozóně
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Dnešní evropská data poukáží na stále solidní růst v eurozóně Jan Vejmělek (420) 222
VícePMI v regionu zřejmě poklesnou, ale nadále budou příznivé
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu PMI v regionu zřejmě poklesnou, ale nadále budou příznivé Marek Dřímal (420) 222 008
VíceČEZ Výplata mimořádné dividendy není mimo hru
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. května 2019 Energetika Komentář Česká republika ČEZ Výplata mimořádné dividendy není mimo hru Koupit Cena 28.05.19 523 CZK 12m cíl 620 CZK Pot. růst ceny 18,5 % Dividenda
VíceTón zasedání ČNB se ponese v holubičím duchu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 26. března 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Tón zasedání ČNB se ponese v holubičím duchu Monika Junicke (420) 222
VíceNěmecká inflace nabere na tempu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Německá inflace nabere na tempu Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceCME Odhady výsledků: CME je stále na růstové vlně
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. července 2019 Média Odhady výsledků Česká republika CME Odhady výsledků: CME je stále na růstové vlně Koupit Cena 19.07.19 12m cíl Pot. růst ceny 23,8 % Dividenda Sektorové
VíceAvast. Koupit. Avast opět potěšil svým růstem EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. 18. října MiFID II
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. října 2018 Software Komentář k výsledkům Velká Británie Avast Avast opět potěšil svým růstem MiFID II Informace a nabídka na našem webu Koupit Cena 18.10.18 12m cíl
VíceJestřáb Hampl koruně moc nepomohl
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Jestřáb Hampl koruně moc nepomohl Monika Junicke (420) 222 008 509 jmonika_junicke@kb.cz
VíceBritská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. února 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Britská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceTýden bude plný politických jednání
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Týden bude plný politických jednání Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VíceOdhady výsledků: Avast by měl stoupat vzhůru, žádná negativa na obzoru. Očekávané výsledky společnosti Avast za Q1 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. dubna 2019 Software Odhady výsledků Velká Británie Avast Odhady výsledků: Avast by měl stoupat vzhůru, žádná negativa na obzoru Koupit Cena 15.04.19 12m cíl Pot. růst
VíceMeziroční růst cen v Česku zpomalí, dynamika HDP v Q4 17 ale výrazně zrychlila
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Meziroční růst cen v Česku zpomalí, dynamika HDP v Q4 17 ale výrazně zrychlila
VíceNejvyšší růst českých reálných mezd za posledních jedenáct let
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. června 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Nejvyšší růst českých reálných mezd za posledních jedenáct let Marek Dřímal
VícePrognóza ČNB letos více než jedno zvýšení sazeb nenabídne
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Prognóza ČNB letos více než jedno zvýšení sazeb nenabídne Jan Vejmělek
VíceAmerická inflace v březnu zrychlila
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americká inflace v březnu zrychlila Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz
VíceSilná data z amerického trhu práce podpoří dolarové sazby i samotnou měnu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Silná data z amerického trhu práce podpoří dolarové sazby i samotnou měnu
VíceNová italská vláda již tento týden, držitelé italských dluhopisů radost nemají
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 21. května 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Nová italská vláda již tento týden, držitelé italských dluhopisů radost
VíceEvropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Evropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny Jan
VíceEkonomická data ukážou na silný přelom roku pro průmysl i tržby v Česku
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Ekonomická data ukážou na silný přelom roku pro průmysl i tržby v Česku
VíceO2 Czech Republic Odhady výsledků: Fotbal a hokej táhnou
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2018 Telekomunikace Odhady výsledků Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Odhady výsledků: Fotbal a hokej táhnou MiFID II Informace a nabídka
VíceItalský parlament dnes vysloví důvěru nové vládě
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. června 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Italský parlament dnes vysloví důvěru nové vládě Jana Steckerová (420) 222 008 524
VíceOdhady výsledků: Další prodej nevýkonného portfolia a pokračující růst úrokové marže. Očekávané výsledky MONETA Money Bank za třetí kvartál 2018
Bankovnictví Odhady výsledků Česká republika MONETA Money Bank EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. listopadu 2018 MiFID II Informace a nabídka na našem webu Odhady výsledků: Další prodej nevýkonného portfolia
VíceKofola ČeskoSlovensko Kofole se chystá prodat většinu svého polského bysnysu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. února 2019 Nápoje Aktualizace Česká republika Kofola ČeskoSlovensko Kofole se chystá prodat většinu svého polského bysnysu Koupit Cena 04.02.19 12m cíl 301 CZK 484 CZK
VíceZačíná týden ve znamení centrálních bank
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. června 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Začíná týden ve znamení centrálních bank Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VícePrvní odhady růstu ekonomiky v USA ukáží na zpomalení
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu První odhady růstu ekonomiky v USA ukáží na zpomalení Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceČekají nás klíčové hovory mezi představiteli USA a EU ohledně cel
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čekají nás klíčové hovory mezi představiteli USA a EU ohledně cel Jan Vejmělek
VíceAmerická ekonomika nepřetržitě tvoří nová pracovní místa
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. května 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americká ekonomika nepřetržitě tvoří nová pracovní místa Viktor Zeisel
VíceEcoAlert. Měsíční předpovědi březen Inflace zrychlí na 2,5 % hlavně kvůli zdražujícím potravinám. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3.
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. března 2017 Makroekonomické odhady Extract from a report EcoAlert Měsíční předpovědi březen 2017 Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz Inflace zrychlí na
VíceAIRBUS. Koupit. Fundament i technika akciím přejí. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. května Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. května 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Francie AIRBUS Fundament i technika akciím přejí Airbus SE je vedle amerického Boeingu největším světovým výrobcem civilních
VíceSCHLUMBERGER. Koupit. Regionální diverzifikace a technické faktory. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. března 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. března 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Spojené státy SCHLUMBERGER Regionální diverzifikace a technické faktory Schlumberger je světovou jedničkou v oblasti poskytování
VíceO2 Czech Republic Odhady výsledků: Hlavním tahounem Slovensko, očekávaná dividenda 21 CZK
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. ledna 2019 Telekomunikace Odhady výsledků Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Odhady výsledků: Hlavním tahounem Slovensko, očekávaná dividenda 21 CZK
VíceKofola ČeskoSlovensko Kofole se na hlavních trzích daří, avšak Polsko jde proti proudu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. listopadu 2018 Nápoje Komentář k výsledkům Česká republika Kofola ČeskoSlovensko Kofole se na hlavních trzích daří, avšak Polsko jde proti proudu MiFID II Informace
VíceFortuna předvedla úspěšný rok, pro minoritní akcionáře však tento příběh skončí. Výsledky společnosti Fortuna za rok 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2018 Sázky Komentář k výsledkům Česká republika Fortuna Fortuna předvedla úspěšný rok, pro minoritní akcionáře však tento příběh skončí MiFID II Informace a nabídka
VíceOčekávané výsledky společnosti Avast za H1 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. srpna 2019 Software Odhady výsledků Velká Británie Avast Odhady výsledků: Avast stále pokračuje v růstu Koupit Cena 09.08.19 12m cíl 330 GBp 93 CZK Pot. růst ceny 3,6
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. června 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČNB zvýšila sazby, banky budou zdražovat MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures (8:15) 0,6%
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. ledna 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Objem poskytnutých hypoték za rok 2017 mírně poklesl MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. června 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČNB chystá ohlášení nejtvrdšího omezení hypoték u nás MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. října 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Nejlepší seance pro americké trhy za poslední dva týdny Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VíceOzvěny trhu. Aktuální cena akcií ČEZ je mimo mísu EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. 29. srpna 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. srpna 2019 Akciové trhy a report Ozvěny trhu Psáno pro deník E15 publikovaný 29. srpna 2019 Aktuální cena akcií ČEZ je mimo mísu Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceEcoAlert. Výroba aut stále roste, zatímco nezaměstnanost nečekaně přidala. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2016 Rychlý komentář EcoAlert Výroba aut stále roste, zatímco nezaměstnanost nečekaně přidala Viktor Zeisel (420) 222 8 523 viktor_zeisel@kb.cz Průmysl, stavebnictví,
VíceCzech version only. Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, konsensus Pegas Nonwovens
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2017 Czech version only Textil Komentář k výsledkům Česká republika Pegas Nonwovens Cílovou cenu dáváme do revize, nadále doporučujeme akcie prodávat Prodat
VíceMONETA Money Bank Vyšší budoucí dividenda a plán zpětného odkupu akcií
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. května 2019 Bankovnictví Komentář k výsledkům Česká republika MONETA Money Bank Vyšší budoucí dividenda a plán zpětného odkupu akcií Koupit Cena 02.05.19 12m cíl Data
VíceBankovnictví Aktualizace Česká republika MONETA Money Bank Nákupní doporučení ponecháváme v platnosti; snižujeme cílovou cenu na 90 CZK
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. srpna 2017 Bankovnictví Aktualizace Česká republika MONETA Money Bank Nákupní doporučení ponecháváme v platnosti; snižujeme cílovou cenu na 90 CZK Koupit Cena 17.08.17
VíceAmerický maloobchod se zotavil z lednového propadu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký maloobchod se zotavil z lednového propadu Jana Steckerová (420) 222 008 524
VíceČervnová inflace v eurozóně potvrdí svůj květnový vzestup
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. června 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Červnová inflace v eurozóně potvrdí svůj květnový vzestup Viktor Zeisel
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. listopadu 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké small capy na historickém maximu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceČeské statistiky ukážou na pokračování domácí ekonomické expanze
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu České statistiky ukážou na pokračování domácí ekonomické expanze Viktor Zeisel (420)
VíceALPHABET. Koupit. Silná tvorba hotovosti, rostoucí tržní podíl. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. října Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. října 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Spojené státy ALPHABET Silná tvorba hotovosti, rostoucí tržní podíl Alphabet je internetová společnost se sídlem v Kalifornii,
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. prosince 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu S&P 500 v pátek vymazal veškeré letošní zisky MiFID II Informace a nabídka na našem webu Miroslav Frayer
VíceNěmecká ekonomika na pokraji recese
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. srpna 2019 Výhled pro finanční trhy Německá ekonomika na pokraji recese František Táborský (420) 222 008 598 frantisek_taborsky@kb.cz Americká inflace o dvě desetiny
VíceUkončujeme pokrývání akcií NWR
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. června 2016 Czech version only Těžba Aktualizace Česká republika NWR Ukončujeme akcií NWR Cena 04.05.16 0,07 CZK 12m cíl CZK Pot. růst ceny Dividenda 0 EUR Celkový výnos
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. ledna 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Chystaná schůzka USA-Čína má pozitivní vliv na trhy Jiří Kostka (420) 222 008 560 jiri_kostka@kb.cz Futures
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. února 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČEZ rozhodl o prodeji bulharských aktiv společnosti Inercom MiFID II Informace a nabídka na našem webu
VíceDůvěra v evropských ekonomikách mírně zkoriguje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Důvěra v evropských ekonomikách mírně zkoriguje Viktor Zeisel (420) 222
VíceLINDE AG. Koupit. Fúze by měla podpořit růst akcií. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. července Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. července 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Německo LINDE AG Fúze by měla podpořit růst akcií Linde AG je plynárenská a strojírenská společnost. Divize Plyny nabízí
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Janet Yellen rozvíří stojaté vody Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceKlidný den nechá vyniknout vystoupení amerických centrálních bankéřů
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. června 2017 Denní komentář Ranní zpráva Klidný den nechá vyniknout vystoupení amerických centrálních bankéřů David Kocourek (420) 222 008 569 david_kocourek@kb.cz Američtí
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. listopadu 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Na akciových trzích převládají prodejní příkazy Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceČEZ Pozornost upřete na ziskovost, nikoliv výstavbu nového jaderného zdroje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. srpna 2019 Energetika Komentář k výsledkům Česká republika ČEZ Pozornost upřete na ziskovost, nikoliv výstavbu nového jaderného zdroje Koupit Cena 13.08.19 12m cíl Pot.
VícePrim bude tento týden hrát geopolitika
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. července 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Prim bude tento týden hrát geopolitika Jan Vejmělek (420) 222 008 568
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. srpna 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Srpen odstartovaly asijské trhy převážně růstem Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. prosince 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akcie nakonec hluboké ztráty z počátku dne vymazaly MiFID II Informace a nabídka na našem
VíceČEZ Výsledky nepatrně lepší, úprava guidance a příznivé podmínky pro budoucí roky
Energetika Komentář k výsledkům Česká republika EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. listopadu 2018 ČEZ Výsledky nepatrně lepší, úprava guidance a příznivé podmínky pro budoucí roky MiFID II Informace a
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. února 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akciové trhy nakonec otočily do mírného plusu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VíceRůst české ekonomiky v Q4 16 pravděpodobně výrazně zrychlil
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. února 2017 Denní komentář Ranní zpráva Růst české ekonomiky v Q4 16 pravděpodobně výrazně zrychlil Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Údaje o HDP by měly
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. července 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu CME dosáhla v Q2 čistý zisk nad očekáváním trhu na 28 mil. USD Futures (8:15) Richard Miřátský (420)
VíceAmerická výroba v útlumu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. září 2019 Denní komentář Americká výroba v útlumu USD/EUR Michal Brožka (420) 222 008 569 michal_brozka@kb.cz Americký průmysl pravděpodobně v srpnu vzrostl, ale jeho
VíceČekáme příznivá data o českém průmyslu a maloobchodě
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. března 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čekáme příznivá data o českém průmyslu a maloobchodě Marek Dřímal (420)
VíceKoruna útočí na hranici 25,50 CZK/EUR
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. listopadu 2017 Denní komentář Ranní zpráva Koruna útočí na hranici 25,50 CZK/EUR Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Středa je stejně jako úterý chudá
VíceMaloobchodní tržby v zámoří chytly na konci prvního čtvrtletí svěží vítr
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. dubna 2019 Výhled pro finanční trhy Maloobchodní tržby v zámoří chytly na konci prvního čtvrtletí svěží vítr Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz Po
VíceDomácí průmyslové ceny v říjnu vyskočily
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2018 Denní komentář Domácí průmyslové ceny v říjnu vyskočily MiFID II Informace a nabídka na našem webu Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VíceTrhům i nadále bude udávat tón politika
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. května 2019 Výhled pro finanční trhy Trhům i nadále bude udávat tón politika Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz I po skončení voleb do Evropského parlamentu
VíceO2 Czech Republic Silná ziskovost a obrat v segmentu pevných linek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. srpna 2019 Telekomunikace Komentář k výsledkům Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Silná ziskovost a obrat v segmentu pevných linek Koupit Cena 10.05.19
VíceEvropská inflace ke změně rétoriky ECB nepovede
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Evropská inflace ke změně rétoriky ECB nepovede Jan Vejmělek (420) 222
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. dubna 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČEZ plánuje růst v teplárenství MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures (8:15) Jiří Kostka
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americká centrální banka přibrzdila akciové trhy v růstu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222
VíceZahraniční přehled. Apple. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016. Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. srpna 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Klesající ceny ropy srazily akciové indexy Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. března 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Akciové trhy pokračují v růstu Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz Futures (4.3.2019,
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. června 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Trump poslal trhy do ztrát rozdmýcháváním dalších obchodních hrozeb Jiří Kostka (420) 222 008 560 jiri_kostka@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. listopadu 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Nečekané vítězství Trumpa nezpůsobilo paniku na akciových trzích Futures (8:15) Richard Miřátský (420)
VíceEcoAlert. CEE: Trh práce naráží na limity. Zaměstnanost v regionu na historicky nejvyšších úrovních. Na trhu práce dochází ke strukturálním změnám
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. srpna 21 Speciální report Extract from a report EcoAlert CEE: Trh práce naráží na limity Jana Steckerová (2) 222 52 jana_steckerova@kb.cz Nezaměstnanost ve středoevropském
VíceTuzemská inflace letí s novým rokem vzhůru
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. února 2019 Výhled pro finanční trhy Tuzemská inflace letí s novým rokem vzhůru Jan Vejmělek (420) 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Tento týden přinese první test prognózy
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Akciové trhy čekají na zasedání americké centrální banky Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222
VícePoloprázdný ekonomický kalendář věstí klidné obchodování
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. července 2019 Denní komentář Poloprázdný ekonomický kalendář věstí klidné obchodování Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz Kalendář ekonomických událostí
VíceZápis ze zářijového jednání ECB by mohl přinést pár detailů o pokračování QE
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. října 2017 Denní komentář Ranní zpráva Zápis ze zářijového jednání ECB by mohl přinést pár detailů o pokračování QE Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VícePodíl nezaměstnaných v Česku zůstane nízko navzdory nepříznivé sezónnosti
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2017 Denní komentář Ranní zpráva Podíl nezaměstnaných v Česku zůstane nízko navzdory nepříznivé sezónnosti Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz Na
VíceNěmecká ekonomika prochází oživením
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. srpna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Německá ekonomika prochází oživením Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Statistiky z amerického trhu práce dají akciím nový impuls Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VícePrvní týden v roce 2019 přinese slabší PMI
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. ledna 2019 Denní komentář První týden v roce 2019 přinese slabší PMI MiFID II Informace a nabídka na našem webu Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz
VíceNa konci týdne proti sobě zavedou Čína a USA nová cla
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. července 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Na konci týdne proti sobě zavedou Čína a USA nová cla Viktor Zeisel (420)
VíceČNB ve čtvrtek opět zvýší úrokové sazby
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu ČNB ve čtvrtek opět zvýší úrokové sazby Jan Vejmělek (420) 222 008 568
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. listopadu 2015 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Futures (8:15) Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz -0,6% Euro Stoxx 50 S&P 500 0,1%
Více