Česká Republika. Makroekonomický výhled. Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: ,

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Česká Republika. Makroekonomický výhled. Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +420 233 061 485, E-mail: jaromir.sindel@citi."

Transkript

1 Makroekonomický výhled Česká Republika Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: , Treasury research

2 Makroekonomický přehled a výhled ČESKÁ REPUBLIKA 2 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled PREDIKCE Ekonomická aktivita Reálný růst HDP (% r/r) Nominální HDP (CZK, mld.) Nominální HDP (US$, mld.) HDP na obyvatele (US$, mld.) 1,77 12,278 13,97 16,795 2,917 21,996 24,897 Populace (mil.) Míra nezaměstnanosti (% pracovní síly) Nominální průměrná mzda (% r/r) Ceny, kurzy & úroky CPI (% r/r, prosinec) CPI (% průměr) CZK/EUR, prosinec CZK/EUR, průměr CZK/US$, prosinec CZK/US$, průměr Reálný efektivní měnový kurz (% r/r) Sazba ČNB (% průměr) Veřejné finance (% of HDP) Vládní deficit Platební bilance Běžný účet (% HDP) Pramen: Haver Analytics a Citi Predikce

3 FX outlook střednědobý výhled end EUR/CZK USD/CZK USD/EUR SKK/CZK CZK/SKK EUR/SKK GBP/CZK 27 4Q Q Q Q Q average EUR/CZK USD/CZK USD/EUR SKK/CZK CZK/SKK EUR/SKK GBP/CZK 27 4Q Q Q Q Q Pramen: Reuters a Citi Predikce 3 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

4 FX outlook dlouhodobý výhled average USDCZK EURCZK PLNCZK SKKCZK HUFCZK USDEUR CZKGBP end USDCZK EURCZK PLNCZK SKKCZK HUFCZK USDEUR CZKGBP /25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Pramen: Reuters a Citi Predikce

5 Makroekonomický přehled tahounem HDP je domácí poptávka Spotřeba domácností vzrostla o 4.4 % v roce 26. V roce 27 očekáváme její silnější růst díky růstu reálných mezd a zadlužování domácností. Spotřeba domácností se udržuje nad 5% r/r ve 27a je tak tahounem růstu HDP. V roce 28 očekáváme slabší růst spotřeby domácností (efekt fiskální politiky a slabší růst reálných mezd díky vzrůstu inflace). Růst HDP ve 3. čtvrtletí zaznamenal solidní růst 6,% r/r Dobrý výsledek zahraniční obchodu je pro propočty reálného růstu HDP snížen lepšícími se směnnými relacemi. Komponenty domácí poptávky (p.b.) jsou hlavním tahounem růstu HDP (%, r/r), ale ty zásoby Spotřeba domácností podpořana mzdovým růstem a vývoj tržeb v maloobchodě (%, R/R) Domácnosti a neziskovky Fixní investice Zahraniční obchod Spotřeba vlády Zásoby a cennosti HDP 1. Spotřeba domácností Reálná průměrná mzda Tržby v maloobchodě Q1 1Q2 1Q3 1Q4 1Q5 1Q6 1Q7. 1Q 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 1Q5 1Q6 1Q7 Pramen: Český statistický úřad a Citi 5 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

6 Makroekonomický přehled -Těsný trh práce Predikce růstu mezd a míry nezaměstnanosti Míra nezaměstnanosti se ustálila hlouběji pod 7%, blízko 6%. Trh práce je nyní těsný a vyvolává tlak na růst mezd s potenciálními inflačními tlaky. Poptávka po pracovní síle neustále roste a počet volných pracovních míst dosáhl 14 tis. Nyní připadají na jedno volné pracovní místo méně než 3 nezaměstnaní, přičemž v minulém roce byl tento poměr 5,8. 3. čtvrtletí 27 solidní meziroční růst nominálních mezd (7.6%) a reálných mezd (5.%) versus 1. čtvrtletí27 nominál (7.9%), reál (6.3%), což byl nejvyšší růst od 1Q ve Míra nezaměstnanosti (%) Jan Mar May Jul Sep Nov 3 2 Reálný růst HDP (% r/r, levá osa) 1 Nominální průměrná mzda (% r/r, levá osa) Míra nezaměstnanosti (%, MPSV, pravá osa) 1Q 1Q 1 1Q 2 1Q 3 1Q 4 1Q 5 1Q 6 1Q /25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Pramen: Český statistický úřad, Ministerstvo práce a sociální věcí, a Citi

7 Makroekonomický přehled přehled vybraných dat % YoY ULC - Industrial Receipts ULC - Industrial Receipts (3month MA) 2 Stavebnictví (F) Ceny zemědělských výrobců (A) Tržní služby celkem PPI Import Prices ineer appreciation -1 Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 2 Import Prices (% MOM) inverse NEER (% MOM, RHS) Jan- 2 Jul- 2 Jan- 3 Jul- 3 Jan- 4 Jul- 4 Jan- 5 Jul- 5 Jan- 6 Jul- 6 Jan- 7 Jul- 7 Jan- 8 Industrial Output (% YoY, 3m MA, nsa) Export (% YoY, 3m MA, swda) Jul Jan-3 Jul-3 Jan-4 Jul-4 Jan-5 Jul-5 Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-5 Apr-5 Jul-5 Oct-5 Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Pramen: Český statistický úřad, Ministerstvo práce a sociální věcí, a Citi 7 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

8 Výhled inflace ČNB predikuje inflaci blízko 5% v roce 28 především díky dopadům vládních opatření (DPH, regulované ceny, ekologické daně). Tento efekt by měl být podle ČNB jednorázový a měl by vymizet v roce 29. Zde je předpoklad, že vyšší inflace neovlivní inflační očekávání. To se odráží v měnově-politické inflaci Vyšší než červencová prognóza díky vyšší DPH Inflace Inflace zrychlila v 3Q7 díky cenám potravin po nižším než predikovaném růstu v 3. čtvrtletí. Inflace dorazí během roku 21 na 2.5 % a přiblíží se tak k novému cíli, který je platný od roku 21: 2.±1p.b. 6 Červencová prognóza ČNB 1 Říjnová prognóza ČNB 1/ /7 11 1/ / Měnové-politická inflace -důležitá pro ČNB (bez primárních dopadů změn nepřímých daní) Celkový index Celkový index bez zboží s administrativními cenami Celkový index bez topných olejů, pohonných hmot a olejů Celkový index bez potravin a nealkoholických nápojů -2 Jan 6 Jul 6 Jan 7 Jul 7 8 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Měnově-politicky relevantní inflace Červencová prognóza "MP" inflace ČNB Říjnová prognóza "MP" inflace ČNB 1/ /7 11 1/ /9 3 5 Pramen: Český statistický úřad, Česká národní banka a Citi

9 Výhled úrokových sazeb Pro zvýšení Inflační prognóza Růst nad potenciálem způsobuje inflační tlaky Trh práce, mzdový nárůst Úrokový diferenciál vůči ECB, který pozvolna vyprchává 9 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Proti zvýšení Možný nesoulad prognózy ČNB a skutečného vývoje Reakce koruny (je silnější než v prognóze) Globální rizika (výhled na vyšší růst úrokových sazeb vymizel a je vystřídán obavami nad vývojem ekonomickéh růstu)

10 Výhled úrokových sazeb Výhled na přísnější měnovou politiku (postupný růst úrokových sazeb) byl ovlivněn silnější korunou Bude docházet k uzavírání úrokového diferenciálu vůči eurozóně Výhled ECB na 4. % do 2H8 roku a možný pokles v 3Q8 (2Q8?) rozpor mezi inflačními tlaky a nejistotou ohledně finančníhu trhu a ekonomického růstu Pramen: Bloomberg a Citi Predikce 1 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

11 Výhled pro korunu dlouhodobý trend vs. střednědobé výkyvy Dlouhodobé trendy 1. Pozitivní růst ekonomiky 2. Proces konvergence 3. Příliv přímých zahraničních investic 4. Příliv peněz z fondů EU % meziroční změna posilování Střednědobé výkyvy 1. Apetit po riziku dopad z ekonomických vyhlídek a vývoje světových sazeb 2. Dividendová sezóna 3. Rok 28 výzvou pro exporty index, 2 = posilování -1 Nominální efektivní kurz oslabování -15 Reálný efektivní kurz - očištěný o inflaci -2 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan /25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled 1 Nominální efektivní kurz 95 Reálný efektivní kurz - očištěný o inflaci 9 85 Jan-98 Jan-99 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Pramen: Česká národní banka a Citi

12 Výhled pro korunu hlavní faktory (rizika) způsobující výkyvy v kurzu koruny Konvergenční příběh reálná konvergence (dohánění vyspělých ekonomik, růst produktivity práce) a nominální konvergence (kurzový kanál růstu cenové hladiny ve srovnání s vyspělými ekonomikami) způsobily dlouhodobý trend posílení české koruny Příliv EU fondů česká ekonomika doposud nezažila silnější příliv zdrojů z EU fondů, který přinese tlaky na posílení koruny. Počátek tohoto přílivu očekáváme v druhé polovině roku 28 Exportéři nebudou věřit v silnou korunu nenaplní-li se trend posilování koruny, likvidace dlouhodobých zajištění kurzového rizika může podpořit oslabení koruny, ale i obráceně Repatriace dividend z hlediska životního cyklu přímých zahraničních investic docházelo v minulosti k reinvestování zisků v ČR. Nyní nastává období jejich zpětné repatriace do země investora, tudíž narůstá odliv dividend (11 mld. Kč v roce 27) Záporný úrokový diferenciál carry trades počátkem roku si zahraniční investoři oblíbili českou korunu z důvodu nízkých úrokových nákladů a nízké volatility pro investice do více výnosnějších a rizikových aktiv Vysoká otevřenost české ekonomiky a závislost exportu na vnější poptávce středoevropský region se vyznačuje vysokou otevřeností ekonomik a dominancí automobilového průmyslu. Tato provázanost zvyšuje citlivost české ekonomiky na vnější poptávku Riziko zhoršení obchodní bilance importní náročnost exportu zvyšuje riziko při zvýšeni cen komodit. Rovněž boom domácí spotřeby ve spojeni se silnou měnou podporuje růst importu 12 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

13 Výhled pro korunu dlouhodobý trend vs. střednědobé výkyvy % meziroční změna EUR/CZK (vpravo) 36 EUR/CZK trend EUR/CZK % meziroční změna trendu (vpravo) oslabení 5 Prostor pro korekce posílení Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan % meziroční změna USD/CZK (vpravo) USD/CZK trend USD/CZK Pramen: Haver Analytics a Citi Predikce 35 % meziroční změna trendu (vpravo) 1 oslabení 5 3 Zřejmý apreciační trend posílení Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan /25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

14 Výhled pro korunu platební bilance 5 4 Finanční účet Kapitálový účet Běžný účet + Finanční účet Běžný účet Změna devizových rezerv (- nárůst) Očekáváme stabilní vývoj financování v rámci platební bilance ke konci roku 27 i v roce v mld. Kč; 4Q 3-3 k l ti ě 1Q93 1Q94 1Q95 1Q96 1Q97 1Q98 1Q99 1Q 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 1Q5 1Q6 1Q7 2 mld. Kč; 4Q kumulativně posilování oslabování Běžný účet + Finanční účet + Kapitálový účet -2 Nominální efektivní kurz (% meziročně, pr.osa) EUR/CZK (% meziročně, pravá osa) -3 1Q93 1Q94 1Q95 1Q96 1Q97 1Q98 1Q99 1Q 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 1Q5 1Q6 1Q /25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Pramen: Česká národní banka a Citi

15 Výhled pro korunu běžný účet + zlepšující se obchodní bilance; pro rok 27 očekáváme 85 mld. Kč (rozhodující bude důchodový efekt spotřeby konec roku možný pokles na 8 mld. Kč) +- běžné převody stále čekají na EU peníze (silnější efekt až od roku 28, ale začínají se projevovat již ke konci 27) - současný deficit odráží výnosy spojené s výnosy z PZI v ČR Obchodní bilance Bilance služeb Bilance důchodů Běžné transfery Běžný účet CZK bn; 4Q cumulation -3 I.Q93 I.Q94 I.Q95 I.Q96 I.Q97 I.Q98 I.Q99 I.Q I.Q1 I.Q2 I.Q3 I.Q4 I.Q5 I.Q6 I.Q7 15 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Hlavní faktory za běžným účtem v roce 28: i) exportní výkonnost bude testována chabnoucí zahraniční poptávkou a silnější měnou; ii) rozhodnutí o kumulovaných ziscích podniků pod zahraniční kontrolou, které mohou posílit odliv dividend v roce 28 (dividendy vs. reinvest. zisky na.77 v 27 vs. 1.2 v 26); iii) načasování a rozsah přílivu z EU fondů, které pozitivně ovlivní běžný i kapitálový účet v roce 28 Obchodní bilance Bilance služeb Bilance výnosů Běžné převody Kapitálový účet Běžný účet Finanční účet Běžný účet - 26 Finanční účet , 2, kumulativně za rok 15, 1, 5, -5, -1, -15, -2, -25, Aktuální rok Jan- 7 Mar- 7 May- 7 Jul- 7 Finanční účet zahrnuje změnu devizových rezerv dle metologologie ECB. Sep- 7 Pramen: Česká národní banka a Citi Nov- 7

16 Výhled pro korunu bilance výnosů (náklady) V současnosti dominantní význam výnosů z PZI v ČR - částečně pouze účetní deficit z důvodu reinvestovaných zisků, avšak rostoucí význam dividend z PZI (pohled životnosti investice) Rostoucí význam náhrad zaměstnanců plynoucí z ČR (do budoucna lze očekávat růst z důvodu těsného trhu práce v ČR, zahraniční pracovníci představují polovinu růstu zaměstnanosti) 35 3 ostatní investice - úroky náklady na práci cizinců v ČR dividendy z PZI úroky z PZI zisky reinvestované v ČR portfoliové investice Bilance výnosů - Náklady Bilance výnosů (pravá osa) mld. Kč F Pramen: Česká národní banka a Citi 16 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

17 Výhled pro korunu PZI v České republice výnosová bilance a finanční účet Tlak na deficit běžného účtu o 53 mld. Kč vyšší než ve 26 z důvodu reinvestovaných zisků Navýšen měsíční odhad ČNB na 11.3 mld. Kč (v roce 26 = 6.8 mld. Kč) mld. Kč zisky reinvestované v ČR dividendy 35 3 mld. Kč ostatní kapitál základní kapitál a reinvestovaný zisk zisky reinvestované v ČR Zahraniční v České republice 1 úroky F F 17 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Pramen: Česká národní banka a Citi

18 Výhled pro korunu PZI v České republice aktuální vývoj výnosová bilance a finanční účet Příliv investice do základního kapitálu překonává minulý rok Dividendy plynoucí z PZI by v roce 27 měli dosáhnout cca 11 mld. Kč Dividendová sezóna v roce 28: i) nakumulovány reinvestované zisky; ii) těsnější kreditní podmínky pro mateřské firmy 25, 2, 15, Základní jmění - 27 Reinvestované zisky - 27 Ostatní kapitál - 27 Základní jmění - 26 Reinvestované zisky - 26 Ostatní kapitál - 26 Zahraniční PZI do ČR - 26 Zahraniční PZI do ČR - 27 kumulativně za rok 25, 2, 15, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3, 25, Jan- 7 Odliv dividend a úroků z PZI Odliv dividend a úroků z PZI - předchozí rok Mar- 7 May- 7 Jul- 7 Sep- 7 23: Odliv dividend a úroků z PZI 24: Odliv dividend a úroků z PZI 25: Odliv dividend a úroků z PZI 26: Odliv dividend a úroků z PZI 27: Odliv dividend a úroků z PZI Nov- 7 1, 1, 2, 5, 5, 15, 1, 5, -5, Jan-7 Mar- 7 May- 7 Jul /25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled Sep- 7 Nov- 7-5, Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Pramen: Česká národní banka a Citi

19 Výhled pro korunu finanční účet Portfoliové investice a ostatní investice ve znamení záporného úrokového diferenciálu. Ten ovšem v průběhu 1 roku vymizí (uzavírání úrokového diferenciálu, možné emise dluhopisů a akcií). 5 4 Přímé investice Portfoliové investice Ostatní investice Finanční účet mld. Kč; 4Q kumulativně -2 1Q93 1Q94 1Q95 1Q96 1Q97 1Q98 1Q99 1Q 1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 1Q5 1Q6 1Q7 Pramen: Česká národní banka a Citi 19 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

20 Výhled pro českou korunu Koruna dočasně přerušila svůj apreciační trend díky prováděným carry trade (česká koruna jako funding měna). Pramen: Bloomberg (listopad) a Citi Predikce Očekáváme postupnou apreciaci s ohledem na konvergenci ekonomiky, jakož i s ohledem na uzavírání úrokového diferenciálu oproti ECB. Korekce v 2Q: ukončení zvyšování sazeb ČNB, dividendy, averze k riziku EM Návrat v 3Q, 4Q: ECB, diferenciace mezi EM, fondy EU, exportéři 2 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

21 Výhled na region - sazby Pramen: Bloomberg a Citi CEEMEA Predikce 21 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

22 Výhled na region - sazby Pramen: Bloomberg a Citi CEEMEA Predikce 22 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

23 Komodity 23 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

24 Liquidity & Credit Crisis Monitor 24 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

25 US Outlook 25 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

26 Europe Outlook 26 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

27 Europe Outlook 27 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

28 Europe - US Outlook 28 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

29 G1 FX Outlook 29 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

30 Důležitá sdělení PROHLÁŠENÍ ANALYTIKA Já, Jaromír Šindel, zde prohlasuji, ze vsechny názory v tomto komentári odrázejí mé osobní názory na vsechny zmínené cenné papíry, emitenty cenných papíru, meny, komodity, futures, opce, ekonomiky ci strategie. Rovnez zde prohlasuji, ze zádná cást mých kompenzací nebyla, není ani nebude prímo ci neprímo souviset s konkrétním doporucením ci názorem vyjádreném v tomto dokumentu. Tento dokument byl pripraven výhradne pro Vasí osobní potrebu a pro Vasi informaci a nepredstavuje nabídku ke koupi, prodeji ci zprostredkování koupe a prodeje instrumentu ci sluzeb zde uvedených. Prestoze informace a data obsazená v tomto dokumentu byla získána ze zdroju, které Citibank Europe plc pokládá za spolehlivé, Citibank Europe plc ani zádná s ní spríznená osoba ("Citibank") neciní zádné prohlásení ani záruku týkající se presnosti a úplnosti tohoto dokumentu a na tento dokument jako takový by nemelo být spoléháno a nemel by slouzit namísto nezávislého úsudku. Citibank neposkytuje poradenské sluzby (zejmena ne investicní poradenství, paklize zvlastní písemná smlouva s klientem nestanoví jinak) a nevyhodnucuje vhodnost transakce. V prípade zájmu o poskytnutí poradenských sluzeb se obratte na profesionálního poradce. Historický vývoj není zárukou budoucího vývoje. Hodnota investice muze klesat i rust a není zarucena návratnost investice. Hodnota investice denominovené v cizí mene je navíc ovlivnována pohyby devizového kursu. Veskeré domnenky a odhady jsou názorem Citibank ke dni vydání dokumentu a mohou být kdykoliv bez upozornení zmeneny. Citibank ci spolecnosti v rámci skupiny Citi (Citigroup Inc. a její spřízněné osoby) mohou mít klientské ci vlastní zájmy ve vztahu k instrumentum zde diskutovaným. Názory zde vyjádrené se mohou lisit od názoru vyjádrených jinými oddeleními Citibank ci spolecnostmi ze skupiny Citi. Citibank Europe plc, její pridruzené osoby, zástupci ani jí ovládané osoby neodpovídají za jakékoli následky vzniklé na základe nebo v souvislosti s tímto dokumentem nebo jeho obsahem.tento dokument a jeho obsah predstavují informace a produkty ve vlastnictví Citibank Europe plc a jejich obsah nesmí byt reprodukován ani jinak rozsirován, at jiz v celém svém rozsahu ci jeho cásti, bez predchozího písemného souhlasu Citibank Europe plc. Obchodní sdelení: Citibank Europe plc, spolecnost zalozena a existujici podle irskeho prava, se sidlem Dublin, North Wall Quay 1, Irsko, registrovana v rejstriku spolecnosti v Irske republice, pod cislem , provozujici svou obchodni cinnost v Ceske republice prostrednictvim Citibank Europe plc, organizacni slozka, se sidlem na adrese Praha 6, Vokovice, Evropska 423/178, PSC 166 4, IC , zapsane v obchodnim rejstriku vedenem Mestskym soudem v Praze, oddil A, vlozka Banka podleha dozoru prislusneho irskeho regulatora (the Financial Regulator) a s ohledem na nektere cinnosti pobocky rovnez statnimu dozoru Ceske narodni banky. Nemáte-li zájem o dalsí zasílání techto materiálu, kontaktujte prosím odesílatele na výse uvedené adrese. Pokud nejste oprávneným adresátem, informujete okamzite odesílatele a zprávu vymazte. Jelikoz zpráva muze obsahovat tajné, duverné ci jinak chránené údaje, informace v ní obsazené v zádném prípade nezverejnujte, nekopírujte, nedistribuujte a ani jiným zpusobem nevyuzívejte. Odesílatel neodpovídá za obsazené chyby, pozdní dorucení zprávy ci prípadné viry, které by tato zpráva mohla v okamziku jejího vlastního dorucení obsahovat. Odesílatel si vyhrazuje právo sledovat, zaznamenávat a uchovávat zaslané a dorucené zprávy. Jaromir Sindel, Hlavní ekonom Česká republika a Slovensko, , Praha, Česká republika 3 1/25/28 Treasury Research - Makroekonomický přehled

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz 1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá

Více

Vnější ekonomické vztahy - hlavní faktory a rizika na běžném účtu

Vnější ekonomické vztahy - hlavní faktory a rizika na běžném účtu Vnější ekonomické vztahy - hlavní faktory a rizika na běžném účtu Ing. Miroslav Kalous, CSc. Česká národní banka, sekce měnová a statistiky miroslav.kalous@.kalous@cnb.czcz Seminář MF ČR, Smilovice 2.12.2003

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

Makroekonomický vývoj a trh práce

Makroekonomický vývoj a trh práce Makroekonomický vývoj a trh práce Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 100. měření (srpen 2007)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 100. měření (srpen 2007) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 100. měření (srpen 2007) Do srpnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

CEE: Kdo bude zasažen, pokud Německo zpomalí?

CEE: Kdo bude zasažen, pokud Německo zpomalí? CEE MakroPohled české shrnutí, 23. března 11 CEE Macro View: Who Will Get Hit If Germany Slows Down? Piotr Kalisz, Jaromir Sindel, Ilker Domac, Gultekin Isiklar originál: Klikněte zde pro originál https://ir.citi.com/nz3vmj6omtgnu18opo1ipxupfvfqznwe2vzxsvw1xoc%3d

Více

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013 www..cz Vývoj automobilového trhu Q1 213 Aktuální vývoj české ekonomiky Slabá spotřeba 212: -3,5 % r/r 1Q 213: -1,2 % r/r Hluboký propad spotřeby ovlivněn náladou na trhu a vládními opatřeními, která snížily

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub (Tomas.Holub@cnb.cz) Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 16.10.2007 Plán n prezentace Vnější

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR: PŘEHLED A KOMENTÁŘE SP ČR ZPRACOVAL: BOHUSLAV ČÍŽEK (BCIZEK@SPCR.CZ) ZPRACOVÁNO K 30.10.2015 VÝZNAM PRŮMYSLU Průmysl (2014) 32,4% podíl na přidané hodnotě

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

C.4 Vztahy k zahraničí

C.4 Vztahy k zahraničí Prameny: ČNB, ČSÚ, Eurostat, propočty MF ČR. Tabulka C..1: Platební bilance roční 3 5 7 9 1 11 Vývoz zboží (fob) mld. K č 15 1371 173 19 15 79 7 131 319 rů st v % 1, 9,3 5,7,5 1, 15,, 13,,, Dovoz zboží

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh

Více

Základy ekonomie II. Téma č. 5: Mezinárodní trh peněz, směnné kurzy

Základy ekonomie II. Téma č. 5: Mezinárodní trh peněz, směnné kurzy Základy ekonomie II Téma č. 5: Mezinárodní trh peněz, směnné kurzy Struktura definice měnového kurzu poptávka po národní měně a nabídka měny utváření směnného kurzu a jeho změny nominální vs. reálný kurz

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Centrální bankovnictví 2. část

Centrální bankovnictví 2. část Centrální bankovnictví 2. část 1. Platební bilance Jaroslava Durčáková 2011/2012 1 1. Platební bilance 1.1 Vnější vztahy z pohledu PB; základní kategorie PB 1.2 Kreditní a debetní položky; vznik devizové

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 92. měření (prosinec 2006) Do prosincového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE Jméno a příjmení: Datum narození: Datum testu: 1. Akcie jsou ve své podstatě: a) cenné papíry nesoucí fixní výnos b) cenné papíry jejichž hodnota v čase vždy roste c)

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky

Více

KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH

KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

C.4 Vztahy k zahraničí

C.4 Vztahy k zahraničí C. Vztahy k zahraničí Prameny: ČNB, ČSÚ, Eurostat, propočty MF ČR. Tabulka C..1: Platební bilance roční 5 7 9 1 11 1 13 1 Výkonová bilance 1) mld. Kč 1 1 1 11 19 19 19 1 5 obchodní bilance ) mld. Kč 9

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo devět domácích a dva zahraniční analytici.

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

Index Exportu aneb jak to bude s exportem na začátku roku

Index Exportu aneb jak to bude s exportem na začátku roku Index Exportu aneb jak to bude s exportem na začátku roku Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank a.s. 1.12. 2015 Motivace ČR 2. největší vývozní velmoc v CEE a 3. v EU (export 84 % HDP v roce 2014,

Více

Tabulky a grafy: C.1 Ekonomický výkon

Tabulky a grafy: C.1 Ekonomický výkon Tabulky a grafy: C.1 Ekonomický výkon Prameny: ČSÚ, propočty MF ČR. Tabulka C.1.: HDP reálně roční zřetězené objemy, referenční rok 5 ) 3) 7 9 1 11 1 13 1 15 1 Předb. Výhled Výhled Hrubý domácí produkt

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Konvergence a růst: ČR a sousedé

Konvergence a růst: ČR a sousedé Konvergence a růst: ČR a sousedé Eva Zamrazilová členka bankovní rady Česká národní banka Ekonomický růst : očekávání a nástroje Mezinárodní vědecká konference Bankovní institut vysoká škola Praha, Kongresové

Více

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015

Více

Registrace nových vozidel v ČR

Registrace nových vozidel v ČR www..cz Registrace nových vozidel v ČR 4. října Jak se jednotlivé třídy podílejí na celkovém růstu registrací Růst registrací ve srovnání / Celkové registrace v roce Třída Q1 Q2 VII-VIII I-VIII Nižší střední

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 90. měření (říjen 2006)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 90. měření (říjen 2006) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 90. měření (říjen 2006) Do říjnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit

Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit Prof. Ing. Kamil Janáček, CSc. člen bankovní rady ČNB Kolokvium Praha, Kongresové centrum ČNB 10. listopadu 2015 1 Obsah prezentace

Více

Ekonomické trháky roku 2016

Ekonomické trháky roku 2016 Ekonomické trháky roku 2016 Letem českým světem l 2 Finanční trhy l 2015 l 3 Finanční trhy l 2015 l 4 Finanční trhy l 2015 l 5 Finanční trhy l 2015 l 6 Finanční trhy l 2015 l 7 Finanční trhy l 2015 l 8

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se

Více

Měnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost

Měnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost Měnové kursy, euro a cenová konkurenceschopnost Jan Frait člen bankovní rady ČNB Perspektivy automobilového průmyslu Autosalon Brno, 3.6.2005 Centrální banka a automobilový průmysl? ČNB je institucí, jež

Více

POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY

POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY Vojtěch Spěváček, CES VŠEM (vojtech.spevacek@vsem.cz) Seminář MF, 6. června 2007 Obsah: 1. Význam a pojetí makroekonomické rovnováhy. 2. Jaké změny nastaly na poptávkové

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti. POROVNÁNÍ S PŘEDCHOZÍM MAKROEKONOMICKÝM SCÉNÁŘEM Rozdíly makroekonomických scénářů současného podzimního Konvergenčního programu (CP)

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Z Á Ř Í 201 1 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 Vývoj finančních trhů v srpnu 2011 a výhled na další měsíce Eurozóna: Makro data vykazují prudké zpomalení

Více

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI 22.11.2013 economic.research economic.research@rb.cz Intervence ČNB.. Forecasting swinging Singer 7. listopadu 2013 zahájila Česká národní banka (ČNB) intervenci proti koruně

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v červenci:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v červenci: - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v červenci: Průmyslová produkce za květen poklesla o 2,2 % y/y Maloobchodní tržby za květen vzrostly o 1,2 % y/y Nezaměstnanost za červen klesla na 7,3 % Inflace za červen

Více

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj

Více

5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 5 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 5.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická data z února a začátku března se nadále nesou v pozitivním duchu. Bilance zahraničního obchodu potvrzuje přebytky

Více

Analýza pro ekonomy MODUL NAVAZUJÍCÍ MAGISTERSKÉ SPECIALIZACE

Analýza pro ekonomy MODUL NAVAZUJÍCÍ MAGISTERSKÉ SPECIALIZACE O BCHODNĚ PODNIKATELSKÁ FAKULTA V KARVINÉ K ATEDRA EKONOMIE Analýza pro ekonomy MODUL NAVAZUJÍCÍ MAGISTERSKÉ SPECIALIZACE 6 Analytikův občasník LEDEN 2007 O BSAH: VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA V ČESKÉ REPUBLICE

Více

5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika

5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika 5. setkání Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika PLATEBNÍ BILANCE A VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA Obsah kapitoly Podstata platební bilance Struktura platební

Více

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Konvergenční program ČR aktualizace duben 2015

Konvergenční program ČR aktualizace duben 2015 Ministerstvo financí České republiky Konvergenční program ČR aktualizace duben 2015 Tabulková příloha Poslední aktualizace: 30/4/ republiky ČR ben 2015 vá příloha Obsah: Tabulková příloha (dle Code of

Více

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících

Více

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Mezinárodní trh peněz

Mezinárodní trh peněz Mezinárodní trh peněz Doc. Ing. Jana Korytárová, Ph.D. Mezinárodní trh peněz zprostředkovává přístup cizinců k národní měně a domácích subjektů k cizím měnám. - valuty - devizy - devizový trh, devizové

Více

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST Platební bilance: systematický zápis veškerých ekonomických transakcí mezi rezidenty a nerezidenty sledované země za určité časové období o ekonomické

Více

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář lednové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je lednová makroekonomická prognóza. Ve srovnání s prognózou

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný

Rok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

Měnově politické doporučení (12. SZ 2002)

Měnově politické doporučení (12. SZ 2002) Měnově politické doporučení (12. SZ 2002) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává říjnová makroekonomická prognóza předložená v 10. (velké)

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

02.05.2007 ENÁ EKONOMIKA

02.05.2007 ENÁ EKONOMIKA 8. přednáška 02.05.2007 OTEVŘEN ENÁ EKONOMIKA 8. přednáška 02.05.2007 I. Měnový kurz II. Platební bilance III. Model IS-LM LM-BP Ing. A. Ecková,, PhD. 8. přednáška KLÍČOV OVÁ SLOVA domácí úroková míra,

Více

Přednáška u příležitosti XV. evropského kongresu Evropského sdružení stavebních spořitelen v Praze ve dnech 24. až 26. 10. 2007

Přednáška u příležitosti XV. evropského kongresu Evropského sdružení stavebních spořitelen v Praze ve dnech 24. až 26. 10. 2007 1 Financování vlastního bydlení v inflačním m prostřed edí Přednáška u příležitosti XV. evropského kongresu Evropského sdružení stavebních spořitelen v Praze ve dnech 24. až 26. 10. 2007 Prof. Dr. Dr.

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu: - 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v srpnu: 1 Průmyslová produkce v červnu poklesla o 2,2 % y/y Maloobchodní tržby za červen propadly o 1,0 % y/y a o 0,4% m/m Nezaměstnanost v červenci vzrostla na 8,3 % Inflace

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Regionální hity týdne: výsledky HDP a lednová inflace

Regionální hity týdne: výsledky HDP a lednová inflace www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 5. února 2016 Česká republika ČNB posunuje kurzový závazek do roku 2017 2 2 Eurozóna Tržby obchodníků rostou v téměř celé EU 3 3 Výhled na týden Týden ve znamení HDP 6 6

Více

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny?

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Drahomíra Dubská Mezinárodní vědecká konference Insolvence 2014: Hledání cesty k vyšším výnosům pořádaná v rámci projektu

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

Mezi makroekonomické subjekty náleží: a) domácnosti b) podniky c) vláda d) zahraničí e) vše výše uvedené

Mezi makroekonomické subjekty náleží: a) domácnosti b) podniky c) vláda d) zahraničí e) vše výše uvedené Makroekonomická rovnováha může být představována: a) tempem růstu skutečného produktu, odpovídající vývoji tzv. potenciálního produktu b) vyrovnanou platební bilancí c) mírou nezaměstnanosti na úrovni

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická

Více

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA Agregátní poptávka (AD): agregátní poptávka vyjadřuje různá množství statků a služeb (reálného produktu), která chtějí spotřebitelé, firmy, vláda a zahraniční

Více

Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný

Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti Prosinec 2008 Ondřej Novotný Obsah Představení King Sturge Ekonomická situace v České republice v roce 2008 Realitní

Více

Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla

Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 2. března 212 Polsko Polsko (opět) ukázalo zbytku střední Evropy záda 2 Výhled na týden NBP zachová sazby na 4,5 % 5 Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla

Více

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Světový a domácí ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška 7. ročník konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu Brno, 20. října 2010 Motto Řečnictví

Více

Česká ekonomika v roce 2014

Česká ekonomika v roce 2014 Česká ekonomika v roce 2014 Evropa vs. USA: Konjunktura nebo jen křehké oživení? Japonský scénář opět ve hře? HDP (y/y, %) 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0-2.0-4.0 CZ EU GE USA -6.0-8.0-10.0 2007Q1 2008Q1 2009Q1 2010Q1

Více

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny 8.2.2013 Rok 2012 nebyl nejlepší. l 2 Téma roku 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Proč být optimistou? Nejčernější scénáře ze stolu

Více

Nadpis. Střední Evropa. Česká republika. Střední Evropa bez inflace 2 2. Velmi slibné výsledky ekonomiky v úvodu roku 3 3

Nadpis. Střední Evropa. Česká republika. Střední Evropa bez inflace 2 2. Velmi slibné výsledky ekonomiky v úvodu roku 3 3 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 13. března 2015 Střední Evropa Střední Evropa bez inflace 2 2 Česká republika Velmi slibné výsledky ekonomiky v úvodu roku 3 3 Nadpis Dnes Další týden Další měsíc EUR/CZK

Více

CS Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) třída podílových listů Credit Suisse Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) ISIN LU0175164267

CS Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) třída podílových listů Credit Suisse Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) ISIN LU0175164267 CS Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) třída podílových listů Credit Suisse Bond Fund (Lux) Inflation Linked (US$) ISIN LU0175164267 Obhospodařovatelská společnost Credit Suisse Fund Management S.A.,

Více

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu Seminární práce Vybrané makroekonomické nástroje státu 1 Obsah Úvod... 3 1 Fiskální politika... 3 1.1 Rozdíly mezi fiskální a rozpočtovou politikou... 3 1.2 Státní rozpočet... 4 2 Monetární politika...

Více

Ekonomický výhled a měnová politika

Ekonomický výhled a měnová politika Ekonomický výhled a měnová politika Jiří Rusnok Praha, 4. listopadu 15 Plán prezentace Vývoj světové ekonomiky a z něj plynoucí rizika Aktuální situace české ekonomiky Shrnutí prognózy ČNB ze 3. zprávy

Více