Tisková konference bankovní rady

Transkript

1 Tisková konference bankovní rady 8. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji. prosince 16

2 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba zůstává na,5 %, diskontní sazba na,5 % a lombardní sazba na,5 %. Bankovní rada také rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek a potvrdila závazek ČNB v případě potřeby neomezeně intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Bankovní rada zopakovala, že uvedený kurzový závazek je jednostranný. To znamená, že ČNB nepřipustí posílení kurzu na úrovně, které by už nebylo možné interpretovat jako poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Takovému posílení ČNB brání automatickými a potenciálně neomezenými intervencemi, tj. prodejem korun a nákupem cizích měn. Pokud se kurz vzdálí hladině 7 CZK/EUR na slabší straně, nechává ČNB kurz koruny pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na trhu.

3 Důvody rozhodnutí v kontextu stávající prognózy (i) Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a používání kurzu jako nástroje měnové politiky do poloviny roku 17. Poté je s prognózou konzistentní nárůst tržních úrokových sazeb. Inflace se zvyšuje, nadále se však nachází pod dvouprocentním cílem ČNB. Podle stávající prognózy se bude inflace dále zvyšovat a na horizontu měnové politiky, tedy na přelomu let 17 a 18, mírně přesáhne % cíl ČNB. K němu se pak bude během roku 18 navracet shora. K udržitelnému plnění cíle, které je podmínkou pro návrat do standardního režimu měnové politiky, dle stávající prognózy dojde počínaje polovinou příštího roku. 3

4 Důvody rozhodnutí v kontextu stávající prognózy (ii) Potřeba udržovat měnové podmínky uvolněné v dosavadním rozsahu přetrvává. Bankovní rada znovu konstatuje, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 17. Bankovní rada přitom nadále vidí jako pravděpodobné ukončení závazku v polovině roku 17. Bankovní rada současně zopakovala, že případné posílení kurzu po opuštění kurzového závazku bude tlumeno mimo jiné zajištěním kurzového rizika ze strany vývozců během trvání závazku, stejně jako uzavíráním korunových pozic finančních investorů. Česká národní banka bude navíc připravena intervenovat za účelem zmírnění případných kurzových výkyvů. 4

5 Prognóza inflace a očekávaná skutečnost ve čtvrtém čtvrtletí Horizont měnové politiky 4 3 Inflační cíl 1-1 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 5

6 Prognóza HDP a skutečnost ve třetím čtvrtletí IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 6

7 Vnější prostředí (i) Srovnání předpokladů stávající prognózy s prosincovým výhledem založeným na šetření Consensus Forecasts a tržních očekáváních pro efektivní eurozónu* 3 1,3 1,3 1,7 1,7 1,8 1,6,1,,, 1,6 1,7 1,9 1,9 1,3,4-1 -,3 -,3 -,3 -,3 -,3-, - stávající prognóza CF_1-3 -,7-, Spotřebitelské ceny (meziroční změny v %) Ceny výrobců (meziroční změny v %) HDP (meziroční změny v %) * efektivní eurozóna znamená, že při výpočtu použité váhy odpovídají podílu jednotlivých zemí eurozóny na celkovém vývozu ČR do eurozóny 3M EURIBOR (v %) 7

8 Vnější prostředí (ii) Srovnání předpokladů stávající prognózy s prosincovým výhledem založeným na šetření Consensus Forecasts a tržních očekáváních 65 stávající prognóza 1,15 stávající prognóza 6 55 CF_1 56,1 57, 57,7 57,6 1,1 CF_1 1,11 1,11 1,9 1, ,7 45,1 1,5 1,6 1, , , Cena ropy Brent (USD/barel) Kurz USD/EUR 8

9 Český trh práce (v %, sezonně očištěno) (Meziroční změny v %) mzdy v podnikatelské sféře podíl nezaměstnaných osob /1 1/13 1/14 1/15 1/16-3 I/1 I/13 I/14 I/15 I/16 9

10 Průmysl, stavebnictví, maloobchod v ČR (Meziroční změny v %, sezonně očištěno) (Meziroční změny v %, sezonně očištěno) stavební výroba 1 tržby v maloobchodě celkem 15 1 průmyslová výroba 1 8 tržby v maloobchodě bez motoristického segmentu /1 1/13 1/14 1/15 1/16-6 1/1 1/13 1/14 1/15 1/16 1

11 Ceny v produkční sféře v ČR (Meziroční změny v %) 6 4 ceny ve zpracovatelském průmyslu ceny tržních služeb ceny stavebních prací ceny zemědělských výrobců (pravá osa) / / / / /

12 Srovnání posledního vývoje s prognózou ČNB 6 prognóza nový údaj 5,3 5,1 4, 4,5 4,5 1,9 1,5 1, HDP (3.Q 16) Inflace (listopad 16) Průměrná mzda (3.Q 16) Podíl nezaměstnaných osob (4.Q 16) Poznámky: meziroční změny v %, podíl nezaměstnaných osob v % (srovnání sezónně očištěné skutečnosti za říjen a listopad s prognózou pro čtvrté čtvrtletí 16) 1

13 Rizika stávající prognózy Bankovní rada vyhodnotila rizika stávající prognózy na horizontu měnové politiky jako vyrovnaná. 13

14 Shrnutí Bankovní rada rozhodla ponechat úrokové sazby na stávající úrovni a nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek. Potřeba udržovat měnové podmínky uvolněné v dosavadním rozsahu přetrvává. Bankovní rada vyhodnotila rizika stávající prognózy na horizontu měnové politiky jako vyrovnaná. ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 17. Bankovní rada přitom nadále vidí jako pravděpodobné ukončení závazku v polovině roku

15 Děkuji za pozornost Zápis z dnešního jednání BR bude zveřejněn 6. ledna 17 na stránkách