Analytický report ROYAL VISION s.r.o. člen skupiny DRFG

Transkript

1 Analytický report

2 Jsem bohatý jen proto, že vím, kdy chybuji. V podstatě jsem přežil rozpoznáním svých chyb. - George Soros, americký multimiliardář, finančník a filantrop židovského původu Hlavní zprávy Británie ztratila pozici páté největší ekonomiky světa Bitcoin se začne obchodovat na burze v Chicagu Politika a veřejná správa Německu hrozí předčasné volby, vláda stále nevznikla Hnutí ANO dalo ve sněmovně většinu s KSČM a SPD Ekonomika a finance Bezos jako jediný člověk s majetkem přes 100 miliard dolarů Koruna je nejsilnější od října 2013 PPF plánuje vydat dluhopisy za miliardy Pražský Palác Anděl mění majitele za 1,5 miliardy korun Byznys Alibaba výrazně zvyšuje zisk a kupuje podíl v provozovateli hypermarketů Uberu unikla data o 57 milionech zákazníků a zaměstnanců Podnikatelé s prezidentem Zemanem v Rusku podepsali kontrakty za miliardy Škodu Transportation nakonec koupí Kellner CEFC a Penta mají zájem o vlastníka Novy Severomoravské vodovody a kanalizace ovládne FCC Aqualia Burzovní data Pražská akciová burza Výnosy českých státních dluhopisů Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Bratislavská akciová burza Výnosy slovenských státních dluhopisů Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Světové akciové indexy

3 miliard USD Hlavní zprávy Británie ztratila pozici páté největší ekonomiky světa Při představování rozpočtu pro příští rok přiznal britský ministr financí Philip Hammond, že Velká Británie přišla o pozici páté největší ekonomiky světa. Tato informace se zakládá na nových odhadech hrubého domácího produktu (HDP) Mezinárodního měnového fondu, podle nichž v roce 2017 Francie předstihne Británii, a to o 0,3 %. V roce 2018 se však tento rozdíl zvýší již na téměř 4 % a růst by měl i v následujících letech. Francie již Británii o pozici 5. největší ekonomiky světa jednou připravila, a to v roce Následně ale Británie v roce 2014 Francii znovu předstihla. Hammond také představil novou prognózu Úřadu pro rozpočtovou zodpovědnost (OBR), která se výrazně liší od prognózy stejného úřadu z března tohoto roku. Podle nových odhadů bude britská ekonomika růst v příštích pěti letech v průměru o 1,4 %. Pro letošní rok je odhad snížen o 0,5 procentního bodu na 1,5%. Důvodem pro úpravu odhadů jsou podle OBR úsporná opatření přijímaná britskou vládou, nízký nárůst produktivity práce a v neposlední řadě také nejistota v souvislosti s vyjednáváním o brexitu. Podle některých odborníků je nová predikce sice ponurá, přesto ale rozumnější než příliš optimistické předpovědi z posledních let. Jiní ji naopak mají za příliš pesimistickou a varují před rizikem sebenaplňujícího se proroctví za předpokladu, že se výdaje státních rozpočtů zmenší právě v reakci na nižší očekávaný růst. Graf: Vývoj HDP Velké Británie a Francie Francie Velká Británie

4 USD Bitcoin se začne obchodovat na burze v Chicagu Digitální měnu bitcoin čeká důležitý krok na cestě do světa velkých financí. Pravděpodobně v první polovině prosince renomovaná burza Chicago Mercantile Exchange (CME) zahájí obchodování s termínovými kontrakty na tuto nejrozšířenější virtuální měnu. Kontrakty typu futures by měly zvýšit atraktivitu obchodování s touto digitálně měnou i mezi velkými investory. Uvedení bitcoinu na CME by mohlo být právě tím impulzem, na který někteří investoři čekají. Tato burza totiž na rozdíl od trhů, na kterých se s bitcoiny obchoduje v současnosti, spadá pod dohled regulatorních institucí. To zvyšuje důvěryhodnost pro velké institucionální investory, kteří se musí řídit přísnými pravidly. Ne všichni se ale staví k futures na digitální měnu pozitivně. Podle šéfa americké makléřské společnosti Interactive Brokers Thomase Peterffyho by mohly vzniknout značné potíže kvůli finanční páce a vysoké volatilitě bitcoinu. Futures totiž právě díky pákovému efektu umožnují investorovi nakoupit aktivum bez toho, aniž by zaplatil celou kupní sílu. Stačí mít jen na obchodním účtu připravenou dostatečnou zálohu. Peterffy tvrdí, že vysoká volatilita bitcoinu může vést k tomu, že by ani stoprocentní zálohy investorů nemusely v krajních případech jejich vzniklé ztráty pokrýt. Cena bitcoinu sice rychle roste, dosahuje ale také velkých výkyvů. Má navíc také celou řadu dalších nedostatků. Podle mnohých názorů je současný růst jen čirou spekulativní bublinou. Graf: Vývoj ceny bitcoinu

5 Politika a veřejná správa Německu hrozí předčasné volby, vláda stále nevznikla V Německu krachla více než čtyřtýdenní povolební vyjednávání o nové vládní koalici. Původně jako nejpravděpodobnější varianta přicházela v úvahu koalice s konzervativní unií Angely Merkelové (CDU a CSU) a Stranou zelených. Vyjednávání však ukončila strana svobodných demokratů (FDP). Bez FDP by ale koalice vytvořila pouze menšinovou vládu. Dle šéfa FDP Christiana Lindnera je lepší nevládnout než vládnout špatně. Potenciální koaliční partneři dle jeho názoru nenalezli společnou řeč ohledně modernizace země ani dostatečnou vzájemnou důvěru. Mezi nejzávažnější rozkoly patřil například přístup k migrační politice nebo k ochraně životního prostředí. Pokud veškerá jednání opravdu krachnou, hrozí Německu předčasné volby. Podle současných průzkumů by nové volby dopadly podobně jako ty, které se konaly v září. To znamená, že kromě velké koalice křesťanských a sociálních demokratů, by jedinou reálnou variantou většinové vlády bylo spojení stejných stran, jejichž jednání nyní krachla. Proti předčasným volbám se postavil německý prezident Steinmeier, který strany důrazně vyzval k jednání s tím, že není možné jen tak vracet odpovědnost do rukou voličů. Nesmlouvavý postoj k vytvoření koalice tak začali měnit sociální demokraté (SPD). Předseda SPD Martin Schulz po zářijových volbách, v nichž SPD získala 20,5 % hlasů, nejméně ve své poválečné historii, prohlásil, že strana přejde do opozice. Německý prezident na něj ale apeloval, aby SPD jako druhá nejsilnější strana v Německu přijala svoji zodpovědnost a jednala o pokračování velké koalice s CDU/CSU. Pokračování velké koalice mají nyní za pravděpodobné Zelení, případnou menšinovou vládu CDU/CSU a své strany považují stejně jako Merkelová za těžko představitelnou. Pokud se Merkelová a Schulz nedohodnou, hrozí Německu předčasné volby

6 Hnutí ANO dalo ve sněmovně většinu s KSČM a SPD Šéfovi hnutí ANO Andreji Babišovi se podařilo dát v poslanecké sněmovně většinu s KSČM a SPD Tomia Okamury. Společně prosadili zvolení nového předsedy sněmovny Radka Vondráčka z ANO, kterého podpořili i Piráti, a navrch měli také při dalších hlasováních. Jejich spojenectví by mohlo naznačovat podporu pro menšinovou vládu ANO. Komunisté by pro Babiše neměli znamenat vážný problém, už několikrát dali najevo, že by mohli jeho menšinový kabinet tolerovat. Komplikací je ale stále SPD. Okamura stále prohlašuje, že žádnou menšinovou vládu podporovat nebudou. Podle něj SPD nemůže podporovat vládu s trestně stíhaným premiérem. Zároveň se ale Okamura hlásí o místa ve vládě, pokud by měla program blízký jeho straně. Okamurovu touhu po ministerských křeslech se lídr ANO rozhodl využít k dalšímu tlaku na ostatní politické strany, aby byly k jeho plánům vstřícnější. Babiš prohlásil, že pokud se nedomluví na nové vládě, domluví se na rozpuštění sněmovny. A předčasné volby by mohly znamenat katastrofu hned pro několik stran, které se jen těsně dostaly do sněmovny, například STAN 5,18 % hlasů, TOP 09 5,31 % nebo KDU-ČSL 5,8 %. Zároveň Babiš vyzval ODS, aby s ním vytvořila vládu. Předseda ODS Petr Fiala ale vzkázal, že na takovou vládu může zapomenout. Vládnutí s ODS by se však zamlouvalo i poslaneckému klubu ANO. Mnoha lidem z hnutí je ODS bližší než kdokoliv jiný ve sněmovně. V dolní komoře parlamentu se začala rýsovat spolupráce mezi ANO, SPD a KSČM

7 USD Ekonomika a finance Bezos jako jediný člověk s majetkem přes 100 miliard dolarů Jeff Bezos se díky tzv. black friday stal suverénně nejbohatším mužem planety. Nákupy během již tradičních listopadových velkých výprodejů na černý pátek vzrostly na Amazonu oproti loňskému roku o 18 %. Akcie společnosti tak vzrostly na novou rekordní cenu 1186 dolarů a celková tržní hodnota překonala 571 miliard dolarů (téměř 12,2 bilionu korun). Bezos jako největší akcionář a zakladatel jen za jediný den vydělal zhruba 2,4 miliardy dolarů. Jen páteční zisk by Bezose dostal do tisícovky nejbohatších lidí na planetě. Hranici 100 miliard dolarů údajně překročil jen Bill Gates v roce Bylo to ale v době internetové bubliny a jeho jmění se zase rychle zmenšilo. Od té doby se přes 100 miliard kromě Bezose nikdo nedostal. Dnes 53letý Bezos založil Amazon v červenci Hlavním předmětem podnikání tehdy byl prodej knih. Dnes je nabídka internetového obchodu mnohem širší, navíc společnost silně roste například v oblasti cloudových služeb a internetové televize. Bezosovi patří také společnost Blue Origin, která se zabývá dobýváním vesmíru. S Billem Gatesem si sice titul nejbohatšího člověka několikrát vyměnil, od října ale jednoznačně vede. Graf: Vývoj ceny akcií Amazonu na newyorské burze

8 EUR/CZK Koruna je nejsilnější od října 2013 Česká měna nadále posiluje a prolomila další důležitou hranici. Její kurz vůči euru se dostal pod úroveň 25,50. Je tak nejsilnější nejen od dubnového konce intervencí ČNB, ale dokonce od října Od 6. dubna, kdy k ukončení umělého oslabování nad 27 korun za euro došlo, již posílila o zhruba 6 %. Posilování koruny je způsobeno především pozitivním ekonomickým vývojem a očekávání ohledně dalšího zvyšování úrokových sazeb ze strany centrální banky. Trhy překvapil především guvernér Jiří Rusnok, podle kterého jsou šance prosincového zvýšení sazeb ČNB padesát na padesát. Rusnok řekl, že zvýšení repo sazby by se mohlo opět odehrát v rozsahu 25 bazických bodů, stejně jako v listopadu, kdy tato klíčová sazba ČNB stoupla na 0,5 %. To by odpovídalo hladkému návratu k normální měnové politice ČNB. Možnost, že by se na prosincovém zasedání mohly sazby zvýšit, připustil také viceguvernér Mojmír Hampl. Samozřejmě už jen samotné vyjádření členu bankovní rady má na trh značný efekt. Posilování koruny je pro české domácnosti především před Vánocemi pozitivní zprávou. Navzdory posilování měny se však daří i českým exportérům. Za prvních 10 měsíců letošního roku podle odhadů Asociace exportérů dosáhl objem vývozu do zahraničí už 4,15 bilionu korun, což je více než za celý loňsky rok. Graf: Vývoj měnového páru EUR/CZK 28, , , ,5 25

9 PPF plánuje vydat dluhopisy za miliardy Skupina PPF plánuje v prosinci letošního roku vydat dluhopisy v celkové hodnotě přibližně 150 miliard eur (zhruba 3,8 miliardy korun). Má se jednat o podřízené dluhopisy s úrokovou sazbou kolem 4 % a splatností 10 let. Emisí dluhopisů plánuje PPF Financial Holdings oslovovat v první řadě privátní klienty PPF banky a investiční fondy na českém trhu. Prostředky získané touto cestou plánuje PPF použít na expanzi svých finančních aktivit, jakými jsou Home Credit, PPF Bank nebo Air Bank. Je to poprvé, kdy PPF vydává dluhopisy za celou podskupinu zastřešující podnikání holdingu ve finančním sektoru. Skupinu PPF vedly k emisi dluhopisů především dva důvody. Jedním je potřeba financovat růst Home Creditu v Asii a v USA. Home Credit má pro PPF a jejího majitele Petra Kellnera největší význam z celé skupiny. Jedná se o jednoho z největších poskytovatelů spotřebitelských úvěrů na světě. Loni tato společnost půjčila 20 milionům lidí a vykázala čistý zisk 5,7 miliardy korun. Pobočky v Indii, Indonésii či Filipínách jsou ale stále ve fázi start-upu a potřebují peníze na další rozvoj. Další důvod souvisí s rostoucími úrokovými sazbami, které se za posledních několik měsíců zvýšily dvakrát. Navíc je téměř jisté, že dále porostou. Vydání dluhopisů v budoucnu by tak bylo pro PPF dražší. Pokud se emise povede, zváží PPF možnost vydání dalších dluhopisů. Celkem si může půjčit až 450 milionů eur. O investiční rating zatím PPF neusiluje. Skupina PPF poprvé vydává dluhopisy za celou svoji podskupinu ve finančním sektoru

10 Pražský Palác Anděl mění majitele za 1,5 miliardy korun Investiční společnost LaSalle koupila prostřednictvím svého fondu LaSalle E-Regi Palác Anděl v Praze na Smíchově za zhruba 57,8 milionu eur (téměř 1,5 miliardy korun). Prodejcem je společnost Aberdeen Asset Management Deutschland. Fond LaSalle E-Regi je otevřený nemovitostní fond s celoevropskou působností, založený investiční společností LaSalle KVG. Její mateřskou společnostní je LaSalle. Toto je první akvizice fondu LaSalle E-Regi v České republice. Palác Anděl se nachází v Plzeňské ulici a byl dokončen v roce Je tvořen šesti nadzemními a dvěma podzemními podlažími a jeho součástí jsou také parkovací stání a skladovací prostory. Jedná se o moderní spíše administrativní budovu (80 % kancelářských prostor a 15 % maloobchodních ploch) s rozlohou metrů čtverečních. Téměř celá budova je pronajata. Mezi nájemci jsou například H&M, Pfizer, Toyota, Falcon nebo mbank. Jde o další velkou realitní transakci na českém trhu. Celkový objem realitních obchodů se podle údajů poradenské společnosti KPMG v prvním pololetí meziročně zdvojnásobil na 2 miliardy eur (zhruba 51 miliard korun). ČR tak na prvním místě regionu střední a východní Evropy vystřídala Polsko. Smíchovský Palác Anděl koupila společnost LaSalle

11 USD Byznys Alibaba výrazně zvyšuje zisk a kupuje podíl v provozovateli hypermarketů Čínský internetový gigant Alibaba Group Holding zaznamenal rekordní druhé čtvrtletí svého finančního roku. Tržby v období od července do září stouply o vysokých 61 % na 55,12 miliardy jüanů (zhruba 183 miliard korun) a čistý zisk vzrostl dokonce o 132 % na 17,7 miliardy jüanů (necelých 60 miliard korun). Výsledek překonal odhady analytiků a společnost tak potvrdila pozici jedničky na rychle rostoucím internetovém trhu v Číně, který by podle odhadů Goldman Sachs měl mít v roce 2020 objem 1,7 bilionu dolarů. Akcie tak rychle rostou, jen od začátku roku posílily o více než 116 %. Většina analytiků oslovených agenturou Reuters doporučuje jejich nákup. Internetový prodej tvoří sice v současnosti hlavní část příjmů společnosti, kterou založil a kontroluje miliardář Jack Ma, nyní se ale chystá investovat 22,4 miliardy hongkongských dolarů (62,2 miliardy korun) do nákupu více než třetinového podílu v největším čínském provozovateli hypermarketů Sun Art Retail Group. Alibaba se tím stane druhým největším akcionářem společnosti Sun Art, která v Číně provozuje asi 450 hypermarketů, a ještě více tím propojí svůj internetový byznys s kamennými prodejnami. Alibaba od roku 2015 investovala do kamenných prodejen přes 9,3 miliardy dolarů (více než 200 miliard korun). Graf: Vývoj ceny akcií Alibaba Group na newyorské burze

12 Uberu unikla data o 57 milionech zákazníků a zaměstnanců Provozovatel alternativní taxislužby, společnost Uber, čelí dalšímu skandálu. Po problémech s nespokojenými řidiči, ztrátě licence v Londýně, obvinění manažerů ze sexuálního obtěžování a dalších prohřešcích, došlo i v Uberu na problémy týkající se kybernetické bezpečnosti. Nyní vyšlo najevo, že Uber už před rokem zatajil obrovský únik dat, během nějž hackeři dostali k osobním údajům sedmi milionů řidičů pracujících pro Uber a k ům a jménům 57 milionů zákazníků v USA. Hackeři získali například čísla řidičských průkazů, registrační značky vozů, ové adresy, naštěstí se však nedostali k číslům kreditních karet ani rodným číslům klientů. Uber po odhalení útoku tuto skutečnost nezveřejnil ani nevaroval zákazníky a řidiče před potenciálními riziky. Místo toho, na příkaz bezpečnostního šéfa Joea Sullivana a jednoho z jeho zástupců, Uber útok utajil a hackerům zaplatil požadovaných 100 tisíc dolarů za to, že získaná data smažou. S viníky nyní Uber pod vedením nového generálního ředitele Dary Khosrowshahiho ukončil spolupráci. Ten také nabídl pomoc řidičům v USA, kteří by se kvůli zcizení dokladů mohli dostat do potíží. Rozhodnutí Uberu ututlat prolomení své bezpečnosti přišlo v okamžiku, kdy čelil vyšetřování kvůli nakládání s daty svých zákazníků. Na dosud tajený útok přišla speciální vyšetřovací komise, kterou sestavila dozorčí rada Uberu po výměně generálního ředitele Kalanicka. Uber zatajil obrovský únik dat ani nevaroval zákazníky a řidiče před potenciálními riziky

13 Podnikatelé s prezidentem Zemanem v Rusku podepsali kontrakty za miliardy Prezident Miloš Zeman vyrazil minulý týden od pondělí do pátku na státní návštěvu Ruska s obří delegací zástupců zhruba 140 českých společností. V podnikatelské delegaci jsou zastoupeni čeští výrobci automobilů, traktorů či komponentů pro vlaky a metro. Fóra se účastnily také společnosti zabývající se dodávkami pro jadernou energetiku či specializující se na opravy letadel. Na takto vysoké úrovni je to první cesta od roku 2009, kdy tehdejší prezident Václav Klaus jednal se svým protějškem. V pondělí Zeman jednal s Putinem v jeho rezidenci v Soči. Následně se přesunul do Moskvy. Zástupci českých společností už ve středu v Moskvě podepsaly devět smluv v hodnotě 19 miliard korun. Největší úspěch připadl Zetoru, který podepsal dohodu se společností Kovrov Electro Mechanical Plant. Do roku 2022 má do Ruska dodat až šest tisíc sad českých traktorů modelové řady Forterra, celková hodnota zakázky by měla být v přepočtu více než 14 miliard korun. Následovala návštěva Jekatěrinburgu kde české a ruské podniky podepsaly dalších šest dohod na rusko-českém podnikatelském fóru. Během cesty bylo také podepsáno memorandum o vytvoření česko ruského diskusního fóra. To bude z české strany zajišťovat Ústav mezinárodních vztahů a z ruské diplomatická akademie MGIMO. Celkově šlo o jednu z největších diplomaticky-obchodních cest v historii ČR a podílely se na ní i Svaz průmyslu, Hospodářská komora a Komora SNS. Se Zemanem se do Ruska vydalo více než 100 podnikatelů

14 Škodu Transportation nakonec koupil Kellner Jeden z největších obchodů letošního roku nakonec vyhrála skupina PPF nejbohatšího Čecha Petra Kellnera. Miliardový souboj o českého výrobce vlaků, tramvají a trolejbusů Škoda Transportation je tak u konce. Smlouva byla podepsána v noci z pátku na sobotu a konečná cena přesáhne 10 miliard korun. PPF za to získá 100 % akcií společnosti Škoda Transportation včetně dalších aktiv souvisejících s činností Škoda Transportation; zejména ochranných známek "Škoda" a nemovitostí využívaných pro provoz společnosti. Součástí transakce je i závazek skupiny PPF poskytnout společnosti Škoda Transportation provozní úvěr za účelem financování nezbytných potřeb společnosti. O Škodu Transportation se zajímala celá řada společností. Skoro rok byli favority Číňané, konkrétně obří CRRC, největší výrobce kolejových vozidel na světě. Následně do hry vstoupil konkurenční Siemens. Dalším zájemcem pak byl údajně Daniel Křetínský se svým Energetickým a průmyslovým holdingem. Dosud Škodu Transportation ovládalo prostřednictvím spleti patnácti společností devět fyzických osob. Hlavními akcionáři byli Tomáš Krsek, Michal Korecký, Marek Čmejla a Jiří Diviš. V současnosti je Škoda Transportation oslabena kvůli vysokým výplatám dividend. Od roku 2011 majitelům na dividendách vyplatila téměř 20 miliard korun, tedy víc, než za tu dobu činil čistý zisk. Nový majitel by mohl společnosti pomoci. Kellner poměrně překvapivě koupil Škodu Transportation

15 CZK CEFC a Penta mají zájem o vlastníka Novy Čínská skupina CEFC a česko-slovenská finanční skupina Penta Investments mají zájem o podíl americké společnosti Time Warner ve společnosti Central European Media Enterprises (CME), která v České republice vlastní mimo jiné televizi Nova. Podle odhadů agentury Reuters by cena transakce mohla činit až 500 milionů eur (přes 10 miliard korun). Očekává se, že CEFC poskytne většinu finančních prostředků. Time Warner drží v CME podíl 46,5 %, po započtení warrantů (cenných papírů, které dávají jeho držiteli právo koupit/prodat předem dohodnutý počet akcií) splatných v květnu 2018 nicméně podle agentury Reuters ovládá 75 %. Akcie reagovaly na zprávu růstem o téměř 9 %. Cenu akcií táhne nahoru také fakt, že případný nový většinový vlastník mohl nabídnout minoritním akcionářům odkup akcií. Tržní kapitalizace CME tak dosáhla téměř hodnoty téměř 15,3 miliardy korun. CME působí v šesti zemích střední a východní Evropy. Tahounem jejího zisku jsou aktivity v Česku a Rumunsku. Součástí CME je společnost CET 21, která je držitelem licencí na vysílání televizních stanic Nova, Nova Cinema, Nova Sport, Nova 2, Nova Action, Nova Gold a Nova International. Graf: Vývoj ceny akcií CME na pražské burze

16 Severomoravské vodovody a kanalizace ovládne FCC Aqualia Jednu z největších vodárenských společností v Česku, Severomoravské vodovody a kanalizace, plně ovládne španělská skupina FCC Aqualia. Ta odkoupí 49% podíl od japonské společnosti Mitsui. Podle prohlášení společnosti zaplatí za podíl ve vodárnách 92,5 milionu eur (zhruba 2,4 miliardy korun). Přitom španělská skupina v roce 2013 japonské společnosti 49% podíl prodala. FCC Aqualia tehdy měla finanční problémy a potřebovala peníze. Od té doby ale do skupiny vstoupili noví akcionáři a ovládl ji šestý nejbohatší muž světa Mexičan Carlos Slim, realitní a telekomunikační magnát. Japonský koncern nyní prodává svůj podíl, protože centrála rozhodla změnit svou celosvětovou strategii. Investovat chce především v Africe a Jižní Americe. Za necelou polovinu společnosti před 4 lety zaplatili zhruba 2,5 miliardy korun. Přestože nyní obdrží za podíl méně, Mitsu na investici na Ostravsku vydělá. Japonci totiž inkasovali desítky milionů eur na dividendách a snížení kapitálu vodáren. Severomoravské vodovody patří k nejziskovějším vodárenským společnostem v ČR. Loni vykázaly čistý zisk 362 milionů korun, většina přitom putovala vlastníkům. Snížením základního kapitálu si navíc vyplatili další 2 miliardy korun. FCC Aqualia nyní bude vlastnit 98,68 %. Severomoravské vodovody a kanalizace ovládne Carlos Slim prostřednictvím FCC Aqualia

17 Burzovní data Pražská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok CETV 101,95 53,08% 4,56% -1,50% 10,34% 7,88% 49,93% ČEZ 481,00 21,11% 0,10% 4,98% 13,71% 16,35% 22,39% ERSTE 947,10 28,58% 0,07% -1,01% 1,92% 10,37% 35,61% FORTUNA 175,00 103,96% -2,40% 21,44% 17,85% 62,04% 99,89% KB 907,20 6,78% 0,47% -4,91% -8,46% -3,99% 11,84% Moneta MB 77,00 4,40% -0,84% 2,12% -1,03% -3,69% 4,15% PEGAS 802,40 8,25% -1,91% -7,76% -18,31% -10,00% 6,73% PHILIP MORRIS ,00 32,32% -0,62% 0,06% 0,68% 16,65% 33,82% STOCK 73,50 34,94% 2,80% 4,26% 14,78% 47,34% 43,45% TMR 710,00 4,41% 1,43% 4,41% 4,41% 7,58% O2 263,50 9,36% 0,96% -1,13% -4,74% -5,18% 20,90% UNIPETROL 378,00 112,02% -0,79% 7,08% 29,45% 40,58% 112,36% VIG 630,00 13,02% -2,19% -2,07% -4,26% -4,55% 23,66% Výnosy českých státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % ČR 2 roky 0,3500% ČR 3 roky 0,3450% ČR 5 let 0,8140% ČR 7 let 1,1580% ČR 10 let 1,6380% ČR 15 let 2,0730%

18 Nejvýnosnější české korporátní dluhopisy na pražské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % J & T Banka as 10,00 9,52 J & T Banka as 9,00 8,37 Czech Property Investments as 8,00 7,38 Unicapital as 5,10 6,02 Unicapital Energy as 5,10 5,63 Passerinvest Group as 5,25 5,22 CPI Byty as 5,80 5,19 Kofola CeskoSlovensko as 4,80 4,84 Gramexo PLC 0,00 4,82 Trianon Building Prague sro 2,96 4,56 Czech Property Investments as 4,85 4,20 EPH Financing CZ as 4,20 3,58 EPH Financing CZ as 3,50 3,49 CPI Byty as 4,80 3,38 J&T Securities Management Ltd 6,25 3,11 Czech Property Investments as 4,65 3,09 Czech Property Investments as 4,65 3,02 Pegas Nonwovens SA 2,85 2,63 Ceska zbrojovka as 2,08 2,54 Czech Property Investments as 6,23 1,74

19 Bratislavská akciová burza Akcie Cena YTD 1 týden 1 měsíc 3 měsíce 6 měsíců 1 rok Tatry Mountain 27,10 11,07% 0,00% 0,00% 3,83% 8,84% 11,98% BIOTIKA/d 34,00-19,05% 13,33% 17,24% -2,86% -21,21% -5,56% BIOTIKA II/d 31,92 N/A N/A N/A N/A N/A N/A OTP BANKA/d 1,50-17,13% N/A 0,00% -25,00% 50,00% -17,13% OTP BANKA 2/d 1,50 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SES TLMACE/d 1,02 27,50% N/A N/A 12,09% 2,00% 27,50% SLOVNAFT/d 79,00 12,86% -0,13% 0,00% -7,06% 9,72% 19,59% SLOVNAFT II/d 60,01 N/A N/A N/A N/A N/A N/A SLOVNAFT III/d 0,00 N/A N/A N/A N/A N/A N/A BEST HOTEL PRO/d 3,05-4,69% N/A N/A 0,00% -4,69% -4,69% VSEOBEC UVER B/d 142,65 4,44% -4,02% -4,26% 5,63% 8,07% 5,85% Výnosy slovenských státních dluhopisů Emise Výnos do splatnosti % SR 3 roky -0,3330% SR 5 let -0,1470% SR 8 let 0,1340% SR 10 let 0,7320% SR 15 let 1,4100%

20 Nejvýnosnější slovenské korporátní dluhopisy na bratislavské burze Emise Kupon % Výnos do splatnosti % JOJ Media House as 6,00 11,36 JOJ Media House as 6,30 6,89 Emma Gamma Finance as 5,25 4,81 Tatry Mountain Resorts as 6,00 4,78 CPI Finance Slovakia as 5,85 4,57 ESIN Finance sro 5,00 4,38 J&T Finance Group SE 5,25 4,35 EPH Financing SK as 4,20 4,20 CPI Finance Slovakia as 5,00 4,08 Eurovea as 4,50 4,01 Tatry Mountain Resorts as 4,50 3,81 CPI Finance Slovakia as 5,00 3,33 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,28 HB Reavis Finance SK sro 3,50 3,23 HB Reavis Finance SK sro 4,25 3,18 J&T Global Finance V sro 3,80 3,15 Vseobecna Uverova Banka as 1,60 1,54 Vseobecna Uverova Banka as 1,05 1,27 Vseobecna Uverova Banka as 3,35 1,12 Vseobecna Uverova Banka as 1,20 0,97

21 Světové akciové indexy Název Popis Hodnota YTD Týden 3 měsíce 6 měsíců 1 rok PX 13 firem Praha 1 054,7 14,44% -0,01% 0,91% 5,28% 19,00% S&P největších USA 2 602,4 18,36% 0,80% 5,74% 8,92% 19,98% DJIA Tradičních 30 USA ,0 21,83% 0,58% 7,81% 13,36% 25,98% NASDAQ 2582 technologických firem 6 889,2 29,27% 1,46% 7,42% 11,71% 29,02% DAX Tradičních 30 Frankfurt ,8 10,11% -0,14% 7,35% 1,70% 17,72% EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 581,2 12,18% 0,43% 4,84% 1,37% 21,24% FTSE největších Velká Británie 7 409,6 7,68% 0,28% 0,35% 0,35% 12,52% HANG SENG 50 firem Hong Kong ,3 41,02% 2,13% 7,37% 19,68% 36,55% NIKKEI 225 firem Tokyo ,0 19,73% 1,05% 15,29% 15,57% 24,68% Název Popis Hodnota P/E P/BV P/S PX 13 firem Praha 1 054,7 14,13 1,24 1,45 S&P největších USA 2 602,4 23,96 3,16 2,19 DJIA Tradičních 30 USA ,0 21,09 3,66 2,36 NASDAQ 2582 technologických firem 6 889,2 34,66 4,15 3,03 DAX Tradičních 30 Frankfurt ,8 17,21 1,74 0,96 EUROSTOXX50 50 společností z 12 zemí EU 3 581,2 19,69 2,00 1,17 FTSE největších Velká Británie 7 409,6 23,95 2,13 1,21 HANG SENG 50 firem Hong Kong ,3 13,97 1,42 1,92 NIKKEI 225 firem Tokyo ,0 15,67 1,34 0,91 Finanční data a informace byly získány především z terminálu Thomson Reuters, tiskových zpráv a zveřejněných informací daných společností či institucí, dále ze zahraničních i domácích médií a informačních institucí.