Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozp
|
|
|
- Aleš Jaroš
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 ROZPAD EUROZÓNY REALITA NEBO FIKCE? Petr Teplý EEIP, a.s. & Institut ekonomických studií FSV UK Univerzita Pardubice 4. dubna 2011
2 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 2
3 Přednášející PhDr. Petr Teplý, ý,ph.d. Education 2000 JKU in Linz, Austria, University of Otago, New Zealand 2006 State University of New York, New Paltz, USA 2009 Ph.D. in Finance, Charles University, Czech Rep Lecturer at Charles University in Prague Lecturer at University of Economics in Prague Research interests: banking, finance, risk management, financial stability, public finance, RIA (Co)author of over 60 articles and 10 books Guest lectures in New Zealand, Turkey, USA Presentations at Harvard University, State University of New York, China, Dubai, India, Nepal, London, Paris, Singapore etc. Job experience CSOB Bank, Czech Rep Spencer Clarke, New York, USA EEIP, a.s., Czech Rep. 3
4 1. Úvod volby v USA neúči účinný tlak na Čínu Proč to Američané zkoušeli na jejich největšího věřitele? Tady je odpověď
5 1. Úvod Globální politická corporate governance PRINCIPÁL AGENTI PRINCIPALŮV CÍL Regulace
6 1. Úvod Masivní záchranné stimuly po celém světě Banky a krize 2007/2009 Zdroj: The Economist 6
7 1. Úvod které zaplatí daňový poplatník
8 1. Úvod Tsunami státních bankrotů v Eurozóně 8
9 1. Úvod a k tomu ještě neefektivní regulace finančních trhů (nejen) díky politikům
10 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 10
11 1. Pět ekonomických mýtů Před řešením krize je třeba zbořit mýty Důležitý je načasování a forma exitu z finančních, fiskálních a monetárních stimulů Existují několik mýtů, které mohou znesnadnit řešení krize/exitové strategie 1. Česká ekonomika závisí z 70% na exportu 2. České banky nepůjčují 3. Sazby na úvěry klesly málo během krize 4. Česká práce je levná/konkurenceschopná 5. Pokles poměru dluh/hdp lze snížit pouze přebytkovým rozpočtem 11
12 1. Pět ekonomických mýtů /Mýtus 1 Česká ekonomika závisí z 70% na exportu Vysoký podíl export/hdp ano, ale vliv exportu na růst ČR je však podstatně menší (např. v roce 0,4% z 2,5%, tj. pouze 16% podíl!) ,3 5,0 Růst v % HDP ,2 2,1 0,5 1,5 1,1 1,3 1,7 0,4-0, ,5-6 Zdroj: Autor podle MFČR (2011) Vliv růstu ZO Růst bez ZO 12
13 1. Pět ekonomických mýtů /Mýtus 2 České banky nepůjčují Banky půjčují, ale pouze na kvalitní projekty! Zdroj: ČNB (2011) 13
14 1. Pět ekonomických mýtů /Mýtus 3 Sazby na úvěry v ČR neklesají Pokles sazeb na úvěry v roce 2009, ale menší než byl pokles referenční sazby 3M PRIBOR (vyšší riziková prémie během krize) Zdroj: MFČR (2011) 14
15 1. Pět ekonomických mýtů /Mýtus 4 Česká práce je levná/konkurenceschopná Cena práce v ČR roste -> pokles konkurenceschopnosti cesta PIGS do pekel? Zdroj: Eurostat (2011) 15
16 Pět ekonomických mýtů /Mýtus 5 Pokles poměru dluh/hdp lze snížit pouze přebytkovým rozpočtem % 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Public Debt (EUR bl-left) Public Debt (% of GDP-right) Lze snížit zadlužení i při deficitu ale při vysokém růstu HDP (např. Řecko ) Zdroj: Greek Stability and Growth Program (SGP), January
17 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 17
18 3. Globální krize a exitové strategie Bankroty států byly, jsou a budou 18
19 3. Globální krize a exitové strategie Růst reálného HDP je nižší v prvních 2-3 letech v období oddlužení ekonomiky (deleveraging) 19
20 3. Globální krize a exitové strategie Minulé krize průměrný nárůst veřejného dluhu po třech letech od skončení bankovní krize o 86% 20
21 3. Globální krize a exitové strategie Vítejte v novém zadluženém světě! Pokles dluhu u vlád rozvojových zemí ale nárůst zadluženosti u vyspělých zemích (VZ) 65% z VZ má veřejný dluh více než 75% HDP! 21
22 3. Globální krize a exitové strategie Nárůst dluhu bude pokračovat nejen v zemích PIGS Zdroj: IMF (2011), The Economist (2011) 22
23 3. Globální krize a exitové strategie zhoršující se rating vyspělých zemí VZ více zhoršení než zlepšení ratingu Naopak rozvíjející se země mají více zlepšení ratingů Zhoršení ratingů Portugalska a Řecka 23 Zdroj: FITCH (2011)
24 3. Globální krize a exitové strategie Fiskální náklady krize jsou nicotné ve srovnání s náklady souvisejícími se stárnutím obyvatelstva 24
25 3. Globální krize a exitové strategie Žít na dluh = budoucnost většiny vyspělých zemí včetně ČR 25
26 3. Globální krize a exitové strategie ČR relativně fiskálně bezpečná (zatím) 26
27 3. Globální krize a exitové strategie Co čeká ČR v 2020 podle DB Research 27
28 3. Globální krize a exitové strategie Velká deprese v ČR a USA 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0% Růst HDP ČSR vs. USA ČSR USA Menší a delší propad ČSR než USA 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Nezaměstnanost ČSR vs. USA ČSR USA zpoždění ČSR za USA Zdroj: Autor podle Půlpán (1998) 28
29 3. Globální krize a exitové strategie Český účet krize = ztracené 3 roky Zdroj: MFČR (2011) 29
30 3. Globální krize a exitové strategie Pokles vyspělých ekonomik v roce 2009, v 2010 oživení V nebo W? Zdroj: MFČR (2011) 30
31 3. Globální krize a exitové strategie Fáze a výhled globální krize Impacts Firstorder Secondorder Transmission mechanism Cross-Product Contagion: Derivatives and Structured Products NOTIONAL ECONOMY Asset-Dependent Real Economies REAL ECONOMY Outcome De-risking De-leveraging Consolidation of Consumption and Homebuilding Period Thirdorder Cross-Border Linkages Trade and Capital Flows REAL ECONOMY Export and Vendor Financing Risks Zdroj: Teplý, Černohorský (2008) 31
32 3. Globální krize a exitové strategie Kdy přijde další krize? 8 1st oil shock 2nd oil shock recession in the US Internet bubble and 9/11 Securitization crisis and Fall of Lehman years 8 years 7 years 5 years 200 % pts 3.1 pts 3.0 pts 2.4 pts 5,9 pts (p) World growth (current exchange rate) Payment incident index (base 100= world average ) statistiky do 5 let pokles růstu HDP o 6 %... Zdroj: Coface (2010) 32
33 3. Globální krize a exitové strategie...nebo počkejme na další TOP budovu!!! 33
34 3. Globální krize a exitové strategie Magický trojúhelník exitových strategií (ES) a finanční stability [slide z 3/2010] Monetární politika Fiskální politika Finanční sektor Nutnost koordinace všech tří části trojúhelníka pro efektivní ES resp. stabilitu Potřeba koordinace i na mezinárodní úrovni ale těžko realizovatelné G0 G2 Důležitost konkurenceschopnosti ekonomiky 34 G20
35 3. Globální krize a exitové strategie Indikátory exitových strategií Měřítka efektivity intervencí 1. Makroekonomické indikátory HDP, nezaměstnanost, inflace, využití kapacit 2. Finanční indikátory (ceny) Spready (LIBOR-OIS, CDS sovereign & corporate), výnosové křivky 3. Finanční indikátory (objemy) Úvěry soukromému sektoru, objem pomoci centrálních bank, garance, struktura splatnosti dluhů, bankovní kapitál atd. Užití indikátorů pro vyhodnocení exitu 1. Cíle politiky/intervence 2. Identifikace problému 3. Načasování exitu 4. Komunikace 35
36 3. Globální krize a exitové strategie Načasování a forma exitu Skylla a Charybdis při exitu např. nebezpečí inflace/cenových bublin vs. recese 36
37 3. Globální krize a exitové strategie Intervence centrálních bank během krize Zdroj: Economist (2011), FITCH (2011) 37
38 3. Globální krize a exitové strategie A co centrální banky a inflace? [slide z 3/2010] Zdroj: The Economist 38
39 3. Globální krize a exitové strategie teď spíše máme tu rostoucí inflaci 39
40 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 40
41 4. Eurozóna během krize Pokles HDP a nárůst nezaměstnanosti Zdroj: Evropská komise (2011)
42 4. Eurozóna během krize Jak zachránit finanční sektor - teoreticky Zdroj: Oliver Wyman (2010)
43 4. Eurozóna během krize Nárůst špatných úvěrů během krize Zdroj: Evropská komise (2011)
44 4. Eurozóna během krize Odpisy špatných aktiv bank zbývají ještě velcí kostlivci ve skříni Zdroj: MMF (2010)
45 4. Eurozóna během krize vysoké náklady na záchranu finančních institucí v EU 174% HDP Zdroj: Evropská komise (2011) 45
46 4. Eurozóna během krize plynoucí z objemu bankovních aktiv převyšujícího HDP 100% HDP Zdroj: Evropská komise (2011) 46
47 4. Eurozóna během krize Jak zachránit finanční sektor - prakticky Zdroj: Oliver Wyman (2010)
48 4. Eurozóna během krize Intervence ECB během krize Source: IMF {2009), FITCH {2010) 48
49 4. Eurozóna během krize Pomoc ECB (nejen) pro PIGS Zdroj: FITCH (2011) 49
50 4. Eurozóna během krize (Ne)závislost Evropské centrální banky (ECB) Zdroj: 50
51 4. Eurozóna během krize rotačky ECB jedou!!! za cenu vyšší inflace -> blízký nárůst úrokových sazeb v EMU??? 51
52 4. Eurozóna během krize Institucionální reakce EU na krizi 1) Integrovaný dohled nad finančními trhy (ESFS) 2) Posílení fiskální disciplíny (aktualizace Paktu o stabilitě a růstu) 3) Posílení makro dohledu (ESRB/ECB) 4) Pakt euro plus (bývalý Pakt pro konkurenceschopnost) 5) Evropský semestr (Strategie Evropa 2020, fiskální konsolidace a strukturální reformy) 6) Evropský val (Euro bulwark) a) European Financial Stabilisation Mechanism (EFSM < 2013) b) European Financial Stability Facility (EFSF < 2013) c) European Stability Mechanism (ESM > 2013) Zdroj: Dědek (2011), 52
53 4. Eurozóna během krize Závěry Evropské rady ( ) ) 1) Provádění evropského semestru (Strategie Evropa 2020, fiskální konsolidace a strukturální reformy) 2) Posílení správy ekonomických záležitostí (aktualizace Paktu o stabilitě a růstu) 3) Zajištění nové kvality koordinace hospodářských politik: Pakt euro plus (je jeho odmítnutí českou vládou správné?) 4) Ozdravění bankovního sektoru (stress testing a paralela k stress testingu jaderných elektráren = jedná se spíše o uklidnění veřejnosti než o popis reality) Zdroj: Evropská komise (2011), P.Teplý 53
54 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 54
55 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Pohádka se stejným koncem jménem bankrot
56 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru ale rozdílné příčiny bankrotu Source: Fitch (2010), DB Research (2010)
57 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Jedna EMU ale heterogenní makroekonomický vývoj Source: DB Research (2010)
58 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru zvýraznil rozdíly v konkurenceschopnosti Source: DB Research (2010)
59 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Rostoucí fiskální deficity Source: DB Research (2010)
60 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru a související rostoucí potřeby dalšího dluhu Source: Fitch (2010) 60
61 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru rostoucí CDS spready a výnosy státních dluhopisů Source: The Economist (2011)
62 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru irský a řecký dluh drží zahraniční investoři!!! Source: Fitch (2010) 62
63 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Irsko přehřátý finanční sektor Source: Fitch (2010) 63
64 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru masivní nárůst bankovních úvěrů Source: The Economist (2010) 64
65 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru financující realitní bublinu Source: The Economist (2010) 65
66 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Irsko kdo by zaplakal? Source: The Economist (2010) 66
67 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Banky zničily irského tygra Aktiva irských bank = 8xHDP, vládní bankovní garance = 2xHDP, náklady na sanaci tří největších bank > daňové příjmy Irska (33 mld. EUR v 2009) Mohlo Irsko řešit bankrot jinak než půjčkou od EU/MMF? Ne, protože záchrana bank je teoreticky možná ze 4 zdrojů: a) Rezervy centrální banky (nedostatečné) b) Daňové příjmy státu (nedostatečné) c) Tisk peněz (nelze/eurozóna) d) Půjčky ze zahraničí Zdroj: Teplý (2010): Banky zničily irského tygra, co bude dál? 67
68 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Řecko = dlouhodobá fiskální i vnější nerovnováha Zdroj: Fitch (2010) 68
69 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Státní dluh v zemích Eurozóny (2009) Zdroj: Fitch (2010) 69
70 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Řecká cesta k bankrotu Zdroj: CNB (2010) 70
71 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Kdo bude další?
72 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Portugalsko bankrot je za dveřmi! 72
73 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru ale i španělský dynamit 73
74 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru a jejich cesta do pekel 74
75 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Sponzorům se to nebude líbit A co bude dál? Hrozí rozpad Eurozóny? 75
76 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru ještě ale pár pohádek a mýtů o Euru 76
77 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Mýtus 1: Euro podnítilo veřejné dluhy Kritici Eura: Absence měnové krize podnítila zadlužování zemí %HD DP % HDP Veřejný dluh/hdp Ale: Řecko již před vstupem do Eurozóny mělo veřejný dluh téměř 100% HDP! Zdroj: Evropská komise (2010), Dědek (2011) 77
78 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Mýtus 2: Euro vylučuje přizpůsobení Kritici Eura: Jednotná měna vylučuje přizpůsobení přes měnový kurz Ale: Německo se stalo z nemocného muže Evropy motorem ekonomického růstu v Evropě Zdroj: Gros (2010), Dědek (2011) 78
79 5. Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Mýtus 3: Euro může za realitní bublinu Kritici Eura: Uvolněná měnová politika způsobila realitní bublinu Španělsko Nový Zéland Velká Británie Austrálie Irsko USA Ale: Realitní bublina byla i mimo Eurozónu (Velká Británie, USA, Austrálie, Nový Zéland) Zdroj: OECD (2010), Dědek (2011) 79
80 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 80
81 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Proč existuje EU? Jednotný vnitřní trh a 4 svobody (volný pohyb osob, zboží, služeb a kapitálu) a související úloha Eura 81
82 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Eurozóna/Evropská měnová unie(emu) a krize Uvolněná fiskální politika v rámci EMU Rostoucí makroekonomické nerovnováhy v EMU Externí finanční turbulence a globální krize Přispělo Euro k současným problémům EMU? 1) Selhalo Euro jako projekt jednotné měny v EMU? Věc názoru 2) Nebo problémy vlád a finančních trhů v EMU na Euru nezávisí? Věc názoru 3) Hrozí rozpad EMU? Zatím ne, ale proč ne? Zdroj: Dědek (2011), 82
83 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Je to o bankách (věřitelích) a politicích Banky poskytly PIGS stovky miliard EUR, nenechají je hned tak padnout ale měly by se podílet na restrukturalizaci dluhu PIGS/nést část ztrát Politici budou předstírat hledání řešení zejména s ohledem na své voliče, nikoliv pro dobro EU/EMU A kolik a komu vlastně dluží PIGS? 83
84 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Věřitelé PIGS = propojenost Eurozóny Zdroj: Breugel (2011) 84
85 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Struktura věřitelů PIGS a jak to vlastně začalo? Zdroj: Breugel (2011) 85
86 5. Pohádka o Řecku a Irsku Bankrot Řecka v květnu došla investorům trpělivost Řecko mělo zbankrotovat již dříve (+kritika ECB) 86
87 6. Hrozí rozpad Eurozóny? odstartoval záchranný plán EU o EUR 500 billion EU emergency fund with two facilities 1) An existing EU balance of payments facility, previously only available to non euro area members of the EU: this has now been expanded by EUR60bn, funded out of the existing EU budget and made accessible to euro area member states. = European Financial Stabilisation Mechanism (EFSM) 2) The second component is a new European Financial Stabilisation Facility (EFSF). The EFSF will access capital markets for up to EUR440bn through a specially created funding facility on the back of sovereign guarantees from euro zone member states, much of which will be available for on lending to those countries facing financing distress. o EUR 220 billion from the IMF, o EUR 30 billion already committed to Greece from the IMF Source: Fitch (2010) 87
88 6. Hrozí rozpad Eurozóny? EFSM (60 mld. EUR) a EFSF (440) od EU Source: Fitch (2010) 88
89 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Aktuální záchranný balíček EMU rámcově dohodnut ale ne detailně! Zdroj: 89
90 6. Hrozí rozpad Eurozóny? ale nutná restrukturalizace díky PIGS nutnost uklidnění investorů -> European Stability Mechanism (ESM) po 2013, ale neúplná dohoda (volby ve Finsku a Německu atd.) Source: DB Research (2011) 90
91 6. Hrozí rozpad Eurozóny? Magický trojúhelník budoucnosti EMU [obdoba slidu z 3/2010] Finanční sektor Fiskální politika Konkurenceschopnost 1) Finanční sektor (stabilita bank/stress testing) 2) Fiskální politika (restrukturalizace dluhu PIGS, Blue Bond proposal, kdo ponese ztráty?) 3) Konkurenceschopnost (obnova růstu v PIGS, Pakt euro plus, alokace EU fondů po 2014 atd.) podmínka kondicionality při poskytování prostředků EU!!! 91
92 6. Hrozí rozpad Eurozóny? A jaká je budoucnost Eura? Je třeba rozlišovat mezi bankrotem státu (GRE,IRE,POR) a koncem Eurozóny!!! Euro byl a je politický projekt, nicméně Eurozóna zatím přežije (náklady na její rozpad jsou vyšší než související výnosy) 1) Selhalo Euro jako projekt jednotné měny v EMU? Věc názoru 2) Nebo problémy vlád a finančních trhů v EMU na Euru nezávisí? Věc názoru 3) Hrozí rozpad EMU? Zatím ne 92
93 6. Hrozí rozpad Eurozóny? EMU zatím přežije, ale bude to bolet Nicméně v případě neúspěchu restrukturalizace irských bank se dá očekávat obvyklý konec příběhu ztrát (nejen) ve finančním sektoru daňový poplatník opět zapláče a to nejen ten irský ale v rámci solidarity v EU například i ten český. Zdroj: Teplý (2010): Banky zničily irského tygra, co bude dál?
94 Obsah Úvod Pět ekonomických mýtů Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí rozpad Eurozóny? Závěr 4. dubna 2011 Rozpad eurozóny realita nebo fikce? 94
95 5. Závěr Co říci závěrem? [Déjà vu slidu z 3/2010] 1. Exit strategie neznamená pouze fiskální politiku ale i monetární politiku včetně angažovanosti finanční sektoru 2. Nutnost mezinárodní koordinace politik, ale v praxi těžko realizovatelné 3. Důležitost strategie konkurenceschopnosti ekonomiky 4. Pozor na mýty při řešení krizí a přípravě exitových strategií 95
96 5. Závěr Co doporučit na úrovni EMU? 1. Obnovení stability finančního sektoru/bank 2. Fiskální konsolidace 3. Obnovení konkurenceschopnosti Důležitost komunikace a koordinace při hledání řešení Rozpad Eurozóny = fikce (v současnosti náklady na její rozpad jsou vyšší než relevantní výnosy) 96
97 5. Závěr a stejně to zaplatí daňový poplatník
98 Diskuse Děkuji za pozornost. Nějaké otázky? 98
99 Užitečné zdroje 99
100 Kontakt - PhDr. Petr Teplý, Ph.D. Senior Lecturer Institute of Economic Studies Faculty of Social Sciences Charles University Opletalova Prague Czech Republic Tel: teply@fsv.cuni.cz Associate Director EEIP, a.s. Národní Prague Czech Republic Tel.: petr.teply@eeip.cz 100
1. Ú vo v d Zác á hr c ana a na př ed ba nk ba ro r tem m n ut n ná, ná a l a e j ak a??? Ba B nky a krize z 2007/ Zdroj: The Economist 4
MAGICKÝTROJÚHELNÍK EXITOVÝCH STRATEGIÍ Petr Teplý Teorie kontraktů Institut ekonomických studií FSV Univerzita Karlova v Praze 29. dubna 2010 Obsah 1. 2. 3. 4. 5. 6. Úvod Poučení z minulých krizí Exit(us)
Obsah Úvod Základní pojmy Globální krize a exitové strategie Eurozóna během krize a instituce Pohádka o Řecku, Irsku a Euru Hrozí
NEJASNÁ ZPRÁVA O KONCI EUROZÓNY Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Ústav translatologie FF UK v Praze 29. listopadu 2011 Obsah 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Úvod Základní pojmy Globální krize a exitové
Úvod aneb 4 otázky k diskusi 1. V čem jsou snahy o ozdravění veřejných financí a odstranění nerovnováh jedinečné pro eurozónu a v čem společné jiným h
EUROZÓNA JAKO SOUČÁST GLOBÁLNÍHO KASINA Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Evropská unie před krizí a nyní. Stejná nebo poučená? Odborný seminář, Praha 23. května 2013 Úvod aneb 4 otázky k
Obsah Úvod aneb jak svět (ne)funguje Globální krize a nestabilita Postavení české ekonomiky Aktuální ekonomické prognózy Budoucnost
POZICE ČR S OHLEDEM NA EKONOMICKÝ A FINANČNÍ VÝVOJ EU Petr Teplý EEIP, a.s. & Institut ekonomických studií FSV UK Institut pro veřejnou správu Rezidence Dlouhá, Praha 15. prosince 2011 Obsah 1. 2. 3. 4.
Zaplatí to daňový poplatník! Zdroj: Petr Teplý (2011)
VZESTUP A PÁD EUROZÓNY Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Přežije euro současnou krizi? IES FSV UK Praha 15. prosince 2011 UROBOROS pro regulaci, změnu klimatu a krize = krátkozraké myšlení
ZOMBIE BANKY JAKO PŘEKÁŽKA BUDOUCNOSTI EUROZÓNY
ZOMBIE BANKY JAKO PŘEKÁŽKA BUDOUCNOSTI EUROZÓNY Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK VŠE Praha Budoucnost Eurozóny ve světle výsledku voleb v Německu Odborný seminář, Praha 10. října 2013 Jak
Krize eura? Euro je silnější než při startu eurozóny ECB dodržuje cíl cenové stability. Euro/dollar exchange rate
Bankovníunie: odpověďna ekonomickou a finanční krizi? Liberec 23. duben 2013 Zdeněk Čech Ekonomický poradce Zastoupení Evropské komise v České republice Krize eura? Euro je silnější než při startu eurozóny
Finanční krize a česká ekonomika
Finanční krize a česká ekonomika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Finanční krize, její fiskální důsledky, konsolidace Bankovní institut, Praha, 9. prosince 2011 Obsah Příčiny krize eurozóny
EKONOMIKA, EURO A BUDOUCÍ POSTAVENÍ ČESKÉ REPUBLIKY V EU
EKONOMIKA, EURO A BUDOUCÍ POSTAVENÍ ČESKÉ REPUBLIKY V EU Petr Teplý Institut ekonomických studií UK v Praze VŠE Praha Budoucí pozice ČR v Evropské unii a EURO Schebkův Palác, Politických vězňů 7, Praha
PŘEKÁŽKY KONKURENCESCHOPNOSTI EU
PŘEKÁŽKY KONKURENCESCHOPNOSTI EU Petr Teplý Institutekonomických studií Fakulta sociálních věd Univerzity Karlovy v Praze VŠE Praha Odborná přednáška České Budějovice 18. listopadu 2013 Obsah 1. 2. 3.
Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy
Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy David Marek Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká Republika, tel.: +420 221 424 111, fax: +420 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz
CV Petr Teplý Vzdělání 2009 Ph.D. (finance), Univerzita Karlova, ČR 2006 University of Otago, New Zealand 2006 State University of New York, New Paltz
PÁD ŘECKA A EUROZÓNY VE SVĚTLE REGULATORNÍCH KRIZÍ Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Přednáška pro manažery ČSOB Zámek Čechtice 28. února 2012 CV Petr Teplý Vzdělání 2009 Ph.D. (finance),
Fiskální úmluva v kontextu ekonomické krize. Sekce pro evropské záležitosti Úřad vlády České republiky Duben 2012
Fiskální úmluva v kontextu ekonomické krize Sekce pro evropské záležitosti Úřad vlády České republiky Duben 2012 Obsah: Ekonomická situace Koordinace hospodářské a fiskální politiky v rámci EU Fiskální
Zdroj: Petr Teplý (2010)
UROBOROSVS. KRIZE Petr Teplý EEIP, a.s. & Institut ekonomických studií FSV UK Univerzita Pardubice 2. dubna 2012 CV Petr Teplý Vzdělání 2009 Ph.D. (finance), Univerzita Karlova, ČR 2006 University of Otago,
Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB
Světový a domácí ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška 7. ročník konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu Brno, 20. října 2010 Motto Řečnictví
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
Euro a Česká republika: je vhodná doba k přijetí jednotné evropské měny?
Česká spořitelna je členem Erste Group Euro a Česká republika: je vhodná doba k přijetí jednotné evropské měny? Ing. Tomáš Kozelský EU Office / Knowledge Centre Ekonomické a strategické analýzy Česká spořitelna
Dluhová krize, aktuáln. lní. doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D.
Dluhová krize, aktuáln lní problémy eurozóny doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Integrační fáze Zóna volného obchodu Celní unie Společný trh Hospodářská a měnová unie Úplná ekonomická integrace Politická unie
Turbulence na finančních trzích a jejich vliv na Českou republiku. Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Česká národní banka Praha, 23.
Turbulence na finančních trzích a jejich vliv na Českou republiku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Česká národní banka Praha, 23. květen 2012 Obsah prezentace 1. Postavení ČR v zrcadel dluhových problémů
dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012
Dluhová krize v eurozóně a její dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Obsah Příčiny krize v eurozóně Nejnovější makroekonomický
Očekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného
Jakou cestou menších EU zemí půjde ČR na sever, zůstane v centru nebo na jih?
Jakou cestou menších EU zemí půjde ČR na sever, zůstane v centru nebo na jih? Prof. Michal Mejstřík Institut ekonomických studií, Fakulta sociálních věd, Univerzita Karlova v Praze Konference k 20 letům
Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
Nová finanční perspektiva v globálnim kontextu
Nová finanční perspektiva v globálnim kontextu Prof. Michal Mejstřík EEIP, a.s. International Chamber of Commerce ČR Konference Evropský dům 20.9 2011 Slide 1 3. Konkurenceschopnost ekonomiky Zhoršené
MU Brno Bořetice 2011 Ing. Petr Jiříček. Evropská integrace, kohezní politika a problémy eurozóny Vysoká škola polytechnická Jihlava
MU Brno Bořetice 2011 Ing. Petr Jiříček Evropská integrace, kohezní politika a problémy eurozóny Vysoká škola polytechnická Jihlava Cíle příspěvku *1 Stručný rozbor Strategie vývoje evropské měnové integrace
lní vývoj a problémy eurozóny Doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Centrum evropských studie, VŠEV
Aktuáln lní vývoj a problémy eurozóny Doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Centrum evropských studie, VŠEV Maastrichtská konvergenční kritéria ria cenová stabilita dlouhodobé úrokové sazby veřejn ejné finance
OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?
OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí
Výzvy na cestě k euru
Česká republika a euro Výzvy na cestě k euru Vladimír r Tomší šík Člen bankovní rady Konference Firma a konkurenční prostředí 2009 Oslavy 50. výročí založení PEF MZLU v Brně 12. března, 2009 Strategie
Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
Jak stabilizovat veřejný dluh?
Jak stabilizovat veřejný dluh? Prof. Jan Švejnar E-mail: kancelar@jansvejnar.cz web: http://idea.cerge-ei.cz 9. června 2011 Struktura prezentace Fiskální situace ČR v mezinárodním srovnání Ekonomie vývoje
Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci 8. ročníku odborné konference Očekávaný vývoj odvětví automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno,
Tři poznámky k bankovní unii. David Marek
Tři poznámky k bankovní unii David Marek Tři úhly pohledu Bankovní unie v kontextu evropské integrace Bankovní unie a evropské krize Problémy dosavadní konstrukce bankovní unie Definice bankovní unie Preventivní
PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ
PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ Prezentace J. M. Barrosa, předsedy Evropské komise, Evropské radě dne 9. prosince 2011 Pakt euro plus v souvislostech Evropa 2020 Postup při makroekonomické
Příčiny a projevy současné ekonomické krize
Příčiny a projevy současné ekonomické krize Prof. Michal Mejstřík PhDr. Petr Teplý DOPADY KRIZE A JEJÍ ŘEŠENÍ NA ÚROVNI PODNIKŮ Česká manažerská asociace a Svaz průmyslu a dopravy ČR Bankovní institut
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním
Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku
Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku (Radomír Jáč, hlavní ekonom) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. říjen 2016 2 Globální ekonomika a trhy zkraje
2011: oslabení nebo zrychlení růstu?
211: oslabení nebo zrychlení růstu? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady a vrchní ředitelka ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a střední Evropě Brno, 1. prosince 21 Odraz
Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013
Makropredikce 2/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE 7.8. 2012 VILÉM SEMERÁK Ukazatel 2012 2013 Změna predikce pro rok 2012 proti červenci 2012 (p.b.) Reálný růst HDP (%) -0.8
Konference: Evropa na křižovatce Vede cesta k politické unii přes unii fiskální a bankovní?
Konference: Evropa na křižovatce Vede cesta k politické unii přes unii fiskální a bankovní? Petr Zahradník, Ekonomický konzultant a analytik, Člen Národní ekonomické rady vlády (NERV) and EuroTeam při
ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009
Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh
republikou očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Ministerstvo průmyslu a obchodu Praha, 22. června 2010
Přijetí eura Českou republikou očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Ministerstvo průmyslu a obchodu Praha, 22. června 2010 Obsah O čem vypovídají analýzy sladěnosti Vybrané
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,
Makroekonomické faktory trhu nemovitostí. Michal Skořepa ekonom útvar ekonomických a strategických analýz Česká spořitelna
Makroekonomické faktory trhu nemovitostí Michal Skořepa ekonom útvar ekonomických a strategických analýz Česká spořitelna Makroekonomická prognóza ČS 2 Prognóza ČS: předpoklad o zahraničním ekonomickém
Jan Jedlička EU Office ČS, www.csas.cz/eu, EU_office@csas.cz. Brno, 21. listopadu 2014
Jan Jedlička EU Office ČS, www.csas.cz/eu, EU_office@csas.cz Brno, 21. listopadu 2014 Obsah prezentace 1. DLUHOVÁ KRIZE A JEJÍ PROJEVY evropské státy postižené krizí, projevy dluhové krize, spready státních
Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny
Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny 8.2.2013 Rok 2012 nebyl nejlepší. l 2 Téma roku 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Proč být optimistou? Nejčernější scénáře ze stolu
Finanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka, (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. březen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory
Proč konsolidovat veřejné finance
Proč konsolidovat veřejné finance Eva Zamrazilová Členka bankovní rady ČNB Žofínské fórum Praha 6. října 2011 Finanční krize a její metamorfózy Finanční krize a ochromení hospodářského růstu v EU Odezva
Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů
Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování
Zlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013
Zlepšení na obzoru? Co čeká českou ekonomiku po ztracené půl dekádě? Luděk Niedermayer, Deloitte, Říjen 2013 Ztracené roky? Neradostná data Počátkem milenia započalo růstové období pro českou ekonomiku
Bankovní regulace v evropském kontextu
Krize Eurozóny makroekonomický výhled Bankovní regulace v evropském kontextu Lubomír Lízal, PhD. Strategické fórum Štiřín, 6.12.2012 Nejnovější prognóza ČNB + listopadové zátěžové testy Prognóza růstu
VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi
VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi Ing. Marcela Cupalová, Ph.D. srpen 2012 Vybraná témata 12/2012 2 Evropská centrální banka (ECB), jako centrální banka pro jednotnou měnu
ČESKÁ REPUBLIKA A EURO
ČESKÁ REPUBLIKA A EURO Marek MORA člen bankovní rady ČNB Vysoká škola báňská Technická univerzita Ostrava, 29. listopadu 2017 Přehled Existuje nezávislá měnová politika v malé otevřené ekonomice? Závazky
Finanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Fund Portfolio Management Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Generali Investments CEE Webinář, listopad 2017 Obsah 2 SEKCE I Přehled vývoje hlavních ekonomik Nejdůležitější
Public debt in % GDP
Public debt in % GDP Faktory ovlivňující výši veřejného dluhu - demografický faktor - sociální politika - volební cyklus - ekonomický cyklus - přírodní katastrofy + tempo růstu HDP, úroková sazba D HDP
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru
ské krize na českou ekonomiku a její
Dopady hospodářsk ské krize na českou ekonomiku a její finanční sektor Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Ernst & Young, Executive Party Praha, 14. října 2009 Obsah Světová hospodářská
Solidní výhled zatížen solidní nejistotou. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016
Solidní výhled zatížen solidní nejistotou Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016 Hlavní scénář globálního výhledu 2014 2015 2016 2017 Svět, růst HDP v % 3,4 3,2 3,6 3,7 USA, růst HDP v
Česká ekonomika na ivení. Miroslav Singer
Česká ekonomika na začátku oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Holiday Inn, Brno, 23. října 213 M. Singer Česká
Ztratí členské státy ekonomickou a fiskální suverenitu?
Ztratí členské státy ekonomickou a fiskální suverenitu? Seminář Europeum 27. březen 2013 Zdeněk Čech Ekonomický poradce Zastoupení Evropské komise v České republice Krize eura? Euro je silnější než při
Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven?
Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních
Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013
Makropredikce 3/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE 20.10. 2012 VILÉM SEMERÁK Ukazatel 2012 2013 Změna predikce pro rok 2012 proti srpnu 2012 (p.b.) Změna predikce pro rok
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
Kde je česká ekonomika? Jaké jsou příčiny pomalého růstu? Luděk Niedermayer Duben 2013
Kde je česká ekonomika? Jaké jsou příčiny pomalého růstu? Luděk Niedermayer Duben 2013 ČR dnes Výhled na rok 2013 a 2014 (Duben 2013, ČBA) 2012 2013 2014 GDP growth -1,3-0,2 1,8 Unemployment 8,6 7,6 7,5
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru
Průzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
ské politiky v současn asné ekonomické situaci
Aplikace hospodářsk ské politiky v současn asné ekonomické situaci VIII. Setkání představitelů významných podniků Jihočeského kraje Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 12.
ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz
1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních
KRIZE V EUROZÓNĚ A EU: podobnosti a rozdíly optikou zpětn
KRIZE V EUROZÓNĚ A EU: podobnosti a rozdíly optikou zpětn tného zrcátka Mojmír r Hampl viceguvernér Česká národní banka Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-spr správní 30.11.2011 Trojkrize 1. Finanční
Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního
Makroekonomická predikce
Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Odbor Finanční politika Č Ministerstvo financí Č, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111 2 ekonomický výkon, ceny zboží a služeb, trh práce, vztahy k zahraničí,
Makroekonomické rozdíly mezi členy EU překážka na cestě k fiskální unii
Makroekonomické rozdíly mezi členy EU překážka na cestě k fiskální unii PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář Harmonizace fiskální
AKTUÁLNÍ VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH
AKTUÁLNÍ VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH Globální ekonomika Doc. RNDr. Petr Budinský, CSc. Praha, 2016 Aktuální vývoj na finančních trzích Globální ekonomika Dluhopisy a měny Akcie a komodity Globální ekonomika
Od globální finanční krize k evropské dluhové krizi: příčiny, důsledky, souvislosti
Od globální finanční krize k evropské dluhové krizi: příčiny, důsledky, souvislosti Ing. Jan Mládek, CSc. předseda představenstva FONTES RERUM, družstvo pro ekonomická, politická a sociální studia www.mladek.eu;
ČESKÁ EKONOMIKA 2016 ČESKÁ EKONOMIKA 2016 Odbor ekonomických analýz
Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
VYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD.
VYBRANÁ TÉMATA 17/2011 Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně Ing. Marcela Cupalová, PhD. srpen 2011 Vybraná témata 17/2011 2 Světová ekonomická krize, která byla spuštěna finanční
Průzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh
8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh Obsah : 8.1 Bilance státního rozpočtu. 8.2 Deficit státního rozpočtu. 8.3 Důsledky a možnosti financování deficitu. 8.4 Deficit v ČR. 8.5 Veřejný dluh. 8.6 Veřejný dluh
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
lní autorita a jejich reakce ském m cyklu
Měnová a fiskáln lní autorita a jejich reakce v hospodářsk ském m cyklu Diskusní panel BIVŠ Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 20. října 2009 Hospodářská politika hospodářsko-politické
Jan Jedlička manažer EU Office ČS. NEWTON College, 10. dubna 2015
Jan Jedlička manažer EU Office ČS NEWTON College, 10. dubna 2015 Obsah prezentace 1. Vývoj postavení EU v globálním prostředí 2. Aktuální (a nedávné) problémy eurozóny 3. Závěrečné dějství řecké tragédie
Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost dosavadního řešení a možné alternativy
Podkladový materiál k vědeckopopularizační konferenci Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost dosavadního řešení a možné alternativy Termín konání: 21. listopadu 2014 Místo konání: Dům
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
2009: Konec chaosu? Pavel Kohout, Partners
2009: Konec chaosu? Pavel Kohout, Partners Předehra Nízké úrokové sazby Deregulace bankovnictví v USA Sekuritizace a finanční inovace Globální převis likvidity Globální volnost pohybu kapitálu Tlak akcionářů
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Jihočeská hospodářská komora Třeboň, 20.4.2010 Makroekonomický vývoj a prognóza Finanční sektor 2 Hospodářský růst
EVROPSKÁ MĚNOVÁ INTEGRACE 4. přednáška. Ing. Martina Šudřichová
EVROPSKÁ MĚNOVÁ INTEGRACE 4. přednáška Ing. Martina Šudřichová martina.sudrichova@vsfs.cz 1. Osnova přednášky: Evropské hospodářské a měnové unie. Činnost Evropské centrální banky, výhody a nevýhody (rizika)
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 01 Samostatný odbor finanční stability 01 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 01 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny
Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
Česká republika a euro očima ČNB
Česká republika a euro očima ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Přijetí společné evropské měny v ČR přínosy a rizika 29. ledna 2016 Obsah Srovnání vývoje HDP v eurozóně a v zemích EU mimo
Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru
Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky
Vývoj české ekonomiky
Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá
Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.
Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména
Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký?
Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký? Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Prezentace při příležitosti emise zlaté pamětní mince Žďákovský most Vystrkov, 5. května
Fiskální politika. předpoklady fiskální politiky: limity fiskální politiky - časová zpoždění: rozpoznávací doba mezi vznikem problému a
předpoklady fiskální politiky: Fiskální politika makroekonomickou rovnováhu je nutné a možné korigovat existují nástroje vláda umí nástroje správně používat limity fiskální politiky - časová zpoždění:
Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?
Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení
Hospodářská a měnová unie: Změny v ekonomickém vládnutí
Hospodářská a měnová unie: Změny v ekonomickém vládnutí Odborný seminář Institut ekonomických studií FSV UK, Praha 23. květen 2013 Zdeněk Čech Ekonomický poradce Zastoupení Evropské komise v České republice