19. - 23. květen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 132.2 1.1 4.7 33.8 37.7 102.7 63.2 133.2 ropa - Brent 131.6 0.8 5.3 35.6 40.2 86.1 67.8 132.7 zemní plyn - UK 59.2 0.3-2.2 17.6 13.2 148.2 17.6 66.2 elektřina 73.5 0.2 3.9 14.8 19.5 28.6 53.6 73.5 zlato 925 0.4 2.5-2.1 10.9 41.0 640.9 1,003 stříbro 18.2 1.1 7.3 0.9 22.9 40.5 11.6 20.8 hliník 3,001 0.2-1.3 2.8 24.6 7.5 2,387 3,227 měď 8,180 0.7-3.1-1.8 22.5 13.6 6,380 8,730 nikl 24,100 2.6-8.7-15.1-8.4-47.9 23,500 47,650 index energií 627.7 0.2 3.9 32.2 38.4 73.0 344.1 631.2 index cenných kovů 402.4 0.2 2.0-1.4 32.1 58.3 246.4 426.1 index základních kovů 251.2 1.0-3.7-4.3 14.6-5.4 213.4 284.0 pšenice 753 1.0-3.0-28.3-15.0 50.2 491.0 1,280 kukuřice 599.8 0.7 1.5 14.8 31.7 59.5 310.0 618.8 sója 1,368 3.3-0.7-3.7 14.1 68.4 797.0 1,545 kakao 2,577 0.1-3.7 0.6 26.6 33.7 1,773 2,922 cukr 10.0-4.0-10.1-27.4-7.5 6.3 8.5 15.0 bavlna 69.2-1.1-3.8-8.5 1.8 35.3 50.0 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Ropa dosáhla hranice 135 dolarů. Zájem o drahé kovy a zlato na měsíčním maximu 935 dolarů Výrazné propady v sektoru technických kovů Pšenice klesá na 9-měsíční minimum Energie Technické okénko Kukuřice prodej 600; target: 550; stoploss: 627;
Energie Ropa: Trh s ropou zůstává již třetí týdne v růstové fázi 140 a opět v silné dynamice. Cena postupně prorazila 135 hranici 130 dolarů a růst se zastavil až na úrovní 135 dolarů. Ropa za týden vzrostla o 5% a porovnání s 130 koncem loňského roku je o 40% dražší. Ropu 125 samozřejmě zdražuje slábnoucí dolar, který oslabil na 120 1-měsíční minimum. Dále trh sází na to, že pokud bude dál pokračovat silný růst poptávky po ropě nebude ho 115 Ropa (Brent) již těžba schopna uspokojit. Úvahy o zpomalení Ropa (WTI) 110 ekonomických center (USA,Evropy) a tedy poptávky po ropě nadále zůstávají v pozadí. Týdenní statistiky v USA vykázaly po čtyřech týdnech růstu poklesl zásob surové ropy i pohonných hmot. Celkově zásoby zůstávají průměrné až lehce nadprůměrné. Krátkodobě pro růst zůstávají hlavními faktory psychologie, které opět doplňuje dolar. Ropa je v růstové fázi a určit krátkodobý vrchol je obtížné. Pravděpodobná je konsolidace v pásmu 130-135 dolarů a v případě pokračování růstu delší záchytnou metou může být až hranice 150 dolarů. Do dalšího vývoje promluví pravděpodobně ještě i kurz dolaru. Fundamenty (poptávka) nadále mluví spíše pro pokles a jsou nadále v pozadí, byť rizikem zůstávají případné výpadky dodávek. Kovy Drahé kovy: Zlato Celý sektor drahých kovů zůstal třetí 975 týden v řadě v zájmu investorů stříbro (7,3% w/w), 950 zlato (2,5%). Stříbro silným růstem dohánělo předchozí růsty zlata, ale obecně zájem o drahé kovy ženou 925 vzhůru rekordní ceny ropy a opět slábnoucí dolar. Zlato 900 posunulo svoje měsíční maximum na 935 USD/oz. Dolar k euru oslabil na měsíční minimum (1,58 USD/EUR) a 875 podobně i ke koši 6 hlavních měn. Na druhou stranu podle průběžných statistik v 1Q/08 poptávka šperkařství (2/3 celkové poptávky po zlatě) poklesla na 15-leté minimum díky vysokým cenám. Tento vliv dosud vyrovnává investiční poptávka jako zajištění proti inflaci a dalším rizikům. USD/bbl zlato - USD/oz 850 15 Zlato Stříbro 825 14 Výraznější posílení dolaru v nejbližších dnech neočekáváme a proto zlato by mohlo dále posílit, kdy silnou rezistenci by měla být hranice 950 dolarů za unci. O dalším vývoji rozhodne další vývoj kurzu dolaru. Dlouhodobý vývoj zlata zůstává stále příznivý. 20 19 18 17 16 stříbro - USD/oz Technické kovy: Technické kovy minulý týden mírně ztrácely - měď (-3,1% w/w), hliník (-1,2%). Ovšem větší ztráty zaznamenal ostatní technické kovy: olovo (-14,2%), zinek (-14,2%) a nikl (-8,7%). Tyto pohyby jdou převážné na vrub technického vývoje a v některých případech jako korekce růstu v předchozího růstu. Krátkodobý výhled zůstává smíšený v závislosti na vývoj dolaru a především u mědí na vývoji dodávek a stavu zásob. Nejpravděpodobnější je pokračování stabilizace cen s rizikem, že se dále prohloubí vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy USD/t - Al 3200 3100 3000 2900 2800 2700 Hliník Měď zůstává po posledních růstech neutrální. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky. 9000 8750 8500 8250 8000 7750 USD/t-Cu
Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Pšenice (-3,0% w/w) zůstává 950 stále v klesajícím trendu již 8 týdnu v řadě a klesla až na 7,40 USD/bu, což je nejnižší úroveň od loňského 900 srpna. Podle průběžných statik osev obilovin v USA 850 pokračuje nejpomalejším tempem za posledních 10 let. Zpoždění především u kukuřice přináší riziko horší 800 sklizně. Kukuřice zůstává stále v blízkosti úrovně 6,00 dolarů za bushel. 750 Krátkodobě hlavním hybatelem je vývoj devizového Pšenice kurzu dolaru a průběžné zprávy o probíhajícím Kukuřice 700 osevu. Vedle toho obiloviny vstupují do posledního čtvrtletí marketingového roku (červen-srpen), které vykazuje velmi negativní sezónnost, především u kukuřice. Ve střednědobém a dlouhodobém výhledu nadále zůstáváme pozitivní pro kukuřici a sóju. USD/100bu - Pšenice 630 615 600 585 570 555 USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky ropa Krátkodobě slabý dolar tlačí cenu vzhůru, naopak fundamenty negativní Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky zlato Krátkodobě po velkém propadu zlato podhodnocené vzhledem k USD Dlouhodobě pozitivní díky slabému USD+inflační rizika+zpomalení v USA měď Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Čína vs. zpomalení USA). pšenice Krátkodobě rizikové; klesající trend (lepší výhled sklizně) Dlouhodobě neutrální nízký stav zásob vs. očekávaná dobrá sklizeň. kukuřice Krátkodobě negativní sezónnost, naopak fundament zůstává pozitivní Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+ nízký stav zásob sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy vyrovná asijská poptávka Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 27/5/08 17:00 obiloviny Týdenní zpráva o vývozech - - 27/5/08 22:00 obiloviny Zpráva o probíhajícím osevu - - 29/5/08 16:30 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 30/5/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA
Kukuřice Technické okénko Fundamentálně kukuřice zůstává zajímavá (poptávka, zásoby, osevní plocha) Pro pokles vyznívá řada technický faktorů Růst se zastavil a cena se stabilizovala v širším pásmu kolem úrovně 6,00 USD/bu. Klesající MACD Vysoká úroveň O/I Kukuřice vykazuje velmi silnou negativní sezónnost během období červen-srpen Doporučení prodej 600; target: 550; stoploss: 627
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Dalibor Mátl Správa aktiv +420 545 4 23 432 dalibor.matl@atlantik.cz Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Petr Břicháč Podílové fondy +420 225 010 264 petr.brichac@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientská služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávicka Bankovnictví, finanční služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.