Základní pojmy Finanční management Základní pojmy ozhodování a nejčastější omyly ovlivnitelné a neovlivnitelné položky elevantní náklad stálé a poměnné náklady půměné náklady maginální náklady Příklad na duhy nákladů Příklad na duhy nákladů Podukce ks 5 5 Půměné nálady Kč/ks,8,75 Podukce ks 5 5 Půměné nálady Kč/ks,8,75 Přijmeme nabídku podat dalších kusů za cenu Kč/kus? Podukce ks 5 5 Stálé náklady Kč Poměnné náklady Kč 4 45 Přijmeme Maginální nabídku náklady podat dalších jsou 5 Kč kusůna za deset cenu kusů, Kč/kus? tj.,5 Kč/ks a vyděláme tak 5 Kč. Podukce ks Stálé náklady Kč Poměnné náklady Kč 5 4 5 45 náklady příležitosti utopené náklady Základní pojmy Rozhodněte, zda mají vaši pacovníci na služební cestu použít auto nebo autobus. Jediným kitéiem je finanční ozdíl. Služební cesta je dlouhá 4 km, pojedou tři pacovníci a lístek (zpáteční) na autobus stojí 5 Kč. Kalkulace nákladů na auto je 3,4 Kč/km. Kalkulace vychází z následujících údajů po osobní automobil a po km/ok: Odpis Pojištění enzín 3 ál. známka Opavy elkem 8 6 8 náklady příležitosti utopené náklady Základní pojmy Rozhodněte, zda mají vaši pacovníci na služební cestu použít auto nebo autobus. Jediným kitéiem je finanční ozdíl. Služební cesta je dlouhá 4 km, pojedou tři pacovníci a lístek (zpáteční) na autobus stojí 5 Kč. Kalkulace nákladů na auto je 3,4 Kč/km. Kalkulace vychází z následujících údajů po osobní automobil a po km/ok: Odpis Pojištění enzín 3 68 / = 3,4 Kč/km ál. známka Opavy elkem 8 6 8
esta autobusem: 3 x 5 = 75 Kč esta autem: 3,4 x 4 = 56 Kč esta autobusem: 3 x 5 = 75 Kč esta autem: 3,4 x 4 = 56 Kč Rozhodněte, zda mají vaši pacovníci na služební cestu použít auto nebo autobus. Jediným kitéiem je finanční ozdíl. Služební cesta je dlouhá 4 km, pojedou tři pacovníci a lístek (zpáteční) na autobus stojí 5 Kč. Kalkulace nákladů na auto je 3,4 Kč/km. Kalkulace vychází z následujících údajů po osobní automobil a po km/ok: Odpis Pojištění enzín 3 ál. známka Opavy elkem 8 6 8 Rozhodněte, zda mají vaši pacovníci na služební cestu použít auto nebo autobus. Jediným kitéiem je finanční ozdíl. Služební cesta je dlouhá 4 km, pojedou tři pacovníci a lístek (zpáteční) na autobus stojí 5 Kč. Kalkulace nákladů na auto je 3,4 Kč/km. Kalkulace vychází z následujících údajů po osobní automobil a po km/ok: Odpis Pojištění enzín 3 ál. známka Opavy elkem 8 6 8 esta autobusem: 3 x 5 = 75 Kč esta autem: 3,4,6 x 4 = 64 56 Kč Kitéia po výbě investic investice Rozhodněte, zda mají vaši pacovníci na služební cestu použít auto nebo autobus. Jediným kitéiem je finanční ozdíl. Služební cesta je dlouhá 4 km, pojedou tři pacovníci a lístek (zpáteční) na autobus stojí 5 Kč. Kalkulace nákladů na auto je,6 3,4 Kč/km. Kalkulace vychází z následujících údajů po osobní automobil a po km/ok: Odpis Pojištění enzín 3 ál. známka Opavy elkem 8 3 6 8 vynaložení omezených zdojů za účelem získání budoucích užitků - přínosů Kitéia po výbě investic investice vynaložení omezených zdojů za účelem získání budoucích užitků - přínosů Kitéia po výbě investic investice vynaložení omezených zdojů za účelem získání budoucích užitků - přínosů Repezentace investice: hotovostním tokem (F - ash Flow), kteý od ealizace investice očekáváme. Výdaje mají znaménko - a příjmy +
Typy investic ekonomicky závislé ekonomicky nezávislé investice vzájemně se vylučující investice Jak změříme hodnotu investice? absolutní () elativní (R) Typy kitéií bez uvažování časového ozložení toků (N) s uvažováním časového ozložení toků (U) Čtyři představitelé: N, RN, U, RU Vzájemně se vylučující investice Vzájemně se vylučující investice -. ok. ok -. ok. ok - - - 3 76 7 76-3 76 7 76 - - Sovnání od oka je lepší než je lepší než Lhůta splacení, návatnost Lhůta splacení definice: PP: PP t= F t Lhůta splacení - - - -.ok 3 76. ok 7 76 kiteiální podmínka:! PP = min 3
Lhůta splacení Lhůta splacení Lhůta splacení - - - -.ok 3 76. ok 7 76 Výhody: jednoduchost oblíbenost Nevýhody: zanedbává, co se stane po době splacení zanedbává časové ozlišení není jednoznačně lepší než není jednoznačně lepší než! definice: Výnosnost investice ROI ROI = kiteiální podmínka: T t= F T F! ROI = max t Výnosnost investice Výnosnost investice - - - -.ok 3 76. ok 7 76 Výnosnost investice Výnosnost investice Výnosnost investice 5,5 % 7,6 % - - - -.ok 3 76. ok 7 76 Výhody: jednoduchost oblíbenost Nevýhody: zanedbává časovou cenu peněz podílové kitéium (poblém velikosti) 7,6% je jednoznačně lepší než není jednoznačně lepší než! 4
Čistá současná hodnota Čistá současná hodnota definice: T = t= ( + ) t F t po = 6% - - - -.ok 3 76. ok 7 76 kiteiální podmínka: = max! Čistá současná hodnota Čistá současná hodnota po = 6% -566 43 - - - -.ok 3 76. ok 7 76 po = 6% -566 43 - - - -.ok 3 76. ok 7 76 457 457 564 = 376 776 + + =, 6, 6 457 je jednoznačně lepší než je jednoznačně lepší než! Čistá současná hodnota Vnitřní výnosové pocento Výhody: spávné pořadí příspěvek k hodnotě fimy Nevýhody: je složitější ji vysvětlit a pochopit je nutné spávně zvolit diskont a dobu T (viz další přednášky) definice: kiteiální podmínka: T t= t ( + ) = F t x x = = max!! 5
Vnitřní výnosové pocento Vnitřní výnosové pocento Vnitřní výn. pocento - - - -.ok 3 76. ok 7 76 Vnitřní výn. pocento % - - - -.ok 3 76. ok 7 76 8,9 % % je jednoznačně lepší než je jednoznačně lepší než! Vnitřní výnosové pocento Vybíají a shodně? Výhody: spávné pořadí vhodné při řešení úlohy s omezením investičních zdojů (kapitálu) Nevýhody (pastičky): poblém velikosti nejednoznačnost neexistuje nelze užít ozdílný diskont po jednotlivé oky lze vytvořit libovolně velké jediná investice půběh je nevýhodou nutnost stanovení diskontu? Gafická intepetace Gafická intepetace 3 aitmetický součet hotovostního toku ( = ) 3 aitmetický součet hotovostního toku ( = ) 5 % % 5 % % 5 % % 5 % % 6
Pastička velikost investic Pastička velikost investic - - 5 7 7 % - - 5 7 7 % 8 % = % = = % = % kombinace plus uložení peněz na (%): - % vklad - 5 5 5 % Pastička velikost investic Pastička velikost investic - - 5 7 7 % 8 % - - 5 7 7 % 8 % = % kombinace plus uložení peněz na (%): - % vklad - 5 5 5 % celkem - 5 7 5 = % Jak vyřešit pastičku? Pomocí ozdílové investice - Pastička velikost investic Pastička velikost investic - - 5 7 7 % 8 % - - 5 7 7 % 8 % = % Jak vyřešit pastičku? Pomocí ozdílové investice - - 5 5 7 = % Jak vyřešit pastičku? Pomocí ozdílové investice - - 5 5 7 4 % Pokud je ozdílové investice vyšší než, volíme, jinak volíme. 7
Pastička velikost investic - 99-5 7 7 9 = % Výpočet pomocí je mnohem jednodušší! 3 Gafická intepetace = % 5 % % 5 % % Gafická intepetace Gafická intepetace 3 3 4 % = ozdílové investice = % = 9 = % 5 % % 5 % % = 8 % = 99 5 % % 5 % % = 8 % Gafická intepetace Poznáme vždy poblém velikosti? 3 výhodnější je výhodnější je výhodnější je - - 3,5 % 5% = 5 % 5 % % 5 % % Kteou investici zvolíte? 8
Poznáme vždy poblém velikosti? Poznáme vždy poblém velikosti? - % 7,9 - % 7,9-3,5 5% 3,6-3,5 5% 3,6 = 5 % = 5 % Poblém velikosti se pouze přesunul do oku - -8 88,75 % - -8 88,75 % Pastička nejednoznačné Pastička nejednoznačné F - 3 - % F - 3 - % - 4, = 5 % = 5 % Zvolíte investici k ealizaci? Pastička nejednoznačné Pastička nejednoznačné F = 5 % - 3 Zvolíte investici k ealizaci? - % - 4, Existenci více signalizují změny znaménka hotovostního toku. % % investice je výhodná uvnitř intevalu < % ; % > 9
Nejednoznačné otočíme znaménka u F Pastička 3 neexistuje % % G - = % výstup z Excellu je #NUM 5??? 36,6 investice je výhodná vně intevalu < % ; % > H Pastička 4 lze vytvořit libovolně veliké - = 5 % Vybeeme tuto investici? % H Pastička 4 lze vytvořit libovolně veliké - % = 5 % i = 5 %, lze si půjčit libovolné množství peněz H půjčka H - +5-5 -5,5 57,5 % 5 % 5% Pastička 4 lze vytvořit libovolně veliké H půjčka H - +9 - -94,5 5,5 % 5 % 55% Pastička 4 lze vytvořit libovolně veliké H půjčka H - +9 - -94,5 5,5 % 5 % 55% Kolik si mám půjčit, aby bylo např. 8%? X,5 =,8 X H -6,77 X 8 = = 93,3,8,5 8%
Pastička 4 libovolně veliké Pastička 4 libovolně veliké podmínkou je: i < i o se děje s? pokud je i <, oste pokud je i >, klesá pocento půjčky % % % 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% % -3.78 Kč -3. Kč -.7 Kč -.5 Kč -.76 Kč. Kč.76 Kč.5 Kč.7 Kč 3. Kč 3.78 Kč podmínkou je: i < i o se děje s? pokud je i <, oste pokud je i >, klesá pocento půjčky % % % 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% % % % % % 3% 5% 8% % 3% 55% #NUM! Spávné použití Je-li více než jedna, investice je výhodná buď uvnitř intevalu nebo vně. Jsou-li vzájemně se vylučující investice, musí se eliminovat páově (ozdílová investice). nemusíme vůbec najít. Neumí počítat s ůzným diskontem během sledovaného období. Spávné použití Po každý investiční zámě vypočteme, kde diskont je cena nevyužité příležitosti. Mám-li ozhodnout, zda danou investici ealizovat či ne, ealizuji všechny, po kteé je kladné. Po vzájemně se vylučující investice a je-li více kladných, vybeu investici s maximální.