Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia či riziku. Tato příručka obsahuje přehled struktury měsíční zprávy a vysvětluje všechny důležité pojmy tak, aby se v ní mohl každý uživatel správně zorientovat. A) Struktura měsíční zprávy ING fondů: 1. Popis investiční politiky 2. Graf výkonnosti fondu a srovnání s výkonností benchmarku 3. Přehled ročních výkonností fondu a jeho benchmarku 4. Základní informace o fondu 5. Nejvýznamnější akciové tituly v portfoliu 6. Statistické údaje 7. Rizikový profil 8. Sektorové / regionální / měnové aj. složení portfolia 1
B) Vysvětlení pojmů: Bloomberg kód - označení cenného papíru, pod kterým ho lze vyhledat v databázi Bloomberg (www.bloomberg.com) Třída fondu - fondy ING jsou nabízené v různých třídách (P, X, I,..). Všechna aktiva daného fondu jsou investována podle stejné investiční strategie, jednotlivé třídy se ale liší svými vlastnostmi: např. minimální částkou úpisu, měnou, manažerským poplatkem, dividendovou politikou. Popis jednotlivých tříd naleznete v prospektu fondu. Kumulativní výkonnost celková výkonnost fondu za daný časový úsek (1 rok, 3 roky, ) Roční výkonnost průměrná roční výkonnost fondu za daný časový úsek Frekvence výpočtu NAV jak často se počítá aktuální hodnota celkového čistého obchodního jmění fondu či čistého obchodního jmění na 1 akcii. Všechny fondy ING mají denní frekvenci výpočtu. Založení datum ke kterému se začaly nabízet k prodeji akcie fondu a jejich počáteční hodnota. Výkonnost v kalendářním roce zhodnocení fondu za konkrétní kalendářní rok Roční poplatek za správu (management fee) poplatek, který investor platí správci za řízení fondu (počítá se denně jako % z aktuální hodnoty nakoupeného podílu). Poplatek se často liší podle převažujícího druhu cenných papírů v portfoliu fondu. Obvykle je odstupňovaný podle rizikovosti výnosového profilu aktiv a popř. i složitosti nákupu cenných papírů na daném výseku globálního trhu. Nejvíce nákladné jsou zpravidla akciové a nejméně peněžní fondy. ISIN kód (International Securities Identification Number) - mezinárodní identifikační číslo, které se přiděluje každému cennému papíru, se kterým se obchoduje. Celkový objem aktiv celková hodnota jmění ve fondu. 2
Benchmark srovnávací index (či kombinace indexů), se kterým se srovnává výkonnost daného fondu. Hlavním cílem manažera fondu je tento porovnávací index překonávat na investičním horizontu. Růstový investiční styl investor při nakupování akcií nebere v potaz jejich ocenění, ale vybírá akcie takových společností, u kterých předpokládá velmi rychlý nárůst zisků. Top 10 akcií deset akcií, které mají v portfoliu fondu největší podíl. Maximální zastoupení jednotlivých akciových titulů v portfoliu nesmí přesáhnout 10%. Investiční styl (dluhopisový fond) - charakteristika fondu podle agentury Morningstar znázorněná jako kombinace: (1) kvality dluhopisů a (2) úrokové citlivosti. Kvalita dluhopisů nejkvalitnější jsou státní dluhopisy s dobrým ratingem, naopak nejméně kvalitní jsou dluhopisy menších nestabilních společností, u kterých existuje vysoké riziko, že společnosti nedostojí svým závazkům. Úroková citlivost značí volatilitu tržních cen dluhopisů v důsledku změn úrokových sazeb. Investiční styl (akciový fond) charakteristika fondu podle agentury Morningstar znázorněná jako kombinace dvou veličin: (1) velikosti (objem aktiv) fondu a (2) investičního stylu. Hodnotový investiční styl - investor kupuje akcie, u nichž věří, že jejich reálná hodnota je vyšší než současné ocenění a že hodnota akcie poroste. Nakupuje tedy akcie z jeho pohledu podhodnocené. Roční volatilita - volatilita fondu je nejčastějším měřítkem rizika. Měří standardní roční odchylku postupných 3
výnosů fondu. Vyšší volatilita znamená vyšší riziko, ale zároveň i vyšší možný výnos. Roční sharpe ratio - Sharpův poměrový koeficient je měřítkem výkonnosti, který bere v úvahu rovněž rizikový profil investice. Jde o průměrnou výkonnost aktiva nad úrovní výnosu bezrizikového aktiva. Čím vyšší je tento ukazatel, tím lepší je výkonnost portfolia upravená o rizikovost. Jde o indikátor absolutní výnosu bez nutnosti stanovení srovnávacího indexu. Roční statistické alpha (%) - Alfa fondu měří jeho výkonnost, za předpokladu, že výkonnost benchmarku fondu je nula. Tento indikátor ukazuje schopnost manažera fondu překonat výkonnost benchmarku při zohlednění tržního rizika. Čím je jeho kladná hodnota vyšší, tím lépe. Beta - indikuje citlivost fondu na výkyvy benchmarku. Hodnota beta 1,00 znamená, že se fond vyvíjí přesně jako benchmark. Hodnota vyšší než 1,00 značí zvýšenou citlivost na výkyvy trhu než má benchmark a hodnota nižší než 1,00 naopak citlivost nižší. Pokud je beta záporná (např. -0,01) znamená to, že se fond začíná vyvíjet opačným směrem, než benchmark (což je ale v praxi u podílových fondů téměř nemožné). R-squared - měří míru korelace mezi fondem a srovnávacím indexem, tedy nakolik lze změnu hodnoty fondu vysvětlit kolísáním srovnávacího indexu. Hodnota R 2 =1 značí perfektní korelaci aktiva se svým indexem. Roční informační ratio - Informační poměr měří průměrný dosažený výnos (vůči benchmarku) fondu, upravený o relativní míru rizika. Jinak řečeno, je to poměr průměrného dosaženého výnosu oproti odchylce od indexu. např. rozdíl mezi výkonností fondu a jeho benchmarkem. Value at risk ukazatel rizika, který počítá (odhaduje) možnou budoucí ztrátu portfolia fondu od data výpočtu na následujících 12 měsíců. Využívá k tomu analýzu historických trendů cen a volatility, na základě stanovené pravděpodobnosti (např. 95% jako na příkladu výše). Eval rating ukazatel rizika, který definuje sedm různých tříd od nejnižšího rizika (0) po nejvyšší (6). Riziková třída je vypočítána na základě roční standardní odchylky výnosů kapitalizační třídy v eurech. Tržní riziko nastává při změně tržních cen, což ovlivňuje zisk či vlastní kapitál společnosti. Velikost rizika je daná strukturou bilance (výsledovky) a citlivosti jednotlivých aktiv a pasiv na změny tržních cen. Roční tracking error Tracking error je měřítkem relativního rizika. Počítá standardní odchylku dosažené výkonnosti - 4
Měnové riziko znázorňuje měnové riziko nakoupených aktiv fondu oproti mateřské třídě fondu. Je-li mateřská třída fondu např. v USD a fond nakupuje akcie např. z evropského regionu (tedy v EUR) vzniká zde měnové riziko vyplývající z pohybů kurzů těchto dvou měn. Kreditní riziko měří na škále zavedených ratingů agentury (zde S&P) úvěrovou kvalitu závazků emitenta, především schopnost dostát svým závazkům včas a v plné výši. Cenný papír s nižším kreditním ratingem (tzn. vyšším kreditním rizikem) má vyšší pravděpodobnost, že z něj vyplývající závazky emitenta nemusí být řádně nebo včas splaceny. Obvykle platí, že čím vyšší riziko, tím vyšší očekávaný výnos dluhopisů. Hodnocením kreditního rizika se zabývají světové ratingové agentury jako S&P, Moody s nebo Fitch. Úrokové riziko riziko změny výnosů v případě změny absolutní úrovně úrokových sazeb v ekonomice. S růstem úrokové sazby roste výnos z dluhopisu a klesá tím jeho cena. Riziko je možné snížit diverzifikací nákupem dluhopisů s různou dobou splatnosti. 5