11. - 15. srpen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 113.8-1.1-1.2-9.9 18.5 58.1 69.3 145.3 ropa - Brent 112.6-0.1-0.7-10.0 19.9 59.8 68.7 146.1 zemní plyn - UK 52.3-2.5-8.2-13.7-0.1 102.9 24.5 73.3 elektřina 80.1-1.2 3.3 13.2 30.2 46.6 53.6 90.2 zlato 788-2.3-8.0-12.7-5.5 19.7 657.1 1,003 stříbro 12.8-10.1-16.8-24.8-13.9 8.8 11.6 20.8 hliník 2,780 0.1-2.5-8.6 15.4 11.4 2,387 3,317 měď 7,360-0.3-0.5-12.8 10.3 5.0 6,380 8,730 nikl 18,700-2.1 3.0-29.2-28.9-28.1 17,600 33,850 index energií 536.9-0.9-1.4-11.2 18.3 46.8 344.1 709.5 index cenných kovů 274.4-6.5-11.0-30.4-9.9 11.4 246.4 426.1 index základních kovů 220.1 0.7-1.3-15.6 0.4-5.0 213.4 284.0 pšenice 824-4.7 7.7 6.3-6.9 22.7 672.0 1,280 kukuřice 529.8-5.0 6.3-10.4 16.3 61.3 322.8 754.8 sója 1,212-2.7 1.0-12.1 1.0 49.3 811.5 1,658 kakao 2,597-2.3-3.4-3.0 27.6 46.3 1,773 3,360 cukr 13.1-2.0-3.2 17.9 21.3 39.6 9.3 15.0 bavlna 65.1-3.0-3.2-9.6-4.3 17.2 55.2 89.0 Zdroj: Bloomberg; 1D-mezidenní, 1T-mezitýdenní, 3M-tříměsíční, YTD-od začátku roku; 1Y-meziroční Přehled Ropa na dosah 110 dolarů Dolar sráží drahé kovy zlato pod 800 dolarů Kovy na půlročních minimech Výrazný obrat u obilovin Energie Technické okénko Stříbro nákup 13,00; target: 14,20; stoploss: 12,00;
Energie Ropa: Trh s ropou opět pokračoval v mírném poklesu a 130 na začátku týdne ropa dokonce klesla až k úrovní 111 dolarů (WTI) Brent dokonce až na 110 dolarů, což je 125 nejnižší cena ropy od začátku května. Z historických 120 maxim v polovině července ropa oslabila o 24%. Hlavním impulzem zůstávají obavy ze zpomalení 115 poptávky po ropě a prudké posilování dolaru, který k euru posílil na půlroční minimum. Zveřejněné statistiky 110 Ropa (Brent) zásob nepřinesly výrazný impulz zásoby surové ropy Ropa (WTI) 105 zůstávají bez větších změn, naopak klesají zásoby pohonných hmot, což vzhledem k vrcholící motoristické sezónně není překvapivé. Ropa se přiblížila hranici 110 dolarů, který by podle našeho názoru mohla přinést alespoň krátkodobou konsolidaci po předchozích propadech. Pokud by došlo k proražení této hranice otevírá se prostor pro další propady do pásma 90-100 dolarů. Rizikem tohoto scénáře může být ještě hurikánová sezóna, která se přehoupla do své vrcholné fáze. Také se jistě projeví i vliv dolaru, ovšem tento faktor by změnu trendu neměl přinést. Kovy Drahé kovy: Drahé kovy pokračují v prudkém propadu - stříbro (-16,8% w/w), zlato (-8,0%), platina (-12,1%). Zlato prorazilo na závěr týdne hranici 800 dolarů a cena klesla až na 772 dolarů za trojskou unci. Zlato se tak jako platina dostala na nejnižší úrovně od loňského října. Stříbro dokonce oslabilo až na 12,5 USD/oz, tedy nejnižší úrovně za posledních 11 měsíců. Hlavním motorem propadu zůstává posilující dolar, který k euru dosáhla půlročního maxima (1,467 USD/EUR) a ke koši 6 hlavních měn dokonce 7-měsíčního maxima. Obrat dolar vyvolala změna očekávání na vývoj evropské ekonomiky. USD/bbl zlato - USD/oz 950 925 900 875 850 825 800 775 750 11 Zlato zůstává silně svázáno s kurzem dolaru a ostatní faktory jsou jednoznačně v pozadí (inflace, riziko recese, nízké sazby). Dolar se jeví jako překoupený a krátkodobou korekce/stabilizace je pravděpodobná, současné drahé kovy reagovaly velmi prudce na posílení dolaru a proto považujeme za pravděpodobné korekci propadu, v případě zlata návrat nad 800 dolarů za unci. Zlato Stříbro 19 18 17 16 15 14 13 12 stříbro - USD/oz Technické kovy: Také technické kovy pokračovaly další týden v pozvolném poklesu hliník (-2,5% w/w), 3000 7800 měď (-0,5%). Za pokračujícím poklesem stojí všeobecná korekce komoditních trhů a posílení 2900 7600 dolaru. 2800 7400 Krátkodobý výhled zůstává stále smíšený. Na jedné straně propad je výrazný (půlroční minima), ale na 2700 7200 druhou stranu sentiment a silnější dolar zatím příliš Hliník nenaznačují výraznější obrat. Nejpravděpodobnější Měď 2600 7000 scénář považujeme stabilizace cen s možností mírné korekce. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální. Silnější asijskou poptávku vyrovnávají rizika ze slabé poptávky ze zemí OECD. USD/t - Al 3100 8000 USD/t-Cu
Zemědělské plodiny Zemědělské komodity: Obiloviny byly jako jedni z 900 mála sektorů, který minulý týden zaznamenal růsty pšenice (7,7% w/w), kukuřice (6,3%), sója 850 (1,0%). Po propadu trvající více jak 6-týdnů dorazila na trh korekce. Obiloviny se vydaly proti všeobecnému vývoji na komoditních trzích, 800 sílícímu dolaru a také zveřejněným statistikám ministerstva zemědělství (USDA), které obecně 750 zlepšily výhled na letošní sklizeň, především u kukuřice. Ostatní zemědělské komodity (kakao, Pšenice Kukuřice cukr, bavlna) na rozdíl od obilovin srážel 700 sentiment na komoditních trzích a posilující dolar. Krátkodobě může opět dojít k vybírání zisků. Na druhou stranu ve střednědobém výhledu konec léta a přelom marketingového trhu by mohlo již přinést výraznější obrat vzhledem k silné poptávce a nízkému stavu zásob. Nejpozitivnější zůstáváme u kukuřice, sóje a bavlny. USD/100bu - Pšenice 650 600 550 500 450 USD/100bu - Kukuřice Přehled doporučení krátkodobé dlouhodobé Poznámky ropa Krátkodobě: po propadech možnost konsolidace, proti působí silný dolar Do konce roku fundamentálně prostor pro pokles-zásoby, zpomalení poptávky zlato Krátkodobě- výrazné posílení dolaru Dlouhodobě pozitivní slabý USD+nízké sazby+riziko recese a inflace měď Krátkodobě smíšené (zpomalení poptávky vs.nízký stav zásob vs. dolar). Dlouhodobě smíšené vzhledem k vysoké ceně (Asie vs. zpomalení USA). pšenice Krátkodobě smíšené/negativní - nízký stavy vs nárůst osevní plochy Dlouhodobě zajímavé díky nízkému stavu zásob. kukuřice Krátkodobě smíšené negativní sezónnost, velká osevní plocha vs. zásoby Dlouhodobě pozitivní poptávka po biopalivech+stav zásob sója Krátkodobě smíšené nárůst osevní plochy, nízké zásoby Dlouhodobě pozitivní - stavu zásob a silná poptávce (Čína+biopaliva) negativní; neutrální; pozitivní; smíšený Kalendář událostí Datum Čas Komodita Indikátor Očekávání Předchozí hodnota 20/8/08 16:35 ropa Týdenní stav zásob ropy a destilátů v USA - - 21/8/08 14:30 obiloviny Týdenní zpráva o exportech z USA - -
Stříbro - Long Technické okénko Největší propad z drahých kovů na posílení k dolaru stříbro propad více jak 33% za 1M vs. zlato jen 20% za 1M vzhledem k USD/EUR je stříbro asi 20% pod trendem odpovídající vývoji za posledním 12M i 24M poměr stříbro/zlato (61,8) je nejnižší od ledna 2006 -> stříbro nejlevnější ke zlatu za 2,5-roku RSI jednoznačná přeprodanost korekce USD/EUR je aktuálně technicky pravděpodobná a může pomocí celému sektoru drahých kovů riziko investiční myšlenky pokračování posilování dolaru Doporučení: nákup 13,00; target: 14,20; stoploss: 12,00
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon E-mail Jan Langmajer Obchodování domácí společnosti +420 225 010 242 jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí společnosti +420 225 010 241 raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí společnosti +420 225 010 248 barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalůvková Obchodování domácí společnosti +420 225 010 206 tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniční společnosti +420 225 010 243 pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Obchodování deriváty a komodity +420 225 010 228 david.novy@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon E-mail Andrea Keprtová Správa aktiv +420 545 4 23 436 andrea.keprtova@atlantik.cz David Petráček České akcie +420 225 010 203 david.petracek@atlantik.cz Petr Břicháč Podílové fondy +420 225 010 264 petr.brichac@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy +420 545 423 448 dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Křejpská Klientská služby +420 225 010 284 atlantik@atlantik.cz Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon E-mail Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace +420 225 010 207 milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie +420 225 010 211 petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV +420 225 010 258 patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávicka Bankovnictví, finanční služby +420 225 010 214 milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklenář Česká ekonomika, dluhopisy +420 225 010 219 petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniční ekonomiky, měny +420 225 010 213 josef.kvarda@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon E-mail Petr Posker Vedoucí pro investice +420 545 423 435 petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer +420 545 423 437 martin.kujal@atlantik.cz Marek Janečka Portfolio manažer +420 545 423 433 marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer +420 545 423 453 robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221 Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 atlantik@atlantik.cz www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK
Právní prohlášení: ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy společnosti a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazníkům investiční doporučení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za ně nese plnou odpovědnost. trzích. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradně informativní a ATLANTIK žádným způsobem nezavazují. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu ke dni jeho zveřejnění, přičemž toto může být změněno bez předchozího upozornění. ATLANTIK nenese žádnou odpovědnost za ztrátu, ušlý zisk způsobený třetí osobě na základě použití informace obsažené v tomto doporučení. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může v čase měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou v souladu s vnitřními předpisy společnosti obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na regulovaném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. ATLANTIK může poskytovat nebo nabízet investiční služby emitentům o nichž nebo o jejichž investičních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiční doporučení. Společnost nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investičními nástroji. Žádný emitent investičních nástrojů, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl větší než 5% na základním kapitálu společnosti.společnost nemá s žádným emitentem investičních nástrojů uzavřenu dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení. Emitenti investičních nástrojů kótovaných na regulovaných trzích nejsou společností seznamováni s investičními doporučeními před jejich vydáním. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního směru a stupně. Tento dokument nebo jeho část nemůže být dále zveřejňována bez předchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o společnosti, poskytovaných investičních službách a investičních doporučení je možno nalézt na www.atlantik.cz.