Metodický list - Finanční deriváty

Transkript

1 Metodický list - Finanční deriváty Základní odborná literatura vydaná VŠFS: [0] Záškodný,P., Pavlát,V., Budík,J.: Finanční deriváty a jejich oceňování.všfs,praha 2007 Tato literatura platí v plném rozsahu, dílčí stránky pro jednotlivé tématické celky nebudou v dalších částech metodického listu uváděny Další základní odborná literatura: [1] Dvořák,P.: Finanční deriváty. VŠE, Praha 1996 (a další vydání) [2] Pavlát,V. a kol.: Kapitálové trhy. Professional Publishing. Praha 2003 [3] Budínský,P., Záškodný,P.: Finanční a investiční matematika. VŠFS, Praha 2004 [4] Záškodný,P. a kol.: Základy ekonomické statistiky. VŠFS, Praha 2003 Další odborná literatura: [5] Sharpe,W.F., Alexander,G.J.: Investice. KB, Plzeň 1993 [6] Pavlát,V.: Finanční opce. Magnet-Press, Praha 1994 [7] Záškodný,P.:Programový algoritmus oceňování opcí.di, Ostrava 1997, texty přednášek (text1 až text9) Některá původní a interpretující zahraniční literatura: Black,F., Scholes,M.: The Pricing of Corporate Liabilities. Journal of Political Economy. May-June 1973 Cox,J.C., Ross,S.A., Rubinstein,M.: Option Pricing a Simplified Approach. Journal of Financial Economics, 7, 1979 Cox,C., Rubinstein,M.: Options Market. Prentice Hall, New York 1985 Glaister,S.: Mathematical Methods for Economists. Blackwell, Oxford 1984 King,A.: How the Stock Market Can Learn to Live with Index Futurem and Options. Financial Analysts Journal, September-October 1987 Blake,D.: Financial Market Analysis. McGraw-Hill, London 1990 Poznámka: Texty 1 až 9 obsažené v literatuře [7] a s jejichž pomocí byla vytvořená základní odborná literatura [0] vydaná VŠFS budou dány k dispozici v úvodu přednášky

2 Tématický celek č.1 (název tématického celku, cíl) Instrumenty termínového trhu a základní možnosti jejich využití Promptní a termínový trh, Burzovní a mimoburzovní obchody, Nepodmíněné termínové obchody s jednorázovým plněním, Podmíněné termínové obchody, Nepodmíněné termínové obchody, Forward kontrakty, Futures kontrakty, Finanční opce, Opční listy, Cap, Floor, Collar, Pasivní swapy, Aktivní swapy, Úrokové swapy, Měnové swapy, Cocktail swapy, Zajišťování, Spekulace, Arbitráž 1. Potřebné ekonomické, matematické a statistické znalosti 2. Instrumenty termínového trhu a jejich podstata. Underlying securities bazické (podložené) cenné papíry, dlouhé a krátké pozice. Nepodmíněné termínové obchody s jednorázovým plněním (forward rate agreement, futures). Podmíněné termínové obchody (opce, opční listy, cap, floor, dollar). Nepodmíněné termínové obchody s plněním v periodických platbách (liability swap, asset swap). Hybridní instrumenty. Konkrétní ilustrace nepodmíněných a podmíněných termínových obchodů. 3. Základní možnosti využití instrumentů termínového trhu. Zajišťování hedging. Spekulace trading. Arbitražování arbitraging. 4. Komplexní instrument finančního trhu a jeho promptní a termínová složka ceny. Základní stavební kameny syntetických a reálných nástrojů finančního trhu. Struktura termínové složky komplexní ceny. Literatura k výkladu (k osvojení pojmů a jednotlivých problémů je nutno prostudovat): [1] str [2] str [3] str [5] str. str.454-str.464, str [6] str [7] text1 až text4 KP-FOC: Forward kontrakty Literatura [1] str.15-35, [3] str KP-FUC a): Futures kontrakty úrokové Literatura [1] str.35-58, 58-72, [5] str , KP-FUC b): Futures kontrakty měnové Literatura [1] str.35-58, 72-78, [5] str , KP-FUC c): Futures kontrakty na akciový index Literatura [1] str.35-58, 78-83, [5] str ,

3 KP-W: Opční listy Literatura [1] str , [5] str KP-CFC: Cap, Floor, Collar Literatura [1] str KP-SW A1: Motivy pro využití Swapů Literatura [1] str , KP-SW A2,3: Redukce nákladů na získání kapitálu, další využití Slapů Literatura [1] str , KP-SW B: Předčasné zrušení Swapů Literatura [1] str ,

4 Tématický celek č.2 (název tématického celku, cíl) Finanční opce a jejich oceňování Call a Put Opce, Dlouhá a krátká pozice, Americké a evropské opce, Systém obchodování, Meze cen opcí, Replikování hodnot opčních ekvivalentů, Zajišťovací poměr, Jištěné bezrizikové portfolio, Diskrétní a spojitý model oceňování, Metodika oceňování opcí, Model parity 1. Přehled potřebných obecných znalostí call option a put option, European Options, American Options. 2. Replikování hodnot opčních ekvivalentů, jištěné bezrizikové portfolio, zajišťovací poměr, meze cen opcí, modely oceňování opcí, systém obchodování. 3. Oceňování finančních opcí role binomického rozdělení, normálního rozdělení a normovaného normálního rozdělení. Metodika oceňování opcí. Literatura k výkladu (k osvojení pojmů a jednotlivých problémů je nutno prostudovat): [1] str [2] str [3] str [4] str , [5] str. str , [6] str , [7] text6, text7, text8 1. Co je to finanční opce? 2. Jaký je rozdíl mezi call option a put option? 3. Co je to replikování hodnot opčních ekvivalentů? 4. Co je to jištěné bezrizikové portfolio? 5. Co je to hedge ratio? 6. Jak lze využít hedge ratio k oceňování opcí? 7. Jaký je systém obchodování s opcemi? 8. Jaké diskrétní modely lze použít pro oceňování opcí? 9. Jaké spojité modely lze použít pro oceňování opcí?

5 Tématický celek č.3 (název tématického celku, cíl) Futures a jejich oceňování Jištěnci a spekulanti, První a druhé přiblížení při oceňování futures, Rovnovážná cena futures, Report, Deport, Parametry organizovaných trhů, Vypořádací cena při dodání. 1. Oceňování futures. Přehled potřebných obecných znalostí model cost of carry, backwardation, contango. 2. Metodika oceňování úloha clearingového domu, rovnovážná cena, report, deport, vypořádací cena při dodání Literatura k výkladu a ke kontrolním otázkám (k osvojení pojmů a jednotlivých problémů je nutno prostudovat): [1] str [2] str [3] str [5] str. str [7] text1 až text3 1. Jaká je role spekulantů a jištěnců? 2. Jaké jsou parametry organizovaných trhů? 3. Jaká je role zúčtovacího střediska (clearingového domu)? 4. Jaké jsou typy zálohových plateb? 5. Co je to proces dodání nebo vypořádání? 6. Jaké jsou způsoby uzavření futures kontraktů?

6 Tématický celek č.4 (název tématického celku, cíl) Statistický a pravděpodobnostní základ oceňování finančních derivátů Struktura empirické statistiky, struktura teorie pravděpodobnosti, struktura matematické statistiky, binomické rozdělení a jeho aplikace, binomický model oceňování finančních opcí, normální a normované normální rozdělení, Blackův-Scholesův model oceňování opcí 1. Formulace statistického šetření, elementární statistické zpracování, relativní a kumulativní četnost, empirické rozdělení četností, empirické momenty 2. Diskrétní a spojitá náhodná veličina. Diskrétní teoretické rozdělení pravděpodobnostní funkce a distribuční funkce. Spojité teoretické rozdělení hustota pravděpodobnosti a distribuční funkce. Binomické a normální rozdělení. 3. Binomický model oceňování opcí a jeho zařazení. Vymezení diskrétních náhodných veličin. Vymezení rozdělení pravděpodobnosti a přípustných hodnot náhodné veličiny. Základní předpoklady a vzorce binomického modelu. Oceňování opcí pro konkrétní počet časových úseků. 4. Blackův-Scholesův model oceňování opcí a jeho zařazení. Binomický model jako reprezentace spojitého pohybu ceny např. akcie. Přechod od binomického modelu k modelu Blackovu-Scholesovu. Základní předpoklady a vzorce Blackova-Scholesova modelu pro evropskou a americkou kupní a prodejní opci. Oceňování opcí na akcii s dividendou. Literatura k výkladu a ke kontrolním otázkám (k osvojení pojmů a jednotlivých problémů je nutno prostudovat): [4] str [4] str [7] text5 [7] text7 [7] text8 1. V čem spočívá statistický základ oceňování opcí? 2. V čem spočívá pravděpodobnostní základ oceňování opcí? 3. Jaká je role diskrétního teoretického rozdělení? 4. Jaká je role spojitého teoretického rozdělení? 5. Co je to binomický model? 6. Jaké jsou předpoklady binomického modelu? 7. Co je to Blackův-Scholesův model? 8. Jaké jsou předpoklady Blackova-Scholesova modelu?

7 Tématický celek č.5 (název tématického celku, cíl) Výpočtová a programová část oceňování opcí Čtrnáct základních postupů při oceňování opcí. Kombinované strategie. Ilustrace kombinovaných strategií (např. vertikální bull spread, straddle nadlouho aj.) KP-1: Ocenění evropské i americké kupní opce na akcie bez dividendy teoreticky správnou cenou prostřednictvím zajišťovacího poměru a předpokladu neutrality k riziku KP-2: Ocenění evropské kupní opce na akcie bez dividendy cenovým intervalem prostřednictvím mezí ceny opce KP-3: Ocenění evropské prodejní opce na akcie bez dividendy cenovým intervalem prostřednictvím mezí ceny opce KP-4: Ocenění evropské i americké kupní opce na akcii bez dividendy teoreticky správnou cenou pomocí binomického modelu KP-5: Ocenění evropské i americké prodejní opce na akcii bez dividendy teoreticky správnou cenou pomocí binomického modelu KP-6: Ocenění evropské i americké kupní opce na akcii bez dividendy teoreticky správnou cenou pomocí Blackova-Scholesova modelu KP-7: Ocenění evropské i americké prodejní opce na akcii bez dividendy teoreticky správnou cenou pomocí Blackova-Scholesova modelu KP-8: Časové schéma teoreticky správných cen a vnitřních hodnot americké kupní opce na akcii bez dividendy s cílem rozhodnout o předčasném uplatnění nebo prodeji KP-9: Časové schéma teoreticky správných cen a vnitřních hodnot americké prodejní opce na akcii bez dividendy s cílem rozhodnout o předčasném uplatnění nebo prodeji KP-10: Ocenění evropské i americké kupní i prodejní opce na akcii s dividendou včetně časových schémat teoreticky správných cen a vnitřních hodnot americké kupní i prodejní opce KP-11: Ocenění evropské kupní opce teoreticky správnou cenou pomocí Blackova- Scholesova modelu se spojitou dividendou KP-12: Ocenění evropské prodejní opce teoreticky správnou cenou pomocí Blackova- Scholesova modelu se spojitou dividendou KP-13: Ocenění americké kupní opce teoreticky správnou cenou pomocí Blackova- Scholesova modelu s diskrétní dividendou

8 KP-14: Nastavení třídy přesnosti binomického modelu jako analytického aparátu modelu Blackova-Scholesova Literatura k výkladu: [7] text6 [7] text7 [7] text8 [7] text9 1. Algoritmus oceňování KP-1 2. Algoritmus oceňování KP-2 3. Algoritmus oceňování KP-3 4. Algoritmus oceňování KP-4 5. Algoritmus oceňování KP-5 6. Algoritmus oceňování KP-6 7. Algoritmus oceňování KP-7 8. Algoritmus oceňování KP-8 9. Algoritmus oceňování KP Algoritmus oceňování KP Algoritmus oceňování KP Algoritmus oceňování KP Algoritmus oceňování KP-13

9 Tématický celek č.6 (název tématického celku, cíl) Aplikace finančních derivátů Zajišťovací poměr. Jištěné bezrizikové portfolio. Zajišťování hedging. Spekulace trading. Arbitražování arbitraging. Další možné aplikace finančních derivátů, např. řízení finančního rizika opčním hedgingem. 1. Jištěné bezrizikové portfolio. 2. Zajišťování hedging. 3. Řízení finančního rizika opčním hedgingem, dynamická zajišťovací schémata Literatura k výkladu (k osvojení pojmů a jednotlivých problémů je nutno prostudovat): [1] str [2] str [3] str [4] str , [5] str. str , [6] str , [7] text1 až text4, text6 1. Jaká je role spekulantů a jištěnců? 2. Jaké jsou parametry organizovaných trhů? 3. Jaká je role zúčtovacího střediska (clearingového domu)? 4. Jaké jsou typy zálohových plateb? 5. Co je to proces dodání nebo vypořádání? 6. Jaké jsou způsoby uzavření futures kontraktů?

10 7. Jaký je obsah pojmů hedging, trading a arbitraging? 8. Jak lze řídit finanční riziko opčním hedgingem? Aplikace finančních derivátů-hedging, trading, arbitraging, Řízení finančního rizika opčním hedgingem.