Peněžní trh Stabilita sazeb nadále pokračovala na peněžním trhu. Dluhopisový trh Výnosy německých státních dluhopisů poklesly. Akciové trhy V srpnu se na akciových trzích obnovil růstový trend.
Peněžní trhy Na domácím peněžním trhu přetrvávala po celý měsíc stabilita. Odlišná situace byla patrná na eurovém peněžním trhu, kde tržní sazby poklesly zhruba o 0,05 %. Příčinou bylo rostoucí očekávání dalšího zásahu Evropské centrální banky (ECB) po sérii nepříznivých makroekonomických indikátorů. Ta ukázala, že oživení evropské ekonomiky nebezpečně zadrhává, což společně s rostoucím geopolitickým rizikem vyvolalo obavy z možného budoucího propadu do recese. Stagnaci ve čtvrtletním srovnání vykázala i česká ekonomika. ECB nakonec na svém zářijovém zasedání přistoupila k dalšímu snížení základních úrokových sazeb o 0,10 %. Repo sazba byla snížena na úroveň 0,05 % a depozitní sazba na 0,20 %. Současně centrální banka ohlásila zahájení již dříve oznámeného programu na nákup sekuritizovaných dluhopisů. Tímto opatřením se ECB snaží napřímo napumpovat více likvidity do nefinančního sektoru evropské ekonomiky. Současně bude startovat i program na zvýšení likvidity v bankovním sektoru, který byl i s detaily oznámen již v červnu. CZ výnosová křivka (swapy) 1,8 1,6 29. 8. 2014 + 1M + 6M 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y 15Y 5 0-5 Dif 1M Dif 6M Zdroj: Ekonomické s strategické analýzy ČS Kreditní trhy V srpnu se stabilizovala situace na kreditních trzích a kreditní prémie se začaly opět utahovat. Další změna trendu přišla až v samém závěru měsíce. Zvýšení přítomnosti ruských vojáků v konfliktu na Ukrajině, které odstartovalo přípravu dalších sankcí vůči Rusku, se ihned projevilo i na kreditních trzích. Vysoce úročené korporátní dluhopisy zaznamenaly mírné roztažení kreditních prémií. Oproti tomu firemní obligace investičního stupně opět zafungovaly jako bezpečný přístav a jejich kreditní prémie zůstaly stabilní.
Dluhopisové trhy Eurové swapové sazby pokračovaly po celý srpen v poklesu, přičemž na krátkém konci křivky poklesly zhruba o 0,10 % a na delším konci až o 0,30 %. Podobně poklesly i výnosy německých státních dluhopisů. Na trhu státních dluhopisů zemí eurozóny opět nejvíce rostly státní dluhopisy Španělska, Portugalska, Itálie a Irska. Jejich kreditní prémie se výrazně utáhly. Podobně jako eurové swapy poklesly v minulém měsíci i swapové sazby na domácím korunovém trhu. Také zde klesal hlavně delší konec swapové křivky (až o 0,30 %), zatímco kratší spíše stagnoval. Kreditní prémie českých státních dluhopisů po celý měsíc nijak výrazně nekolísaly. Měřeno indexem, korunové české státní dluhopisy dosáhly v srpnu zhodnocení 1,3 %. Výhled Na korunovém a eurovém peněžním trhu lze zřejmě v nejbližší době očekávat stabilitu. Eurový peněžní trh se po zásahu ECB již posunul na nové úrovně. Pro další vývoj swapového a dluhopisového trhu bude důležitý vývoj makroekonomických dat. Zda se ukáže, že ekonomický růst evropských ekonomik je v ohrožení, či jestli šlo pouze o krátkodobý výkyv. Účinnost kroků ECB bude možné posoudit až v delším časovém horizontu. Přesto mají přijatá opatření na kreditní trhy bezesporu pozitivní vliv. Zvýšená likvida na trzích, nízká úroveň bezrizikových výnosů, nízká míra inflace a pomalý ekonomický Sporoinvest měsíční zhodnocení: 0,07 % Dluhopisový fond velmi krátkodobých investic. Největší podílový fond v České republice, který spravuje majetek ve výši více než 15 miliard Kč. Je určen pro krátkodobé investování, i na dobu jeden rok a déle. růst podpoří současnou úroveň kreditních prémií korporátních dluhopisů. Jako rizikový faktor zvyšující volatilitu na finančních trzích ovšem i nadále zůstane nevyzpytatelná agresivní politika Ruska. Graf vývoje Vývoj kurzu EUR/CZK 27,5 26,5 25,5 24,5 23,5 Minulý vývoj Zdroj: Ekonomické s strategické analýzy ČS Prognóza České spořitelny 5/09 8/09 11/09 2/10 5/10 8/10 11/10 2/11 5/11 8/11 11/11 2/12 5/12 8/12 11/12 2/13 5/13 8/13 11/13 2/14 5/14 8/14 11/14 2/15 Trendbond měsíční zhodnocení: 0,11 % Investiční strategie je založena na konvergenčním efektu, tj. sbližování úrovně úrokových sazeb středoevropských zemí k sazbám Evropské měnové unie. ČS Korporátní dluhopisový měsíční zhodnocení: 0,50 % Investiční strategie umožňuje fondu investovat nejen obecně vyšší úrovně výnosů dluhopisů zemí střední a východní Evropy, ale díky investicím do dluhopisů firem těchto zemí dosahuje dalšího možného výnosu. Měnové riziko je průběžně zajišťováno. Sporobond měsíční zhodnocení: 0,68 % Jedná se o největší tuzemský dluhopisový fond, který je určen pro střednědobé až dlouhodobé investování s doporučeným investičním horizontem dva roky a déle. High Yield dluhopisový měsíční zhodnocení: 0,36 % Nakupuje high-yield dluhopisy. Investor může jeho pomocí dosáhnout možného vyššího zhodnocení, přičemž je vystaven zejména kreditnímu riziku. Měnové riziko je průběžně zajišťováno.
Akciové trhy V srpnu se na akciových trzích obnovil růstový trend a index S&P 500 americké burzy dosáhl nové rekordní úrovně, když na začátku září překročil dokonce hodnotu 2 000 bodů. Americké akcie byly po dlouhé době tahounem růstu se zhodnocením 3,8 %. Evropský trh a emerging markets v srpnu rostly jen o 1,8 %, trh v Japonsku oslabil o 1,3 %. Americké akcie těží ze zrychlujícího se růstu HDP, rostoucí spotřebitelské důvěry, příznivého úrokového prostředí a znovu se zrychlujícího tempa růstu ziskovosti firem. Ocenění trhu ale zůstává nad historickým průměrem a další růsty už nebudou tak překotné. Situace v Evropě je o poznání méně příznivá. Rostoucí deflační obavy vyvolávají očekávání investorů o dalším stimulačním kroku ze strany ECB, která by mohla přímo intervenovat na trhu nákupem sekuritizovaných korporátních úvěrů (ABS). Po delší době přišly i příznivější zprávy z čínské ekonomiky, kde předstihové PMI (index nákupních manažerů) indikátory vykázaly růst nad očekáváními analytiků. dluhopis pod 1 %) tento fakt ještě umocňuje. Dostupná data za červenec z americké ekonomiky ukazují na udržení silného růstového momentu z druhého čtvrtletí. Ocenění amerických akcií na bázi reportovaných výsledků společností ukazatele P/E 17,7 a odhadovaného 15,8 je sice nadprůměrné, ale odhadovaný růst zisků 9 % pro rok 2014 a průměrný 6 až 7% růst EPS v dalších dvou letech spolu s krátkodobými výnosy v dalších 12 měsících blízkých nule dávají prostor pro další růst amerického trhu. Největší potenciál pro růst indexů vidíme ale na asijských emerging markets a v Japonsku. Výkonnost vybraných světových indexů od začátku roku 2014 ke konci srpna (v lokálních měnách) 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % Výhled Globální akciové trhy prošly v létě minikorekcí, která byla nejvýraznější v Evropě (Eurostoxx 10,1%). Výsledková sezóna za druhé čtvrtletí ovšem ve všech třech hlavních regionech (poprvé od roku 2011 i v Evropě) poskytla dobrý fundamentální základ pro pokračování současného býčího trendu. Další pokles výnosů na dluhopisových trzích (německý desetitiletý -10 % Globální Index USA Zdroj: Bloomberg Evropa VB Japonsko Emerging markets Čína Brazílie Indie Rusko Sporotrend měsíční zhodnocení: 0,06 % Je vhodný pro dynamické investory, kteří věří v pozitivní vývoj na akciových trzích členských zemí EU, jakož i dalších států východní Evropy, a kteří se chtějí částí své investice na tomto vývoji podílet. Vhodný pro dlouhodobé investování. Doporučená doba investování je pět let a déle. Top Stocks měsíční zhodnocení: 4,00 % Investiční strategie je založena na metodě aktivního výběru jednotlivých akcií pro dlouhodobé zhodnocení ( stock picking ). Investuje do akcií obchodovaných na vyspělých akciových trzích v USA, Kanadě a v Evropě.
Smíšené strategie Osobní portfolio 4 měsíční zhodnocení: 0,20 % Pro podílový fond je charakteristický vyšší obrat dynamické složky portfolia a je určen pro příznivce aktivní správy. Je vhodný pro takové investory, kteří si mohou dovolit odložit investovaný kapitál nejméně na čtyři roky. Konzervativní MIX FF měsíční zhodnocení: 0,48 % Je určen pro střednědobé investování v horizontu tři roky a déle. Je vhodný pro méně zkušené investory, kteří preferují pevně úročené finanční instrumenty, nicméně chtějí v omezené míře investovat i na akciových trzích. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 10 %. Vyvážený MIX FF měsíční zhodnocení: 0,79 % Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 30 %. Fond řízených výnosů měsíční zhodnocení: 0,03 % Jedná se o smíšený fond (OPF) s převahou instrumentů peněžního trhu, doplňkově investuje do akcií. Doporučená doba investování jsou tři roky a déle. ČS fond životního cyklu 2020 měsíční zhodnocení: 0,66 % Podílový fond je vhodný pro investory, kteří plánují odchod do penze v roce 2020 (nebo okolo roku 2020). ČS fond životního cyklu 2030 měsíční zhodnocení: 0,91 % Podílový fond je vhodný pro investory, kteří plánují odchod do penze v roce 2030 (nebo okolo roku 2030). ISČS Dynamický MIX FF měsíční zhodnocení: 0,82 % Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 50 %. ISČS Akciový MIX FF měsíční zhodnocení: 0,97 % Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 75 %.
Výkonnost otevřených podílových fondů k 31. srpnu 2014 FOND 1 M 3 M 6 M 9 M 1Y 2Y p. a. 3Y p. a. Fondy peněžního trhu Likviditní fond 0,02 % 0,07 % 0,12 % 0,16 % 0,18 % 0,06 % 0,12 % Dluhopisové fondy Sporoinvest 0,07 % 0,17 % 0,38 % 0,52 % 0,69 % 0,50 % 0,60 % Český fond firemních dluh. 0,04 % 0,08 % 0,02 % 0,52 % 1,01 % 0,78 % 1,21 % Sporobond 0,68 % 1,59 % 3,45 % 4,01 % 5,93 % 3,65 % 4,84 % Trendbond 0,11 % 1,23 % 6,47 % 4,61 % 10,39 % 4,92 % 6,07 % ČS korporátní dluhopisový 0,50 % 1,15 % 1,21 % 0,63 % 0,81 % 1,80 % 2,68 % High Yield dluhopisový 0,36 % 0,68 % 1,42 % 3,05 % 5,64 % 7,15 % 5,83 % Český fond státních dluh. 0,68 % 1,29 % 3,36 % 3,12 % 4,76 % 2,39 % 4,12 % ESPA Fiducia 0,16 % 0,06 % 0,12 % 0,16 % 0,41 % 0,07 % 1,23 % ESPA Bond Danubia 0,72 % 1,76 % 7,86 % 6,67 % 16,26 % 8,56 % 9,91 % Akciové fondy Sporotrend 0,06 % 2,30 % 7,59 % 4,39 % 9,91 % 2,73 % 5,54 % Global Stocks FF 2,89 % 5,60 % 7,61 % 11,14 % 26,72 % 19,30 % 20,21 % Top Stocks 4,00 % 8,84 % 9,53 % 16,01 % 23,97 % 23,70 % 23,10 % Smíšené fondy Fond řízených výnosů 0,03 % 0,02 % 0,03 % 0,15 % 0,41 % 0,31 % 0,60 % Osobní portfolio 4 0,20 % 0,29 % 0,64 % 0,63 % 1,38 % 0,98 % 1,50 % PLUS 0,11 % 0,12 % 0,42 % 0,30 % 0,78 % 0,48 % 0,85 % Konzervativní Mix FF 0,48 % 1,02 % 1,85 % 2,42 % 4,57 % 3,35 % 3,68 % Vyvážený Mix FF 0,79 % 1,64 % 3,33 % 3,97 % 8,70 % 6,72 % 6,69 % Dynamický Mix FF 0,82 % 1,91 % 3,74 % 4,61 % 11,37 % 9,34 % 8,60 % Akciový Mix FF 0,97 % 2,34 % 4,32 % 5,55 % 14,03 % 12,31 % 10,86 % ČS fond životního cyklu 2020 0,66 % 1,42 % 3,21 % 3,77 % 7,92 % 6,24 % 6,20 % ČS fond životního cyklu 2030 0,91 % 2,34 % 4,57 % 5,42 % 12,41 % 10,28 % 9,21 %
MPV 1/09/2014/770 Fondy a trhy Upozornění pro investory Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a. s. Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných Investiční společností České spořitelny, a. s., jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle Investiční společnosti České spořitelny, a. s., nebo na internetových stránkách www.iscs.cz. Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena. Investiční společnost České spořitelny podléhá dohledu České národní banky. Investiční společnost České spořitelny nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě. www.investicnicentrum.cz informační linka: 800 INVEST (800 468 378)