Materiál ke cvičení 2 Výpočet ových ukazatelů, rentabilita Posuďte vývoj rentability v Severočeských dolech, a.s. Zjistěte úrovně zisku v jednotlivých letech Pomocné výpočty zisk v různých úrovních r. 1998 1999 2000 2001 2002 EBDIT EBIT EBT EAT Vývoj fondů finančních prostředků Peněžní fond r. 1998 1999 2000 2001 2002 Čistý pracovní kapitál Podíl na OA Peněžně-pohled fondy Podíl na OA Čisté pohotové prostředky Vývoj rentability Rentabilita vlastního kapitálu /ROE/ Rentabilita celkového vlož kapitálu /ROA/ Rentabilita tržeb /ziskové rozpětí/ Rentabilita nákladů r. 1998 1999 2000 2001 2002
Materiál ke cvičení 3 Likvidita v Severočeských dolech, a.s. St. likvidity r. 1998 1999 2000 2001 2002 III. Běžná likvidita II. Pohotová likvidita I.a/ Peněžní likvidita I.b/ Okamžitá likvidita Vývoj fondů finančních prostředků Peněžní fond r. 1998 1999 2000 2001 2002 Čistý pracovní kapitál Peněžněpohledávkové fondy Čisté pohotové prostředky Posuďte vývoj zadluženosti Severočeských dolech, a.s. Ukazatel věřitelského rizika Koeficient samofinancován Finanční páka r. 1998 1999 2000 2001 Podíl dluhu na vlastním kapitálu Míra finanční samostatnosti Úrokové krytí Stav kapitalizace
Materiál ke cvičení 4 Vypočítejte jednotlivé ukazatele obratovosti v Severočeských dolech, a.s.: Doba obratu pohledávek - v letech - ve dnech Rychlost obratu pohl. /počet obrátek/ Doba obratu zásob - v letech - ve dnech Rychlost obratu zásob /počet obrátek/ Doba obratu závazků - v letech - ve dnech Rychlost obratu záv. /počet obrátek/ Doba obratu stálých aktiv v letech Rychlost obratu /obrat/ stálých aktiv Doba obratu celkových aktiv v letech Rychlost obratu celkových aktiv v letech Materiál ke cvičení 4: 1998 1999 2000 2001 2002
Příklad 1: Přehled změn dílčích ukazatelů (jak interpretovat údaje) : Vrcholový ukazatel Rok rentabilita obrat celko- finanční rentabilita vl.kapitálu tržeb vých aktiv páka index 1,05 0,899 1,112 1,047 2001/00 /01/00/ 0,043 / 0,041 0,730 / 0,812 4,254 / 3,824 0,133 / 0,127 /01 00/ + 0,002-0,082 + 0,43 + 0,006 index 2002/01 /02/01/ 0,044 / 0,043 0,790 / 0,730 4,652 / 4,254 0,162 / 0,133 /02 01/ +0,001 +0,060 +0,598 + 2,9 Interpretace: Vývoj 01/00 : a/. b/. Vývoj 02/01 : a/. b/. Příklad 2: Přehled dílčích ukazatelů působících na vrcholový ukazatel v Severočeských dolech, a.s. : Vrcholový ukazatel Rok rentabilita obrat celko- finanční rentabilita vl. kapitálu tržeb vých aktiv páka 1998 1999 2000 2001 2002
Přehled změn dílčích ukazatelů Vrcholový ukazatel: Rok rentabilita obrat celko- finanční rentabilita vl.kapitálu tržeb vých aktiv páka 1999/98 index 99/98 99-98 2000/99 index 00/99 00-99 2001/00 index /01/00/ /01 00/ index 2002/01 /02/01/ /02 01/
Materiál ke cvičení 5 Posuďte vývoj rentability Severočeských dolů pomocí pyramidového rozkladu včetně úrokové a daňové redukce zisku Pyramidový rozklad: EAT EBIT VYN AKT EBT EAT -------- = -------- x -------- x -------- x --------- x -------- VK VYN AKT VK EBIT EBT vrcholový ukazatel Rok rentabilita obrat celko- finanční úroková daňová rent.vl. kapitálu tržeb vých aktiv páka redukce redukce (ROE) 1998 1999 2000 2001 2002 Přehled změn (vývoj) dílčích ukazatelů Rok rentabilita obrat celk. finanční úrok. daň. ROE tržeb aktiv páka red. red. 1999/98 index 99/98 99-98 2000/99 index 00/99 00-99 2001/00 index /01/00/ /01 00/ index 2002/01 /02/01/ /02 01/
2) Posuďte firmu Severočeské doly, a.s. podle hodnoty Z-skore (Altmanův model) Výpočet Z-skore pro nekotované podniky Z o = 0,717*x 1 + 0,847* x 2 + 3,107*x 3 + 0,420*x 4 + 0,998*x 5 x 1 = čistý provozní kapitál/ aktiva celkem x 2 = zadržené výdělky/ aktiva celkem x 3 = zisk před úroky a zdaněním (EBIT)/ aktiva celkem x 4 = účetní hodnota vlastního jmění/ účetní hodnota celkových závazků x 5 = tržby/ aktiva celkem Interpretace: finančně stabilní podniky - Z větší než 2,70 finančně neurčité podniky - Z mezi 1,2 a 2,7 (1,2 < Z < 2,7) podniky náchylné k bankrotu - Z menší než 1,20. ----------- Vzorec pro výpočet Z-skore v českých podmínkách: Z= 1,2*x 1 + 1,4* x 2 + 3,3*x 3 + 0,6*x 4 + 1,0*x5 + 1,0*x6 kde x6 = závazky po lhůtě splatnosti / tržby (ale pro externí analytiky nedostupný) -------------------- čistý provozní kapitál = oběžná aktiva krátkodobé závazky běžné bankovní úvěry krátkodobé finanční výpomoci zadržené výdělky = fondy ze zisku + HV min. let + HV běžného období účetní hodnota celkových závazků = cizí zdroje rezervy tržní hodnota vlastního jmění = 5 x (HV běžného období + odpisy DM) tržby = tržby za prodej zboží + výkony + tržby za prodej DM a materiálu + ost.prov.výnosy + tržby z prodeje CP + výnosy z fin.investic + výn.úroky + mimořádné výnosy
Z-skore pro Severočeské doly, a.s. ukazatel váha 1998 1999 2000 2001 2002 CPK/CA x 1 0,717 Zadr.výd./CA x 2 0,847 EBIT/CA x 3 3,107 UCVK/UCD x 4 0,420 T/CA x 5 0,998 Z-skore CPK CA Zadr.výd. EBIT UCVK UCD T