sou fnance důležté? nanční management Základní pojmy e NPV důležté? Základy úrokového počtu reálná aktva fnanční aktva hmotná aktva nehmotná aktva sou fnance důležté? Kolk a do jakých aktv má frma nvestovat? akým způsobem s opatřt fnance? sou fnance důležté? Kolk a do jakých aktv má frma nvestovat? akým způsobem s opatřt fnance? Investční rozhodnutí sou fnance důležté? Kolk a do jakých aktv má frma nvestovat? akým způsobem s opatřt fnance? Investční rozhodnutí nanční rozhodnutí storcký vývoj popsná funkce fnancí akumulace kaptálu analýza časových řad čstá současná hodnota Vývoj moderních fnancí kaptálové trhy opce modely hodnocení aktv 1
nanční cíle podnkání aké jsou fnanční cíle frmy? maxmalzace zsku maxmalzace obratu růst frmy Management versus akconář Mají shodné cíle? Problém agenta Trh manažerů maxmalzace hodnoty Proč právě čstá současná hodnota? ( ) + + = + 1+ Preference spotřeby spořílek dnes nespotřebuje nc, vše uloží a spotřebuje v budoucnost bod {;} + 1 + spořílek Preference spotřeby vypůjčí s peníze, vše utratí dnes a v budoucnost jen splatí dluh a úroky bod {;} hýřl ak zvýšt celkovou možnou spotřebu? 2
Křvka nvestčních příležtostí Křvka nvestčních příležtostí Křvka nvestčních příležtostí 3
optmální velkost celkových nvestc optmální velkost celkových nvestc G celkové budoucí y nvestc G G optmální velkost celkových nvestc G celkové budoucí y nvestc K současná hodnota celkových budoucích ů nvestc G optmální velkost celkových nvestc G celkové budoucí y nvestc K současná hodnota celkových budoucích ů nvestc K= K- = PV(G) nvestce = čstá současná hodnota NPV K K 4
Příklad na NPV dnešní příjem 5 () oč. budoucí příjem 77 () úrok je 1% Kolk může utratt hýřl? 5 + 77/1,1 = 1 2 () Kolk může utratt spořílek? 5 + 5 + 77 = 1 32 () Příklad na NPV - pokračování () budoucí je 33 (G) současná hodnota budoucích ů je 3 (K) NPV nvestce je 3 1 = 2 např. hýřl může utratt 1 2 + 2, tj. až 1 4 (K) Kontrola: nes má příjem 5, očekává 77, na to s půjčí 7, tj. má k dspozc 1 2 Investuje 1, očekává 33 na které s opět půjčí 3, má o 2 více, tj. 1 4 V budoucnost musí splatt dluhy 7 + 3 a úroky 1, celkem 1 1 a to je přesně součet očekávaných příjmů 77 a 33. Základy úrokového počtu udoucí hodnota V oučasná hodnota PV třadatel, zásobtel a anuta. Předlhůtní a polhůtní. Částky na počátku nebo na konc roku. Zásobtel pro řadu na počátku roku (předlhůtní) Cílem je určt současnou hodnotu nekonečné řady konstantních částek vynaložených na počátku roku: = 1 = 2 = 3 = 4 =. = x = x+1 =..= 1 2 3 4 X x+1 1 2 3 4.. x x+1.. t Zásobtel pro řadu na počátku roku (předlhůtní) PV ( = PV( ) ) = 1 1+ = 1 = q x PV( x) = x (1 + ) PV = + q = q + q 2 +... + q +... Zásobtel pro řadu na počátku roku (předlhůtní) 2 PV = 1+ q + q +... + q +... = ( ) = zásobtel = Z Z = 1+ q + q Z 2 +... + q 1+ = +... 5
zásobtel a střadatel zásobtel předlhůtní zásobtel polhůtní střadatel předlhůtní střadatel polhůtní poměrná anuta anutní úmor anutní úrok Použtí střadatele, zásobtele a anuty výpočet uspořené částky na konc období výpočet potřebné částky na počátku období výpočet splátek dluhu průměr toku hotovost (roční ekvvalentní hodnota) výpočty NPV 6