SROVNÁNÍ LEASINGOVÉHO FINANCOVÁNÍ A BANKOVNÍHO ÚVĚRU. Comparison of leasing financing and bank loan. Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta

Transkript

1 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance SROVNÁNÍ LEASINGOVÉHO FINANCOVÁNÍ A BANKOVNÍHO ÚVĚRU Comparison of leasing financing and bank loan Bakalářská práce Vedoucí bakalářské práce: Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. Autor: Žaneta CHYTILOVÁ Brno, 2013

2

3 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Katedra financí Akademický rok 2012/2013 ZADÁNÍ BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Pro: Obor: Název tématu: CHYTILOVÁ Žaneta Finance SROVNÁNÍ LEASINGOVÉHO FINANCOVÁNÍ A BANKOVNÍHO ÚVĚRU Comparison of leasing financing and bank loan Z á s a d y p r o v y p r a c o v á n í : Cíl práce: Cílem bakalářské práce je srovnání efektivity leasingového financování a bankovního úvěru při koupi vybraného podnikového majetku. Postup práce a použité metody: Úvod a stanovení cíle práce. Faktory ovlivňující ekonomickou efektivnost leasingu. Daňové podmínky leasingu v ČR a jejich vliv na efektivnost leasingu. Srovnání s bankovním úvěrem. Praktické příklady hodnocení efektivnosti. Závěry, potvrzení definovaných cílů.

4 Rozsah grafických prací: dle pokynů vedoucího práce Rozsah práce bez příloh: stran Seznam odborné literatury: TERMER, Tomáš. Efektivnost finančního leasingu. Praha: Nad zlato, s. ISBN FARSKÁ, Petra. Finanční leasing v právní praxi. 1. vyd. Praha: C.H. Beck, xii, 248 s. ISBN VALOUCH, Petr. Leasing v praxi - praktický průvodce. 5. aktualizované vydání. Praha: GRADA Publishing, s. Účetnictví a daně. ISBN PULZ, Jiří. Leasing v teorii a praxi. Praha: Grada, s. ISBN X. POLIDAR, Vojtěch. Management bank a bankovních obchodů. Edited by Martin Mandel. 2. upr. vyd. Praha: Ekopress, s. ISBN POLIDAR, Vojtěch a Marcus PEERAER. Úvěrové obchody. 2., přepracované vyd. Praha: Bankovní institut, s. Vedoucí bakalářské práce: Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. Datum zadání bakalářské práce: Termín odevzdání bakalářské: vedoucí katedry děkan V Brně dne

5 Jméno a příjmení autora: Žaneta Chytilová Název diplomové práce: Srovnání leasingového financování a bankovního úvěru Název práce v angličtině: Comparison of leasing financing and bank loan Katedra: financí Vedoucí diplomové práce: Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. Rok obhajoby: 2013 Anotace Předmětem bakalářské práce Srovnání leasingového financování a bankovního úvěru je porovnat na různých typech podnikového majetku, jaká forma financování pro podnikání je výhodnější zda leasingové nebo úvěrové financování. V první a druhé kapitole hodnotím leasingové a úvěrové financování, jejich přednosti a nevýhody. V třetí kapitole se věnuji srovnání těchto dvou typů. Annotation The goal of the submitted thesis The comparison of leasing financing and bank loan is to compare the two types of corporate property, which type of financing is more advantageous for business leasing or bank loan. I assess leasing and credit financing, their advantages and disadvantages in the first and second chapter. I compare these two types in the third chapter. Klíčová slova úvěr, úroková míra, leasing, finanční leasing, operativní leasing, čistá výhoda leasingu Keywords bank loan, interest rate, leasing, financial leasing, operative leasing, net advantage of leasing

6

7 Prohlášení Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci Srovnání leasingového financování a bankovního úvěru vypracovala samostatně pod vedením Ing. Miroslava Sponera, Ph.D. a uvedla v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU. V Brně dne 15. května 2013 vlastnoruční podpis autora

8

9 Poděkování Na tomto místě bych ráda poděkovala Ing. Miroslavu Sponerovi, Ph.D. za cenné připomínky a odborné rady, kterými přispěl k vypracování této bakalářské práce.

10

11 OBSAH ÚVOD ÚVĚROVÉ FINANCOVÁNÍ ÚVĚROVÉ FINANCOVÁNÍ DRUHY ÚVĚRŮ VÝHODY A NEVÝHODY ÚVĚRU LEASINGOVÉ FINANCOVÁNÍ LEASINGOVÉ FINANCOVÁNÍ DRUHY LEASINGU Provozní leasing Finanční leasing VÝHODY A NEVÝHODY LEASINGU POROVNÁNÍ EFEKTIVNOSTI LEASINGOVÉHO A ÚVĚROVÉHO FINANCOVÁNÍ METODA DISKONTOVANÝCH VÝDAJŮ NA LEASING A ÚVĚR METODA ČISTÉ VÝHODY LEASINGU Čistá současná hodnota investice Čistá současná hodnota investice financované úvěrem Čistá současná hodnota investice financovaná leasingem PROFI ÚVĚR FIX OD KOMERČNÍ BANKY A FINANČNÍ LEASING OD UNICREDIT LEASING FINANCOVÁNÍ AUTOMOBILU A JEHO VYHODNOCENÍ FINANCOVÁNÍ POČÍTAČE A JEHO VYHODNOCENÍ ZÁVĚR SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ SEZNAM GRAFŮ SEZNAM TABULEK SEZNAM POUŽITÝCH ZKRATEK SEZNAM PŘÍLOH... 59

12

13 ÚVOD V současné době je pro podnikatele téměř nemožné pořídit si majetek bez využití externích zdrojů. Zejména ti podnikatelé, kteří teprve zakládají svou firmu, nemají dostatečné množství volných peněžních prostředků ke koupi podnikového majetku, a proto řada z nich přistupuje k možnosti dlouhodobého financování např. právě prostřednictvím leasingového, nebo úvěrového financování. Většina podnikatelů ke své činnosti potřebuje dopravní prostředek, bez kterého by nebylo možné podnikatelské činnosti vykonávat a zrovna tak je v dnešní době dobré mít k dispozici notebook. K nákupu tohoto majetku může podnikatel využít dlouhodobého financování. Dlouhodobé financování je taky někdy označováno jako financování investic podniku. Obvykle se tím rozumí financování prvotního pořízení, obnovy a rozšíření různých forem dlouhodobého majetku. U dlouhodobého financování se setkáváme s pojmem zlaté bilanční pravidlo. Toto pravidlo spočívá v tom, že dlouhodobý majetek podniku je nutné krýt dlouhodobými zdroji, tedy dlouhodobým kapitálem. Naopak krátkodobý majetek je potřeba financovat krátkodobými zdroji, tedy krátkodobým kapitálem. V případě, že by podnik financoval dlouhodobý majetek z krátkodobých zdrojů, mohla by nastat situace, že v průběhu životnosti majetku by podnik musel žádat např. o nové úvěry, protože transformace dlouhodobého majetku na peníze přesahuje splatnost krátkodobých zdrojů. V opačném případě, kdy by podnik zafinancoval krátkodobý majetek dlouhodobými zdroji, byl by podnik neefektivní z toho důvodu, že náklady dlouhodobého kapitálu (cizího i vlastního) jsou pro podnik vždy vyšší než náklady krátkodobého kapitálu. Do kategorie dlouhodobého financování je zařazováno mimo jiné i leasingové a úvěrové financování, na které je zaměřena tato bakalářská práce. Cílem bakalářské práce je srovnání efektivity leasingového financování a bankovního úvěru při koupi vybraného podnikového majetku. V první kapitole se věnuji úvěrovému financování. Pod tímto pojmem si můžeme představit dočasné poskytnutí peněžních prostředků osobě, která o bankovní úvěr u banky zažádá. V této kapitole se dále věnuji zhodnocení úvěrového financování, jeho nákladovosti a jeho hlavním výhodám a nevýhodám. 13

14 V druhé kapitole této práce se věnuji leasingovému financování. Pod tímto pojmem si můžeme představit pronájem hmotných či nehmotných věcí a práv, kdy pronajímatel poskytuje za úplatu nebo jiné nepeněžní plnění nájemci právo danou věc (nebo právo) v průběhu doby pronájmu používat. V této kapitole se dále věnuji zhodnocení leasingového financování, jeho nákladovosti a jeho hlavním výhodám a nevýhodám. V poslední kapitole se zabývám porovnáváním efektivnosti úvěrového a leasingového financování na dvou typech podnikového majetku osobní automobil a notebook. Pro účely této práce jsem využila metodu z finanční matematiky metoda čisté výhody leasingu. Pomocí této metody učiním jejich srovnání. 14

15 1 ÚVĚROVÉ FINANCOVÁNÍ 1.1 Úvěrové financování Úvěr lze chápat jako dočasné poskytnutí peněžních prostředků osobě, která o bankovní úvěr u banky zažádá. Příjemce úvěru poté s poskytnutými finančními prostředky může volně disponovat, ale zároveň se zavazuje k vrácení poskytnuté částky, která bude navýšena o předem sjednaný úrok 1. Úvěr (dluh) vzniká z ekonomických transakcí a v ekonomice se objevuje denně. Samotné peněžní oběživo má úvěrový základ (podstatu), kde se jedná o dluhy státu a centrální banky. 2 Z hlediska banky je úvěr chápán jako aktivní obchod banky, který je vykazován v bankovní rozvaze (v tzv. bilanci banky). Tyto volné finanční prostředky, které by jinak ležely nevyužity, jsou poskytovány právě formou úvěru těm, kteří v určitou dobu nedisponují dostatečným množstvím finančních prostředků a z jistého důvodu si potřebují tyto prostředky opatřit. Výše je uvedeno, že se jedná o poskytnutí těchto volných prostředků osobě. Ovšem ne vždy se musí jednat pouze o fyzickou osobu, ale naopak, velmi často je úvěr využíván i právnickými osobami 3. Pro obchodní společnosti produkující statky a služky je úvěr jeden ze způsobů možného financování své aktivity. Úvěr je finanční, peněžní kategorií. Při vysvětlení pojmu úvěr vycházíme z definice peněz. Peníze jsou zvláštní užitnou hodnotou, nepřímým abstraktním všeobecně užitečným statkem, nositelem vlastnického práva či nároku umožňujícího jako držiteli směnu za jiné statky. 4 Peníze jsou předmětem koupě a prodeje. Dochází tedy k obchodu s penězi. Poptávka po penězích je poptávkou po volných peněžních prostředcích, de facto se jedná o poptávku po úvěru. Nabídka peněz je pak nabídkou volných peněžních prostředků, tedy nabídkou úvěru. Ze strany vypůjčovatele se jedná o vznik dluhu, závazku, kdežto ze strany půjčovatele se 1 Peněžitá odměna za půjčení peněz 2 viz KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 93. ISBN Fyzická a právnická osoba je právní pojem. Právnické osoby jsou uměle vytvořené subjekty, které v právních vztazích vystupují a jednají jako lidé. Jedná se např. o různé typy obchodních společností. 4 KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 93. ISBN

16 jedná o vznik pohledávky za dlužníkem. V tomto případě se dlužníkem (debitorem) stává vypůjčovatel a půjčovatel peněz se stává věřitelem (kreditorem). 5 Nejčastějším věřitelem je banka. Banka je právnická osoba (nejčastěji akciová společnost), která vykonává zejména dvě hlavní činnosti přijímá vklady a poskytuje úvěry. Banku můžeme vidět jako spojující článek mezi dvěma stranami. Na jedné straně stojí ti, kteří disponují s větším množstvím volných finančních prostředků, které si u bank ukládají formou vkladů a očekávají za to od banky úrok. Na straně druhé stojí ti, kteří naopak poptávají tyto volné finanční prostředky a ty jsou jim poskytnuty bankou ve formě úvěru. Úvěr je také často používán ve smyslu kredit. Jedná se o mezinárodní ekvivalent, který je převzat z latinského slova credere (věřit, důvěřovat) a lze ho interpretovat následovně: důvěra v řádné splnění závazků poskytnutí peněz s vírou jejich pozdějšího vrácení. 6 V této souvislosti je dobré zmínit časovou hodnotu peněz 7, kdy půjčovatel (věřitel) poskytuje peníze v současnosti a vypůjčovatel (dlužník) se zavazuje vrátit peníze v budoucnosti. To znamená, že současná hodnota poskytovaných úvěrových prostředků se rovná budoucí hodnotě jejich splacení diskontované jejich výnosovou mírou. 8 Úvěry jsou v ČR jedna z nejvyužívanějších forem financování. Na následujícím grafu můžeme vidět vývoj podnikatelských úvěrů v ČR od roku 2001 do roku viz KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 93. ISBN KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 93. ISBN Časová hodnota peněz je metoda používána pro porovnání hodnoty dvou či více peněžních částek v různých časových obdobích. 8 KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 94. ISBN

17 Graf č. 1: Vývoj podnikatelských úvěrů Zdroj: Česká leasingová a finanční asociace:informace o trhu, Statistiky ČLFA ( ). [online]. [cit ]. Dostupné na internetu: < V grafu č. 1 vidíme postupný nárůst podnikatelských úvěrů členů ČLFA od roku 2001 po rok V roce 2001 činil objem podnikatelských úvěrů pouhých 1,8 mld. korun českých oproti roku 2012, kde došlo od roku 2001 téměř k jednatřicetinásobnému navýšení. V grafu č. 2 můžeme vidět, na jaký majetek byly podnikatelské úvěry v roce 2012 využity. Největší podíl z podnikatelských úvěrů připadá na osobní automobily a to více, jak jedna třetina téměř 42 %. Poměrně velká část také připadá na stroje a zařízení využívané při podnikání téměř 30 %. Naopak malá část připadá na fotovoltaická zařízení (0,2 %), motocykly (0,3 %) a IT, kancelářské a komunikační techniky (0,5 %). 17

18 Graf č. 2: Podnikatelské úvěry komodity (za rok 2012) Zdroj: Česká leasingová a finanční asociace:informace o trhu, Statistiky ČLFA ( ). [online]. [cit ]. Dostupné na internetu: < V následující části této kapitoly se budu zabývat nákladovostí úvěrového financování. Největšími náklady v případě úvěrového financování jsou zejména úroková míra a úroková marže. Úroková míra je hlavním měřítkem při stanovování výše úrokové částky. Úroková míra vyjadřuje podíl úroku na zapůjčené částce, resp. poměr úroku k velikosti zapůjčené peněžní sumy, nejčastěji v procentech za jeden rok. 9 Úroková míra ovlivňuje rozhodování ekonomických subjektů, které ovšem musí zohledňovat, jak úrokovou míru reálnou, tak úrokovou míru nominální. Nominální úroková míra je sazba, 9 KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 78. ISBN

19 která je běžně uváděna ve smlouvách o úvěru (resp. vkladu). Zatímco reálná úroková míra je nominální úroková míra očištěná o inflaci Peněžní teoretik a americký ekonom Irving Fisher definoval závislost nominální a reálné úrokové míry následovně: i n = i r +p e i r = i n - p e Z toho vyplývá již výše zmiňované, že reálná úroková míra i r je nominální úroková míra i n po odečtení míry inflace p e. Na trhu se můžeme setkat s nejrůznějšími úrokovými sazbami např.: základní úroková sazba tuto sazbu si banky stanovují samy; diskontní sazba úroková míra, za kterou mohou komerční banky získat od centrální banky úvěr a je vyhlašována ČNB, její výše k datu činí 0,05 %; PRIBOR (Prague InterBank Offered Rate) pražská mezibankovní sazba, za kterou si banky navzájem poskytují úvěry. 12 Hlavními faktory ovlivňující bankovní úrokové sazby jsou zejména: riziko klienta; lhůta splatnosti; velikost úvěru (resp. depozita); různé druhy finančních transakcí. 13 Dalším nákladem úvěrového financování je tzv. úroková marže. Úroková marže představuje rozdíl mezi přijatými a vyplacenými úroky a tvoří převážnou část zisku bank. Jako příklad si můžeme uvést situaci, kdy banka poskytuje úrok z vkladů ve výši 1,5 % a současně dlužník musí zaplatit úrok z poskytnutého úvěru ve výši 15 %. Vzniklý rozdíl se nazývá úroková marže. Nejedná se ovšem o čistý zisk banky, jak by se mohlo zdát, ale pouze o hrubý zisk, neboť banka musí uhradit své náklady, kterými jsou např. náklady na: správu a provoz banky; 10 Inflace je v tomto případě rovna oslabení reálné hodnoty peněžní částky za dané období. 11 viz Česká národní banka. Co to jsou nominální a úrokové sazby? [online]. [cit ]. Dostupné na: < 12 viz Finance.cz. Fixing úrokových sazeb na mezibankovním trhu depozit-pribor,pribid. [online]. [cit ]. Dostupné na: < 13 viz KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 81. ISBN

20 mzdy (tzv. mzdové náklady); daně; odvody; aj. Banky jsou tedy založeny zejména na úrokové marži, proto se často setkáváme s pojmenováním obchody založené na úrokovém rozdílu Druhy úvěrů Bankovní úvěry lze dělit z mnoha hledisek. V následujícím textu si ovšem uvedeme některá obvyklá hlediska členění úvěrů. Doba splatnosti (časové hledisko) krátkodobý do 1 roku, používaný zejména pro financování provozních potřeb; střednědobý od 1 roku do 4 let, používaný pro financování provozních, ale i investičních potřeb; dlouhodobý nad 4 roky, používaný na financování pořízení investičního majetku a na bytovou výstavbu. Účel spotřební úvěr pro domácnosti a drobné živnostníky; provozní úvěr na oběžné prostředky; investiční úvěr na financování rozšířené činnosti podniku; překlenovací úvěr na překlenutí dočasného nedostatku zdrojů (podnik má zajištěnou platební schopnost); hypoteční úvěr na nákup, výstavbu či rekonstrukci nemovitosti; aj. Zajištění krytý; nekrytý. Metoda úvěrování kontokorentní; 14 KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 78. ISBN

21 revolvingový; jednorázové poskytnutí. Měna v domácí měně; v cizí měně. Právní postavení příjemce úvěru soukromá fyzická osoba a domácnost; podnikatelský subjekt (právnická i fyzická osoba); veřejné instituce. 15 Z pohledu této bakalářské práce mě dále budou zajímat zejména úvěry střednědobé a dlouhodobé a z pohledu účelu úvěr investiční poskytovaný podnikatelským subjektům (fyzickým osobám). 1.3 Výhody a nevýhody úvěru Jelikož v dnešní době banky nabízejí nepřeberné množství úvěrů, není jednoduché říci, jaké jsou obecné výhody a nevýhody, neboť každý typ úvěru má svá pro a svá proti. V následujícím textu jsou ukázány výhody a nevýhody, které dle mého názoru plynou z financování majetku, který jsem si vybrala pro tuto práci konkrétně zde uvádím výhody a nevýhody plynoucí z financování automobilu na úvěr. Doporučení úvěrového produktu je dále rozebrána v kapitole 3.3. Hlavní výhodu spatřuji v tom, že v okamžiku rozhodnutí o nákupu majetku na úvěr se okamžitě stáváme vlastníkem tohoto majetku. V případě leasingu tomu tak není. Jedná-li se o provozní leasing, nájemce se nestává majitelem najaté věci nikdy, neboť smyslem tohoto druhu leasingu je pronájem majetku pouze na omezenou dobu s tím, že najatý majetek po skončení leasingu je opět navrácen leasingové společnosti. V případě finančního leasingu se majitelem najaté věci stáváme až po skončení doby nájmu. Další výhoda úvěrového financování plyne právě z daného vlastnictví majetku. Jelikož jsme evidováni jako majitelé zakoupeného majetku, máme možnost s ním libovolně nakládat, dle 15 KOLEKTIV AUTORŮ. Bankovnictví. 5. přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, 2004, s. 96. ISBN

22 svého uvážení. V případě nákupu automobilu na úvěr máme možnost daný automobil dále pronajímat. Automobil také někdy slouží jako zdroj propagace naší firmy a to nalepením loga či hesla naší firmy na automobil. Při nákupu na úvěr tato možnost není nijak omezena, ovšem v případě leasingového financování bychom museli zažádat o svolení majitele vozu, tedy leasingovou společnost, která tuto možnost povoluje jen velmi zřídka. Co se týče pojištění automobilu, v případě úvěru je pojištění pro majitele v jistých případech méně nákladné a to z toho důvodu, že majitel automobilu může při uzavření smlouvy o pojištění uplatnit stávající bonusy a tím si snížit placené pojistné. U leasingu tato možnost po dobu trvání leasingové smlouvy není. Stávající bonusy může nájemce (po skončení doby nájmu již majitel) uplatnit až po skončení leasingové smlouvy. Z pojištění plyne ještě jedna výhoda a to v situaci, kdy se zakoupeným automobilem (na úvěr) vznikne pojistná událost. V takovéto situaci je vypláceno pojistné plnění přímo majiteli vozu, kdežto v okamžiku vzniku pojistné události na automobilu pořízeného leasingem dochází k vyplacení pojistného plnění majiteli vozu (tedy leasingové společnosti) a navíc jako nájemce daného automobilu se finančně spoluúčastníme na uvedení vozidla do původního stavu. Jako další výhodu spatřuji v možnosti uplatnění odpisů z majetku do nákladů. Odpisy nám vyjadřují opotřebení majetku v Kč za určité období a z hlediska účetnictví se jedná o daňově uznatelný náklad, tzn., že si o tyto odpisy můžeme snížit daňový základ, ze kterého se dále vychází při výpočtu daně. Stejně tak může majitel do nákladů uplatnit úroky z úvěru. S odpisy u leasingu je to poměrně složitější a náročnější. U leasingu je nutné zohlednit faktor času. Obecně platí, že leasingovou smlouvu lze sjednat na libovolný počet měsíců, ovšem z hlediska účetních nákladů je nutné brát zřetel na stanovenou minimální dobu leasingu dle zákona o dani z příjmů 22 odst. 4. Právě v případě automobilu, který je řazen do druhé odpisové skupiny (doba odepisování je zde 5 let), minimální doba leasingu je stanovena na 54 měsíců. Pokud je tato podmínka splněna, nájemce má možnost uplatnit do nákladů měsíční hodnotu leasingové splátky a zároveň poměrnou část akontace (zálohy). Ovšem v opačném případě, kdy tato podmínka splněna není, vzniká nájemci povinnost upravit svůj hospodářský výsledek (v příslušném roce trvání leasingové smlouvy) a náklady časově rozlišit. Hlavní nevýhodu spatřuji v tom, že s úvěrem je spojené nepřeberné množství poplatků, které je nutné hradit. Jedná se zejména o poplatky za vyřízení žádosti o úvěr či placené úroky z úvěru. Některé společnosti dokonce vyžadují v případě žádosti o úvěr zřízení tzv. úvěrového 22

23 účtu, se kterým jsou spojeny další poplatky za jeho zřízení a následné užívání. V případě leasingu nevzniká nájemci povinnost týkající se uzavírání nového účtu. Peníze za nájem se již běžně posílají bankovním převodem a obvykle každý občan ČR má již v dnešní době zřízen běžný účet u některé z bank. Další nevýhodu spatřuji v tom, že úvěr je zachycen v rozvaze podniku na straně pasiv v cizích zdrojích, tudíž vzniká tzv. účetní zadluženost. Tato účetní zadluženost zvyšuje rizikovost podniku v očích obchodních partnerů a potenciálních investorů. V případě leasingu nedochází k účetnímu zadlužení. V rozvaze je pouze evidován úbytek finančních prostředků, nikoliv dluh, jako v případě úvěru. Ovšem není zde evidován ani konkrétní druh majetku, protože najaté věci do rozvahy podniku nevstupují. Některé banky (společnosti) dokonce vyžadují, aby daným automobilem bylo ručeno. V tom vidím velký problém. Může se stát, že podnik se dostane do finanční tísně a není schopen úvěr dále splácet. Potom nastává situace, kdy automobil přechází do vlastnictví banky (společnosti) a původnímu majiteli nevzniká žádné právo na navrácení dosavadních splátek, které již zaplatil. V souvislosti s nevýhodami úvěrového financování je také vhodné zmínit poměrně větší komplikovanost či náročnost při procesu uzavírání úvěrové smlouvy oproti uzavírání smlouvy leasingové. 23

24 2 LEASINGOVÉ FINANCOVÁNÍ 2.1 Leasingové financování Leasing je definován následovně: Jedná se o pronájem (nájem) hmotných či nehmotných věcí a práv, kdy pronajímatel (osoba, která majetek pronajímá) poskytuje za úplatu nebo jiné nepeněžní plnění nájemci (osobě, která získává možnost majetek používat) právo danou věc (nebo právo) v průběhu doby pronájmu používat. 16 Ovšem je důležité zmínit, že na nájemce přechází pouze právo daný majetek používat, za což je nájemce povinen platit pronajímateli dohodnuté leasingové splátky. Po celou dobu trvání leasingu je majetek, který je předmětem leasingu, ve vlastnictví pronajímatele. Z právního hlediska je leasing chápán jako třístranný právní vztah mezi nájemcem, pronajímatelem a dodavatelem, při kterém dochází k nákupu majetku pronajímatelem od dodavatele a ten jej poskytuje za úplatu nájemci. V poslední době je diskutováno v ČR tzv. ekonomické vlastnictví 17. V současné době ale zatím nebylo zavedeno do účetnictví, ale např. v USA je tato metoda již uplatňována. Z finančního hlediska je leasing chápán jako alternativní forma financování potřeb podniku cizím kapitálem. Oproti úvěru má jednu nevýhodu - nájemce majetek nevlastní, jak již bylo zmiňováno v kapitole 1.3. Leasing je obchodní transakce, která zajišťuje užívání cizí věci a také profinancování jejího pořízení. V dnešní době je leasing jeden z nejpoužívanějších nástrojů tržních ekonomik. 18 Je považován za velmi pružný nástroj dlouhodobého financování potřeb podniku a je využíván při financování nově založených podniků. Jeho význam je zejména v podpoře odbytu (jeho rozšíření rapidně zkrátilo cyklus obnovy např. automobilů) VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. 4. aktualizované vydání. Praha: GRADA, 2009, s. 9. ISBN Podle ekonomického vlastnictví by pronajímaný majetek měl být zachycen v bilanci nájemce a také by ho měl nájemce odepisovat. 18 viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 83. ISBN viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

25 Leasing lze také definovat jako alternativní způsob pořizování investic a lze na něj nahlížet jako na: prostředek aktivního ovlivňování finančních toků ekonomických subjektů a optimalizace jejich daňového zatížení. 20 Na následujícím grafu můžeme vidět vývoj leasingových obchodů v ČR od roku 2001 do roku Graf č. 3: Vývoj leasingových obchodů Zdroj: Česká leasingová a finanční asociace:informace o trhu, Statistiky ČLFA ( ). [online]. [cit ]. Dostupné na internetu: < Z grafu č. 3 je patrné, že leasing movitých věcí převažuje nad leasingem nemovitosti a do budoucna tomu tak nejspíš bude také, protože řada subjektů dává přednost hypotečnímu úvěru před leasingem nemovitosti. V současné době objem leasingu postupně klesá. Nejvyšších objemů v případě movitých věcí dosáhl leasing v roce 2007, v případě nemovitostí to byl rok V grafu č. 4 můžeme vidět, na jaký majetek byl leasing v roce 2012 využit. Největší podíl z leasingu připadá na osobní automobily (téměř 33 %). Poměrně velká část také připadá na nákladní automobily téměř 30 %. Naopak malá část připadá motocykly (0,1 %), ale také na autobusy a trolejbusy (1,8 %) či ostatní těžší silniční vozidla (0,3 %). 20 PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 83. ISBN

26 Graf č. 4: Leasing komodity (za rok 2012) Zdroj: Česká leasingová a finanční asociace:informace o trhu, Statistiky ČLFA ( ). [online]. [cit ]. Dostupné na internetu: < V následující části této kapitoly se budu zabývat leasingovou cenou, leasingovou splátkou a také se budu věnovat nákladům leasingového financování. Leasingové cena je taková částka, která je stanovena na základě leasingové smlouvy a která je postupně splácena pravidelnými splátkami nájemcem pronajímateli. Splátky mohou být stanovené jako měsíční, čtvrtletní či roční. Cena leasingu zahrnuje: vstupní cenu jedná se o cenu předmětu leasingu, která je leasingovým pronajímatelem postupně rozpouštěna prostřednictvím odpisů do nákladů po celou dobu trvání leasingového smlouvy; náklady jedná se o finanční náklady pronajímatele spojené s pronajatým majetkem, které jsou v rámci leasingových splátek přesunuty na nájemce (např. úroky z úvěru 26

27 leasingové společnosti na pořízení daného majetku, poplatky bance za vedení úvěrových účtů, jiné správní náklady spojené s leasingem); zisk leasingové společnosti výše zisku je dána leasingových koeficientem. 21 V souvislosti s leasingovou cenou jsem zmínila dva pojmy leasingová splátka a leasingový koeficient, které v následující části vysvětlím a také zavedu pojem leasingová marže. Leasingová splátka je určitá peněžní suma, kterou je povinen nájemce po stanovenou dobu platit pronajímateli. Na oplátku nájemce získává právo užívat na základě leasingové smlouvy předmět leasingu, jejímž majitelem je stále pronajímatel. Při stanovení výše leasingové splátky se zohledňuje velké množství nákladů, např. náklady na pořízení předmětu leasingu, celní poplatky, poplatky za zaškolení obsluhy, poplatky za certifikaci, DPH, mj. i úrok zdroje, za který byla leasingová operace refinancována a jiné náklady. 22 Součtem vstupní ceny, veškerých nákladů a přičtením přiměřeného zisku pro pronajímatele za provedené služby získáme leasingovou cenu (viz výše). Podělením této leasingové ceny počtem splátek získáme výši jedné leasingové splátky. Leasingová splátka může mít různý charakter, ať už z hlediska rovnoměrnosti, vazby na náběhovou křivku produkce či sezónnost výroby. 23 Leasingová marže je obecně rozdíl mezi leasingovou cenou a cenou pořizovací. Leasingová marže vyjadřuje zvýšení uplatněné v průběhu leasingové operace leasingovým pronajímatelem vůči leasingovému nájemci nad pořizovací cenu předmětu leasingu. 24 Leasingová marže tedy zahrnuje, jak vlastní náklady leasingové společnosti, tak zakalkulovaný zisk z leasingové operace. Tato marže je ovlivněna aktuální nabídkou a poptávkou na leasingovém trhu viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 53. ISBN viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 54. ISBN viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 68. ISBN viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 68. ISBN

28 Leasingový koeficient je koeficient, který nám říká, o kolik se nám zvýší leasingová cena pronajatého majetku oproti jeho pořizovací ceně. 26 Leasingový koeficient = celková cena / pořizovací cena Leasingový koeficient je podíl celkové ceny leasingu a pořizovací ceny předmětu leasingu. Udává nám, kolikrát je pořízení majetku formou leasingu finančně náročnější, než je tomu v případě nákupu majetku za hotové. Při vynásobení tohoto koeficientu 100, získáváme leasingovou cenu vyjádřenou v procentech (zpravidla vyšší než 100 %). 27 Pojetí tohoto koeficientu se ovšem liší u jednotlivých pronajímatelů, kdy někteří považují leasingový koeficient jako základní orientační měřítko, podle kterého lze posuzovat výhodnost jednotlivých nabídek různých leasingových společností Druhy leasingu Každá literatura uvádí různé typy leasingu. Nejčastěji se ale rozlišují dva základní typy: 1. provozní leasing (operativní leasing); 2. finanční leasing (kapitálový leasing). Dále se můžeme setkat např. s leasingem členěným dle teritoriálního hlediska, který se člení na leasing tuzemský a leasing zahraniční. V případě tuzemského leasingu se jedná o operaci, kdy účastníci pocházejí z téže země. V případě leasingu zahraničního pronajímatel pochází z jiné země než nájemce. 29 Jeden z důležitých typů leasingu je také tzv. zpětný leasing. V případě zpětného leasingu nelze hovořit jako o další formě leasingu stojícího vedle leasingu provozního či finančního, 26 viz VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. 4. aktualizované vydání. Praha: GRADA Publishing, a.s., 2009, s. 10. ISBN viz SOMMER, A. Finanční leasing. 4. přepracované vydání. Ostrava: Mirago, s. 7. ISBN viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s ISBN viz SOMMER, A. Finanční leasing. 4. přepracované vydání. Ostrava: Mirago, s. ISBN

29 neboť o zpětném leasingu lze hovořit jak v případě finančního, tak v případě operativního leasingu v situaci, kdy příjemce leasingu (nájemce) má předmět leasingu ve svém vlastnictví při uzavírání leasingové smlouvy. 30 Zpětný leasing je charakteristický tím, že zařízení (majetek) je prodáváno uživatelem leasingové společnosti. Majetek má ještě značnou část životnosti. Tento prodej je podložen leasingovou smlouvou, kde se leasingová společnost zavazuje ke zpětnému pronájmu a je tedy označována za nájemce. Účelem zpětného leasingu je opatřit si provozní kapitál, využít účetních a daňových výhod s leasingem spojených, popřípadě refinancovat původní koupi zařízení a převést ji na střednědobou či dlouhodobou bázi. 31 K tomuto typu leasingu se přiklání zejména ty společnosti, které při snaze získat potřebné finanční zdroje nebyly úspěšné u bank. 32 Jak již jsem zmínila na začátku této kapitoly, dva základní typy leasingu, se kterými se v praxi nejčastěji setkáme, je leasing finanční a leasing provozní. V následující části této kapitoly se zaměřím právě na tyto dva produkty Provozní leasing Jedná se o krátkodobý (někdy také střednědobý) pronájem na dobu kratší, než je ekonomická životnost daného majetku. Minimální doba provozního leasingu není stanovena. Primární ekonomickou funkcí operativního leasingu je funkce užívací, nikoliv funkce pořizovací, jako tomu bude v případě leasingu finančního. 33 Nájemné (formou splátek) od jednoho nájemce zahrnuje pouze poměrnou část pořizovací ceny. Pronajímatel totiž předpokládá, že veškeré náklady (vč. ziskové marže) budou kryty dalšími splátkami od jiných nájemců. Z toho vyplývá, že nájemce nemá nárok na koupi najaté věci (pouze v ojedinělých případech je to možné). Po skončení doby nájmu se tak majetek navrací k pronajímateli. 30 viz FARSKÁ, P., KOFROŇ, M., NOVOTNÝ, M., a kol. Finanční leasing v právní praxi. 1. vydání. Praha: C. H. Beck, s. 8. ISBN PULZ, Jiří. Leasing v teorii a praxi. Praha: Grada, 1993, s ISBN X. 32 viz PULZ, Jiří. Leasing v teorii a praxi. Praha: Grada, 1993, s ISBN X. 33 viz FARSKÁ, P., KOFROŇ, M., NOVOTNÝ, M., a kol. Finanční leasing v právní praxi. 1. vydání. Praha: C. H. Beck, s. ISBN

30 V průběhu nájmu pronajímatel obstarává veškerou údržbu najaté věci, vč. oprav a servisu majetku a nese veškerá rizika, která plynou z vlastnictví pronajímaného majetku. V případě, že by došlo k poškození najatého majetku takovým způsobem, že by tato porucha bránila dohodnutému užívání, je pronajímatel povinen poskytnout náhradní předmět podobných parametrů. Doba operativního leasingu je stanovena dle potřeb leasingového nájemce. Leasingová smlouva je u tohoto typu leasingu vypověditelná. Hlavní smysl provozního leasingu je zajištění potřebného majetku pro podnik. Tento majetek však podnik nepožaduje využívat stále, proto by bylo velice neekonomické majetek zakoupit do vlastnictví. V tomto případě podnik přistupuje k alternativě k pronajmutí daného majetku pouze na určitou dobu (např. potřeba speciálních strojů na výrobu některých zakázek) Finanční leasing Finanční leasing je mnohem významnější z hlediska financování majetku podniku. Jedná se o leasing dlouhodobého charakteru, kdy doba leasingu se většinou překrývá s dobou ekonomické užitnosti najatého majetku. Minimální doba je stanovena daňovými zákony. Můžeme se také setkat s pojmem finanční pronájem s následnou koupí najaté věci. Jeho primární ekonomickou funkcí, jak již bylo zmíněno v kapitole 2.2.1, je funkce pořizovací. Nájemné (leasingové splátky) pokrývá celou pořizovací cenu pronajatého majetku (vč. úroku za úvěr) a také ziskovou marži pronajímatele. V tomto případě majetek po skončení doby nájmu může přejít na nájemce (odkupem najatého majetku), tedy nájemce poté získává vlastnické právo k najaté věci. Není to ovšem pravidlo, ale v některých zemích je to nutná podmínka při uzavírání leasingové smlouvy. Nájemce se kromě možnosti odkupu najatého předmětu může rozhodovat mezi vrácením najatého majetku, či obnovením leasingového kontraktu za nových podmínek viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

31 Oproti provoznímu leasingu zde veškerou údržbu, opravy a servis zajišťuje nájemce a také nese některá rizika spojená s fungováním zařízení. Leasingová smlouva nemůže být vypovězena (za normálních okolností). Hlavním smyslem finančního leasingu je trvalé pořízení daného majetku formou splátek. Povahově se finanční leasing podobá běžné půjčce, kdy si nájemce může pořídit požadovaný majetek, ačkoliv nedisponuje vlastním kapitálem. Na rozdíl od úvěru, pořízený majetek se při leasingu nestává vlastnictvím podniku, podnik jej většinou neodepisuje a splátky leasingu jsou považovány za náklad snižující daňovou základnu. 36 V případě úvěru je daňově uznatelným nákladem, nikoliv splátka, ale úrok. Finanční leasing je nejrozšířenější typ leasingu a velkou částí se podílí na leasingovém trhu (co do objemu i počtu realizovaných smluv). Působí v tržní ekonomice na rozvoj a stabilizaci makro i mikroekonomických vazeb. 37 Finanční leasing můžeme dělit na další typy leasingu: přímý finanční leasing; nepřímý finanční leasing; leverage leasing. Tyto tři podskupiny finančního leasingu nejsou jednoznačně definované, ale nejčastěji se využívají následující charakteristiky. V prvním případě, v případě přímého finančního leasingu, si nájemce určí druh majetku, který si chce pronajmout. Pronajímatel následně poté zpracuje podmínky leasingu, zakoupí požadovaný majetek od dodavatele a pronajme ho za úplatu nájemci na základě leasingové smlouvy. O údržbu, servis, pojištění či daně se stará nájemce. V tomto vztahu vystupují vedle dodavatele pouze dvě smluvní strany nájemce a pronajímatel. Při nepřímém finančním leasingu firma prodá majetek leasingové společnosti, ta jej však hned pronajme zpět původní firmě. 38 Leasingová společnost má povinnost uhradit firmě tržní 36 VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s ISBN

32 cenu majetku a firma zase leasingové společnosti splátky zahrnující nejen tržní cenu, ale i náklady a zisky leasingové společnosti. Majetek de facto fyzicky neopouští původní místo. Tento druh leasingu je výhodný pro nájemce, neboť obdrží peněžní prostředky z prodeje majetku, které může dále reinvestovat, nebo si je ponechat, a také proto, že daný majetek může i nadále využívat, i když už není v jeho vlastnictví. Leverage leasing je nejčastějším typem finančního leasingu. Jedná se o třístranný vztah mezi pronajímatelem, nájemcem a věřitelem. Nájemce si stejně jako u přímého finančního leasingu vybere majetek, který si chce pronajmout. Pronajímatel ho následně zakoupí do svého vlastnictví, kdy část majetku může krýt vlastním kapitálem a na část majetku si může půjčit od věřitele (obvykle banka). Nájemce poté majetek využívá, získává z něj příjmy, ale je povinen splácet leasingové splátky. Tento typ leasingu se používá zejména u rozsáhlejších investic, kdy pronajímatel vkládá téměř % tržní ceny a zbytek vkládá věřitel. Hlavní nevýhoda tohoto typu finančního leasingu spočítá především v tom, že investoři nemají vůči pronajímateli žádné právo požadovat splacení svých půjček. To je ovšem kompenzováno zajištěním dlužného práva právem na zboží, nebo zástavním právem na pořizované zařízení či jeho část. 39 Pro účely této práce jsem zvolila leasing finanční, přímý. 2.3 Výhody a nevýhody leasingu Při uvažování o výhodách a nevýhodách leasingového financování je důležité si uvědomit několik skutečností, které je dobré zohlednit při úvahách o kladných a stinných stránkách leasingového financování. Zejména se jedná o to, kdo leasing posuzuje. Zda se bude jednat o pronajímatele nebo o nájemce. Další faktor, který je nutný neopomenout, je tzv. změna leasingového prostředí. Může se jednat o změny v daňových zákonech, ale také o změny na 38 VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

33 kapitálovém trhu a případně jiné skutečnosti. A v neposlední řadě je to leasingová smlouva mezi pronajímatelem a nájemcem. 40 V kapitole 1.3 jsem uváděla výhody a nevýhody, které přináší úvěrové financování a zároveň jsem je porovnávala s financováním leasingovým. Proto je již zde nebudu rozepisovat, případně se o nich krátce zmíním a zaměřím se na další výhody a nevýhody, které leasingové financování přináší. Hlavní výhodu leasingového financování vidím v tom, že při leasingovém financování nájemci vzniká možnost využívat majetek (tj. stroje, zařízení aj.) bez toho, že by byl zatížen riziky, která jsou spojená s pořízením nebo vlastnictvím daného majetku (jedná se zejména o zvyšování ceny investic, prodlužování doby výstavby aj). Další výhodu vidím v tom, že nájemce nemusí disponovat velkým množstvím peněžních prostředků, které by musel vynaložit na jednorázovou investici. Ovšem tato výhoda se netýká pouze leasingového financování, ale taktéž je výhodou u financování úvěrového. Tuto investici (kterou vlastně podnik nevynaloží) je možné využít např. ve vědě a výzkumu nebo možnosti investovat do technologických inovací a přispět tak ke zvýšení konkurenceschopnosti podniku. O leasingu se mluví jako o velmi flexibilní a pružné možnosti financování. Flexibilita je dána především tím, že to, jaká bude výše splátky a jak budou jednotlivé splátky rozloženy, může být odvozeno od tzv. náběhové křivky výnosů z výroby, což umožňuje respektovat sezónnost výroby. Díky této možnosti se podnik většinou nedostává do platebních potíží a dokáže tak lépe zajistit svou likviditu. Pružnost je uvažována zejména ve vztahu k úvěrům. Leasing je méně náročný na míru úvěruschopnosti nájemce než úvěry a také je považován za vhodnější k tzv. rozloženému financování investic po částech. Další výhodu tohoto typu financování shledávám v tom, že leasingové splátky je možné zahrnout do nákladů a nájemce si tak může snížit daňový základ. V případě úvěrů vzniká obdobná možnost. Do nákladů (v případě úvěru) můžeme zahrnout úrok z tohoto úvěru. Z tohoto důvodu nelze jednoznačně říci, že by byl leasing daňově výhodnější. Při takovýchto úvahách je nutné zohlednit např. rozložení splátek v čase nebo leasingové úročení. 40 viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

34 Formální výhodou leasingu je skutečnost, že nezvyšuje míru zadluženosti podniku oproti úvěru. Formální z toho důvodu, že leasing nebývá formálně zachycen jako dluh v bilanci. 41 Tato výhoda byla blíže specifikována v kapitole 1.3. Další výhody spatřuji např. v následujících skutečnostech: - ovlivnění výše fixního majetku; - možnost získání majetku po skončení leasingu do vlastnictví (zpravidla za cenu, která je velmi blízká hodnotě zůstatkové ceny); - vylepšení cash-flow; - využití různého typu služeb spojené s leasingem. 42 Hlavní nevýhodu leasingového financování vidím zejména ve vysokých nákladech. Pořízení majetku tímto způsobem je zpravidla dražší než při využití úvěru či interních zdrojů. Ovšem skutečné rozdíly mezi náklady leasingu a úvěru závisí na celé řadě faktorů (např. daňové podmínky pro leasing). Za další nevýhodu považuji skutečnost, že po skončení leasingu přechází majetek do vlastnictví nájemce (v případě finančního leasingu) v podobě plně odepsaného, nebo téměř odepsaného majetku. To je dosti nevýhodné. Pokud nájemce nezvažuje možnost obnovy majetku, ztrácí daňovou výhodu vyšších odpisů. 43 Dále při leasingovém financování není umožněno vypovědět leasingovou smlouvu nájemcem v případě rychlého zastarání majetku. Což považuji za jednu z hlavních nevýhod. Další nevýhoda pořízení majetku na leasing je omezenost (svázanost) při provádění drobných úprav na majetku z toho důvodu, že je nutné získat souhlas od pronajímatele. 44 Tato nevýhoda byla zmiňována v kapitole 1.3 v souvislosti s pořízením automobilu, kdy nájemce musí zažádat o souhlas pronajímatele (leasingovou společnost) např. v okamžiku polepení automobilu různými firemními či propagačními fóliemi. 41 viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 83. ISBN Majetek je využíván, ale neodepisuje se, tudíž dochází k navýšení základu daně. 44 viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

35 Další nevýhody vidím zejména v možnosti bankrotu leasingové společnosti, což by pro nájemce bylo dosti problematické. Dále to, že po celou dobu leasingu nájemce disponuje pouze malým objemem využitelného zisku a také dochází k přenesení řady rizik plynoucích z vlastnictví majetku na nájemce (ve finančním leasingu). 45 Z hlediska pronajímatele je pak zmiňována jedna podstatná nevýhoda a to ta, že pronajímatel musí mít dostatečně velký kapitál, protože s leasingem jsou spojené velké nároky na tento kapitál z toho důvodu, že pronajímatel své výrobky neprodává, ale pouze pronajímá, takže nedostává peníze okamžitě, ale s odstupem času (tj. po určitém časovém období). 46 Výše byly uvedeny některé výhody a zároveň nevýhody leasingového financování. Jak již bylo výše zmíněno, je nutné posuzovat výhody a nevýhody dle konkrétních leasingových smluv a dle konkrétního leasingového prostředí země. Při úvahách o tom, jakou formu financování je nejlepší zvolit, zda leasing nebo úvěr, je nezbytné porovnat konkrétní nabídky leasingu a úvěru. 45 viz PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1. vydání. Praha: Grada, 1995, s. 84. ISBN viz POLIDAR, Vojtěch a Marcus PEERAER. Úvěrové obchody. 2. přepracované vyd. Praha: Bankovní institut, 1998, s

36 3 POROVNÁNÍ EFEKTIVNOSTI LEASINGOVÉHO A ÚVĚROVÉHO FINANCOVÁNÍ Z předchozích kapitol je patrné, že financování prostřednictvím leasingu a úvěru má jisté společné charakteristiky. Jedná se zejména o to, že v obou případech dochází ke zvýšení podnikového finančního rizika v situaci zvyšování podílu úvěrů i leasingu. Další patrnou stejnou charakteristikou je skutečnost, že jak u leasingového financování, tak u úvěru se podnik zavazuje k úhradě určitého počtu splátek po předem stanovenou dobu. Tato splátka v sobě zahrnuje dvě složky. Za prvé se jedná o úmor 47, který je počítán přímo z úvěru nebo z pořizovací ceny v případě leasingu. Druhou složkou je úrok. Pokud podnik není schopen tyto jednotlivé splátky splácet, vede to ke stejné situaci v obou případech, tj. např. zhoršení platební situace podniku. 48 Při úvahách, který typ financování je z hlediska podniku výhodnější, je nutné brát ohledy na různé faktory, kterými jsou: administrativní náročnost a právo disponovat s majetkem; daňové dopady; finanční náročnost pořízení. 49 Pro posouzení výhodnosti úvěru a leasingu je možné využít dvou metod: metody diskontovaných výdajů na leasing a úvěr; metody čisté výhody leasingu. V následující části kapitoly se zaměřím na tyto dvě metody a provedu srovnání úvěrového a leasingového financování pomocí metody čisté výhody leasingu. 47 Pravidelná splátka úvěru 48 viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN viz VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. 5. aktualizované vydání. Praha: Grada, 2012, s. 19. ISBN

37 3.1 Metoda diskontovaných výdajů na leasing a úvěr 50 Tato metoda vychází z porovnání aktualizovaných výdajů na leasing a aktualizovaných výdajů na úvěr. Tato metoda má následující postup: 1. Určení výdajů, které vznikají nájemci v souvislosti s leasingem. Tyto výdaje musí být snížené o daňovou úsporu. 2. Určení výdajů, které vznikají nájemci v souvislosti s úvěrem. Tyto výdaje musí být opět snížené o daňovou úsporu. 3. Aktualizace výdajů s ohledem na čas, ve kterém byly vynaloženy. 4. Výběr varianty s nejnižšími celkovými diskontovanými výdaji. 3.2 Metoda čisté výhody leasingu Tato metoda vychází z porovnání čisté současné hodnoty investice financované leasingem a financované úvěrem. Mohou nastat dvě následující situace: 1. Čistá současná hodnota investice financované leasingem > čistá současná hodnota investice financované úvěrem => preferováno pořízení majetku na leasing. 2. Čistá současná hodnota investice financované leasingem > čistá současná hodnota investice financované úvěrem => preferováno pořízení majetku na úvěr Čistá současná hodnota investice 52 V předchozím odstavci byly zmíněny pojmy čistá současná hodnota investice financované leasingem a čistá současná hodnota investice financované úvěrem. Nyní budou tyto dva pojmy blíže vysvětleny. 50 viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN viz VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. 5. aktualizované vydání. Praha: Grada, 2012, s. 22. ISBN viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

38 Čistá současná hodnota investice financované úvěrem Čistá současná hodnota investice financované úvěrem je matematicky vyjádřena jako: Č u ( T N N n n n = n n=1 (1 + i) O )(1 d) + O n K kde T n tržby z investice (v jednotlivých letech životnosti) N n O n n N i d K Po úpravě má vzorec následující podobu: náklady na výrobu (bez odpisů) v jednotlivých letech životnosti odpisy (v jednotlivých letech životnosti) jednotlivá léta životnosti doba životnosti úrokový koeficient (upravený o vliv daně) daňový koeficient kapitálový výdaj Č u ( T N n )(1 d) + do n (1 + i N n = n=1 ) n K Čistá současná hodnota investice financovaná leasingem Čistá současná hodnota investice financované leasingem je matematicky vyjádřena jako: Č 1 = ( T N N n n n= 1 (1 + )(1 d) L n i) n (1 d) kde L n leasingové splátky v jednotlivých letech životnosti ostatní symboly jsou stejné jako v předešlém vzorci 38

39 Čistou výhodu leasingu pak lze matematicky vyjádřit jako: ČVL = Č 1 - Č u tedy jako: N N ( Tn Nn )(1 d) Ln (1 d) ( T ČVL = n + n= (1 i) n= 1 N n n 1 ) On )(1 d) + O n (1 + i n K Po úpravě: ČVL = K L (1 d) + do N n n n= 1 (1 + i) n Pokud je kapitálový výdaj větší než součet aktualizovaných leasingových splátek po zdanění a aktualizovaných odpisových daňových štítů v jednotlivých letech, je čistá výhoda leasingu pozitivní a leasingové financování je výhodnější než úvěrové. 53 Pokud je tomu naopak, pak čistá výhoda leasingu je negativní a financování úvěrem je výhodnější než financování leasingem. Při porovnávání úvěrového a leasingového financování se často setkáváme s chybnými postupy. První chyba obvykle nastává v nezohlednění faktoru času ve výpočtech, kde nastává problém např. u financování nemovitosti leasingem. V tomto případě jde o dlouhou dobu životnosti investice či pronájmu a nezohlednění času při srovnávání těchto dvou typů financování je velmi závažnou chybou. Druhá chyba se vyskytuje při vyhodnocování jednotlivých leasingových nabídek a to pomocí leasingového koeficientu. Ovšem nejnižší leasingový koeficient nemusí vždy znamenat, že se jedná o nejvýhodnější nabídku. Je nutné 53 VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN

40 zohlednit řadu faktorů, např. požadavky na navýšení první splátky, na rozložení jednotlivých splátek aj. 54 V následujícím textu se zaměřím na konkrétní typy podnikového majetku (automobil, notebook) a zhodnotím výhodnost pořízení tohoto majetku prostřednictvím leasingového či úvěrového financování. Je důležité upozornit na pojem výhodnost, kterým se nemyslí pouze výhodnost finanční, ale také další faktory, kam lze zařadit např. administrativní náročnost, možnost okamžitého disponování s majetkem aj. Pro praktickou část této práce jsem zvolila následující situaci: Podnikatel je fyzická osoba (neplátce DPH), která si pro účely svého podnikání pořizuje automobil a notebook. Tento majetek je blíže specifikován v kapitolách 3.4 a 3.5. Podnikatel se rozhodl pro výběr dvou typů společností, které poskytují leasingové a úvěrové financování. První společností je Komerční banka, akciová společnost. Tato banka se řadí mezi přední bankovní instituce v ČR a v regionu východní a střední Evropy. Vznikla vyčleněním z bývalé Státní banky československé. Komerční banka, a.s. (dále jen KB) je mateřská společnost Skupiny KB a je také součástí mezinárodní skupiny Société Générale 55. KB se řadí mezi univerzální banky nabízející velmi různorodou oblast služeb, ať už se jedná o retailové, podnikové či investiční bankovnictví. Je dostupná prostřednictvím jednotlivých poboček, přímého bankovnictví a vlastní distribuční sítě. 56 Druhou společností, kterou jsem zvolila pro účely praktické části, je společnost UniCredit Leasing CZ, akciová společnost. Tato společnost se řadí mezi univerzální společnosti nebankovního financování. Vznikla roku 1991 pod původním názvem CAC LEASING. V posledních letech je tato společnost lídrem na trhu patří mezi největší a nejvýznamnější společnosti nebankovního financování v ČR. Společnost UniCredit Leasing CZ, a.s. poskytuje finanční, zpětný a operativní leasing, dále možnost splátkového prodeje a v neposlední řadě také nabízí možnost úvěrového financování viz VALACH, Josef. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání. Praha: Ekopress, 2010, s ISBN Společnost, která se řadí mezi jednu z největších evropských skupin poskytujících financí služby. 56 viz Komerční banka. Základní informace. [online]. [cit ]. Dostupné na: < 57 viz UniCredit Leasing. O nás.[online]. [cit ]. Dostupné na: < 40

41 Služby KB využiji při úvěrovém financování a služby poskytované UniCredit Leasing CZ, a.s. využiji pro leasingové financování. V kapitole 3.3 blíže specifikuji finanční produkty, které budou aplikovány na modelové příklady pořízení automobilu a počítače. V kapitolách 3.4 a 3.5 pak provedu srovnání efektivnosti leasingového a úvěrového financování pomocí metody čisté výhody leasingu. 3.3 Profi úvěr FIX od Komerční banky a finanční leasing od UniCredit Leasing 58 Profi úvěr FIX je úvěr výhradně určený pro podnikatele, dále pro malé a střední podniky, konkrétně pro právnické osoby, fyzické osoby podnikatele a klienty s oprávněním podnikat na území ČR. Velkou výhodou oproti jiným úvěrům je výrazně zkrácený a zjednodušený schvalovací proces a také možnost anuitního splácení. Profi úvěr FIX je poskytován jako: 1. krátkodobý úvěr (splatnost do 1 roku); 2. střednědobý úvěr (splatnost do 5 let); 3. dlouhodobý úvěr (splatnost do 7 let). Profi úvěr FIX je možné použít pro financování: 1. oběžných prostředků, tedy zásob a krátkodobých pohledávek z obchodního styku do lhůty splatnosti; 2. hmotného investičního majetku, mimo nákupu výpočetní techniky a softwaru; výjimkou je nákup komplexního vybavení pracoviště, jehož součástí je i výpočetní technika; 3. provozních potřeb, zejména financování nákladů na opravy a údržbu. Úvěr lze čerpat jednorázově, postupně či opakovaně. Profi úvěr FIX se splácí postupně měsíčními anuitními splátkami, kdy mezi termínem pro vyčerpání úvěru a 1. anuitní splátkou je vždy minimálně jedna úroková platba. Následující splátka již je anuitní. 58 viz Komerční banka. Profi úvěr FIX. [online]. [cit ]. Dostupné na: < viz UniCredit Leasing. Finanční leasing. [online]. [cit ]. Dostupné na: < 41

42 Tento úvěr je zajištěn avalem na krycí blankosměnce. U částek převyšující Kč se dále používají standardní zajišťovací prostředky (ručení, zástavní právo k nemovitosti, zástavní právo k věci movité či k pohledávce). Pro účely této bakalářské práce jsem se rozhodla pro střednědobý úvěr s dobou splatnosti 5 let. Pro Profi úvěr FIX se využívá úroková sazba pohyblivá vázaná na referenční sazbu KB v Kč (u úvěrů čerpaných jednorázově či postupně). Tato úroková sazba se tedy skládá z referenční sazby, která v současnosti dosahuje 1,35 % a z x %, které představuje individuální sazbu dle rizikovosti jednotlivého klienta. V současné době se úroková sazba Profi úvěru FIX pohybuje okolo %. Úrokové sazby se u financování automobilu a notebooku budou lišit. Pro financování automobilu bude použita úroková sazba ve výši 10,2 % a v případě notebooku bude použita úroková sazba ve výši 11,12 %. Výši splátek jsem převzala z kalkulace od KB. Tato kalkulace je uvedena v přílohách č. 1 a č. 2. Pro přehlednost v tabulce č. 1 uvádím nejdůležitější položky vztahující se k Profi úvěru FIX v případě financování automobilu a notebooku. Tabulka č. 1: Profi úvěr FIX POLOŽKA AUTOMOBIL NOTEBOOK Výše úvěru Kč Kč Výše splátky jistiny (měsíční) Kč Kč Počet splátek (měsíčních) Výše úrokové sazby (roční) 10,20 % 11,12 % Výše úrokové sazby (měsíční) 59 0,85 % 0,926 % Poplatek za správu úvěru Kč 300 Kč Zdroj: vlastní konstrukce 59 Roční úroková sazba podělená 12 měsíci. 60 Jedná se o poplatek, který je hrazen každý měsíc. 42

43 Finanční leasing od UniCredit Leasing je leasing, u kterého zůstává majetek po celou dobu jeho splácení v majetku leasingové společnosti, tedy v majetku UniCredit Leasing. Po skončení doby leasingu má podnikatel možnost majetek odkoupit za jeho zůstatkovou cenu. U této společnosti je to zpravidla Kč bez DPH. Jelikož je majetek po celou dobu leasingu evidován v majetku leasingové společnosti, tato společnost také tento majetek odepisuje. Z toho vyplývá, že podnikatel (nájemce) nemůže uplatnit odpisy do svých nákladů. Ovšem daňově uznatelným nákladem jsou pro nájemce jednotlivé leasingové splátky. Mimořádná leasingová splátka se u tohoto typu produktu pohybuje v rozmezí 0 % - 70% z ceny předmětu financování. Doba trvání smlouvy je odvislá od zvoleného majetku a jeho odpisové skupiny. Standardní doba se pohybuje od 84 do 120 měsíců, ovšem lze sjednat i leasing na kratší dobu. Pro financování automobilu mi byl společností UniCredit Leasing doporučen produkt LEASEAUTO a pro financování notebooku mi byl doporučen produkt LEASEMACHINERY. Oba tyto produkty jsou tedy finančním pronájmem (finančním leasingem). U finančního leasingu na automobil jsem požadovala leasing v částce ,-. Je to částka včetně DPH, jelikož uvažuji situaci, kdy podnikatel je neplátce DPH. Společnost UniCredit Leasing nepožadovala žádnou mimořádnou splátku, proto je mimořádná splátka v tomto případě nulová. Dobu trvání leasingu jsem sjednávala na 60 měsíců. Byla mi nabídnuta i možnost sjednání havarijního pojištění a povinného ručení. Ovšem s tím v modelovém příkladu nepracuji. Celá kalkulace je uvedena v příloze č. 3. V případě notebooku jsem požadovala finanční leasing v částce ,- 61. Zde jsem uvažovala zaplacení mimořádné splátky ve výši 10 % (tj ,-). Dobu trvání leasingu jsem sjednávala na 36 měsíců. Bylo mi nabídnuto i majetkové pojištění, které opět při výpočtech nevyužiji. Při sjednávání tohoto finančního leasingu jsem byla obchodním zástupcem společnosti UniCredit Leasing upozorněna, že finanční leasing LeaseMachinery je standardně sjednáván na částku vyšší než je ,-, ale jelikož jsem u společnosti měla zájem sjednat také finanční leasing na automobil, byl mi finanční leasing umožněn sjednat. Celá kalkulace je uvedena v příloze č Částka uvedena vč. DPH 43

44 3.4 Financování automobilu a jeho vyhodnocení Podnikatel uvažuje o pořízení automobilu Škoda Octavia 1,6 TDI 77 kw, rok výroby Cena automobilu činí Kč. Životnost automobilu se předpokládá na 5 let. Pro financování tohoto automobilu jsem vybrala Profi úvěr FIX od KB a finanční leasing od UniCredit Leasing (LeaseAuto). Pro porovnání efektivnosti leasingového a úvěrového financování využiji metodu z kapitoly 3.2 čistou výhodu leasingu. Nejprve je nutné vypočítat jednotlivé proměnné, které vstupují do výpočetního vzorce. Tímto výpočetním vzorcem je: ČVL = K L (1 d) + do N n n n= 1 (1 + i) n kde L n leasingové splátky v jednotlivých letech životnosti O n n N i d K odpisy (v jednotlivých letech životnosti) jednotlivá léta životnosti doba životnosti úrokový koeficient (upravený o vliv daně) daňový koeficient kapitálový výdaj Kapitálový výdaj představuje celkovou výši poskytnutého úvěru, která se v mém případě rovná pořizovací ceně automobilu, tj Kč. Výši leasingových splátek zachycuje tabulka č. 2. Při výpočtu využiji roční leasingové splátky. Daňová sazba (daňový koeficient) pro rok 2013 činí 15 % a pro další roky budu předpokládat stejnou daňovou sazbu. Doba životnosti je 5 let a úrokový koeficient upravený o vliv daně je 0,102 * (1 0,15) = 0,0867, tj. 8,67 %. Jedná se o roční úrokový koeficient. Automobil byl zařazen do užívání

45 Tabulka č. 2: Leasingové splátky automobilu Rok Počet splátek Měsíční splátka Roční splátka , , Celkem ,- 63 Zdroj: vlastní konstrukce Výši leasingové splátky jsem převzala z nabídky, kterou mi učinila společnost UniCredit Leasing. Tato nabídka je uvedena v příloze č. 3. Leasingový koeficient pro tuto nabídku vychází 1,189. Tento koeficient nám říká, o kolik se nám zvýší leasingová cena pronajatého automobilu oproti jeho pořizovací ceně. Zjistí se jako podíl leasingové ceny a ceny pořizovací. Leasingová marže činí Kč (tj. leasingová cena mínus cena pořizovací). Ani leasingový koeficient, ani leasingová marže nevstupují do výpočtu čisté výhody leasingu, přesto je vhodné znát jejich výši, protože pomocí těchto dvou ukazatelů zjistíme, o kolik zaplatíme více, než kdybychom zvolili nákup za hotové. Dále budu k výpočtu čisté výhody leasingu potřebovat odpisy. Pro účely této práce jsem zvolila odpisy rovnoměrné. Vstupní cena, ze které se počítají odpisy, je Kč. Vzorec rovnoměrných odpisů je: (Vstupní cena * odpisová sazba) / Měsíční splátka vynásobená 12 měsíci 63 Leasingová cena 45

46 Tabulka č. 3: Rovnoměrné odpisy automobilu Rok Odpisová sazba Odpis , , , Zdroj: vlastní konstrukce Tabulka č. 3 zachycuje odpisy v jednotlivých letech životnosti automobilu a pro přehlednost uvádím tabulku č. 4, která zachycuje veškeré údaje, které vstupují do výpočtu. Tabulka č. 4: Údaje pro výpočet ČVL Kapitálový výdaj ,- Doba životnosti 5 let Leasingové splátky ( ) ,- Daňová sazba 15% Úroková míra upravená o vliv daně 8,67% Rovnoměrný odpis (2013) ,- Rovnoměrný odpis ( ) ,- Zdroj: vlastní konstrukce Nyní mám k dispozici veškeré údaje, které potřebuji pro výpočet čisté výhody leasingu. Tyto údaje dosadím do vzorce. Pokud mi vyjde pozitivní (kladná) čistá výhoda leasingu, je vhodnější a efektivnější využít leasingové financování. V opačném případě, pokud mi vyjde negativní (záporná) hodnota, je efektivnější využít úvěrového financování. 46

47 [ * (1 0,15) + 0,15* 56100] [ * (1 0,15) + 0,15*113475] ČVL = (1 + 0,0867) (1 + 0,0867) [ * (1 0,15) + 0,15*113475] [ * (1 0,15) + 0,15*113475] 3 4 (1 + 0,0867) (1 + 0,0867) [ * (1 0,15) + 0,15*113475] 5 (1 + 0,0867) , , , ,25 ČVL = ,0867 1,0867 1,0867 1,0867 1,0867 ČVL = , , , , ,69974 ČVL = ,32556,- Čistá výhoda leasingu vyšla pozitivní, je výhodnější a efektivnější využít leasingového financování. 3.5 Financování počítače a jeho vyhodnocení Podnikatel kromě pořízení automobilu dále uvažuje o pořízení notebooku značky DELL Alienware, jehož pořizovací cena činí Kč. Pro financování tohoto notebooku jsem vybrala stejně jako u financování automobilu Profi úvěr FIX od KB a finanční leasing od společnosti UniCredit Leasing (LeaseMachinery). Jak Profi úvěr FIX, tak finanční leasing (LeaseMachinery) byly již charakterizovány v kapitole 3.3. Nyní provedu zhodnocení efektivnosti leasingového a úvěrového financování obdobně, jako tomu bylo v kapitole 3.4. Opět využiji metodu čisté výhody leasingu. Kapitálový výdaj představuje celkovou výši poskytnutého úvěru, která se v mém případě rovná pořizovací ceně notebooku, tj Kč. Výši leasingových splátek zachycuje tabulka č. 5. Opět k výpočtu využiji roční leasingové splátky. Daňová sazba je stejná jako u příkladu s automobilem, tj. 15 % a pro další roky uvažuji stejnou sazbu. Doba životnosti je 3 roky a úrokový koeficient upravený o vliv daně je 0,1112 * (1 0,15) = 0,09452, tj. 9,452 %. Jedná se o roční úrokový koeficient. Notebook byl zařazen do užívání

48 Tabulka č. 5: Leasingové splátky notebooku Rok Počet splátek Měsíční splátka Roční splátka , , Celkem ,- 65 Zdroj: vlastní konstrukce Výši leasingové splátky jsem převzala z nabídky, kterou mi učinila společnost UniCredit Leasing. Tato nabídka je uvedena v příloze č. 4. Leasingový koeficient pro tuto nabídku vychází 1,0629. Tento koeficient nám říká, o kolik se nám zvýší leasingová cena notebooku oproti jeho pořizovací ceně. Zjistí se jako podíl leasingové ceny a ceny pořizovací. Leasingová marže činí Kč (tj. leasingová cena mínus cena pořizovací). Ani v tomto případě nevstupují tyto ukazatele do výpočtu čisté výhody leasingu. Jsou zde uvedeny orientačně pro zjištění toho, o kolik zaplatíme více, než kdybychom zvolili nákup za hotové. Dále budu k výpočtu čisté výhody leasingu potřebovat odpisy. Opět jsem zvolila rovnoměrné odpisy. Vstupní cena, ze které se počítají odpisy, je Kč. Vzorec pro výpočet rovnoměrných odpisů je: (Vstupní cena * odpisová sazba) / Měsíční splátka vynásobená 12 měsíci 65 Leasingová cena 48

49 Tabulka č. 6: Rovnoměrné odpisy notebooku Rok Odpisová sazba Odpis , ,- Zdroj: vlastní konstrukce Tabulka č. 6 zachycuje odpisy v jednotlivých letech životnosti notebooku a pro přehlednost uvádím tabulku č. 7, která zachycuje veškeré údaje, které vstupují do výpočtu ČVL. Tabulka č. 7: Údaje pro výpočet ČVL Kapitálový výdaj ,- Doba životnosti 3 roky Leasingové splátky ( ) ,- Roční výdaj na leasing ,- Daňová sazba 15% Úroková míra upravená o vliv daně 9,452 % Rovnoměrný odpis (2013) ,- Rovnoměrný odpis ( ) ,- Zdroj: vlastní konstrukce Nyní mám k dispozici veškeré údaje, které potřebuji pro výpočet čisté výhody leasingu. Tyto údaje opět dosadím do vzorce. Pokud mi vyjde pozitivní (kladná) čistá výhoda leasingu, je vhodnější a efektivnější využít leasingové financování. V opačném případě, pokud mi vyjde negativní (záporná) hodnota, je efektivnější využít úvěrového financování. 66 Leasingová splátka + (akontace/3) 49

50 [39400*(1 0,15) + 0,15* 20328] [39400*(1 0,15) + 0,15* 40656] ČVL = (1 + 0,09452) (1 + 0,09452) [39400*(1 0,15) + 0,15* 40656] 3 (1 + 0,09452) 36539, , ,4 ČVL = , , ,09452 ČVL = , , ,34492 ČVL = ,7633,- Jelikož ČVL vyšla pozitivní, je výhodnější a efektivnější využít leasingového financování. 50

51 ZÁVĚR Každý podnikatel musí denně čelit nejrůznějším typům rozhodnutí. Každé takovéto rozhodnutí má dopad na celý chod podniku a to nejen v současné době, ale zejména v době budoucí. Tak jako nákup automobilu, tak nákup notebooku představuje pro podnikatele velice důležité rozhodnutí, protože částky tohoto majetku nejsou nijak malé. Podnikatel musí zvážit, zda má dostatečné množství peněžních prostředků na nákup takovéhoto majetku, nebo zda využije nějaký typ externího zdroje a zda bude schopen v budoucnosti své závazky plynoucí z nákupu majetku splácet. V případě, že podnik nemá dostatečné množství finančních prostředků, může se rozhodnout využít dlouhodobého financování. Ve velké většině dochází k nákupu majetku (automobilu, notebooku) formou leasingového nebo úvěrového financování, což jsou právě dva typy dlouhodobého financování. Při rozhodování mezi leasingovým a úvěrovým financováním je nutné zvážit mnoho faktorů. V okamžiku, kdy se podnikatel rozhodne pro možnost leasingového financování, získává určité výhody. Hlavní předností leasingového financování je fakt, že leasing se nijak neprojeví v zadluženosti podniku. Leasingovým financováním nedochází k ovlivnění bilanční sumy podniku a to z toho důvodu, že na straně aktiv není leasing evidován v majetku podnikatele, protože se nejedná o faktické pořízení majetku, ale jedná se o pronájem. Na straně pasiv v rozvaze se podnikateli taktéž nijak neprojeví ve formě dluhu. Ovšem je to pouze formální výhoda, protože ačkoliv se leasing neprojeví v účetní zadluženosti, musí podnikatel leasing splácet formou splátek, což samozřejmě zatíží jeho finanční situaci. V případě úvěrového financování se nám pořízení automobilu a notebooku projeví v celé rozvaze podniku, a to jak na straně aktiv, tak na straně pasiv. Na straně aktiv se podnikateli pořízení projeví ve zvýšení aktiv, konkrétně vzroste hodnota dlouhodobého hmotného majetku. Na straně pasiv se podnikateli pořízení projeví ve zvýšení pasiv, konkrétně vzroste hodnota závazků v podobě poskytnutého úvěru. S leasingovým a úvěrovým financováním je spojována také daňová uznatelnost. V případě úvěrového financování je podnikatel majitelem pořízeného majetku, tudíž daný majetek musí odepisovat a tyto odpisy se pro něj stávají daňově uznatelným nákladem, o který si může snížit daňový základ pro výpočet daně. Kromě odpisů může podnikatel také uplatit do nákladů placené úroky z úvěrů a veškeré poplatky s úvěrem související. V případě 51

52 leasingového financování tomu tak není. Pokud ale podnikatel splní veškeré podmínky kladené zákonem o daních z příjmu, má možnost splátky nájemného u finančního leasingu zahrnout do nákladů na dosažení, zajištění a udržení zdanitelných příjmů. Ovšem nedávná daňová reforma způsobila komplikace v případě finančního leasingu. Doposud v sobě leasing skrýval jednu velkou daňovou výhodu oproti pořízení majetku na úvěr či za hotové. Tato výhoda plynula z možnosti uplatnění celé pořizovací ceny předmětu finančního pronájmu do nákladů mnohem rychleji než při běžném odepisování. Proto většina finančně silných podnikatelů, ačkoliv měla dostatečné množství volných finančních prostředků, využívala formu finančního leasingu. Ovšem reforma stanovila minimální dobu pronájmu majetku, která musí přinejmenším trvat stejně dlouho jako doba odpisování dle příslušných odpisových skupin. Což má za následek snížení atraktivnosti finančního leasingu. S vlastnictvím daného majetku je spojena ještě jedna výhoda. Pokud podnikatel pořízený majetek vlastní (pořízení majetku na úvěr), má možnost s tímto majetkem volně nakládat dle svého uvážení. Ovšem v případě pronájmu (pořízení majetku na leasing) je majetek ve vlastnictví leasingové společnosti. Z toho plyne jistá svázanost s volným nakládáním majetku. Jakákoliv změna na majetku musí být konzultována a schválena leasingovou společností. Jak úvěrové, tak leasingové financování má své výhody a nevýhody, ke kterým je vhodné přihlížet. Ovšem rozhodující by pro podnikatele měla být vždy efektivnost daného financování. Pro porovnání efektivnosti těchto dvou typů financování při pořízení automobilu a notebooku využiji metody z finanční matematiky. V praktické části této bakalářské práce se věnuji porovnání efektivnosti leasingového a úvěrového financování. K posouzení výhodnosti či efektivnosti je možné využít metodu diskontovaných výdajů na leasing a úvěr, která spočívá v porovnání aktualizovaných výdajů na leasing a úvěr. Druhou metodou, kterou lze využít pro porovnání a kterou jsem si také vybrala, je tzv. čistá výhoda leasingu, která vychází z porovnání čisté současné hodnoty investice financované leasingem a financované úvěrem. V obou případech, jak u automobilu, tak u notebooku vyšla čistá výhoda leasingu pozitivní (kladná), což znamená, že je výhodnější a efektivnější pořízení tohoto podnikového majetku formou leasingového financování. Ovšem nemusí tomu tak být vždy. Do výpočtu čisté výhody leasingu vstupuje mimo jiné výše leasingové roční splátky, či výše úrokové sazby, která samozřejmě není pro každého 52

53 podnikatele stejná, a proto může dojít k tomu, že úvěrového financování bude výhodnější než financování leasingové. 53

54 54

55 SEZNAM POUŽITÝCH ZDROJŮ Odborné publikace [1] FARSKÁ, P., KOFROŇ, M., NOVOTNÝ, M., a kol. Finanční leasing v právní praxi. 1.vyd. Praha: C. H. Beck, s. ISBN [2] KOLEKTIV AUTORŮ: Bankovnictví. 5. Přepracované vydání. Praha: Bankovní institut, s. ISBN [3] SOMMER, A. Finanční leasing. 4. přepracované vydání. Ostrava: Mirago, s. ISBN [4] TERMER, Tomáš. Efektivnost finančního leasingu. Praha: Nad zlato, s. ISBN [5] POLIDAR, Vojtěch. Management bank a bankovních obchodů. 2. Upravené vydání. Praha: Ekopress, s. ISBN [6] POLIDAR, Vojtěch a Marcus PEERAER. Úvěrové obchody. 2. přepracované vyd. Praha: Bankovní institut, s. [7] PULZ, Jiří. Leasing v teorii a praxi. Praha: Grada, s. ISBN X [8] PULZ, Jiří. Výkladový slovník leasingu. 1.vyd. Praha: Grada, s. ISBN [9] VALACH, J. Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. 3. přepracované a rozšířené vydání.praha: Ekopress, s. ISBN [10] VALOUCH, Petr. Leasing v praxi: praktický průvodce. 4. aktualizované vyd. Praha: Grada, s. ISBN Internetové zdroje [11] [12] [13] 55

56 [14] [15] 56

57 SEZNAM GRAFŮ Graf č. 1: Vývoj podnikatelských úvěrů Graf č. 2: Podnikatelské úvěry komodity (za rok 2012) Graf č. 3: Vývoj leasingových obchodů Graf č. 4: Leasing komodity (za rok 2012) SEZNAM TABULEK Tabulka č. 1: Profi úvěr FIX Tabulka č. 2: Leasingové splátky automobilu Tabulka č. 3: Rovnoměrné odpisy automobilu Tabulka č. 4: Údaje pro výpočet ČVL Tabulka č. 5: Leasingové splátky notebooku Tabulka č. 6: Rovnoměrné odpisy notebooku Tabulka č. 7: Údaje pro výpočet ČVL

58 SEZNAM POUŽITÝCH ZKRATEK ČLFA ČVL ČR DPH KB Česká leasingová a finanční asociace Čistá výhoda leasingu Česká republika Daň z přidané hodnoty Komerční banka 58

59 SEZNAM PŘÍLOH Příloha 1: Kalkulace Profi úvěru FIX na automobil Příloha 2: Kalkulace Profi úvěru FIX na notebook Příloha 3: Kalkulace LeaseAuto na automobil Příloha 4: Kalkulace LeaseMachinery na notebook 59

60 Příloha 1: Kalkulace Profi úvěru FIX na automobil

61 Příloha 2: Kalkulace Profi úvěru FIX na notebook