ING (L) INVEST. Société d'investissement à Capital Variable. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy. R.C.S. Luxembourg N B
|
|
- Miroslav Marek
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 ING (L) INVEST Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B Výroční zpráva a auditované finanční výkazy LUXEMBOURG
2 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box LL The Hague The Netherlands Tel fundinfo@ingim.com Nebo
3 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě platného prospektu a výtisku poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Prospekty, stanovy, výroční a pololetní zprávy jsou akcionářům k dispozici v depozitní bance a v sídle společnosti, a dále v organizacích zajištujících finanční služby, které jsou uvedeny v této zprávě. Tyto informace mohou být také zaslány zdarma na vyžádání. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky.
4 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Organizace 12 Zpráva představenstva 15 Zpráva akreditovaného statutárního auditora 19 Konsolidované finanční výkazy Konsolidované výkazy čistého obchodního jmění k 30/09/ Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/ ING (L) Invest Alternative Beta Statistika 22 Finanční výkazy 23 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Asia Pacific High Dividend Statistika 25 Finanční výkazy 27 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Balkan Statistika 30 Finanční výkazy 31 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Banking & Insurance Statistika 33 Finanční výkazy 34 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Biotechnology Statistika 37 1
5 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční výkazy 38 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Brazil Focus Statistika 40 Finanční výkazy 41 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 23/07/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest China Access Statistika 43 Finanční výkazy 44 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 01/10/ ING (L) Invest Climate Focus Statistika 45 Finanční výkazy 46 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Commodity Enhanced Statistika 49 Finanční výkazy 50 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 26/07/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Computer Technologies Statistika 52 Finanční výkazy 53 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Consumer Goods 2
6 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Statistika 55 Finanční výkazy 56 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Dutch Equity Statistika 58 Finanční výkazy 59 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Emerging Europe Statistika 61 Finanční výkazy 62 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Emerging Markets Statistika 64 Finanční výkazy 65 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest EMU Equity Statistika 68 Finanční výkazy 69 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Energy Statistika 71 Finanční výkazy 72 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/
7 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Euro High Dividend Statistika 75 Finanční výkazy 76 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Euro Income Statistika 78 Finanční výkazy 80 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Europe Growth Fund Statistika 83 Finanční výkazy 84 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Europe High Dividend Statistika 87 Finanční výkazy 88 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Europe Opportunities Statistika 91 Finanční výkazy 92 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/
8 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest European Banking & Insurance Statistika 94 Finanční výkazy 95 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest European Equity Statistika 97 Finanční výkazy 98 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest European Food & Beverages Statistika 101 Finanční výkazy 102 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest European Health Care Statistika 104 Finanční výkazy 105 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest European Materials Statistika 107 Finanční výkazy 108 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest European Real Estate Statistika 110 5
9 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční výkazy 111 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest European Sector Allocation Statistika 113 Finanční výkazy 114 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest European Small Caps Statistika 116 Finanční výkazy 117 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest European Telecom Statistika 120 Finanční výkazy 121 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Food & Beverages Statistika 123 Finanční výkazy 124 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Global Brands Statistika 126 Finanční výkazy 127 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/
10 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana ING (L) Invest Global High Dividend Statistika 129 Finanční výkazy 131 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Global Opportunities Statistika 134 Finanční výkazy 136 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Global Real Estate Statistika 139 Finanční výkazy 140 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Greater China Statistika 143 Finanční výkazy 144 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Health Care Statistika 146 Finanční výkazy 147 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest India Focus Statistika 149 7
11 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční výkazy 150 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Industrials Statistika 152 Finanční výkazy 153 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Japan Statistika 156 Finanční výkazy 158 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Japanese Small & Mid Caps Statistika 161 Finanční výkazy 162 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Latin America Statistika 164 Finanční výkazy 165 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Materials Statistika 168 Finanční výkazy 169 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/
12 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Middle East & North Africa Statistika 172 Finanční výkazy 173 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest New Asia Statistika 175 Finanční výkazy 177 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest New Technology Leaders Statistika 180 Finanční výkazy 181 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Prestige & Luxe Statistika 183 Finanční výkazy 184 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Renta Fund Europe High Yield Statistika 186 Finanční výkazy 187 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 06/08/ Portfolio cenných papírů k 30/09/
13 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Obsah Strana Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Renta Fund FX Alpha Statistika 190 Finanční výkazy 191 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za období od 30/09/2010 do 06/08/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest Sustainable Growth Statistika 193 Finanční výkazy 194 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Telecom Statistika 197 Finanční výkazy 198 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest US (Enhanced Core Concentrated) Statistika 200 Finanční výkazy 202 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest US Growth Statistika 208 Finanční výkazy 209 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest US High Dividend 10
14 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Obsah Strana Statistika 211 Finanční výkazy 213 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Invest US Research Advantage Statistika 216 Finanční výkazy 217 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest Utilities Statistika 219 Finanční výkazy 220 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ ING (L) Invest World Statistika 223 Finanční výkazy 224 Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/ Portfolio cenných papírů k 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ Poznámky k finančním výkazům
15 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Organizace Sídlo společnosti 3, rue Jean Piret, L2350 Luxembourg (od 01/09/2010) 52, route d'esch, L1470 Luxembourg (do 31/08/2010) Představenstvo Předseda Členové Michel van Elk, Director and Head of Marketing and Sales, ING Investment Management (Europe) B.V. David Eckert, Chief Operating Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Jan Straatman, Chief Investment Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maaike van Meer, Head of Legal Services, ING Investment Management (Europe) B.V. Georges Wolff (od 27/05/2010), Country Manager, ING Investment Management Luxembourg S.A. David Suetens (od 02/09/2010), Chief Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Jonathan Atack (do 01/09/2010), Chief Financial and Risk Officer, ING Investment Management (Europe) B.V. Maurice Hannon (do 26/05/2010), Head of Legal, Compliance & Domiciliation, ING Investment Management Luxembourg S.A. Manažerská společnost Investiční manažeři ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg funkce delegována na ING Clarion Real Estate Securities L.L.C., 201, King of Prussia Road, Suite 600, Radnor ING Asset Management B.V., 15, Prinses Beatrixlaan, The Hague 12
16 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Organizace ING Investment Management Co., 230, Park Avenue, New York ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Center, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong ING Mutual Funds Management Company (Japan) Ltd., New Otani Garden Court 21F, 41 Kioicho, ChiyodaKu, Tokyo ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Ltd., 9, Raffles Place #2308 Republic Plaza, Singapore ING Investment Management (Middle East) Ltd., Office N 3, Level 9, Al Fattam Currency House Building, Dubai International Financial Centre, Dubai Centrální správa Registrační agent a zprostředkovatel převodů ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 3, rue Jean Piret, Luxembourg funkce delegována na ING Luxembourg S.A., 52, route d'esch, Luxembourg Depozitní banka Půjčky cenných papírů Schválený statutární auditor Zajišťovací agent Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A., 28 avenue Charles de Gaulle, Luxembourg Goldman Sachs Europe, Peterborough Court, 133 Fleet Street, London Ernst & Young S.A., 7, rue Gabriel Lippman, Parc d'activité Syrdall 2, Munsbach State Street Bank Europe Limited, 20 Churchill Place, Canary Wharf, London E14 5HJ Instituce poskytující finanční služby Rakousko ING Bank N.V.Vienna branch (*), Ungargasse 6466/305, Wien Belgie ING Belgium S.A., 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels (*) Podfondy ING (L) Invest China Access, ING (L) Invest Euro Income, ING (L) Invest European Materials, ING (L) Invest India Focus a ING (L) Invest US Growth nejsou v Rakousku registrovány. 13
17 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Organizace Česká republika Finsko Francie Německo Řecko Hongkong Maďarsko Itálie Lucembursko Norsko Singapur Slovensko Španělsko a Portugalsko Švýcarsko Tchajwan Nizozemsko ING Bank N.V., Organizačni složka, Nádražni 344/25, Praha Danske Capital Finland Oy, Aleksanterinkatu 44, 7 krs, Helsinki CACEIS Bank, 1/3, Place Valhubert, Paris BHFBank AG, Bockenheimer Landstraße 10, Frankfurt am Main ING Mutual Funds Management Company S.A., 38, Vassileos Konstantinou Avenue, Athens ING Investment Management Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., 39/F One International Finance Centre, 1 Harbour View Street, Central, Hong Kong ING Bank Rt., Dózsa György út 84/B, Budapest ING Investment Management Italy Sim, Via Paleocapa 5, Milano ING Luxembourg S.A., 52, route d'esch, Luxembourg ING Bank Norway, Statminister Michelsenvei 36, Paradis, Bergen ING Investment Management Asia Pacific (Singapore) Ltd., 9, Raffles Place #2308 Republic Plaza, Singapore ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Jesenského 4/C, Bratislava ING Investment Management Spain, Génova 27 4a Planta, Madrid ING Investment Management (Schweiz) AG, 41, Brandschenkestrasse, Zurich ING Securities Investment Management Taiwan Limited, 30F N 7 SEC 5, Xin Yi Road, Taipei ING Bank N.V., Amstelveenseweg 500, Amsterdam 14
18 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Zpráva představenstva Ekonomický kontext Už v průběhu posledního čtvrtletí roku 2009 bylo jasné, že ekonomické zotavení přišlo nejen dříve, než se čekalo, ale také se projevilo ve všech regionech díky výrazné pomoci dočasných faktorů, např. fiskální a monetární stimulaci a doplňování zásob. Ve Spojených státech byl ekonomický růst ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 zhruba 4 % (v celoročním poměru), což představuje nejvyšší míru růstu za poslední čtyři roky. Podle výsledků indexu PMI (Purchasing Manager Index) pro průmyslová odvětví a sektor služeb byl růst HDP v eurozóně ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 také vyšší, než dosavadní trendy (v celoročním poměru mezi 2 a 3 %). Nejdůležitější hlavní ukazatel v eurozóně se v listopadu vyšplhal z 53.7 na 54.2 bodů a Německo dosáhlo dokonce 54.9 bodů. Světová ekonomika se v průběhu prvního čtvrtletí roku 2010 i nadále zotavovala, ačkoli americký trh s byty zůstával zranitelný a spotřeba byla stále nízká, zejména v eurozóně. Údaje z amerického trhu práce byly lepší, než se čekalo a údaje o důvěře spotřebitelů se v oblasti služeb také zlepšily. Tyto sektory důležité pro trh práce až do nedávné doby jasně zaostávaly za průmyslovými odvětvími. Kromě toho se v tomto cyklu poprvé projevil růst příjmů firem (místo růstu zisků, který byl způsoben pouze snižováním nákladů), jejichž výsledky byly lepší, než se předpokládalo. Během druhého čtvrtletí roku 2010 se objevovalo stále více ukazatelů, že oživení se rozšiřuje z průmyslových a exportních odvětví do sektoru služeb a na domácí poptávku. Tyto pozitivní zásadní trendy v globální ekonomice však zastínil rostoucí zmatek způsobený zadlužením a rozpočtovými schodky některých zemí eurozóny. Trhy začaly předpokládat, že Řecko nedokáže dodržet své závazky a tato spekulace se následně rozšířila i na další země, např. Portugalsko a Španělsko. Po počátečním váhání se EU rozhodla jednat ve spolupráci s Mezinárodním měnovým fondem (IMF) a Evropskou centrální bankou (ECB): země eurozóny, které se ocitly na pokraji finančních problémů, dostaly nabídku komplexního balíčku podpory. V průběhu třetího čtvrtletí roku 2010 se jasně projevilo, že vrcholek globálního růstu je za námi. Ve Spojených státech míra růstu jasně zpomalila. V posledních měsících bylo vytvořeno jen velmi málo pracovních míst (v srpnu to bylo cca 70 tisíc za měsíc), zatímco v průmyslových odvětvích zůstávala zbytečně velká kapacita. Každý měsíc by bylo třeba vytvořit zhruba 200 až 300 tisíc nových pracovních míst, aby se míra nezaměstnanosti dostala do roku 2012 na 8 %, což by stále ještě bylo dva procentní body nad rovnovážnou mírou nezaměstnanosti. V eurozóně překvapily některé pozitivní ekonomické údaje, avšak to bylo způsobeno hlavně skvělými výsledky německé ekonomiky. Největší ekonomika eurozóny zažívala silný růst exportu a ukazuje známky oživení domácí poptávky, díky tomu rychle mizí zbytečně velká kapacita ve zpracovatelském průmyslu a na trhu práce. Na druhé straně se rozevírají nůžky mezi německou ekonomikou a okrajovými zeměmi. Rozvíjející se ekonomiky i nadále zažívaly silný růst, i když byl oproti předchozím čtvrtletím pomalejší. Monetární politika Podle očekávání udržovaly ve čtvrtém čtvrtletí roku 2009 centrální banky USA, Japonska a v Evropě politiku extrémně nízkých úrokových měr. Tvůrci monetární politiky opakovaně oznamovali, že budou po značný čas udržovat volnou monetární politiku. Zřejmě ještě nějaký čas potrvá, než se oficiální úrokové míry vrátí zpět na normální úroveň. Pokud jde o masivní podporu likvidity, sdělení FEDu a ECB bylo jasné: v roce 2010 dojde k postupnému rušení krizových opatření a nebudou již obnovovány půjčky s odloženou splatností. Tím dojde k ukončení období, kdy měly banky neomezený přístup k likvidním prostředkům, což bylo klíčové pro to, aby se finanční trhy dostaly z potíží a znovu začaly normálně fungovat, a také pro zotavení úvěrových trhů. Během prvního čtvrtletí roku 2010 udržovaly centrální banky rozvinutých zemí volnou monetární politiku. Současně však už neobnovovaly všechna krizová opatření, ke kterým v průběhu krize sáhly. FED ukončil program nákupu dluhopisů (tj. kvantitativní uvolňování) na konci března Na druhou stranu FED naznačil, že pokud to budou okolnosti vyžadovat, bude uvažovat o vytvoření nového programu. ECB oznámila, že z její strany bude hlavní šestiměsíční refinanční operace z konce března 2010 poslední svého druhu. FED udržoval nezměněnou monetární politiku i ve druhém čtvrtletí 2010 a pozměnil pouze některé drobnosti ve svých tiskových 15
19 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva představenstva zprávách. V Evropě však ECB trhy jednoznačně překvapila, když v květnu oznámila program nákupu vládních dluhopisů zemí eurozóny. Ačkoli šlo o jasný obrat o 180, Centrální banka byla nucena tak učinit vzhledem k tomu, že zaznamenala vysychání likvidity na evropských trzích vládních dluhopisů. Zatímco velké ekonomiky nadále využívaly extrémně nízkých úrokových sazeb, musely některé banky v rozvíjejících se ekonomikách sáhnout k opatřením zpřísňujícím monetární politiku. Během třetího čtvrtletí roku 2010 se FED rozhodl reinvestovat výnosy z umoření dříve zakoupených vládních dluhopisů do nákupu nových vládních dluhopisů. Přesto je tato politika FEDu stále ještě málo akomodační na to, aby spustila slušný nomi růst. Americká centrální banka ukázala velkou vůli pokračovat v nekonvenčních opatřeních (např. kvantitativním uvolňování). Zbývá otázka, zda budou přijatá opatření stačit na to, aby v blízké budoucnosti odstranila obrovskou nadbytečnou kapacitu v ekonomice. ECB má v úmyslu v průběhu příštího roku pozvolna svá nekonvenční opatření omezit. Tento plán by však mohla ohrozit řada problémů (např. americká ekonomika, nechuť finančních trhů k rizikům nebo nový vzestup eura). Trhy s pevným příjmem V eurozóně (Německu) a Japonsku se výnosy desetiletých dluhopisů v posledním čtvrtletí roku 2009 pohybovaly v úzkém rozmezí, zatímco výnosy amerických dluhopisů v prosinci jasně rostly (z 3.4 na 3.8 %). V předchozích čtvrtletích jsme zaznamenali zužování rozpětí z jejich maxim a v posledním čtvrtletí roku 2009 se rizikové prémie (návratnost přesahující výnos z vládních dluhopisů) ještě více snížily a to ze 197 základních bodů k 1. říjnu 2009 na 140 bp ke 31. prosinci Výnosy z vládních dluhopisů se v prvním čtvrtletí roku 2010 ocitly pod tlakem díky vytrvale nízké inflaci a také díky náznakům, že centrální banky budou i nadále pokračovat ve velmi uvolněné monetární politice. Spojené státy, klíčové země eurozóny a Japonsko neměly s financováním obřích rozpočtových schodků problémy, a to na jedné straně díky obrovským přebytkům z celosvětových úspor a na druhé straně díky přetrvávající nadměrné kapacitě ve zpracovatelských odvětvích a na trhu práce. Pro Řecko však byla situace zcela odlišná. Tento člen eurozóny se kvůli tristnímu stavu státních financí potýkal s obrovským nárůstem rizikového pojistného (ve srovnání s Německem). Trhy firemních úvěrů investiční třídy zahájily tento rok velmi dobře, ale v polovině ledna a po většinu února znovu klesaly, což bylo způsobeno problémy finančně slabších zemí (např. Řecka) na trzích vládních dluhopisů. Úvěry investiční třídy se silně zotavily v březnu 2010, což se dále odrazilo v počtu nových emisí uvedených na trh. Jak ve druhém tak i ve třetím březnovém týdnu šlo o zhruba 10 miliard euro, kromě jiných emisí také díky španělskému Telecomu a společnostem působícím ve veřejných službách. Ve druhém čtvrtletí roku 2010 splnily vládní dluhopisy Spojených států a Německa veškerá očekávání, která do nich byla vložena jako do bezpečných cenných papírů. Mnoho investorů přešlo od vládních dluhopisů vydaných fiskálně slabými zeměmi eurozóny k americkým, německým a holandským vládním dluhopisům. Výnos desetiletých německých Bundů spadl koncem května/začátkem června na 2.52 %, zatím nejnižší hodnotu, zatímco výnos desetiletých dluhopisů dosahoval v Nizozemsku 2.6% a ve Spojených státech 3.15 %. Trhy vnímají Nizozemsko a Německo jako nejdůvěryhodnější země eurozóny a proto mohou získat úvěry na kapitálových trzích za relativně nízké úrokové sazby. Rozdíl úrokové míry mezi silnějšími a slabšími zeměmi eurozóny se v důsledku dluhové krize výrazně prohloubil. Někteří investoři spekulovali, že určité země eurozóny budou muset vyhlásit platební neschopnost vzhledem k obrovským státním dluhům, případně rozpočtovým schodkům. Rozpětí, rozdíl mezi sazbou desetiletých půjček pro Německo na jedné straně a Řecko, Portugalsko, Španělsko a Itálii na druhé, dosáhl nebývalých výšin. Po oznámení o balíčku podpory a plánu ECB na nákup periferních dluhopisů se rozptyl opět zmenšil. Přesto zůstal i nadále poměrně vysoký a nejistý. Zvýšení nechuti k riziku mezi investory znamenalo, že v podstatě všechny kategorie s pevným příjmem s vyšším rizikem (úvěry investiční třídy, dluhy rozvíjejících se trhů a cenné papíry s vysokým výnosem) se v tomto čtvrtletí ocitly pod značným tlakem. Ve třetím čtvrtletí roku 2010 zůstaly výnosy amerických, německých a holandských vládních dluhopisů pod sestupným tlakem, protože neuspokojivé ekonomické údaje vedly k tomu, že trhy nepřihlížely k nové recesi/deflaci ve Spojených státech. Slabší země eurozóny, které v červenci zažily pokles výnosů vládních dluhopisů, zažily jejich opětovný nárůst na historická maxima. Problémy zejména v Irsku (zranitelné banky) a Portugalsku (snižování státního dluhu se oproti plánu lehce opozdilo) způsobily, že rizikové prémie na těchto trzích prudce vzrostly. Ačkoli se určité napětí projevilo, velké země (Španělsko, Itálie), případně 16
20 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Zpráva představenstva ostatní investiční třídy byly tímto dotčeny jen mírně, a to díky EFSE (Evropský stabilizační fond). Úvěrový prostor naopak zažíval velmi dobré čtvrtletí díky tomu, že rizikové prémie za úvěry investiční třídy, celosvětové úvěry s vysokými výnosy a dluhopisy rozvíjejících se trhů (EMD) výrazně poklesly. Akciové trhy Ačkoli čtvrté čtvrtletí roku 2009 začalo na akciových trzích neuspokojivě, rok skončil efektně. Po sedmi měsících rostoucích cen akcií uzavřely světové akciové trhy v říjnu obchodování v červených číslech (3 % v eurech). Tyto ztráty se však v listopadu vyrovnaly (+2 %) a poté trhy dokonce dokázaly vyvolat oživení ke konci roku (+6 %). Světové akciové trhy zažívaly příznivé první čtvrtletí roku 2010, v eurech získaly 9.5 %. Rok 2010 tedy začal dobře, ale investoři ztratili v polovině ledna chuť riskovat. Toto období trvalo zhruba měsíc. V polovině února se obnovil rostoucí trend cen akcií. Větší část čtvrtletních zisků byla realizována v březnu. Vývoj měn měl na výnosy zásadní vliv. Měřeno v eurech vykazovaly americké a japonské akcie výrazně vyšší výnos (11.8 % a 14.7 %) než v místních měnách (5.4 % americké a 8.7 % japonské). Euro proti americkému dolaru a japonskému jenu v tomto čtvrtletí výrazně oslabilo. S podporou příznivých makroekonomických zpráv a zejména firemních výsledků, pokračovaly na začátku druhého čtvrtletí 2010 akcie v rostoucím trendu. Od poloviny dubna však obavy týkající se evropských trhů s vládními dluhopisy (euro, problémy jihoevropských zemí) začaly převažovat nad pravidelným přísunem pozitivních ekonomických zpráv. Nechuť k riziku výrazně stoupla, zejména během května. Ačkoli političtí představitelé evropských zemí podnikli v květnu několik nezbytných drastických opatření ve spolupráci s MMF na podporu Řecka a dalších slabých zemí eurozóny, trhy potřebovaly čas, aby se dokázaly zbavit svého skepticismu. Na druhé straně dluhová krize evropských vlád způsobila, že euro dále oslabovalo proti americkému dolaru ( 9.5%) a jenu (14 %). Tak jako v předchozím období představovaly měnové výkyvy rozhodující faktor pro výkon světových akciových portfolií. Propad eura pomohl investorům z eurozóny omezit své ztráty v globálních akciových portfoliích (3 %). Počítáno v amerických dolarech však světové akcie ztratily více než 10 %. Výkyvy měn se také silně odrazily ve výkonech jednotlivých ekonomik. Počítáno v eurech: akcie rozvíjejících se trhů (+1.3 %), japonské akcie (0.6 %) a americké akcie (2.3 %), vykázaly nadprůměrné výsledky. Evropské akcie ztratily téměř 6 %. Akciové trhy zažily dobré třetí čtvrtletí roku 2010, kdy globálně získaly téměř 3 % (počítáno v eurech). Pro investory v eurech byl tento výsledek negativně ovlivněn výkyvy měn. Zejména v září, kdy euro výrazně posílilo vůči dolaru i jenu. Proti dolaru vzrostlo euro ve srovnání s 1. červencem o více než 11 % a proti jenu o 5 %. Nálada trhu se ve srovnání s předchozím čtvrtletím zlepšila. Zejména obavy z financování státního dluhu v jihoevropských zemích, které zachmuřily celé druhé čtvrtletí, byly nyní zatlačeny do pozadí. V červenci se investoři místo na problémy v eurozóně zaměřili na americkou ekonomiku. Zatímco na jedné straně nabídlo mnoho makroekonomických údajů ze zemí eurozóny příjemné překvapení, ekonomická data Spojených států byla často neuspokojivá a podpořila obavy z dvojité recese. Zejména v srpnu ekonomický vývoj spustil mezi investory úprk ke kvalitním cenným papírům, během něhož se dařilo cenným papírům s vysokými dividendami, ale vládní dluhopisy nadále klesaly. V září opět vzrostla chuť k riziku, zčásti díky některým pozitivním údajům ze Spojených států, které opět zatlačily obavy z dvojí recese do pozadí. Prognóza V důsledku toho, že klesá pozitivní dopad doplňování zásob a vládní fiskální stimuly už nepodporují růst, ale naopak fungují jako brzda, celosvětový růst zpomaluje. Stručně řečeno, soukromý sektor bude v rozvinutých ekonomikách muset převzít vedení. Není jisté, zda to bude stačit, zejména pokud jde o Spojené státy. Víme však, že světová ekonomika se postupně stane méně závislou na americké poptávce. Rozvíjející se trhy s pokračujícím silným růstem budou pro globální ekonomiku stále důležitější. Ve Spojených státech nadále trvá slabá důvěra spotřebitelů a výrobců, což vede obavám o jejich schopnost utrácet a investovat. Spotřebitelé jsou opatrní, protože trh práce je stále oslabený, a firmy jsou při přijímání nových lidí opatrné, protože neví, jak moc se poptávka nakonec zotaví. Tím se spotřebitelé a firmy dostávají do patové situace. Pouze političtí představitelé mohou tento 17
21 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva představenstva stav ukončit, pokud nabídnou fiskální pobídky nebo dále uvolní (nekonvenční) monetární politiku. Vůle zde existuje, přinejmenším u FEDu. Předpokládáme, že americká centrální banka zavede druhou řadu nekonvenčních opatření koncem roku 2010 nebo začátkem roku Otázkou však zůstává, zda budou tato opatření adekvátní a dostatečně účinná. Zatímco monetární instituce vyslaly jasnou zprávu, volby do Kongresu v polovině funkčního období v listopadu 2010 komplikují proces politických rozhodnutí. Přestože nelze vyloučit ani novou recesi ve Spojených státech, podle našeho názoru je nyní riziko mnohem nižší (1520 %), než bylo před několika týdny. Očekáváme však, že růst zůstane v nadcházejících čtvrtletích pod současným trendem. Ekonomika eurozóny vyhlíží překvapivě odolně, zejména vezmemeli v úvahu krizi vládních dluhopisů z května. Jasným motorem růstu je Německo. Jeho ekonomická síla dosáhla vrcholu a předpokládá se, že začne pomalu klesat vzhledem k tomu, že světová poptávka roste pomaleji a vlády se snaží omezit výdaje. Zejména slabší ekonomiky (Irsko, Španělsko, Řecko) budou muset provést drastická opatření. Růst v eurozóně by se mohl ve třetím čtvrtletí roku 2010 dostat až k %, cože je mírně nad trendem. Podle našeho názoru je v eurozóně nižší riziko deflace než ve Spojených státech. Nesnáze, ve kterých se periferní země ocitly (což představuje asi 18 % HDP eurozóny), by měly být dostatečně vyrovnány příznivějšími podmínkami v klíčových zemích. Hodně bude záležet na domácím růstu Německa a také na tom, do jaké míry tento růst vyváží nevyhnutelný pokles v růstu exportu. Je však potěšitelné, že největší ekonomika eurozóny vykazuje známky silného růstu spotřeby. Na rozvíjejících se trzích přeřadil ekonomický růst na nižší rychlost, avšak předpokládáme, že zůstane dostatečně vysoký. Vyhlídky pro růst jsou pro rozvíjející se ekonomiky mnohem příznivější než pro rozvinuté země, a to i když celosvětový růst zpomaluje. Je to zčásti dáno i tím, že domácí růst rozvíjejících se ekonomik stoupá rychleji, než před několika měsíci. Podle našeho názoru zůstává Čína jedním z nejstabilnějších motorů světového růstu. Tato země má rozsáhlé finanční rezervy na vyrovnání poklesu světové poptávky i dodatečné domácí investice a spotřebu. Stále více zemí, např. Brazílie a Indie, se snaží zkopírovat růstový model Číny do vlastních ekonomik. Země jako Egypt a Indonésie také vykazují pozitivní známky růstu, se silnou populací a růstem pracovní síly, zdravým bankovním systémem a výrazným reformním potenciálem. Tyto charakteristiky znamenají, že země je méně vystavená negativním dopadům zpomalení celosvětového ekonomického růstu. 18
22 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Zpráva akreditovaného statutárního auditora Akcionářům ING (L) INVEST, SICAV 3, rue Jean Piret, L2350 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou akcionářů ze dne 28. ledna 2010 jsme provedli audit doprovodných finančních výkazů společnost ING (L) INVEST, SICAV a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých zisků a portfolia cenných papírů k datu 30. září 2010 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za tehdy skončený rok a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo společnosti SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy finančních výkazů. Tato odpovědnost zahrnuje návrh, realizaci a vedení kontroly ve vztahu k přípravě a zajišťování nezkreslené podoby finančních výkazů, bez závažných nesrovnalostí v uváděných údajícha nezávisle na tom, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu, výběr a uplatnění účetních postupů a provedení účetních odhadů přiměřených okolnostem. Odpovědnost akreditovaného auditora ( réviseur d'entreprises agréé ) Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty pro Lucembursko Komisí pro dohled nad finančním sektorem ( Commission de Surveillance du Secteur Financier ). Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nesrovnalosti. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a přiznání uváděných ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě akreditovaného auditora ( réviseur d'entreprises agréé ), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v údajích uváděných v těchto finančních výkazech nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci těchto posouzení rizik akreditovaný auditor ( réviseur d'entreprises agréé ) zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních zabezpečovacích opatření subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, jež jsme v průběhu auditu nahromadili, je dostatečný, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku z auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni 30. září 2010 pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční pozici společnosti ING (L) INVEST, SICAV a každého z jejích dílčích fondů a o výsledcích jejích operací a změnách v jejich čistých aktivech za tehdy skončený rok v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a podoby finančních výkazů. 19
23 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Zpráva akreditovaného statutárního auditora Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu řízení v rámci auditu prováděného v souladu s výše jmenovanými normami. V důsledku toho se k těmto informacím nijak nevyjadřujeme. Nicméně v souvislosti s finančními výkazy jakožto takovými nemáme k těmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Akreditovaná společnost auditorů Daniel MEIS Lucemburku dne 7. ledna
24 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Konsolidované finanční výkazy (Vyjádřeno v EUR) Konsolidované výkazy čistého obchodního jmění k 30/09/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů ,36 Akcie ,02 Subjekty kolektivního investování ,80 Obligace a jiné dluhové nástroje ,76 Nástroje peněžního trhu ,78 Finanční deriváty celkem ,54 Swapy ,83 Měnové forwardy ,67 Opce ,38 Futures ,18 Opční listy a práva odběru ,48 Hotovost v bance ,57 Margi vklady ,29 Ostatní aktiva ,90 Celkem aktiva ,66 Bankovní kontokorenty ( ,51) Běžná pasiva 4 ( ,52) Finanční deriváty celkem ( ,05) Měnové forwardy ( ,05) Futures (11.900,00) Celkem pasiva ( ,08) Čisté obchodní jmění na konci roku ,58 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2010 Poznámky Čisté obchodní jmění na konci roku ,58 Konsolidovaný výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za rok uzavřený k 30/09/2010 Poznámky Celkem příjmy ,39 Dividendy ,78 Úroky z dluhopisů a jiných dluhových nástrojů ,69 Bankovní úroky ,20 Ostatní příjmy ,72 Celkem výdaje ( ,64) Poplatek za správu 5 ( ,41) Výkonnostní provize 6 (30.218,44) Poplatky depozitním bankám 7 ( ,11) Daň z úpisu 8 ( ,12) Bankovní úroky (výdaje) ( ,88) Jiné náklady 9 ( ,68) Čisté příjmy z investic ,75 Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního ,72 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních ( ,39) derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn ( ,30) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z ,82 investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z ,34 finančních derivátů Výsledek operací ,94 Úpisy ,09 Zpětné odkupy ( ,66) Distribuce ( ,98) Čisté obchodní jmění na začátku roku ,41 Kurzový rozdíl ,78 21
25 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) Invest Alternative Beta (Vyjádřeno v USD) Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/2010 USD ,02 USD ,66 USD ,42 Čisté obchodní jmění na akcii Capitalisation P (USD) 30/09/2010 USD 243,14 USD 238,89 USD 232,91 Capitalisation P Hedged (EUR) 30/09/2010 EUR 257,64 EUR 253,78 EUR Capitalisation P (EUR) 30/09/2010 EUR 273,28 EUR 250,89 EUR 255,36 Capitalisation I (EUR) 30/09/2010 EUR 5.472,80 EUR 5.098,17 EUR 5.137,53 Capitalisation X (EUR) 30/09/2010 EUR 273,40 EUR 251,80 EUR 257,11 Capitalisation I (USD) 30/09/2010 USD 4.937,10 USD 4.819,85 USD 4.667,54 Capitalisation I Hedged (EUR) 30/09/2010 EUR 5.185,74 EUR 5.075,05 EUR Capitalisation X (USD) 30/09/2010 USD 255,21 USD 250,75 USD 246,35 Počet akcií Počet akcií Capitalisation X (EUR) 30/09/ Capitalisation I (USD) 30/09/ Capitalisation I Hedged (EUR) 30/09/ Capitalisation X (USD) 30/09/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER) v %* Capitalisation P (USD) 30/09/2010 1,41% Capitalisation P Hedged (EUR) 30/09/2010 1,44% Capitalisation P (EUR) 30/09/2010 1,41% Capitalisation I (EUR) 30/09/2010 0,77% Capitalisation X (EUR) 30/09/2010 1,75% Capitalisation I (USD) 30/09/2010 0,77% Capitalisation I Hedged (EUR) 30/09/2010 0,79% Capitalisation X (USD) 30/09/2010 1,75% Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) v %* 30/09/2010 (264,54%) Capitalisation P (USD) 30/09/ Capitalisation P Hedged (EUR) 30/09/ Capitalisation P (EUR) 30/09/ Capitalisation I (EUR) 30/09/ * Výpočty ukazatele celkové nákladovosti ( Total Expense Ratio TER) a ukazatele obrátkovosti portfolia ( Portfolio Turnover Rate PTR) se provádějí podle Oběžníku CSSF č. 2003/122 ze dne 19. prosince Transakční náklady jsou zahrnuty v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady, které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. Ukazatel celkové nákladovosti a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. 22
26 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) INVEST Finanční výkazy ING (L) Invest Alternative Beta (Vyjádřeno v USD) Výkaz čistého obchodního jmění ke dni 30/09/2010 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů ,51 Subjekty kolektivního investování ,51 Finanční deriváty celkem ,80 Měnové forwardy ,85 Futures ,95 Hotovost v bance ,16 Margi vklady ,81 Ostatní aktiva ,58 Celkem aktiva ,86 Běžná pasiva 4 ( ,84) Celkem pasiva ( ,84) Čisté obchodní jmění na konci roku ,02 Výkaz operací a změn čistého obchodního jmění za finanční rok uzavřený k 30/09/2010 Poznámky Celkem příjmy ,10 Bankovní úroky ,10 Celkem výdaje ( ,70) Poplatek za správu 5 ( ,93) Poplatky depozitním bankám 7 (93.316,30) Daň z úpisu 8 (13.166,57) Bankovní úroky (výdaje) (760,90) Čisté ztráty z investic ( ,60) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního ,13 portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních ( ,65) derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn ( ,32) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (26.161,57) investičního portfolia Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z ,43 finančních derivátů Výsledek operací ,42 Úpisy ,39 Zpětné odkupy ( ,45) Čisté obchodní jmění na začátku roku ,66 Čisté obchodní jmění na konci roku ,02 23
27 ING (L) INVEST Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Portfolio cenných papírů k 30/09/2010 Počet/nomi Název Měna Tržní % v USD ČOJ Jiné převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu ING (L) Invest Alternative Beta (Vyjádřeno v USD) Subjekty kolektivního investování Lucembursko ING (L) LIQUID USD A CAP USD ,51 8, ,51 8, ,51 8,25 Celkem portfolio cenných papírů ,51 8,25 Finanční deriváty k 30/09/2010 Počet Název Měna Závazky v USD Futures na akciové indexy Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v USD (67) CBOE VIX FUTURE 19/10/2010 USD , , DOLLAR INDEX 13/12/2010 USD ,00 ( ,30) (15.240) MSCI NET TOTAL RETURN USD ,97 ( ,06) EMERG MARKET 12/10/ MSCI NET TOTAL RETURN USD , ,98 EMERG MARKET 12/10/2010 (1.693) MSCI NET TOTAL RETURN USD ,56 (41.541,63) EMERG MARKET 12/10/ MSCI NET TOTAL RETURN USD , ,72 EMERG MARKET 12/10/2010 (60) RUSSELL 2000 MINI 17/12/2010 USD ,00 ( ,98) 176 S&P500 EMINI FUT 17/12/2010 USD , ,72 (14) US 10YR NOTE FUT 21/12/2010 USD ,25 (23.843,82) , ,95 K výplatě K úhradě Datum splatnosti Závazky v USD Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v USD Měnové forwardy ,43 EUR ,47 USD 15/10/ , , ,50 USD ,91 EUR 15/10/ ,50 (42.078,18) , ,85 Finanční deriváty celkem ,80 Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů ,51 8,25 Finanční deriváty celkem ,80 5,53 Hotovost v bance ,16 83,92 Ostatní aktiva a pasiva ,55 2,30 Čisté obchodní jmění celkem ,02 100,00 24
ING (L) Invest. Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ZKRÁCENÁ VERZE INVESTMENT MANAGEMENT
ING (L) Invest Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ZKRÁCENÁ VERZE CZ LUCEMBURSKO ČERVEN 2010 INVESTMENT MANAGEMENT Pro více informací kontaktujte: ING Investment
VíceING (L) Société d'investissement à Capital Variable. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy. R.C.S. Luxembourg N B 44 873
Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 44 873 LUXEMBOURG Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The Netherlands Tel. +31
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. (neauditovaná) 30. června 2006. A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva (neauditovaná) 30. června 2006 Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Obsah Pololetní komentář k finančním trhům...1 VÝPIS VLASTNÍHO KAPITÁLU KE DNI 30.
VíceSociété d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva
Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 30. září 2005 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní
VíceSociété d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy
Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Za období do 30. září 2006 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický
VícePololetní zpráva. Pioneer Funds. 30. června 2010 (neauditovaná) A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT)
Pololetní zpráva 30. června 2010 (neauditovaná) Pioneer Funds A Luxembourg Investment Fund (FONDS COMMUN DE PLACEMENT) Na základě této finanční zprávy nelze přijímat žádné úpisy. Úpisy jsou platné pouze
VíceOtázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management
Otázky a odpovědi Přejmenování fondů ING Investment Management 1 Souvislosti a cíle Když v roce 2008 v souvislosti s finanční krizí získala ING pomoc od holandské vlády, dohodla se s Evropskou komisí na
VíceING (L) INVEST. Société d'investissement à Capital Variable. Auditovaná výroční zpráva
ING (L) INVEST Société d'investissement à Capital Variable Auditovaná výroční zpráva LUXEMBOURG Auditovaná výroční zpráva ING (L) INVEST Další informace získáte na adrese: ING Investment Management Belgium
VíceING (L) Patrimonial. Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ZKRÁCENÁ VERZE INVESTMENT MANAGEMENT
ING (L) Patrimonial Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ZKRÁCENÁ VERZE CZ LUCEMBURSKO ČERVEN 2009 INVESTMENT MANAGEMENT Více informací získáte na adrese: ING Investment
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceING (L) Patrimonial. Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ÚPLNÉ ZNĚNÍ INVESTMENT MANAGEMENT
ING (L) Patrimonial Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ÚPLNÉ ZNĚNÍ CZ LUCEMBURSKO LEDEN 2010 INVESTMENT MANAGEMENT Pro více informací kontaktujte: ING Investment
VíceNN (L) (dříve ING (L)) Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 44 873. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy
NN (L) (dříve ING (L)) Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 44 873 LUXEMBOURG Další informace získáte na adrese: NN Investment Partners P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 157,31 CZK -6,84% 32,58% -44,64% -17,89% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 182,26 CZK 9,44% 9,51% -26,66% -9,82% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 170,70 CZK 4,45% 11,28% -36,18% -13,90% Conseq Invest Dluhopisový
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 175,52 CZK 3,31% 8,88% -35,68% -13,68% Conseq Invest Dluhopisový
VíceABN AMRO Brazil Equity Fund
ABN AMRO Brazil Equity Fund Podfond investièní spoleènosti ABN AMRO Funds, založené jako podnik pro kolektivní investování do pøevoditelných cenných papírù podle lucemburského práva Èesky Usiluje o dlouhodobý
VíceING (L) Société d'investissement à Capital Variable. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy. R.C.S. Luxembourg N B
Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 44 873 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy LUXEMBOURG Výroční zpráva a auditované finanční výkazy Další informace získáte na adrese:
VíceFranklin Euro High Yield Fund
Franklin Euro High Yield Fund Franklin Templeton Investment Funds, Třída A(acc)EUR ISIN LU0131126574 Podfond investiční společnosti Franklin Templeton Investment Funds. Správcovská společnost je Franklin
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Název fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 182,71 CZK 1,19% 11,32% -11,02% -3,82% Conseq Invest Dluhopisový
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceZpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management
Zpráva z trhů za srpen 2013 od společnosti ING Investment Management Devizové trhy Česká koruna v průběhu minulého měsíce mírně posilovala s tím, jak se trh více uklidňoval ohledně možné intervence. Ačkoli
VíceSGAM Fund Société d'investissement à Capital Variable (Investiční společnost s proměnlivým základním kapitálem) RCS Luxembourg B 25.
Société d'investissement à Capital Variable (Investiční společnost s proměnlivým základním kapitálem) RCS Luxembourg B 25.970 N e a u d i t o v a n á p o l o l e t n í z p r á v a k 3 0. l i s t o p a
VíceING INTERNATIONAL (II)
ING INTERNATIONAL (II) Investiční společnost s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT SPOLEČNOSTI ÚPLNÉ ZNĚNÍ CZ LUCEMBURSKO ČERVEN 2009 INVESTMENT MANAGEMENT Pro více informací kontaktujte: ING Investment
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,67 CZK 3,41% 23,60% -0,94% -0,31% Conseq
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 166,57 CZK 2,54% 22,41% 0,08% 0,03% Conseq
VíceGlobální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
VíceABN AMRO Absolute Return Bond Fund (Euro)
ABN AMRO Absolute Return Bond Fund (Euro) Podfond investièní spoleènosti ABN AMRO Funds, založené jako podnik pro kolektivní investování do pøevoditelných cenných papírù podle lucemburského práva Èesky
VícePololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2014
Pololetní zpráva standardního otevřeného podílového fondu za období I.-VI. 2014 (dle ustanovení 238 odst. 1 zákona č. 240/2013 Sb. a 42 odst. 1 písm. b) vyhlášky č. 244/2013 Sb.) Investiční společnost
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 Měsíc 1 Rok 3 Roky 3R p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 158,39 CZK 1,15% 8,20% -1,14% -0,38% Conseq
VíceTrhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů
Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů Výnosy amerických státních dluhopisů rostou nad minima
VíceVýkonnosti fondů v nabídce Conseq Investment Management, a.s. Přehled měnových kurzů naleznete na konci
Přehled měnových kurzů naleznete na konci Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Funds investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 156,58 CZK 5,36% 15,74% 2,07% 0,69% Conseq Invest Dluhopisový
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
VíceING International. Investiční společnost otevřeného typu s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT INVESTMENT MANAGEMENT
ING International Investiční společnost otevřeného typu s variabilním kapitálem (SICAV) PROSPEKT CS LUCEMBURK 17 ŘÍJEN 2014 INVESTMENT MANAGEMENT Obsah Obsah... 2 Upozornění... 3 Slovníček... 4 ČÁST I:
VíceVYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD.
VYBRANÁ TÉMATA 17/2011 Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně Ing. Marcela Cupalová, PhD. srpen 2011 Vybraná témata 17/2011 2 Světová ekonomická krize, která byla spuštěna finanční
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 25. listopadu 2011 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Hospodářská
VícePARVEST EURO EQUITIES Podfond SICAV PARVEST investiční společnosti s proměnlivým vlastním kapitálem
Podfond SICAV PARVEST investiční společnosti s proměnlivým vlastním kapitálem Zjednodušený prospekt LISTOPAD 2009 Tento zjednodušený prospekt obsahuje obecné informace o společnosti PARVEST ( SICAV ) a
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
VíceGENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k 30.06.2015. RCS Luxembourg N B86432
GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k RCS Luxembourg N B86432 GENERALI INVESTMENTS SICAV Neauditovaná pololetní zpráva k Obsah 5 Řízení a administrativa 5 Představenstvo 143 Všeobecné
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VícePROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST
30.12.12 30.3.13 30.6.13 30.9.13 31.12.13 31.3.14 30.6.14 30.9.14 31.12.14 31.3.15 30.6.15 30.9.15 31.12.15 31.3.16 PROFI INVEST, JUNIOR INVEST, TOP INVEST ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC DUBEN 2016
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceING INTERNATIONAL. Société d'investissement à Capital Variable. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy. R.C.S. Luxembourg N B 47 586
ING INTERNATIONAL Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 47 586 LUXEMBOURG Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The Netherlands
VíceZjednodušený prospekt: podfond Fund Partners CSOB Asian Winners 2
Zjednodušený prospekt: podfond Fund Partners CSOB Asian Winners 2 i) Informace týkající se společnosti FUND PARTNERS 1) stručná charakteristika společnosti FUND PARTNERS Datum vzniku : 10. dubna 2002 Místo
VíceCílem této diplomové práce je analyzovat trendy světového a českého pojišťovnictví.
Obsah Úvod... 6 1 Struktura světového pojistného trhu... 7 2 Vývoj na světových trzích v posledním desetiletí... 11 2.1 VÝVOJ POJIŠTĚNOSTI V LETECH 1998-2007... 12 2.2 VÝVOJ POJIŠTĚNOSTI V ROCE 2007, POROVNÁNÍ
VíceCredit Suisse Solution (Lux)
Credit Suisse Solution (Lux) Auditovaná výroční zpráva za období od 25.03.2008 (datum založení) do 30.11.2008 Investiční společnost s variabilním kapitálem podle lucemburského práva Obsah Strana 2 Zpráva
Víceveřejný, otevřený evropský podílový fond 25. srpna 2008 (číslo povolení PSZÁF: PSZÁF III/110.693/2008)
VÝROČNÍ ZPRÁVA 2010 Základní údaje Název Název v anglickém jazyce Název v maďarském jazyce Zkrácený název Zkrácený název v anglickém jazyce Zkrácený název v maďarském jazyce GE Money Balancovaný Fond GE
VíceING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako "Společnost")
ING (L) Société d Investissement à Capital Variable 3, rue Jean Piret, L-2350 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 44 873 (dále jako "Společnost") Oznámení akcionářům 1) Představenstvo společnosti rozhodlo o
VíceErste Group zvýšila čistý zisk za rok 2010 o 12,4 % na 1 015,4 mil. EUR díky silnému provoznímu zisku a poklesu rizikových nákladů
Tisková zpráva 25. února 2011 Erste Group zvýšila čistý zisk za rok 2010 o 12,4 % na 1 015,4 mil. EUR díky silnému provoznímu zisku a poklesu rizikových nákladů HLAVNÍ UDÁLOSTI: Erste Group zaznamenala
VíceFidelity disponuje jedním z největších investičních týmů na světě Naše síla je založena na globální síti analytiků
1 Fidelity disponuje jedním z největších investičních týmů na světě Naše síla je založena na globální síti analytiků 121 Portfolio Managerů 192 Profesionálů ve výzkumu 37 Lidí v podpoře výzkumu akcií
VíceČeská ekonomika v roce 2014 Síla oživení, otazníky nad budoucností. David Marek Hlavní ekonom Deloitte Czech Republic
Česká ekonomika v roce 2014 Síla oživení, otazníky nad budoucností David Marek Hlavní ekonom Deloitte Czech Republic Přehled HDP 3 Struktura HDP 4 Průmyslová výroba 5 Nezaměstnanost 6 Inflace 7 Vnější
VíceNNewsletter. NN (L) Global High Dividend. Carl Ghielen: Naší silnou stránkou je konzistentní styl a zkušenost týmu
ewsletter Investment Partners 4Q/201 Fond kvartálu Osobnost IP Carl Ghielen: Naší silnou stránkou je konzistentní styl a zkušenost týmu Univerzita Práce portfolio manažera pod drobnohledem strategie vysokých
VíceNásledkem těchto změn budou od 1. ledna 2011 investičními poradci pro podfondy GIF ti, kteří jsou v seznamu uvedeni v pravém sloupci.
HSBC GLOBAL INVESTMENT FUNDS Société d'investissement à Capital Variable 16, Boulevard d'avranches, L-1160 Lucemburk Velkovévodství Lucemburské R.C.S. Lucemburk B 25 087 Lucemburk, 19. listopadu 2010 Vážený
VíceAkciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09
AKCIOVÉ TRHY KOMPAS Akciový kompas ČR - nejhorší výkonnost akcií v regionu ve 4Q09 8. ledna 2010 Poslední čtvrtletí bylo pro české akcie nejhorším v loňském roce, pokud jde o relativní výkonnost v porovnání
VíceMakroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 17. květnu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle
Více3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii
. Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř
VíceDatabáze CzechTourism. Analýza příjezdového cestovního ruchu 1992-2003
Analýza příjezdového cestovního ruchu 1992-2003 Březen 2004 Obsah Strana 1. Podíl cestovního ruchu na ekonomice státu 3 1.1. Devizové příjmy z cestovního ruchu 3 1.2. Podíl cestovního ruchu na základních
VíceVývoj finančních trhů 1,65 1,55 USA (DJIA) 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75. Vývoj ceny zlata a ropy. Ropa Brent Zlato (v pravo)
Klíčové události Řecké drama vystřídala úleva a slovo dostaly i další faktory Červenec byl nejprve ve znamení černých scénářů Výsledek řeckého referenda z počátku července zvýšil pravděpodobnost defaultu
VíceWebinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
VíceAktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015
Aktua lnı valuace akciı 7. 9. 2015 Vývoj akcií od začátku roku 2015 - Díky propadům akcií v týdnu od 15. do 24.8. světové akcie od začátku roku 2015 v koruně ztratily 0,99 %. Přitom USA rostly o 0,13 %
VíceNázev fondu ISIN Cena Měna 1 měsíc 1 rok 3 roky 3 roky p.a.
Přehled měnových kurzů naleznete na konci dokumentu. 30.11.2008 Rodina fondů Conseq Invest a Conseq Investiční společnost Conseq Invest Akciový tř. A IE0031283306 112,36 CZK 1,85% -53,67% -42,25% -16,72%
VíceEVOLUTION VALUE FUNDS - Dynamic Fund
EVOLUTION VALUE FUNDS - Dynamic Fund SKIPCP podle lichtenštejnského práva s právní formou fiduciární společnosti Výroční zpráva 31.03.2015 CAIAC Fund Management AG Haus Atzig P.O. Box 27 Industriestrasse
VícePEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015
PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015 26. listopadu 2015 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za prvních devět
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11 3.12 6.12 9.12 12.12 3.13 6.13 12.09 3.10 6.10 9.10 12.10 3.11 6.11 9.11 12.11
VíceMakroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 20. listopadu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
VícePioneer Funds - U.S. Pioneer Fund Pioneer Funds - americký akciový - Pioneer Fund, ISIN: LU0133643469
Pioneer Funds - U.S. Pioneer Fund Pioneer Funds - americký akciový - Pioneer Fund, ISIN: LU0133643469 Základní údaje Obhospodařovatel fondu Místo obchodní registrace Investiční zaměření Zahájení výpočtu
VíceING (L) Société d'investissement à Capital Variable. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy. R.C.S. Luxembourg N B 44 873
Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 44 873 LUXEMBOURG Další informace získáte na adrese: ING Investment Management P.O. Box 90470 2509 LL The Hague The Netherlands Tel. +31
VíceING (L) PATRIMONIAL. Société d'investissement à Capital Variable. Výroční zpráva a auditované finanční výkazy. R.C.S. Luxembourg N B
ING (L) PATRIMONIAL Société d'investissement à Capital Variable R.C.S. Luxembourg N B 24 401 Výroční zpráva a auditované finanční výkazy LUXEMBOURG Výroční zpráva a auditované finanční výkazy ING (L) PATRIMONIAL
VíceGE Money Balancovany Investment Fund. GE Money Balancovaný Fond
VÝROČNÍ ZPRÁVA 2011 Základní údaje Název Název v anglickém jazyce Název v českém jazyce Zkrácený název Zkrácený název v anglickém jazyce Zkrácený název v českém jazyce GE Money Balancovany Alap* GE Money
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10 08/10 12/10 04/11 08/11 12/11 04/12 08/12 12/12 04/13 08/13 12/13 04/14 08/14 12/14 12/09 04/10
VíceMakrodata v ČR zveřejněná v září:
Makrodata v ČR zveřejněná v září: HDP podle konečných údajů vzrostla ve druhém čtvrtletí česká ekonomika oproti prvnímu čtvrtletí o 0,9 % (odhad 0,8 %). Meziročně o 2,4 % (odhad 2,2 %). Průmyslová produkce
VíceQ1 2012. Manpower Index trhu práce Česká republika
Q1 212 Manpower Index trhu práce Česká republika Výsledky průzkumu 1. čtvrtletí 212 Manpower Index trhu práce Česká republika Obsah Q1/12 Index trhu práce v České republice 1 Regionální porovnání Porovnání
VíceSpolečná komunikace společností Credit Suisse Bond Fund Management Company ( Obhospodařovatel ) a Aberdeen Global Services S.A.
Credit Suisse Bond Fund Management Company Société Anonyme, 5, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, R.C.S. Luxembourg B 44 866 Jednající z výkonu funkce současného obhospodařovatele Credit Suisse Bond Fund
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY ECB
Box MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU SESTAVENÉ PRACOVNÍKY Na základě údajů dostupných k 22. únoru 2013 sestavili pracovníci projekce makroekonomického vývoje eurozóny 1. Podle těchto projekcí by měl
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
VíceMìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v
Mìsíèní zpráva klientùm Razantní snížení úrokových sazeb a další slabá data z reálné ekonomiky Zmìna akcionáøské struktury u ECM Realitní trhy ruku v ruce s akciovými Chladné poèasí žene ceny obilovin
VíceTrhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance
VíceMìsíèní zpráva klientùm 2
Mìsíèní zpráva klientùm 5 Z Nìmecka pøichází optimismus Americké dluhopisy v dubnu vzrostly o 0,5 % Silný rùst PX pokraèoval i v dubnu Zemìdìlské plodiny jsou pøíležitostí k nákupu Kvìten 007 EKONOMIKA
VíceAmundi Funds Société d investissement à capital variable Sídlo: 5, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg R.C.S. de Luxembourg B-68.806
Amundi Funds Société d investissement à capital variable Sídlo: 5, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg R.C.S. de Luxembourg B-68.806 Lucemburk, 12. února 2013 Vážený akcionáři, Představenstvo společnosti
VíceLucemburská společnost třídy SICAV - SKIPCP. Sídlo: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Lucemburský obchodní rejstřík č.
FOR PROFESSIONAL INVESTORS Lucemburská společnost třídy SICAV - SKIPCP Sídlo: 33 rue de Gasperich, L-5826 Hesperange Lucemburský obchodní rejstřík č. B 33363 1. PROSPEKT KVĚTEN 2014 I PROSPEKT - KVĚTEN
VíceERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC
11. února 2013 ERGO pojišťovna ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAGERA ZA MĚSÍC LEDEN 2013 VÝVOJ NA FINANČNÍCH TRZÍCH... 2 STRUKTURA PORTFOLIÍ... 4 PŘEDPOKLÁDANÝ VÝVOJ... 7 Dynamické portfolio 123 Kč 118 Kč 113 Kč
Více3. doručení řádně vyplněných, datovaných a podepsaných globálních plných mocí naší společnosti do 23. září 2009.
SGAM Fund Société d'investissement à Capital Variable Sídlo: 16, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 25.970 PŘEDSTAVENSTVO SVOLÁVÁ AKCIONÁŘE NA: VÝROČNÍ VALNOU HROMADU AKCIONÁŘŮ která
VíceMAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. květnu 2005 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
VíceStrategie Adagio. Privátní portfolio fondů 2.0. Prosinec 2015. Měsíční obecná informace o situaci na trzích. Akcie a ostatní 23,10 %
Akcie a ostatní 23,1 Strategie Adagio Privátní portfolio fondů 2.0 Úrokové nástroje 76,9 Prosinec 2015 Měsíční obecná informace o situaci na trzích Americká ekonomika Zprávy o vývoji americké ekonomiky
VíceTÝDENNÍ VÝHLED. 16. - 22. listopadu 2015 DISCLAIMER & DISCLOSURES. CH-1196 Gland forex.analysis@swissquote.ch. Swissquote Bank SA Tel +41 22 999 94 11
TÝDENNÍ VÝHLED DISCLAIMER & DISCLOSURES - přehled S3 S4 S5 S6 S7 S8 Disclaimer Japonsko v napětí - Arnaud Masset USA: prosincová očekávání jsou zpátky - Yann Quelenn SNB je připravena jednat - Peter Rosenstreich
VíceASIAN HIGH YIELD FUND A-ACC-USD 31. PROSINEC 2015
ASIAN HIGH YIELD FUND AACCUSD 31. PROSINEC 2015 Přístup a styl Fond investuje primárně do vysoce výkonných firemních dluhopisů emitentů se sídlem v Asii, diverzifikovaných napříč několika zeměmi a sektory.
VíceTÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 4. týden 25. až 29. ledna 2016
TÝDENÍK EKONOMICKÝCH AKTUALIT 4. týden 25. až 29. ledna 2016 Důvěra v českou ekonomiku je nejsilnější od června 2008 V české ekonomice se na začátku roku důvěra zlepšila, když souhrnný indikátor důvěry
VíceRaiffeisen TopSelection garantovaný fond
Raiffeisen TopSelection garantovaný fond Pololetní zpráva 2008/2009 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. www.rcm.at Pololetní zpráva za období od 1. listopadu 2008 do 30. dubna 2009 Investiční
VíceHlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014)
Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji V roce 2012 a na začátku roku 2013 došlo vlivem sníženého růstu
VíceErste Bank: výrazné zvýšení zisku v prvním pololetí
TISKOVÁ ZPRÁVA Vídeň, 31. července Erste Bank: výrazné zvýšení zisku v prvním pololetí Hlavní události 1 : Čistý úrokový výnos vzrostl z 1 369,5 mil. EUR na 1 481,8 mil. EUR (+8,2 %) Čisté příjmy z poplatků
Více