Ekonomická prezentace ČNB

Transkript

1 Ekonomická prezentace ČNB Petr Král ředitel Odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Emisní den zlaté mince Dřevěný most v Lenoře. května 13, Radniční sál, Prachatice

2 Makroekonomický vývoj a stávající prognóza ČNB

3 Předpoklady zahraničního vývoje (rozdíl v p.b.) Efektivní HDP eurozóny (mzr. růst v %) (rozdíl v p.b.) Efektivní CPI eurozóny (mzr. růst v %) Rozdíl RS3 a RS1 -. RS3 RS I/11 II III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV Rozdíl RS3 a RS1 RS3 RS1 I/11 II III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV (rozdíl v p.b.) Efektivní PPI eurozóny (mzr. růst v %) (rozdíl v p.b.) EURIBOR 3M (sazba v %) Rozdíl RS3 a RS1 -. RS3 RS1 -. I/11 II III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV (rozdíl v %) Kurz USD/EUR (USD/EUR) (rozdíl v %) Cena ropy Brent (USD/barel) 1 Rozdíl RS3 a RS1 RS3 RS Rozdíl RS3 a RS1 RS3 RS I/11 II III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV Rozdíl RS3 a RS1 RS3 RS1 I/11 II III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV

4 Domácí ekonomická aktivita Meziroční pokles HDP se ve čtvrtém čtvrtletí 1 dále prohloubil. Kladný příspěvek zásob, čistého vývozu a spotřeby vlády k vývoji HDP byl převážen poklesem spotřeby domácností a fixních investic. Hrubý domácí produkt I/ I/9 I/1 I/11 I/1 Mezičtvrtletní růst HDP (pravá osa) Meziroční růst HDP Struktura meziročního růstu HDP I/ I/9 I/1 I/11 I/1 Spotřeba domácností Čistý vývoz Tvorba hrubého fixního kapitálu Spotřeba vlády Změna stavu zásob Výdaje neziskových institucí

5 Spotřeba domácností a zdroje jejího financování Reálné výdaje domácností nadále výrazně klesaly. Růst nominálního hrubého disponibilního důchodu po předchozím zpomalení opět zrychlil. Výdaje domácností na spotřebu Disponibilní důchod I/ I/9 I/1 I/11 I/1 - I/ I/9 I/1 I/11 I/1 Reálné výdaje na individuální spotřebu Nominální výdaje na individuální spotřebu Reálný hrubý disponibilní důchod Nominální hrubý disponibilní důchod Mzdy a platy Hrubý provozní přebytek a smíšený důchod Důchody z vlastnictví Sociální dávky Daně a sociální příspěvky Ostatní transfery Hrubý disponibilní důchod (mzr. změny v %) 5

6 Investice a zahraniční obchod Investice klesaly ve většině sledovaných sektorů. Ve čtvrtém čtvrtletí 1 se čistý vývoz meziročně zvýšil jen mírně a přestal brzdit pokles HDP. Investice podle sektorů Čistý vývoz I/ I/9 I/1 I/11 I/1-3 I/ I/9 I/1 I/11 I/1 Nefinanční podniky Domácnosti Vláda Finanční instituce Neziskové instituce Tvorba hrubého fixního kapitálu (mzr. změny v %) Čistý vývoz (meziroční změny v mld. Kč) Čistý vývoz (mezičtvrtletní změny v mld. Kč)

7 Ekonomický sentiment Důvěra spotřebitelů se opět snížila a stále dosahuje nízkých hodnot. Souhrnný ekonomický sentiment v ČR zůstal na rozdíl od Německa a Evropské unie víceméně nezměněný a je v průměru za poslední roky nižší zejména vůči Německu. Indikátory důvěry Ekonomický sentiment / 1/9 1/1 1/11 1/1 1/13 Souhrnný indikátor Spotřebitelský indikátor Podnikatelský indikátor / 1/9 1/1 1/11 1/1 1/13 ČR Německo Evropská unie 7

8 Konjunkturní šetření v průmyslu Vliv nedostatečné poptávky jako hlavní bariéry růstu průmyslové produkce se dále zvýšil. Nové průmyslové zakázky výrazně poklesly. Bariéry růstu v průmyslu Nové průmyslové zakázky 1 1/ 1/9 1/1 1/11 1/1 1/13 Nedostatečná poptávka Nedostatek zaměstnanců Nedostatek materiálu/zařízení Finanční problémy Ostatní Nejsou / 1/9 1/1 1/11 1/1 1/13 Nové průmyslové zakázky celkem Nové průmyslové zakázky ze zahraničí Nové průmyslové zakázky z tuzemska

9 Trh práce Počty zaměstnanců přepočtené na plné pracovní úvazky ve čtvrtém čtvrtletí 1 nadále klesaly. Podíl nezaměstnaných osob v prvním čtvrtletí 13 pokračoval v růstu. Indikátory trhu práce Míra nezaměstnanosti I/ I/9 I/1 I/11 I/1 3 I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 Nominální jednotkové mzdové náklady Průměrná nominální mzda v podnikatelské sféře Počet zaměstnaných osob Přepočtený počet zaměstnanců Obecná míra nezaměstnanosti Míra registrované nezaměstnanosti celkem Podíl nezaměstnaných osob 9

10 Cenový vývoj Podíl administrativních vlivů na inflaci spotřebitelských cen byl nadále nejvyšší. Dovozní ceny v prvním čtvrtletí 13 klesaly, ceny průmyslových výrobců rostly jen mírně, růst cen zemědělských výrobců zůstal vysoký. Struktura inflace Dovozní ceny a ceny výrobců / / /13 3 Korigovaná inflace bez PH a potravin Regulované ceny Nepřímé daně v neregulovaných cenách Ceny potravin (včetně alkoholických nápojů a tabáku) Ceny pohonných hmot (PH) Meziroční růst spotřebitelských cen (v %) -1 1/ 1/9 1/1 1/11 1/1 1/13 Dovozní ceny Ceny průmyslových výrobců Ceny stavebních prací Ceny tržních služeb Ceny zemědělských výrobců (pravá osa) - 1

11 Prognóza inflace a HDP Celková inflace se bude v roce 13 pohybovat mírně pod %. V roce 1 se bude celková inflace zvolna přibližovat k cíli ČNB (stejně jako měnověpolitická inflace). V roce 13 HDP mírně klesne o,5 %, ekonomická aktivita oživí v roce 1 (růst o 1, %). Prognóza inflace Prognóza HDP 5 Horizont měnové politiky 1 3 Inflační cíl II/11 III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti - II/11 III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 11

12 Konjunkturní šetření ČNB a SP ČR u jihočeských podniků Jihočeské podniky očekávají o něco vyšší růst cen než ČNB v horizontu 1 roku a další zrychlení inflace v horizontu 3 let. Ve vývoji zakázek by mělo podle očekávání jihočeských podniků v příštím čtvrtletí nastat výrazné zlepšení. Meziroční změna spotřebitelských cen Změna ve vývoji zakázek 1

13 Prognóza sazeb a kurzu S prognózou je konzistentní mírný pokles tržních úrokových sazeb a jejich následný růst až v roce 1. Kurz koruny vůči euru bude velmi pozvolna posilovat z oslabené výchozí úrovně. Prognóza úrokových sazeb Prognóza měnového kurzu (CZK/EUR) II/11 III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 1 II/11 III IV I/1 II III IV I/13 II III IV I/1 II III IV 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti 13

14 Prognóza trhu práce V letošním roce zůstane růst mezd nízký, avšak rozkolísaný vlivem daňové optimalizace. Celková zaměstnanost bude převážně klesat, míra nezaměstnanosti se zvýší. Průměrná nominální mzda 1 - Prognóza trhu práce I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/1-3 I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/1 3 Nominální mzdy v podnikatelské sféře Nominální mzdy v nepodnikatelské sféře Zaměstnanost Obecná míra nezaměstnanosti (pravá osa) 1

15 Konjunkturní šetření ČNB a SP ČR u jihočeských podniků Podle posledního šetření očekávají jihočeské podniky zmírnění růstu mezd v nejbližším čtvrtletí, další oslabení tempa růstu ve zbytku roku 13 a zrychlení až v roce 1. Meziroční růst průměrné mzdy 15

16 Prognóza spotřeby domácností a vlády Spotřeba domácností poroste až v roce 1. Míra úspor se po výrazném zvýšení v minulém roce bude postupně snižovat. Reálná spotřeba domácností a vlády Míra úspor domácností I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/1 Spotřeba domácností Spotřeba vlády I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/1 Míra úspor (sezonně očištěno) Míra úspor (sezonně neočištěno) 1

17 Prognóza investic a čistého vývozu Hrubá tvorba kapitálu bude v letošním roce klesat, v příštím roce se její pokles výrazně zmírní. Růst vývozu a dovozu se obnoví ve druhé polovině roku 13, následně se znovu zvýší příspěvky čistého vývozu k růstu HDP. Hrubá tvorba kapitálu Reálný vývoz a dovoz I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/1 - I/ I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/1-5 Hrubá tvorba kapitálu Hrubá tvorba fixního kapitálu Reálný čistý vývoz (změna v mld., pravá osa) Reálný vývoz Reálný dovoz 17

18 Konjunkturní šetření ČNB a SP ČR u jihočeských podniků Po předchozím poklesu jihočeské podniky očekávají stagnaci investičních výdajů. Meziroční změna investičních výdajů 1

19 Poslední měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Po projednání situační zprávy na svém květnovém zasedání rozhodla bankovní rada ČNB jednomyslně ponechat limitní úrokovou sazbu pro dvoutýdenní repo operace na stávající úrovni,5 %. Úrokové sazby budou drženy na stávajících úrovních (tj. na technické nule ) v delším horizontu, dokud nedojde k výraznému nárůstu inflačních tlaků. Nárůst inflačních tlaků není novou prognózou předpovídán a nejsou identifikována ani žádná hmatatelná rizika nárůstu inflačních tlaků. Bilance rizik nové prognózy je protiinflační. ČNB je připravena použít devizové intervence v případě potřeby dalšího uvolnění měnové politiky. 19

20 Rizika prognózy Rizika prognózy jsou protiinflační. Protiinflační rizika: výhled zahraničí EURIBOR, cena ropy vývoj domácí ekonomiky nárůst konkurence v oligopolních odvětvích

21 Vývoj v oblasti finanční stability 1

22 Rok 1 částečné uklidnění, rok 13 přenesení finančního napětí na další země Extrémní napětí na finančních trzích na konci roku 11 utlumila kombinace opatření ECB zaměřená na dodávání likvidity bankám (LTRO, Long-Term Refinancing Operations). Získaná stabilita zůstala křehká a v létě 1 byla opět ohrožena prudkým zvýšením požadovaných výnosů z vládních dluhopisů Španělska a Itálie. Zklidnění přinesla opět až silná vyjádření ECB v létě 1 a příslib zavedení stabilizačních intervencí na trhu vládních dluhopisů (OTM, Outright Monetary Transactions). Situace zůstává značně napjatá v krizové situaci se ocitly nově další země Kypr (snížení ratingu, likviditní potíže bank - finanční výpomoc) a Slovinsko (snížení ratingu), ohlášený záměr eliminovat rizika ustanovením bankovní unie zatím příliš nezabral.

23 Fragmentace na trhu vládních dluhopisů Tržní výnosy z vládních dluhopisů zůstávají u některých zemích výrazně zvýšené. Výnosy 5letých vládních dluhopisů 7 Verbální intervence ECB ECB oznamuje OMT /1 7/1 /1 9/1 1/1 11/1 1/1 1/13 /13 3/13 Španělsko Itálie Slovinsko ČR Německo 3

24 Aktuální úvěrové podmínky dle Šetření ČNB Banky v 1Q 13 úvěrové standardy výrazněji neměnily u úvěrů nefinančním podnikům a u spotřebitelských úvěrů. Standardy u úvěrů na bydlení banky uvolnily Změna úvěrových standardů a poptávka po úvěrech Úvěry nefinančním podnikům Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry Poptávka po úvěrech ve všech segmentech rostla, u domácností slaběji než v Q II/1 III IV I/13 II II/1 III IV I/13 II II/1 III IV I/13 II Skutečná změna úvěrových standardů Očekávaná změna úvěrových standardů Úvěry nefinančním podnikům Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry - -5 Vzrostla marže u rizikovějších podnikových úvěrů naopak u úvěrů na bydlení marže klesaly II/1 III IV I/13 II II/1 III IV I/13 II II/1 III IV I/13 II - Skutečná změna poptávky Očekávaná změna poptávky

25 Úvěrová dynamika v ČR (1) Tempa růstu úvěrů zůstávají poměrně nízká, leč stabilní. Meziroční dynamika růstu úvěrů (v %) ,% 3,%,% /9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Úvěry celkem Nefinanční podniky Obyvatelstvo 5

26 Úvěrová dynamika v ČR () Trh nových úvěrů na bydlení těží z velmi nízkých klientských úrokových sazeb a rostoucího objemu refinancování, ale jeho nárůst se zastavil. Vývoj nově poskytnutých úvěrů nefinančním podnikům odráží pokles ekonomické aktivity a slabou poptávku po investicích. Nové korunové úvěry na bydlení (v %) - -,% 3,5 3,5% 3, 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Meziroční změna objemu úvěrů (3MMA) Úroková sazba (pravá osa), 5,5 5,,5, Nové korunové úvěry nefinančním podnikům (včetně kontokorentních úvěrů, v %) ,%,7% 3, -35, 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Meziroční změna objemu úvěrů (3MMA) Úroková sazba (pravá osa),5, 3,5,5, 1,5 1,,5

27 Spotřebitelské úvěry (1) U spotřebitelských úvěrů pokračují záporná tempa růstu. úrokové sazby se ještě dále zvýšily podobně jako hodnota RPSN. Meziroční dynamika růstu úvěrů obyvatelstvu (v %) ,7% 3,% ,3% 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Obyvatelstvo celkem Spotřebitelské úvěry Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry (po úpravě o jednorázový převod) Úrokové sazby a RPSN spotřebitelských úvěrů MFI (v % p.a.) /5 /7 /9 /11 /13 Průměrná úroková sazba z nových úvěrů Průměrná RPSN z nových úvěrů Pramen: ČNB MFI - měnové a finanční instituce Průměrná úroková sazba ze stavu úvěrů 7

28 Spotřebitelské úvěry () Spotřebitelské úvěry jsou výrazně rizikovou složkou: poměrně malý podíl na úvěrech obyvatelstvu, nemalý podíl na úvěrech v selhání obyvatelstvu. Struktura úvěrů obyvatelstvu (v mld. Kč) 1 Struktura úvěrů v selhání obyvatelstvu (v mld. Kč) / 3/5 3/ 3/7 3/ 3/9 3/1 3/11 3/1 3/13 Spotřebitelské úvěry Úvěry na bydlení 3/ 3/5 3/ 3/7 3/ 3/9 3/1 3/11 3/1 3/13 Spotřebitelské úvěry Úvěry na bydlení

29 Hlavním rizikem pro české banky zůstávají úvěrové ztráty (1) Podíl úvěrů v selhání na úvěrech se v loňském roce mírně snížil zejména v segmentu úvěrů poskytovaných podnikům, stagnace v segmentu úvěrů poskytnutých domácnostem odráží nepříznivý vývoj na trhu práce. Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech (v %) Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech obyvatelstvu (v %) 1, 9,, 7,% 1 1 1,% 7,,,% 1 5,, 5,% 5,% 3,, 1, 3,5%, 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Úvěry celkem Nefinanční podniky Obyvatelstvo 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Obyvatelstvo celkem Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry 9

30 Hlavním rizikem pro české banky zůstávají úvěrové ztráty () Fáze snižování objemu úvěrů v selhání zřejmě skončila v posledních dvou čtvrtletích nastal po delší době znatelný mezičtvrtletní přírůstek úvěrů v selhání. Úvěry v selhání v českém bankovním sektoru (klientské; v %, v mld. Kč) ,% 3/ 9/ 3/9 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Čtvrtletní změna stavu úvěrů v selhání (v mld. Kč) Podíl úvěrů v selhání na úvěrech celkem (v %, pravá osa)

31 Bankovní sektor zůstává stabilní Český bankovní sektor zůstává zdravý, s přebytkem klientských vkladů nad úvěry, nezávislý na externím financování a dobře kapitalizovaný. podíl vysoce likvidních aktiv se zvýšil nad 3 %, kapitálová přiměřenost činila ke konci března 13 celkem již 1,5 %. Poměry likvidity v bankovním sektoru (%) 35 1 Kapitálová přiměřenost a leverage ratio (%) /7 3/ 3/9 3/1 3/11 3/1 3/13 Rychle likvidní aktiva / celková aktiva 9/ 3/9 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/1 9/1 3/13 Kapitálová přiměřenost Kapitálová přiměřenost Tier 1 Vklady / úvěry (klientské) (pravá osa) 31

32 Období dalších dvou let bude pro české banky testem robustnosti Kapitálová přiměřenost se zvyšovala i díky vysoké ziskovosti českých bank, ale: výrazně se snížily úrokové marže u nových úvěrů, tlak na pokles úvěrových marží z celkových úvěrů implikuje tlak na pokles provozních zisků v následujících letech. Marže z bankovních úvěrů podnikům (v % p.a.),5, 3,5 3,,5, 1,5 3/3 3/ 3/5 3/ 3/7 3/ 3/9 3/1 3/11 3/1 3/13 Stávající úvěry Nové úvěry Marže z bankovních úvěrů domácnostem na byty (v % p.a.), 5,5 5,,5, 3,5 3,,5, 3/3 3/ 3/5 3/ 3/7 3/ 3/9 3/1 3/11 3/1 3/13 Stávající úvěry Nové úvěry 3

33 Děkuji za pozornost! Petr KRÁL 33