FINANČNÍ A SPRÁVNÍ. Metodický list č. 1. Název tématického celku: Vymezení problematiky oceňování podniku. Analýza makroprostředí a odvětví

Transkript

1 Metodický list č. 1 Vymezení problematiky oceňování podniku. Analýza makroprostředí a odvětví Studenti by měli pochopit pojem oceňování podniku, jeho účel, kdo oceňování provádí, rozlišit pojmy cena a hodnota, orientovat se v současné právní úpravě oceňování podniku, poznat základní členění metod oceňování a základní postup při oceňování podniku. Studenti by měli pochopit význam vývoje prostředí na fungování podniku, charakterizovat významné znaky odvětví, využít prognóz odvětví. Oceňování, oceňování podniku, účely ocenění, synergický efekt, užitná hodnota, směnná hodnota, objektivní hodnota, cena, tržní cena, going concern princip, znalec, odhadce, TEGoVA, metody oceňování, postup při oceňování podniku. Prostředí politické, technologické, ekonomické, sociální. Citlivost odvětví na změny hospodářského cyklu, státní regulace, struktura odvětví. 1) Definujte pojem oceňování. 2) Jaké jsou účely, pro které se podnik oceňuje? 3) Co je synergický efekt? 4) Definujte pojem hodnota. 5) Definujte pojem cena. 6) Charakterizujte znalce a odhadce. 7) Jaký je postup při oceňování majetku? 8) Popište metodiku oceňování. 9) Jak lze rozlišit prostředí, ve kterém podnik funguje? 10) Charakterizujte vliv tempa růstu HDP na fungování podniku. 11) Charakterizujte vliv fiskální politiky na fungování podniku. 12) Charakterizujte vliv vývoje peněžní nabídky, úrokových sazeb, devizových kurzů a inflace na fungování podniku. 13) Charakterizujte vliv ekonomických a politických šoků na podnik. 14) Jak lze rozlišit odvětví podle citlivosti na změny hospodářského cyklu? 15) Jaké znáte vládní regulace? 16) Které faktory působí na strukturu odvětví? Oceňování podniku 1

2 Metodický list č. 2 Finanční analýza. Finanční plán Studenti by měli využít znalosti z předmětu Finanční analýza podniku a aplikovat je pro potřeby ocenění podniku. Studenti by měli znát postupy při sestavování finančního plánu, jeho východiska a rizika. [2] FOTR, J.: Strategické finanční plánování. Grada, Praha ISBN [1] FOTR, J.: Podnikatelský plán a investiční rozhodování. Grada, Praha ISBN Finanční analýza, účetní výkazy, horizontální analýza účetních výkazů, vertikální analýza účetních výkazů, poměrové ukazatele, analýza cash flow, bilanční pravidla, ekonomický normál, analýza pracovního kapitálu, analýza finanční páky, Altmanova analýza, index IN, DuPontův rozklad, ukazatel EVA, mezipodnikové srovnání. Finanční plán, podnikatelský záměr, časový horizont, procento z tržeb, závislost na tržbách. 1) Jaké jsou základní postupy finanční analýzy? 2) Popište základní zdroje informací, které slouží k provedení finanční analýzy. 3) Jakým způsobem lze využít finanční analýzu při oceňování podniku? 4) K čemu slouží finanční plán z hlediska oceňování podniku? 5) Jaké jsou základní kroky při sestavování finančního plánu? 6) Popište základní metody odhadu vývoje vybraných účetních položek. 7) Které položky rozvahy a výsledovky jsou závislé na tržbách? 8) Které položky rozvahy a výsledovky jsou nezávislé na tržbách? Oceňování podniku 2

3 Metodický list č. 3 Riziko. Substanční metoda a další metody oceňování založené na stavových veličinách Studenti by měli umět kvantifikovat a specifikovat riziko, vyhledat bezrizikovou výnosovou míru, tržní riziko. Studenti by měli popsat základní metody založené na stavových veličinách, provést ocenění podniku pomocí substanční metody. Riziko systematické, riziko specifické, měření rizika, bezriziková výnosové míra, koeficient beta, riziko portfolia, provozní riziko, finanční riziko, celkové riziko. Stavové veličiny, metoda účetní hodnoty, metoda substanční (věcné) hodnoty, metoda likvidační hodnoty. 1) Charakterizujte pojem rizika. 2) Charakterizujte systematické riziko. 3) Charakterizujte specifické riziko. 4) Jaké znáte metody založené na stavových veličinách? 5) Popište metodu účetní hodnoty. 6) Popište metodu substanční hodnoty. 7) Popište metodu likvidační hodnoty. Oceňování podniku 3

4 Metodický list č. 4 Stanovení diskontní míry a tempa růstu. Odhad budoucích výnosů FCFF, FCFE, EVA, dividendy Studenti by měli umět odhadnout diskontní míru v závislosti na použitém výnosu a odhadnout tempo růstu. Studenti by měli zjistit budoucí výnosy, rozlišit vhodnost jejich použití. Stavebnicový model, model CAPM, model arbitrážního oceňování, vážené náklady na kapitál, náklady na vlastní kapitál, Gordonův růstový model, beta koeficient, riziková prémie. FCFF, FCFE, ukazatel EVA, dividendy. 1) K čemu slouží diskontní míra? 2) K čemu slouží tempo růstu? 3) Kdy použijete pro diskontní míru vážené náklady na kapitál? 4) Kdy použijete pro diskontní míru náklady na vlastní kapitál? 5) Jakým způsobem lze zjistit náklady na vlastní kapitál? 6) Jaký způsobem lze zjistit tempo růstu? 7) Charakterizujte volný peněžní tok pro vlastníky a věřitele. 8) Charakterizujte volný peněžní tok pro vlastníky. 9) Charakterizujte ukazatel EVA pro účely ocenění. 10) Charakterizujte dividendy a dividendovou politiku. 11) Pro jaké účely lze použít odhadované budoucí výnosy? Oceňování podniku 4

5 Metodický list č. 5 Výnosové metody. Další metody oceňování. Závěr Studenti by měli umět popsat základní výnosové metody a rozlišit způsoby jejich použití. Studenti by měli postat další metody oceňování podniku. Měli by umět formulovat závěr ocenění. Metoda kapitalizace zisku, model stabilního růstu, dvoufázový model, třífázový model, H model. Kombinované metody, Schmalenbachova metoda, metoda střední hodnoty, metoda nadzisku, metody relativního oceňování, závěr ocenění. 1) Popište metodu kapitalizace zisku. 2) Popište model stabilního růstu. 3) Popište dvoufázový model. 4) Popište třífázový model. 5) Charakterizujte použití výnosových metod. 6) Charakterizujte kombinované metody. 7) Popište Schmalenbachovu metodu. 8) Popište metodu střední hodnoty. 9) Popište metodu nadzisku. 10) Charakterizujte metody relativního oceňování. 11) Jakým způsobem se provádí závěr oceňování? Oceňování podniku 5