POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. května 2010 do 31. října 2010
Obsah Obecné informace o investiční společnosti ------------------------------------------------2 Vývoj fondu -----------------------------------------------------------------------------------3 Struktura majetku fondu --------------------------------------------------------------------4 Seznam majetku fondu k 31. říjnu 2010 ---------------------------------------------------5 1
Pololetní zpráva 2010 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň telefon: 05 0100-19881 /17101, fax: 05 0100-17102 Základní jmění 4,50 mil. EUR Společníci Erste Asset Management GmbH (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditoři Depozitář ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) DI Wilhelm SCHULTZE (místopředseda) ředitel Dr. Christian AICHINGER ředitel Mgr. Rupert ASCHER (do 31.7.2010) ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER ředitel Franz RATZ zástupce ředitele Mgr. Reinhard WALTL (od 7.9.2010) podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Regina HABERHAUER Mgr. Dieter KERSCHBAUM Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Günther MANDL Christian SCHÖN Mgr. Paul A. SEVERIN Mgr. Jürgen SINGER rada Dr. Michael MANHARD AD Erwin GRUBER ERNST & YOUNG WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH Erste Group Bank AG 2
Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. května 2010 do 31. října 2010. Vývoj fondu S počátkem finanční krize se investiční trhy s nemovitostmi masivně propadly. Globální konjunkturální zpomalení zhoršilo očekávání ohledně nadcházejících výnosů. Celosvětově klesla spotřeba. Firmy začaly propouštět zaměstnance a uvolňovaly prostory. V důsledku toho vzrostlo množství volných míst v kancelářských budovách, objektech maloobchodního prodeje i objektech logistických zatímco nájmy zrcadlově k tomu klesaly. Nyní se začínají investoři navracet a tak, jak se ekonomika zotavuje, zlepšují se i výsledky fundamentálních ukazatelů. Dva roky po začátku finanční a hospodářské krize získávají investoři opět důvěru v nemovitostní trh. 63,3 mld. eur investovaly během prvních tří čtvrtletí tohoto roku do kancelářských budov, nákupních a logistických center správci důchodového pojištění, fondy a pojišťovny. To v meziročním srovnání znamená nárůst o 42 %. Zároveň spolu s tím, jak se zotavuje evropské hospodářství, je pravděpodobné, že cyklus cen nájemného na některých nemovitostních trzích s kancelářskými prostory dosáhl svého dna a že v krátkodobém horizontu nastoupí rostoucí trend. Firmy si pronajímají stále více ploch. V některých evropských městech jako Londýn nebo Paříž již dochází k růstu nájmu. Vzestup Německa nájmy pohání. Množství pronajaté plochy ve 14 největších kancelářských oblastech v Německu vzrostlo v první polovině roku oproti stejnému období minulého roku o 8,7 % na 1,46 mil. čtverečních metrů. Opět lze očekávat pokles nájmu. Kótovanému nemovitostnímu trhu v Evropě dominuje kancelářský a retailový sektor, dohromady představují okolo 75 % nemovitostí na kapitálovém trhu. Ve Velké Británii se trend začal obracet dříve, než se očekávalo. Od poloviny roku 2009 se ceny kanceláří stabilizovaly a začalo klesat množství prázdných prostor. Především situace v londýnské čtvrti City, ve které většina nájemců pocházela z finančního sektoru, se začíná vyvíjet pozitivním směrem. Londýn dosáhl za rok 2009 největšího zisku v rezidenční oblasti, připsal si + 14,2 %. Vzhledem k nízké hodnotě britské libry mají masivní zájem o koupi investoři z asijského a arabského světa. To, že obě výškové budovy nakonec po dlouhém zpoždění mohou být dostavěny, je dobrá zpráva pro nemovitostní trh v britském hlavním městě. Dlouhou dobu ležela výstavba v metropoli na Temži ladem, protože během finanční, nemovitostní a nakonec také hospodářské krize již banky neměly k dispozici téměř žádný cizí kapitál. Investoři pečlivě zkoumají fundamentální data. V Německu stoupl objem investic na průmyslovém nemovitostním trhu z 3,8 mld. eur ve druhém čtvrtletí na 3,9 mld. eur ve třetím čtvrtletí. Podobný je vývoj ve Francii: zatímco od počátku dubna do konce června bylo do průmyslových nemovitostí investováno 2,2 mld. eur, bylo to v následujících třech měsících již 2,4 mld. eur. Také tam se trhy pomalu zotavují. V Paříži vzrostly špičkové nájmy podle pozorování CBRE od počátku října 2009 o 2,7 %. Pozitivní zpráva je, že aktuální firemní výsledky za 3. čtvrtletí roku 2010 dostály očekávání a nedošlo k žádným negativním překvapením. Ve střednědobém horizontu bude záležet na tom, jak se bude světové hospodářství dále zotavovat. Díky příznivému vývoji došlo ke snížení slev z odhadované čisté inventární hodnoty nemovitostních akcií. Nemovitostní tituly jsou aktuálně na burze obchodovány průměrně s 10% až 15% diskontem k jejich očekávané vnitřní hodnotě z roku 2010. V roce 2011 očekáváme opět mírný růst. Pečlivý výběr titulů bude stále důležitější. Zvyšování kapitálu tak, aby bylo možné realizovat další investice, bude především v Německu velké téma i v roce 2010/11. Začínají se také připravovat nové vstupy na burzu. 3
Pololetní zpráva 2010 Ve sledovaném období dosáhl fond ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY výkonnosti + 15,80 %, index EPRA včetně dividend si v euru připsal + 16,19 %. Pro výkonnost bylo důležité řízení investiční angažovanosti a měny, ale také výběr jednotlivých akcií, neboť volatilita a rozptyl akcií byly opět velmi vysoké. Vývoj hodnot jednotlivých titulů se pohyboval mezi + 47,38 % a - 53,28 %. Investiční strategie zůstává nadále zaměřena na firmy s kvalitní výsledovkou a rozvahou, nízkým zadlužením, nízkým rizikem spojeným s refinancováním, dobře diverzifikovanou strukturou nájemců a trvalým růstem cash flow. Struktura majetku fondu 31. říjen 2010 30. duben 2010 mil. EUR % mil. EUR % Akcie znějící na britské libry 21,4 31,14 15,5 24,49 eura 19,0 27,72 17,8 28,07 norské koruny 0,7 0,98 0,5 0,71 švédské koruny 5,2 7,57 4,0 6,30 švýcarské franky 3,5 5,11 4,1 6,48 Investiční certifikáty znějící na eura 6,1 8,93 5,4 8,56 Majetek v cenných papírech 56,0 81,44 47,3 74,61 Financial Futures 0,8 1,17-0,9-1,39 Zůstatky na bankovních účtech 11,9 17,27 16,8 26,49 Úrokové pohledávky 0,0 0,01 0,0 0,02 Dividendové pohledávky 0,1 0,11 0,2 0,28 Ostatní závazky - 0,0-0,01 - - Majetek fondu 68,7 100,00 63,3 100,00 4
Seznam majetku fondu k 31. říjnu 2010 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. května 2010 do 31. října 2010 Název cenného papíru Ident. číslo Nákupy/ přírůstky ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EUR Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % AKCIE znějící na britské libry Země emise VELKÁ BRITÁNIE BIG YELLOW GROUP LS 0,10 GB0002869419 70 000 70 000 220 000 3,330000 846 409,00 1,23 BRIT. LD CO. PLC LS-,25 GB0001367019 200 000 0 698 333 5,070000 4 090 570,51 5,95 CAPITAL+COUNT.PR.LS-,80 GB00B62G9D36 240 000 0 240 000 1,510000 418 698,64 0,61 DERWENT LONDON LS-,05 GB0002652740 0 15 000 65 000 15,360000 1 153 500,88 1,68 DE* GB0002668464 0 0 158 757 2,350000 431 036,56 0,63 GRAINGER PLC LS-,05 GB00B04V1276 0 0 187 374 1,052000 227 739,54 0,33 GREAT PORTLD EST. LS-,125 GB00B01FLL16 100 000 0 300 000 3,441000 1 192 667,23 1,74 HAMMERSON PLC LS-,25 GB0004065016 150 000 0 537 843 4,169000 2 590 602,47 3,77 HELICAL BAR (POST REORG.) GB00B0FYMT95 50 000 0 115 000 3,299000 438 322,25 0,64 LAND SECURITIES GROUP PLC GB0031809436 200 000 0 578 000 6,740000 4 500 917,93 6,55 LIBERTY INTL PLC LS-,50 GB0006834344 0 0 240 000 3,799000 1 053 401,41 1,53 MINOAN GROUP PLC LS -,01 GB0008497975 0 0 952 020 0,105000 115 491,16 0,17 PERSIMMON PLC LS-,10 GB0006825383 0 0 50 000 3,396000 196 178,34 0,29 SEGRO PLC LS-,10 GB00B5ZN1N88 200 000 0 540 887 2,941000 1 837 870,59 2,67 SHAFTESBURY PLC LS-,25 GB0007990962 60 000 0 180 000 4,464000 928 346,38 1,35 ST MODWEN PTIES LS-,10 GB0007291015 0 0 150 035 1,626000 281 855,48 0,41 UNITE GROUP PLC LS-,25 GB0006928617 150 000 0 150 000 2,091000 362 375,35 0,53 WORKSPACE GROUP LS-,10 GB0005296354 1 000 000 0 2 000 000 0,240000 554 567,73 0,81 Celkem 21 220 551,45 30,88 Celkem AKCIE znějící na britské libry přepočítáno kurzem 0,865539 21 220 551,45 30,88 AKCIE znějící na eura Země emise NĚMECKO ALSTRIA OFFICE REIT AG DE000A0LD2U1 0 0 20 000 9,950000 199 000,00 0,29 DEUTSCHE EUROSHOP AG O.N. DE0007480204 0 9 830 10 000 27,735000 277 350,00 0,40 DIC ASSET AG DE0005098404 0 0 2 145 7,700000 16 516,50 0,02 Celkem 492 866,50 0,72 Země emise FRANCIE FONCIERE D.REGI.INH. EO 3 FR0000064578 9 000 0 9 000 82,700000 744 300,00 1,08 ICADE S.A. FR0000035081 0 0 6 500 78,730000 511 745,00 0,74 KLEPIERRE S.A.INH.EO 1,40 FR0000121964 0 0 50 000 27,850000 1 392 500,00 2,03 MERCIALYS INH. EO 1 FR0010241638 0 10 000 22 000 28,795000 633 490,00 0,92 UNIBAIL-ROD.SE INH. EO 5 FR0000124711 0 0 42 000 147,750000 6 205 500,00 9,03 Celkem 9 487 535,00 13,80 Země emise LUCEMBURSKO PROLOGIS EUROPEAN PRO. A1 LU0100194785 0 0 50 000 4,600000 230 000,00 0,33 Celkem 230 000,00 0,33 5
Pololetní zpráva 2010 Název cenného papíru Ident. číslo Nákupy/ přírůstky Země emise NIZOZEMSKO Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EUR Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % CORIO N.* NL0000288967 0 5 000 37 500 52,130000 1 954 875,00 2,84 EUROCOMM.PR. CERT.10EO-50 NL0000288876 0 0 29 647 35,000000 1 037 645,00 1,51 KONINK.BAM GROEP EO-,10 NL0000337319 28 570 0 68 570 4,873000 334 141,61 0,49 VASTNED OFF./IND. EO 5 NL0000288934 0 0 23 216 12,400000 287 878,40 0,42 VASTNED RETAIL NV EO 5 NL0000288918 0 0 10 555 49,020000 517 406,10 0,75 WERELDHAVE EO 10 NL0000289213 409 3 000 6 409 72,600000 465 293,40 0,68 Celkem 4 597 239,51 6,69 Země emise RAKOUSKO CONWERT IMMOBILIEN INVEST AT0000697750 * 40 000 0 80 000 10,880000 870 400,00 1,27 IMMOFINANZ AG INH. AT0000809058 0 0 150 000 2,830000 424 500,00 0,62 SPARKASS.IM. AT0000652250 60 000 0 60 000 5,695000 341 700,00 0,50 AKCIE znějící na švédské koruny Celkem 1 636 600,00 2,38 Celkem AKCIE znějící na eura 16 444 241,01 23,93 Země emise ŠVÉDSKO WIHLBORG FASTIGHET. SK 5 SE0001413600 0 0 40 000 187,500000 806 829,00 1,17 Celkem 806 829,00 1,17 Celkem AKCIE znějící na švédské koruny přepočítáno kurzem 9,295650 806 829,00 1,17 Celkem ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY 38 471 621,46 55,98 INVESTIČNÍ CERTIFIKÁTY INVESTIČNÍ CERTIFIKÁTY znějící na eura Země emise LUCEMBURSKO EASYETF FTSE EPRA EUROZO. LU0192223062 0 0 35 000 175,430000 6 140 050,00 8,93 Celkem 6 140 050,00 8,93 Celkem INVESTIČNÍ CERTIFIKÁTY znějící na eura 6 140 050,00 8,93 Celkem INVESTIČNÍ CERTIFIKÁTY 6 140 050,00 8,93 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH AKCIE znějící na britské libry Země emise KAJMANSKÉ OSTROVY ORCHID DEVELOPM. GRP KYG6791P1072 0 0 537 484 0,290000 180 084,73 0,26 Celkem 180 084,73 0,26 Celkem AKCIE znějící na britské libry přepočítáno kurzem 0,865539 180 084,73 0,26 AKCIE znějící na eura Země emise BELGIE BEFIMMO S.C.A. SICAFI BE0003678894 0 0 4 000 65,700000 262 800,00 0,38 WAREH.+DISTR.DE PAUW SA BE0003763779 0 0 5 800 39,340000 228 172,00 0,33 Celkem 490 972,00 0,71 6
Název cenného papíru Ident. číslo Nákupy/ přírůstky Země emise FINSKO Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EUR Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % CITYCON OYJ FI0009002471 * 0 100 000 100 000 3,220000 322 000,00 0,47 TECHNOPOLIS PLC FI0009006886 0 0 70 000 4,110000 287 700,00 0,42 Celkem 609 700,00 0,89 Země emise FRANCIE GECINA S.A. NAM. EO 7,50 FR0010040865 0 4 000 6 000 86,620000 519 720,00 0,76 S.I.L.I.C. INH. EO 4 FR0000050916 0 0 7 500 96,770000 725 775,00 1,06 Celkem 1 245 495,00 1,81 Země emise ITÁLIE BENI STABILI EO 0,10 IT0001389631 54 000 0 54 000 0,721500 38 961,00 0,06 IMMOBILIARE GR. DISTR. IT0003745889 0 0 150 000 1,462000 219 300,00 0,32 Celkem 258 261,00 0,38 Celkem AKCIE znějící na eura 2 604 428,00 3,79 AKCIE znějící na norské koruny Země emise NORSKO NORWEGIAN PROPERTY NK 0,5 NO0010317811 200 000 0 500 000 10,950000 671 592,91 0,98 Celkem 671 592,91 0,98 Celkem AKCIE znějící na norské koruny přepočítáno kurzem 8,152260 671 592,91 0,98 AKCIE znějící na švédské koruny Země emise ŠVÉDSKO CASTELLUM AB SE0000379190 0 40 000 100 000 87,100000 936 997,41 1,36 FABEGE AB SK 28,50 SE0000950636 0 0 140 000 70,550000 1 062 540,01 1,55 HUFVUDSTADEN A SK 5 SE0000170375 0 50 000 90 000 75,650000 732 439,37 1,07 JM AB SE0000806994 27 000 0 27 000 148,000000 429 878,49 0,63 KLOEVERN AB NA* SE0000331225 0 0 200 000 30,200000 649 766,29 0,95 KUNGSLEDEN AB SE0000549412 0 0 100 000 54,000000 580 916,88 0,85 Celkem 4 392 538,45 6,39 Celkem AKCIE znějící na švédské koruny přepočítáno kurzem 9,295650 4 392 538,45 6,39 AKCIE znějící na švýcarské franky Země emise ŠVÝCARSKO PSP SWISS PROP. SF 5,6 CH0018294154 0 16 430 35 000 75,450000 1 913 614,69 2,78 SWISS PRIME SITE SF18,8 CH0008038389 0 9 500 31 000 71,300000 1 601 689,88 2,33 Celkem 3 515 304,57 5,11 Celkem AKCIE znějící na švýcarské franky přepočítáno kurzem 1,379980 3 515 304,57 5,11 Celkem CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH 11 363 948,66 16,53 7
Pololetní zpráva 2010 Název cenného papíru Ident. číslo Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EUR Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % DERIVÁTY FINANCIAL FUTURES znějící na eura nerealizovaný výsledek v EUR Země emise FRANCIE FTSE/EPRA NAREIT 12/10 600 807 500,00 1,17 Celkem 807 500,00 1,17 Celkem FINANCIAL FUTURES znějící na eura 807 500,00 1,17 Celkem DERIVÁTY 807 500,00 1,17 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY 55 975 620,12 81,44 FINANCIAL FUTURES 807 500,00 1,17 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH 11 871 266,41 17,27 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY 5 469,50 0,01 DIVIDENDOVÉ POHLEDÁVKY 73 132,13 0,11 JINÉ ZÁVAZKY -3 784,29-0,01 MAJETEK FONDU 68 729 203,87 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks 121 218 PODÍLY S REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks 190 547 PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks 88 610 HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ Euro 137,79 HODNOTA PODÍLU S REINVESTICÍ VÝNOSŮ Euro 182,68 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ Euro 194,29 * Takto označené cenné papíry byly 31. října 2010 částečně (v množství uvedeném níže) půjčeny za níže uvedený poplatek v rámci výpůjčního systému cenných papírů Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG: Název cenného papíru Ident. číslo Zapůjčená část Poplatek nominále (v 1.000) sazba v % CITYCON OYJ FI0009002471 90 000 0,15 CONWERT IMMOBILIEN INVEST AT0000697750 25 000 0,20 Upozornění pro investory: Ohodnocení titulů na nelikvidních trzích se může od jejich skutečné odkupní ceny lišit. 8
NÁKUP A PRODEJ CENNÝCH PAPÍRŮ USKUTEČNĚNÝ BĚHEM VYKAZOVANÉHO OBDOBÍ, POKUD NEBYL JIŽ UVEDEN V SEZNAMU MAJETKU Označení cenného papíru Ident. číslo Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY AKCIE znějící na britské libry Země emise VELKÁ BRITÁNIE DEV. SEC. PLC -ANR.- GB00B4KYDB12 66 149 66 149 AKCIE znějící na eura Země emise NĚMECKO HAHN-IMMO.-BETEIL.AG O.N. DE0006006703 0 49 085 Země emise FRANCIE PIERRE+VACANCES INH.EO 10 FR0000073041 0 5 000 Země emise NIZOZEMSKO KONINK.BAM GROEP -ANR.- NL0009486554 40 000 40 000 NEKOTOVANÉ CENNÉ PAPÍRY AKCIE znějící na britské libry Země emise VELKÁ BRITÁNIE MINOAN GR. QOXDBM015874 0 952 020 AKCIE znějící na eura Země emise NIZOZEMSKO CORIO N.V. -ANR.- NL0009418474 0 42 500 WERELDHAVE -ANR.- NL0009389055 0 18 000 Vídeň, listopad 2010 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 9