ESPA BOND DANUBIA POLOLETNÍ ZPRÁVA

Transkript

1 POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. června 2010 do 30. listopadu 2010

2 Obsah Obecné informace o investiční společnosti Vývoj Vývoj na trzích Investiční politika Struktura Seznam k 30. listopadu

3 Pololetní zpráva 2010 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň telefon: /17101, fax: Základní jmění 4,50 mil. EUR Společníci Erste Asset Management GmbH (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditoři Depozitář ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) DI Wilhelm SCHULTZE (místopředseda) ředitel Dr. Christian AICHINGER ředitel Mgr. Rupert ASCHER (do ) ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER ředitel Franz RATZ zástupce ředitele Mgr. Reinhard WALTL (od ) podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Regina HABERHAUER Mgr. Dieter KERSCHBAUM Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Günther MANDL Christian SCHÖN Mgr. Paul A. SEVERIN Mgr. Jürgen SINGER rada Dr. Michael MANHARD AD Erwin GRUBER ERNST & YOUNG WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH Erste Group Bank AG 2

4 Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA BOND DANUBIA, podílového v cenných papírech podle ustanovení 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. června 2010 do 30. listopadu Vývoj Vývoj na trzích Ve sledovaném období pokračovala v evropských emerging zemích fáze zotavení. Poté, co hospodářství pokleslo o 5,3 % v roce 2009, pohybovaly se odhady ohledně růstu v roce 2010 okolo 3,8 % a v roce 2011 okolo 4,0 %. Ve třetím čtvrtletí byla v regionu míra růstu ještě negativní (0,8 %, saar meziroční míra růstu očištěná o sezónní vlivy), v posledním čtvrtletí se však ekonomika již zotavila. Tento vývoj může být vysvětlen poklesem HDP ve třetím čtvrtletí v Rusku (-3,8 %, saar) a jeho následnou silnou expanzí. Předbíhající indikátory OECD upozornily na pokračování expanze v Turecku, Rusku, Polsku a Maďarsku. Dynamika průmyslové výroby se normalizovala. Růst poklesl z 9,9 % v červnu na 4,3 % v říjnu (% 3m/3m, saar). Inflační rizika hrála v porovnání s jinými emerging trhy jen podřadnou roli. Neboť s výjimkou Polska vykazuje mnoho zemí velkou negativní výrobní mezeru. V Maďarsku, Rumunsku a Rusku se sice inflace spotřebitelských cen v listopadu dostala nad cíl příslušných centrálních bank, čistá inflace však zůstala většinou nízká. Pouze v Rusku zůstala mírně zvýšená (6,3 % p.a.). Rozpočtové deficity zůstaly v zemích střední a východní Evropy (dále jen CEE) příliš vysoké. MMF odhaduje za rok 2010 deficit v procentech nominálního HDP na úrovni 5,3 % (SNS: 3,9 %). Za zmínku stojí především Lotyšsko (11,9 %), Litva (7,6 %), Polsko (7,4 %) a Rumunsko (6,7 %). Státní dluh však zůstává v porovnání s rozvinutými zeměmi světa nízký (CEE: 47 %, SNS: 16 %). Vystupuje především Maďarsko, jehož míra zadlužení již činí 78 %. Po ostrém poklesu deficitů výkonové bilance v CEE (2008: 7,8 %, 2009: 2,5 %), předpokládá MMF v roce 2010 jeho mírné zvýšení na 3,8 %. V SNS se naopak podařilo přebytku výkonové bilance mírně vzrůst (2009: 2,6 %, 2010: 3,8 %). Centrální banky nadále většinou vyčkávají. Zvýšení úrokových sazeb v Maďarsku o 25 bazických bodů na konci listopadu bylo vysvětlováno kromě jiného jako krok ke stabilizaci inflačních očekávání. Na dlouhém konci výnosové křivky došlo v Česku, Polsku a Maďarsku k mírnému růstu úrokových měr, zatímco turecký dluhopisový trh vykázal masivní kurzové zisky. U dluhopisů v tvrdých měnách docházelo nadále ke zužování spreadů. Co se vývoje měn týče, vůči euru posílily měny PLN a CZK, naopak RUB, TRY a RON mírně oslabily. HUF byl velmi volatilní a stagnoval. Hospodářství ve vyspělých zemích rostla jen mírně (Q3: 2,3 % saar, Q4: 2,7 %). Rizika ekonomického poklesu však ustupují. Zároveň zůstaly měnové politiky nastaveny velmi expanzivně a míry inflace se držely na nízké úrovni. Emerging trhy zůstaly tahouny globální konjunktury (Q2: 4,2 % saar, Q3: 5,0 %). Obecně bylo prostředí pro rizikovější aktiva příznivé a východoevropské úrokové a měnové trhy ve velkém bez výjimky rostly. Fond ESPA BOND DANUBIA si ve sledovaném období připsal 3,19 %. Kurzové poklesy, ke kterým v mezidobí docházelo, se dají vysvětlit zvýšením intenzity krize státních dluhů v eurozóně, obavami z recese v USA (v srpnu) a realizacemi zisku ke konci roku. Investiční politika Fond investuje do dluhopisů především od státních emitentů, dluhopisy znějí buď na USD nebo EUR. Okolo 40 % úvěrového rizika připadá na Latinskou Ameriku, 25 % na východní Evropu, 17 % na Asii a okolo 5 % na Afriku. 6 největších dlužníků ve jsou Brazílie, Rusko, Mexiko, Turecko, Indonésie a Filipíny (uvedeno v pořadí). Proti měnovému riziku spojenému s USD je fond trvale zajištěn, tzn. že fond nenese žádné měnové riziko. Fond se orientuje především na řízení úvěrového rizika, které je diverzifikováno mezi více než 30 suverénních států. 3

5 Pololetní zpráva 2010 Struktura 30. listopad květen 2010 mil. EUR % mil. EUR % Akcie znějící na americké dolary 0,1 0,02 0,0 0,00 Dluhopisy znějící na bulharské leva 2,7 0,43 2,6 0,41 německé marky 1,4 0,23 1,3 0,20 eura 69,2 11,33 69,3 10,90 chorvatské kuny 7,5 1,23 7,8 1,22 lotyšské laty 3,2 0,52 2,8 0,44 polské zloté * 178,3 29,17 195,4 30,75 rumunské lei 0,9 0,14 6,3 0,99 ruské rubly 5,9 0,97 8,4 1,33 slovenské koruny 6,1 1,00 6,2 0,98 slovinské tolary 3,2 0,52 3,2 0,50 české koruny 72,2 11,81 72,0 11,33 turecké liry 93,1 15,24 84,6 13,32 maďarské forinty * 53,0 8,67 53,5 8,43 ukrajinské hřivny - - 0,5 0,08 americké dolary 84,4 13,80 92,2 14,51 Majetek v cenných papírech 581,2 95,10 606,1 95,40 Swapy - 1,1-0,17-0,9-0,14 Devizové termínové obchody - 6,3-1,03-7,2-1,14 Zůstatky na bankovních účtech 23,5 3,85 22,8 3,58 Úrokové pohledávky 13,8 2,26 14,6 2,30 Ostatní závazky - 0,0-0, Majetek 611,1 100,00 635,4 100,00 * viz také poznámky u Přehledu 4

6 Seznam k 30. listopadu 2010 včetně změn v cenných papírech od 1. června 2010 do 30. listopadu 2010 ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na bulharské leva Emitent EVROPSKÁ INVESTIČNÍ BANKA EIB EUR.IN* XS , , ,44 0,43 Celkem ,44 0,43 Celkem DLUHOPISY znějící na bulharské leva přepočítáno kurzem 1, ,44 0,43 DLUHOPISY znějící na německé marky Země emise BOSNA A HERCEGOVINA BOSN.HERZ.97/17FLR REGS A XS , , ,30 0,23 Celkem ,30 0,23 Celkem DLUHOPISY znějící na německé marky přepočítáno kurzem 1, ,30 0,23 DLUHOPISY znějící na eura Země emise IRSKO TRANSCAPITALINVEST 07/12 XS , , ,00 0,51 Celkem ,00 0,51 Země emise LUCEMBURSKO GAZ CAPITAL 06/14 MTN XS , , ,00 0,34 GAZ CAPITAL 07/18 MTN XS , , ,50 0,65 VTB CAPITAL 06/16 XS , , ,00 0,25 Celkem ,50 1,24 Země emise SLOVINSKO NO* SI , , ,30 0,13 Země emise TURECKO Celkem ,30 0,13 TURKEY 05/17 XS , , ,00 0,12 Celkem ,00 0,12 Celkem DLUHOPISY znějící na eura ,80 2,00 DLUHOPISY znějící na chorvatské kuny Země emise CHORVATSKO HRVATSKA ELEKTRO HRHEP0O17CA4 6, , ,13 0,21 KROATIEN HRRHMFO15CA8 5, , ,63 0,21 KROATIEN HRRHMFO172A5 4, , ,54 0,41 5

7 Pololetní zpráva 2010 KROATIEN HRRHMFO203A8 6, , ,85 0,16 RAIFFEISENBK AUSTR HRRBA0O112A0 4, , ,56 0,24 Celkem ,71 1,23 DLUHOPISY znějící na lotyšské laty Celkem DLUHOPISY znějící na chorvatské kuny přepočítáno kurzem 7, ,71 1,23 Země emise LOTYŠSKO LETTLAND 2013 LV , , ,30 0,48 LETTLAND 2014 LV , , ,87 0,04 Celkem ,17 0,52 Celkem DLUHOPISY znějící na lotyšské laty přepočítáno kurzem 0, ,17 0,52 DLUHOPISY znějící na polské zloté Země emise IRSKO DEPFA BANK 05/12 MTN XS , , ,82 0,78 Celkem ,82 0,78 Země emise POLSKO POLEN 02/ PL * 5, , ,95 1,62 POLEN 02/ PL * 5, , ,39 2,87 POLEN 06/11 PL , , ,43 1,88 POLEN 06/12 PL * 4, , ,91 2,16 POLEN 06/17 PL , , ,11 1,58 POLEN PL * 5, , ,12 2,05 POLEN 07/18 FLR PL , , ,68 0,51 POLEN ZO 0711 PL , , ,46 0,12 POLEN PL * 5, , ,04 1,07 POLEN PL * 5, , ,98 2,75 POLEN PL , , ,02 0,12 POLEN ZO 0112 PL * 0, , ,68 0,10 POLEN ZO 0712 PL * 0, , ,86 2,03 POLEN PL * 5, , ,81 1,87 POLEN PL * 5, , ,46 1,15 POLEN 2015 PL * 6, , ,43 2,49 POLEN 2016 PL ) 3, , ,32 2,61 POLEN 2023 PL , , ,95 0,59 Celkem ,60 27,57 Celkem DLUHOPISY znějící na polské zloté přepočítáno kurzem 4, ,42 28,36 DLUHOPISY znějící na rumunské lei Země emise RUMUNSKO BRD-GR.SOC.GEN.06/11 XS , , ,20 0,07 Celkem ,20 0,07 Celkem DLUHOPISY znějící na rumunské lei přepočítáno kurzem 4, ,20 0,07 DLUHOPISY znějící na ruské rubly Země emise RUSKO LENENERGO, RU000A0JNZ60 8, , ,03 0,14 6

8 LUKOIL N.K RU000A0JNZ11 7, , ,26 0,10 LUKOIL N.K RU000A0JNYY8 7, , ,48 0,12 Země emise USA Celkem ,77 0,36 JPMORGAN CHASE 07/17 MTN XS , , ,10 0,26 Celkem ,10 0,26 DLUHOPISY znějící na slovenské koruny Celkem DLUHOPISY znějící na ruské rubly přepočítáno kurzem 41, ,87 0,62 Země emise NĚMECKO LBBW 01/11 XS , , ,24 0,17 Celkem ,24 0,17 Země emise ITÁLIE INTESA SAN.03/18 MTN XS , , ,59 0,37 Celkem ,59 0,37 Celkem DLUHOPISY znějící na slovenské koruny přepočítáno kurzem 30, ,83 0,55 DLUHOPISY znějící na slovinské tolary Země emise NĚMECKO HSH NORDBANK MTN 04/11 SL XS , , ,52 0,17 LBBW 04/14 XS , , ,08 0,35 Celkem ,60 0,52 Celkem DLUHOPISY znějící na slovinské tolary přepočítáno kurzem 239, ,60 0,52 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise NĚMECKO BAY.LDSBK.08/14 KC XS , , ,76 0,25 Celkem ,76 0,25 Země emise VELKÁ BRITÁNIE VODAFONE GRP 08/13 FLR XS , , ,35 0,07 Celkem ,35 0,07 Země emise NIZOZEMSKO KBC IFIMA 10/12 MTN XS , , ,27 0,20 Celkem ,27 0,20 Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CESKA SPORITEL CZ , , ,11 0,20 CESKA SPORITEL CZ , , ,75 0,33 CZECH REP CZ , , ,23 0,46 PRAG CZ , , ,46 0,27 SPRAVA ZEL.DOPR.CES CZ , , ,95 0,13 Celkem ,50 1,39 7

9 Pololetní zpráva 2010 Země emise USA CITIGR.FDG. 07/12 FLR MTN XS , , ,60 0,38 CITIGR.FDG. 08/11 MTN XS , , ,11 0,20 GENL EL.CAP. 08/13 MTN XS , , ,86 0,44 GENL EL.CAP. 08/18 MTN XS , , ,32 0,19 DLUHOPISY znějící na turecké liry Celkem ,89 1,20 Celkem DLUHOPISY znějící na české koruny přepočítáno kurzem 24, ,77 3,10 Země emise TURECKO TURKEY 06/11 TRT190111T13 14, , ,88 1,92 TURKEY FLR TRT150212T15 10, , ,54 2,08 TURKEY 07/12 TRT070312T14 16, , ,15 1,30 TURKEY 07/12 TRT260912T15 14, , ,60 0,53 TURKEY FLR TRT140813T19 12, , ,53 0,49 TURKEY 10/13 TRT090113T13 10, , ,98 0,87 Celkem ,68 7,19 Země emise USA JPMORGAN CHASE 07/17ZOMTN XS , , ,60 0,84 Celkem ,60 0,84 Celkem DLUHOPISY znějící na turecké liry přepočítáno kurzem 1, ,28 8,03 DLUHOPISY znějící na maďarské forinty Země emise MAĎARSKO FHB MORTGAGE BK 02-12FLR HU ) 6, , ,93 0,06 FHB MORTGAGE BK HU , , ,50 0,24 HUNGARY /D HU * 6, , ,00 0,57 HUNGARY /C HU , , ,22 0,65 HUNGARY /A HU , , ,86 0,58 HUNGARY /A HU * 7, , ,96 1,51 HUNGARY /C HU , , ,03 0,90 HUNGARY /B HU * 6, , ,54 0,39 HUNGARY /B HU , , ,77 0,70 HUNGARY /B HU * 6, , ,29 0,54 HUNGARY /C HU , , ,41 1,16 HUNGARY /A HU , , ,00 0,59 HUNGARY /A HU , , ,93 0,23 Celkem ,44 8,11 Celkem DLUHOPISY znějící na maďarské forinty přepočítáno kurzem 282, ,44 8,11 DLUHOPISY znějící na americké dolary Země emise ŘECKO BLACK SEA TRADE+D. 09/12 XS , , ,28 0,07 Celkem ,28 0,07 8

10 Země emise IRSKO BOM CAPITAL 10/15MTN REGS XS , , ,49 0,29 GPB EUROBOND FIN. 05/15 XS , , ,67 0,39 TRANSCAPITALINVEST 07/14 XS , , ,74 0,40 TRANSCAPITALINVEST 08/18 XS , , ,64 0,15 TRANSRCREDIT FIN. 08/11 XS , , ,37 0,30 Celkem ,91 1,52 Země emise KAZACHSTÁN BTA BANK 10/20 FLR REGS XS , , ,20 0,02 Celkem ,20 0,02 Země emise LUCEMBURSKO CISAL 08/13 MTN XS , , ,31 0,33 GAZ CAPITAL 06/16 MTN XS * 6, , ,00 0,26 GAZ CAPITAL 07/22MTN REGS XS , , ,74 0,25 GAZ CAPITAL 07/37MTN REGS XS , , ,57 0,26 GAZ CAPITAL 08/13 REGS XS * 7, , ,72 0,27 RSHB CAPITAL 08/18 REGS XS , , ,87 0,68 VTB CAPITAL 08/18MTN REGS XS , , ,00 0,92 VTB CAPITAL 10/15MTN REGS XS , , ,71 0,65 Celkem ,92 3,63 Země emise NIZOZEMSKO BG FINANCE B.* XS , , ,56 0,32 Celkem ,56 0,32 Země emise UKRAJINA NJSC NAFTOGAZ UKR. 09/14 XS , , ,44 0,27 UKRAINE 07/17 REGS XS , , ,67 0,12 Celkem ,11 0,39 Celkem DLUHOPISY znějící na americké dolary přepočítáno kurzem 1, ,98 5,95 Celkem ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY ,81 59,72 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO COBA LOAN PART.06/16 XS , , ,00 0,17 Celkem ,00 0,17 Země emise FRANCIE TPSA EUROFIN.FRANCE 04/11 XS , , ,00 0,08 Celkem ,00 0,08 9

11 Pololetní zpráva 2010 Země emise KAZACHSTÁN ASTANA FIN. JSC 07/10 MTN XS , , ,00 0,03 Celkem ,00 0,03 Země emise CHORVATSKO KROAT.ENTW.BANK 06/16 XS , , ,00 0,32 KROATIEN 09/15 XS , , ,00 0,52 Celkem ,00 0,83 Země emise LITVA LITAUEN 07/18 XS , , ,00 0,33 LITAUEN 09/14 XS , , ,00 0,38 Celkem ,00 0,71 Země emise LUCEMBURSKO GAZ CAPITAL 05/15 REG.S XS , , ,00 0,34 Celkem ,00 0,34 Země emise MAKEDONIE MAZEDONIEN 05/15 REGS XS , , ,00 0,15 MAZEDONIEN 09/13 XS , , ,00 0,34 Celkem ,00 0,49 Země emise NIZOZEMSKO CEZ FINANCE NOTES 04/11 XS , , ,00 0,08 PROCREDIT FIN. 07/12 XS , , ,00 0,54 Celkem ,00 0,62 Země emise POLSKO POLEN 09/14 MTN XS * 5, , ,00 0,96 POLEN 10/17 MTN XS , , ,00 0,65 WARSCHAU, STADT 09/14 XS , , ,00 0,54 Celkem ,00 2,16 Země emise RUMUNSKO BUKAREST 05/15 XS , , ,00 0,87 RUMAENIEN 10/15 XS * 5, , ,00 0,65 Celkem ,00 1,52 Země emise ŠVÉDSKO PKO FINANCE 10/15 MTN XS , , ,00 0,31 Celkem ,00 0,31 Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CEZ AS 09/15 MTN XS , , ,00 0,18 Celkem ,00 0,18 10

12 Země emise MAĎARSKO HUNGARY 08/18 XS , , ,00 0,48 MOL NYRT. 05/15 XS , , ,00 0,73 ORSZAGOS TAK.KER BK 06/16 XS , , ,00 0,35 OTP JELZALOGBANK 09/11MTN XS , , ,00 0,16 Celkem ,00 1,72 DLUHOPISY znějící na polské zloté Celkem DLUHOPISY znějící na eura ,00 9,17 Země emise NĚMECKO LB HESS.-THUER. 02/12 ZY XS , , ,03 0,48 LBBW 02/12 XS , , ,68 0,33 Celkem ,71 0,82 Celkem DLUHOPISY znějící na polské zloté přepočítáno kurzem 4, ,71 0,82 DLUHOPISY znějící na ruské rubly Emitent EBRD EUR. BK REC.DE* XS , , ,69 0,12 Celkem ,69 0,12 Celkem DLUHOPISY znějící na ruské rubly přepočítáno kurzem 41, ,69 0,12 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise NIZOZEMSKO E.ON INTL FIN. 08/13 MTN XS , , ,42 0,16 Celkem ,42 0,16 Země emise ŠPANĚLSKO TELEFONICA EM. 07/12 MTN XS , , ,96 0,20 TELEFONICA EM. 07/14 MTN XS , , ,73 0,40 Celkem ,69 0,60 Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CZECH REP CZ , , ,14 0,68 CZECH REP CZ , , ,66 0,34 CZECH REP CZ , , ,17 0,80 CZECH REP CZ , , ,75 0,55 CZECH REP CZ , , ,57 1,06 CZECH REP CZ , , ,80 1,80 CZECH REP CZ , , ,30 1,47 CZECH REP CZ , , ,21 1,05 Celkem ,60 7,76 Celkem DLUHOPISY znějící na české koruny přepočítáno kurzem 24, ,71 8,51 11

13 Pololetní zpráva 2010 DLUHOPISY znějící na turecké liry (staré) Země emise NĚMECKO KRED.F.WIED.07/17 MTN TN XS , , ,44 1,54 Celkem ,44 1,54 Země emise NIZOZEMSKO RABOBK NED. 05/15 ZO MTN XS , , ,65 0,64 RABOBK NEDERLD 09/12 MTN XS , , ,92 0,48 Celkem ,57 1,13 Emitent EVROPSKÁ INVESTIČNÍ BANKA EIB EUR. IN* XS , , ,98 0,42 EIB EUR. IN* XS , , ,58 0,82 EIB EUR.IN* XS , , ,62 2,34 Celkem ,18 3,58 Emitent SVĚTOVÁ BANKA WORLD BK 07/17 MTN XS , , ,67 0,97 DLUHOPISY znějící na maďarské forinty Celkem ,67 0,97 Celkem DLUHOPISY znějící na turecké liry (staré) přepočítáno kurzem 1, ,86 7,21 Země emise RAKOUSKO ERSTE GROUP BANK AG 05/11MTN XS , , ,60 0,56 Celkem ,60 0,56 Celkem DLUHOPISY znějící na maďarské forinty přepočítáno kurzem 282, ,60 0,56 DLUHOPISY znějící na americké dolary Země emise BĚLORUSKO BELARUS 10/15 XS , , ,08 0,13 Země emise GRUZIE Celkem ,08 0,13 GEORGIEN 08/13 XS , , ,02 0,26 Celkem ,02 0,26 Země emise VELKÁ BRITÁNIE CS INT. 05/12 XS , , ,48 0,12 CS INT. 06/11 E-I.BK UKR. XS , , ,33 0,13 HSBC BANK 06/11 XS , , ,95 0,25 UKRAINE MTN FIN. 08/11 XS , , ,56 0,26 Celkem ,32 0,76 Země emise KAZACHSTÁN BTA BANK 10/18 REGS XS , , ,58 0,16 BTA BANK 10/25 REGS XS , , ,34 0,02 12

14 CJSC DE* XS , , ,52 0,14 Celkem ,44 0,32 Země emise LITVA LITAUEN 10/20 REGS XS , , ,39 0,21 Celkem ,39 0,21 Země emise LUCEMBURSKO ALROSA FINANCE 04/14 REGS XS * 8, , ,70 0,21 GAZ CAPITAL 04/34 MTN XS , , ,49 0,30 KUZNETSKI CAP. 06/13 REGS XS , , ,01 0,27 KUZNETSKI CAP. 07/17 FLR XS , , ,50 0,31 T2 CAPL FIN. 07/17 REGS USL93580AA37 6, , ,12 0,39 TENGIZCHE* USY8586EAA56 6, , ,65 0,19 TNK-BP FINANCE 06/16 REGS XS , , ,58 0,28 TNK-BP FINANCE 07/12 REGS XS , , ,68 0,39 TNK-BP FINANCE 07/17 REGS XS , , ,88 0,27 TNK-BP FINANCE 07/18 REGS XS , , ,20 0,28 Celkem ,81 2,89 Země emise NIZOZEMSKO LUKOIL INTL FIN. 07/17 XS , , ,47 0,26 LUKOIL INTL FIN. 07/22 XS , , ,88 0,22 NURFINANCE 06/11 XS , , ,60 0,24 Celkem ,95 0,73 Země emise POLSKO POLEN 09/19 US731011AR30 6, , ,58 0,28 Celkem ,58 0,28 Země emise SRBSKO vč. Kosovo SERBIEN 05/24 XS , , ,18 0,46 Země emise TURECKO Celkem ,18 0,46 TURKEY 06/36 US900123AY60 6, , ,33 0,29 TURKEY 09/17 US900123BE97 7, , ,79 0,61 TURKEY 10/21 US900123BH29 5, , ,81 0,67 Celkem ,93 1,57 Země emise MAĎARSKO HUNGARY 10/20 US445545AD87 * 6, , ,52 0,24 Celkem ,52 0,24 Celkem DLUHOPISY znějící na americké dolary přepočítáno kurzem 1, ,22 7,86 Celkem CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH ,79 34,24 13

15 Pololetní zpráva 2010 NEKOTOVANÉ CENNÉ PAPÍRY AKCIE znějící na americké dolary Země emise KAZACHSTÁN BTA BANK JSC GDR REG S US05574Y , ,14 0,02 Celkem ,14 0,02 Celkem AKCIE znějící na americké dolary přepočítáno kurzem 1, ,14 0,02 DLUHOPISY znějící na eura Země emise MAĎARSKO OTP JELZALOGBANK HU , , ,00 0,16 Celkem ,00 0,16 Celkem DLUHOPISY znějící na eura ,00 0,16 DLUHOPISY znějící na rumunské lei Země emise RUMUNSKO RUMAENIEN 10/ ZO RO1011CTN0O2 0, , ,68 0,08 Celkem ,68 0,08 Celkem DLUHOPISY znějící na rumunské lei přepočítáno kurzem 4, ,68 0,08 DLUHOPISY znějící na ruské rubly Země emise VELKÁ BRITÁNIE DT. BK AG LDN 07/13MTNFLR XS , , ,12 0,23 Celkem ,12 0,23 Celkem DLUHOPISY znějící na ruské rubly přepočítáno kurzem 41, ,12 0,23 DLUHOPISY znějící na slovenské koruny Země emise RAKOUSKO HYPO ALPE-AD 02/12MTN XS , , ,38 0,46 Celkem ,38 0,46 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA Celkem DLUHOPISY znějící na slovenské koruny přepočítáno kurzem 0, ,38 0,46 S MORAVA LEASG FLR CZ , , ,24 0,20 Celkem ,24 0,20 Celkem DLUHOPISY znějící na české koruny přepočítáno kurzem 24, ,24 0,20 Celkem NEKOTOVANÉ CENNÉ PAPÍRY ,56 1,14 14

16 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY znějící na eura nerealizovaný výsledek Země emise RAKOUSKO FXF NSPEST EUR/TRY FXF_NTX_ ,27 0,00 FXF NSPEST EUR/USD FXF_NTX_ ,53-1,03 Celkem ,80-1,03 Celkem DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY znějící na eura ,80-1,03 Celkem DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,80-1,03 SWAPY SWAPY znějící na eura Země emise RAKOUSKO CCSW 32384, VAR/FIX 140 CCSW ,45-0,16 CDS UNGARN 3Y 0,52 CDSS ,22 0,00 CDS OTP 4Y 1,39 CDSS ,60 0,04 CDS OTP 4Y 1,41 CDSS ,84-0,04 Celkem ,91-0,16 Celkem SWAPY znějící na eura ,91-0,16 SWAPY znějící na americké dolary CDS KAZKOMMERTS 9Y 9,99 CDSS ,85 0,02 CDS KAZKOMMERTS 5 YR 5,70 CDSS ,51-0,02 CDS GAZPROM 5 YR 1,00 CDSS ,88-0,01 Celkem ,54-0,01 Celkem SWAPY znějící na americké dolary přepočítáno kurzem 1, ,54-0,01 Celkem SWAPY ,45-0,17 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY ,16 95,10 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,80-1,03 SWAPY ,45-0,17 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ,06 3,85 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY ,16 2,26 JINÉ ZÁVAZKY ,64-0,00 MAJETEK FONDU ,49 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks PODÍLY S REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ Euro 65,37 HODNOTA PODÍLU S REINVESTICÍ VÝNOSŮ Euro 128,52 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ Euro 145,02 15

17 Pololetní zpráva 2010 * Cenné papíry označené v přehledu hvězdičkou, jejichž seznam je uveden níže, byly 30. listopadu 2010 částečně (v uvedeném množství) půjčeny za daný poplatek v rámci výpůjčního systému cenných papírů Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG: Název cenného papíru Ident. číslo Zapůjčená část Poplatek nominále (v 1.000) v % ALROSA FINANCE 04/14 REGS XS ,10 GAZ CAPITAL 06/16 MTN XS ,10 GAZ CAPITAL 08/13 REGS XS ,15 HUNGARY /D HU ,10 HUNGARY /A HU ,10 HUNGARY /B HU ,10 HUNGARY /B HU ,10 HUNGARY 10/20 US445545AD ,10 POLEN 02/ PL ,10 POLEN 02/ PL ,10 POLEN 06/12 PL ,10 POLEN PL ,10 POLEN PL ,10 POLEN PL ,10 POLEN 09/14 MTN XS ,03 POLEN ZO 0112 PL ,10 POLEN ZO 0712 PL ,10 POLEN PL ,10 POLEN PL ,10 POLEN 2015 PL ,10 RUMAENIEN 10/15 XS ,10 1) Variabilní úročení v závislosti na "Coefficient Inflation Index Poland", min. úročení 3 %; splacení jistiny ve výši 100 %. 2) Variabilní úročení v závislosti na aritmetickém průměru jednoleté úrokové míry Treasury Benchmark Rate; splacení jistiny ve výši 100 %. Upozornění pro investory: Ohodnocení titulů na nelikvidních trzích se může od jejich skutečné odkupní ceny lišit. 16

18 NÁKUP A PRODEJ CENNÝCH PAPÍRŮ USKUTEČNĚNÝ BĚHEM VYKAZOVANÉHO OBDOBÍ, POKUD NEBYL JIŽ UVEDEN V SEZNAMU MAJETKU Označení cenného papíru Ident. číslo Úroková míra Nákup / Prodej / ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na polské zloté Země emise POLSKO POLEN 00/ PL , POLEN ZO 0710 PL , DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CEZ AS CZ , Země emise MAĎARSKO FHB MORTGAGE BK 08-10MTN HU , Země emise USA HSBC FINANCE 05/10FLR MTN XS , DLUHOPISY znějící na turecké liry Země emise TURECKO TURKEY 2010 ZO TRT031110T10 0, DLUHOPISY znějící na maďarské forinty Země emise MAĎARSKO FHB MORTGAGE BK HU , HUNGARY /D HU , MKB BANK FLR HU , CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise NĚMECKO HSH NORDBANK MTN 04/10 KC XS , Země emise ŠPANĚLSKO TELEFONICA EM. 07/10 FLR XS , DLUHOPISY znějící na americké dolary Země emise CHORVATSKO KROATIEN 96/10 FLR A XS ,

19 Pololetní zpráva 2010 Označení cenného papíru Ident. číslo Úroková míra Nákup / Prodej / ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) Země emise LUCEMBURSKO STEEL CAP.08/13 SEVERSTAL XS , Země emise NIZOZEMSKO KAZMUNAIGAZ FIN.SUB 08/18 XS , NEKOTOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na polské zloté Země emise ITÁLIE BCA POP VICEN. 05/10 MTN XS , DLUHOPISY znějící na rumunské lei Země emise RUMUNSKO RUMAENIEN 09/ ZO RO0910CTN0R9 0, RUMAENIEN 10/ ZO RO1010CTN080 0, RUMAENIEN 10/ ZO RO1010CTN0E4 0, RUMAENIEN 10/ ZO RO1010CTN0C8 0, DLUHOPISY znějící na maďarské forinty Země emise MAĎARSKO HUNGARY ZO HU , Vídeň, prosinec 2010 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 18