ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ POLOLETNÍ ZPRÁVA

Transkript

1 ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. března 2006 do 31. srpna 2006

2 ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Obsah Obecné informace o investiční společnosti Vývoj fondu Globální hospodářský vývoj Portfolio Struktura majetku fondu Seznam majetku fondu k 31. srpnu Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H

3 Pololetní zpráva 2006 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň Telefon: / 17101, fax: Základní jmění 2,30 mil.eur Společníci Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) Ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) Ředitel Mgr. Dr. Kurt STÖBER (místopředseda) Ředitel Mgr. Rupert ASCHER Ředitel Leopold BREITFELLNER Ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER Ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER Ředitel Franz RATZ Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditor Depozitář Podnikovou radou vysláni: Mgr. Franz KISSER Wolfgang MAYER Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mgr. Karl BRANDSTÖTTER Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Ursula KEPLINGER Mgr. Franz KISSER Anton KOVAR Günther MANDL Ernst SORGER Ernst Rudolf THIER Rada Mrg. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER Deloitte Wirtschaftsprüfungs GmbH Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG 2

4 ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. března 2006 do 31. srpna Vývoj fondu Globální hospodářský vývoj V uplynulých šesti měsících jsme na globálních trzích zažili dvě odlišné fáze. Nejprve se úroky dostaly pod tlak v důsledku rostoucího inflačního rizika. Vzhledem k dobrým hospodářským výsledkům se od centrálních bank očekávalo, že hlavní úrokové sazby zvýší dříve. Pozitivní nálada a antiinflační rétorika centrálních bank měla za následek zploštění výnosových křivek. Od března do poloviny června úrokové míry rostly. Tyto pohyby se zdály být přehnané, přesto se v létě dluhopisové trhy stabilizovaly. Trhy vstoupily díky hospodářskému poklesu v USA a přestávce FEDu v procesu zvyšování úrokové hladiny do fáze zotavení. Očekáváme, že americká úroková hladina v střednědobém horizontu již dosáhla svého maxima, zatímco ECB bude ve zvyšování úrokových sazeb do konce roku 2006 pokračovat. Český trh se v uplynulém období pohyboval stejným směrem jako globální trhy. Úrokové míry tak do poloviny června výrazně rostly, poté došlo ke korektuře. Národní úrokové míry se zvedly podél celé výnosové křivky o 30 až 35 bazických bodů. V červenci Česká národní banka zvýšila dvoutýdenní repo sazbu o 25 bazických bodů na 2,25%, aby tak působila proti inflačním tendencím. Tento krok byl očekáván a již zahrnut v kurzech. Ve stejnou dobu centrální banka čelila posilování měny, které bylo způsobeno dobrým hospodářským růstem a příznivým vývojem obchodní bilance. V dlouhodobém horizontu očekáváme další posilování koruny, přestože jistě po srpnových skocích kurzu dojde ke krátkodobým korekturám. Vývoj měny bude nadále omezovat inflaci. Úrokový diferenciál k euru zůstane negativní. Čerstvě zveřejněné makroekonomické údaje potvrzují, že se eurozóně celé první pololetí roku 2006 velmi daří. Hospodářská nálada se přes silnou měnu a vysoké ceny ropy výrazně zlepšila. Hospodářský růst byl tažen především exportem a investicemi, naopak soukromá spotřeba se držela zpátky. ECB se opět zaměřila na inflaci, ta se pohybovala nad cílovou hodnotou (v té době 2,3% v meziročním srovnání) a dokonce došlo ke zvýšení čisté inflace. Měnový agregát M3 byl nadále předmětem diskusí. Proto ECB hlavní úrokovou sazbu během prvního pololetí zvýšila až na 3%. Očekáváme, že ECB bude ve zvyšování úrokové hladiny během následujících měsíců pokračovat a do konce roku by se tak hlavní úroková sazba mohla pohybovat na úrovni 3,5%. V uplynulých měsících FED v USA zvýšil z důvodu příznivého hospodářského vývoje a rostoucí inflace hlavní úrokovou sazbu postupně až na 5,25%. Přestože americká ekonomika již vykazuje známky klesající konjunkturální dynamiky, podařilo se inflaci vyvinout tlak na úrokovou hladinu. Růst hrubého domácího produktu se drží nad trendem, avšak pracovní a realitní trh signalizují možný pokles. Zadlužení američtí spotřebitelé reagují na rostoucí úrokové sazby velmi citlivě, neboť velká část jejich disponibilního důchodu přímo závisí na rostoucích cenách za bydlení. Přes přísnou měnovou politiku jsme toho názoru, že úrokový cyklus již brzy dosáhne svého stropu a FED by do konce roku mohl ještě i úrokové sazby snížit. Výnosová křivka amerických státních je plochá (a v mnoha úsecích dokonce inverzní), protože investoři během příštího roku očekávají oslabení amerického hospodářství a klesající inflaci. 3

5 Pololetní zpráva 2006 Portfolio Investiční strategie fondu byla od března do června relativně opatrná, pouze jsme postupně prodlužovali průměrnou duraci z 3,5 roku na 4 roky. Očekávali jsme zploštění výnosové křivky, ke kterému potom během sledovaného období i došlo. Avšak zároveň ve stejném období vzrostly úroky silněji, než jsme očekávali a portfolio utrpělo ztrátu. Červnových cenových minim jsme využili k zvýšení průměrné durace portfolia na více než 4 roky. Během letních měsíců portfolio těžilo z rallye na globálních dluhopisových trzích. Majetek fondu přesáhl 1 miliardu českých korun! Přestože očekáváme korekturu nadměrně příznivého vývoje, kterého jsme na dluhopisových trzích byly během posledních měsíců svědky, zůstáváme optimističtí. Domníváme se, že hospodářský růst, který vychází z USA, ovlivní i zbytek investujícího světa. Dlouhodobé úrokové míry by měly klesnout, pokud ochabne hospodářský růst a inflační očekávání. Proto bychom případně duraci portfolia na konci roku 2006 prodloužili a výkonnost by se v nadcházejících měsících měla zlepšit. Struktura majetku fondu 31. srpen únor 2006 mil. CZK % mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura 242,1 23,27 249,1 28,62 české koruny 643,0 61,79 501,4 57,59 Majetek v cenných papírech 885,1 85,06 750,5 86,21 Devizové termínové obchody - 0,4-0,04 1,0 0,12 Zůstatky na bankovních účtech 138,7 13,33 104,0 11,94 Úrokové pohledávky 17,1 1,65 15,0 1,73 Majetek fondu 1 040,5 100,00 870,5 100,00 4

6 ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2006 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. března 2006 do 31. srpna 2006 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO DEUTSCHLAND 04/09 DE , , ,51 2,71 DEUTSCHLAND 06/16 DE , , ,98 2,77 Celkem ,49 5,48 Země emise FRANCIE FRANKREICH FR , , ,67 4,07 Celkem ,67 4,07 Země emise ITÁLIE ITALIEN, REP. 97/07 IT , , ,48 5,50 Celkem ,48 5,50 Země emise NIZOZEMSKO NIEDERLANDE NL , , ,74 5,59 Celkem ,74 5,59 Země emise RAKOUSKO BUNDESANL.00/07 AT , , ,48 1,25 Celkem ,48 1,25 Celkem EUR přepočítáno kurzem 0, ,86 21,89 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CZECH 2003/18 CZ , , ,20 5,10 CZECH REP. 05/15 CZ , , ,70 28,82 TSCHECHIEN 05/10 CZ , , ,00 27,88 Celkem CZK ,90 61,79 CELKEM ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY ,76 83,68 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BUNDANL.99/09 DE , , ,41 1,37 Celkem EUR přepočítáno kurzem 0, ,41 1,37 CELKEM CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH ,41 1,37 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY Otevřené pozice nerealizovaný výsledek v CZK EUR ,89-0,04 CELKEM DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,89-0,04 5

7 Pololetní zpráva 2006 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY ,17 85,06 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,89-0,04 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ,70 13,33 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY ,31 1,65 MAJETEK FONDU ,29 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ EUR 98,97 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ EUR 110,39 NÁKUP A PRODEJ CENNÝCH PAPÍRŮ USKUTEČNĚNÝ BĚHEM VYKAZOVANÉHO OBDOBÍ, POKUD NEBYL JIŽ UVEDEN V SEZNAMU MAJETKU Označení cenného papíru Ident. číslo Znějící na Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY ITALIEN 96/06 IT EUR NIEDERLANDE 03/06 NL EUR REP.FSE 00/06 FR EUR Vídeň, září 2006 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 6

8 ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Hlavní nabídka (nejdůležitější fondy pro soukromé investory) Fondy peněžního trhu Dluhopisové fondy - euro Dluhopisové fondy euro a cizí měny Akciové fondy podle regionů Akciové fondy podle odvětví a regionů Fondy - strategie ESPA CASH EURO-PLUS ESPA CASH DOLLAR ESPA BOND COMBIRENT ESPA BOND EURO-MÜNDELRENT ESPA BOND EURO-CORPORATE ESPA BOND USA-CORPORATE ESPA BOND MORTGAGE ESPA SELECT BOND ESPA BOND EUROPE ESPA BOND DANUBIA ESPA BOND DOLLAR ESPA BOND DOLLAR-CORPORATE ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD ESPA BOND USA-HIGH YIELD ESPA BOND EMERGING-MARKETS ESPA PORTFOLIO BOND ESPA SELECT STOCK ESPA STOCK GLOBAL ESPA BEST OF EUROPE ESPA STOCK EUROPE ESPA STOCK VIENNA ESPA BEST OF AMERICA ESPA STOCK JAPAN ESPA STOCK EUROPE-EMERGING ESPA BEST OF EMERGING-MARKETS ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY ESPA BEST OF TECHNOLOGY ESPA BEST OF HEALTHCARE ESPA STOCK ETHIK ESPA PORTFOLIO TARGET ESPA SELECT MED ESPA SELECT INVEST ESPA PORTFOLIO CREATIVE ESPA PORTFOLIO LIFE CYCLE/19 Penzijní fondy ESPA VORSORGE CLASSIC 04 (03) 7

9 Pololetní zpráva 2006 Všechny fondy ESPA (celkový přehled vč. hlavní nabídky) ALPENFONDS Akcie alpské oblasti BVP ESPA BOND EURO-TREND Evropské akcie nemovitostí ESPA BEST OF AMERICA Americké akciové fondy ESPA BEST OF EMERGING-MARKETS Akciové fondy nových trhů ESPA BEST OF EUROPE Evropské akciové fondy ESPA BEST OF HEALTHCARE Akciové fondy z oblasti farmacie, biotechnologie, ESPA BEST OF JAPAN Japonské akciové fondy ESPA BEST OF TECHNOLOGY Globální akciové fondy z oblasti technologií ESPA BEST OF WORLD Globální akciové fondy ESPA BOND COMBIRENT Dluhopisy v EUR, převážně rakouské státní dluhopisy ESPA BOND DANUBIA Státní dluhopisy střední a východní Evropy ESPA BOND DOLLAR Státní dluhopisy v USD, bez zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND DOLLAR-CORPORATE Podnikové obligace v USD, bez zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND EMERGING-MARKETS Dluhopisy z nových trhů, trvalé zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND EURO-CORPORATE Podnikové obligace v EUR ESPA BOND EURO-MÜNDELRENT Dluhopisy požívající sirotčí jistoty v EUR ESPA BOND EUROPE Panevropské dluhopisy, převážně v EUR ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD Vysoce výnosné podnikové dluhopisy, zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND EURO-PRO Dluhopisy v EUR ESPA BOND EURO-RENT Dluhopisy v EUR, převážně rakouské státní dluhopisy ESPA BOND EURO-RESERVA Dluhopisy v EUR ESPA BOND INTERNATIONAL Mezinárodní dluhopisy ESPA BOND MORTAGE Americké hypoteční zástavní listy, trvale zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND USA Dluhopisy v USD, částečně zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND USA-CORPORATE Podnikové dluhopisy, zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND USA-HIGH YIELD Vysoce výnosné americké podnikové dluhopisy, trvale zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND YEN Dluhopisy v JPY, bez zajištění proti měnovému riziku ESPA CASH CORPORATE-PLUS Fond blízký fondu pen. trhu, dluhopisy s krátkou dobou splatnosti ESPA CASH EURO Fond blízký fondu peněžního trhu v EUR ESPA CASH DOLLAR Fond blízký fondu peněžního trhu v USD ESPA CASH EURO-MIDTERM Dluhopisy v EUR se středně dlouhou dobou splatnosti ESPA CASH EURO-PLUS Fond blízký fondu peněžního trhu v EUR ESPA PORTFOLIO BOND Dluhopisový smíšený fond ESPA PORTFOLIO CREATIVE Alternativní investice ESPA PORTFOLIO LIFE CYCLE/19 Smíšený fond fondů (invest. horizont), koncept Total Return ESPA PORTFOLIO MED Smíšený fond, až 25% akcií ESPA PORTFOLIO MIX Smíšený fond, až 35% akcií ESPA PORTFOLIO TARGET Smíšený fond fondů, koncept Total Return ESPA PRO INVEST Smíšený fond, až 50% akciových fondů ESPA PRO MIX Smíšený fond, až 35% akciových fondů ESPA PRO TOP Smíšený fond ESPA SELECT BOND Fond fondů EPSA dluhopisové fondy ESPA SELECT CASH Fond fondů EPSA fondy peněžního trhu ESPA SELECT INVEST Smíšený fond fondů, až 50% akciových fondů ESPA SELECT MED Smíšený fond fondů, až 25% akciových fondů ESPA SELECT STOCK Globální akciový fond fondů, 100% akciových fondů ESPA SELECT STOCK-INDUSTRIES Globální oborový akciový fond fondů, ESPA STOCK AMERICA Akcie USA, TOP 100 akcií (index S&P 100) 8

10 ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ ESPA STOCK BIOTEC ESPA STOCK ETHIK ESPA STOCK EUROPE ESPA STOCK EUROPE-AKTIVE ESPA STOCK EUROPE-EMERGING (do :ESPA STOCK DANUBIA) ESPA STOCK EUROPE-GROWTH ESPA STOCK EUROPE PROPERTY ESPA STOCK EUROPE-VALUE ESPA STOCK FINANCE ESPA STOCK GLOBAL ESPA STOCK INTERNET-INFRA ESPA STOCK ISTANBUL ESPA STOCK JAPAN ESPA STOCK PHARMA ESPA STOCK TECHNO ESPA STOCK UMWELT ESPA STOCK VIENNA ESPA VORSORGE CLASSIC /03 ESPA VORSORGE CLASSIC /04 Akcie biotechnologických podniků Akcie podniků s orientací na etiku Evropské akcie, TOP 50 akcií Panevropské akcie Akcie ze střední a východní Evropy Evropské růstové akcie Akcie evropských nemovitostí Evropské akcie čistá hodnota majetku Akcie finančního sektoru Mezinárodní vysoce kapitalizované akcie (blue chips) Globální akcie podniků zaměřujících se na internet a infrastrukturu Turecké akcie Japonské akcie Globální akcie farmaceutických podniků Globální akcie z oblasti technologií Akcie ekologických podniků Rakouské akcie Penzijní fond se státní podporou Penzijní fond se státní podporou Fondy spořitelen Fondy spořitelny Salzburger Sparkasse: SALZBURGER SPARKASSE BOND AUSTRIA SALZBURGER SPARKASSE BOND GERMANY SALZBURGER SPARKASSE SELECT INVEST SALZBURGER SPARKASSE SELECT TREND SALZBURGER SPARKASSE TOP OF WORLD Dluhopisy v EUR, rakouští emitenti Dluhopisy v EUR, převážně němečtí emitenti Smíšený fond fondů, cca. 50% akciových fondů Smíšený fond fondů, cca. 25% akciových fondů Globální akciový fond fondů Fondy banky Steiermärkische Bank und Sparkassen AG: TOP I DER STABILE Smíšený fond fondů, přibližně 20% akciových fondů TOP II DER FLEXIBLE Smíšený fond fondů, až 70% akciových fondů TOP III DER AKTIVE Akciový fond fondů TOP IV DER PLANENDE Fond fondů TOP V DER OFFENSIVE Oborový fond fondů Ostatní fondy spořitelen: DELPHIN INVEST GLOBALER PERFORMER Akciový fond fondů Spořitelny Knittelfeld AG PIZ BUIN GLOBAL SELECT AKTIEN-DACHFONDS SELECT ANLEIHEN-DACHFONDS WILDER KAISER Globální akciový fond fondů Globální akciový fond fondů Akciový fond fondů, Voralberger Sparkasse Fond fondů, Wiener Neustädter Sparkasse Fond fondů, Wiener Neustädter Sparkasse Fond fondů, Sparkasse Kufstein 9