UDALOSTI TÝŽDŇA. 4. týždeň ČO NOVÉ NA FX TRHOCH: Euro pod vplyvom zmiešaných makro dát. ČO NOVÉ DOMA: Pokles priemyselných cien sa zmierňuje

Transkript

1 4. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA FX TRHOCH: Euro pod vplyvom zmiešaných makro dát ČO NOVÉ DOMA: Pokles priemyselných cien sa zmierňuje ČO NOVÉ VO SVETE: Brexit musí odobriť aj britský parlament 1

2 Euro pod vplyvom zmiešaných makro dát 3 Tento týždeň nás čaká zasadnutie FED-u 3 Ropa v červenom aj zelenom teritóriu 4 Zlato uplynulý týždeň ako na hojdačke 4 Pokles priemyselných cien sa zmierňuje 5 Čo nové vo svete: Brexit musí odobriť aj britský parlament 6 Kalendár udalostí 5. týždňa 7 Predikcie podľa Poštovej banky 7 2

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURO POD VPLYVOM ZMIEŠANÝCH MAKRO DÁT Úvod týždňa kurz eurodolára ovplyvňovali ešte dozvuky Trumpovho piatkového inauguračného prejavu. Euru sa počas pondelkového obchodovania podarilo dosiahnuť zisk 0,58 %. Vyzerá to tak, že Trumpovi sa plnia jeho túžby, keďže po jeho vyjadreniach o tom, že sa mu nepáči silný dolár, zelená bankovka začala oslabovať. Utorkové obchodovanie ovplyvňovali výsledky z Európy v podobe indexov nákupných manažérov [PMI], ktoré však boli pomerne zmiešané. V Nemecku index PMI za priemysel prekvapil pozitívne, naopak index PMI v službách zaostal za očakávaniami. V eurozóne sa priaznivo vyvíjal výrobný PMI index, avšak PMI v oblasti služieb a kompozitný PMI stagnovali. Tieto zmiešané dáta nakoniec znamenali červené čísla pre európsku menu. Streda nebola príliš bohatá na makro zverejnenia. Index podnikateľskej dôvery z dielne mníchovského inštitútu IFO v januári klesol na 109,8 bodu z decembrovej hodnoty 111,0 bodu. Pesimistickejšia nálada nemeckých podnikateľov je zrejme výsledkom neistoty ohľadom budúceho smerovania zahranično obchodnej politiky nového amerického prezidenta a taktiež výsledkom neistoty okolo brexitu. Euro ale príliš nereagovalo na pesimizmus nemeckých biznismenov a šplhalo sa smerom nahor. Väčšinu svojich ziskov ale nakoniec stratilo a obchodovanie ukončilo len s miernym ziskom 0,16 % na úrovni 1,0748 EURUSD. Vo štvrtok prišli nepriaznivé výsledky z US trhu práce v podobe zvýšenia žiadostí o podporu v nezamestnanosti, doláru však nijako zásadne neublížili. V piatok však už dolár neustál zverejnenie anualizovaného HDP. Rast amerického hospodárstva za 4. kvartál 2016 na úrovni 1,9 % bol totiž sklamaním, keďže trh očakával rast o 2,2 %. Posledný obchodný deň týždňa euro zatváralo so ziskom 0,16 % na úrovni 1,0699 EURUSD. V medzitýždennom porovnaní euro voči doláru, a taktiež aj voči českej korune, zatváralo takmer bez zmeny. Európska mena získala voči maďarskému forintu [0,59 %], stratové ale bolo euro voči poľskému zlotému, a to o -0,73 %. EURUSD [4. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1,0703 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,0765 0,58% - euro ešte ťažilo z Trumpovho inauguračného prejavu ,0731-0,32% - zmiešané výsledky PMI indexov v Nemecku aj eurozóne stiahli euro nadol ,0748 0,16% - zhoršenie nálady nemeckých podnikateľov trhy ignorovali ,0682-0,61% - nepriaznivé výsledky z US trhu práce doláru zásadne neublížili ,0699 0,16% - v piatok však US dolár stiahli nadol slabé hodnoty HDP za 4.Q 2016 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,97 0,81 125,0 0,88 0,77 0,79 0,73 110,0 0, ,0 27,30 EURCZK 323,00 EURHUF 4,70 EURPLN 27,10 308,00 4,40 26,90 293,00 4,10 TENTO TÝŽDEŇ NÁS ČAKÁ ZASADNUTIE FED-u Uplynulý týždeň zasadala maďarská centrálna banka MNB a podľa očakávaní ponechala úrokovú sadzbu nezmenenú. Tento týždeň 1. februára nás čaká zasadnutie amerického Fed-u, pričom tento krát zmenu sadzby neočakávame. Vo štvrtok 2. februára bude zasadať aj britská BoE aj česká ČNB, pričom menová politika by mala zotrvať bez zmeny. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR % Sadzby národných bánk vo 1,00 svete 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 1 ECB ČNB 3

4 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA V ČERVENOM AJ ZELENOM TERITÓRIU V úvode týždňa na trhoch ešte prevládli obavy medzi investormi ohľadom skutočného dodržiavania dohody členov OPEC o znížení ťažby ropy. A to napriek tomu, že cez víkend sa uskutočnilo stretnutie členov OPEC aj s nečlenskými krajinami, ktorého cieľom bolo dohodnúť sa na kontrolovaní dodržiavania dohody o redukcii ťažby. Ruský minister energetiky po stretnutí vyhlásil, že krajiny postupne plnia svoj záväzok o obmedzení ťažby ropy. Presné údaje o tom, o koľko sa znížila produkcia, ale nie sú ešte k dispozícii. Dôvera investorov voči dodržiavaniu dohody a voči skutočnému znižovaniu ťažby, sa na trhoch prejavila až v utorok, kedy ceny čierneho zlata vzrástli. V stredu rast cien ropy zabrzdili informácie ohľadne vysokých zásob ropy, o ktorých informovalo americké ministerstvo energetiky. Optimizmus medzi investormi a zníženie averzie voči riziku opäť potlačilo ceny ropy nahor vo štvrtok. V závere týždňa však rozkolísané čierneho zlato zase stratilo na cene, a to viac než percento. ROPA BRENT [4. týždeň 2017], otváracia úroveň: 55,49 USD za barel CLOSE [USD/ BAREL] ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,23-0,47% - v úvode týždňa prevládali ešte obavy z nedodržiavania dohody o redukcii ťažby ,44 0,38% -...po stretnutí členov OPEC však na trhoch prevládol optimizmus ,08-0,65% - vysoké zásoby ropy v USA stlačili jej ceny nadol ,24 2,11% - medzi investormi prevládol vo štvrtok optimizmus ,52-1,28% - v piatok ale čierne zlato opäť strácalo Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 80 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg ZLATO UPLYNULÝ TÝŽDEŇ AKO NA HOJDAČKE Zlato sa počas uplynulého týždňa vyvíjalo ako na hojdačke. Zisky si pripísalo iba v úvode a závere týždňa, ostatné dni strácalo. Po rastovej vlne, na ktorej sa zlato nieslo predminulý týždeň, došlo počas uplynulého týždňa k určitej korekcii a averzia investorov k riziku sa zmiernila. Stále však platí, že žltý kov je vo všeobecnosti tlačený smerom nahor neistotou na trhoch ohľadom zahranično obchodnej politiky nového amerického prezidenta a obavami týkajúcimi sa brexitu. ZLATO [4. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1 210,32 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,23 0,65% ,94-0,76% ,69-0,68% ,50-1,02% ,20 0,23% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 4

5 ČO NOVÉ DOMA POKLES PRIEMYSELNÝCH CIEN SA ZMIERŇUJE Ceny priemyselných výrobcov v decembri medziročne klesli o -1,8 %, čo predstavuje najmiernejší pokles v minulom roku. K znižovaniu cien priemyselných výrobcov ale u nás začalo dochádzať už v roku 2013 a odvtedy sa tento pokles nezastavil. Počas jesenných mesiacov vlaňajška sa však pokles priemyselných cien začal postupne zmierňovať. %, r/r Zdroj: ŠÚ SR Ceny priemyselných výrobcov - PPI PPI CPI V dodávke elektriny, plynu, pary, studeného vzduchu ceny klesli až o -3,1 %. V ťažbe a dobývaní ceny medziročne klesli o -2,1 % a v samotnej priemyselnej výrobe sa ceny znížili o -0,9 %. K miernemu poklesu cien o -0,2 % došlo v oblasti dodávky vody, čistenia, odvodu, odpadu a služieb. V rámci priemyselných odvetví klesli hlavne ceny vo výrobe chemikálií a chemických produktov, farmaceutických výrobkov, vo výrobe počítačových a elektronických výrobkov a výrobe dopravných prostriedkov. Až na 5 výnimiek ale došlo k zníženiu priemyselných cien vo všetkých našich odvetviach. Priemyselné ceny sa zvýšili hlave vo výrobe ropných produktov, vo výrobe strojov a zariadení a v textilnom priemysle. 5

6 ČO NOVÉ VO SVETE: BREXIT MUSÍ ODOBRIŤ AJ BRITSKÝ PARLAMENT VEĽKÁ BRITÁNIA: Najvyšší súd Veľkej Británie v súlade s očakávaniami v utorok potvrdil, že aktiváciu článku 50 Lisabonskej zmluvy, teda spustenie odchodu Británie z EÚ, musí odobriť parlament, čo znamená ďalšie spomalenie či predlženie brexitu. Aktiváciou článku 50 sa oficiálne odštartuje 2 ročný proces odchodu z únie, v rámci ktorého sa budú vyjednávať a uzatvárať aj obchodné dohody medzi oboma zoskupeniami. Premiérka Mayová už dávnejšie vyhlásila, že plánuje oficiálne požiadať o odchod z únie do konca marca tohto roka. Podľa očakávaní vládna strana premiérky by ju mala bez problémov podporiť. Problémy ale možno očakávať od škótskych a severoírskych poslancov, keďže tieto regióny hlasovali proti brexitu. Vo všeobecnosti by však bolo veľmi zvláštne, ak by parlament brexit neschválil a tým vlastne odmietol výsledok referenda. Ekonomika ostrovnej krajiny vo štvrtom kvartáli vlaňajška posilnila aj napriek globálnej neistote a hrozbe tvrdého brexitu. Británia zaznamenala vo 4. kvartáli medziročný rast svojej ekonomiky o 2,2 %. K rastu prispeli najmä oblasti orientované na spotrebiteľov, predovšetkým sektor služieb, maloobchod a cestovný ruch. Medzikvartálny rast HDP bol v poslednom štvrťroku na úrovni 0,6 %, pričom trh odhadoval mierne spomalenie na 0,5 %. Aj napriek pozitívnemu vývoju HDP za posledný kvartál uplynulého roka, budúcnosť krajiny je stále neistá, nakoľko stále nie je známa podoba odchodu krajiny z Európskej únie a v podstate sa skôr či neskôr očakáva spomalenie britskej ekonomiky. USA: Hneď prvý deň po oficiálnom nástupe do Bieleho domu začal Donald Trump úradovať. V pondelok podpísal nariadenie, ktorým vypovedal zmluvu Trans-Pacific Partnership [TPP] s 11 štátmi Tichomoria, čím ruší členstvo USA v tejto obchodnej dohode. Trhy ale na tento krok nijako výrazne nereagovali. Taktiež vysvetlil generálnym riaditeľom veľkých amerických nadnárodných firiem, ako bude fungovať ním plánované zavedenie nemalej dovoznej dane [ak budú vyrábať mimo USA, ale budú chcieť do USA dovážať]. Prisľúbil aj plošné zníženie dane a odstránenie regulácii pre americký priemysel. Tieto jeho prvé kroky naznačujú, že má záujem dodržať predvolebné sľuby. Plošne odmieta vstup USA do akýchkoľvek nových obchodných paktov, ktorým je aj Dohoda o transatlantickom obchodnom a investičnom partnerstve [TTIP] medzi USA a EÚ. V čo najbližšej dobe chce rokovať aj o zmenách v Severoamerickej dohode o voľnom obchode [NAFTA] medzi USA, Kanadou a Mexikom. V prípade, že Mexiko a Kanada neupravia podmienky tejto dohody tak, aby bola výhodná pre americkým zamestnancov, USA z nej vystúpia. US akciový index Dow Jones Industrial Average [DJIA], združujúcich 30 najväčších amerických spoločností, v stredu prelomil hranicu 20 tisíc bodov, ktorá sa tak stáva jeho novým historickým maximom. Od zvolenia Trumpa za nového prezidenta USA sa DJIA nachádzal na dohľad tejto hladiny už niekoľkokrát, ale až v stredu sa mu ju podarilo prekonať. Prelomenie 20 tisícovej hranice odzrkadľuje neutíchajúci optimizmus na trhoch po výhre Trumpa v prezidentských voľbách. Investori od nového prezidenta očakávajú hlavne znižovanie daní a nové fiškálne stimuly pre americkú ekonomiku, ktoré by mali podporiť jej hospodársky rast. Štvrtok bol bohatý na makrodáta z USA. Nové žiadosti o dávky v nezamestnanosti a predaj nových domov zaznamenali negatívny vývoj. Žiadostí o podporu v nezamestnanosti pribudlo za 3. tohtoročný týždeň až 259 tisíc. Očakávalo sa ale iba 247 tisíc nových žiadostí. Pri predaji nových domov v medzimesačnom porovnaní sa v decembri očakával mierny pokles -0,7 %, avšak reálne došlo k poklesu až o -10,4 %. Za Ameriku boli zverejnené aj odhady indexov PMI, pričom aspoň tie sa vyvíjali priaznivo. Index PMI kompozitný vzrástol na úroveň 55,4 bodu z predchádzajúcich 54,1 bodu a index PMI v službách sa zvýšil na úroveň 55,1 bodu, čím prekonal očakávania trhu, ktoré počítali s rastom len na úrovni 54,4 bodu. V piatok bol zverejnený anualizovaný hrubý domáci produkt za posledný štvrťrok minulého roka v USA. Rast amerického hospodárstva na úrovni 1,9 % priniesol sklamanie, keďže trh očakával rast o 2,2 %. Americká ekonomika po 3,5 %-nom raste za 3. kvartál v závere roka spomalila. Najväčší podiel na tomto spomalení rastu má deficit zahraničného obchodu, ktorý za posledný kvartál ukrojil z HDP 1,7 percentuálneho bodu. EUROZÓNA: Minulý týždeň zverejnené výsledky z Európy v podobe predbežných indexov nákupných manažérov [PMI] boli pomerne zmiešané. V Nemecku index PMI za priemysel pozitívne prekvapil svojim ďalším rastom na slušne vysokú úroveň 56,5 bodu, pričom trh očakával len 55,4 bodu. Naopak index PMI v službách zaostal za očakávaniami na úrovni 54,5 bodu a aktuálna predbežná hodnota dosiahla len hodnotu 53,2 bodu. Predchádzajúcu hodnotu aj trhové očakávania prekonal aj výrobný PMI index za eurozónu, keď dosiahol 55,1 bodu. PMI v oblasti služieb aj kompozitný PMI v menovom bloku ale v podstate stagnovali. Index podnikateľskej dôvery z dielne mníchovského inštitútu IFO v prvom tohtoročnom mesiaci klesol na 109,8 bodu z decembrovej hodnoty 111,0 bodu, pričom trh očakával 111,3 bodu. Pesimistickejšia nálada nemeckých podnikateľov je zrejme výsledkom neistoty ohľadom budúceho smerovania zahranično obchodnej politiky nového amerického prezidenta a taktiež výsledkom neistoty okolo brexitu. SLOVENSKO: Ratingová agentúra S&P v piatok potvrdila rating Slovenska na úrovni A+ so stabilným výhľadom. Agentúra pozitívne hodnotí náš ekonomický rast, ktorý očakáva v nasledujúcich rokoch stabilný na úrovni v priemere 3 %. S&P zároveň odhaduje postupné znižovanie verejného dlhu našej krajiny, čo bude podporované aj spomínaným rastom HDP. Na zvýšenie ratingu zo strany agentúry S&P ale môžeme zatiaľ zabudnúť, keďže problémovo agentúra vidí regionálne rozdiely v našej krajine, starnutie populácie a dlhodobú nezamestnanosť. Podobný rating ako od Standard & Poor's máme aj od zvyšných renomovaných ratingových agentúr Fitch nás hodnotí rovnakou známkou A+ a Moody's známkou A2. 6

7 KALENDÁR UDALOSTÍ 5. TÝŽDŇA 2017 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Indikátor ekonomického sentimentu IES [30. január 2017] január Zasadnutie americkej centrálnej banky FED [1. február 2017], v % február ,50 % 0,50 % Zasadnutie britskej centrálnej banky BoE [2. február 2017], v % február ,25 % 0,25 % Zasadnutie českej centrálnej banky ČNB [2. február 2017], v % február ,05 % 0,05 % PREDIKCIE PODĽA POŠTOVEJ BANKY INDIKÁTOR 2.Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,7* 3,0* 3,1 3,3 3,1 CPI [%, r/r] 1] 4] -0,7* -0,7* -0,1* 0,2* 1,5 HICP [%, r/r] 1] 4] -0,6* -0,7* -0,1* 0,2* 1,5 PPI [%, r/r] 1] 4] -5,3* -4,2* -2,5-2,2 1,5 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,4* 4,0* 4,2 3,9 3,0 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 9,51* 9,43* 8,87* 9,49* 8,70 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 1 251,5* 753,9* 749, , ,0 EUR/USD 2] 4] 1,11* 1,12* 1,05* 1,05* 1,10 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,00* 0,00* 0,00* 0,00* 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,36* 0,37* 0,37* 0,37* 0,38 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 7