26. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Zaujalo nás: Pätina Slovákov zarába až eur v hrubom. Polovica si ale nesiahne ani na priemernú mzdu.

Transkript

1 26. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Pätina Slovákov zarába až eur v hrubom. Polovica si ale nesiahne ani na priemernú mzdu. Čo nové doma: Ceny našich priemyselníkov s poklesom aj v máji Čo nové vo svete: Brexit skresáva ratingy. Už padol rating Británie aj EÚ. Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk 1

2 Finančné trhy aj uplynulý týždeň predýchavali brexit 3 Česká centrálna banka úroky nezmenila 3 Za minulý týždeň si ropa Brent pripísala 4 % 4 Zlato aj naďalej z brexitu ťaží 4 Ceny našich priemyselníkov s poklesom aj v máji 5 Nálada v slovenskej ekonomike sa v júni zhoršila 5 Čo nové vo svete: Brexit skresáva ratingy. Už padol rating Británie aj EÚ. 6 Zaujalo nás: Pätina Slovákov zarába až eur v hrubom. Polovica si ale nesiahne ani na priemernú mzdu. 7 Kalendár udalostí 27. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 Čo nové na FX trhoch: Finančné trhy aj uplynulý týždeň predýchavali brexit Aj uplynulý týždeň sa niesol predovšetkým v znamení britského referenda a trhy predýchavali rozhodnutie Britov o vystúpení z EÚ. V pondelok euro oslabilo v dôsledku brexitu až o 0,83 %. V utorok sa však trhy začali sústreďovať aj na to, aký bude mať brexit dopad na nastavenie menovej politiky amerického Fed u. Je zrejmé, že vystúpenie Británie z EÚ ohrozuje plány americkej centrálnej banky na skoré zvyšovanie sadzieb v USA. Brexit so sebou priniesol obavy ohľadom ďalšieho nastavenia obchodných vzťahov medzi Londýnom a Bruselom a teda aj obavy týkajúce sa jeho dopadov na britskú, európsku, ale aj americkú ekonomiku. Aj po zvyšok týždňa európska mena voči svojmu americkému náprotivku striedavo rástla a klesala. Vo štvrtok ju stiahli smerom nadol správy o tom, že ECB bude vzhľadom na dopady brexitu na ekonomiku únie hľadať ďalšie možnosti kvantitatívneho uvoľňovania. V závere týždňa sa ale euru podarilo opäť zotavviť vďaka lepším ako očakávaným výsledkom miery nezamestnanosti a ekonomického sentimentu v eurozóne a piatkové obchodovanie zatváralo na úrovni 1,1136 EURUSD. Z hľadiska týždenného porovnania si euro voči doláru nakoniec pripísalo na hodnote 0,17 %. Najvýraznejšie zhodnotenie zaznamenalo samozrejme voči britskej libre, a to až 3,19 %. Voči menám nášho regiónu sa mu však príliš nedarilo. Počas týždňa sa kurz eura voči českej korune prakticky nezmenil a piatok uzavrel na úrovni 27,106 EURCZK. Voči maďarskému forintu zaznamenalo euro stratu na úrovni 0,08 %, keď obchodovanie ukončilo na 317,11 EURHUF. Výraznejší prepad ale euro dosiahlo ešte voči poľskému zlotému [o 0,62 %] na úroveň 4,414 EURPLN. EURUSD [26. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,1117 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny ,1025-0,83% - náladu na trhoch ovplyvňovali hlavne výsledky britského referenda ,1065 0,36% - brexit pravdepodobne skomplikuje aj plány Fed-u na zvyšovanie sadzieb, čo podporilo euro ,1125 0,54% - európsku menu podporil pomalší ako očakávaný rast príjmov a výdavky US domácností ,1106-0,17% - euro sa prepadlo v závere dňa pod vplyvom správ, že ECB bude hľadať ďalšie možnosti QE ,1136 0,27% - lepšie výsledky nezamestnanosti a ekonomického sentimentu v EZ poslali euro nahor Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1, EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,85 0,81 125,0 0,80 0,75 0,77 110,0 0,70 0,73 95, EURCZK EURHUF 27,30 323,00 4,70 27,10 308,00 4,40 Tento týždeň sa uskutoční zasadnutie jednej centrálnej banky, spomedzi tých, o ktorých pravidelne informujeme. V utorok, 24. mája 2016, sa 26,90 293,00 4,10 stretnú 1 predstavitelia maďarskej 6-16 centrálnej banky 1 [MNB]. Je pravdepodobné, že centrálni 6-16 bankári 1 pristúpia k ďalšiemu uvoľneniu 6-16 menovej politiky prostredníctvom zníženia hlavnej úrokove Česká centrálna banka úroky nezmenila EURPLN Minulý týždeň bolo na programe iba jedno zasadnutie spomedzi centrálnych bánk, ktoré pravidelne sledujeme. Vo štvrtok, 30. júna 2016, sa stretli predstavitelia českej centrálnej banky ČNB, ktorí v súlade s očakávaniami ponechali úrokovú sadzbu nezmenenú na úrovni 0,05 %. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0, M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0, ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0, ECB ČNB NBP MNB 3

4 Čo nové na komoditných trhoch: Za minulý týždeň si ropa Brent pripísala 4 % Obchodovanie na ropnom trhu bolo uplynulý týždeň zmiešané a pod vplyvom averzie voči riziku vyvolanej brexitom. V pondelok ceny ropy poklesli v nadväznosti na posilnenie dolára vyvolané výsledkami britského referenda. V utorok však už zamierili smerom nahor. Na trhoch totiž prevládli obavy z poklesu ťažby ropy kvôli štrajku zamestnancov v Nórsku. V stredu si dokonca čierne zlato k svojej hodnote pripísalo viac než 4 %. Prvotný šok investorov z rozhodnutia o brexite totižto vyprchal a aktivita aj na ropnom trhu sa zvýšila. V obchodovaní ako na hojdačke ale ropa Brent pokračovala aj po zvyšok týždňa a striedavo podliezala a prekračovala 50 dolárovú hranicu. Piatkové obchodovanie sa jej nakoniec podarilo uzavrieť na úrovni 50,35 USD za barel. V sumáre za celý týždeň bola ropa Brent nakoniec silnejšia o 4,0 %. Aj medzimesačne sú jej ceny vyššie o 1,3 %, no v porovnaní s rovnakým obdobím vlaňajška stále stráca takmer pätinu. Ropa Brent [26. týždeň 2016], otváracia úroveň: 48,41 USD za barel Close Zmena Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] ,77-1,3% Cenu ropy Brent naďalej ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda ,26 3,1% prevažujúca ponuka nad dopytom. Pod cenový vývoj sa podpisujú aj nepokoje na ,32 4,2% Blízkom východe. Veľkú úlohu zohráva aj Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo znepokojuje aj svetovú ekonomiku. Nemenší vplyv má zrušenie embarga na export 49,71-3,1% ropy z Iránu. Situácii nepridáva ani fakt, že ropné veľmoci sa nevedia zhodnúť na ,35 1,3% obmedzení produkcii čierneho zlata. A v súčasnosti pridáva ruku k dielu aj brexit. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg Zlato aj naďalej z brexitu ťaží Nie všetkým komoditám brexit uškodil. Neistota a obavy na trhoch hrajú do karát zlatu, ktorého hodnota rastie vďaka jeho povesti bezpečného prístavu. Tento vzácny kov tak počas uplynulého týždňa získaval na hodnote a v súčasnosti sa obchoduje nad úrovňou USDza uncu. Zlato [26. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 315,75 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] ,60 0,7% ,79-1,0% ,15 0,6% ,90 0,2% ,35 1,5% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg

5 Čo nové doma: Ceny našich priemyselníkov s poklesom aj v máji Ceny priemyselných výrobcov v máji medziročne klesli o 5,7 %, čo predstavovalo podobný pokles ako v apríli [o 5,6 %]. Pokles cien našich priemyselníkov počas tohtoročného marca o 6,0 % bol najrýchlejší od roku 2013, teda od roku, kedy začalo dochádzať k poklesu týchto cien %, r/r Zdroj: ŠÚ SR Ceny priemyselných výrobcov - PPI PPI CPI V dodávke elektriny, plynu, pary, studeného vzduchu ceny klesli o 7,2 %. V ťažbe a dobývaní ceny medziročne klesli o 4,6 % a v samotnej priemyselnej výrobe sa ceny znížili o 5,1 %. K rastu, a aj to len miernemu o 0,3 %, došlo v oblasti dodávky vody, čistenia, odvodu, odpadu a služieb. V rámci priemyselných odvetví klesli hlavne ceny vo výrobe koksu a rafinovaných ropných produktov, k zníženiu ale došlo vo väčšine odvetví. K zvýšeniu cien došlo len v 3 našich priemyselných odvetviach a aj to išlo len o mierny rast. K najvýraznejšiemu cenovému zvýšeniu došlo v textilnom priemysle [o 2,4 %]. Nálada v slovenskej ekonomike sa v júni zhoršila Indikátor ekonomického sentimentu [IES] podľa ŠÚ SR v júni klesol na úroveň 99,1 bodu. Oproti predchádzajúcemu mesiacu sa tak znížil o 2 body. Zhoršenie indikátora bolo ovplyvnené hlavne negatívnejšou náladou v priemysle a v stavebníctve. IES stále zaostáva za úrovňou svojho dlhodobého priemeru o 5 bodov, nedosahuje ale ani hodnotu rovnakého obdobia minulého roka, oproti ktorej je nižší o 2,1 bodu Zdroj: ŠÚ SR Indikátor ekonomického sentimentu v SR Najvýraznejšie klesla v júni dôvera v priemysle, a to o 2 body na úroveň len 1,7 bodu, čo predstavuje najnižšou hodnotu od decembra minulého roka. Rovnako o dva body klesla aj dôvera v stavebníctve na úroveň 12,0 bodu. Zhoršenie nálady medzi priemyselníkmi bolo spôsobené pesimistickejšími očakávaniami budúcej produkcie a medzi stavebníkmi zaúradovali hlavne negatívnejšie očakávania budúcich objednávok. Indikátor dôvery v obchode sa zvýšil o 0,3 bodu na 13,3 bodu vďaka pozitívnemu hodnoteniu výšky zásob a dôvera v službách vzrástla o 2,7 bodu na 1,3 bodu. Dôvera medzi spotrebiteľmi sa v júni výraznejšie nezmenila, keď zaznamenala mierny pokles o 0,4 bodu na úroveň 8,1 bodu. 5

6 Čo nové vo svete: Brexit skresáva ratingy. Už padol rating Británie aj EÚ. BREXIT: Medzinárodná ratingová agentúra Standard & Poor's znížila rating Veľkej Británie z AAA na AA. Pridala sa tak aj k agentúre Fitch, ktorá už predtým Británii odobrala najvyšší rating. Dôvodom tohto kroku sú samozrejme výsledky britského referenda, v ktorom obyvatelia rozhodli o brexite. Hlavnými rizikami pre krajinu sú podľa S&P zníženie ekonomického rastu, veľký tlak na verejné financie, pokles významu libry ako rezervnej meny, politická nestabilita a riziko odrhnutia sa Škótska a Severného Írska. Rating Británie zhoršila už aj agentúra Fitch z AA+ na AA a Moody's hodnotí krajinu ratingom Aa1. Ratingový výhľad je podľa všetkých agentúr negatívny. Medzinárodná ratingová agentúra Fitch predpovedá, že investície v britskej ekonomike sa budúci rok znížia o 5 %. Podľa agentúry súčasná neistota podnieti firmy odložiť rozhodnutia o investíciách a naberaní pracovníkov, zatiaľ čo zvýšená volatilita na finančnom trhu ešte viac poškodí podnikateľskú dôveru. Podľa prognózy by do roku 2018 mala byť úroveň investícií v Británii o 15 % nižšia v porovnaní s úrovňou, ktorú Fitch odhadovala pred referendom. Rast HDP bude v rokoch 2017 a 2018 nižší o 1 p. b., ako počítala predošlá prognóza agentúry. Ani spotreba nebude imúnna a klesnú teda aj výdavky spotrebiteľov. Predseda Európskej rady Donald Tusk minulý týždeň uviedol, že lídri Európskej únie dali jasne najavo, že Británia si nemôže udržať prístup na jednotný trh EÚ bez akceptovania práv občanov krajín EÚ na voľný pohyb. Prístup na jednotný trh si podľa jeho slov vyžaduje akceptovanie všetkých štyroch slobôd, vrátane slobody pohybu. Tuskove vyjadrenia boli reakciou na slová britského ministra práce a penzií Stephena Crabba, ktorý sa snaží o nahradenie Davida Camerona na poste premiéra, a ktorý vyhlásil, že Británia musí počas rokovaní o rozvode s EÚ zabezpečiť kontrolu nad imigráciou. Dodal tiež, že je nevyhnutné, aby sa Británia snažila o dosiahnutie takých úzkych ekonomických vzťahov s EÚ, aké má teraz, ale je jasné, že potrebné bude obmedzenie imigrácie. Ekonomické dopady britského referenda na seba zrejme nenechajú dlho čakať. A to je samotné vystúpenie Británie z únie stále v nedohľadne. Britský minister financií Osborne sa vzdal plánu, podľa ktorého mala krajina dosiahnuť prebytkový rozpočet do roku Podľa Osborna bude mať referendum negatívny dopad na ekonomiku Británie a krajina musí byť realistická aj čo sa týka jej verejných financií. Britská menová autorita BoE zároveň uviedla, že britská ekonomika bude potrebovať ďalšie menové stimuly, aby dokázala prekonať dopady referenda. Rozhodnutie Britov o odchode z EÚ totiž vyvolalo medzi tamojšími podnikateľmi neistotu ohľadom budúceho vývoja ekonomiky. Mnohé firmy už v súčasnosti pristupujú k znižovaniu investícií či k obmedzeniu prijímania nových zamestnancov, keďže nevedia, aké budú ďalšie obchodné vzťahy medzi EÚ a Britániou a aký to teda bude mať dopad na ich podnikateľskú aktivitu. BoE je preto pripravená pristúpiť k uvoľneniu menovej politiky, a to možno už aj na najbližšom zasadnutí 14. júla Britská centrálna banka by mohla v rámci uvoľňovania buď znížiť úrokové sadzby alebo napumpovať ďalšie peniaze do ekonomiky krajiny. EURÓPSKA ÚNIA: Medzinárodná ratingová agentúra S&P Global Ratings znížila dlhodobý emisný rating Európskej únie na stupeň AA z úrovne AA+. Jej krátkodobý rating potvrdila na úrovni A-1+. Výhľad ratingov je stabilný. Dôvodom tohto kroku je názor agentúry, že deklarovaný zámer vlády Veľkej Británie odísť z EÚ zmenšuje fiškálnu flexibilitu únie a zároveň oslabuje jej politickú súdržnosť. Agentúra sa domnieva, že odchod Veľkej Británie si bude nevyhnutne vyžadovať nové a komplikované vyjednávania o nasledujúcom sedemročnom rozpočtovom rámci pre roky 2021 až Základný scenár agentúry ráta s tým, že hrubé platby zostávajúcich prispievateľov do rozpočtu sa pravdepodobne zredukujú, keďže celkový rozpočet sa zmenší. Ráta pritom s tým, že príspevky bohatších členov sa pravdepodobne zvýšia, aby nahradili stratu čistého financovania zo strany Veľkej Británie. RUSKO: Európska únia v závere uplynulého týždňa urobila to, čo sa od nej všeobecne očakávalo a predĺžila sankcie voči Rusku o ďalší polrok, teda do 31. januára Sankcie platia od leta 2014, kedy vypukol rusko ukrajinský konflinkt na Kryme a ich cieľom je donútiť Rusko, aby rešpektovalo prímerie na Ukrajine. Sankcie sú zamerané hlavne na ruské firmy z oblasti energetického, zbrojárskeho a finančného sektora. 6

7 Zaujalo nás: Pätina Slovákov zarába až eur v hrubom. Polovica si ale nesiahne ani na priemernú mzdu. Štatistický úrad SR v uplynulých dňoch zverejnil údaje týkajúce sa štruktúry miezd v roku 2015 na Slovensku. V našej najnovšej téme sa preto pozrieme na to, koľko percent slovenských zamestnancov, pracujúcich na plný pracovný úväzok, zarába najmenej a najviac, resp. v akých mzdových pásmach sa pohybuje ich priemerná hrubá mesačná mzda. Tá sa samozrejme líši aj v závislosti od regiónu, kde pracujeme. V nasledujúcom texte sa preto pozrieme aj na to, aká je situácia v jednotlivých krajoch Slovenska. Podiel zamestnancov na plný pracovný čas v mzdových pásmach podľa výšky hrubej mesačnej mzdy a podľa krajov, 2015 [%] Hrubá mesačná mzda v EUR SR BA TT TN NR ZA BB PO KE do 400 5,4 4,0 5,0 3,1 6,3 4,3 6,0 10,5 5,5 od 400 do ,2 29,4 45,3 50,3 51,9 47,0 50,4 53,5 46,0 od 800 do ,8 16,8 19,1 19,5 18,0 18,7 19,0 16,1 17,2 od do ,5 25,6 21,6 19,4 16,5 21,2 17,7 15,0 20,0 od do ,5 11,2 5,4 4,4 4,1 5,3 4,2 3,1 7,4 nad ,7 13,1 3,6 3,2 3,1 3,5 2,8 1,8 4,0 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa údajov ŠÚ SR Slovenskému trhu práce sa už nejaké obdobie slušne darí. Štatistiky ukazujú, že rady na úradoch práce sa skracujú, miera nezamestnanosti totiž klesá a dostala sa aj na jednocifernú úroveň. Lichotivým faktom je aj to, že priemerné mzdy vykazujú rast. Keďže inflácia sa pohybuje už dlhšie obdobie v zápornom pásme, Slováci aj reálne zarobia viac, teda ich kúpyschopnosť rastie, nakoľko spotrebiteľské ceny sú nižšie ako pred rokom. Napriek tomu, mnoho našincov sa s týmto optimizmom pravdepodobne nestotožňuje. Najrozšírenejším mzdovým pásmom, v ktorom sa pohybujú priemerné hrubé mesačné mzdy Slovákov zamestnaných na plný pracovný úväzok je od 400 do 800 eur. Menej ako 800 eur, a teda aj menej ako priemernú hrubú mzdu v našom hospodárstve [883 eur], vlani zarobila až polovica našincov pracujúcich na full-time. Zhruba 18 % zamestnancov sa pohybovalo v mzdovom pásme od 800 do eur a pätina Slovákov zarobila od do eur v hrubom. Pochváliť sa priemerným zárobkom vyšším ako eur mesačne v hrubom sa môže len o málo viac ako desatina pracujúcich na plný pracovný úväzok. Naproti tomu je viac ako 5 % Slovákov, ktorí mesačne zarobia menej ako 400 eur. Regionálne rozdiely na Slovensku sú vždy horúcou témou. Asi nikoho neprekvapí, že najvyššie mzdy sú v Bratislavskom kraji. Aj to vysvetľuje, že menej ako 400 eur tam zarábajú len 4 % pracujúcich na plný pracovný čas. Zároveň je ale potrebné povedať, že v okolí hlavného mesta sú náklady na život výrazne vyššie. Bratislavský kraj ale nie je tým, ktorý má najmenší podiel zamestnancov zarábajúcich menej než 400 eur v hrubom mesačne. Predbehol ho Trenčiansky kraj s 3,1 % pracujúcich. Naopak, na východnom Slovensku, ktoré je známe ťažkou situáciou na trhu práce, konkrétne v Prešovskom kraji, je podiel takto zarábajúcich najvyšší. Menej ako spomínaných 400 eur tam zarába zhruba desatina zamestnancov. Košice a okolie sú na tom o niečo lepšie s podielom zamestnancov 5,5 %. Práve v metropole východu sa totiž sústreďujú viaceré aj nadnárodné spoločnosti, ktoré produkujú jednak väčší počet pracovných miest a zároveň ponúkajú aj vyššie priemerné zárobky. Najrozšírenejším mzdovým pásmom na Slovensku je 400 až 800 eur. Vo všetkých krajoch je práve v tomto mzdovom pásme podiel zamestnancov na full-time najvyšší. Isté regionálne rozdiely možno badať aj v tomto smere. Kým v Bratislavskom kraji sa pohybuje v tomto pásme ani nie tretina pracujúcich, v Trenčianskom, Banskobystrickom, Nitrianskom a Prešovskom je to až každý druhý zamestnanec. Len o niečo lepšie sú na tom v Trnavskom, Žilinskom a Košickom kraji, kde od 400 do 800 eur zarába necelá polovica pracujúcich. Druhý najvyšší podiel pracujúcich nájdeme v mzdovom pásme od do eur. Spomedzi všetkých krajov si takúto sumu nachádzajú na výplatnej páske najčastejšie v bratislavskom regióne, konkrétne štvrtina pracujúcich. Naproti tomu je len takmer každý siedmy zamestnanec na plný pracovný úväzok v Prešovskom kraji. To, že Bratislavčania a ostatní pracujúci v hlavnom meste a okolí majú najvyššie platy potvrdzuje aj to, že aj v pásmach nad eur majú spomedzi všetkých ostatných krajov najvyššie percentuálne zastúpenie. Kým na Slovensku zarába od do eur v hrubom v priemere 6,5 % pracujúcich na plný pracovný úväzok, v Bratislavskom kraji je to až takmer dvojnásobok. Naopak, v prešovskom regióne sa z takej výplaty môžu tešiť len 3 % zamestnancov. Aj v ostatných slovenských krajoch dosiahol tento podiel len jednocifernú hodnotu. Ešte priepastnejšie rozdiely sú v prípade miezd vyšších ako eur. Mesačne si v hrubom o túto sumu prilepší celkovo necelých 6 % slovenských full-time zamestnancov. Ak by sme sa na to pozreli po regiónoch, v tom bratislavskom takto mesačne zarába až 13 % pracujúcich. Vo všetkých ostatných krajoch je ich podiel nižší alebo rovný 4 % - ám. 7

8 Kalendár udalostí 27. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Maloobchodné tržby [4. júl 2016], r/r, v % máj Kľúčová úroková sadzba poľskej centrálnej banky NBP [6. júl 2016], v % júl ,50 1,50 Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 4 Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 4,3* 3,4* 3,2 3,6* 3,3 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,5* 0,5* 0,5 0,5* 0,5 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,5* 0,5* 0,5 0,5* 0,5 PPI [%, r/r] 1] 4] 4,8* 5,3* 5,0 4,5* 2,8 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 4,6* 2,8 2,8 3,2* 3,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 10,83* 10,12* 9,74 11,51* 9,64 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 764,7* 1 083,2* 1 010, ,0* 3 653,2 EUR/USD 2] 4] 1,09* 1,14* 1,14 1,09* 1,12 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,00* 0,00 0,05* 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,21* 0,33* 0,34 0,21* 0,33 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8