ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena pred 2. kolom volieb v zelenom teritóriu. ČO NOVÉ DOMA: Tržby maloobchodníkov v marci vzrástli o 7,5 %

Transkript

1 18. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena pred 2. kolom volieb v zelenom teritóriu ČO NOVÉ DOMA: Tržby maloobchodníkov v marci vzrástli o 7,5 % ČO NOVÉ VO SVETE: Americký trh práce pokračuje v pozitívnom vývoji 1

2 Európska mena pred 2. kolom volieb v zelenom teritóriu 3 Minulý týždeň zasadal Fed aj ČNB. Fed by mohol sadzby zvýšiť už v júni. 3 Ropa zažila uplynulý týždeň aj výrazné prepady 4 Zlato plávalo v červených vodách 4 Tržby maloobchodníkov v marci vzrástli o 7,5 % 5 Export aj import v marci s výrazným rastom 5 Čo nové vo svete: Americký trh práce pokračuje v pozitívnom vývoji. 6 Kalendár udalostí 19. týždňa 7 Predikcie podľa Poštovej banky 7 2

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURÓPSKA MENA PRED 2. KOLOM VOLIEB V ZELENOM TERITÓRIU Prvomájový Sviatok práce oslavovali vo viacerých európskych krajinách, a tak sa eurodolár pohyboval v užšom pásme. Makro kalendár bol chudobný na dáta z Európy, no spoza druhého brehu Atlantiku bola potvrdená finálna hodnota indexu PMI vo výrobe za apríl na odhadovanej úrovni. Úvodný deň euro zatváralo takmer bez zmeny na zelenej nule 0,04 % na úrovni 1,0899 EURUSD. V utorok boli zverejnené finálne aprílové čísla indexov nákupných manažérov PMI vo výrobe za eurozónu. Ten sa aj napriek miernemu poklesu nachádza na svojich 6 ročných maximách. Európska mena si tak pripísala zisk 0,28 %. Stredajší makro kalendár priniesol dáta nielen z Európy, ale aj z Ameriky. Najzaujímavejším údajom z ekonomiky eurozóny bol rýchly odhad rastu HDP za prvý kvartál tohto roka [medziročný rast HDP 1,7 % a medzikvartálny rast 0,5 %]. Spoza druhého brehu Atlantiku prišli pozitívne výsledky nielen z trhu práce, ale aj v podobe indexov PMI a ISM. Trhy ale vyčkávali hlavne za zasadnutie centrálnych bankárov USA. Zasadnutie Fed-u [viac v časti Čo nové vo svete ] však bolo rokovaním bez nových prognóz a bez zmeny menovej politiky. Euro voči doláru stratilo -0,40 % a zatváralo na úrovni 1,0886 EURUSD. Vo štvrtok si spoločná mena pripísala slušný zisk takmer vo výške jedného percenta. Kurzom eurodolára hýbalo blížiace sa druhé kolo francúzskych volieb a viera investorov vo víťazstvo proeurópsky orientovaného E. Macrona. Ten mal podľa prieskumov zvíťaziť nad euroskeptičkou Marine Le Penovou. Posledný obchodný deň uplynulého týždňa si európska mena počas dňa hľadala svoj smer. Napriek pozitívnym makro dátam z amerického trhu práce ale piatkové obchodovanie zatváralo euro v miernom pluse 0,12 % na úrovni tesne po hranicou 1,10 EURUSD. V medzitýždennom porovnaní si euro voči doláru prilepšilo o 0,95 %. Voči menám nášho regiónu sa mu ale príliš nedarilo. Voči českej korune euro stratilo -0,33 % a zatváralo na úrovni 26,75 EURCZK. Oproti maďarskému forintu si odpísalo -0,39 % [zatváracia úroveň 311,63 EURHUF] a voči poľskému zlotému stratilo -0,38 % [zatváracia úroveň 4,2112 EURPLN]. EURUSD [18. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1,0895 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,0899 0,04% - vďaka Sviatku práce bolo obchodovanie s eurodolárom pokojné ,0930 0,28% - finálne výsledky PMI indexov pomohli európskej mene ,0886-0,40% - zasadnutie Fed-u neprinieslo nič nové, no podporilo rast doláru ,0985 0,91% - prieskumy stavajú E. Macrona za jasného víťaza vo voľbách...spoločná mena rastie ,0998 0,12% - euro hľadalo svoj smer pred víkendovými prezidentskými voľbami vo Francúzsku Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,17 1,10 1,03 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,97 0,81 125,0 0,88 0,77 0,79 0,73 110,0 0, , EURCZK 27,30 27,10 26,90 26,70 26,50 EURHUF 323,00 308,00 293, EURPLN 4,70 4,40 4,10 3

4 MINULÝ TÝŽDEŇ ZASADAL FED AJ ČNB. FED BY MOHOL SADZBY ZVÝŠIŤ UŽ V JÚNI. Uplynulý týždeň zasadala americká centrálna banka Fed aj česká centrálna banka ČNB. Zasadnutie amerického Fed-u podporilo rast doláru, avšak žiadne prekvapenie pre trhy neprichystalo. V súlade s očakávaniami k žiadnej zmene menovej politiky Fed-u nedošlo. Hlavná úroková sadzba zostáva aj naďalej v pásme 0,75 % 1,00 %. Dôvodom je podľa centrálnych bankárov spomalenie ekonomického rastu [na úroveň 0,7 % v 1.Q 2017] a slabšie výdavky amerických domácností. Fed ale zároveň očakáva, že v nasledujúcich kvartáloch US hospodárstvo šliapne na plyn, na čo bude mať vplyv aj avizovaná politika Trumpovej vlády. Znižovanie daní a fiškálne stimuly pre ekonomiku s najväčšou pravdepodobnosťou podporia rast HDP. Inflácia by sa mala podľa očakávaní Fed-u postupne stabilizovať v okolí úrovne 2 % a zlepšovať by sa mala aj situácia na trhu práce. Podľa slov amerických centrálnych bankárov bude zvyšovanie sadzieb postupné. Vzhľadom na pozitívny výhľad Fed-u ohľadom nasledujúceho vývoja trhy očakávajú, že k ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb by mohlo dôjsť už v júni. Nebude to ale posledné tohtoročné zvýšenie sadzieb, očakávania hovoria ešte o ďalších dvoch zvýšeniach. Uplynulý štvrtok sa uskutočnilo zasadnutie bankovej rady ČNB, ktoré bolo prvé od opustenia kurzového režimu a žiadne zmeny sa od neho neočakávali. Predpoklady trhu sa naplnili a ČNB ponechala úrokové sadzby aj nastavenie menovej politiky nezmenené. Zvyšovanie českých úrokových sadzieb nateraz nie je v hre. Inflácia v krajine síce prekračuje inflačný ciel [2 %], ale nepredstavuje významné inflačné riziká v dlhodobejšom horizonte. Ďalším faktorom hrajúcim proti zvyšovaniu sadzieb je ECB, ktorá naďalej uplatňuje program QE a úrokovú sadzbu drží na nule. ČNB nemá v záujme predbiehať ECB so sprísňovaním menovej politiky a zvyšovaním sadzieb. A v podstate už jeden krok k sprísneniu menovej politiky urobila, a to ukončenie kurzového režimu. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20 % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 % Sadzby národných bánk V4 3,00-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB 0,50 0,00 ECB FED BoE 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 4

5 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA ZAŽILA UPLYNULÝ TÝŽDEŇ AJ VÝRAZNÉ PREPADY Ropa uplynulý týždeň striedavo získavala aj strácala. Úvod týždňa odštartovala v červenom teritóriu. Pod utorkový výrazný prepad o viac než dve percentá sa podpísali správy o vysokej produkcii v USA, Kanade a taktiež obnovení ťažby ropy v Líbyi. Nepriaznivo na ropný trh vplýva aj neistota, či sa členovia OPEC dohodnú na predlžení dohody o redukcii ťažby ropy. V stredu sa čierne zlato mierne zotavilo. Americké ministerstvo energetiky totiž informovalo, že zásoby ropy v krajine síce klesli, ale oveľa miernejšie, ako sa očakávalo. Vo štvrtok ale došlo opäť k prudkému prepadu na trhu s ropou o takmer -5 %. Smerom nadol ropu stiahli správy, že členovia OPEC nepovažujú za pravdepodobnú dohodu o výraznejšom obmedzovaní produkcie, než aké je teraz dohodnuté. Stretnutie členov kartelu a ostatných producentov, ktorí sa k dohode pridali, by sa malo uskutočniť 25. mája. Očakáva sa od neho predlženie súčasnej dohody, ktorá je platná do konca júna, až na obdobie do konca tohto roka. Na základe informácií, ktoré prenikajú na trhy, ale teda zrejme nedôjde k dohode o výraznejšom znížení produkcie a v platnosti zostanú súčasné limity. Investori sa obávajú, že to nebude dostačujúce na dosiahnutie rovnováhy na trhu a stabilizáciu cien. ROPA BRENT [18. týždeň 2017], otváracia úroveň: 51,73 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,52-0,41% - ropa odštartovala týždeň v červenom teritóriu ,46-2,06% - smerom nadol ju ťahali správy o vysokej produkcii v USA, Kanade aj Líbyi ,79 0,65% - zásoby ropy v USA síce klesli, ale miernejšie, ako sa očakávalo ,38-4,75% - k dohode o výraznejšom obmedzovaní ťažby ropy zrejme nedôjde ,10 1,49% - ropa korigovala po predchádzajúcom výraznom prepade Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 80 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg ZLATO PLÁVALO V ČERVENÝCH VODÁCH Zlato si počas minulého týždňa zaknihovávalo jednu stratu za druhou. Neprial mu hlavne optimizmus prameniaci z očakávaného Macronovho víťazstva vo francúzskych prezidentských voľbách, a s tým súvisiace upokojenie situácie na európskej politickej scéne. Žltý kov je totiž vo všeobecnosti vnímaný ako bezpečný prístav, ktorého cena rastie hlavne v období neistoty na trhoch. Okrem toho je zlato aj pod tlakom očakávaného zvyšovania úrokových sadzieb zo strany amerického Fed-u. ZLATO [18. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1 268,28 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,58-0,92% ,76 0,01% ,17-1,48% ,16-0,81% ,01-0,01% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 5

6 ČO NOVÉ DOMA: TRŽBY MALOOBCHODNÍKOV V MARCI VZRÁSTLI O 7,5 % Úspešné ťaženie nášho maloobchodu pokračovalo aj v marci. Tržby našich maloobchodníkov totiž od začiatku tohto roka významne rastú a v marci zaznamenali medziročný rast až o 7,5 %. Vyplynulo to z údajov Štatistického úradu SR [ŠÚ SR]. v %, r/r Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR Najvýraznejšie medziročne rástli tržby v maloobchode so zariadeniami pre IKT, kde tempo rastu prekročilo 40 %, a taktiež aj v obchode mimo predajní, stánkov a trhov [predovšetkým predaj cez internet], kde tržby vzrástli o vyše 35 %. O takmer 30 % sa v marci medziročne zvýšili aj tržby čerpacích staníc a o viac než desatinu tržby v špecializovaných predajniach s ostatným tovarom. K medziročnému poklesu tržieb došlo len v dvoch oblastiach maloobchodu, a to v stánkoch a na trhoch, a taktiež v maloobchode s tovarom pre kultúru a rekreáciu. Pozitívny vývoj zaznamenali v marci nielen slovenskí maloobchodníci, ale aj tí európski. V eurozóne sa maloobchodné tržby medziročne zvýšili o 2,3 % a v únii ako takej o 2,5 %. Najvýraznejšie sa maloobchodné tržby zvýšili v Slovinsku [o 10,4 %], v Rumunsku [o 9,1 %] a v Luxembursku [o 7,8 %]. K poklesu maloobchodných tržieb nedošlo v marci ani v jednej krajine únie [spomedzi tých, za ktoré boli údaje k dispozícií]. EXPORT AJ IMPORT V MARCI S VÝRANÝM RASTOM v mil. EUR Vývoj zahraničného obchodu Zdroj: ŠÚ SR V marci dosiahla naša obchodná bilancia prebytok na úrovni 376,8 mil. EUR. Export predstavoval 6 789,5 mil. EUR a import 6 412,8 mil. EUR. Medziročné tempo rastu vývozu aj dovozu bolo vysoké a zaznamenalo až dvojciferné úrovne. Export vrástol oproti marcu 2016 o 16,5 % a import sa zvýšil medziročne o 15,3 %. Kumulovane od začiatku roka je naša obchodná bilancia v pluse 974,8 mil. EUR. Celkový dovoz Celkový vývoz 6

7 ČO NOVÉ VO SVETE: AMERICKÝ TRH PRÁCE POKRAČUJE V POZITÍVNOM VÝVOJI USA: Čo sa týka makro dát, z Ameriky prišli pozitívne výsledky z trhu práce. V apríli podľa reportu ADP pribudlo v US súkromnom sektore 177 tisíc pracovných miest, čo je o 2 tisíc viac ako očakávali trhy. Ide o výrazne nižšie číslo oproti marcovým novovytvoreným pracovným miestam, avšak stále ide o solídne číslo. Report zamestnanosti ADP indikuje vývoj oficiálnych vládnych štatistík z trhu práce. Často sa však od oficiálnych údajov odlišuje, keďže ADP zamestnanosť zahŕňa len súkromný sektor. V piatok zverejnené oficiálne vládne štatistiky však nakoniec potvrdili priaznivý vývoj zamestnanosti podľa ADP reportu. Americká miera nezamestnanosti klesla v apríli o 0,1 p. b na 4,4 %. Čísla z úradu vlády odhalili, že v apríli pribudlo 211 tisíc nových pracovných miest, zatiaľ čo v marci ich bolo vytvorených len 79 tisíc. Medziročný rast priemernej hodinovej mzdy ale trošku tlmil balíček priaznivých dát z US trhu práce, keďže mzdy v apríli rástli pomalšie oproti marcu a sklamali aj očakávania trhu. Pozitívne sa v USA vyvíjali aj nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti, ktoré za predminulý týždeň klesli o 19 tisíc, pričom sa očakával pokles iba o 9 tisíc žiadateľov. To poukazuje na pokračujúci priaznivý vývoj US trhu práce. Priaznivý vývoj zaznamenali aj indexy nákupných manažérov PMI a ISM v americkej ekonomike. Nielen marcovú hodnotu, ale aj odhad trhu, výrazne prekonal aprílový index ISM v americkom nevýrobnom sektore, keď dosiahol úroveň 57,5 bodu. Marcové hodnoty tromfli aj finálne výsledky aprílových indexov nákupných manažérov PMI v službách, a taktiež aj kompozitný PMI index. Finálna hodnota indexu PMI vo výrobe potvrdila prvotný odhad za apríl na úrovni 52,8 bodu. Sklamanie ale priniesol index ISM vo výrobe za apríl, ktorý výrazne klesol úroveň 54,8 bodu. EUROZÓNA: Najzaujímavejším údajom z ekonomiky eurozóny bol rýchly odhad rastu HDP za prvý kvartál tohto roka. Ten odhalil medziročný rast HDP na úrovni 1,7 % a medzikvartálny rast na úrovni 0,5 %. Predstavuje to priaznivý vývoj v ekonomike menového bloku, keďže tempo rastu HDP sa v podstate udržalo na úrovniach z predchádzajúcich kvartálov. V eurozóne bola zverejnená aj finálna hodnota indexu nákupných manažérov PMI vo výrobe, ktorý dosiahol úroveň 56,7 bodov. Táto hodnota bola mierne nižšia ako prvotný odhad, napriek tomu sa výrobný PMI index v eurozóne nachádza na svojich 6 ročných maximách. Svetlo sveta uzrela aj finalizácia aprílových PMI indexov v službách a kompozitného PMI. Vo Francúzsku si oba tieto indexy mierne pohoršili oproti marcovým hodnotám. Naopak v Nemecku a v eurozóne si spomínané PMI indexy v apríli oproti predošlému mesiacu prilepšili. Za eurozónu bola zverejnená ešte miera nezamestnanosti, ktorá v marci stagnovala na februárovej úrovni 9,5 %, pričom konsenzus trhu očakával mierny pokles o 0,1 percentuálneho bodu. VEĽKÁ BRITÁNIA: Pozitívne dáta prišli aj z Veľkej Británie. Britský index PMI vo výrobe nielenže prekonal očakávania, ale aj marcovú hodnotu [54,2 bodu], keďže v apríli vzrástol až na úroveň 57,3 bodov. Zdá sa, že Británii brexit skôr prospieva ako škodí. To však neznamená, že tomu tak bude aj naďalej. 7

8 KALENDÁR UDALOSTÍ 19. TÝŽDŇA 2017 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Zasadnutie britskej centrálnej banky BoE [11. máj 2017], v % máj ,25 0,25 Priemyselná produkcia [12. máj 2017], r/r, v % marec Stavebná produkcia [12. máj 2017], r/r, v % marec Tržby, mzdy, zamestnanosť vo vybraných odvetviach [12. máj 2017], r/r, v % marec PREDIKCIE PODĽA POŠTOVEJ BANKY INDIKÁTOR 1.Q Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,3 3,1 3,1 3,2 3,2 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,9* 1,1 1,3 1,5 1,5 HICP [%, r/r] 1] 4] 1,0* 1,1 1,3 1,5 1,6 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 2,9 3,0 3,1 2,5 2,9 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 8,4* 7,7 7,3 7,2 7,60 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] ,0 EUR/USD 2] 4] 1,07* 1,08 1,09 1,10 1,10 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,00* 0,00 0,00 0,00 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] -0,37* -0,37-0,36-0,36 0,36 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8