23. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Zaujalo nás: Každý siedmy vyvezený automobil putoval vlani do Nemecka. Čo nové vo svete: Gréci splátku odložili

Transkript

1 23. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Každý siedmy vyvezený automobil putoval vlani do Nemecka Čo nové vo svete: Gréci splátku odložili Čo nové doma: Rast slovenskej ekonomiky potvrdený na úrovni 3,1 % Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk 1

2 Euro si uplynulý týždeň pripísalo 1,2 % 3 Európska, poľská ani anglická centrálna banka sadzby nezmenili 3 Ropa Brent minulý týždeň zlacnela až o 3,5 % 4 Zlato opäť lacnejšie 4 Rast slovenskej ekonomiky potvrdený na úrovni 3,1 % 5 Tržby našich maloobchodníkov v apríli klesli 5 Čo nové vo svete: Gréci splátku odložili 6 Zaujalo nás: Každý siedmy vyvezený automobil putoval vlani do Nemecka 7 Kalendár udalostí 24. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 Čo nové na FX trhoch: Euro si uplynulý týždeň pripísalo 1,2 % Spoločná mena eurozóny prerušila sériu poklesov a 23. týždeň tohto roka uzavrela so ziskom na úrovni 1,2 %. V medzimesačnom porovnaní ale naďalej stráca, a to 0,6 %. V porovnaní s rovnakým obdobím minulého roku je ale euro výraznej slabšie, a to o takmer 19 %. Pozitívnejší vývoj zaznamenala európska mena voči menám nášho regiónu. Zhodnotila sa voči maďarskému forintu a poľskému zlotému. Pripísala si 0,9 %, resp. 1,2 % a piatok tak uzavrela na úrovni 311,86 EURHUF a 4,1588 EURPLN. Voči českej korune euro stratilo, no len veľmi mierne, a to 6 stotín percenta. Piatkové obchodovanie tak uzavrelo na úrovni 27,420 EURCZK. EURUSD [23. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1,0986 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny ,0927-0,54% - stupňujúca sa neistota ohľadom prípadného Grexitu ,1151 2,05% - pozitívne údaje z eurozóny; májová inflácia CPI na úrovni 0,3 % ,1275 1,11% - ECB zrevidovala inflačné očakávania na rok 2015 smerom nahor ,1238-0,33% - silné dáta z USA; zníženie počtu žiadateľov o podporu ,1114-1,10% - výrazný nárast počtu nových pracovných miest NFP v USA Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,32 1,18 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,81 0,81 128,0 0,75 0,77 120,0 0,69 0,73 112, EURCZK Zdroj: Bloomberg 28,40 27,80 27,20 323,00 308,00 EURHUF 293,00 EURPLN 4,38 4,18 3,98 Európska, poľská ani anglická centrálna banka sadzby nezmenili Tento týždeň zasadli tri centrálne banky spomedzi tých, o ktorých vás pravidelne informujeme. V stredu, 3. júna 2015, zasadla poľská NBP, ale aj európska ECB. Ani v jednom prípade, podľa očakávaní, nedošlo k zmene úrokových sadzieb. Tie sa teda aktuálne nachádzajú na úrovni 1,5 %, resp. 0,05 %. O svojej menovej politike rozhodovala vo štvrtok, 4. júna 2015, aj anglická BoE. Centrálni bankári aj tejto krajiny ponechali sadzby bez zmeny, na úrovni 0,50 %. % Vývoj na peňažnom trhu 0,50 0,20-0,10 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 3

4 Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent minulý týždeň zlacnela až o 3,5 % Piatkové obchodovanie ukončila ropa Brent na úrovni 63,31 USD za barel. Za týždeň sa jej cena znížila až o 3,5 %. Medzimesačne je lacnejšia až o 7,3 % a v medziročnom porovnaní je stále lacnejšia o takmer 39 %. Ropa Brent [23. týždeň 2015], otváracia úroveň: 65,56 USD za barel Close Zmena Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] ,88-1,04% Cenu ropy Brent už dlhodobo ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda ,49 0,94% prevažujúca ponuka nad dopytom, čo spôsobuje hromadenie zásob. Pod cenový vývoj ,8-2,58% sa podpisujú aj nepokoje na Blízkom východe. Slabší americký dolár zvyšuje dopyt po ,03-2,77% komoditách denominovaných v tejto mene, a naopak. To sa podpísalo aj pod minulotýždňový vývoj ceny tejto komodity. Ani rozhodnutie organizácie OPEC výrazne ,31 2,06% neovplyvnilo vývoj ceny čierneho zlata. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg Zlato opäť lacnejšie Zlato uplynulý týždeň zlacnelo o 1,6 % na piatkových 1 172,0 USD za trójsku uncu. V porovnaní s predchádzajúcim mesiacom stratilo na svojej hodnote 1,8 %. Oproti rovnakému obdobiu minulého roka je lacnejšie o 6,5 %. Zlato [23. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1 190,55 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] ,10-0,12% ,99 0,33% ,05-0,67% ,79-0,70% ,00-0,41% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg

5 Q 08 2Q 08 3Q 08 4Q 08 1Q 09 2Q 09 3Q 09 4Q 09 1Q 10 2Q 10 3Q 10 4Q 10 1Q 11 2Q 11 3Q 11 4Q 11 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q 12 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15 Čo nové doma: Rast slovenskej ekonomiky potvrdený na úrovni 3,1 % %, r/r Vývoj HDP v SR reálny rast HDP Zdroj: ŠÚ SR Štatistický úrad SR [ŠÚ SR] minulý týždeň potvrdil svoj rýchly odhad HDP z minulého mesiaca a slovenská ekonomika tak v prvom tohtoročnom kvartáli vzrástla o 3,1 %. Ide o najrýchlejší rast od konca roka V porovnaní s minuloročným vývojom ale nastala zmena v štruktúre nášho rastu. Zatiaľ čo v roku 2014 bol ťahúňom slovenského hospodárstva domáci dopyt, v prvom tohtoročnom štvrťroku prebral na seba úlohu ťahúňa dopyt zo zahraničia. Pod rast zahraničného dopytu sa podpísala lacnejšia ropa, slabšie euro či voľná menová politika ECB, čo podporuje rast ekonomík aj našich hlavných obchodných partnerov. Sčasti však mohol byť náš export podporený aj slabšou bázou z minulého roka. Spotreba domácností v 1. kvartáli 2015 priniesla negatívne prekvapenie, keď medziročne vzrástla len o 1,5 % a medzivartálne dokonca len o 0,3 %. Takýto vývoj spotreby naznačoval už vývoj maloobchodných tržieb v prvom štvrťroku, napriek tomu však existovalo množstvo faktorov [klesajúca nezamestnanosť, rast miezd, bezinflačné prostredie, nízke úrokové sadzby z úverov], ktoré vytvárali priestor pre míňanie domácností. Došlo tak k určitej korekcii na strane spotreby našich domácností, ktorá by však mohla byť len krátkodobá. Tvorba hrubého fixného kapitálu medziročne vzrástla o 6,6 %, medzikvartálne však došlo k jej spomaleniu, čo bolo pravdepodobne spôsobené bázickým efektom [silná investičná aktivita v závere vlaňajška]. ŠÚ SR zverejnil aj údaje o vývoji zamestnanosti a miezd v prvom tohtoročnom štvrťroku. Miera nezamestnanosti podľa VZPS klesla na 12,4 % na celkový počet 339 tisíc osôb. Priemerná mesačná mzda v slovenskom hospodárstve dosiahla úroveň 839 EUR. Jej nominálny rast oproti predchádzajúcim kvartálom spomalil a dosiahol 2,2 % a v reálnom vyjadrení naše mzdy vzrástli o 2,6 %. Tržby našich maloobchodníkov v apríli klesli v %, r/r Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR Z najnovších údajov, ktoré uplynulý týždeň zverejnil Štatistický úrad SR [ŠÚ SR], vyplýva, že tržby slovenských maloobchodníkov v apríli tohto roka klesli a to o 0,4 %. Zopakovala sa teda situácia z februára tohto roka, kedy taktiež došlo k poklesu tržieb v maloobchode. Medziročne sa aprílové tržby zvýšili v piatich oblastiach a klesli v štyroch. Najväčší medziročný rast tržieb pocítili maloobchodníci s potravinami, nápojmi a tabakom v špecializovaných predajniach, a to o 7,1 %. Nasledovali maloobchodníci s ostatným tovarom pre domácnosť v špecializovaných predajniach [o 5,2 %]. Menej peňazí si medziročne do kasy vložili predajcovia zariadení pre IKT [o 1,5 %], nešpecializované predajne, teda rôzne supermarkety [o 1,7 %], ale aj predajcovia v stánkoch a na trhoch a predajcovia tovaru pre kultúru a rekreáciu. 5

6 Čo nové vo svete: Gréci splátku odložili SVET: Na piatkovom zasadnutí Organizácie krajín vyvážajúcich ropu [OPEC] nedošlo, podľa očakávaní, k žiadnym zmenám. Organizácia OPEC potvrdila na ďalších šesť mesiacov svoju politiku, v rámci ktorej neobmedzuje ťažbu ropy a predĺžila tak platnosť terajších ťažobných kvót. Keďže ceny ropy od začiatku roka ožili, predstavitelia OPEC u na stretnutí vo Viedni nevideli dôvody na zmenu stratégie. Zdá sa totiž, že tento prístup oživuje slabý rast globálnej spotreby ropy a zabrzdil konjunktúry ťažby bridlicovej ropy v USA. GRÉCKO: Grécka ľavicová vláda už niekoľkokrát vyjadrila hnev a nespokojnosť nad nekompromisným postojom jej veriteľov. Podľa jedného z jej predstaviteľov budú musieť Atény hľadať alternatívne riešenie. Veritelia chcú podľa jeho slov zaviesť tvrdé opatrenia, ktoré vydierajú vládu a ak tento program nestiahnu, do úvahy prichádzajú predčasné parlamentné voľby. Gréci v piatok nezaplatili ďalšiu splátku a jej úhradu posunuli spolu s ďalšími nadchádzajúcimi splátkami na koniec júna. USA: Už nejaký ten piatok šumy z USA hovoria o tom, že na druhej strane Atlantického oceánu dôjde v druhej polovici tohto roka k zvyšovaniu úrokových sadzieb. Podľa niektorých predstaviteľov FED u je už ekonomika krajiny na správnej ceste a preto nevidia dôvod zvýšenie odkladať. MMF sa ale s touto myšlienkou nestotožňuje. Americká centrálna banka by podľa MMF mala odložiť zvyšovanie úrokových sadzieb do prvého polroku 2016, a teda kým sa neobjavia jasnejšie signály udržateľného zotavovania. To je spojené s rastom inflácie a miezd. Aktuálne sú ale údaje z americkej ekonomiky zmiešané. RUSKÁ FEDERÁCIA: Svetová banka [SB] očakáva miernejší pokles ruského hospodárstva ako vo svojej predchádzajúcej prognóze. Banka v predikcii na rok 2015 predpokladá pokles HDP krajiny o 2,7 %, kým v pôvodnom odhade očakávala, že ruská ekonomika oslabí o 3,8 %. Predstavitelia SB uviedli, že zlepšenie ich prognózy je dôsledkom oživenia cien ropy v posledných mesiacoch, dôsledkom silnejšieho rubľu a spomaľujúcej sa inflácie. Zároveň však upozorňujú, že vývoj ruskej ekonomiky je stále neistý a existujú tu riziká smerom nadol vyplývajúce predovšetkým z vývoja na trhu s ropou či z vývoja rusko ukrajinských vzťahov 6

7 Zaujalo nás: Každý siedmy vyvezený automobil putoval vlani do Nemecka To, že je Slovensko malou, otvorenou ekonomikou, je dobre známy fakt. Vzhľadom na polohu našej krajiny a z nej vyplývajúcich obmedzení nielen v dostupnosti materiálových a surovinových zdrojov, ale aj vo veľkosti domáceho dopytu, je zahraničný obchod neodmysliteľnou súčasťou nášho hospodárstva. Vo veľkej miere sa podieľa na tvorbe HDP, a teda aj na celkovom ekonomickom raste našej krajiny. Na to, ako sa v minulom roku vyvíjal náš medzinárodný obchod, akými položkami bol najviac zastúpený a či došlo k zmene našich obchodných partnerov, sa pozrieme v nasledujúcom texte. V roku 2014 boli hlavným ťahúňom slovenskej ekonomiky najmä domáci dopyt a spotreba. Nie vždy tomu ale bolo tak. Naše hospodárstvo bolo totiž po minulé roky výraznejšie ťahané zahraničným Najvýznamnejšie exportné položky SR v roku 2014 dopytom. Export tovarov a služieb zo Slovenska ale v minulom Položka Export Podiel roku mierne ustál. Podpísala sa pod to najmä nie príliš priaznivá Krajina Objem a podiel exportu v mil. EUR krajiny situácia spojená s neistým vývojom v Európe, ale aj geopolitickým napätím. Sankcie medzi Ruskou federáciou a EÚ tak tiež zohrali svoju úlohu. Osobné automobily a iné motorové vozidlá mil. EUR 17,4 % celkového exportu Monitory a projektory, televízne prijímače mil. EUR 8,4 % celkového exportu analytický tím Poštovej banky podľa ŠÚ SR Nemecko 1 687,3 15,0% V. Británia 1 468,8 13,0% Francúzsko 1 093,7 9,7% Čína 1 023,2 9,1% USA 657,1 5,8% ostatné 5 333,3 47,4% Nemecko 1 096,2 20,0% Holandsko 666,9 12,2% V. Británia 659,5 12,1% Taliansko 392,0 7,2% Francúzsko 389,4 7,1% ostatné 2 267,1 41,4% V minulom roku sme zo Slovenska vyviezli tovary a služby v objeme ,9 mil. EUR. Vzhľadom na to, že hodnota importu dosiahla v tom istom období objem ,2 mil. EUR, sme vykázali opäť rekordne vysoký prebytok zahraničného obchodu [4 648,7 mil. EUR]. Export sa tak na celkovom HDP podieľal 86 % ami. Nie je žiadnou novinkou, že do zahraničia v najväčších objemoch vyvážame dva druhy tovarov. Nie nadarmo sa Slovensko čas od času označuje ako automobilová veľmoc. Najmä tri veľké automobilky, ktoré u nás v súčasnosti pôsobia, sa svojou výrobou a následným vývozom automobilov podieľajú na celkovom slovenskom exporte 17,4 % - ami. V uplynulom roku sme vyviezli osobné automobily a iné motorové vozidlá v celkovej hodnote mil. EUR. Najväčšími odberateľmi slovenských áut sú Nemci a Briti, ale aj Francúzi, Číňania a Američania. Do tejto pätice krajín odišla až viac ako polovica vyvezených vozidiel. V porovnaní s rokom 2013 tak USA predbehli Taliansko, ktoré vtedy zastávalo 5. priečku. Druhou najvýznamnejšou exportnou položkou boli aj v roku 2014 monitory, projektory a televízne prijímače. Na celkovom exporte sa podieľali 8,4 % ami. Aj v tomto prípade smeroval najväčší objem tovarov, rovná pätina, do Nemecka. V porovnaní s rokom 2013 sa do prvej pätice najvýznamnejších exportných krajín nedostalo susedné Poľsko. Nahradilo ho Taliansko, aj keď ani v prípade tejto južanskej krajiny a ani v prípade piateho Francúzska objem vyvezených tovarov nedosiahol hodnoty spred dvoch rokov. V objeme nad 1 mld. EUR sme v roku 2014 vyviezli aj ďalšie kategórie tovarov. Väčšina z nich je spojená práve s rozvinutým automobilovým priemyslom. Jedná sa najmä o rôzne súčasti a príslušenstvo, karosérie a pneumatiky. Zastúpenie mali aj ropné oleje, valcované výrobky zo železa alebo z nelegovanej ocele, drôty a káble. Z hľadiska celkového objemu exportu podľa krajín vedie jednoznačne Nemecko s 22 % ným podielom. Druhým najvýznamnejším partnerom bolo Česko, nasledované našimi ďalšími susedmi Poľskom, Rakúskom a Maďarskom. Prvú desiatku dopĺňa Veľká Británia, Francúzsko, Taliansko, Ruská federácia a Holandsko. Do spomenutej desiatky krajín putovali až tri štvrtiny celkovej hodnoty nami vyvezených tovarov. Tovary a služby v objeme nad 1 mld. EUR sme ale okrem spomenutých krajín vyviezli aj do Španielska, Číny, Rumunska, USA a Švajčiarska. Predpokladáme, že štruktúra zahraničného obchodu sa ani v nasledujúcich rokoch nebude zásadne meniť. Osobné automobily a elektrotechnika tvoria dlhodobo gro nášho vývozu a ani na strane najvýznamnejších obchodných partnerov pravdepodobne v najbližšom období nedôjde k významným zmenám. Práve Nemci sa tak budú našim výrobkom a službám aj naďalej tešiť, spomedzi všetkých krajín, najviac. 7

8 Kalendár udalostí 24. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Saldo zahraničného obchodu [9. jún 2015], v mil. EUR apríl 2015 Priemyselná a stavebná produkcia [10. jún 2015], r/r, v % apríl 2015 Tržby, mzdy a zamestnanosť vo vybraných odvetviach [11. jún 2015] apríl 2015 Inflácia CPI [12. jún 2015], r/r, v % máj ,1 Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 4 Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 2,4* 3,1* 3,3 2,4* 3,1 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,0* 0,4* 0,1 0,1* 0,1 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,0* 0,5* 0,1 0,1* 0,1 PPI [%, r/r] 1] 4] 3,4* 3,9* 3,1 3,6* 2,8 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,5* 2,6* 1,7 4,2* 1,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 12,30* 12,26* 11,58 12,29* 11,73 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 848,4* 1 477,2* 1 470, ,4* 4 797,2 EUR/USD 2] 4] 1,21* 1,07* 1,07 1,21* 1,15 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,05* 0,05 0,05* 0,05 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,02* 0,02* 0,00 0,02* 0,03 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8