UDALOSTI TÝŽDŇA. 3. týždeň ČO NOVÉ NA FX TRHOCH: Euro pod vplyvom zasadnutia ECB a inaugurácie Trumpa

Transkript

1 3. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA FX TRHOCH: Euro pod vplyvom zasadnutia ECB a inaugurácie Trumpa ČO NOVÉ DOMA: December v znamení mierneho rastu inflácie ČO NOVÉ VO SVETE: Témou uplynulého týždňa bol aj brexit 1

2 Euro pod vplyvom zasadnutia ECB a inaugurácie Trumpa 3 ECB menovú politiku nezmenila 3 Ropa minulý týždeň v červenom aj zelenom teritóriu 4 Zlato na rastovej vlne 4 December v znamení mierneho rastu inflácie 5 Nové objednávky našich priemyselníkov aj v novembri rástli 5 Čo nové vo svete: Témou uplynulého týždňa bol brexit 6 Kalendár udalostí 4. týždňa 7 Predikcie podľa Poštovej banky 7 2

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURO POD VPLYVOM ZASADNUTIA ECB A INAUGURÁCIE TRUMPA Prvá obchodná seansa minulého týždňa nezačala pre euro pozitívne, aj napriek tomu, že v tento deň neboli zverejnené žiadne dôležitejšie dáta. Trhy v Amerike boli zatvorené z dôvodu sviatku Martina Luthera Kinga, čo vytváralo predpoklad pokojného obchodného dňa. Pondelkové obchodovanie ale poslalo euro smerom nadol, keďže voči doláru zatváralo so stratou - 0,39 %. V utorok už európska mena zamierila nahor a pokorila hranicu 1,07 EURUSD, ku ktorej sa nepriblížila už vyše mesiaca. Nemecký index ekonomického sentimentu ZEW síce zaostal za očakávaniami, no napriek tomu sa vyvíjal veľmi priaznivo. ZEW index v oblasti očakávaní budúceho vývoja za január vzrástol na 16,6 bodu a v oblasti hodnotenia súčasnej situácie index vzrástol na 77,3 bodu. Vďaka tomu si euro prilepšilo o viac ako 1 % a zatváralo na úrovni 1,0713 EURUSD. V stredu americký dolár podporili výsledky za priemyselnú výrobu a európska mena si odpísala voči doláru - 0,77 %. Štvrtkové obchodovanie na menovom páre eurodolár bolo zmiešané, keďže trhy vyčkávali na zasadnutie ECB. Počas tlačovej konferencie ECB sa behom pár minút euro prepadlo pod hranicu 106 dolárových centov. Viac o zasadnutí ECB sa dočítate nižšie, v časti venovanej centrálnym bankám. US dolár ťažil aj zo zverejnenia počtu nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorý klesol na 234 tisíc z predchádzajúcej hodnoty 249 tisíc. Do záveru obchodovania sa ale európskej mene podarilo svoje straty vymazať a nakoniec zatvárala v zisku 0,32 %. Záver týždňa patril novozvolenému americkému prezidentovi Donaldovi Trumpovi. Kurz eurodolára bol pred jeho inauguračným prejavom ako na hojdačke, čo odzrkadľovalo neistotu na trhu. Trump bol vo svojom prejave síce dosť všeobecný a svoje plány bližšie nešpecifikoval, napriek tomu jeho slová trhy pozorne sledovali. Európska mena tak siahla opäť nad hranicu 107 dolárových centov a posledný obchodný deň minulého týždňa zatvárala na úrovni 1,0703 EURUSD so ziskom 0,37 %. Za celý týždeň si euro voči doláru pripísalo 0,56 %. Európska mena získala v medzitýždennom porovnaní aj voči maďarskému forintu [0,67 %]. Stratové ale bolo euro voči poľskému zlotému, a to o - 0,44 %. Voči českej korune euro ostalo v závere týždňa takmer bez zmeny. EURUSD [3. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1,0643 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,0601-0,39% - euru sa nedarilo, aj keď v USA mali sviatok ,0713 1,06% - smerom nahor euro poslali priaznivé výsledky nemeckého ZEW indexu ,0630-0,77% - dolár ťažil z rastu priemyselnej výroby ,0664 0,32% - eurodolárový pár pod vplyvom zasadnutia ECB ,0703 0,37% - záver týždňa patril Trumpovmu inauguračnému prejavu Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 1,18 EURUSD 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,97 0,81 125,0 0,88 0,77 0,79 0,73 110,0 0, ,0 27,30 EURCZK 323,00 EURHUF 4,70 EURPLN 27,10 26,90 308,00 293,00 4,40 4,10 ECB MENOVÚ POLITIKU NEZMENILA ECB na minulotýždňovom zasadnutí ponechala úrokovú sadzbu nezmenenú na súčasnej nulovej úrovni. Nezmenený ostal aj plánovaný objem nákupu aktív, t. z. do marca 2017 bude ECB nakupovať aktíva vo výške 80 mld. EUR mesačne a od apríla do konca roka v objeme 60 mld. EUR mesačne. O redukcii programu QE centrálni bankári na zasadnutí nediskutovali. Problémom je inflácia, ktorú síce v súčasnosti rastie, ale jej rast nie je dostatočný. Podľa Draghiho slov je nevyhnutné, aby rast inflácie bol trvalý, udržateľný a rovnomerný naprieč eurozónou. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 3 ECB ČNB NBP MNB

4 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA MINULÝ TÝŽDEŇ V ČERVENOM AJ ZELENOM TERITÓRIU Obchodovanie na trhu s ropou sa uplynulý týždeň nieslo v znamení obáv medzi investormi ohľadom skutočného dodržiavania dohody členov OPEC o znížení ťažby ropy. Hneď v úvode týždňa si ropa pripísala zisk, následne však pod vplyvom obáv strácala. Olej do ohňa prilievali aj očakávania zvyšovania ťažby ropy v niektorých nečlenských krajinách OPEC, napríklad v USA. V strede týždňa zatlačila ceny ropy smerom nadol aj informácia o tom, že kartel OPEC očakáva zvýšenie rastu globálneho dopytu po rope v tomto roku oproti pôvodnej prognóze o 10 tis. barelov denne. Ruku k dielu pridali aj informácie o očakávanom raste ťažby bridlicovej ropy v Spojených štátoch či raste ťažby v Nigérii a Lýbii. V závere týždňa trh s čiernym zlatom ovplyvnilo Svetové ekonomické fórum vo švajčiarskom Davose, na ktorom saudskoarabský minister energetiky Khalid Al-Falih vyhlásil, že členovia OPEC by sa aj v tomto roku mohli dohodnúť na ďalšom znížení ťažby. Mohlo by k tomu dôjsť v prípade, ak by ceny ropy opäť klesli a nedokázali sa udržať na vyšších úrovniach. Ceny ropy sa vďaka tomu vyšplhali opäť do zelených čísiel. ROPA BRENT [3. týždeň 2017], otváracia úroveň: 55,45 USD za barel CLOSE [USD/ BAREL] ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,86 0,74% - ropa Brent si v úvode týždňa pripísala zisk ,47-0,70% - obchodovanie s ropou ovplyvňovali obavy z dodržiavania dohody o znížení ťažby ,92-2,79% - a ruku k dielu pridali aj informácie o očakávanom raste ťažby v USA ,16 0,45% - Svetové ekonomické fórum v Davose OPEC by mohol aj tento rok znížiť ťažbu ,49 2,46% - trhy vyčkávali na výsledky víkendového stretnutia členov OPEC Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 80 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg ZLATO NA RASTOVEJ VLNE Zlatu sa počas uplynulého týždňa darilo. Stratu na úrovni jedného percenta si zaknihovalo jedine počas stredajšieho obchodovania. Ostatné dni sa pohybovalo v zelených číslach. Smerom nahor žltý kov tlačí hlavne neistota na trhoch ohľadoch zahranično obchodnej politiky nového amerického prezidenta a obavy týkajúce sa brexitu. Investori sa v časoch neistoty uchyľujú k bezpečným prístavom, kam patrí aj zlato. ZLATO [3. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1 197,34 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,73 0,45% ,07 1,19% ,30-1,05% ,85 0,05% ,32 0,45% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 4

5 ČO NOVÉ DOMA DECEMBER V ZNAMENÍ MIERNEHO RASTU INFLÁCIE Po rekordnej deflácii, ktorú slovenská ekonomika zaznamenala v letných mesiacoch minulého roka, sa pokles spotrebiteľských cien postupne zmierňoval a za posledný mesiac dokonca ceny zaznamenali mierny rast. Podľa najnovších údajov úroveň inflácie v decembri dosiahla úroveň 0,2 % aj podľa harmonizovaného HICP indexu, aj podľa skôr zverejneného národného CPI indexu. Spotrebiteľská inflácia sa tak postupne zotavuje už piaty mesiac za sebou a konečne sa vymanila z deflačného pásma. Za celý rok 2016 ale ceny u nás v priemere klesli o -0,5 %. Medzimesačne sa spotrebiteľské ceny v závere roka zvýšili o 0,1% podľa HICP a tiež aj podľa CPI indexu. Údaje zverejnil uplynulý týždeň ŠÚ SR. v %, r/r 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8-1,0 Inflácia HICP r/r CPI r/r Zdroj: ŠÚ SR Decembrová inflácia podľa HICP indexu bola ťahaná predovšetkým medziročným rastom cien v hoteloch, kaviarňach a reštauráciách a v doprave. Za medziročným decembrovým rastom spotrebiteľských cien ale stáli aj vyššie ceny vo vzdelávaní, v kultúre či v zdravotníctve. Ceny v decembri rástli vo väčšine oblastí, k poklesu došlo len v 3 oblastiach. Inflácia bola tlmená poklesom cien potravín a nealko nápojov, ktorý dosiahol medziročne 1,2 % [medzimesačne vzrástli o 0,1 %] podľa HICP indexu. Znížili sa tiež ceny bývania a energií, ktoré oproti decembru 2015 poklesli o -1,4 % [medzimesačne stagnovali], a to vďaka regulovaným cenám plynu zníženým od júla. Medziročne aj medzimesačne klesli aj ceny nábytku a vybavenia domácností. Medziročne lacnejšie potraviny už dlhšiu dobu nadväzujú na pokles cien poľnohospodárskych komodít na svetových trhoch, ale ovplyvňujú ich aj nižšie ceny energií a znížená DPH na vybrané potraviny. Podľa očakávaní sa ale zlacňovanie agrokomodít začalo na jeseň zastavovať, čo sa postupne začína premietať aj do cien potravín. Vyššie decembrové ceny dopravy reflektovali rast cien ropy na svetových trhoch. Očakávame, že spotrebiteľské ceny sa budú v nasledujúcich mesiacoch uberať smerom nahor, a to nielen vďaka trhu s ropou, kde došlo k dohode o obmedzení ťažby od začiatku tohto roka, ale aj z dôvodu očakávaného postupného rastu cien agrokomodít. Ďalším dôvodom budú aj silnejšie dopytové tlaky súvisiace s priaznivým vývojom na trhu práce. NOVÉ OBJEDNÁVKY NAŠICH PRIEMYSELNÍKOV AJ V NOVEMBRI RÁSTLI Podľa údajov zo ŠÚ SR nové objednávky slovenských priemyselných výrobcov v novembri rástli už štvrtý mesiac po sebe. V predposlednom mesiaci minulého roku v porovnaní s novembrom 2015 vzrástli nové objednávky našich priemyselníkov o 7,5 %. Najvýraznejší rast nových objednávok o takmer 30 % zaznamenala výroba elektrických zariadení, ktorá ešte v októbri stagnovala. Po medziročnom októbrovom raste si opäť aj v %, r/r Nové priemyselné objednávky v SR Zdroj: ŠÚ SR v novembri dvojciferný nárast zopakovala výroba a spracovanie kovov. Miernejšie, avšak slušné medziročné tempo rastu objednávok o viac ako 5 % dosiahli priemyselníci z oblasti výroby odevov, automobilov a výrobcovia strojov a zariadení. Rástla aj výroba chemikálií a chemických produktov o 3,3 %. Naše druhé najdôležitejšie odvetvie, teda výroba počítačových, elektronických a optických výrobkov, zaznamenala rast nových objednávok o 2,1 %. Naopak k medziročnému poklesu nových objednávok došlo v prípade papierenského priemyslu. 5

6 ČO NOVÉ VO SVETE: TÉMOU UPLYNULÉHO TÝŽDŇA BOL AJ BREXIT VEĽKÁ BRITÁNIA: Minulotýždňové pondelkové vyjadrenie tamojšej premiérky Theresy Mayovej, že Veľká Británia postupne preruší svoje zväzky s EÚ [tzv. tvrdý brexit] poslalo britskú libru smerom nadol, až pod hranicu 1,20 GBPUSD, čo bolo jej 3- mesačné minimum. Zotaveniu libry dopomohli zase Trumpove vyhlásenia, že obchodná dohoda medzi USA a Britániou by mohla čoskoro uzrieť svetlo sveta. Utorkový prejav britskej premiérky už potlačil obavy z tzv. tvrdého brexitu tým, že ho aspoň trochu objasnila, čo poslalo libru na rekordne vysoké hodnoty. Podobu, v ktorej sa má brexit realizovať chce nechať na hlasovanie oboch snemovní parlamentu. Najvyšší súd by mal 24. januára potvrdiť, či aktiváciu článku 50 Lisabonskej zmluvy má odklepnúť britský parlament. Vo svojom prejave vyjadrila záujem o čo najužší obchodný vzťah s EÚ a uzavretie obchodných dohôd vrátane colnej dohody. Zároveň zdôraznila, že Británia opustí jednotný trh, ktorý okrem iného umožňuje aj voľný pohyb osôb. Práve obmedzenie pohybu ľudí prichádzajúcich do Británie bol jeden z hlavných dôvodov voliteľov brexitu. Z tohto dôvodu nie je možné zachovať čiastočné ani pridružené členstvo v EÚ, avšak v bezpečnostnej, zahraničnej a obrannej politike by chcela britská vláda pokračovať aj naďalej. Ambiciózne plány premiérky len za tento deň vystrelili libru nahor voči doláru o viac ako 3 % nad hladinu 1,24 GBPUSD a euro voči libre oslabilo o takmer - 2% na úroveň 0,8629 EURGBP. Ekonomické dopady brexitu na Britániu aj EÚ budú závisieť od toho, aké obchodné dohody nakoniec obe zoskupenia uzatvoria. V rámci príprav na brexit sa Británia snaží a bude snažiť uzatvárať dohody o voľnom obchode s viacerými krajinami, ktoré sú jej obchodnými partnermi. Uplynulý týždeň britský minister zahraničných vecí Boris Johnson oznámil snahu o uzavretie dohody o voľnom obchode s Indiou. NEMECKO: Nemecký index ekonomického sentimentu ZEW zverejnený minulý týždeň síce zaostal za očakávaniami, napriek tomu sa ale vyvíjal veľmi priaznivo. ZEW index v oblasti očakávaní budúceho vývoja za január vzrástol na 16,6 bodu z decembrových 13,8 bodu, avšak trh odhadoval vyšší rast na úrovni 18,4 bodu. V oblasti hodnotenia súčasnej situácie ZEW index vzrástol na 77,3 bodu z decembrovej hodnoty 63,5 bodu. EURÓPSKA ÚNIA: Eurostat minulý týždeň potvrdil decembrový cenový vývoj v krajinách EÚ. Inflácia v eurozóne v decembri 2016 vzrástla až na hodnotu 1,1 % a v únii ako celku na úroveň 1,2 %, čo predstavuje výrazné zrýchlenie oproti novembrovej úrovni 0,6 %. Pre porovnanie, v decembri 2015 predstavovala inflácia v eurozóne aj v EÚ len 0,2 %. Jednoznačne sa teda ukazuje, že spotrebiteľské ceny začínajú mieriť smerom nahor. Pod decembrové zvyšovanie cien v menovom bloku sa podpísalo hlavne zdraženie na pumpách v dôsledku zvyšujúcich sa cien ropy a taktiež rast cien potravín. Napriek výraznému oživeniu cien je však cenový rast stále pod inflačným cieľom ECB [2 %]. Najvýraznejšie, tempom nad 2 %, rástli ceny v Estónsku, Belgicku, ČR a v Lotyšsku a Litve. K medziročnému poklesu cien došlo v decembri ešte v 2 krajinách v Bulharsku a Rumunsku. USA: Čo sa týka amerických makrodát, tak minulý týždeň bol bohatý na pozitívne výsledky. Inflácia splnila trhom očakávanú hodnotu, a to 2,1 % medziročne. Priaznivo sa vyvíjala aj priemyselná výroba, ktorá v decembri oproti minulému mesiacu vzrástla o 0,8 %, pričom trh odhadoval rast len o 0,6 %. Pozitívne prekvapil počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorý klesol na 234 tis. z predchádzajúcej hodnoty 249 tis., pričom trh očakával 252 tisíc žiadostí. Pod prahovou hodnotou 300 tisíc sa už nachádza 98. týždeň za sebou, čo je najdlhšie od roku Práve tento ukazovateľ naznačuje, že americká ekonomika je v dobrej kondícii a trhu práce sa darí. Taktiež výstavba domov a bytov za posledný mesiac minulého roku medzimesačne vzrástla o 11,3 % [v novembri vykazovala pokles o -16,5 %], čo odráža silný ekonomický vývoj, keďže developeri stavajú vtedy, keď je priaznivá situácia na trhu práce, t. z. nezamestnanosť je nízka a mzdy rastú. ČÍNA: Medzinárodný menový fond MMF vylepšil svoju prognózu rastu druhej najväčšej ekonomiky sveta. Po novom by mal rast čínskej ekonomiky v tomto roku dosiahnuť 6,5 %, čo je o 0,3 p. b. viac v porovnaní s predchádzajúcou prognózou fondu. MMF ale zároveň kritizuje vysokú zadlženosť Číny, ktorá zvyšuje riziko jej prudkého spomalenia v nasledujúcich rokoch. Zadlženosť krajiny pritom stále narastá, keďže jej politickí predstavitelia sa snažia prostredníctvom úverov smerujúcim do ekonomiky zabrániť spomaleniu rastu HDP a poklesu pracovných miest. SLOVENSKO: V závere uplynulého roka miera evidovanej nezamestnanosti podľa ÚPSVaR v decembri klesla na úroveň 8,76 %. Ide o najnižšiu hodnotu od roku 2008, kedy sa pohybovala na úrovni 8,39 %. V priebehu celého vlaňajška evidovaná nezamestnanosť klesala, pre porovnanie, v januári 2016 sa nachádzala ešte na úrovni 10,39 %. Zverejnenej miere nezamestnanosti zodpovedalo uchádzačov o prácu. Celková miera nezamestnanosti predstavovala v decembri 10,16 %. 6

7 KALENDÁR UDALOSTÍ 4. TÝŽDŇA 2017 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB [24. január 2017], v % január ,90 0,90 Inflácia PPI [27. január 2017], r/r, v % december ,2 - PREDIKCIE PODĽA POŠTOVEJ BANKY INDIKÁTOR 2.Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,7* 3,0* 3,1 3,3 3,1 CPI [%, r/r] 1] 4] -0,7* -0,7* -0,1* 0,2* 1,5 HICP [%, r/r] 1] 4] -0,6* -0,7* -0,1* 0,2* 1,5 PPI [%, r/r] 1] 4] -5,3* -4,2* -2,5-2,2 1,5 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,4* 4,0* 4,2 3,9 3,0 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 9,51* 9,43* 8,87* 9,49* 8,70 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 1 251,5* 753,9* 749, , ,0 EUR/USD 2] 4] 1,11* 1,12* 1,05* 1,05* 1,10 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,00* 0,00* 0,00* 0,00* 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,36* 0,37* 0,37* 0,37* 0,38 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 7