Kľúčové očakávané udalosti
|
|
- Zuzana Zemanová
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 piatok, 23.januára 2015 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Hlavné správy Cenový index sa v decembri opäť prepadol, priemerná inflácia v roku 2014 dosiahla -0,1% Ekonomická aktivita v novembri oslabila Deficit štátneho rozpočtu bol v roku 2014 nižší než sa plánovalo ECB rozšírila svoj program nákupu aktív Švajčiarska centrálna banka šokovala trhy zrušením minimálnej hranice výmenného kurzu franku Obsah Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita Inflácia Vonkajšia a fiškálna bilancia. 6 Meny a úrokové sadzby... 8 Mesačné predikcie.. 11 Makroekonomické indikátory Trhové dáta Grafy Kľúčové očakávané udalosti 25.jan Grécke parlamentné voľby veľké riziko pre euro 13.feb Rýchly odhad HDP za 4Q14 26.feb Tretie kolo TLTRO, úroková sadzba bude na úrovni hlavnej refinančnej sadzby (teda 0,05%) 5.mar Zasadnutie ECB, frekvencia zasadnutí banky sa zmenila na šesťtýždňový cyklus 1,40 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 EUR/USD y trhu Zatvorenie EUR/USD 1,1215 1,2100 1,2452-2,83% -3,02% -18,67% GBP/USD 1,4985 1,5581 1,5645-0,41% -1,08% -9,54% EURIBOR 3M 0,06 0,08 0,08 0,00-0,01-0,23 EURIBOR 12M 0,28 0,33 0,33-0,01-0,02-0,27 SK ŠD 5R výnos 0,18 0,30 0,49 0,45 0,05-0,02-1,42 SK ŠD 10R výnos 0,89 1,09 1,28-0,19 0,01-1,62 1, M EURIBOR 0,40 0,30 0,20 0,10 0, Predikcie Predikcie Posledná 1Q15 2Q15 3Q15 EUR/USD 1,122 1,095 1,150 1,175 GBP/USD 1,499 1,510 1,580 1,590 EURIBOR 3M 0,06 0,06 0,06 0,06 EURIBOR 12M 0,28 0,24 0,27 0,29 SK ŠD 10R výnos 0,89 0,80 0,80 1,00 ECB refinan. s. 0,05 0,05 0,05 0,05 FED funds s. 0,25 0,25 0,25 0,75 BoE prime s. 0,50 0,50 0,50 0,75 Zdroj: Intesa Sanpaolo, VÚB banka research 4Q15 1,200 1,600 0,06 0,34 1,00 0,05 1,00 1,00 1
2 Ekonomická aktivita Ekonomická aktivita v novembri oslabila Novembrová dáta reálnej aktivity priniesli skôr sklamanie. Produkcia aj nové objednávky v priemysle spadli do červených čísel. Stavebníctvo pokračovalo v slabej výkonnosti, medziročný pokles produkcie sa prehĺbil. Maloobchodné tržby pokračovali v raste, no jeho tempo sa znížilo. Priemyselná produkcia zaznamenala na konci roka 2014 vysokú volatilitu. V novembri celková produkcia klesla v sezónne očistenej miere medzimesačne o -0,7%, čím zmazala veľkú časť predošlého, zhruba 1%-ného rastu v októbri. Priemyselná produkcia v susednom Česku a Maďarsku naopak prekonala očakávania a viac ako len kompenzovala straty z predošlého mesiaca. Pre poľský priemysel bol november takisto sklamaním, no december už priniesol výraznú kompenzáciu. Čo sa týka domácej produkcie, pokles zaznamenala výrazná väčšina segmentov spracovateľskej výroby. Výroba áut padla medziročne zhruba o -11 percent, čím z celkového rastu výroby ubrala 3,12 p.b. Sklamaním však bola aj produkcia v segmente výroby elektrických zariadení čo bol doposiaľ jeden z kľúčových ťahúňov rastu, keď v novembri klesla medziročne o -13,9%, zatiaľ čo ešte v októbri rástla 27,2% r/r. Časť z tohto poklesu však možno prisúdiť bázickému efektu kvôli silnému novembru Graf: Zloženie rastu priemyselnej výroby, príspevok v percentuálnych bodoch k medziročnému rastu Po slabom novembri sa rast priemyslu zrejme v decembri opäť zvýši. Strednodobý výhľad sa však o čosi zhoršil. Dôvera medzi podnikmi v tomto sektore spadla z predošlých 7,7 bodu na 1,7 bodu, čo je najnižšia úroveň za ostatných 12 mesiacov. Predstihové indikátory PMI vo výrobnom sektore od konca minulého leta tiež len kolíšu v okolí hodnoty 50, čo napovedá v nadchádzajúcich mesiacoch v eurozóne len stagnáciu. Nové objednávky v novembri padli medzimesačne po sezónnom očistení o 5,4%, čím skĺzli 5,6% pod úroveň z minulého roka. 2
3 Ekonomická aktivita Tabuľka: Detailná štruktúra priemyselnej produkcie Stavebná produkcia v novembri medziročne vzrástla v sezónne očistenej miere o 0,6%, čím viac než len kompenzovala októbrový pokles o -0,3% m/m. Medziročná miera poklesu produkcie sa však prehĺbila kvôli vyššej porovnávacej báze z konca roku 2013, kedy aktivitu podporovalo veľmi priaznivé počasie. Počasie na konci roka 2014 však bolo opäť neobvykle mierne. Stavebníctvo tak na konci roka 2014 opäť nasledovalo svoj predošlý trend klesajúcej produkcie (-6,2% r/r v novembri oproti -4,1% r/r v októbri) a zároveň veľmi rýchlo sa zlepšujúcej dôvery. Pokles cien palív a regulovaných cien energií umožňuje domácnostiam míňať viac na ostatné tovary a služby, čo by malo podporiť ich výdavky. Novembrové maloobchodné tržby ostali v raste, hoci, čiastočne aj kvôli vyššej báze z novembra 2013, bol tento rast výrazne slabší než v predošlom mesiaci (2,4% r/r oproti októbrovým 6,5%). ovo však tržby posilnili. Trojmesačný kĺzavý priemer vzrástol v novembri z predošlých 3,6% r/r v októbri na 4,0% r/r v novembri. Decembrový rast maloobchodných tržieb zrejme opäť posilnil. 3
4 Ekonomická aktivita Graf: Priemyselná a stavebná produkcia (reálny r/r rast v %) Graf: y v stavebnej, priem. produkcii a maloobchodných tržbách (r/r, 3mma) Celková nálada v ekonomike ostala počas decembra nezmenená. Index ekonomického sentimentu zotrval na predošlej úrovni 102,8, čo je 1,5 bodu pod svojím dlhodobým priemerom. Počas ostatných 12 mesiacov však index vzrástol kumulatívne o slušných 7,4 bodu. Dôvera v priemysle ale ukončila rok po decembrovom prepade na rovnakej úrovni ako v januári, teda pod dlhodobým priemerom. Dôvera v stavebnom sektore vzrástla v decembri o ďalší bod, čím naakumulovala počas roka 2014 skutočne veľmi slušný prírastok. Spolu s oživujúcou sa dôverou spotrebiteľov zaznamenali postupné zlepšenie počas roka v decembri samotnom aj obchodníci. Detaily uvádzame v tabuľke dolu. Tabuľka: Indikátor ekonomického sentimentu a jeho zložky Graf: Index ekonomického sentimentu 4
5 Inflácia Index spotrebiteľských cien v decembri prepadol Index spotrebiteľských cien v decembri klesol medzimesačne o 0,3%, čo bol najväčší pokles od roku 2006 a navyše nasledoval predošlý pokles o 0,1% z novembra. Za medzimesačným poklesom stálo viacero faktorov, predovšetkým zníženie regulovaných cien (doznievajúci efekt zavedenia bezplatnej železničnej dopravy pre deti, študentov a dôchodcov), klesajúce ceny pohonných hmôt a najvýraznejšie vianočné zľavy za ostatných šesť rokov. Medziročná inflácia tak zakončila rok 2014 na -0,1%, pričom celoročný priemer bol rovnakých -0,1%. Inflácia v roku 2014 uviazla v zápore predovšetkým v dôsledku klesajúcich cien energií a potravín. Odhliadnuc od týchto položiek, takzvaná jadrová inflácia ostala pozitívna, hoci i tá klesla z priemernej hodnoty 1,0% v 2013 na 0,4% v Podľa európskej harmonizovanej metodiky (tu sa do spotrebiteľského koša nezapočítava teoreticky vypočítaná cena imputovaného nájomného) skončila inflácia na rovnakých -0,1% r/r, no celoročný priemer dosiahol 0%. V nasledujúcom období, na začiatku roka 2015, očakávame zotrvanie inflácie v zápore kvôli ďalšiemu zníženiu regulovaných cien a nízkym cenám ropy. Tabuľka: Spotrebiteľská inflácia Q 2Q 3Q nov dec EU-harmonizovaný index spotr. cien (HICP) 4,1 3,7 1,5-0,1-0,1-0,1 0,0-0,1 Tovary 4,3 3,7 1,2-0,5-0,6-0,8-0,4 - Priemyselné tovary bez energií 0,3 2,0 0,8-0,3-0,1 0,0 0,4 - Energie 10,5 5,7-0,9-3,3-1,9-1,8-1,7 - Potraviny 5,5 4,2 3,4 1,1-0,3-1,0-0,5 - Služby 3,5 3,9 2,0 0,9 1,0 1,3 0,9 - Celková spotrebiteľská inflácia (CPI) 3,9 3,6 1,4-0,1-0,1-0,1 0,0-0,1 Regulované ceny 7,0 6,3 0,8-1,4-0,7-0,6-0,9-1,1 Jadrová inflácia 2,3 2,7 1,5 0,3 0,1 0,0 0,3 0,2 Potraviny 5,3 3,7 3,7 0,8-0,9-1,7-1,2-0,6 Čistá inflácia 1,5 2,5 1,0 0,1 0,3 0,4 0,7 0,4 PPI - tuzemsko 2,7 3,9-0,1-3,4-3,7-3,4-2,9 - Zdroj: SUSR, NBS Graf: Celková a čistá inflácia Graf: Ceny potravín a regulované ceny 10,0 Celková inflácia 8,0 Jadrová inflácia 6,0 4,0 2,0 0,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Celková inflácia Harmonizovaná inflácia -2, , Graf: Celková a čistá inflácia Graf: Ceny potravín a regulované ceny 6,0 Celková inflácia 5,0 Čistá inflácia 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1, ,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0 Regulované ceny -6,0 Ceny potravín -8,
6 Vonkajšia a fiškálna bilancia Zahraničný obchod vykázal ďalší výrazný prebytok Vývozy počas novembra medzimesačne v sezónne očistenej miere vzrástli, zatiaľ čo dovozy klesli. To viedlo k ďalšiemu obrovskému prebytku vo výške 431,6mil eur. Kumulatívny prebytok za prvých 11 mesiacov roku 2014 tak bol v nominálnych cenách takmer o 380mil vyšší než v rovnakom období pred rokom. Medziročné dynamiky oboch, exportov aj importov však skĺzli hlbšie do záporu. Vývozy prehĺbili svoj pokles na -6,6% r/r z predošlých -2,5% r/r v októbri, zatiaľ čo dovozy spadli na -9,6% r/r z predošlých -3,1% r/r. Medziročná dynamiky tokov zahraničného obchodu však citeľne znižuje aj pokles cien. Graf: Bilancia zahraničného obchodu tovarov a bežného účtu (Eur mld. 12m suma) Graf: Rast dovozov a vývozov (% r/r 3mma) Deficit štátneho rozpočtu bol v roku 2014 nižší než sa plánovalo Štátny rozpočet ukončil rok 2014 s deficitom na hotovostnej báze vo výške 2,92mld eur, čo predstavuje zhruba 4% odhadovaného HDP. Deficit medziročne narástol o 900mil eur, no stále bol o 360mil nižší ako bolo rozpočtované. Výdavky dosiahli 15,4mld eur, čo bolo 600mil viac ako pred rokom, no stále 2mld eur menej ako bolo plánované. Zníženie výdavkov oproti rozpočtu možno priradiť predovšetkým nenaplneniu investičného plánu a neschopnosti čerpať EU fondy. Napriek tomu, že kapitálové výdavky boli nižšie ako bolo plánované, minuloročnú úroveň prekonali o 7%. Príjmy štátneho rozpočtu klesli medziročne o 300mln a oproti rozpočtu boli nižšie o 1,6mld eur. Zatiaľ čo daňové príjmy medziročne vzrástli o 600mln, predovšetkým vďaka prekročeniu rozpočtovaných príjmov u dane z príjmu právnických osôb, príjmy z EU oproti plánu dramaticky poklesli (-2mld eur) a dosiahli len 40% rozpočtovanej hodnoty (viď detaily v tabuľke dolu). Údaje za celú verejnú správu budú známe až na konci 1Q. Celkový deficit verejnej správy sa však očakáva mierne pod 3% HDP, teda viac než pôvodne plánovaných 2,6% HDP. 6
7 Vonkajšia a fiškálna bilancia Graf: Štátny rozpočet (mil. eur, mesačná báza, kumulatívne) 7
8 Meny a úrokové sadzby Centrálne banky hýbu trhmi Zatiaľ čo Fed ukončil svoje kvantitatívne uvoľňovanie a v súčasnosti už zvažuje dátum začatia zvyšovania sadzieb, centrálne banky v Kanade, Peru, Indii, Turecku a Dánsku ohlásili v ostatných dňoch prekvapivé znižovanie sadzieb. Švajčiarska národná banka šokovala investorov, keď prestala brániť minimálnu hranicu výmenného kurzu franku. Európska centrálna banka rozšírila svoj program kvantitatívneho uvoľňovania. Až do januárového zasadnutia ECB, malo na lokálne trhy najväčší vplyv vyhlásenie Švajčiarskej národnej banky o zmene menovej politiky, v ktorej upúšťa od bránenie minimálnej hranice výmenného kurzu EUR/CHF na úrovni 1,20. Šok z tohto rozhodnutia predovšetkým ovplyvnil EUR/CHF, ktorý klesol na hodnotu okolo 1,0. Výrazne však vplýval aj na viaceré ďalšie výmenné kurzy. Oslabenie zaznamenal aj EUR/USD a aj regionálne meny. Graf: EUR/CHF Graf: Výkonnosť lokálnych mien ( =100) Graf: EUR/USD 8
9 Meny a úrokové sadzby ECB rozšírila svoje kvantitatívne uvoľňovanie Po svojom ostatnom zasadnutí z 22. januára ponechala ECB všetky tri oficiálne sadzby nezmenené na predošlých, rekordne nízkych úrovniach (hlavná refinančná sadzba 0,05%, jednodňová refinančná sadzba 0,30%, depozitná sadzba -0,20%). Pozornosť sa však aj tak sústredila skôr na neštandardné nástroje menovej politiky než na sadzby, ktorá majú už len limitovaný priestor na ovplyvnenie menovej politiky cez transmisný kanál. Nástroj, ktorým chce ECB teraz bojovať proti inflácii je navýšenie jej bilancie. Na tlačovej konferencii, ktorá nasledovala po zasadnutí, Mario Draghi oznámil rozšírenie programu nákupu aktív zahŕňajúc aj súčasné programy nákupu ABS a krytých dlhopisov. ECB sa zaviazala k nákupom aktív verejného aj súkromného sektoru v celkovej hodnote 60 mld eur každý mesiac. Nákupy mieni vykonávať až do konca septembra 2016, no v každom prípade v nich bude pokračovať až pokiaľ sa inflácia nedostane späť na požadovanú trajektóriu. K nákupom ABS a krytých dlhopisov navyše počnúc od marca 2015 pripojí aj nákupy cenných papierov investičného stupňa na sekundárnom trhu vydaných v eurách vládami a agentúrami eurozóny a európskymi inštitúciami. Objemy nákupov budú stanovené na základe kapitálového kľúča (podielu národných centrálnych bánk v ECB) a budú podliehať limitu 33% na emitenta a 25% na emisiu. ECB navyše odstránila prirážku na budúce TLTRO (úroková sadzba sa bude rovnať aktuálnej hlavnej refinančnej sadzbe v čase daného kola). Graf: bilancia celkových aktív ECB, EUR bilión Zdroj: Bloomberg, VUB *Odhad predpokladá len rast založený na nákupoch aktív 60mld za mesiac 9
10 Meny a úrokové sadzby Euro v bezprostrednej reakcii na kroky ECB oslabilo z úrovne nad 1,6 pred zasadnutím až blízko1,14 a neskôr až pod túto hranicu. Výnosy 10-ročných nemeckých dlhopisov klesli z 0,57% pod 0,4%. Akciové trhy zaznamenali ihneď slušné zisky. Vo svetle očakávaní QE, 93% z odborníkov v prieskume agentúry Bloomberg predpokladalo jeho ohlásenie, domáce dlhopisy zaznamenali pokles výnosov už počas celého uplynulého mesiaca (viď graf dolu), ktorý ešte umocnil ďalší pokles po zasadnutí ECB. Graf: Výnosy 10-ročného slovenského dlhopisu (ISIN:SK ) 10
11 Mesačné predpovede Dátum Dáta Obdobie Minulý mesiac Posled. Údaj VÚB odhad 8.1 Maloobchodné tržby nov 6,5% 2,4% n/a 9.1 Zahraničný obchod nov 462,5mln 431,6mln 320mln 12.1 Priemyslená produkcia nov 2,8% -3,3% 2,0% 12.1 Stavebná produkcia nov -4,1% -6,2% n/a 14.1 CPI m/m dec -0,1% -0,3% 0,0% 14.1 CPI r/r dec 0,0% -0,1% 0,1% 14.1 Jadrov ý CPI m/m dec -0,1% -0,3% 0,0% 14.1 Jadrov ý CPI r/r dec 0,3% 0,2% 0,5% 16.1 Nové objednávky v priemysle m/m nov 4,8% -5,4% n/a 16.1 Nové objednávky v priemysle r/r nov 3,2% -5,6% n/a 16.1 HICP m/m dec -0,2% -0,3% 0,0% 16.1 HICP r/r dec 0,0% -0,1% 0,2% 28.1 PPI m/m dec 0,3% - n/a 28.1 PPI r/r dec -2,9% - n/a 29.1 Výsledky konjunkturálneho prieskumu a indikátor ekonomického sentimentu jan 102,8 - n/a 4.2 Maloobchodné tržby dec 2,4% - n/a 9.2 Zahraničný obchod dec 431mln - 65mln 1.2 Priemyslená produkcia dec -3,3% - 1,0% 10.2 Stavebná produkcia dec -6,2% - n/a 13.2 CPI m/m jan -0,3% - 0,1% 13.2 CPI r/r jan -0,1% - -0,2% 13.2 Jadrov ý CPI m/m jan -0,3% - 0,5% 13.2 Jadrov ý CPI r/r jan 0,2% - 0,2% 13.2 Rýchly odhad HDP 4Q14 2.4% - 2,2% 16.2 Nové objednávky v priemysle m/m dec -5,4% - n/a 16.2 Nové objednávky v priemysle r/r dec -5,6% - n/a 24.2 HICP m/m jan -0,3% - 0,1% 24.2 HICP r/r jan -0,1% - -0,3% 27.2 PPI m/m jan n/a - n/a 27.2 PPI r/r jan n/a - n/a 27.2 Vý sledky konjunkturálneho prieskumu a indikátor ekonomického sentimentu feb n/a - n/a 11
12 Slovenské makroekonomické indikátory Mesiac s VÚB bankou 12
13 Trhové dáta PEŇAŽNÝ A DLHOPISOVÝ TRH Sadzby peňaž. trhu Zatvorenie Sadzby peňaž. trhu Zatvorenie LIBOR EUR 1M -0,02 0,01 0,01-0,01 0,00-0,22 EURIBOR 1W -0,04-0,02 0,00-0,02 0,02-0,22 LIBOR EUR 3M 0,03 0,06 0,06 0,00 0,00-0,24 EURIBOR 2W -0,03-0,01 0,00-0,01 0,01-0,22 LIBOR EUR 12M 0,25 0,29 0,30-0,01 0,00-0,27 EURIBOR 1M 0,00 0,02 0,02 0,00 0,00-0,22 LIBOR USD 1M 0,17 0,17 0,15 0,02 0,00 0,00 EURIBOR 2M 0,02 0,04 0,04 0,00-0,01-0,23 LIBOR USD 3M 0,26 0,26 0,23 0,02 0,00 0,01 EURIBOR 3M 0,06 0,08 0,08 0,00-0,01-0,23 LIBOR USD 12M 0,62 0,63 0,56 0,06 0,01 0,04 EURIBOR 6M 0,14 0,17 0,18-0,01-0,01-0,25 LIBOR GBP 1M 0,50 0,50 0,50 0,00 0,00 0,01 EURIBOR 9M 0,21 0,25 0,26-0,01-0,01-0,27 LIBOR GBP 3M 0,56 0,56 0,55 0,01 0,00 0,04 EURIBOR 1Y 0,28 0,33 0,33-0,01-0,02-0,27 LIBOR GBP 12M 0,96 0,98 0,97 0,00 0,00 0,05 Štátne dlhopisy Zatvorenie Štátne dlhopisy Zatvorenie EU ŠD 2R -0,17-0,10-0,03-0,07-0,01-0,38 SK ŠD 2R n/a EU ŠD 5R -0,02 0,02 0,11-0,10 0,03-0,94 SK ŠD 5R 0,30 0,49 0,45 0,05-0,02 n/a EU ŠD 10R 0,38 0,45 0,70-0,16-0,08-1,55 SK ŠD 10R 0,89 1,09 1,28-0,19 0,01-1,62 EU ŠD 30R 1,09 1,39 1,59-0,21-0,07-1,67 CZ ŠD 2R 0,08 0,15 0,11 0,04-0,01-0,06 US ŠD 2R 0,51 0,66 0,47 0,20 0,02 0,13 CZ ŠD 5R 0,12 0,22 0,26-0,04-0,02-1,09 US ŠD 5R 1,34 1,65 1,48 0,17 0,04-0,40 CZ ŠD 10R 0,44 0,74 0,74 0,00-0,05-2,08 US ŠD 10R 1,83 2,17 2,16 0,01 0,00-1,20 PL ŠD 2R 1,57 1,79 1,76 0,02-0,06-1,48 US ŠD 30R 2,40 2,75 2,89-0,14-0,05-1,57 PL ŠD 5R 1,77 2,14 1,97 0,17-0,09-1,88 JP ŠD 2R -0,01-0,02 0,01-0,03 0,01-0,11 PL ŠD 10R 2,11 2,52 2,38 0,14-0,16-2,23 JP ŠD 5R 0,02 0,03 0,11-0,08 0,00-0,23 HU ŠD 3R 2,06 2,72 2,54 0,18-0,16-1,95 JP ŠD 10R 0,23 0,25 0,42-0,09-0,01-0,51 HU ŠD 5R 2,35 3,15 2,97 0,18-0,31-2,31 JP ŠD 30R 1,21 1,09 1,38-0,14 0,12-0,53 HU ŠD 10R 2,84 3,60 3,52 0,08-0,37-2,77 Št. dlhopisy spready * Zatvorenie Št. dlhopisy spready * Zatvorenie EU ŠD 2R 0,68 0,76 0,50 0,26 0,03 0,51 CZ ŠD 2R -0,25-0,25-0,15-0,11 0,00-0,32 EU ŠD 5R 1,36 1,64 1,37 0,27 0,01 0,54 CZ ŠD 5R -0,14-0,21-0,15-0,06 0,05 0,15 EU ŠD 10R 1,45 1,63 1,46 0,17 0,07 0,36 CZ ŠD 10R -0,06-0,20-0,04-0,16-0,02 0,53 JP ŠD 2R 0,52 0,69 0,46 0,23 0,01 0,23 PL ŠD 2R -1,74-1,88-1,79-0,09 0,06 1,10 JP ŠD 5R 1,33 1,62 1,37 0,25 0,04-0,17 PL ŠD 5R -1,79-2,13-1,86-0,27 0,12 0,93 JP ŠD 10R 1,60 1,84 1,74 0,10 0,00-0,69 PL ŠD 10R -1,74-1,98-1,68-0,30 0,09 0,68 SK ŠD 2R n/a HU ŠD 3R -2,20-2,80-2,57-0,23 0,17 1,48 SK ŠD 5R -0,32-0,48-0,33-0,14 0,05 n/a HU ŠD 5R -2,37-3,13-2,86-0,28 0,34 1,37 SK ŠD 10R 0,51 0,55 0,58-0,03 0,08-0,06 HU ŠD 10R -2,46-3,06-2,82-0,24 0,29 1,22 AKCIOVÉ & KOMODITNÉ TRHY Akciové indexy Zatvorenie Komodity Zatvorenie DJIA ,0% 1,7% 7,4% Ropa WTI 45,82 53,70 66,41-19,1% -6,7% -49,4% S&P , , ,6-0,4% 2,2% 11,6% Ropa BRENT 48,81 58,21 71,14-18,2% -2,7% -53,4% NASDAQ Comp ,2% 2,6% 13,8% ZLATO 1 294, , ,4 1,5% 1,1% 7,4% NASDAQ ,3% 3,1% 18,9% STRIEBRO 18,28 15,70 15,46 1,6% 2,7% -6,1% DAX ,8% 4,6% 11,3% PLATINA ,5% 0,6% -7,0% CAC ,7% 5,7% 7,8% PALÁDIUM ,4% 1,9% 7,8% FTSE ,3% 4,0% 0,9% DJ Euro stoxx ,2% 5,6% 8,7% 3300 DJ EURO STOXX Ropa WTI NIKKEI ,1% 3,8% 7,5% 110 TOPIX ,2% 2,9% 7,8% 100 HANG SENG ,6% 3,1% 6,6% PX ,0% 1,8% -2,3% 80 BUX ,1% 6,1% -10,0% WIG ,2% 3,3% -3,1% 50 RTS Index ,8% 7,3% -42,8% SAX 223,9 222,3 220,9 0,7% -0,3% 13,2% DEVÍZOVÉ TRHY Krížové kurzy men. párov Zatvorenie Kľúčové úrok. sadzby Na začiatku Aktuálna roka EUR/USD 1,1215 1,2100 1,2452-1,8% -2,7% -8,9% EU 0,05 0,25 GBP/USD 1,4985 1,5581 1,5645 0,3% -0,3% 1,6% US 0,25 0,25 USD/JPY 117,91 119,84 118,63 3,3% 2,8% 25,0% USD/CHF 0,8778 0,994 0,9653 2,4% -2,0% 1,7% UK 0,50 0,50 EUR/CHF 0, ,203 1, ,4% 1,1% 25,0% CZ 0,05 0,05 EUR/GBP 0, ,777 0, ,2% -2,7% 4,3% PL 2,00 2,50 EUR/JPY 132,24 145,01 147,72 6,2% 0,4% 28,2% HU 2,10 3,00 EUR/CZK 27,80 27,73 27,63 1,2% -0,5% 0,2% USD/CZK 24,78 22,91 22,19 4,1% 2,6% 23,4% 0,90 EUR/PLN 4,226 4,285 4,183 19,0% -4,8% 59,1% EUR/GBP USD/PLN 3,768 3,540 3,359 22,8% -1,7% 95,4% 0,85 EUR/HUF 309,93 316,29 306,46 2,4% -2,2% -11,3% USD/HUF 276,35 261,38 246,19 5,3% 0,8% 9,1% 0,80 EUR/RON 4,48 4,48 4,43-2,8% -3,0% -18,7% USD/RON 4,00 3,70 3,56-0,4% -1,1% -9,5% 0,75 EUR/RUB 72,048 73,215 61,526 1,0% 0,3% 12,0% USD/RUB 64,22 60,74 49,47 3,0% 2,2% -1,2% 0, , * EU a JP vs. US; SK, CZ, PL a HU vs. EU Zdroj pre dáta výnosov štátnych dlhopisov je Bloomberg fair value Posledná - Posledná hodnota pri aktualizácii Zatvorenie - Zatváracia hodnota v udanom dni Minulý mesiac - Výkonnosť za minulý mesiac Minulý týždeň - Výkonnosť za minulý týždeň OZR - Výkonnosť od začiatku roka Aktualizované: :52 1,0 0,5 0, ,0 27,0 26,0 Kľúčové úrokové sadzby EUR/CZK FED Funds sadzba ECB 1T Refin. sadzba BoE Hlavná sadzba 13
14 Grafy EURIBOR krivka 3M, 6M, 12M EURIBOR SK Výnosová krivka 0,65 0,40 0, ,10 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 1,7 1,5 1,3 1,1 0,9 0,7 0,5 0,3 0,1 Euribor 3M Euribor 6M Euribor 12M -0, ,4 2,0 1,6 1,2 0,8 0,4 1/22/ /28/2014 0,0 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y 20Y SK ŠD výnosy EU ŠD výnosy US ŠD výnosy SK GB 5Y SK GB 10Y 2,5 2,1 1,7 1,3 0,9 0,5 EU GB 2Y EU GB 5Y EU GB 10Y 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 US GB 2Y US GB 5Y US GB 10Y 0,7 0,1 0,5 0,2-0,3 0, DJIA 30 DAX 30 NIKKEI EUR/USD GBP/USD USD/JPY 125 1, , ,35 1, , , ,25 1, , , ,15 1, , , Tento materiál je pripravovaný: Odbor Korporátna stratégia a ekonomické analýzy, VÚB banka Hlavný ekonóm Makroekonóm Zdenko Štefanides zstefanides@vub.sk Andrej Arady aarady@vub.sk Predaj, riaditeľ Predaj Martin Varga Lenka Cyprichová Lukáš Žitný Gabriela Gabarová Zuzana Šikulová Tomáš Cár Tento materiál bol pripravený VÚB bankou. Informácie a názory boli získané zo zdrojov, ktoré boli považované za spoľahlivé, avšak VUB banka neposkytuje záruku za ich úplnosť a správnosť. Táto správa bola pripravená len na informačné účely a nie je určená ako ponuka alebo solicitácia na predaj alebo kúpu ktoréhokoľvek finančného produktu. Tento dokument môže byť reprodukovaný alebo publikovaný len s menom VÚB banka. Nemal by byť pokladaný za náhradu za vlastný úsudok. VÚB banka alebo ktorákoľvek iná osoba spojená s ňou môže využiť akýkoľvek materiál a/alebo informácie, na ktorých je tento materiál založený bez predošlého zverejnenia rovnakých materiálov a informácii pre klientov. VÚB banka a/alebo osoby s ňou spojené môžu mať z času na čas dlhé alebo krátke pozície vo vyššie zmienených finančných produktoch. 14
Mesiac s VÚB bankou. piatok, 27.februára Hlavné správy. Kľúčové očakávané udalosti. Trendy trhu. Predikcie. Obsah EUR/USD 3M EURIBOR
piatok, 27.februára 2015 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 6 Vonkajšia
Více3. apríl Zasadnutie ECB, na poli menovej politiky sa neočakávajú výraznejšie zmeny apríl Zasadnutie amerického Fed-u.
piatok, 21.marca 2014 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Obsah Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 6 Vonkajšia
VíceKľúčové očakávané udalosti -0,10
štvrtok, 28.apríla 2016 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 5 Vonkajšia
VíceKľúčové očakávané udalosti
piatok, 24.júla 2015 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 4 Vonkajšia
VíceKľúčové očakávané udalosti
piatok, 18.decembra 2015 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Obsah Hlavné správy Navýšenie reálneho rastu HDP na 3,7% r/r ťahal domáci dopyt
VíceKľúčové očakávané udalosti 0,29
štvrtok, 18.decembra 2014 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Obsah Hlavné správy Prepad cien ropy zvyšuje výhľad pre HDP no aj riziká finančnej
VíceKľúčové očakávané udalosti 0,05
piatok, 29.januára 2016 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Obsah Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 5
VíceKľúčové očakávané udalosti
piatok, 3.júna 2016 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 7 Vonkajšia
VíceKľúčové očakávané udalosti
streda, 30.novembra 2016 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Obsah Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia.....
VíceKľúčové očakávané udalosti
piatok, 3.júla 2015 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Správy, udalosti a trendy... 1 Ekonomická aktivita.... 2 Inflácia..... 6 Vonkajšia
VíceKľúčové očakávané udalosti
štvrtok, 28.augusta 2014 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm Obsah Hlavné správy Ekonomika si počas 2Q udržala slušné tempo rastu 2,5% Kvôli
VíceStrednodobá predikcia P2Q-2018
Strednodobá predikcia PQ-18 Zhrnutie Ekonomika v 1. štvrťroku - silný investičný dopyt, stabilný rast spotreby podporený trhom práce, slabší zahraničný dopyt, rozširovanie produkčných kapacít v automobilovom
VíceVývoj cien energií vo vybraných krajinách V4
Vývoj cien energií vo vybraných krajinách V4 Ceny energií majú v krajinách V4 stále výrazný proinflačný vplyv. Je to výsledok významných váh energií a ich podielu na celkovom spotrebnom koši v kombinácii
VíceMakroekonomické prognózy MFSR na roky
Makroekonomické prognózy MFSR na roky 2009-2012 (aktualizácia September 2009) Zoznam tabuliek HDP, NÁRODNÉ ÚČTY 1 - Nominálny HDP v štruktúre 2 - Reálny HDP v štruktúre 3 - Hrubá pridaná hodnota 4 - Deflátory
VícePrognóza vývoja ekonomiky SR v roku 2018 z pohľadu NBS
Prognóza vývoja ekonomiky SR v roku 218 z pohľadu NBS 21. ročník ekonomickej konferencie SOPK Slovenská obchodná a priemyselná komora Očakávaný vývoj slovenskej ekonomiky v roku 218 Hotel Crowne Plaza,
VíceAktualizácia strednodobej predikcie P4Q Odbor ekonomických a menových analýz
Aktualizácia strednodobej predikcie P4Q-2014 Odbor ekonomických a menových analýz Zhrnutie Výrazná zmena technických predpokladov (slabšia ropa a silnejší zahraničný dopyt) sa premietli do revízie HDP
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. AMERICKÝ FED BUDE POSTUPNE UŤAHOVAŤ MONETÁRNU POLITIKU Fed zvýšil sadzby o 25 bodov
VícePrognóza vývoja ekonomiky SR v roku 2017 z pohľadu NBS
Prognóza vývoja ekonomiky SR v roku 2017 z pohľadu NBS 20. ročník ekonomickej konferencie SOPK Slovenská obchodná a priemyselná komora Očakávaný vývoj slovenskej ekonomiky v roku 2017 Hotel SHERATON, Bratislava
VíceVÚB: Aktualizovaný pohľad na slovenské fiškálne údaje
Slovinsko štvrtok, 12.júna 2014 Korporátna stratégia a ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Makroekonóm V roku 2013 sa deficit slovenských verejných financií znížil o 1,7% HDP,
VíceRozhodnutie o zmene alebo ponechaní úrovne úrokových sadzieb (môžu byť aj záporné?).
Ako napísať esej Cieľ, obsah eseje Rozhodnutie o zmene alebo ponechaní úrovne úrokových sadzieb (môžu byť aj záporné?). Zdôvodnenie tohto rozhodnutia prípadne vyhlásenie nových, zrušenie existujúcich neštandardných
VíceStrednodobá predikcia P1Q Odbor ekonomických a menových analýz
Strednodobá predikcia P1Q-2018 Odbor ekonomických a menových analýz Mierne lepšie zahraničné prostredie, nižšie ceny komodít. Prehodnotené predpoklady o automobilkách a zapracované úpravy Zákonníka práce.
Vícerecesia a zadĺž ĺženosť Hospodársky klub Bratislava Juraj Sipko
Svetová finančná kríza, recesia a zadĺž ĺženosť Hospodársky klub Bratislava 27. mája m 2010 Juraj Sipko Obsah Svetová finančná kríza príčiny - dôsledky Výhľad svetovej ekonomiky Verejný dlh PIIGS Riziká
VíceNiektoré aspekty verejných výdavkov v SR.
Niektoré aspekty verejných výdavkov v SR. prof. Ing. Viktória Bobáková, CSc. Katedra ekonomiky a riadenia verejnej správy Fakulta verejnej správy UPJŠ Obsah 1. Úvod 2. Fiškálna politika a hospodárska recesia
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. DEFLÁCIA POSTUPNE ODZNIEVA NA SLOVENSKU AJ V EUROZÓNE Deflácia na Slovensku odznieva
VíceKAPITÁLOVÝ FOND, o.p.f.
PRVÁ PENZIJNÁ SPRÁVCOVSKÁ SPOLOČNOSŤ POŠTOVEJ BANKY, správ. spol., a.s. KAPITÁLOVÝ FOND, o.p.f. Mesačný report k 30.12.2016 Základné informácie Vznik fondu: 2014 Cena podielu: 1,095194 Mena: NAV: 25 905
VíceSlovenská ekonomika padá ešte rýchlejšie... 2. Fixní kurz lotyšského latu se ocitl v ohrožení, úrokové sazby letí vzhůru 3
www.csob.cz 5. června 2009 Slovenský HDP Slovenská ekonomika padá ešte rýchlejšie... 2 Lotyšsko Fixní kurz lotyšského latu se ocitl v ohrožení, úrokové sazby letí vzhůru 3 Výhled na týden Inflace v ČR
VíceTýždenný prehľad: ZHORŠENIE DÔVERY V NOVEMBRI VÝHĽAD NEMENÍ. 4. decembra 2017 MUCHOVÁ Katarína
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. ZHORŠENIE DÔVERY V NOVEMBRI VÝHĽAD NEMENÍ Pokles sentimentu v novembri Nižšia dôvera
VíceHlavné správy. Kľúčové očakávané udalosti. Trendy trhu FINANČNÉ SPRÁVY A ANALÝZY MAREC I 2018
Autori: Zdenko Štefanides I Hlavný ekonóm Andrej Arady I Senior ekonóm FINANČNÉ SPRÁVY A ANALÝZY MAREC I 2018 Hlavné správy Makroekonomické prostredie je priaznivé už neobvykle dlhé obdobie, volá preto
VíceZahraničný obchod Slovenskej republiky v roku 2004.
Zahraničný obchod Slovenskej republiky v roku 2004. Hrubý domáci produkt medziročne vzrástol o 5,9 % a dosiahol úroveň 826,5 mld. Sk v bežných cenách. Počet nezamestnaných poklesol o 4,3 %, miera nezamestnanosti
Více44.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Čo nové na devízových trhoch: Euro aj minulý týždeň na rastovej vlne. Doláru nepriali blížiace sa voľby.
44.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové na devízových trhoch: Euro aj minulý týždeň na rastovej vlne. Doláru nepriali blížiace sa voľby. Čo nové vo svete: Vývoj na trhu práce v USA podporuje plány Fed-u na zvyšovanie
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. PRVÉ ZVÝŠENIE SADZIEB V USA V TOMTO ROKU
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. Najbližší Týždenný prehľad vyjde v Novom roku. Prajeme Vám pokojné a radostné vianočné
VíceEKONOMIKA RASTIE VĎAKA SPOTREBE A INVESTÍCIÁM
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. EKONOMIKA RASTIE VĎAKA SPOTREBE A INVESTÍCIÁM Rast ekonomiky v 2Q potvrdený na úrovni
VíceMesiac s VÚB bankou. streda, 28.februára Hlavné správy. Kľúčové očakávané udalosti. Trendy trhu. Predikcie EUR/CZK EUR/USD 3M EURIBOR
streda, 28.februára 2018 Ekonomické analýzy Zdenko Štefanides Hlavný ekonóm Andrej Arady Senior ekonóm 1,30 EUR/CZK 27,0 26,5 26,0 25,5 25,0 3-16 6-16 9-16 12-16 3-17 6-17 9-17 12-17 EUR/USD Hlavné správy
VíceMesačný bulletin NBS, september Odbor ekonomických a menových analýz
Mesačný bulletin NBS, september 2016 Odbor ekonomických a menových analýz Zhrnutie Reálna ekonomika Tvrdé štatistiky - začiatok 3Q2016 ovplyvnený zmenou termínu dovoleniek v automobilkách (Nemecko, ČR,
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. ECB RÁZNE ZAKROČILA A ZNOVU UVOĽNILA MENOVÚ POLITIKU ECB znížila sadzby Zvýšenie
VíceAktuálny a očakávaný makroekonomický vývoj na Slovensku. Ján Tóth viceguvernér Národná banka Slovenska
Aktuálny a očakávaný makroekonomický vývoj na Slovensku Ján Tóth viceguvernér Národná banka Slovenska Pokračovanie priaznivého vývoja v eurozóne z prvého polroka riziká plynúce z vývoja rozvíjajúcich sa
VícePŘEHLED SPECIFIKACÍ FINANČNÍCH NÁSTROJŮ BOSSA EXKLUSIV
PŘEHLED SPECIFIKACÍ FINANČNÍCH NÁSTROJŮ BOSSA EXKLUSIV v platnosti od 27. ledna 2013 Č. Symbol Popis instrumentu Hodnota jednoho Pipu Spread Bossa Exklusiv v Pipech Nominální hodnota jednoho Lotu Min.
VíceNastavenie klientskeho prostredia aplikácie ET 2.1
Nastavenie klientskeho prostredia aplikácie ET 2.1 V internetovom prehliadači zadať adresu https://vubslovak.fx.com/client_sk.html a stlačiť Enter. V okne prehliadača sa objaví logo VÚB s upozornením,
Více3. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Zaujalo nás: Miera nezamestnanosti na Slovensku na 7 ročnom minime. V Česku ale najnižšia v rámci EÚ.
3. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Miera nezamestnanosti na Slovensku na 7 ročnom minime. V Česku ale najnižšia v rámci EÚ. Čo nové doma: Ceny v decembri s poklesom o 0,5 % aj podľa HICP indexu Čo
VíceHlavné správy. Kľúčové očakávané udalosti. Trendy trhu FINANČNÉ SPRÁVY A ANALÝZY JÚN 2018
Autori: Zdenko Štefanides I Hlavný ekonóm Andrej Arady I Senior ekonóm FINANČNÉ SPRÁVY A ANALÝZY JÚN 2018 Hlavné správy Eurozóna v roku 2018 uzatvára produkčnú medzeru, strednej Európe sa to podarilo už
VíceHorší nálada v EMU přeje českým a polským dluhopisům. Slovensko. Výhled na týden. Čaká sa na zostavenie vlády a vyššie dane 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 23. března 212 Slovensko Čaká sa na zostavenie vlády a vyššie dane 2 Výhled na týden Sazby ČNB opět beze změny 5 Horší nálada v EMU přeje českým a polským dluhopisům Dnes
Více43.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Čo nové doma: Pokles cien našich priemyselníkov sa v septembri zmiernil. Čo nové vo svete: CETA dohoda uzrela svetlo sveta
43.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové doma: Pokles cien našich priemyselníkov sa v septembri zmiernil Čo nové vo svete: CETA dohoda uzrela svetlo sveta Jana Glasová analyzy@pabk.sk www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/
VíceZavedenie URA v Slovenskej republike
Zavedenie URA v Slovenskej republike Dana Palacková Katedra poisťovníctva Ekonomická univerzita v Bratislave Stupne ekonomickej integrácie Zóna voľného obchodu Colná únia Spoločný trh Hospodárska a menová
VícePŘEHLED SPECIFIKACÍ FINANČNÍCH NÁSTROJŮ BOSSA EXKLUSIV
PŘEHLED SPECIFIKACÍ FINANČNÍCH NÁSTROJŮ BOSSA EXKLUSIV v platnosti od 24. ledna 2016 Č. Symbol Popis instrumentu Hodnota jednoho Pipu Spread Bossa Exklusiv v Pipech Nominální hodnota jednoho Lotu Min.
Více49.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň pod vplyvom zasadnutia ECB
49.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň pod vplyvom zasadnutia ECB Čo nové doma: Rast slovenskej ekonomiky potvrdený na úrovni 3 %. Potiahla nás spotreba, za spomalením rastu
Více1. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Čo nové doma: Naši maloobchodníci v novembri s najrýchlejším minuloročným rastom tržieb
1. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové doma: Naši maloobchodníci v novembri s najrýchlejším minuloročným rastom tržieb Čo nové vo svete: Svetová ekonomika zrejme porastie pomalšie, než sa čakalo Jana Glasová
VícePlatobná bilancia za január až december 2008
Štvrťročná správa o vývoji platobnej bilancie Platobná bilancia za január až december 2008 Za január až december 2008 sa saldo bežného účtu platobnej bilancie medziročne zhoršilo o 1 108,7 mil., pričom
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. Najbližší Týždenný prehľad vyjde až po 14. auguste. Za pochopenie ďakujeme! ZLEPŠENIE
Více47.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA. Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň ukončilo svoju šnúru poklesov
47.týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové na FX trhoch: Euro uplynulý týždeň ukončilo svoju šnúru poklesov Čo nové vo svete: Rast nemeckého HDP mierne spomalil. Británii sa ale darilo. Jana Glasová analyzy@pabk.sk
VíceVplyvy na rozpočet verejnej správy, na zamestnanosť vo verejnej správe a financovanie návrhu
Vplyvy na rozpočet verejnej správy, na zamestnanosť vo verejnej správe a financovanie návrhu 2.1. Zhrnutie vplyvov na rozpočet verejnej správy v návrhu Vplyvy návrhu zákona, ktorým sa mení a dopĺňa zákon
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. ECB SKONČÍ S ČISTÝM NÁKUPOM AKTÍV (QE) NA KONCI ROKA Júnové zasadnutie ECB prinieslo
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. MIERNY RAST CIEN NEHNUTEĽNOSTÍ POKRAČUJE Mierny rast cien bývania Ceny sú stále výrazne
VíceTýždenný prehľad: SEPTEMBROVÁ DILEMA DVOCH CENTRÁLNYCH BÁNK. 5. septembra 2016 MUCHOVÁ Katarína. Septembrové zasadnutie ECB aj FOMC (Fed)
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. SEPTEMBROVÁ DILEMA DVOCH CENTRÁLNYCH BÁNK Septembrové zasadnutie ECB aj FOMC (Fed)
VíceECB-PUBLIC ROZHODNUTIE EURÓPSKEJ CENTRÁLNEJ BANKY (EÚ) 2018/[XX*] z 19. apríla 2018 (ECB/2018/12)
SK ECB-PUBLIC ROZHODNUTIE EURÓPSKEJ CENTRÁLNEJ BANKY (EÚ) 2018/[XX*] z 19. apríla 2018 o celkovej výške ročných poplatkov za dohľad za rok 2018 (ECB/2018/12) RADA GUVERNÉROV EURÓPSKEJ CENTRÁLNEJ BANKY,
VíceČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena uplynulý týždeň ako na hojdačke. ČO NOVÉ DOMA: Ceny našich priemyselníkov v apríli rástli tempom 2,4 %
21. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena uplynulý týždeň ako na hojdačke ČO NOVÉ DOMA: Ceny našich priemyselníkov v apríli rástli tempom 2,4 % ČO NOVÉ VO SVETE: Minulý
VíceSpotreba tepla a náklady na ústredné kúrenie (ÚK) a ohrev teplej úžitkovej vody (TÚV) v kwh a finančnom vyjadrení za posledných päť rokov ( )
Spotreba tepla a náklady na ústredné kúrenie (ÚK) a ohrev teplej úžitkovej vody (TÚV) v kwh a finančnom vyjadrení za posledných päť rokov ( ) Vývoj spotreby tepla na ÚK v kwh: V roku pre potreby ústredného
VíceZavedenie eura v SR. Princípy, termíny, úlohy... Praha 4. októbra
Zavedenie eura v SR Princípy, termíny, úlohy... Praha 4. októbra 2007 Slovensko na ceste k euru 2003 Stratégia prijatia eura v SR 2004 Konkretizácia stratégie prijatia eura v SR 2005 Koncepcia vypracovania
VíceŽIVOTNÉ POISTENIE 10. prednáška
ŽIVOTNÉ POISTENIE 10. prednáška Ing. Mgr. Zuzana Krátka zuzana.kratka@euba.sk TECHNICKÁ ÚROKOVÁ MIERA A POISTNO-MATEMATICKÉ KALKULÁCIE S ŇOU SPOJENÉ Cenu v produktoch životného poistenia určujú tri základné
VíceUDALOSTI TÝŽDŇA. 45. týždeň ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: Ropa prekročila aj hranicu 64 dolárov za barel
45. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: Ropa prekročila aj hranicu 64 dolárov za barel ČO NOVÉ DOMA: Maloobchodné tržby v septembri šliapli na plyn ČO NOVÉ VO SVETE: Podľa prognózy
VíceCenník služieb JELLYFISH Finport Professional (poplatky JELLYFISH o.c.p., a.s. Ostatné poplatky tretích strán sú uvedené v prílohách cenníka služieb.
Cenník služieb JELLYFISH Finport Professional (poplatky JELLYFISH o.c.p., a.s. Ostatné poplatky tretích strán sú uvedené v prílohách cenníka služieb.) 1) za realizáciu pokynu - Akcie, ETF a Warranty Maximálny
Více14 SEKUNDOVIEK O FOREXE 1. ČO JE TO FOREX?
1. ČO JE TO FOREX? FOREX = FOREIGN EXCHANGE = VÝMENA PEŇAZÍ. Je obchodovanie s peniazmi, kedy dochádza ku zámene jednej meny za druhú s cieľom profitovať. Je to najväčší finančný trh na svete. Denný obrat
Víceza dané obdobie -2,9% -0,1% % 30%
Viac o fonde Dokumenty www.tam.sk 31. júl 2018 strana 1/5 Základné údaje 138 344 853 12, 5, -6,9% 6, 5, 1, -3, 2, 5, -1, Kurz 0,036350 Dátum otvorenia ISIN 1. september 2005 SK3110000096 2009 2010 2011
VíceHity týdne: podnikatelské nálady a zasedání NBP a ČNB
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 29. ledna 2016 Eurozóna Ekonomický sentiment EU: Slabší, ale stále solidní 2 2 Výhled na týden NBP ani ČNB svoji politiku nezmění 5 6 Hity týdne: podnikatelské nálady a
VíceOčakávané ceny plodín na svetových trhoch v roku David Karkulín AGROMAGAZÍN
Očakávané ceny plodín na svetových trhoch v roku 2013 David Karkulín AGROMAGAZÍN Očakávané ceny hlavné faktory Finančné fundamenty: Globálna ekonomika dlhová kríza, fiškálny útes Politika centrálnych bánk
VíceMartin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017
Martin Pecka, Portfolio Manager Generali Investments CEE Webinář, září 2017 Obsah 2 SEKCE I Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled vývoje hlavních ekonomik Měnová politika centrálních bank SEKCE
VíceŠtatistické ukazovatele za rok 2017
Štatistické ukazovatele za rok 2017 Celkovo za 2017 Počet návštevníkov Počet Priemerný (%) Nárast/pokles počtu návštevníkov 2017/ 2016 (%) Nárast/pokles počtu 2017/ 2016 Slovenská republika 419 692 1 198
VícePripravované zmeny od
Pripravované zmeny od 1.1. 2012 Súčasný systém Hrubá mzda = HM na SP = 9,4 % z HM na ZP = 4 % z HM spolu = 13,4% z HM Poistné Z-ľa na SP = 25,2 % z HM Poistné Z-ľa na ZP = 10 % z HM Poistné zam-eľa spolu
VíceCDF STANDARD - Variabilní spready
CDF STANDARD - Variabilní spready Instrument Popis instrumentu Nominální hodnota kontraktu (lot) Hodnota bodu Minimální změna kotace v bodech Standardní velikost spreadu v bodech Min velikost pozice v
VíceKompenzačný plán. ( Región Európa ) Platný od Úprava PV/BV pri všetkých súčasných produktoch. Cena produktov bude zachovaná.
Kompenzačný plán ( Región Európa ) Platný od 27. 6. 2017 Úprava PV/BV pri všetkých súčasných produktoch. Cena produktov bude zachovaná. 1 7 Bonusov a kategórií Vstupné predaje 70% 60% 01 04 02 Development
VíceČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: ECB začne od januára 2018 obmedzovať svoj program QE
43. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: ECB začne od januára 2018 obmedzovať svoj program QE ČO NOVÉ DOMA: Ceny našich priemyselníkov aj v septembri s rastom nad 2 % ČO NOVÉ VO SVETE:
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. NA ZÁVER ROKA PRIEMYSELNÁ VÝROBA MIERNE KLESLA
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. NA ZÁVER ROKA PRIEMYSELNÁ VÝROBA MIERNE KLESLA Priemyselná produkcia ukončila minulý
VíceSadzobník poplatkov, úrokov a limitov. 1) Investičné životné poistenie 2) Kapitálové životné poistenie
Sadzobník poplatkov, úrokov a limitov 1) Investičné životné poistenie 2) Kapitálové životné poistenie Účinnosť: 1.7.2009 Konverzný kurz: 1 EUR = 30,1260 SKK 1) Investičné životné poistenie 2 IŽP1 Variant
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. SLOVENSKÁ EKONOMIKA SVIŽNE VYKROČILA DO TOHTO ROKA Rast o 3,1 % medziročne Prevažne
VíceHlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014)
Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji V roce 2012 a na začátku roku 2013 došlo vlivem sníženého růstu
VíceKomentář k vývoji na globálních akciových trzích
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. SPOTREBA DOMÁCNOSTÍ JE MOTOROM RASTU
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v eurozóne. SPOTREBA DOMÁCNOSTÍ JE MOTOROM RASTU Štatistický úrad potvrdil rýchly odhad medziročného
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
VíceFinančný manažment, finančná matematika a účtovníctvo
MAAG maag.euba.sk Finančný manažment, finančná matematika a účtovníctvo Finančný ný manažment ment znamená maag.euba.sk riadenie finančných ných procesov v podnikoch a inštitúciách najrôznejšieho typu.
VíceAnalýza bola zostavená v rámci projektu INEKO s názvom Monitoring obsahovej reformy školstva, ktorý finančne podporila Nadácia Tatra banky.
Prehľad ukazovateľov o financovaní školstva Peter Goliaš, INEKO 10. februára 2011 Táto analýza ponúka medzinárodné porovnanie vybraných ukazovateľov o financovaní vzdelávania vo vybraných štátoch OECD.
VíceUDALOSTI TÝŽDŇA. 44. týždeň ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Dolár pod vplyvom zasadnutia Fed-u a voľby nového šéfa
44. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Dolár pod vplyvom zasadnutia Fed-u a voľby nového šéfa ČO NOVÉ DOMA: Dôvera v našej ekonomike na 6,5-ročnom maxime ČO NOVÉ VO SVETE: Jerome
VíceANALYTICKÝ TÝDENÍK 4. ČERVNA 2007
ANALYTICKÝ TÝDENÍK 4. ČERVNA 2007 Česko ČNB nepřekvapila a zvýšila úrokové sazby Slovensko Rast ekonomiky najrýchlejší v regióne Polsko HDP vykázal nejrychlejší mezičtvrtletní růst za deset let Maďarsko
VíceZmeny rozpočtu Rozhlasu a televízie Slovenska na rok 2011
Materiál predložený na zasadnutie Rady Rozhlasu a televízie Slovenska dňa 21. 12. 2011 Názov materiálu: Zmeny rozpočtu Rozhlasu a televízie Slovenska na rok 2011 Predkladateľ: PhDr. Miloslava Zemková generálna
VíceČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena pred 2. kolom volieb v zelenom teritóriu. ČO NOVÉ DOMA: Tržby maloobchodníkov v marci vzrástli o 7,5 %
18. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Európska mena pred 2. kolom volieb v zelenom teritóriu ČO NOVÉ DOMA: Tržby maloobchodníkov v marci vzrástli o 7,5 % ČO NOVÉ VO SVETE: Americký
VícePríklady k Sadzobníku poplatkov klientov privátneho bankovníctva Tatra banky, a.s.
Príklady k Sadzobníku poplatkov klientov privátneho bankovníctva Tatra Platné a účinné od 3.1.2018 1. príklad typ investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta týkajúceho sa jedného alebo viacerých
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceČeská ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory
VícePríklad BH BZ NC KC Zisk 1 Parfum ,70 22,90 8,20 10 Parfumov Nákupná cena (NC) = 147 Katalógová cena (KC) = 229
MARKETINGOVÝ PLÁN 1. Odmena za predaj Príklad BH BZ NC KC Zisk 1 Parfum 12 12 14,70 22,90 8,20 10 Parfumov Nákupná cena (NC) = 147 Katalógová cena (KC) = 229 Obchodn{ marža: 54% Body (BH) = 120 bodov /
VíceSADZOBNÍK POPLATKOV, ÚROKOV A LIMITOV 1) INVESTIČNÉ ŽIVOTNÉ POISTENIE 2) KAPITÁLOVÉ ŽIVOTNÉ POISTENIE
SADZOBNÍK POPLATKOV, ÚROKOV A LIMITOV 1) INVESTIČNÉ ŽIVOTNÉ POISTENIE 2) KAPITÁLOVÉ ŽIVOTNÉ POISTENIE Účinnosť: 01.01.2014 Zmeny: Od 01.01.2014 nastala zmena technickej úrokovej miery (TUM) na kapitálových
VíceRegión Stredná a Východná Európa (ďalej TIENS CEE Region ),
Región Stredná a Východná Európa (ďalej TIENS CEE Region ), 8.1.2018 * Program na podporu sponzorovania * Super Star odmena v hotovosti * Vernostný program (Program za aktivitu) * Cestovná motivácia Kyjev
VíceMakroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.
Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová
Vícerodné financie Medzinárodn FUNDAMENTÁLNA a TECHNICKÁ analýza Prednáška Ing. Zuzana Čierna
Medzinárodn rodné financie Prednáška 7 FUNDAMENTÁLNA a TECHNICKÁ analýza Ing. Zuzana Čierna 25.3.2009 Na predikciu menového kurzu sa požívajú techniky: 1. Predikcia na základe modelov (ktorá môže byť rozdelená
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceFinančné riaditeľstvo Slovenskej republiky
Finančné riaditeľstvo Slovenskej republiky Informácia k zdaňovaniu príjmu zamestnanca pri poskytnutí motorového vozidla zamestnancovi na používanie na služobné aj súkromné účely upravený text zelenou farbou
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Duben 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Ministerstvo financí zvýšilo koncem dubna odhad letošního tempa růstu české ekonomiky na 5,3 procenta z 5,0
VícePrinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne.
Týždenný prehľad: Prinášame Vám prehľad najzaujímavejších ekonomických správ na Slovensku v kontexte diania v Eurozóne. MINISTERSTVO FINANCIÍ ZVÝŠILO ODHAD PRÍJMOV NA ROKY 2016-19 Zvýšenie odhadu daňových
VíceI. Bežné účty Meny, v ktorých ČSOB, a.s. zriaďuje klientom bežné účty: EUR, CZK, USD, CHF, GBP, JPY, DKK, NOK, SEK, CAD, AUD, PLN, HUF
Podmienky prijímania vkladov, ich a účtovania poplatkov pri jednotlivých produktoch pre fyzické osoby občanov v Československej obchodnej banke, a.s. (ďalej jen ČSOB, a.s.), v súlade s 37 ods. 1 zákona
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních
Více