EUROPEAN HIGH YIELD BOND Překlad z německého jazyka. Obsah. Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h... 11

Transkript

1 EUROPEAN HIGH YIELD BOND Překlad z německého jazyka Obsah Obecné informace o investiční společnosti. 2 Přechod na měnu euro... 3 Vývoj fondu... 4 Vývoj trhů Investiční politika Struktura majetku fondu Seznam majetku ke dni 30. listopadu Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h

2 Pololetní zpráva 2000 Obecné informace o investiční společnosti Společnost Základní jmění ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h Habsburgergasse 1a, A-1010 Wien Telefon (01) , fax / ,490 miliónů šilinků Společníci Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (81,42 %) DGZ DekaBank Deutsche Kommunalbank (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditor Depozitář Ředitel Mag. Ernst KARNER (předseda) Ředitel August JOST (místopředseda) Ředitel Mag. Dr. Kurt STÖBER (místopředseda) Ředitel Leopold BREITFELLNER Ředitel Gerhard FASCHING Ředitel Mag. Alois HOCHEGGER Vedoucí odd. Mag. Dr. Michael MALZER Ředitel Mag. Josef STÖGER Wolfgang DORTEN Dr. Franz GSCHIEGL Dkfm. Herbert SCHOBER Mag. Wolfgang TRAINDL Dr. Christoph WIESMAYR Mag. Karl BRANDSTÖTTER Oskar ENTMAYR Mag. Franz KISSER Dr. Günther SCHUPP Ernst SORGER Rada Mag. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER Eidos Wirtschaftsberatung GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG 2

3 EUROPEAN HIGH YIELD BOND Přechod na měnu euro Vliv měny euro na kapitálový trh Účast Rakouska v evropské hospodářské a měnové unii a s tím spojený přechod na měnu euro se dotýká kromě mnoha jiných oblastí také celého rakouského kapitálového trhu. Rakouské úvěrové instituty používají od měnu euro jako účetní měnu a nabízejí také účty v měně euro. Bezhotovostní platební styk může od této doby probíhat v obou měnách, stejně tak Vídeňská burza přešla od na měnu euro. Zveřejnění ceny podílů v euro Všechny rakouské investiční společnosti následovaly tento vývoj a od zveřejňují ceny fondů v euro. Uváděním ceny v euro nepřichází podílník investičního fondu o nic z naspořeného majetku, protože se mění pouze název a výpočetní hodnota měny, ale nikoliv kupní síla. Přepočtový poměr národní měny na euro byl neodvolatelně stanoven dne Radou státních a ministerských předsedů států, které jsou účastníky hospodářské a měnové unie. Ceny podílů, uváděné v euro, lze tedy kdykoliv vypočítat v šilincích pomocí přepočtového koeficientu pro euro (ATS 13,7603 za jedno euro). Výroční zpráva/pololetní zpráva Od bylo převedeno účetnictví všech fondů investiční společnosti na euro/cent. Veškeré hodnoty, uváděné doposud v šilincích/groších, jsou od uváděny ve výročních zprávách (pololetních zprávách) v euro/centech, přičemž až do ukončení platnosti šilinku jako platidla lze uvádět nejdůležitější údaje, jako např. vývoj majetku fondu a odvození zisku fondu, který lze vyplatit, po přepočtení také v šilincích/groších. Výplata výnosů investičního fondu Protože účetnictví fondu je od vedeno v měně euro, připisují se podílníkovi i vyplácené výnosy v euro, pokud byl jeho účet již na euro převeden. V ostatních případech jsou připisovány v šilincích. Výpočet výkonnosti Stanovení hodnoty investičního fondu se také provádí od na bázi měny euro. 3

4 Pololetní zpráva 2000 Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit níže uvedenou pololetní zprávu spoluvlastnického fondu v cenných papírech EUROPEAN HIGH YIELD BOND za období od 1. června 2000 do 30. listopadu Vývoj fondu Vývoj trhů Období 1.června listopadu 2000 bylo pro High Yields velmi těžké. S výjimkou měsíce června jsme pozorovali ve zbývajících pěti měsících negativní výnosy. I při historickém srovnání delších časových úseků USA bylo toto období výjimečné. Ztráta hodnoty 3,8 % na trhu USA v listopadu (v porovnání s indexem Merrill Lynch Master II) byla vůbec čtvrtou největší ztrátou v nyní již patnáctileté historii. Tyto tři měsíce září až listopad 2000 byly s - 7,7% druhým nejhorším tříměsíčním obdobím. Pouze srpen až říjen 1999 byly s -11,2 % ještě horší. (Ale tenkrát procházelo hospodářství USA obdobím recese a bojovalo s krizí Savings&Loan.) Průměrný výnos dluhopisů v benchmark European High Yield Bond (Merrill Lynch: Global High Yield, European Issuers) stoupl z 12,28 % na konci května na 16,64 % na konci listopadu. Spread státních dluhopisů se pak rozšířil z 623 bps na 1132 bps. Důvody pro to jsou rozmanité. Nejenže akcie na burzách s akciemi technologických podniků (NASDAQ: - 23,6%; Neuer Markt: - 44,9%) ztratily značně na hodnotě, ale také kolísavost trhu značně stoupla. Prognózy neplnění u podniků v USA byly značně upraveny směrem nahoru, což nepříznivě ovlivnilo i přízeň k evropskému High Yield-Mark. Nejistota mezi investory do dluhopisů náležitě vzrostla z důvodu enormní potřeby financování licencí UMTS. Následkem toho tlačil nadbytek nabídky nových emisí na kurzy dluhopisů. Co se týká rozšíření spreadu státních dluhopisů, pak úsporný kurz rozpočtové politiky evropské vlády hraje také určitou roli. Očekává se tendenčně klesající nabídka státních dluhopisů. Last, but not least, Evropská centrální banka zvedla od konce května do konce listopadu ve čtyřech krocích hlavní úrokovou sazbu o celkem 100 bps. Investiční politika Ačkoliv je míra neplnění v Evropě celkem zanedbatelná, existuje zde ještě určité nebezpečí nákazy z USA, kde v roce 1997 výnosy High Yield dosáhly spreadem ve výši 290 bps svého historického minima. Aby se vyhovělo poptávce po vysokých úrocích, dostaly se tenkrát na trh emise s odpovídajícími špatnými úvěrovými statistikami. To jsou přesně ty emise, které nyní svazují celý trh. V tomto nepříznivém prostředí byla cash-komponenta fondu v uplynulých měsících postupně zvýšena. Dále se pozornost více soustředila na defenzivní obory a snížila se váha, kladená na sektor technologie a telekomunikace. Hlavní orientace při nakládání s fondem nyní spočívá více než kdykoliv předtím na širším rozložení emitentů. Očekávání, že také v Evropě vidímě pozvolna špičku úrokového cyklu ze strany Evropské centrální banky, by mělo podpořit kurzy. 4

5 EUROPEAN HIGH YIELD BOND Struktura majetku fondu 30. listopad květen 2000 mil. EURO mil. ATS*) % mil. EURO mil. ATS*) % Dluhopisy znějící na britské libry 48,7 669,5 24,94 38,1 523,8 21,07 německé marky 9,0 124,4 4,63 11,3 155,7 6,26 EURO 97, ,7 50,01 92, ,5 50,91 USD 19,7 270,6 10,08 17,0 234,6 9,44 Akcie znějící na EURO 0,2 3,0 0,11 0,2 3,4 0,14 USD 0,1 1,8 0, Majetek v cenných papírech 175, ,9 89,84 158, ,0 87,82 Devizové termínové obchody 2,8 38,5 1,43 1,1 14,5 0,58 Zůstatky na bankovních účtech 11,7 160,9 5,99 15,9 218,9 8,81 Úrokové pohledávky 5,3 73,5 2,74 5,0 69,4 2,79 Majetek fondu 195, ,7 100,00 180, ,7 100,00 *) Hodnoty EURO byly přepočteny kurzem 13,7603 na ATS. Seznam majetku fondu ke dni 30. listopadu 2000 včetně změn majetku v cenných papírech od 1.června 2000 do 30. listopadu 2000 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EURO ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) Podíl na majetku fondu v % ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na britské libry Země emise cenných papírů VELKÁ BRITÁNIE CLUBHAUS 99/ , , ,97 1,45 CORAL GROUP PLC , , ,99 1,47 COUNTY HOTELS 97/ , , ,19 0,75 DIAMOND HOLD , , ,20 0,85 DONCASTERS , , ,08 1,30 ECO BAT TECH , , ,28 0,62 ENERGIS PLC 99/ , , ,06 2,03 GALA GRP HLDGS 99/ , , ,94 2,63 HMV MEDIA , , ,43 0,32 HURST GROUP , , ,03 1,09 LONDON INT.EX , , ,48 1,22 LUXFER HLD , , ,44 1,67 POLESTAR 98/08 NEW , , ,47 0,35 PREMIER FOODS99/ , , ,30 0,66 TDL INFO , , ,35 0,92 TELEWEST 00/ , , ,17 0,31 WILLIAM H , , ,93 1,95 Součet ,31 19,58 Země emise cenných papírů USA AZURIX CORP 00/ , , ,25 1,79 CANADAIGUA BRANDS , , ,03 2,47 HCA-HEALTHCAREOO/ , , ,55 1,10 Součet ,83 5,36 Součet GBP přepočteno v kurzu 0, ,14 24,94 5

6 Pololetní zpráva 2000 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EURO ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) Podíl na majetku fondu v % DLUHOPISY znějící na německé marky Země emise cenných papírů FRANCIE EXIDE HOLD , , ,94 0,74 Součet ,94 0,74 Země emise cenných papírů VELKÁ BRITÁNIE COLT TEL.GRP , , ,27 0,17 ESPRIT TELECOM , , ,49 0,20 INEOS , , ,17 0,93 RSL COMMUNIC.ZERO , , ,36 0,00 TEXON INTERN , , ,50 0,61 Součet ,79 1,91 Země emise cenných papírů NIZOZEMÍ IMPR.METAL P , , ,18 1,36 Součet ,18 1,36 Země emise cenných papírů USA FRESENIUS , , ,24 0,61 Součet ,24 0,61 Součet DEM přepočteno v kurzu 1, ,15 4,63 DLUHOPISY znějící na EURO Země emise cenných papírů BERMUDY FLAG TELEC , , ,80 1,38 Součet ,80 1,38 Země emise cenných papírů NĚMECKO CALLAHAN NRW 00/ , , ,25 2,10 E-KABEL HESSEN00/ , , ,00 1,07 KAMPS AG ANL 00/ , , ,00 1,31 Součet ,25 4,48 Země emise cenných papírů FINSKO NESTE CEHM 00/ , , ,00 1,56 Součet ,00 1,56 Země emise cenných papírů FRANCIE REMY COINTREAU , , ,00 1,41 Součet ,00 1,41 Země emise cenných papírů VELKÁ BRITÁNIE ATLANTIC TELEC 00/ , , ,00 0,72 COLT TELEK.99/ , , ,00 0,78 INEOS ACR.00/ , , ,00 1,22 JAZZTEL , , ,00 0,48 LEICA GEOS FIN , , ,50 0,40 LEICA GEOSY , , ,00 0,13 6

7 EUROPEAN HIGH YIELD BOND Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EURO ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) Podíl na majetku fondu v % ONO FINANCE 00/10REGS , , ,00 0,25 ONO FINANCE 99/ , , ,00 1,60 RSL COMMUN.00/ , , ,00 0,17 Součet ,50 5,75 Země emise cenných papírů IRSKO CLONDALKIN 00/ , , ,00 2,07 Součet ,00 2,07 Země emise cenných papírů KANADA 360NETWORKS INC.00/ , , ,00 1,09 Součet ,00 1,09 Země emise cenných papírů LUCEMBURSKO BSN FINANC , , ,00 0,84 CARRIER1 99/09 REG , , ,21 0,73 Součet ,21 1,56 Země emise cenných papírů NIZOZEMÍ GLOBAL TELESYS , , ,00 0,30 IFCO SYSTEMS00/ , , ,20 1,67 KAPPA BEHEER , , ,80 2,68 KPNOWEST 99/ , , ,57 2,04 PETROPLUS FUND00/ , , ,00 1,02 SWT FINANCE , , ,00 0,55 TELE 1 EUROPE 99/ , , ,00 1,18 UTD PAN EUR 00/ , , ,00 0,39 UTD PAN-EUR.99/ , , ,00 0,82 VERSATEL 99/ , , ,00 0,93 VERSATEL TEL.00/ , , ,20 0,12 Součet ,77 11,69 Země emise cenných papírů NORSKO ENITL ASA 00/ , , ,80 0,96 Součet ,80 0,96 Země emise cenných papírů RAKOUSKO Ostatní dluhopisy HEAD HLDG.1999/ , , ,00 0,54 Součet ,00 0,54 Země emise cenných papírů ŠVÉDSKO ALFA LAVAL , , ,00 0,42 CB BUS AB 00/ , , ,00 1,17 Součet ,00 1,59 Země emise cenných papírů ŠVÝCARSKO VANTICO GROUP 00/ , , ,00 1,70 Součet ,00 1,70 7

8 Pololetní zpráva 2000 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EURO ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) Podíl na majetku fondu v % Země emise cenných papírů SINGAPUR FLEXTRONICS 00/ , , ,72 0,87 Součet ,72 0,87 Země emise cenných papírů USA AMERICAN ST , , ,00 2,03 EXODUS COMM , , ,00 1,33 HUNTSMANN 99/ , , ,00 2,20 LEVEL 3 COM 00/ , , ,00 0,54 LEVEL 3 COM 00/ , , ,70 1,46 METROMEDIA FIB , , ,00 1,35 NTL COMMUNIC 99/ , , ,20 0,08 PSINET 99/ , , ,00 0,57 OSINET 99/09 REG , , ,00 0,36 PSINET , , ,00 0,18 VIATEL 99/09 B , , ,00 0,33 WEIGHT WATCHERS , , ,00 2,00 WINSTAR COMM.00/ , , ,00 0,94 Součet ,90 13,36 Součet EUR ,95 50,01 DLUHOPISY znějící na USD Země emise cenných papírů VELKÁ BRITÁNIE AVECIA GROUP PLC , , ,11 0,89 REG.IND.MEDIA , , ,38 2,21 TELEWEST C , , ,16 0,91 TM GROUP HLDGS , , ,89 2,14 Součet ,54 6,15 Země emise cenných papírů USA BUHRAMANN US , , ,21 0,60 BUHRMANN US , , ,27 1,64 NA.VAN 99/09 REGS , , ,44 0,50 NTL COMMUN , , ,54 1,19 Součet ,46 3,93 Součet USD přepočteno v kurzu 0, ,00 10,08 AKCIE znějící na EURO Země emise cenných papírů VELKÁ BRITÁNIE ATLANTIC TELE.WTREG.S1/ , ,00 0,04 ONO FINANCE ZT , ,00 0,01 Součet ,00 0,05 Země emise cenných papírů LUCEMBURSKO CARRIER 1 INTL WTS , ,00 0,05 Součet ,00 0,05 Země emise cenných papírů NORSKO ENITEL ASA WTS , ,00 0,01 Součet ,00 0,01 Součet EUR ,00 0,11 8

9 EUROPEAN HIGH YIELD BOND Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v EURO ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) Podíl na majetku fondu v % AKCIE znějící na USD Země emise cenných papírů ŠVÉDSKO TELE 1 EUROPE SK1 ADR , ,64 0,07 Součet USD přepočteno v kurzu 0, ,64 0,07 SOUČET ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÝCH CP ,88 89,84 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY nerealizovaný zisk v EURO Otevřené položky GBP ,75 1,25 USD ,93 0,19 Součet ,68 1,43 SOUČET DEVIZ. TERMÍN. OBCHODŮ ,68 1,43 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY , , , ,78 MAJETEK FONDU ,10 100,00 (ATS ,88 ) 89,84 1,43 5,99 2,74 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ PODÍLY S REINVESTICÍ VÝNOSŮ HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ HODNOTA PODÍLU S REINVESTICÍ VÝNOSŮ ks ks EUR EUR ,25 90,81 (ATS (ATS 1.173,07 ) 1.249,57 ) Přírůstky a úbytky v cenných papírech, ke kterým došlo v průběhu účetního pololetí, pokud nejsou uvedeny v seznamu majetku fondu Název cenného papíru Identif. znějící na Úroková Nákupy/přírůstky Prodeje/úbytky číslo sazba ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY TELE 1 EUR.WTS150509REGS EUR NETWORKS 00/08 REG EUR 13, ATLANTIC TEL.00/ EUR 13, ATLANTIC TELEUTS00/ EUR 13, ATLANTIC.TEL00/ EUR 13, CALLAHAN NTS 00/10REG EUR 14, CARRIER1 INT EUR 13, CB BUS AB 00/10 REGS EUR 11, CLONDALKIN 99/ EUR 10, ENITEL ASA 00/ EUR 12, ESAT TELEK EUR 11, EXODUS COMM 00/ EUR 11, FLAG TELECOM00/ EUR 11, GO OUTD.99/09 REGS EUR 10, IFCO SYSTEMS00/ EUR 10, INEOS ACRYLICS EUR 10, JAZZTEL 99/ EUR 13, LEVEL 3 COMM 00/ EUR 10,

10 Pololetní zpráva 2000 Název cenného papíru Identif. znějící na Úroková Nákupy/přírůstky Prodeje/úbytky číslo sazba ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) LEVEL 3 COMM 00/ EUR 11, NTL COMM.99/06 REGS EUR 9, RSL COMMUNIC00/ EUR 12, TELE 1EUROPE00/ EUR 11, TOKHEIM CORP98/ EUR 11, VERSATEL TEL.00/ EUR 11, WINSTAR COMM.00/ EUR 12, AZURIX CORP 00/ GBP 10, PREMIER FOODS99/ GBP 12, TELEWEST 00/10REGS GBP 9, Vídeň, prosinec 2000 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Dorten Dr. Gschiegl Dkfm. Schober Mag. Traindl Dr. Wiesmayr 10