Vývoj na trhu rezidenčního bydlení a politika ČNB

Transkript

1 Vývoj na trhu rezidenčního bydlení a politika ČNB Mojmír Hampl viceguvernér ČNB Setkání lídrů českého developmentu, KPMG Praha,

2 Ceny nemovitostí vesměs přesáhly předkrizové hodnoty 34 3 Index realizovaných cen rezidenčních nemovitostí (Q = 1) Byty Rodinné domy 14 Pozemky Celkem 12/6 12/8 12/1 12/12 12/14 12/16 Pramen: ČSÚ, HB index, výpočty ČNB. Pozn.: Údaje za 216 dopočteny z alternativních zdrojů dat o realizovaných cenách (realizované ceny bytů z výběrového šetření ČSÚ, HB index, index cen bytových nemovitostí ČSÚ) Růst cen bytů v Praze a zbytku ČR (meziroční změny v %) 5 Realizované (Praha) Realizované (zbytek ČR) -5 Nabídkové (Praha) -1 Nabídkové (zbytek ČR) 3/1 3/11 3/12 3/13 3/14 3/15 3/16 3/17 Pramen: ČSÚ, výpočty ČNB. Pozn.: Realizované ceny z daňových přiznání podle ČSÚ. Pro rok 216 dopočteny z mezičtvrtletních změn realizovaných cen ČSÚ z výběrového šetření. 2

3 Situace v ČR je přesto v rámci Evropy průměrná Index cen nemovitostí HPI: mnoho zemí vykazuje rychlejší růst 165 (21 = 1) Estonia Iceland Sweden Norway Austria Latvia Luxembourg Lithuania Germany United Kingdom Malta Hungary Czech Republic Denmark Slovakia Belgium Finland Ireland Bulgaria France Portugal Poland Netherlands Croatia Cyprus Romania Slovenia Italy Spain Pramen: Eurostat. Pozn.: Řecko je z grafu vyloučeno, neboť u něho chybí údaje za několik let. 3

4 Nová bytová výstavba v Praze zaostává za přírůstkem obyvatel Bytová výstavba a přírůstek počtu domácností v krajích (216) (v tisících) Zahájené byty Dokončené byty Přírůstek počtu domácností (odhad) 2-2 Pramen: ČSÚ, Eurostat, výpočty ČNB. Pozn.: Přírůstek počtu domácností odhadnut jako podíl přírůstku obyvatel a průměrné velikosti domácnosti v ČR v příslušném roce podle Eurostatu. Bytová výstavba a přírůstek obyvatelstva v Praze (21-216) (v tisících) Zahájené byty Dokončené byty Přírůstek obyvatel Zahájené byty (kumulativně, pravá osa) Dokončené byty (kumulativně, pravá osa) Přírůstek obyvatel (kumulativně, pravá osa) (v tisících) Pramen: ČSÚ, výpočty ČNB

5 Míra zadlužení zůstává v ČR stále relativně nízká; ceny nemovitostí jsou nadhodnoceny jen mírně Srovnání zadluženosti soukromého sektoru a cen nemovitostí v ČR a EMU (v % HDP) CZ EMU 8 4 Zadlužení domácností/hdp Zadlužení podniků/hdp Ceny nemovitostí (1 = 21) Pramen: BIS. Pozn.: Ceny nemovitostí jsou k 4Q 216, ostatní údaje k 3Q Nadhodnocení cen bytů podle různých metod (v %) Model nabídky a poptávky Upravený poměr ceny bytu a mzdy Upravený poměr ceny bytu a nájemného Model akcelerátoru -2 12/2 12/4 12/6 12/8 12/1 12/12 12/14 12/16 Pramen: ČSÚ, IRI, MMR, EK, výpočty ČNB. Pozn.: Světle a tmavě šedé pole označuje období od platnosti Doporučení ČNB k řízení rizik spojených s poskytováním úvěrů zajištěných rezidenční nemovitostí z června 215, resp. června

6 Přesto hrozí riziko spirály mezi cenami bytů a hypotékami; marže bank navíc setrvale klesají Ceny bytů a objem hypoték: náznak roztáčení spirály 2 (meziroční změny v %) Ceny bytů (čtvrtletní úhrny v mld. Kč) 1 Nové úvěry na bydlení (pravá osa) /9 12/1 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15 12/16 Pramen: ČSÚ, ČNB, výpočty ČNB. Pozn.: Nové úvěry domácnostem na nákup bytových nemovitostí. 5,5 4,5 Marže z bankovních úvěrů domácnostem na byty (v p. b.) Stávající úvěry Nové úvěry 3,5 2,5 2,5% 1,5 2,2% 3/7 3/9 3/11 3/13 3/15 3/17 Pramen: ARAD, výpočty ČNB. 6

7 Experimentální měřítko inflace zahrnující ceny nemovitostí Index spotřebitelských cen s cenami nemovitostí 4 3 (v %) CPI CPIH (CPI s cenami nemovitostí) I/9 I/1 I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16 Pramen: ČSÚ, ČNB. Experimentální inflace CPIH je používána jako podpůrný indikátor. Kdyby ČNB cílovala CPIH namísto CPI, byla by její politika silněji proticyklická. Měnová politika má na ceny nemovitostí vliv, ale výrazně je dokáže kontrolovat jen za cenu makroekonomických ztrát (od 217 větší váha nemovitostí i v samotném CPI). Proto jsou důležité nástroje makroprudenční politiky (cílené typu LTV, DTI, DSTI, ale také obecnější typu proticyklické rezervy). 7

8 Děkuji za pozornost Mojmír Hampl 8