ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. března 2010 do 31. srpna 2010
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Obsah Obecné informace o investiční společnosti------------------------------------------------- 2 Vývoj fondu------------------------------------------------------------------------------------ 3 Portfolio -----------------------------------------------------------------------------------------------------3 Struktura majetku fondu--------------------------------------------------------------------- 3 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2010 -------------------------------------------------- 4 1
Pololetní zpráva 2010 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň telefon: 05 0100-19881 /17101, fax: 05 0100-17102 Základní jmění 4,50 mil. EUR Společníci Erste Asset Management GmbH (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditoři Depozitář ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) DI Wilhelm SCHULTZE (místopředseda) ředitel Dr. Christian AICHINGER ředitel Mgr. Rupert ASCHER (do 31.7.2010) ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER ředitel Franz RATZ podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Regina HABERHAUER Mgr. Dieter KERSCHBAUM Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Günther MANDL Christian SCHÖN Mgr. Paul A. SEVERIN Mgr. Jürgen SINGER rada Dr. Michael MANHARD AD Erwin GRUBER ERNST & YOUNG WIRTSCHAFTSPRÜFUNGSGESELLSCHAFT MBH Erste Group Bank AG 2
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. března 2010 do 31. srpna 2010. Vývoj fondu Na počátku roku se změnila na finančních trzích chuť k riziku; na českem dluhopisovém trhu to znamenalo zvýšený zájem o rostoucí úroky. Cenový propad byl obzvláště dobře pozorovatelný v středně až dlouhodobém segmentu výnosové křivky. Maxima dosáhla averze k riziku po první, obzvláště slabé aukci v roce 2010 ministerstvo financí (MF) se pokoušelo prodat desetileté 5% dluhopisy 04/19. Zájem investorů byl tak malý, že se ani jednou nepodařilo v aukci udat celé nabízené množství. To vedlo k dalšímu výprodeji pevně úročených dluhopisů. Na konci ledna započalo MF další tendr nový cenný papír s tříletou dobou do splatnosti. Díky úrokovému růstu v předcházejících měsících a krátké duraci byla očekávání dobrého prodeje vysoká a naplnila se. I přes to změnilo MF v průběhu února svou prodejní taktiku u aukcí: množství nabízených dluhopisů bude podle poptávky při příliš vysokých prémiích sníženo. V důsledku toho dostaly short pozice trh pod tlak a úrokové míry začaly klesat. V druhém čtvrtletí došlo k překvapivému snížení hlavní úrokové sazby na historické minimum, 0,75 %. Protože již bylo zvýšené množství emisí v novém aukčním kalendáři očekáváno, nedošlo na trhu k žádné rozhodující změně. Na počátku třetího čtvrtletí se držíme spíše na negativní straně cen bondů, neboť zvýšená emisní činnost již dostává konkrétní podobu. Oznámení agentury Moody s, že zvažuje snížit český rating, by mohlo zmírnit zmíněný scénář, vycházející ze zúžení Asset Swap Spreads. Portfolio Průměrná durace portfolia zůstala v prvních měsících roku 2010 pod průměrem. V důsledku změněného chování MF v rámci aukcí jsme se rozhodli tuto pozici zrušit. Od počátku druhého čtvrtletí až do třetího čtvrtletí jsme duraci opět snížili, neboť do konce roku očekáváme klesání úrokových měr. V důsledku špatné platební morálky jsme z fondu odstranili kreditní riziko. Máme v úmyslu swapovat tyto pozice (Asset Swaps) ve středně až dlouhodobém segmentu korunové výnosové křivky. Celkový objem aktiv zůstává beze změny mezi 1,4 až 1,6 mld. CZK. Struktura majetku fondu 31. srpen 2010 28. únor 2010 mil. CZK % mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura 407,0 22,72 355,1 24,13 české koruny 1 176,4 65,67 723,0 49,13 Majetek v cenných papírech 1 583,4 88,39 1 078,0 73,26 Devizové termínové obchody 1,1 0,06 1,3 0,09 Zůstatky na bankovních účtech 189,0 10,55 369,7 25,12 Úrokové pohledávky 17,9 1,00 22,4 1,52 Majetek fondu 1 791,3 100,00 1 471,4 100,00 3
Pololetní zpráva 2010 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2010 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. března 2010 do 31. srpna 2010 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BRD 03/14 DE0001135242 4,250000 4 000 4 000 4 000 111,150000 110 096 650,30 6,15 BRD 09/19 DE0001135382 *3,500000 0 4 000 500 111,873000 13 851 599,82 0,77 Celkem 123 948 250,12 6,92 Země emise ITÁLIE ITALIEN 04/14 IT0003618383 4,250000 4 500 0 4 500 106,779000 118 987 957,71 6,64 Celkem 118 987 957,71 6,64 Země emise RAKOUSKO BUNDESANL. 99/14 AT0000384748 4,125000 0 0 1 500 109,501000 40 673 729,10 2,27 Celkem 40 673 729,10 2,27 Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CESKA EXPORTNI 10/13 XS0523144961 1,835000 5 000 0 5 000 99,622000 123 347 374,00 6,89 Celkem 123 347 374,00 6,89 Celkem EUR přepočítáno kurzem 0,040383 406 957 310,93 22,72 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA TSCHECHIEN 08/16 CZ0001002331 1,650000 0 0 25 000 96,691700 24 172 925,00 1,35 TSCHECHIEN 09/12 CZ0001002505 2,680000 0 0 165 000 102,150000 168 547 500,00 9,41 TSCHECHIEN 09/24 CZ0001002547 5,700000 100 000 0 115 000 122,450500 140 818 075,00 7,86 TSCHECHIEN 10/15 CZ0001002737 3,400000 580 000 290 000 290 000 102,706200 297 847 980,00 16,63 Celkem 631 386 480,00 35,25 Celkem CZK 631 386 480,00 35,25 CELKEM ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY 1 038 343 790,93 57,97 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA TSCHECHIEN 05/10 CZ0001001242 2,550000 0 0 5 000 100,214000 5 010 700,00 0,28 TSCHECHIEN 05/15 CZ0001001143 3,800000 0 0 5 000 105,230000 5 261 500,00 0,29 TSCHECHIEN 05/20 CZ0001001317 3,750000 0 0 11 000 103,670000 11 403 700,00 0,64 TSCHECHIEN 07/12 CZ0001001887 3,550000 0 0 5 000 103,824000 5 191 200,00 0,29 TSCHECHIEN 07/17 CZ0001001903 4,000000 0 0 150 000 106,715000 160 072 500,00 8,94 4
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % TSCHECHIEN 07/22 CZ0001001945 4,700000 220 000 220 000 225 000 111,325000 250 481 250,00 13,98 TSCHECHIEN 08/11 CZ0001002158 4,100000 0 0 100 000 101,950000 101 950 000,00 5,69 TSCHECHIEN 09/19 CZ0001002471 5,000000 0 0 5 000 113,319800 5 665 990,00 0,32 Celkem 545 036 840,00 30,43 Celkem CZK 545 036 840,00 30,43 CELKEM CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH 545 036 840,00 30,43 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY Otevřené pozice nerealizovaný výsledek v CZK EUR 16 600 000 1 061 289,87 0,06 CELKEM DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY 1 061 289,87 0,06 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY 1 583 380 630,93 88,39 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY 1 061 289,87 0,06 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH 188 987 204,28 10,55 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY 17 854 185,25 1,00 MAJETEK FONDU 1 791 283 310,33 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks 1 454 780 PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks 12 704 588 HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ CZK 98,58 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ CZK 129,71 *) Takto označený cenný papír byl 31. srpna 2010 zapůjčen v nominální hodnotě 500 000 EUR v rámci Zápůjčního systému cenných papírů Erste Bank der österreichischen Sparkassen AG za poplatek ve výši 0,03 % p.a.. Upozornění pro investory: Ohodnocení titulů na nelikvidních trzích se může od jejich skutečné odkupní ceny lišit. 5
Pololetní zpráva 2010 Nákup a prodej cenných papírů uskutečněný během vykazovaného období, pokud nebyl již uveden v seznamu majetku. Označení cenného papíru Ident. číslo Znějící na Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY BRD 09/20 DE0001135390 EUR 0 3 000 BRD 10/20 DE0001135408 EUR 6 000 6 000 Vídeň, září 2010 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 6