Investiční výhled 2010



Podobné dokumenty
Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS

Vývoj fondů ČP INVEST. Srpen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

FLEXI životní pojištění

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS

Bulletin. FLEXI životní pojištění. pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny. Aktuální vývoj na finančních trzích.

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Finanční trhy, ekonomiky

FLEXI životní pojištění

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Komentář portfoliomanažera k Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Finanční trhy, ekonomiky. Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. srpen 2017

Finanční trhy, ekonomiky

Vývoj fondů ČP INVEST. Září 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Finanční trhy, ekonomiky

Vývoj fondů ČP INVEST. Leden 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

FLEXI životní pojištění

Akciové trhy v roce 2012

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Investiní výhled Martin Burda, generálníeditel Investiní spolenosti eské spoitelny Praha, 15. ervence 2010

Finanční trhy, ekonomiky

Finanční trhy, ekonomiky

Vývoj fondů ČP INVEST. Červen 2015 Praha Patrik Hudec Senior portfolio manažer

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění

Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Vývoj fondů ČP INVEST. Březen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Daniel Kukačka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, říjen 2017

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

FLEXI životní pojištění

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Příklad akciové investice pro odvážnější investory

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Vývoj fondů ČP INVEST. Duben 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Bulletin. FLEXI životní pojištění. pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny. Aktuální vývoj na finančních trzích.

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Webinář. Fund Portfolio Management. Patrik Hudec, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář

Finanční trhy, ekonomiky

Bulletin. FLEXI životní pojištění. pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny. Aktuální vývoj na finančních trzích.

Bulletin. FLEXI životní pojištění. pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny. Aktuální vývoj na finančních trzích.

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer

HVĚZDY MĚSÍCE. Září 2009

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Martin Pecka, Portfolio Manager. Generali Investments CEE Webinář, září 2017

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

SETKÁNÍ S EXPERTY RAIFFEISENBANK. 1. srpna 2017

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Finanční trhy, ekonomiky

Fondy a trhy. Peněžní trh Stabilita sazeb nadále pokračovala na peněžním trhu. Dluhopisový trh Výnosy německých státních dluhopisů poklesly.

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015

Investiční životní pojištění

ING Rozvíjejících se trhů a vysokých dividend ING (L) Invest Emerging Markets High Dividend. Produktová prezentace Říjen 2012

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku

FLEXI životní pojištění

Webinář. Fund Portfolio Management. Martin Pecka, Fund Portfolio Management. Generali Investments CEE Webinář

FLEXI životní pojištění

Fond korporátních dluhopisů březen 2014

Peněžní trh Domácí i eurový peněžní trh se pevně stabilizoval na hodnotách blízkých nule.

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

FLEXI životní pojištění

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Přehled aktuálních investičních příležitostí (cenné papíry)

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Vývoj fondů ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Vývoj finančních trhů 1,75 1,65 USA (DJIA) 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95. Vývoj ceny zlata a ropy. 85 Ropa - Brent 75 Zlato (v pravo) 65

Investiční výhled Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

Finanční trhy, ekonomiky

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Evropské stres testy bankovního sektoru

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Proč investovat do rozvíjejících se trhů?

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka

Bulletin. FLEXI životní pojištění. pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny. Aktuální vývoj na finančních trzích.

Finanční trhy, ekonomiky

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Finanční trhy, ekonomiky

Trhy udržely růst, ale pozor na rostoucí výnosy dluhopisů

Transkript:

2010 Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfoliomanažer Investiční společnosti ČS 3. února 2010

Peněžní a dluhopisové trhy Během roku 2010 se fondy peněžního trhu pravděpodobně dotknou výnosových minim (roční výkonnost jen mírně nad 1%) a v závěsu za růstem sazeb na mezibankovním trhu opět výkonnost mírně naroste Aktuální čistý výnos do splatnosti portfolia Sporoinvestu je 1,6 % Likvidita na dluhopisovém trhu není stále na předkrizové úrovni Trhy s napětím očekávají řešení řecké rozpočtové krize precedent pro další slabé státy eurozóny - znatelný nárůst deiferenciace mezi úvěrovou kvalitou jednotlivých členských států (projevuje se v divergenci rizikových prémií) Očekáváme všeobecný tlak na růst výnosů především u dluhopisů s delší dobou do splatnosti Spektrum čistého výnosu do splatnosti dluhopisových fondů činí 3-8 % 17.8.2010 strana 2

Riziková přirážka vládních dluhopisů v EU Řecko 3,9 % Ostatní z P.I.G.S. 1,2 1,6 % Zdroj: Bloomberg 17.8.2010 strana 3

Výnosy českých státních dluhopisů Rozdíl výnosů: 2 roky a 10 let: 2,7 % Zdroj: Bloomberg 17.8.2010 strana 4

Výnosy českých státních dluhopisů Výnosy kratších dluhopisů klesaly, výnosy delších dluhopisů rostou Zdroj: Bloomberg 17.8.2010 strana 5

Výhled pro akcie shrnutí Růst zisků firem výrazně nad dlouhodobými trendy; ziskovost hlavním tahounem růstu akcií v letošním roce (již ne valuace jako v H1 2009 a makro jako v H2 2009) Výsledková sezóna za Q4 potvrzuje silné cyklické oživení: zrychlení tempa růstu tržeb, vracení prostředků z programu TARP Regionální alokace: pozitivní náhled na japonské akcie příznivá fáze ekonomického cyklu (Japonsko historicky začíná outperformovat 9 měsíců od dna v předstihových indikátorech), oslabení jenu, levné ocenění vůči vlastní historii, podváženo v portfoliích investorů Sektorová alokace: nadále upřednostňujeme globální cyklické sektory industrials, technologie, ropu a také financials Rizika: Fiskální rizika (situace v Řecku, Irsku, Portugalsku, Španělsku a UK) Utahování měnové polity v Číně Bankovní regulace Současná korekce na trzích je zhmotněním obav investorů ze všech 3 výše uvedených rizik 17.8.2010 strana 6

Aktuální pozice Třída aktiv Peněžní trhy Dluhopisy -státní - korporátní investiční stupeň - korporátní spekulativní stupeň Akcie -US -Evropa - Japonsko - Rozvíjející se trhy Pozice - - + + + 0 + 0 17.8.2010 strana 7

Rozvíjející se trhy hybná síla oživení

Mladé vs. rozvinuté trhy ztracené desetiletí pro vyspělý svět? 300% Vývoj vybraných akciových indexů (31. 12. 1999-29. 1. 2010) 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 17.8.2010 strana 9 XII-99 VI-00 XII-00 VI-01 XII-01 VI-02 XII-02 MSCI Totl Ret World Free MSCI Totl Ret Emerging Mkts MSCI Totl Ret EM Europe VI-03 XII-03 VI-04 XII-04 VI-05 XII-05 VI-06 XII-06 VI-07 XII-07 VI-08 XII-08 VI-09 XII-09

Mladé vs. vyspělé trhy: porovnání ekonomických indikátorů a tržní ocenění Země HDP 2010 (%) BÚ/HDP 2010 (%) Kumulativní HDP/osobu 2001 10 (%) Akciový index P/E 2010 USA 2,7-3,40 6,4 S&P 500 14,1 Evropa / EMU 1,2-0,50 4,8 DJ Stoxx 600 12,4 Brazílie (LatAm) 4,8-2,10 17,6 BOVESPA 12,9 Rusko (CIS) 3,2 3,35 66,4 RTS 8,7 Indie Čína 8,0 9,5-2,10 5,90 93,2 SENSEX HSCEI 19,8 11,8 Česká rep. 1,5-0,50 PX 12,9 Polsko Maďarsko 2,3 0,0-2,00-0,50 34,5 WIG 20 BUX 13,3 11,4 Turecko 3,9-3,10 ISE-100 10,4 Kazachstán 3,0-2,00 KASE 10,1 Řecko -1,0 ASE 8,8 Zdroj: Bloomberg, per capita data: MMF 17.8.2010 strana 10

Čemu věříme ve východní Evropě? Rusko / CIS Trh je stále opatrný v odhadu růstu HDP (< 3,5 % vs 4 5 %) Ropa okolo 70 USD/bl (vs 46 v 1/09): makroekonomická stabilizace příznivé pro domácího spotřebitele, služby ropným společnostem a RUB Vyšší disponibilní příjem obyvatelstva pokračování programu liberalizace cen (energie, plyn, železniční tarify, ap.) Odvětví mladé ropné společnosti (dostupnější financování), chemie (růst cen zrnin a hnojiv), materiály (oživení ve stavebnictví, infrastrukturní projekty) Finanční tituly (NPLs na maximech v letošním roce, kapitálová síla, retailové banky nesou menší regulatorní riziko) Řecko zpět mezi mladé trhy? 10Y výnos SD 6,63 % (vs Brazílie 5,26 %, Peru 5,78 %, Thajsko 3,87 %); Čelní představitelé EU (Barroso, Almunia) vyloučili možnost defaultu Řecké / kyperské banky kapitálově silné (9 10 % Tier 1), likvidní (L/D 100 110 %), levné (normalizované P/E 4 6x), angažované v CEE (Balkán, Turecko, CIS, Polsko, aj.) 17.8.2010 strana 11

Finanční krize v retrospektivě: západní i východní Evropa stále 35 40% pod výchozí úrovní 20% Vývoj OPF Sporotrend a vybraných indexů (březen 2007 - leden 2010, v Kč) 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% MSCI EMERGING EUROPE DJ STOXX 600 EUROPE OPF SPOROTREND III-07 VI-07 IX-07 XII-07 III-08 VI-08 IX-08 XII-08 III-09 VI-09 IX-09 XII-09 17.8.2010 strana 12

OPF Sporotrend sektorová struktura portfolia Finanční služby 4.8% 2.1% 0.6% 13.6% 0.0% 1.4% 2.1% 1.3% 36.6% Telekomunikace Ropa & plyn Farmacie Chemie Materiály Automobily 9.9% 1.0% 26.4% 0.0% Cyklické zboží & sl. Energetika Média Maloobchod Drahé kovy Ostatní 17.8.2010 strana 13

OPF Sporotrend regionální rozložení 10.3% 4.3% 23.1% 8.7% 8.3% 30.8% 4.6% 9.8% Česká rep. Maďarsko Polsko Rusko Kazachstán Turecko Kypr Ostatní 17.8.2010 strana 14

Sporotrend nejlepší Emerging Europe fond na světě v roce 2009 Nejlepších 5 Emerging Europe fondů v roce 2009 Výkonnost v EUR ISČS Sporotrend 160,6% PF Eastern Europe 133,6% ESPA Stock Russia 132,6% Ignis Intl HEXAM Emerging Europe 129,0% JPM Russia East Europe Equity 125,1% Výkonnost Zdroj: Lipper, a ThomsonReuters Company rok 2009 5 let Sporotrend: +156,4% 6,6% p.a. Srovnávací index fondu: +49,8% 3,1% p.a. (data za 5 let k 27.1.2010) 17.8.2010 strana 15

Děkujeme za pozornost Martin Burda Martin.Burda@iscs.cz Tel.: 220 180 269 Štěpán Mikolášek Stepan.Mikolasek@iscs.cz Tel.: 220 180 241 17.8.2010 strana 16