Metodické listy pro kombinované studium předmětu ZDROJE FINANCOVÁNÍ PODNIKU 1 (ZFP_1) (Aktualizovaná verze 05/06) Úvodní charakteristika předmětu: Hlavním cílem dvousemestrálního kurzu předmětu Zdroje financování podniku (ZFP 1,2) je objasnit podstatu, přednosti a nevýhody, náklady a rizika nejvýznamnějších klasických a alternativních externích zdrojů financování podniku se zřetelem k vývoji tuzemských finančních trhů. Z hlediska obsahové koncepce předmět ZFP 1,2 navazuje především na následující odborné profilové předměty: Bankovnictví, Úvod do podnikových financí (ÚPf), Základy účetnictví (ZUc) a Podnikové finance a finanční plánování (PFP_1,2). Časová dotace předmětu ZFP_1 zařazeného do zimního semestru 2. ročníku kombinovaného bakalářského studia oboru Řízení podniku a podnikové finance je učebním plánem stanovena na 10 h výuky za semestr. V rozsahu přidělené časové dotace bude věnována pozornost následujícím tématům rámcového tématického plánu. Rámcový tématický plán předmětu ZFP_1: 1) Externí zdroje vlastního kapitálu podniku 2) Akciové financování podniku 3) Bankovní úvěry a financování podnikání I, II 4) Financování na bázi tichého společenství a obchodního úvěru Ukončení předmětu: Dle učebního plánu pro akademický rok 05/06 je v zimním semestru daný předmět zakončován zápočtem. Podmínky zápočtu za zimní semestr stanovuje vyučující na začátku semestru. S tím, že tento zápočet je podmíněn úspěšným absolvováním zápočtového testu. Studijní literatura: Základní (povinná) literatura: Mareš S., Zdroje financování podniku, VŠFS, Praha 2003, s. 8-107 Doporučená literatura: Wawrosz P., Zdroje financování podnikatelské činnosti, Sagit, Ostrava 1999 Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, 2. vydání, Praha 1999 Valach J., Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Ekopress, Praha 2001 Obchodní zákoník, Soubor předpisů, 2001/2, Newsletter, Praha 2001 Cenné papíry, Úplné znění, Sagit, Strava 1999 Bližší údaje k výše uvedené a další doporučené literatuře viz jednotlivé Metodické listy č. 1 až č. 4 pro kombinované studium předmětu ZFP_1 Metodický list č. 1 Název tématického celku: Externí zdroje vlastního kapitálu podniku Cíl: Záměrem této úvodní lekce je objasnit podstatu externích zdrojů vlastního kapitálu a jejich nezastupitelnou roli při zakládání i při následném rozvoji podniku. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a jeho obsahovou náplň tvoří následující dílčí témata: 1) Struktura externích zdrojů vlastního kapitálu podniku 2) Základní kapitál neakciových společností 3) Základní kapitál akciových společností 4) Podstata akciových instrumentů a druhy akcií
Základní (povinná) literatura: Mareš S., Zdroje financování podniku, VŠFS, Praha 2003, s. 14-23 Doporučená studijní literatura: Obchodní zákoník, Soubor předpisů 2001/2, Newsletter, Praha 2001, s. 13-45, s. 45-97, Cenné papíry, Úplné znění, Sagit, Ostrava 1999, s. 20-50, Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, Praha 1999, s. 36-42, s. 67-83, Valach J., Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Ekopress, Praha 2001, s. 245-263, Wawrosz P., Zdroje financování podnikatelské činnosti, Sagit, Ostrava 1999, s. 15-28 a další aktuální literatura dle doporučení lektora. Klíčové pojmy tématu: finanční zdroje, finanční instrumenty, externí a interní zdroje vlastního kapitálu, akumulovaný zisk, zisk a ztráta běžného období, zisk po zdanění, rezervní fondy ze zisku, kapitálové fondy, základní kapitál, společnosti neakciového typu, vklady společníků, peněžité vklady, nepeněžité vklady, fiktivní kapitál, akciové společnosti, majetkové cenné papíry, akcie, listinné akcie, zaknihované akcie, akcie v oběhu, kmenové akcie, prioritní akcie, zaměstnanecké akcie, nominální a vnitřní účetní hodnota akcie, základní akciový kapitál, upsaný akciový kapitál, pohledávky za akcionáři. 1) Které položky v bilanci tvoří strukturu vlastního kapitálu podniku? Charakterizujte je stručně a rozlište je na interní a externí zdroje vlastního kapitálu! 2) Jakou formu mohou mít majetkové vklady majitelů obchodní společnosti neakciového typu? Jaké hlavní požadavky klade tuzemský obchodní zákoník na základní kapitál společností neakciového typu? 3) Co se rozumí pod pojmem kapitálový fond? Jak takový fond může vzniknout? Patří ážiový fond do kategorie kapitálových fondů či nikoliv? 4) Do jaké kategorie cenných papírů patří akcie? Které tuzemské zákony upravují základní podmínky emise akcií? Jaké základní druhy akcií v teorii rozlišujeme? 5) Charakterizujte blíže kmenové a prioritní akcie! Rozlište jejich roli v akciovém financování podniků! 6) Co se rozumí pod pojmy nominální, zaknihovaná a vnitřní účetní hodnota akcií? Vysvětlete o co jde! 7) Co to je emisní cena akcie? Jaký je vztah mezi emisní cenou a nominálem akcie? Je či není tržní hodnota a aktuální cena akcie (kurs) totéž a proč? 8) Co máme na mysli pod pojmem akcie v oběhu? Jak lze určit účetní hodnotu základního akciového kapitálu? 9) Mohou být emitovány nepřevoditelné akcie? Lze nějak omezit převoditelnost akcií? Je každá akcie v oběhu veřejně obchodovatelnou akcií? Metodický list č. 2 Název tématického celku: Akciové financování podniku Cíl: Záměrem této lekce je v těsné návaznosti na úvodní téma osvětlit základní způsoby, přednosti, rizika a náklady akciového financování firem s akcentem na zkušenosti z rozvinutých akciových trhů ve vyspělých ekonomikách. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a je rozčleněn do následujících dílčích témat: 1) Základní způsoby akciového financování firem 2) Privátní umístění akciové emise 3) Veřejné umístění akcií na kapitálovém trhu 4) Navyšování základního akciového kapitálu 5) Výhody a náklady akciového financování
Základní (povinná) literatura: Mareš S., Zdroje financování podniku, VŠFS, Praha 2003, s. 23-30 Doporučená studijní literatura: Valach J., Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Ekopress, Praha 2001, s. 328-345, Wawrosz P., Zdroje financování podnikatelské činnosti, Sagit, Ostrava 1999, s. 40-85, Brealey R. A. - Myers S. C., Teorie a praxe firemních financí, East Publishing, Praha 1999, s. 55-79, s. 307-335, Zákon o cenných papírech, Úplné znění, Sagit, Ostrava 1999, s. 5-55, s. 140-187 a další aktuální literatura dle doporučení lektora. Klíčové pojmy tématu: privátní finanční trhy, veřejné kapitálové trhy, listinné akcie, zaknihované akcie, finanční a investiční zprostředkovatelé, přímé trhy, zprostředkovatelské finanční trhy, převoditelnost akcií, veřejně obchodovatelné akcie, komise pro cenné papíry, prospekt emitenta, emise akcií, emisní náklady, dividendy, tantiémy, explicitní a implicitní náklady akciového financování, nominální hodnota akcie, emisní cena (kurz) akcie, ážiový fond, primární emise (IPO), primární a sekundární trhy cenných papírů, likvidita akciového titulu, burzovní akciové indexy, předkupní právo (opce) na akcie, akciová dividenda. 1) Co je to ážiový fond? Za jakých předpokladů může reálně vznikat? Co signalizuje jeho existence či absence u veřejně obchodovaných akciových společností? 2) Objasněte podstatu, výhody a nevýhody privátního umístění primární akciové emise na finančních trzích! 3) Co se rozumí pod pojmem veřejné umístění primární akciové emise? V čem spočívají hlavní potenciální výhody umístění akcií na kapitálovém trhu pro jejich emitenta? Má pro akciovou společnost veřejná obchodovatelnost akcií nějaké nevýhody? 4) Jaké výhody obecně investorům skýtají veřejné sekundární trhy akciových instrumentů? Má pro investory veřejná obchodovatelnost akcií nějaké nevýhody? 5) V čem spočívá podstata navyšování základního akciového kapitálu na bázi opčního (předkupního) práva akcionářů? Je k tomu nutná veřejná obchodovatelnost akcií? 6) Proč akciové společnosti stahují část veřejně obchodovaných akcií z oběhu? Jak se tato operace promítne v bilanci podniku? 7) V čem se zřetelně projevují chronické neduhy českých veřejných akciových trhů? Proveďte zde stručné srovnání se situací na vyspělých kapitálových trzích! 8) Objasněte problematiku explicitních a implicitních nákladů akciového financování! Jak tyto finanční náklady souvisejí s daněmi a proč náklady akciového financování bývají ve vyspělých ekonomikách zpravidla vyšší než náklady dluhového financování podniku! Metodický list č. 3 Název tématického celku: Bankovní úvěry a firemní financování I, II Časová dotace: 2 x 2 h = 4 h Cíl: Záměrem tohoto tématického celku je osvětlit podstatu nejvýznamnějších druhů bankovních úvěrů a nastínit možnosti jejich účelného využití v podnikání se zřetelem k přednostem a nevýhodám, nákladům a rizikům prezentovaných bankovních instrumentů dluhového firemního financování. Tento tématický celek je rozvržen do dvou lekcí a je rozčleněn do následujících dílčích témat: 1) Druhy bankovních úvěrů 2) Kontokorentní úvěr, možnosti využití a náklady 3) Podstata, výhody a nevýhody lombardního úvěru 4) Směnečný eskontní úvěr 5) Akceptační a avalový směnečný bankovní úvěr
6) Druhy dlouhodobých a střednědobých bankovních úvěrů 7) Náklady a rizika dlouhodobých úvěrových zdrojů Základní (povinná) literatura: Mareš S., Zdroje financování podniku, VŠFS, Praha 2003, s. 35-50 Doporučená studijní literatura: Valach J. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, Praha 1999, s. 156-180, s. 220-227, Valach J., Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Ekopress, Praha 2001, s. 358-363, Wawrosz P., Zdroje financování podnikatelské činnosti, Sagit, Ostrava 1999, s. 173-198, Šenkýřová B. a kol., Bankovnictví II, Grada Publishing, Praha 1997, s. 13-47 a další aktuální literatura dle doporučení lektora. Klíčové pojmy tématu: cizí zdroje, krátkodobě splatné finanční instrumenty, krátkodobé, střednědobé a dlouhodobé bankovní úvěry, peněžité a závazkové bankovní úvěry, běžné financování, trvale vázaná oběžná aktiva, přechodně vázaná oběžná aktiva, provozní kapitál, provozní úvěr, kontokorentní úvěr, směnka, směnka cizí, směnka vlastní, lombardní úvěr, směnečný eskontní úvěr, směnečný akceptační úvěr, bankovní akcept, avalový úvěr, bankovní aval, indosament směnky, investiční bankovní úvěr, stálá aktiva podniku, zajištění úvěru, ručení, hypotéční úvěr, hypotéční bankovnictví, daňový úrokový štít, nominální úroky, reálné úroky, inflace, umořování jistiny úvěru, explicitní a implicitní náklady bankovních úvěrů. 1) Co je podstatou kontokorentního úvěru? V čem lze spatřovat jeho základní výhody a nevýhody z pohledu financujícího se podniku? 2) Co je podstatou směnky? Čím se liší směnka vlastní a cizí? Kam byste zařadili cizí směnku - do cizích zdrojů anebo do krátkodobých finančních aktiv podniku? 3) Co se rozumí eskontem směnky? Jaké obvyklé požadavky musí splňovat určitá směnka, chce-li podnik čerpat od banky eskontní směnečný úvěr? 4) Co představuje explicitní náklad eskontního směnečného úvěru pro úvěrovaný podnik? Je roční nominální diskontní míra 10% rovná úrokové míře v nominální hodnotě 10% p.a.? 5) Podle jakých běžně používaných účelných kritérií třídíme bankovní úvěry na jejich různé druhy? Charakterizujte je stručně! 6) Objasněte podstatu a možné využití akceptačního a avalového směnečného bankovního úvěru v podnikové praxi! Vysvětlete stručně, který z nich je obvykle dražší a proč! 7) Co je podstatou lombardního úvěru? Vyložte jeho výhody a nevýhody z pohledu financujícího se podniku (nejlépe na příkladu lombardu cenných papírů)! 8) Charakterizujte stručně podstatu investičního bankovního úvěru? Vysvětlete, zda lze k dlouhodobému financování podniku využít i jiné druhy bankovních úvěrů! 9) Jak obecně souvisí věřitelské riziko s dobou splatnosti dluhového finančního instrumentu? Jsou vždy krátkodobé bankovní úvěry levnější než střednědobé a dlouhodobé bankovní úvěry v téže měně? 10) Vysvětlete, proč může eventuální jednostranná preference levnějších krátkodobých zdrojů vést k poruchám finanční stability podniku, eventuálně způsobit jeho platební neschopnost! 11) Jak určujeme absolutní a relativní explicitní náklady dluhového financování? Jakou roli v tom hraje hospodářský výsledek podniku a daň z příjmu podnikatelských subjektů účtujících v soustavě podvojného účetnictví? 12) Objasněte podstatu základních způsobů umořování jistiny peněžitého bankovního úvěru? Patří či nepatří umořování jistiny bankovního úvěru mezi náklady firemního financování? Metodický list č. 4:
Název tématického celku: Financování na bázi tichého společenství a obchodního úvěru Cíl: Hlavním cílem této lekce je podat výklad podstaty, výhod, nákladů a hlavních rizik dalších klasických zdrojů dluhového financování podnikání, které jsou zde ztělesněny tichým společenstvím a dodavatelskými obchodními úvěry. Tento tématický celek je rozvržen do jedné lekce a člení se do následujících dílčích témat: 1) Podstata tichého společenství 2) Výhody, náklady a rizika tichého společenství 3) Obchodní úvěry a jejich druhy 4) Výhody, náklady a rizika financování z obchodních úvěrů Základní (povinná) literatura: Mareš S., Zdroje financování podniku, VŠFS, Praha 2003, s. 30-35, s. 55-60 Doporučená studijní literatura: Brealey R. A. - Myers S. C., Teorie a praxe firemních financí, East Publishing, Praha 1999, s. 787-811, 833-855, Wawrosz P., Zdroje financování podnikatelské činnosti, Sagit, Ostrava 1999, s. 198-221, s. 302-312, Valach j. a kol., Finanční řízení podniku, Ekopress, Praha 1999, s. 156-164, s. 173-180, Obchodní zákoník, Soubor předpisů 2001/2, Newsletter, Praha 2001, s. 149-151 a další aktuální literatura dle doporučení lektora. Klíčové pojmy tématu: externí cizí zdroje, tiché společenství, smlouva o tichém společenství, majetkový vklad tichého společníka, podíl tichého společníka na zisku a ztrátě, hybridní finanční instrumenty, zánik tichého společenství, obchodní úvěry, obchodní dodavatelské úvěry, zajištěné a nezajištěné obchodní úvěry, náklady obchodních dodavatelských úvěrů, rizika obchodního úvěrování, splatnost obchodních úvěrů, skonto, úroky z prodlení, smluvní pokuta 1) Co je podstatou tichého společenství jako klasického zdroje dluhového nebankovního financování firem? Podejte stručnou charakteristiku stávajících legislativních podmínek kladených na smlouvu o tichém společenství! 2) V čem spočívají hlavní výhody tichého společenství pro financující se firmu? Zařadili byste tiché společenství spíše k levnějším nebo ke dražším externím zdrojům podnikového financování? Zdůvodněte patřičnými argumenty svůj názor! 3) Proč podniky emitují obchodní úvěry? Co je jejich podstatou a jaké druhy obchodních úvěrů je teoreticky i prakticky účelné rozlišovat? 4) Které obchodní úvěry lze pokládat za zdroj firemního financování? V čem spočívají výhody a co představuje náklady a rizika tohoto zdroje financování podniku? 5) Objasněte blíže, co je cenou obchodního úvěru do doby jeho splatnosti, budeme-li vycházet z toho, že obchodní úvěry bývají až do termínu jejich splatnosti poskytovány bezúročně!