ING (L) PATRIMONIAL. Société d'investissement à Capital Variable. Auditovaná výroční zpráva

Transkript

1 ING (L) PATRIMONIAL Société d'investissement à Capital Variable Auditovaná výroční zpráva LUXEMBOURG

2 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL Další informace získáte na adrese: ING Investment Management Belgium Fundinfo Helpdesk (MA ) Avenue Marnix 24 B-1000 Brussels Tel.: fundinfo@ingim.com nebo ING INVESTMENT MANAGEMENT

3 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základe financní záverky. Má-li být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základe aktuálne platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výrocní zprávy a nejnovejší pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Tento prospekt spolecnosti, stanovy, výrocní a pololetní zprávy jsou akcionárum k dispozici v depozitní bance a v sídle spolecnosti, a dále v organizacích zajištujících financování uvedených v této zpráve. Informace obsažené v této zprávì hodnotí vývoj minulých období a nepøedjímají budoucí výsledky. ING INVESTMENT MANAGEMENT

4 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL Obsah Strana Organizace 3 Zpráva představenstva 5 Zpráva nezávislého auditora 8 Konsolidované výkazy Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 30/09/ Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 30/09/ ING (L) Patrimonial - Aggressive Statistika 11 Finanční výkazy 12 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Patrimonial - Balanced Statistika 15 Finanční výkazy 16 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Patrimonial - Defensive Statistika 19 Finanční výkazy 20 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Patrimonial - Euro Statistika 23 Finanční výkazy 24 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ ING (L) Patrimonial - Target Return Bond ING INVESTMENT MANAGEMENT 1

5 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Obsah Strana Statistika 27 Finanční výkazy 28 Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/ Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/ Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/ Finanční deriváty k 30/09/ Poznámky k finančním výkazům 32 2 ING INVESTMENT MANAGEMENT

6 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL Organizace Adresa Spolecnosti 52, route d'esch, L-1470 Luxembourg Správní Rada Predseda Clenové Alexandre Deveen, Managing Director, Mutual Funds Brussels, ING Investment Management Belgium Philippe Gusbin, Senior General Manager Ops & IT, ING Luxembourg Odilon De Groote, Companies Director Paul Suttor, Senior Manager, Head of Fund Administration, ING Luxembourg Christiaan de Haan (od 01/04/2008), Managing Director, ING Investment Management Belgium Manažerská Spolecnost Odpovedný Pracovník ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Investment Management Belgium, 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels ING Asset Management B.V., 15, Prinses Beatrixlaan, The Hagues Depozitní Banka Administrativní Pracovník, Prevodní Zmocnenec, Registrátor ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg ING Investment Management Luxembourg S.A., 52, route d Esch, Luxembourg v zastoupení ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg Auditor Ernst & Young S.A., 7, Parc d Activité Syrdall, Munsbach ING INVESTMENT MANAGEMENT 3

7 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Organizace Financní Služba Belgie Španělsko Francie Lucembursko Nizozemí Itálie Řecko ING Belgium, 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels ING Belgium S.A., Sucursal en Espãna (ING Investment Management), Génova, 27-3a Planta Madrid CACEIS Bank, 1/3, Place Valhubert, Paris ING Luxembourg, 52, route d Esch, Luxembourg ING Bank N.V., Amstelveensesteenweg 500, Amsterdam INGIM Italy Sim, Via Paleocapa 5, Milano ING Piraeus Asset Management Company, 3, Korai Street, Athens Rakousku ING Bank NV-Vienna branch (*), Ungargasse 64-66/305, Wien Finsko Danske Capital Finland Oy, Aleksanterinkatu, 44, 7krs, Helsinki (*) V Rakousku je zaregistrován pouze podfond ING (L) Patrimonial - Target Return Bond. 4 ING INVESTMENT MANAGEMENT

8 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL Zpráva představenstva Ekonomické souvislosti V průběhu posledního čtvrtletí roku 2007 se investoři obávali především o americký trh s bydlením a důsledky padajících cen domů na finanční sektor. Úvěrová rozpětí se i nadále rozšiřovala, a proto půjčené peníze opět zdražovaly. Trhy byly v důsledku značné nejistoty mimořádně nestabilní. V tomto čtvrtletí globální akcie obecně ztratily přibližně 5%, přičemž docházelo k rozšiřování rozpětí cenných papírů s vyššími fixními výnosy. Výnosy z vládních dluhopisů klesaly, zejména v USA. Navzdory velké nejistotě hrubý domácí produkt ( HDP ) USA po silném třetím čtvrtletí rostl přijatelným tempem. Růst podporoval silný nárůst exportu (díky oslabenému dolaru). Díky silnému růstu na emergenčních trzích a mírnému růstu v Eurozóně si globální ekonomika zachovala zdravou kondici. Situace v Japonsku však nebyla jednoznačná: silný nárůst exportu proti stagnující domácí poptávce. Úvěrová krize povzbudila centrální banky, aby vyvinuly aktivitu a poskytly peněžním trhům značnou finanční injekci. Navíc se musely vyrovnat s rostoucí inflací. Americká centrální banka ( Fed ) snížila své federální sazby, zatímco Evropská centrální banka ( ECB ) a Japonská národní banka s tímto krokem vyčkaly. Po neuspokojivém začátku roku 2008 se v polovině března 2008 globální akcie začaly opět zotavovat. Zotavení pokračovalo do poloviny května 2008, kdy se dostavil pokles, který nabral sílu v červnu Finančníci na to zareagovali prudkým poklesem. Globální akcie celkově ztratily asi 17% (v eurech). Cenné papíry na nemovitosti ztratily téměř 21%. Investoři odhadovali (mírnou) recesi v USA již v prvních dvou týdnech ledna 2008, kdy jejich obavy podporovaly znepokojivé ekonomické statistiky, trvající zneklidnění na trhu s bydlením a zprávy o úvěrové krizi. Současně západní banky vykazovaly značný pokles hodnoty a vydaly nové akcie za miliardy dolarů (eur). Dne 17. března 2008 se akcie propadly do nejnižšího bodu (-19.1%) prvního pololetí poté, co vyšlo najevo, že americká investiční banka Bear Stearns má závažné problémy s likviditou. Z podnětu a s podporou Americké centrální banky bylo dojednáno převzetí kupující bankou JP Morgan Chase. Rychlý manévr Centrální banky na záchranu Bear Stearns byl signál k prudkému zotavení na akciových trzích a na trzích s rizikovějšími dluhopisy s firemními obligacemi (s vysokým výnosem) a dluhy na emergenčních trzích. Cenový nárůst, který pokračoval do poloviny května 2008, v USA podporovaly povzbuzující ekonomické a obchodní zprávy. Optimistická nálada a projev zvýšené chuti riskovat vedly ke klesající poptávce po vládních obligacích. To přispělo k nárůstu výnosů z dluhopisů s desetiletou splatností, které prudce poklesly v předcházejících měsících. Naděje na konec úvěrové krize rostly v dubnu Pozornost se následně přesunula z úvěrové krize (a obav o nestabilitu finančního systému) na rostoucí inflaci. V červnu 2008 poté, co se začalo objevovat více špatných zpráv z bank, se však úvěrová krize vrátila do středu pozornosti. Ceny ropy neustále rostly přibližně z částky 100 USD na začátku ledna 2008 na 140 USD v červnu Očekávaná strukturální povaha nárůstu cen komodit a potravin napomáhá vysvětlit vzrůstající obavy týkající se očekávání vyšší inflace. Tyto obavy byly patrné rovněž z postoje americké centrální banky. Banka poháněná obavami o prudké zpomalení růstu si do konce dubna 2008 zachovala svou politiku snižování úrokové sazby (na 2%), ale potom svou pozornost zaměřila na varování na slabý dolar a rostoucí inflaci. ECB, která tradičně považuje boj s inflací za svou základní prioritu, si zachovala svou referenční sazbu na 4%, nehledě na rostoucí obavy z omezení růstu. V červnu 2008 nicméně výrazně zareagovala jednorázovým zvýšením úrokové sazby na 4.25% (nárůst o 25 bodů báze). ING INVESTMENT MANAGEMENT 5

9 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva představenstva V průběhu léta zpomalení globální ekonomiky nabralo rychlost, částečně kvůli výrazné nejistotě z finanční krize. V Evropě a Japonsku se v průběhu léta ekonomický růst zastavil. V druhé polovině roku 2008 růst americké ekonomiky (2.8% v celoročním poměru) předčil očekávání, ale z nedávných statistik vyplývá, že v následujících měsících bude růst výrazně pomalejší. Emergenční trhy i nadále výrazně rostly, ale pomalejším tempem. Poprvé za řadu let americký dolar a jen vůči euru posílily (o +11% v případě dolaru a +10% v případě jenu). Ceny komodit zaznamenaly výrazný pokles díky obavám, že pomalejší ekonomický růst utlumí poptávku po surovinách. Ceny ropy klesly téměř o 30%. Během léta (od července 2008 do konce září 2008) zaznamenaly globální akciové trhy ztrátu 4.94% v. Finanční krize se výrazně vystupňovala zejména v září 2008, což vedlo k masivnímu otřesu ve finančním sektoru na celém světě. Některé instituce zbankrotovaly (Lehman), jiné hledaly ochranná křídla silnějších partnerů (Merrill Lynch, HBOS), nebo získaly vládní podporu (AIG, Fortis). Z vývoje bylo patrné, že finanční krize, která začala jako problém na místním americkém trhu s bydlením, nyní ovlivňuje celou světovou ekonomiku. Oproti tomu, co by řada odborníků očekávala, finanční sektor předčil světový index MSCI. Zejména akcie amerických peněžních institucí se výrazně odrazily ode dna. Nejhůře na tom byly suroviny, energie a v menší míře průmysl. Vyhlídky těchto odvětví se rychle zhoršovaly s tím, jak se na trhu rozšířilo přesvědčení, že se globální ekonomika řítí do recese. Chráněná odvětví, jako například hlavní spotřebitelské zboží a zdravotní péče, dosahovaly lepších výsledků. Z regionálního hlediska americký akciový trh vykazoval jasně příznivé výsledky, zejména mu pomohlo posílení dolaru vůči euru. Japonsko mírně překonalo Evropu. Emergenční trhy trpěly nejvíce v důsledku zhoršujících se vyhlídek globálního růstu a rostoucí nechuti investorů přijímat rizika. Menší firmy překonaly větší firmy a hodnota byla vyšší než růst, protože většina finančních institucí je klasifikována podle hodnoty. Trhy s obligacemi v této souvislosti zůstaly velmi nestabilní. Výnosy z eurobondů zahájily čtvrtletí na 4.58% a končily na 4.01%. V důsledku vzájemného působení chaotické tržní situace a neochotě riskovat začaly kategorie s vyššími fixními výnosy v září 2008 prudce klesat. Mezi investičními nástroji se propadly zejména obligace finančních institucí. Výhled Z krátkodobého hlediska je absolutně nezbytné, aby se do globálního finančního systému vrátila určitá míra důvěry. Bez správně fungujícího finančního systému nebudou mít monetární opatření potřebný účinek a prodloužená recese bude nevyhnutelná. Jsme však přesvědčeni, že centrální banky a úřady budou i nadále uplatňovat opatření, která udrží funkčnost finančního systému a uvolní napětí. O recesi v ekonomikách G7 již není pochyb, protože oslabení reálné ekonomiky již není možno interpretovat bez nástupu recese. Jelikož riziko systematického pochybení globálního bankovního sektoru vyrostlo na svou nejvyšší úroveň od 30. let minulého století, nacházíme se v okamžiku, kdy trhy selhávají do té míry, že je potřebný bezprecedentní zásah vlád, aby se trhy a reálná ekonomika znovu rozběhly. Politická reprezentace dosud bojovala o to, aby aktéry trhů přesvědčila o své politice. Nedávný nárůst koordinace předních centrálních bank světa (Americká centrální banka, Evropská centrální banka, Centrální banka Anglie, Banka čínské lidové republiky, Čínská banka, Riksbank a Švýcarská národní banka současně snižují své sazby) je tedy krokem správným směrem. Jsme přesvědčeni, že politické zásahy budou fungovat. Paulsonův plán bude realizován tak, že do amerického bankovního systému bude investován kapitál, centrální banky budou jednat koordinovaněji, aby dále uvolnili politická opatření, a evropské vlády budou i nadále usilovat o podporu bankovního systému Eurozóny. Nabídka úvěrů centrálních bank a vlád nad rámec komerčního bankovního systému by měla i nadále podporovat funkčnost reálné ekonomiky. Tím se nezabrání synchronizovanému poklesu rozvinutých ekonomik během druhého pololetí, ale předejde se panice. V období od roku 2009 dojde 6 ING INVESTMENT MANAGEMENT

10 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL Zpráva představenstva k postupnému, ale neobvykle mírnému, oživení. Teprve koncem roku 2009 se globální růst vrátí ke svému potenciálu. Po prudké korekci na akciových trzích (-40% od svého vrcholu v říjnu 2007), již došlo k prudkému poklesu cen. K dnešnímu dni již došlo k propadu výnosů nejméně o 40% na celém světě. Ve srovnání s jinými recesemi se v tomto případě jedná o výrazný propad, z čehož vyplývá pokles zisků přesahující 60% v případě odvětví a společností, které jsou více vystaveny cyklickým vlivům. Napětí na trzích navíc dosahuje extrémní výše. Jednalo se vždy o dobré protichůdné ukazatele, které poukazují na zvýšenou pravděpodobnost zotavení trhu, zejména pokud dochází k silné podpoře zákonodárců, jak je tomu i dnes. Pokud půjdeme dále, domníváme se, že trhy zůstanou i nadále nestabilní. Spodní hranice je omezená vzhledem k nízkým cenám, zatímco horní hranice je v následujících měsících limitována díky dalším odhadům nižších výnosů a zisků ze strany analytiků. Věříme, že na akciových trzích dojde k trvalému několikaletému zotavení až několik měsíců předtím, než se výnosy firem propadnou na dno, k čemuž by mělo dojít nejdříve v polovině 2009, ale také by to mohlo být až v roce Ceny akcií však mívají tendenci propadnout se na dno v předstihu před výnosy. Přestože začátek nového býčího trhu je stále ještě kus cesty před námi, nejhorší část tohoto medvědího trhu je možná již za námi, nebo se k ní dostaneme během nadcházejících měsíců. Dokud nedojde k počátku trvalé obnovy, na trzích se zachová široké obchodní pásmo. Po odprodeji se budeme pravděpodobně nacházet ve spodní polovině tohoto obchodního pásma. Vzhledem k tlaku na snížení ekonomického růstu spolu s dalším uvolněním monetárních opatření ECB (podle našeho názoru na 3% v roce 2009), předpokládáme mírně nižší výnosy desetiletých obligací v Eurozóně v šesti- až dvanáctiměsíčním horizontu. Přestože monetární zákonodárci v USA již podnikli řadu kroků a většina politických stimulů bude nyní provedena z fiskálního hlediska, domníváme se, že zpřísnění finančních podmínek v poslední době a škody pociťované domácnostmi a firmami přinutí Fed dále uvolnit svou politiku a na začátku příštího roku snížit prostředky Fed na 1%. Proto očekáváme mírně nižší výnosy desetiletých obligací v USA v šesti- až dvanáctiměsíčním horizontu. Hospodářské předpovědi od od. Spojené státy Růst hrubého domácího produktu (%) 2.2% 1.4% 0.7% Míra inflace (%) 2.8% 4.4% 2.8% Eurozóna Růst hrubého domácího produktu (%) 2.6% 1.2% 0.4% Míra inflace (%) 2.2% 3.6% 2.3% Japonsko Růst hrubého domácího produktu (%) 1.8% 0.4% 0.6% Míra inflace (%) -0.1% 1.3% 0.7% Zdroj: ING IM /září 2008 Od.: odhad ING INVESTMENT MANAGEMENT 7

11 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Zpráva nezávislého auditora Akcionářům ING (L) PATRIMONIAL, SICAV 52, route d'esch, L-1470 Luxembourg Po našem jmenování výroční valnou hromadou akcionářů ze dne 3 březen 2008 jsme provedli audit doprovodných finančních výkazů společnost ING (L) PATRIMONIAL, SICAV a všech jejích dílčích fondů, které zahrnují výkaz čistých zisků a portfolia cenných papírů k datu 30 zárí 2008 a výkaz operací a změn v čistých aktivech za tehdy skončený rok a shrnutí významných účetních postupů a jiné vysvětlivky k finančním výkazům. Odpovědnost představenstva SICAV za finanční výkazy Představenstvo společnosti SICAV odpovídá za přípravu a nezkreslenou podobu těchto finančních výkazů v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy finančních výkazů. Tato odpovědnost zahrnuje návrh realizaci a vedení kontroly ve vztahu k přípravě a zajišťování nezkreslené podoby finančních výkazů, bez závažných nesrovnalostí v uváděných údajích nezávisle na tom, zda k těmto nesrovnalostem došlo vlivem podvodu nebo omylu výběr a uplatnění účetních postupů a provedení účetních odhadů přiměřených okolnostem. Odpovědnost auditora ( Réviseur d'entreprises ) Naším úkolem je vypracovat posudek k těmto finančním výkazům na základě našeho auditu. Audit jsme provedli v souladu s mezinárodními normami pro realizaci auditů v podobě, v jaké byly přijaty organizací Institut des Réviseurs d'entreprises. Tyto normy požadují, abychom plnili etické požadavky a audit naplánovali a provedli tak, abychom dosáhli dostatečných záruk, že v údajích uváděných ve finančních výkazech se nevyskytují žádné závažné nesrovnalosti. Audit spočívá v provedení postupů, jejichž cílem je zajistit důkazní materiály ohledně částek a přiznání uváděných ve finančních výkazech. Zvolené postupy jsou ponechány na volbě auditora ( Réviseur d'entreprises ), a to včetně zhodnocení rizik závažných nesrovnalostí v údajích uváděných v těchto finančních výkazech nezávisle na tom, zda k nim došlo v důsledku podvodu nebo omylu. V rámci těchto posouzení rizik auditor ( Réviseur d'entreprises ) zváží interní zabezpečení ve vztahu ke způsobu, jakým subjekt připravuje a předkládá své finanční výkazy v nezkreslené podobě, s cílem navrhnout postupy auditu, které budou přiměřené daným okolnostem, ovšem nikoli za účelem vypracování stanoviska k účinnosti interních zabezpečovacích opatření subjektu. Audit navíc zahrnuje hodnocení vhodnosti uplatňovaných účetních postupů a přiměřenosti účetních odhadů učiněných představenstvem a dále pak hodnocení celkové podoby finančních výkazů. Věříme, že důkazní materiál, jež jsme v průběhu auditu nahromadili, je dostatečný, aby mohl být použit jako základ pro vypracování posudku z auditu. Posudek Dle našeho názoru podávají finanční výkazy ke dni 30 zárí 2008 pravdivý a nezkreslený obrázek o finanční pozici společnosti ING (L) PATRIMONIAL, SICAV a každého z jejích dílčích fondů a o výsledcích jejích operací a změnách v jejich čistých aktivech za tehdy skončený rok v souladu s lucemburskými právními a regulačními požadavky týkajícími se přípravy a podoby finančních výkazů. Další záležitosti V kontextu našeho pověření byly přezkoumány i doplňkové informace přiložené k výroční zprávě, ovšem tyto nebyly 8 ING INVESTMENT MANAGEMENT

12 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL Zpráva nezávislého auditora Další záležitosti V kontextu našeho povìøení byly pøezkoumány i doplòkové informace pøiložené k výroèní zprávì, ovšem tyto nebyly podrobeny konkrétnímu øízení v rámci auditu provádìného v souladu s výše jmenovanými normami. V dùsledku toho se k tìmto informacím nijak nevyjadøujeme. Nicménì v souvislosti s finanèyními výkazy jakožto takovými nemáme k tìmto informacím žádné poznámky. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Sylvie TESTA 6 leden 2009 ING INVESTMENT MANAGEMENT 9

13 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Konsolidovaný výkaz čistých aktiv k 30/09/2008 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 968,225, Akcie 66,453, Fondy kolektivního investování 578,180, Obligace a jiné dlużní nástroje 303,679, Nástroje peněžního trhu 19,912, Finanční deriváty celkem 6,416, Výkonnostní swapy 13, Devizové forwardy 967, Futures 5,435, Hotovost v bance 116,487, Marginální vklady 5,871, Ostatní aktiva 3 7,492, Celkem aktiva 1,104,493, Bankovní kontokorenty (840,578.64) Běžná pasiva 3 (7,662,753.73) Finanční deriváty celkem (1,945,949.74) Devizové forwardy (1,134,205.53) Swapy k úročeným nástrojům (476,595.21) Swap k platební schopnosti emitenta (335,149.00) Celkem pasiva (10,449,282.11) Čisté obchodní jmění na konci roku 1,094,043, Konsolidované výkazy Konsolidovaný výkaz operací a změn čistých aktiv za rok ukončený k 30/09/2008 Poznámky Celkem příjmy 80,751, Dividendy 2,702, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 27,122, Bankovní úroky 4,952, Úroky ze swapů přijaté 45,882, Ostatní příjmy 90, Celkem výdaje (60,851,596.69) Poplatek za správu 4 (11,813,563.43) Výkonnostní provize 10 (32,806.91) Poplatky depozitním bankám 5 (360,418.46) Daň z úpisu 6 (331,032.52) Úroky ze swapů zaplacené (45,503,808.59) Ostatní zaplacené úroky (176,846.91) Jiné náklady 7 (2,633,119.87) Čisté příjmy z investic 19,899, Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (5,679,886.73) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 35,663, derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 2,666, Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) (228,419,171.30) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z (6,440,085.25) finančních derivátů Výsledek operací (182,308,632.55) Úpisy, zpětné odkupy 128,741, Zpětné odkupy (417,105,487.77) Distribuce (24,426,469.79) Čisté obchodní jmění na začátku roku 1,589,143, Čisté obchodní jmění na konci roku 1,094,043, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 10 ING INVESTMENT MANAGEMENT

14 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Aggressive Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/ ,101, /09/ ,438, /09/ ,136, Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/09/ % Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P () 30/09/ /09/ /09/ Kapitalizace X () 30/09/ /09/ /09/ Distribuce P () 30/09/2008 1, /09/2007 1, /09/2006 1, Počet akcií Kapitalizace P () 30/09/ ,236 30/09/ ,806 30/09/ ,741 Kapitalizace X () 30/09/2008 3,269 30/09/2007 4,017 30/09/2006 8,252 Distribuce P () 30/09/2008 2,805 30/09/2007 4,237 30/09/2006 5,459 Dividenda Distribuce P () 14/12/ Distribuce P () 15/12/ Distribuce P () 15/12/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P () 30/09/ % Kapitalizace X () 30/09/ % Distribuce P () 30/09/ % * Výpoèty ukazatele celkové nákladovosti TER a ukazatele obrátkovosti portfolia PTR se provádìjí podle Obìžníku CSSF è. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady,které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. TER (celkový nákladový pomìr) zahrnuje proporcionální TER podkladových fondù a TER podfondù. Ukazatel celkové nákladovosti (TER) a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti TER za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 11

15 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING (L) Patrimonial - Aggressive Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/2008 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 45,294, Akcie 4,787, Fondy kolektivního investování 39,424, Obligace a jiné dlużní nástroje 1,082, Finanční deriváty celkem 311, Futures 311, Hotovost v bance 1,835, Marginální vklady 96, Ostatní aktiva 3 27, Celkem aktiva 47,565, Bankovní kontokorenty (344,029.86) Běžná pasiva 3 (112,154.72) Finanční deriváty celkem (8,200.68) Devizové forwardy (8,200.68) Celkem pasiva (464,385.26) Čisté obchodní jmění na konci roku 47,101, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/2008 Poznámky Celkem příjmy 311, Dividendy 198, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 52, Bankovní úroky 48, Úroky ze swapů přijaté 8, Ostatní příjmy 2, Celkem výdaje (585,359.03) Poplatek za správu 4 (457,929.30) Poplatky depozitním bankám 5 (12,315.02) Daň z úpisu 6 (4,088.29) Úroky ze swapů zaplacené (7,497.46) Ostatní zaplacené úroky (8,124.82) Jiné náklady 7 (95,404.14) Čisté ztráty z investic (274,325.20) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního (20,733.60) portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 2,123, derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn 38, Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) (15,717,399.59) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 318, finančních derivátů Výsledek operací (13,531,874.10) Úpisy, zpětné odkupy 2,294, Zpětné odkupy (11,966,948.06) Distribuce (132,334.03) Čisté obchodní jmění na začátku roku 70,438, Čisté obchodní jmění na konci roku 47,101, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 12 ING INVESTMENT MANAGEMENT

16 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Aggressive Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/2008 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Francie Akcie 778 AIR LIQUIDE 60, ,044 ALCATEL LUCENT 18, ,125 AXA 117, ,415 BNP PARIBAS 159, ,659 CARREFOUR SA 54, ,129 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 40, ,276 CREDIT AGRICOLE SA 30, ,425 DANONE GROUPE 71, ,455 FRANCE TELECOM SA 127, ,127 GDF SUEZ 260, ,745 GDF SUEZ STRIP VVPR L'OREAL 55, LVMH 48, RENAULT 27, ,170 SANOFI-AVENTIS SA 147, SCHNEIDER ELECTRIC SA 41, ,409 STE GENERALE 87, SUEZ ENVIRONNEMENT SA 15, ,983 TOTAL SA 254, ,370 VINCI 45, ,528 VIVENDI 77, Německo 1,742, ,269 ALLIANZ SE-REG 122, ,052 BASF AG 103, ,335 BAYER AG 120, ,942 DAIMLER CHRYSLER AG 104, ,407 DEUTSCHE BANK AG 69, DEUTSCHE BOERSE AG 36, ,153 DEUTSCHE TELEKOM AG 98, ,544 E.ON AG 197, MUENCHENER RUECKVER AG 71, ,421 RWE 95, ,720 SAP AG 102, ,575 SIEMENS AG 169, VOLKSWAGEN AG 110, Španělsko 1,401, ,849 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA 124, ,628 BANCO SANTANDER SA 185, ,416 REPSOL YPF SA 50, ,752 TELEFONICA SA 197, Itálie Název Měna Tržní hodnota % v ČOJ 557, ,689 ASSICURAZIONI GENERALI 86, ,798 ENEL SPA 75, ,505 ENI SPA 139, ,725 INTESA SANPAOLO 102, ,495 TELECOM ITALIA SPA 35, ,723 UNICREDIT SPA 98, , Počet/nomi nální hodnota Nizozemí 4,950 AEGON NV 30, ,381 ING GROEP NV 95, ,489 PHILIPS ELECTRONICS 66, ,232 UNILEVER NV 103, Finsko 296, ,043 NOKIA 142, Lucembursko 142, ,325 ARCELORMITTAL 81, Belgie 81, ,507 FORTIS 28, ,814 FORTIS STRIP VVPR Obligace a jiné dlużní nástroje Německo 28, ,787, ,000,000 KFW 4.75% 98-11/08/2010 1,012, Irsko Název 1,012, ,000 DEPFA BANK PLC 05-15/12/2015 FRN 69, , ,082, Ostatní převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Fondy kolektivního investování Lucembursko Měna Tržní hodnota % v ČOJ 107 ING (L) Invest - Africa & Middle East I CAP 399, ,284 ING (L) Invest - Banking & Insurance I CAP USD 6,049, ,942 ING (L) Invest - Computer Technologies I USD 3,071, CAP 3,803 ING (L) Invest - Consumer Goods I CAP USD 1,986, ,392 ING (L) Invest - Energy I CAP USD 4,216, ,463 ING (L) Invest - Food & Beverages I CAP USD 3,338, ,224 ING (L) Invest - Global Growth I CAP 5,008, ,307 ING (L) Invest - Global High Dividend I CAP 1,784, ,816 ING (L) Invest - Health Care I CAP USD 3,772, ,401 ING (L) Invest - Industrials I CAP 2,335, ,894 ING (L) Invest - Materials I CAP USD 1,855, ,103 ING (L) Invest - Telecom I CAP USD 1,625, ,176 ING (L) Invest - Utilities I CAP USD 2,104, ING (L) Renta Fund - Emerging Markets 366, Debt (Hard Currency) I CAP 13,279 ING (L) Renta Fund - Emerging Markets 567, Debt (Local Currency) I Hedged CAP 365 ING (L) Renta Fund - Euro I CAP 136, ING (L) Renta Fund - Eurocredit I CAP 261, ,395 ING (L) Renta Fund - Global High Yield I 408, CAP 140 ING (L) Renta Fund II - Belgian Government 135, Euro CAP 39,424, ,424, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 13

17 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/2008 Počet/nomi nální hodnota Název Celkem portfolio cenných papírů 45,294, Finanční deriváty k 30/09/2008 ING (L) Patrimonial - Aggressive Měna Tržní hodnota % v ČOJ Počet Název Měna Závazky v Forwardy na cenné papíry - futures Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v 40 O BOBL 5YR - FUTURE 4,388, , /12/ O BUND 10YR - FUTURE 2,876, , /12/ O BUXL 30YR - FUTURE 1,175, (8,840.00) 08/12/ O SCHATZ 2YR - FUTURE 2,609, , /12/ SWAPNOTE 10YR - FUTURE 994, /12/ ,044, Futures k akciovým indexům 70, (80) O STOXX 50 DOW JONES - 2,449, , FUTURE 19/12/2008 (59) MDAX INDEX - FUTURE 2,059, , /12/ S&P FUTURE 18/12/2008 USD 1,248, (43,249.21) 5,757, , K výplatě K úhradě Datum splatnosti Závazky v Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v Měnové forwardy 1,139, PLN 343, /10/08 343, (8,200.68) 343, (8,200.68) Finanční deriváty celkem 303, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 45,294, Finanční deriváty celkem 303, Hotovost v bance 1,835, Ostatní aktiva a pasiva (331,712.71) (0.70) Čistá aktiva celkem 47,101, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 14 ING INVESTMENT MANAGEMENT

18 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Balanced Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/ ,861, /09/ ,209, /09/ ,267, Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/09/ % Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P () 30/09/ /09/ /09/ Kapitalizace X () 30/09/ /09/ /09/ Distribuce P () 30/09/ /09/ /09/ Počet akcií Kapitalizace P () 30/09/ ,146 30/09/ ,071 30/09/ ,775 Kapitalizace X () 30/09/ ,433 30/09/ ,956 30/09/ ,523 Distribuce P () 30/09/ ,785 30/09/ ,172 30/09/ ,619 Dividenda Distribuce P () 14/12/ Distribuce P () 15/12/ Distribuce P () 15/12/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P () 30/09/ % Kapitalizace X () 30/09/ % Distribuce P () 30/09/ % * Výpoèty ukazatele celkové nákladovosti TER a ukazatele obrátkovosti portfolia PTR se provádìjí podle Obìžníku CSSF è. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady,které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. TER (celkový nákladový pomìr) zahrnuje proporcionální TER podkladových fondù a TER podfondù. Ukazatel celkové nákladovosti (TER) a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti TER za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 15

19 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING (L) Patrimonial - Balanced Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/2008 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 330,233, Akcie 34,383, Fondy kolektivního investování 276,367, Obligace a jiné dlużní nástroje 19,482, Finanční deriváty celkem 3,791, Výkonnostní swapy 13, Devizové forwardy 967, Futures 2,811, Hotovost v bance 7,254, Marginální vklady 2,428, Ostatní aktiva 3 507, Celkem aktiva 344,215, Bankovní kontokorenty (0.02) Běžná pasiva 3 (1,354,221.24) Celkem pasiva (1,354,221.26) Čisté obchodní jmění na konci roku 342,861, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/2008 Poznámky Celkem příjmy 3,786, Dividendy 1,396, Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 1,737, Bankovní úroky 389, Úroky ze swapů přijaté 238, Ostatní příjmy 24, Celkem výdaje (4,727,862.91) Poplatek za správu 4 (3,557,428.90) Poplatky depozitním bankám 5 (86,943.59) Daň z úpisu 6 (38,685.55) Úroky ze swapů zaplacené (199,976.35) Ostatní zaplacené úroky (68,865.45) Jiné náklady 7 (775,963.07) Čisté ztráty z investic (940,929.96) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 2,864, portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 14,520, derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (37,471.36) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) (86,706,629.15) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 4,026, finančních derivátů Výsledek operací (66,273,860.88) Úpisy, zpětné odkupy 16,319, Zpětné odkupy (122,055,844.37) Distribuce (1,337,412.04) Čisté obchodní jmění na začátku roku 516,209, Čisté obchodní jmění na konci roku 342,861, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 16 ING INVESTMENT MANAGEMENT

20 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Balanced Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/2008 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Francie Akcie 5,533 AIR LIQUIDE 428, ,355 ALCATEL LUCENT 133, ,510 AXA 858, ,194 BNP PARIBAS 1,202, ,706 CARREFOUR SA 387, ,655 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 240, ,338 CREDIT AGRICOLE SA 219, ,935 DANONE GROUPE 546, ,465 FRANCE TELECOM SA 801, ,097 GDF SUEZ 879, ,546 GDF SUEZ STRIP VVPR ,259 L'OREAL 364, ,495 LVMH 339, ,255 RENAULT 189, ,896 SANOFI-AVENTIS SA 1,065, ,221 SCHNEIDER ELECTRIC SA 314, ,430 STE GENERALE 770, ,311 SUEZ ENVIRONNEMENT SA 110, ,488 TOTAL STRIP VVPR ,024 TOTAL SA 1,917, ,383 VINCI 342, ,822 VIVENDI 546, Německo 11,658, ,636 ALLIANZ SE-REG 927, ,902 BASF AG 705, ,276 BAYER AG 843, ,060 DAIMLER CHRYSLER AG 710, ,681 DEUTSCHE BANK AG 529, ,265 DEUTSCHE BOERSE AG 272, ,234 DEUTSCHE TELEKOM AG 681, ,377 E.ON AG 1,436, ,355 MUENCHENER RUECKVER AG 462, ,362 RWE 631, ,886 SAP AG 711, ,388 SIEMENS AG 1,209, ,021 VOLKSWAGEN AG 839, Španělsko 9,960, ,848 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA 869, ,440 BANCO SANTANDER SA 1,401, ,148 IBERDROLA SA 972, ,860 REPSOL YPF SA 352, ,077 TELEFONICA SA 1,495, Itálie Název Měna Tržní hodnota % v ČOJ 5,090, ,840 ASSICURAZIONI GENERALI 580, ,256 ENEL SPA 525, ,929 ENI SPA 965, ,575 INTESA SANPAOLO 732, ,771 TELECOM ITALIA SPA 229, ,420 UNICREDIT SPA 738, ,773, Počet/nomi nální hodnota Nizozemí 31,661 AEGON NV 196, ,635 ING GROEP NV 666, ,684 PHILIPS ELECTRONICS 432, ,722 UNILEVER NV 669, Finsko 1,965, ,772 NOKIA 1,080, Lucembursko 1,080, ,604 ARCELORMITTAL 618, Belgie 618, ,445 FORTIS 217, ,777 FORTIS STRIP VVPR 1, ,000 ROULARTA MEDIA GRP STRIP VVPR ,000, TESSENDERLO CHEMIE STRIP VVPR Japonsko 219, ASTELLAS PHARMA INC JPY 11, SEKISUI HOUSE LTD JPY 2, Žerzej Název 13, FORTIS CAP COMP CL A 3, , ,383, Obligace a jiné dlużní nástroje Francie RESEAU FERRE DE FRANCE 5.25% 98-14/04/2010 Spojené státy americké Měna Tržní hodnota % v ČOJ 10,103, ,103, ,000,000 MERRILL LYNCH 5.375% 98-25/06/2010 FRF 5,113, ,113, Kanada 3,744,902 CANADA GOVT 4.5% 98-28/04/2009 3,737, ,737, Irsko 700,000 DEPFA BANK PLC 05-15/12/2015 FRN 483, , Španělsko 30,363 SPANISH GOVT 6% 98-31/01/ , , Spojené království 10,000 LLOYDS TSB BANK 5.625% 99-15/07/2049 9, , ,482, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 17

21 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva ING (L) Patrimonial - Balanced Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/2008 Počet/nomi Název Měna Tržní hodnota % nální v ČOJ hodnota Ostatní převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Fondy kolektivního investování Lucembursko 515 ING (L) Invest - Africa & Middle East I CAP 1,923, ,685 ING (L) Invest - Banking & Insurance I CAP USD 29,510, ,603 ING (L) Invest - Computer Technologies I USD 14,931, CAP 18,653 ING (L) Invest - Consumer Goods I CAP USD 9,741, ,339 ING (L) Invest - Energy I CAP USD 20,485, ,689 ING (L) Invest - Food & Beverages I CAP USD 16,223, ,902 ING (L) Invest - Global Growth I CAP 24,149, ,248 ING (L) Invest - Global High Dividend I CAP 8,610, ,084 ING (L) Invest - Health Care I CAP USD 18,313, ,605 ING (L) Invest - Industrials I CAP 11,568, ,130 ING (L) Invest - Materials I CAP USD 9,058, ,909 ING (L) Invest - Telecom I CAP USD 7,885, ,222 ING (L) Invest - Utilities I CAP USD 10,190, ,008 ING (L) Liquid - Euro A CAP 1,204, ,080 ING (L) Renta Fund - Emerging Markets 13,795, Debt (Hard Currency) I CAP 346,558 ING (L) Renta Fund - Emerging Markets 14,798, Debt (Local Currency) I Hedged CAP 85,500 ING (L) Renta Fund - Euro I CAP 31,996, ,000 ING (L) Renta Fund - Euro Long Duration P 985, CAP 13 ING (L) Renta Fund - Eurocredit I CAP 16,511, ,515 ING (L) Renta Fund - Global High Yield I 9,238, CAP 2,000 ING (L) Renta Fund II - Belgian Government 1,942, Euro CAP 9,000 ING (L) Renta Fund II - Obli-Cash Euro CAP 3,303, ,367, Počet Název Měna Předpokládaná hodnota Tržní hodnota v Výkonnostní swapy 981 ING INDEX LINKED FUND II MULTI 24, , PROTECTOR 02/07/ , K výplatě K úhradě Měnové forwardy 28,500, USD 19,294, /10/08 19,294, , ,000, NOK 2,432, /10/08 2,432, (30,852.97) 21,727, , Finanční deriváty celkem 3,791, Přehled čistých aktiv Datum splatnosti Závazky v Nerealizovaný zisk nebo (ztráta) v % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 330,233, Finanční deriváty celkem 3,791, Hotovost v bance 7,254, Ostatní aktiva a pasiva 1,581, Čistá aktiva celkem 342,861, ,367, Celkem portfolio cenných papírů 330,233, Finanční deriváty k 30/09/2008 Počet Název Měna Závazky v Forwardy na cenné papíry - futures Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v 325 O BOBL 5YR - FUTURE 35,657, , /12/ O BUND 10YR - FUTURE 49,825, , /12/ O BUXL 30YR - FUTURE 13,113, (98,600.00) 08/12/ ,596, Futures k akciovým indexům 592, (886) O STOXX 50 DOW JONES - 27,129, , FUTURE 19/12/2008 (426) MDAX INDEX - FUTURE 14,869, ,744, /12/ ,998, ,218, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 18 ING INVESTMENT MANAGEMENT

22 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Defensive Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/ ,320, /09/ ,565, /09/ ,025, Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/09/ % Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P () 30/09/ /09/ /09/ Kapitalizace X () 30/09/ /09/ /09/ Distribuce P () 30/09/2008 1, /09/2007 1, /09/2006 1, Počet akcií Kapitalizace P () 30/09/ ,211 30/09/ ,127 30/09/ ,577 Kapitalizace X () 30/09/2008 5,907 30/09/2007 7,293 30/09/ ,480 Distribuce P () 30/09/ ,349 30/09/ ,400 30/09/ ,174 Dividenda Distribuce P () 14/12/ Distribuce P () 15/12/ Distribuce P () 15/12/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P () 30/09/ % Kapitalizace X () 30/09/ % Distribuce P () 30/09/ % * Výpoèty ukazatele celkové nákladovosti TER a ukazatele obrátkovosti portfolia PTR se provádìjí podle Obìžníku CSSF è. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady,které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. TER (celkový nákladový pomìr) zahrnuje proporcionální TER podkladových fondù a TER podfondù. Ukazatel celkové nákladovosti (TER) a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti TER za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 19

23 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva Finanční výkazy ING (L) Patrimonial - Defensive Výkaz čistých aktiv ke dni 30/09/2008 Poznámky Celkem portfolio cenných papírů 51,697, Akcie Fondy kolektivního investování 41,431, Obligace a jiné dlużní nástroje 10,264, Finanční deriváty celkem 308, Futures 308, Hotovost v bance 1,480, Ostatní aktiva 3 235, Celkem aktiva 53,722, Bankovní kontokorenty (220,252.55) Běžná pasiva 3 (182,333.11) Celkem pasiva (402,585.66) Čisté obchodní jmění na konci roku 53,320, Výkaz operací a změn čistých aktiv za finanční rok uzavřený ke dni 30/09/2008 Poznámky Celkem příjmy 608, Dividendy Úroky z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů 488, Bankovní úroky 27, Úroky ze swapů přijaté 83, Ostatní příjmy 8, Celkem výdaje (757,098.69) Poplatek za správu 4 (532,386.24) Poplatky depozitním bankám 5 (14,896.77) Daň z úpisu 6 (5,843.27) Úroky ze swapů zaplacené (69,976.34) Ostatní zaplacené úroky (13,405.59) Jiné náklady 7 (120,590.48) Čisté ztráty z investic (148,936.54) Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z investičního 298, portfolia Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z finančních 73, derivátů Čisté realizované zisky nebo (ztráty) z převodu měn (4,307.26) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) (6,010,579.05) Změna čistých nerealizovaných zisků nebo (ztrát) z 309, finančních derivátů Výsledek operací (5,483,196.92) Úpisy, zpětné odkupy 3,319, Zpětné odkupy (21,564,305.29) Distribuce (517,134.48) Čisté obchodní jmění na začátku roku 77,565, Čisté obchodní jmění na konci roku 53,320, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 20 ING INVESTMENT MANAGEMENT

24 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Defensive Portfolio cenných papírů ke dni 30/09/2008 Počet/nomi nální hodnota Cenné papíry a nástroje peněžního trhu oficiálně kótované na burze cenných papírů Francie Akcie 12,577 GDF SUEZ STRIP VVPR ,552 TOTAL STRIP VVPR VIVENDI Belgie Název ,844 FORTIS STRIP VVPR Obligace a jiné dlużní nástroje Francie Měna Tržní hodnota % v ČOJ ,000,000 CAISSE AMORT DET 3.125% 05-12/07/2010 1,965, ,300,000 FRANCE O.A.T. 5.5% 98-25/04/2029 1,426, ,392, Německo 10,000 DEUTSCHLAND REP 3.75% 04-04/01/2015 9, ,000 DEUTSCHLAND REP 4.25% 04-04/07/ , ,000 DEUTSCHLAND REP 4.5% 03-04/01/ , ,000 DEUTSCHLAND REP 5% 01-04/07/ , ,000 DEUTSCHLAND REP 5.25% 00-04/07/ , ,000 DEUTSCHLAND REP 6% 86-20/06/ , ,938 DEUTSCHLAND REP 6.25% 94-04/01/ , ,000 HYPO REAL ESTATE BK INTL 3% , /10/ ,000 MUENCHENER HYPOTHEKENBNK 2.75% 584, /05/2010 2,024, Řecko 1,467,351 HELLENIC REP 6.5% 99-11/01/2014 1,593, ,593, Itálie 800,000 ITALY BTPS 3.75% 06-01/08/ , , Irsko 600,000 AIB MORTGAGE BNK 3.75% 06-30/04/ , ,000 DEPFA BANK PLC 05-15/12/2015 FRN 138, , Španělsko 400,000 BANCO SANTANDER 4% 05-07/04/ , ,024 SPANISH GOVT 6.15% 97-31/01/ , , Finsko 500,000 SAMPO HOUSING BK 2.5% 05-23/09/ , , Rakousko 500,000 ASFINAG 3.125% 05-06/10/ , , Počet/nomi nální hodnota Název Nadnárodní - mnohonárodnostní 300,000 OFIMA 4.375% 04-21/10/ , , ,264, Ostatní převoditelné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Fondy kolektivního investování Měna Tržní hodnota % v ČOJ Lucembursko 39 ING (L) Invest - Africa & Middle East I CAP 145, ,132 ING (L) Invest - Banking & Insurance I CAP USD 2,596, ,171 ING (L) Invest - Computer Technologies I USD 1,226, CAP 1,605 ING (L) Invest - Consumer Goods I CAP USD 838, ,615 ING (L) Invest - Energy I CAP USD 1,550, ,783 ING (L) Invest - Food & Beverages I CAP USD 1,333, ING (L) Invest - Global Growth I CAP 1,800, ,725 ING (L) Invest - Global High Dividend I CAP 665, ,695 ING (L) Invest - Health Care I CAP USD 1,491, ,452 ING (L) Invest - Industrials I CAP 959, ,130 ING (L) Invest - Materials I CAP USD 724, ,635 ING (L) Invest - Telecom I CAP USD 647, ,597 ING (L) Invest - Utilities I CAP USD 804, ,079 ING (L) Renta Fund - Emerging Markets 2,930, Debt (Hard Currency) I CAP 73,368 ING (L) Renta Fund - Emerging Markets 3,132, Debt (Local Currency) I Hedged CAP 14,578 ING (L) Renta Fund - Euro I CAP 5,455, ,500 ING (L) Renta Fund - Euro Long Duration P 1,354, CAP 3 ING (L) Renta Fund - Eurocredit I CAP 4,222, ,053 ING (L) Renta Fund - Global High Yield I 1,774, CAP 5,280 ING (L) Renta Fund II - Belgian Government 5,127, Euro CAP 7,215 ING (L) Renta Fund II - Obli-Cash Euro CAP 2,648, ,431, ,431, Celkem portfolio cenných papírů 51,697, Finanční deriváty k 30/09/2008 Počet Název Měna Závazky v Futures k akciovým indexům 15 O STOXX 50 DOW JONES - 459, (15,600.00) FUTURE 19/12/2008 (63) MDAX INDEX - FUTURE 2,199, , /12/2008 2,658, Forwardy na cenné papíry - futures Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v 242, O BOBL 5YR - FUTURE 3,510, , /12/2008 Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. ING INVESTMENT MANAGEMENT 21

25 ING (L) PATRIMONIAL Auditovaná výroční zpráva ING (L) Patrimonial - Defensive Finanční deriváty k 30/09/2008 Počet Název Měna Závazky v Nerealizovan ý zisk nebo (ztráta) v 39 O BUND 10YR - FUTURE 4,487, , /12/2008 7,998, , Finanční deriváty celkem 308, Přehled čistých aktiv % ČOJ Celkem portfolio cenných papírů 51,697, Finanční deriváty celkem 308, Hotovost v bance 1,480, Ostatní aktiva a pasiva (166,694.65) (0.32) Čistá aktiva celkem 53,320, Puvodní poznámky tvorí nedílnou cást tech financních výkazu. 22 ING INVESTMENT MANAGEMENT

26 Auditovaná výroční zpráva ING (L) PATRIMONIAL ING (L) Patrimonial - Euro Statistika Čisté obchodní jmění 30/09/ ,547, /09/ ,478, /09/ ,939, Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR)* 30/09/ % Čisté obchodní jmění na akcii Kapitalizace P () 30/09/ /09/ /09/ Kapitalizace X () 30/09/ /09/ /09/ Distribuce P () 30/09/2008 1, /09/2007 2, /09/2006 2, Počet akcií Kapitalizace P () 30/09/ ,856 30/09/ ,908 30/09/ ,225 Kapitalizace X () 30/09/ ,744 30/09/ ,466 30/09/ ,313 Distribuce P () 30/09/ ,698 30/09/ ,314 30/09/ ,927 Dividenda Distribuce P () 14/12/ Distribuce P () 15/12/ Distribuce P () 15/12/ Ukazatel celkové nákladovosti (TER)* Kapitalizace P () 30/09/ % Kapitalizace X () 30/09/ % Distribuce P () 30/09/ % * Výpoèty ukazatele celkové nákladovosti TER a ukazatele obrátkovosti portfolia PTR se provádìjí podle Obìžníku CSSF è. 2003/122 zedne 19. prosince Transakční náklady jsou obsaženy v nákupní/prodejní ceně cenných papírů. Tyto náklady,které se nepovažují za provozní náklady, nejsou zahrnuty ve nejsou zahrnuty ve výpočtu TER. TER (celkový nákladový pomìr) zahrnuje proporcionální TER podkladových fondù a TER podfondù. Ukazatel celkové nákladovosti (TER) a ukazatel obrátkovosti portfolia jsou vypočteny za posledních dvanáct měsíců. Ukazatel celkové nákladovosti TER za období kratší než jeden rok se anualizuje. Ukazatel obrátkovosti portfolia (PTR) za období kratší než jeden rok se neanualizuje. ING INVESTMENT MANAGEMENT 23