Finanční řízení podniku

Finanční řízení podniku

Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti podniku. Finanční trh soustava finančních instrumentů, institucí, která mobilizuje a přerozděluje volné prostředky na základě nabídky a poptávky po penězích a vytváří jejich cenu. Úkol finančního manažera získávat kapitál, umisťovat a rozdělovat zisk, aby podnik maximalizoval hodnotu

Finanční analýza Soubor činností, jejichž cílem je zjistit a komplexně vyhodnotit finanční situaci podniku. hlavními zdroji finanční analýzy podniku jsou základní podnikové výkazy (rozvaha, výsledovka, výkaz cash flow), výroční správy, zprávy auditora, údaje z manažerského účetnictví, informace o finančním trhu, ekonomické statistiky... Uživatelé externí x interní Finanční analýza externí x interní

Metody finanční analýzy Analýza absolutní (extenzivních) ukazatelů horizontální analýza (trendy) a vertikální analýza (procentní) Analýza fondů finančních prostředků čistý pracovní kapitál, pohotové prostředky Analýza poměrových ukazatelů Analýza soustav ukazatelů

Analýza absolutních ukazatelů Horizontální analýza sleduje se vývoj jednotlivých položek výkazů v čase. Vyčíslí se změna jednotlivých položek výkazů. Je nutné mít údaje za více období. Vertikální analýza vyčíslí se procentní podíl jednotlivých položek na celku. V rozvaze se vyjadřuje podíl jednotlivých položek na bilanční sumě. Ve výsledovce většinou podíl na tržbách, celkových výnosech. Je možné srovnání s podniky v oboru.

Fondy finanční prostředků Čistý pracovní kapitál = oběžná aktiva krátkodobé závazky Čisté pohotové prostředky = pohotové finanční prostředky okamžitě splatné závazky Čisté peněžně pohledávkové fondy = oběžná aktiva zásoby nelikvidní pohledávky krátkodobé závazky Likvidita schopnost podniku přeměnit aktiva na peněžní prostředky a krýt včas svoje závazky Likvidnost schopnost majetku přeměnit se na hotové peníze

Analýza poměrových ukazatelů Ukazatele rentability Ukazatele likvidity Ukazatele zadluženosti Ukazatele aktivity Ukazatele tržní hodnoty/kapitálového trhu Srovnání v čase a s odvětvím

Ukazatele rentability Schopnost dosahovat zisku z investovaného kapitálu EAT hospodářský výsledek po zdanění (čistý zisk) EBT HV po zdanění (hrubý zisk) EBIT HV před úroky a zdaněním NOPAT provozní HV po zdanění Ekonomický zisk zohlední se náklady na kapitál

Ukazatele rentability ROE (return on equity) rentabilita vlastního kapitálu ROE = EAT/vlastní kapitál ROA (return on assets) rentabilia aktiv ROA = EBIT/aktiva, NOPAT/aktiva, EAT/aktiva ROS (return on sales) rentabilita tržeb ROS = EBIT/tržby, EAT/tržby ROCE (return on capital employed) rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu ROCE = EBIT/(vlastní kapitál + dlouhodobý cizí kapitál)

Ukazatele likvidity Měří schopnost podniku dostát svým závazkům Běžná likvidita = oběžná aktiva/krátkodobé závazky Pohotová likvidita = (oběžná aktivazásoby)/krátkodobé závazky Hotovostní (peněžní) likvidita = peněžní prostředky/krátkodobé závazky

Ukazatele zadluženosti Ukazuje míru využívání cizích zdrojů dopad na rentabilitu a riziko Rozvahové ukazatele popisují strukturu podnikového kapitálu. Vycházejí z položek rozvahu. Ukazatele míry finančního krytí měří schopnost podniku generovat prostředky k pokrytí svých dluhů

Ukazatele zadluženosti rozvahové ukazatele Celková zadluženost (věřitelské riziko) = cizí kapitál/celková aktiva Poměr vlastního kapitálu a celkových aktiv = vlastní kapitál/celková aktiva Finanční páka = celková aktiva/vlastní kapitál Poměr kapitálu věřitelů a kapitálu akcionářů = kapitál věřitelů/kapitál akcionářů

Ukazatele zadluženosti ukazatele míry finančního krytí Ukazatel úrokového krytí = EBIT/placené úroky Míra krytí dluhového břemene = EBIT/(placené úroky + splátky jistiny)

Ukazatele aktivity Měří schopnost podniku využívat majetek Rychlost obratu = tržby(náklady)/stav položky aktiv Doba obratu = stav položky aktiv/denní tržby (náklady)

Ukazatele aktivity Obrat aktiv = tržby/aktiva Obrat dlouhodobého majetku = tržby/dlouhodobý majetek Obrat zásob = tržby/zásoby Doba obratu zásob = zásoby/(tržby/360) Doba splatnosti(inkasa) pohledávek = pohledávky/(tržby/360) Doba splatnosti krátkodobých závazků = krátkodobé závazky/(nákupy na úvěr/360)

Ukazatele tržní hodnoty Jen u podniků s veřejně obchodovatelnými cennými papíry Účetní hodnota akcie = základní kapitál/počet emitovaných akcií Čistý zisk na akcii = EAT/počet emitovaných akcií Dividendový výnos = dividenda na akcii/tržní cena akcie Výplatní poměr = dividenda na akcii/čistý zisk na akcii Aktivační poměr = 1 výplatní poměr Trvale udržitelné tempo růstu = ROE * aktivační poměr Poměr tržní ceny akcie k zisku na akcii = tržní cena akcie /čistý zisk na akcii

Ukazatele tržní hodnoty Poměr tržní ceny akcie a její účetní hodnoty = tržní cena akcie/účetní hodnota akcie Dividendové krytí = čistý zisk na akcii/dividenda na akcii

Soustavy ukazatelů Zachycují souvislosti mezi jednotlivými ukazateli Du Pontův rozklad ROA a ROE ROA = zisk/tržby * tržby/aktiva ROE = ROA * aktiva/vlastní kapitál = zisk/tržby * tržby/aktiva * aktiva /vlastní kapitál

Finanční plánování Úkolem je stanovit finanční cíle podniku, určit prostředky, kterými budou cíle dosaženy. Základní kroky: Analýza finančních a investičních možností Predikce budoucích důsledků rozhodnutí Výběr alternativ Měření výsledné výkonnosti finančního plánu

Finanční plán Plánovaná rozvaha Plánovaný výkaz zisku a ztrát Plánovaný přehled o peněžních tocích Dlouhodobé x krátkodobé

Cash flow Rozdíl mezi peněžními příjmy a výdaji Rozdíl mezi CF a HV Metody výpočtu Základní činnosti Provozní Finanční Mimořádná

Časová hodnota peněz Koruna, kterou máme k dispozici nyní, má větší hodnotu než koruna, kterou obdržíme v budoucnosti. Budoucí hodnota x současná hodnota Jednoduché x složité úročení Úročitel x odúročitel

Riziko Riziko vyjadřuje stupeň nejistoty spojený s očekávaným výsledkem. Známe možné výsledky a jejich pravděpodobnost. Portfolio, diverzifikace Systematické riziko je nediverzifikovatelné Jedinečné, specifické nediverzifikovatelné Očekávaná výnosnost rizikové investice = výnosnost státních dluhopisů + tržní riziková prémie * koeficient

Průměrné vážené náklady na kapitál CK VK WACC = i CK * (1 t) * Σ K + i VK * Σ K WACC PRŮMĚRNÉ NÁKLADY KAPITÁLU I CK PRŮMĚRNÁ ÚROKOVÁ MÍRA Z CIZÍHO ÚROČENÉHO KAPITÁLU I VK POŽADOVANÁ VÝNOSNOST VLASTNÍHO KAPITÁLU CK CIZÍ ÚROČENÝ KAPITÁL VK VLASTNÍ KAPITÁL Σ K CELKOVÝ ÚROČENÝ KAPITÁL T SAZBA DANĚ Z PŘÍJMU

Důvody pro využití cizího kapitálu Dostupnost Daňový štít Finanční páka

Kapitál Vlastní K Cizí K EBIT Úroky EBT Daň ČZ EBIT/kap ROE čz/celk.k. EBIT*(1-t)/K A/VK 1000 1000 0 200 0 200 62,00 138,00 0,2000 0,1380 0,1380 0,1380 1,00 1000 800 200 200 28 172 53,32 118,68 0,2000 0,1484 0,1187 0,1380 1,25 1000 500 500 200 70 130 40,30 89,70 0,2000 0,1794 0,0897 0,1380 2,00 1000 200 800 200 112 88 27,28 60,72 0,2000 0,3036 0,0607 0,1380 5,00 1000 1000 0 140 0 140 43,40 96,60 0,1400 0,0966 0,0966 0,0966 1,00 1000 800 200 140 28 112 34,72 77,28 0,1400 0,0966 0,0773 0,0966 1,25 1000 500 500 140 70 70 21,70 48,30 0,1400 0,0966 0,0483 0,0966 2,00 1000 200 800 140 112 28 8,68 19,32 0,1400 0,0966 0,0193 0,0966 5,00 Kapitál Vlastní K Cizí K EBIT Úroky EBT Daň ČZ EBIT/kap ROE čz/celk.k. EBIT*(1-t)/K A/VK 1000 1000 0 100 0 100 31,00 69,00 0,1000 0,0690 0,0690 0,0690 1,00 1000 800 200 100 28 72 22,32 49,68 0,1000 0,0621 0,0497 0,0690 1,25 1000 500 500 100 70 30 9,30 20,70 0,1000 0,0414 0,0207 0,0690 2,00 1000 200 800 100 112-12 0,00-12,00 0,1000-0,0600-0,0120 0,0690 5,00

Kapitál Vlastní K Cizí K EBIT Úroky EBT Daň ČZ EBIT/kap ROE čz/celk.k. EBIT*(1-t)/K A/VK 1000 1000 0 200 0 200 62,00 138,00 0,2000 0,1380 0,1380 0,1380 1,00 1000 800 200 200 28 172 53,32 118,68 0,2000 0,1484 0,1187 0,1380 1,25 1000 500 500 200 70 130 40,30 89,70 0,2000 0,1794 0,0897 0,1380 2,00 1000 200 800 200 112 88 27,28 60,72 0,2000 0,3036 0,0607 0,1380 5,00 1000 1000 0 140 0 140 43,40 96,60 0,1400 0,0966 0,0966 0,0966 1,00 1000 800 200 140 28 112 34,72 77,28 0,1400 0,0966 0,0773 0,0966 1,25 1000 500 500 140 70 70 21,70 48,30 0,1400 0,0966 0,0483 0,0966 2,00 1000 200 800 140 112 28 8,68 19,32 0,1400 0,0966 0,0193 0,0966 5,00 Kapitál Vlastní K Cizí K EBIT Úroky EBT Daň ČZ EBIT/kap ROE čz/celk.k. EBIT*(1-t)/K A/VK 1000 1000 0 100 0 100 31,00 69,00 0,1000 0,0690 0,0690 0,0690 1,00 1000 800 200 100 28 72 22,32 49,68 0,1000 0,0621 0,0497 0,0690 1,25 1000 500 500 100 70 30 9,30 20,70 0,1000 0,0414 0,0207 0,0690 2,00 1000 200 800 100 112-12 0,00-12,00 0,1000-0,0600-0,0120 0,0690 5,00

Pravidla financování Zlaté bilanční pravidlo dlouhodobý majetek dlouhodobými zdroji Pravidlo vyrovnání rizika poměr vlastního a cizího kapitálu 1:1 Pari pravidlo v dlouhodobém kapitálu, který kryje dlouhodobý majetek, má převládat vlastní kapitál Poměrové pravidlo tempo růstu tržeb má být větší než tempo růstu investic

Pracovní kapitál Trvalý a dočasný oběžný majetek Doba obratu zásob Doba inkasa pohledávek Doba odkladu plateb Obratový cyklus peněz

Hodnotové ukazatele Ekonomická přidaná hodnota (EVA) = NOPAT WACC C Tržní přidaná hodnota (MVA) = tržní hodnota investovaný kapitál

Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5 tel. +420 841 133 166 info@vsem.cz www.vsem.cz