ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. března 2009 do 31. srpna 2009
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Obsah Obecné informace o investiční společnosti------------------------------------------------- 2 Vývoj fondu------------------------------------------------------------------------------------ 3 Portfolio -----------------------------------------------------------------------------------------------------3 Struktura majetku fondu--------------------------------------------------------------------- 3 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2009 -------------------------------------------------- 4 1
Pololetní zpráva 2009 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň telefon: 05 0100-19881 /17101, fax: 05 0100-17102 Základní jmění 4,50 mil. EUR Společníci Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (do 8.8.2008: 81,42 %, od 9.8.2008 do 5.10.2008: 38,46 %) Erste Group Bank AG (od 9.8.2008 do 5.10.2008: 42,96 %) Erste Asset Management GmbH (dříve FINAG Holding GmbH, od 6.10.2008: 81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditoři Depozitář ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) ředitel Mgr. Dr. Kurt STÖBER (místopředseda) ředitel Dr. Christian AICHINGER ředitel Mgr. Rupert ASCHER ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER ředitel Franz RATZ podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Regina HABERHAUER Mgr. Dieter KERSCHBAUM Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mgr. Karl BRANDSTÖTTER Mgr. Winfried BUCHBAUER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Mgr. Franz KISSER Anton KOVAR Günther MANDL Peter RIEDERER Mgr. Jürgen SINGER Ernst Rudolf THIER rada Mgr. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER Ernst & Young Wirtschaftsprüfungsgesellschaft mbh Erste Group Bank AG 2
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. března 2009 do 31. srpna 2009. Vývoj fondu Na počátku roku 2009 se dostaly dluhopisové trhy pod tlak. Hlavním důvodem byla masivní nabídka státních dluhopisů a rostoucí averze vůči riziku. To vedlo k vyšším úvěrovým spreadům. Situace se změnila, když na počátku března na důležitých akciových burzách kurzy dosáhly dna. Úvěry začaly být příliš těsné a také investoři do vládních dluhopisů se s ohledem na absorpci nové nabídky uklidnili. Tím se začaly dluhopisy vyvíjet pozitivně. Potíže světového hospodářství ještě zdaleka nejsou překonány. Jediné, co nyní můžeme vidět, je určitý způsob stabilizace klesajícího trendu. To znamená, že se hospodářské ukazatele zlepšují, jsou ale ještě pořád negativní, nebo klesají pomaleji, než tomu bylo v předešlých měsících. To je prezentováno jako pozitivní vývoj. Navíc vlády vytváří masivní pobídky pro spotřebitele a zvyšují tím již tak vysoké státní deficity. To sice může krátkodobě vést k hospodářskému oživení, může však s sebou přinést další pád, neboť se pohybuje na tenkém ledě. Navíc nikdo nemluví o snižování aktuálního nárůstu státního zadlužení. Aby dluh vyrovnaly, budou muset vlády zvýšit daně, což opět způsobí obtíže při budoucím hospodářském zotavování. Portfolio Průměrná durace fondu byla na počátku roku 2009 snížena na podprůměrnou hodnotu. Důvodem snížení byly nové dluhopisy, které byly na trhu nabízeny, a doprovázející přizpůsobování nákladů na financování. To se ukázalo jako chytré řešení, obzvláště proto, že na dluhopisovém trhu v prvních měsících roku 2009 zavládl rozsáhlý výprodej. Na počátku března se zdál byt rizikový trh pozvolna vyprodán, tuto situaci následovala pesimistická nálada. To vytvořilo velmi zajímavé možnosti z pohledu rizika a výnosu na uzavření podhodnocených pozic a investování do dluhopisů, dokonce do dluhopisů s dlouhou dobou do splatnosti. Jakmile se situace u rizikových investic postupně uklidnila, našly české dluhopisy lepší kupce, což táhlo nahoru ceny a vedlo k menším výnosům. Dnes trh dosáhl téměř drahé úrovně Asset-swapů, takže začínáme duraci snižovat na mírně podprůměrnou úroveň. Oproti tomuto trendu jdeme do delší durace u německých dluhopisů, neboť trh je poměrně pesimistický, obzvláště u pokladničních poukázek. Do začátku nového roku se nám snad podaří duraci u německých cenných papírů snížit a českých dluhopisů zůstat pod trhem (vše bude záviset na výkonnosti trhu). Struktura majetku fondu 31. srpen 2009 28. únor 2009 mil. CZK % mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura 387,7 26,43 212,9 15,62 české koruny 863,6 58,88 704,3 51,68 Majetek v cenných papírech 1 251,4 85,31 917,2 67,30 Devizové termínové obchody 2,4 0,17 7,0 0,51 Zůstatky na bankovních účtech 198,7 13,55 422,1 30,97 Úrokové pohledávky 14,4 0,98 16,5 1,21 Majetek fondu 1 466,9 100,00 1 362,8 100,00 3
Pololetní zpráva 2009 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2009 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. března 2009 do 31. srpna 2009 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BRD 03/14 DE0001135242 4,250000 4 000 0 4 000 107,742000 109 635 961,23 7,47 BRD 09/19 DE0001135382 3,500000 5 000 0 5 000 102,068000 129 827 774,81 8,85 Celkem 239 463 736,04 16,32 Země emise ITÁLIE ITALIEN 03/13 IT0003472336 4,250000 0 0 4 000 105,903000 107 764 634,05 7,35 Celkem 107 764 634,05 7,35 Země emise RAKOUSKO BUNDESANL. 99/14 AT0000384748 4,125000 0 0 1 500 106,180000 40 517 438,75 2,76 Celkem 40 517 438,75 2,76 Celkem EUR přepočítáno kurzem 0,039309 387 745 808,84 26,43 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA TSCHECHIEN 08/16 CZ0001002331 2,630000 150 000 225 000 25 000 96,525000 24 131 250,00 1,65 TSCHECHIEN 09/12 CZ0001002505 3,690000 480 000 65 000 415 000 101,566700 421 501 805,00 28,74 TSCHECHIEN 09/24 CZ0001002547 5,700000 25 000 10 000 15 000 99,600000 14 940 000,00 1,02 Celkem 460 573 055,00 31,40 Celkem CZK 460 573 055,00 31,40 CELKEM ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY 848 318 863,84 57,83 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CZECH REP 05/20 CZ0001001317 3,750000 0 0 11 000 86,000000 9 460 000,00 0,64 CZECH REP. 05/15 CZ0001001143 3,800000 50 000 50 000 5 000 97,382545 4 869 127,25 0,33 CZECH REP. 07/22 CZ0001001945 4,700000 550 000 370 000 250 000 93,880000 234 700 000,00 16,00 TSCHECHIEN 05/10 CZ0001001242 2,550000 0 140 000 5 000 100,200000 5 010 000,00 0,34 TSCHECHIEN 07/12 CZ0001001887 3,550000 0 245 000 5 000 100,140000 5 007 000,00 0,34 TSCHECHIEN 07/17 CZ0001001903 4,000000 0 0 150 000 96,000000 144 000 000,00 9,82 Celkem 403 046 127,25 27,48 Celkem CZK 403 046 127,25 27,48 CELKEM CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH 403 046 127,25 27,48 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY Otevřené pozice nerealizovaný výsledek v CZK EUR 15 500 000 2 442 932,70 0,17 CELKEM DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY 2 442 932,70 0,17 4
ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY 1 251 364 991,09 85,31 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY 2 442 932,70 0,17 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH 198 693 759,25 13,55 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY 14 355 043,15 0,98 MAJETEK FONDU 1 466 856 726,19 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks 1 145 008 PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks 11 349 632 HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ CZK 98,19 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ CZK 119,34 Upozornění pro investory: Ohodnocení titulů na nelikvidních trzích se může od jejich skutečné odkupní ceny lišit. NÁKUP A PRODEJ CENNÝCH PAPÍRŮ USKUTEČNĚNÝ BĚHEM VYKAZOVANÉHO OBDOBÍ, POKUD NEBYL JIŽ UVEDEN V SEZNAMU MAJETKU Označení cenného papíru Ident. číslo Znějící na Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY TSCHECHIEN 08/11 CZ0001002158 CZK 50 000 50 000 TSCHECHIEN 09/19 CZ0001002471 CZK 310 000 310 000 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH TSCHECHIEN 08/18 XS0368800073 EUR 0 1 975 Vídeň, září 2009 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 5