Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 2 strana 3 Akcie Vymezení a legislativa Majetkový cenný papír Kmenové akcie Prioritní akcie Zaměstnanecké akcie Další typy akcií Akciová práva Emise akcií, emisní ážio, IPO Obchodování akcií 1
Akcie strana 4 Zaměstnanecké, prioritní, kmenové Proč? Důvody Emisní ážio Výhoda pro a. s. proč? Dividendy alternativy: akciové dividendy - proč? Share buyback, důvody: Podpořit poptávku po akciích - proč? Snížit vnější kontrolu nad společností - proč? Snížit přebytečnou hotovost Jak se určí emisní kurz (a tedy i EÁ)? Akcie s NH 1.000 Aktiva (majetek) Peníze 1.000 ---------------------- Peníze 1.500 Pasiva (zdroje) Zákl. kap. 1.000 ----------------------- Zákl. kap. 1.000 Emisní ážio.. 500 Čí hlas bude mít větší váhu? Akcionář za 1.000 nebo za 1.500? Podíl na a. s. jen dle NH!!! strana 5 Rizikové finanční aktivum (vysoká kolísavost) Běžný a kapitálový výnos (kladný versus záporný) Cenné papíry bez splatnosti Tři základní práva spojená s držbou akcií Tato práva mohou být rozšířená či omezená záleží, o jaký druh se jedná (kmenové, prioritní, třídy akcií) strana 6 Základní faktory ovlivňující vývoj na akciových trzích Fundamentální analýza, dlouhodobá analýza akcií, jejím cílem je stanovení vnitřní hodnoty akcie (teoretické ceny) Faktory makroekonomické Faktory odvětvové (resp. oborové) Faktory vztahující se k akciím konkrétních akciových společností 2
strana 7 Akcie Makroekonomika HDP, úrokové sazby, inflace, politická situace Odvětví Hosp. cyklus, úroveň konkurence, vstup do odvětví, státní zásahy Mikroekonomika Historie, současnost, budoucnost firmy Tržby, podíl na trhu, zisk, dividendy, P/E, volatilita Podrobněji viz Fundamentální analýza (FT III) strana 8 Makroekonomická analýza Vývoj reálného výstupu ekonomiky v dlouhém a středním období Fiskální politika vlády Peněžní nabídka Úrokové sazby Inflace Mezinárodní pohyb kapitálu Schodky a nerovnováha Cenová regulace a černý trh Ekonomické a politické šoky (ropné šoky, cenové války, hyperinflace, změna měnového kurzu x demise vlády, války, revoluce, volby) Korupce, hospodářská kriminalita a právní systém Kapitálový trh jako ekonomický barometr strana 9 3
strana 10 Faktory odvětvové (oborové) Citlivost odvětví na hospodářský cyklus Tržní struktura odvětví Způsoby vládní regulace Očekávání budoucího vývoje Cyklické odvětví stavebnictví strana 11 Akcie - odvětví strana 12 4
strana 13 Faktory vztahující se k akciím konkrétních akciových společností Kvalita jednotlivých akciových společností hlavní je kvalita dlouhodobá, finanční a SWOT analýza a) retrospektivní analýza b) analýza současné situace c) výhledová analýza Likvidita jednotlivých emisí akcií strana 14 Vnitřní hodnota akcie Co je to vnitřní hodnota akcie Využití vnitřní hodnoty akcie Zjištění vnitřní hodnoty akcie strana 15 Vnitřní hodnota akcie Vnitřní hodnota akcie ve velmi krátkém období Zdroj: Rejnuš (2010) 5
strana 16 Výpočet vnitřní hodnoty akcie Zdroj: Rejnuš (2010) Příklad aplikace vnitřní hodnoty akcie Vnitřní hodnota v praxi strana 17 Zdroj: Patria Další akciové analýzy Technická analýza Psychologická analýza Krátkodobého (spekulativního) charakteru Rozdíl mezi investicí a spekulací hodnotová strategie VH, vychází z FA růstová strategie nerentabilní akcie s očekávaným růstem dot.com 6
Technická analýza v praxi Technická analýza v praxi Technická analýza v praxi Diplodocus formation 7
strana 22 Zásady akciových investic: a) dlouhodobý časový horizont b) diverzifikace c) pravidelné investice strana 23 Pravidelné investice Více: http://finexpert.e15.cz/pravidelne-investice-resi-problem-nacasovani strana 24 S&P 500 Akciové trhy: USA DJIA zdroj: finance.yahoo.com NASDAQ Ukázky aktuálních grafů; rozdíly mezi aritmetickou osou a logaritmickou osou; rozdíly mezi Price indexem a Total Return indexem 8
strana 25 Akciové trhy: Evropa FTSE DAX zdroj: finance.yahoo.com Ukázky aktuálních grafů; rozdíly mezi aritmetickou osou a logaritmickou osou; rozdíly mezi Price indexem a Total Return indexem strana 26 Akciové trhy: Japonsko NIKKEI 225 zdroj: finance.yahoo.com Proč se japonský akciový index ještě nedostal na původní hodnoty? strana 27 Akciové trhy: ČR PX zdroj: www.pse.cz Ukázka aktuální situace 9
strana 28 Děkuji za pozornost. strana 28 10