ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ POLOLETNÍ ZPRÁVA

Transkript

1 POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. března 2005 do 31. srpna 2005

2 Obsah Obecné informace o investiční společnosti Vývoj fondu Globální hospodářská situace Portfolio Struktura majetku fondu Seznam majetku fondu k 31. červenci Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H

3 Pololetní zpráva 2005 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň Telefon: / 17101, fax: Základní jmění 2,30 mil.eur Společníci Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) Ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) Ředitel Mgr. Dr. Kurt STÖBER (místopředseda) Ředitel Mgr. Rupert ASCHER Ředitel Leopold BREITFELLNER Ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER Ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER Ředitel Franz RATZ Jednatelé Prokuristé Státní komisaři Auditor Depozitář Podnikovou radou vysláni: Mgr. Franz KISSER Wolfgang MAYER Mgr. Gerhard RAMBERGER Herbert STEINDORFER Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER Dr. Franz GSCHIEGL Mgr. Karl BRANDSTÖTTER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Ursula KEPLINGER Mgr. Franz KISSER Ernst SORGER Ernst Rudolf THIER Rada Mrg. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER Deloitte Wirtschaftsprüfungs GmbH Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG 2

4 Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit pololetní zprávu ESPA ČESKÝ FOND STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, podílového fondu v cenných papírech podle ustanovení 20 zákona o investičních fondech, za období od 1. března 2005 do 31. srpna Vývoj fondu Globální hospodářská situace První polovina roku 2005 byla pro fixed income trhy relativně příznivá, jak krátkodobé úrokové míry tak běžné výnosové míry z dluhopisů v rámci tohoto období korigovaly předešlý růst. Evropská centrální banka nemusela zvýšit svou hlavní úrokovou sazbu, neboť hospodářství zůstalo i nadále slabé a obavy z poptávkové inflace se nevyplnily. V USA naproti tomu Fed vzhledem k rychlému hospodářskému růstu hlavní úrokové sazby postupně zvyšoval. Běžné výnosové míry z dluhopisů však zůstaly na relativně nízké úrovni riziko inflace se zdálo být velmi malé. V první polovině roku 2005 snížila Česká národní banka svou hlavní úrokovou sazbu třikrát až na nové historické minimum, 1,75%. Obměněná bankovní rada ČNB se více zaměřila na expanzivní měnovou politiku a korigovala vliv silnější české koruny na domácí hospodářství. Růst HDP leží nad růstem eurozóny (4% - 5%) a národní produkt si díky vysoké investiční aktivitě a zlepšující se vnější výkonové bilanci udržuje zdravou strukturu. Běžné výnosové míry z dluhopisů se zachovaly zcela normálním způsobem a klesly blízko nebo pod úroveň výnosové křivky eurozóny. Přestože by se měla inflace v druhé polovině roku zvýšit, neočekáváme před prvním čtvrtletím roku 2006 žádné zvýšení hlavní úrokové sazby. CZK v létě zhodnocovala a na konci srpna dosáhla dokonce kurzu 29 CZK/EUR. Přestože je možné, že dojde ke korektuře, očekáváme spíše pokračování tohoto trendu a nadále nízké úrokové sazby. Očekávání hospodářského vývoje v eurozóně se zdají být stále velmi zdrženlivá. Evropská centrální banka ponechala hlavní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 2% a to přesto, že je jak investiční aktivita tak spotřeba v regionu slabá, že pokračuje apreciace eura vůči americkému dolaru, i přesto, že se daří udržovat inflaci blízko oficiálního cíle. Není příliš pravděpodobné, že by ECB i přes růst cen ropy svou repo sazbu zvýšila. Obavy z inflace se zvětšují, ale čistá inflace setrvává navzdory rostoucí likviditě na velmi nízké úrovni. Poslední výroky šéfa ECB Tricheta na nás spíše působily jako přání než-li opravdové nebezpečí pro dluhopisový trh. Zároveň předpokládáme jen omezený prostor pro pokles úrokových měr a jsme opatrní v otázce změny durace. Americká emisní banka pokračovala ve zvyšování hlavní úrokové sazby, neboť ekonomika nadále sledovala rostoucí trend a zvyšující se ceny energií se začaly projevovat ve zrychlující se inflaci. Fed zvýšil hlavní úrokovou sazbu na 3,75% a my předpokládáme, že politika postupného zvyšování úrokových sazeb bude nadále pokračovat. Investoři momentálně očekávají, že Fed repo sazbu do konce roku 2005 zvýší na více než 4%. Výnosová křivka zůstává plochá, investoři se totiž neobávají růstu inflace. Vyšší úrokové sazby by měly ekonomiku nechat klesnout nízko pod potenciální produkt. Souhrnně lze konstatovat, že budoucí vývoj na trhu bude záviset na hospodářském růstu (např. trh nemovitostí) a na již zmíněné schopnosti Fedu potlačit sekundární efekty inflace. Očekáváme menší úrokový růst a zploštění výnosové křivky. Úrokový rozdíl mezi US-treasuries a státními dluhopisy eurozóny se bude v důsledku odlišných očekávání hospodářského růstu nadále zvětšovat. 3

5 Pololetní zpráva 2005 Portfolio V uplynulých měsících portfolio těžilo z výše popsaného příznivého prostředí pro dluhopisy. Výkonnost dosáhla v roce 2005 od března do srpna 3,03%. Tohoto výsledku bylo při očekávání klesajících výnosových měr mimo jiné dosaženo agresivním nastavením durace. Durace portfolia se ve sledovaném období pohybovala mezi 4,6 a 5,2 roku. Na konci léta jsme se rozhodli duraci zkrátit, jelikož je podle našeho názoru rostoucí cenový potenciál již vyčerpán. Struktura majetku fondu 31. srpen únor 2005 mil. CZK % mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura 250,2 42,05 388,8 67,99 české koruny 285,6 47,99 148,1 25,89 Majetek v cenných papírech 535,8 90,03 536,9 93,88 Devizové termínové obchody - 0,1-0,02 5,1 0,88 Zůstatky na bankovních účtech 53,4 8,97 19,8 3,46 Úrokové pohledávky 6,1 1,02 10,1 1,77 Majetek fondu 595,2 100,00 571,9 100,00 Seznam majetku fondu k 31. srpnu 2005 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. března 2005 do 31. srpna 2005 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO DEUTSCHLAND 04/09 DE , , ,02 5,14 Celkem ,02 5,14 Země emise FRANCIE FRANKREICH FR , , ,90 7,69 REP.FSE 00/06 FR , , ,97 15,15 Celkem ,87 22,84 Země emise ITÁLIE ITALIEN 96/06 IT , , ,53 5,22 Celkem ,53 5,22 Země emise NIZOZEMSKO NIEDERLANDE 03/06 NL , , ,63 6,23 Celkem ,63 6,23 Celkem EUR přepočítáno kurzem 0, ,05 39,43 4

6 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nom. (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CZECH REP. 05/15 CZ , , ,00 26,19 TSCHECHIEN 05/10 CZ , , ,00 21,80 Celkem CZK ,00 47,99 CELKEM ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY ,05 87,42 CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BUNDANL.99/09 DE , , ,45 2,61 Celkem EUR přepočítáno kurzem 0, ,45 2,61 CELKEM CENNÉ PAPÍRY OBCHODOVANÉ NA ORGANIZOVANÝCH TRZÍCH ,45 2,61 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY nerealizovaný výsledek v CZK Otevřené pozice EUR ,15-0,02 CELKEM DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,15-0,02 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY ,50 90,03 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,15-0,02 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ,64 8,97 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY ,52 1,02 MAJETEK FONDU ,51 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ CZK 102,97 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ CZK 111,45 5

7 Pololetní zpráva 2005 NÁKUP A PRODEJ CENNÝCH PAPÍRŮ USKUTEČNĚNÝ BĚHEM VYKAZOVANÉHO OBDOBÍ, POKUD NEBYL JIŽ UVEDEN V SEZNAMU MAJETKU Označení cenného papíru Ident. číslo Znějící na Nákup / přírůstky Prodej / úbytky ks / nom. hodn. (nom. v 1 000, zaokr.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY BUNDANL. 04/15 DE EUR CZECH 2003/18 CZ CZK FRANKREICH 04/15 FR EUR LANDSBANKI ISL 05/10 XS CZK Vídeň, září 2005 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 6

8 Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Hlavní nabídka (nejdůležitější fondy pro soukromé investory) Fondy peněžního trhu Dluhopisové fondy - euro Dluhopisové fondy euro a cizí měny Akciové fondy podle regionů Akciové fondy podle odvětví a regionů Fondy - strategie ESPA CASH EURO-PLUS ESPA CASH DOLLAR ESPA BOND COMBIRENT ESPA BOND EURO-MÜNDELRENT ESPA BOND EURO-CORPORATE ESPA BOND USA-CORPORATE ESPA BOND MORTGAGE ESPA SELECT BOND ESPA BOND EUROPE ESPA BOND DANUBIA ESPA BOND DOLLAR ESPA BOND DOLLAR-CORPORATE ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD ESPA BOND USA-HIGH YIELD ESPA BOND EMERGING-MARKETS ESPA PORTFOLIO BOND ESPA SELECT STOCK ESPA STOCK GLOBAL ESPA BEST OF EUROPE ESPA STOCK EUROPE ESPA STOCK VIENNA ESPA BEST OF AMERICA ESPA STOCK AMERICA ESPA STOCK JAPAN ESPA STOCK EUROPE-EMERGING ESPA BEST OF EMERGING-MARKETS ESPA STOCK EUROPE-PROPERTY ESPA BEST OF TECHNOLOGY ESPA BEST OF HEALTHCARE ESPA STOCK ETHIK ESPA PORTFOLIO TARGET ESPA SELECT MED ESPA SELECT INVEST ESPA PORTFOLIO CREATIVE ESPA PORTFOLIO LIFE CYCLE/19 Penzijní fondy ESPA VORSORGE CLASSIC 04 (03) 7

9 Pololetní zpráva 2005 Všechny fondy ESPA (celkový přehled vč. hlavní nabídky) ALPENFONDS Akcie alpské oblasti BVP ESPA BOND EURO-TREND Evropské akcie nemovitostí ESPA BEST OF AMERICA Americké akciové fondy ESPA BEST OF EMERGING-MARKETS Akciové fondy nových trhů ESPA BEST OF EUROPE Evropské akciové fondy ESPA BEST OF HEALTHCARE Akciové fondy z oblasti farmacie, biotechnologie, ESPA BEST OF JAPAN Japonské akciové fondy ESPA BEST OF TECHNOLOGY Globální akciové fondy z oblasti technologií ESPA BEST OF WORLD Globální akciové fondy ESPA BOND COMBIRENT Dluhopisy v EUR, převážně rakouské státní dluhopisy ESPA BOND DANUBIA Státní dluhopisy střední a východní Evropy ESPA BOND DOLLAR Státní dluhopisy v USD, bez zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND DOLLAR-CORPORATE Podnikové obligace v USD, bez zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND EMERGING-MARKETS Dluhopisy z nových trhů, trvalé zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND EURO-CORPORATE Podnikové obligace v EUR ESPA BOND EURO-MÜNDELRENT Dluhopisy požívající sirotčí jistoty v EUR ESPA BOND EUROPE Panevropské dluhopisy, převážně v EUR ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD Vysoce výnosné podnikové dluhopisy, zajištění proti měnovému riziku ESPA BOND EURO-PRO Dluhopisy v EUR ESPA BOND EURO-RENT Dluhopisy v EUR, převážně rakouské státní dluhopisy ESPA BOND EURO-RESERVA Dluhopisy v EUR ESPA BOND INTERNATIONAL Mezinárodní dluhopisy ESPA BOND MORTAGE Americké hypoteční zástavní listy, trvale zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND USA Dluhopisy v USD, částečně zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND USA-CORPORATE Podnikové dluhopisy, zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND USA-HIGH YIELD Vysoce výnosné americké podnikové dluhopisy, trvale zajištěné proti měnovému riziku ESPA BOND YEN Dluhopisy v JPY, bez zajištění proti měnovému riziku ESPA CASH CORPORATE-PLUS Fond blízký fondu pen. trhu, dluhopisy s krátkou dobou splatnosti ESPA CASH EURO Fond blízký fondu peněžního trhu v EUR ESPA CASH DOLLAR Fond blízký fondu peněžního trhu v USD ESPA CASH EURO-MIDTERM Dluhopisy v EUR se středně dlouhou dobou splatnosti ESPA CASH EURO-PLUS Fond blízký fondu peněžního trhu v EUR ESPA PORTFOLIO BOND Dluhopisový smíšený fond ESPA PORTFOLIO CREATIVE Alternativní investice ESPA PORTFOLIO LIFE CYCLE/19 Smíšený fond fondů (invest. horizont), koncept Total Return ESPA PORTFOLIO MED Smíšený fond, až 25% akcií ESPA PORTFOLIO MIX Smíšený fond, až 35% akcií ESPA PORTFOLIO TARGET Smíšený fond fondů, koncept Total Return ESPA PRO INVEST Smíšený fond, až 50% akciových fondů ESPA PRO MIX Smíšený fond, až 35% akciových fondů ESPA PRO TOP Smíšený fond ESPA SELECT BOND Fond fondů EPSA dluhopisové fondy ESPA SELECT CASH Fond fondů EPSA fondy peněžního trhu ESPA SELECT INVEST Smíšený fond fondů, až 50% akciových fondů ESPA SELECT MED Smíšený fond fondů, až 25% akciových fondů ESPA SELECT STOCK Globální akciový fond fondů, 100% akciových fondů ESPA SELECT STOCK-INDUSTRIES Globální oborový akciový fond fondů, ESPA STOCK AMERICA Akcie USA, TOP 100 akcií (index S&P 100) 8

10 ESPA STOCK BIOTEC ESPA STOCK ETHIK ESPA STOCK EUROPE ESPA STOCK EUROPE-AKTIVE ESPA STOCK EUROPE-EMERGING (do :ESPA STOCK DANUBIA) ESPA STOCK EUROPE-GROWTH ESPA STOCK EUROPE PROPERTY ESPA STOCK EUROPE-VALUE ESPA STOCK FINANCE ESPA STOCK GLOBAL ESPA STOCK INTERNET-INFRA ESPA STOCK ISTANBUL ESPA STOCK JAPAN ESPA STOCK PHARMA ESPA STOCK TECHNO ESPA STOCK UMWELT ESPA STOCK VIENNA ESPA VORSORGE CLASSIC /03 ESPA VORSORGE CLASSIC /04 Akcie biotechnologických podniků Akcie podniků s orientací na etiku Evropské akcie, TOP 50 akcií Panevropské akcie Akcie ze střední a východní Evropy Evropské růstové akcie Akcie evropských nemovitostí Evropské akcie čistá hodnota majetku Akcie finančního sektoru Mezinárodní vysoce kapitalizované akcie (blue chips) Globální akcie podniků zaměřujících se na internet a infrastrukturu Turecké akcie Japonské akcie Globální akcie farmaceutických podniků Globální akcie z oblasti technologií Akcie ekologických podniků Rakouské akcie Penzijní fond se státní podporou Penzijní fond se státní podporou Fondy spořitelen Fondy spořitelny Salzburger Sparkasse: SALZBURGER SPARKASSE BOND AUSTRIA SALZBURGER SPARKASSE BOND GERMANY SALZBURGER SPARKASSE SELECT INVEST SALZBURGER SPARKASSE SELECT TREND SALZBURGER SPARKASSE TOP OF WORLD Dluhopisy v EUR, rakouští emitenti Dluhopisy v EUR, převážně němečtí emitenti Smíšený fond fondů, cca. 50% akciových fondů Smíšený fond fondů, cca. 25% akciových fondů Globální akciový fond fondů Fondy banky Steiermärkische Bank und Sparkassen AG: TOP I DER STABILE Smíšený fond fondů, přibližně 20% akciových fondů TOP II DER FLEXIBLE Smíšený fond fondů, až 70% akciových fondů TOP III DER AKTIVE Akciový fond fondů TOP IV DER PLANENDE Fond fondů TOP V DER OFFENSIVE Oborový fond fondů Ostatní fondy spořitelen: DELPHIN INVEST GLOBALER PERFORMER Akciový fond fondů Spořitelny Knittelfeld AG PIZ BUIN GLOBAL SELECT AKTIEN-DACHFONDS SELECT ANLEIHEN-DACHFONDS WILDER KAISER Globální akciový fond fondů Globální akciový fond fondů Akciový fond fondů, Voralberger Sparkasse Fond fondů, Wiener Neustädter Sparkasse Fond fondů, Wiener Neustädter Sparkasse Fond fondů, Sparkasse Kufstein 9